【试论企业并购效果与风险文献综述4000字】

企业并购效果与风险研究国内外文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u12546企业并购效果与风险研究国内外文献综述 111065（一）并购及效果相关研究 129836（二）并购风险的相关研究 321282三、文献评述 48291参考文献 4（一）并购及效果相关研究并购通常指一家公司获得另一家公司（标的公司）的部分或全部控制权，利用自身可支配的现金、证券、有形资产、无形资产或以承担债务的形式作为对价购买标的公司股权或者资产等。导致标的公司经营性资产发生实质性变化或其控制性股东发生变化甚至丧失法人资格等的行为。并购已经是现代企业实现快速发展和规模扩大的重要途径，在西方发达国家，从19世纪末到现在，已经经过5次明显的并购浪潮，但在我国并购的历史还很短，还有很多的地方需要探索.众多的学者关注到并购过程中的方方面面，最主要的两个方面标的公司的估值和风险的控制，主要目的都是希望可以提高并购的成功率，规避风险。李新刚(2020)李新刚.关于加强并购重组支持国企改革力度的思考[J].中小企业管理与科技(中旬刊),2020(12):80-81.指出目前在社会经济不断发展，要想国有企业在国家经济中的地位逐步增强。就要加强并购重组，有利于更好地做大国有企业，这是未来的大趋势。但是并购重组的不能盲目乐观，必须完善并购的模式，把控好风险，企业才能更好的实现发展。刘郑(2020)刘郑.企业并购失败原因研究[J].全国流通经济,2020(19):77-78.通过对蚂蚁金服对速汇金的并购事件，分析了并购失败的原因，重点指出，未来的并购必然会频繁发生，要有专业的并购人才参与其中。吴志军(2011)吴志军.企业并购失败的原因分析卩].当代财经,2001(12):64-66.认为导致并购的失败的因素有很多，其中有一项就是对并购对象缺乏深入了解，尤其是要对资产负债结构进行详细的深入的了解，如果是无法变现或者变现能力较差的资产，就要谨慎进行并购。沈泽琴(2018)沈泽琴.论企业并购的财务风险及其规避[J].国际商务财会,2018(12):39-41.则认为在并购中，每一种风险都可能会导致并购的失败，尤其是财务风险，从目标企业的估值到融资方式，支付方式到财务整合，都占有重要地位。在并购中应当关注财务风险带来的影响。对于企业并购的估值方式也是众多学者讨论的热点问题。周丽俭(2019)参考了众多关于收益法的文献，从收益界定、折现率、参数口径三个方面进行梳理。她认为，我国关于收益法的应用模型已经比较成熟，大多数学者认可了现金流量模型对企业价值的评估。付乔(2019)付乔.国有企业并购相对控股公司的估值研究[D].江西财经大学,2019:36-38.在并购估值当中使用收益法可以兼顾考虑到企业的过去的盈利能力以及未来的盈利能力。能够较全面的体现企业的情况，同时，通过折现率体现出资金的时间价值。谢玉娟(2019)谢玉娟.关于中国上市公司并购重组企业价值评估分析[J].农家参谋,2019(17):150.分析对比了成本法、收益法、市场法三种估值模式的优劣，其中收益法既可以考虑到企业过去的经营情况，又可以考虑到企业未来的发展情况，可以真实反映企业的内在价值。但在自由现金流、折现率和收益期的选择依赖人的主观判断。容易引起的估值的风险，人为主观判断导致估值过高或者过低都不利于并购的进行，估值过低标的公司业主难以接受，过高的话收购方又难以认可，即使可以认可，也会通过业绩承诺来保证企业价值。童白云(2019)童白云.特许经营项目估值方法浅论[J].营销界,2019(25):90-91.指出在政府授权特许经营的供水、供气、供热、污水处理、垃圾处理等基础设施和市政公用行业，有重资产、准入门槛高；收入有保障、现金流稳定；低收益、受监管的特点。从事政府特许经营行业的公司由于自身收益期长、收入稳定、现金流可预测，在渡过建设期和初步运营期后，用收益法进行估值较为合适，而且政府特许经营行业，可以用特许经营期作为收益期，自由现金流可以参考政府相关文件，可以摒除人的主观判断的风险。除了估值的风险之外，其他方面的风险会导致并购不能进行到底。另一方面供热企业自身的管理也存在管理观念和水平已经处于落后水平，亟待提升。赵亮(2020)李新刚.关于加强并购重组支持国企改革力度的思考[J].中小企业管理与科技(中旬刊),2020(12):80-81.刘郑.企业并购失败原因研究[J].全国流通经济,2020(19):77-78.吴志军.企业并购失败的原因分析卩].当代财经,2001(12):64-66.沈泽琴.论企业并购的财务风险及其规避[J].国际商务财会,2018(12):39-41.付乔.国有企业并购相对控股公司的估值研究[D].江西财经大学,2019:36-38.谢玉娟.关于中国上市公司并购重组企业价值评估分析[J].农家参谋,2019(17):150.童白云.特许经营项目估值方法浅论[J].营销界,2019(25):90-91.赵亮，董洁，刘艳宁.新基建背景下供热行业转型升级研究[J].中国物价,2020(12):79-81.尹航.北京市A供热企业内部控制优化研究[D].首都经济贸易大学,2018:07-09.基于供热企业的内外部环境的综合情况，企业的管理一方面是自身提高的内驱力，一方面是大规模企业合作的外部动力，从供热企业的角度，应当当内外因素统一结合，以外部企业合作的高水平公司管理要求为标准，提升企业自身价值。（二）并购风险的相关研究国内学者李俊山李俊山.供热企业如何应对并购危机[J].区域供热,2006(06):14-16.认为并购风险即是企业并购所面临失败的可能性，并购活动失败的主要体现有两点：一是并购成本大于并购收益；二是并购活动半途夭折。前者是因为高估了目标企业的价值，低估了并购成本包括融资成本、并购后的整合成本等；后者主要是因为受到融资不足、并购成本额外增加、政策法规的限制等因素的影响。史佳卉史佳卉.企业并购的定价风险与控制[J].新金融,2008(12):44-47.定义的并购风险，是指企业在进行并购活动的过程中，对企业的正常经营管理所带来的影响程度以及不能达到预期设定目标的可能性，即企业并购投资的不确定性与企业可能遭受损失的可能性。国内学者对各种不同并购风险产生的原因进行了剖析，得出了相应的结论，总体上认为并购风险的成因很多。黄速建黄速建，令狐谙.并购后整合:企业并购成败的关键因素[J].经济管理,2003(15):6-13.认为除法制、法规及体制不健全等外部环境因素外，企业缺乏以并购战略为导向的并购计划，过多地关注短期财务效应，盲目进行多元化并购，缺少相关的并购整合措施等，是并购风险产生的主要原因。但分析时存在一些弊端，对并购风险的划分不科学，推出的结论不够严谨。辛茂苟、范年茂辛奇云.供热企业应做好准备[J].供热制冷,2014(3):1.分析企业并购风险的形成原因，指出公司在并购前应重点考虑目标公司价值评估风险、融资风险、资产风险、营运风险、杠杆收购的偿债风险、收购风险以及体制风险，并提出了防范措施。郭水文郭水文.论企业并购后的整合策略[J].西南石油大学学报(社会科学版),2020,22(06):21-27.认为并购是一个复杂的过程，它不仅仅是资本交易，还涉及到并购环境、并购企实力、双方企业文化、目标企业的选择、并购方式、并购整合情况等几个方面。陈峥李俊山.供热企业如何应对并购危机[J].区域供热,2006(06):14-16.史佳卉.企业并购的定价风险与控制[J].新金融,2008(12):44-47.黄速建，令狐谙.并购后整合:企业并购成败的关键因素[J].经济管理,2003(15):6-13.辛奇云.供热企业应做好准备[J].供热制冷,2014(3):1.郭水文.论企业并购后的整合策略[J].西南石油大学学报(社会科学版),2020,22(06):21-27.陈峥.供热企业收购项目风险分析[D].天津大学.2018:12.周鹏举.我国企业并购的特点与风险[J].经济师,2000(04):67-68.三、文献评述通过对以上文献的梳理和总结，可以发现与国外相比，我国关于并购风险的研究起步较晚，企业并购的实践尚不丰富，介绍、解释和分析国外企业并购研究成果的文献较多，结合国内企业并购实践对风险管理进行深度探讨的研究成果不多，对并购风险的系统性研究相对较少。而且国内外对于并购动因的研究结论有很多都是相同的，大多认为企业是出于追求双方的协同效应，提升企业的核心竞争力，获取企业缺少的必要资源，进一步获得更大的市场份额，提升企业的盈利能力等目的。但是关于并购效果的研究结论，对于同一细分领域的研究不仅国内外的研究结论有所差异，国内学者们的相关研究因选取的样本、方法不同，最终获得的结论也有所不同，有的甚至是完全相反，例如有些人认为并购能够为企业带来超额利益，提升企业盈利能力和发展能力，有些则认为并购不能为企业带来预期利润，甚至可能会影响公司业绩，反而削弱盈利能力。关于国有企业的研究结果表明，国有企业的并购很多是由于政府的干预，并购效果的评价方式也不同于民营企业，有时并不看重财务指标。这其中的影响因素众多，既有国情、行业发展阶段等外在因素的影响，也有政治关联、企业发展战略、支付方式、业绩承诺协议等内在因素的干扰，同时作者选取的衡量标准不一，分析角度不同，也可能导致结论不一。总的来说，并购仍是需要不断研究的内容，本文结合国资改革背景对案例动因和效果的分析，对相关理论研究具有补充意义。参考文献[1]李新刚.关于加强并购重组支持国企改革力度的思考[J].中小企业管理与科技(中旬刊),2020(12):80-81.[2]赵爱玲.“双循环”新格局下，企业并购迎来发展新机遇[J].中国对外贸易,2020(12):36-37.[3]吴志军企业并购失败的原因分析卩].当代财经,2001(12):64-66.[4]刘郑.企业并购失败原因研究[J].全国流通经济,2020(19):77-78.[5]王月丹.企业并购中的财务风险及管控探析卩].现代商业,2020(33):187-188.[6]赵亮，董洁，刘艳宁.新基建背景下供热行业转型升级研究[J].中国物价,2020(12):79-81.[7]沈泽琴.论企业并购的财务风险及其规避[J].国际商务财会,2018(12):39-41.[8]付乔.国有企业并购相对控股公司的估值研究[D].江西财经大学,2019:36-38.[9]谢玉娟.关于中国上市公司并购重组企业价值评估分析[J].农家参谋,2019(17):150.[10]周丽俭，程长.收益法在企业价值评估中的应用研究文献综述[J].对外经贸,2019(07):119-120+124.[11]童白云.特许经营项目估值方法浅论[J].营销界,2019(25):90-91.[12]尹航.北京市A供热企业内部控制优化研究[D].首都经济贸易大学,2018:07-09.[13]周利芬，李秀莲，王建勤.基于业绩对赌的企业并购风险分析[J/OL],财会月刊:l-8[2021-01-04]./10.19641/j.cnki.42-1290/f.2021.01.009.[14]郭水文.论企业并购后的整合策略[J].西南石油大学学报(社会科学版),2020,22(06):21-27.[15]贺津涨化海.热电联产供热企业合规管理模式和路径研究[J].现代商贸工业,2021,42(01):72-73.[16]王建公.浅议供热企业如何加强财务管理[J].纳税,2019,13(18):118-119.[17]冯东泽.城市集中供热企业配套费的财税管理研究[J].中国总会计师,2019(08):76-79.[18]何艳丽.关于供热企业财务管理体制的思考[J].中外企业家,2017(30):169+171.[19]李俊山.供热企业如何应对并购危机[J].区域供热,2006(06):14-16.[20]顾庭瑜.企业内部控制规范体系框架分析[J].现代营销(信息版),2020(03):252-254.[21]黄速建，令狐谙.并购后整合:企业并购成败的关键因素[J].经济管理,2003(15):6-13.[22]藏秀清,张远德.并购风险的多层次权重分析研究[J].技术经济,2001(11):52-53.[23]颜士梅，王重鸣.并购式内创业中人力资源整合风险的控制策略:案例研究[J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