基于杜邦分析体系的商业银行财务状况比较研究

基于杜邦分析体系的商业银行财务状况比较研究

一、国内商业银行面临资金来源保护和融资服务发展面临的严2012年以来，中国人民银行两次下降了存款准备金率，流动性逐渐放松。同时,央行通过调整存贷款利率浮动区间,加快利率市场化步伐。由于银行业部分业务的利率敏感特征,存贷款基准利率下调对银行业的净利息收入整体上产生了一定的负面影响。此外,随着金融脱媒不断深化,外汇占款推动货币投放的模式日趋弱化,流动性压力有增无减。由此,我国银行业被再次推到历史浪尖,发行次级债,实施股权融资,推进混业经营等,不断提升综合金融服务水平和国际竞争力,多渠道拓宽资本来源渠道以谋求发展之路。本文选取中国工商银行股份有限公司、中信银行股份有限公司和中国农业发展银行(以下分别简称为“工行”、“中信”和“农发行”)为研究对象,分别代表国有大型银行、股份制中小型商业银行和政策性银行,以三家银行近三年的财务报表为基础,运用杜邦财务分析体系进行对比分析,指出他们之间在经营管理和改革创新中存在的优势与不足,为经营转型和改革创新指明方向。二、财务指标关系杜邦财务分析体系,是利用各主要财务比率之间的内在联系,对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。该系统是以净资产收益率为核心,以资产净利率和权益乘数为分支,重点揭示企业获利能力及杠杆水平对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互作用关系。杜邦财务分析体系中的几个主要财务指标关系为:其中,净资产收益率(ROE)是对企业利润表的概括,是衡量上市公司盈利能力的重要指标,反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。资产净利率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率。资产周转率揭示了利润表和资产负债表的联系,反映了企业的营运水平。权益乘数是对资产负债表的概括,主要反映企业的财务杠杆情况,即企业的资本结构。将以上比率指标进一步分解,细化到财务报表中的对应项目,形成下图所示的杜邦财务分析体系结构图,清晰地反映出净资产收益率的各个驱动因素。三、分析各比率指标的横向和纵向对比,又将其直接上升我们选取2010至2012年的财务报表作为对比分析的数据基础,通过杜邦财务分析各比率指标的横向和纵向对比,逐层深入,揭示各指标在三家银行间和各自内部的内在影响因素。从三家银行网站中获得的各年度的基本财务数据,如表1所示。(一)把握了长期的各种风险净资产收益率是衡量企业利用股东投入的资金获取利润的能力,是杜邦财务分析体系的核心指标,由销售净利率、资产周转率和权益乘数共同作用,充分体现了销售规模、成本水平、资产管理和资本结构等多种因素综合作用对企业获利能力的影响。通过表1基本财务数据的计算得到三家银行的净资产收益率分析数据,如表2所示。横向看,三家银行都具有较好的净资产收益率水平,尤其是工行和农发行,取得了年均20%以上的净资产收益率回报。根据杜邦财务体系,分析净资产收益率的影响因素发现,中信银行在主营业务利润水平——资产净利率大幅领先的情况下,由于权益乘数相对劣势较大,造成股东回报不如农发行。从表2数据可以看出,工行和中信在资产利用效果(资产净利率)上具有比较优势,而农发行通过承受较高的财务风险(权益乘数)带来较高的股东回报。纵向看,工行的利润水平在20%以上小幅度增长,权益乘数有下行趋势,风险控制初见成效,带来了净资产收益率的基本稳定。农发行的净资产收益率呈现稳定的增长,尤其是在降低权益乘数,控制财务风险的同时,实现利润水平的显著提高,获得了净资产收益率的大幅提高。反观中信,权益乘数连年下降,财务风险把控较好,但利润水平反复波动,体现在净资产收益率上则是逐年下跌。从以上两个维度的分析可知,工行和中信在保持利润水平的前提下,资本结构上还有较大的改进空间。农发行权益乘数降低的同时,财务风险依然较大,对企业的稳健运营带来较大的风险。(二)金融整体发展能力和业务运营水平根据杜邦财务分析体系,下面将资产净利率做进一步分解,分析影响利润水平的深层次原因,如表3所示。横向看,工行和中信相对于农发行,在主营业务净利率上具有较大的优势,其中工行收益稳定,中信则呈现下降的趋势,2012年更是出现了大幅度的下降,导致中信净资产收益率逐年下降。在运营水平上,三家银行基本上都是逐年提高,农发行在保持稳健的运营水平的同时更是获得了较高的年增长率,体现了较好的运营能力。纵向看,工行的资产净利率以年均0.1%的幅度攀升,资产盈利水平具有明显优势,原因在于其较高的主营业务获利能力和稳健的资产运营水平。中信在2012年主营业务获利能力大幅下降5%的情况下,资产运营水平的改善也未能阻止资产盈利水平的下降。农发行由于主营业务获利能力和资产运营水平上的逐年提高,带来了资产净利率的大幅提高,但是由于其主营业务净利率仍然处于较低水平,导致资产使用效率不理想。从以上两个维度的分析可知,工行在保持高水平主营业务获利能力的同时,稳步提高运营效率,提高了资产使用效率。中信则必须扭转主营业务获利能力骤降的局势,努力使资产获利水平止跌回升。农发行在保持运营水平的情况下,需要努力改善主营业务获利能力低下的状况,才能在资产使用效率上取得优异表现。主营业务净利率对资产净利率具有决定性的影响,我们通过表4的分析数据作进一步分解,找出其深层次的影响因素。由于三家银行在资产规模上差异较大,所以在净利润和主营业务收入上不具有横向可比性,但就总体而言,它们在利润额和收入额上都呈现稳定增长,尤其是农发行,近两年在利润和收入上均取得了大幅度的增长。纵向看,工行在业务规模稳步扩大的同时,利润水平同步增加,保持主营业务净利率在高位稳定运行。中信虽然能够保持经营规模的稳定增长,但是其未能取得相应的利润积累和成本控制效率,造成主营业务净利率在2012年降低了5%。农发行在经营规模逐步扩大后,注重成本控制和利润积累,主营业务净利率在2012年取得了较大的进步,但是依然处于较低水平,盈利水平的提高任重道远。从以上分析可知,工行在稳定提高经营规模和利润积累的前提下,获得了稳定可观的利润水平,农发行和中信也保持了稳定的经营规模增长,但是农发行受累于高昂的成本支出,利润水平仍不理想,中信则表现出净利润的缓慢增长,但由于规模扩大成本上升,造成盈利能力在2012年大幅下降。四、资产管理与利用效率对核心指标净资产收益率的逐层分解,经过横向和纵向比较后,可以看出影响三家银行净资产收益率高低的原因和趋势。1、主营业务净利率方面,工行保持了较高且稳定的主营业务净利率,中信则呈大幅下降的趋势,说明中信在成本控制方面有很大的改进空间,农发行连续较大幅度地增长后依然处于低盈利状态。2、总资产周转率方面,三家银行总体上呈上升趋势,说明资产管理与利用效率较高,一定程度上说明我国银行业由于资产管理严谨而总体受金融危机影响较小,但面对金融脱媒与混业经营压力仍需要加强资产管理和利用水平。3、权益乘数方面,工行和中信的权益乘数显著低于农发行,财务风险较低,这得益于两家银行近年来在改革转型道路上的努力,未来几年工行与中信可以通过扩大负债融资提高资产规模,实现经营效率与股东回报的稳健增长。农发行自身经营状况逐年好转,注重利润积累,使得股东权益增长迅速,其权益乘数逐年大幅度递减但仍处于高位,资产负债率高企,财务风险较高,严重限制了其扩大资产规模,导致未来净资产收益率驱动不足。可以看出,资产质量、市场化程度较高的工行和中信经受住了国内外金融环境的严峻考验,各项财务指标稳定增长,发