课后习题答案

从财务管理的发展历程角度，分析高级财务管理的基本特性：研究主体从单一主体向复杂主体过渡财务目的从公司的股东价值向整体价值转变研究客体从资金型管理转向价值型管理财务管理作用从从保障型升级到战略型研究理念从财务独立型向财务整合型管理转变当代财务管理关注行为管理，财务职能从成果导向延伸到过程控制研究内容从资产运行向资本运行拓展什么是财务管理假设，其特点和作用是什么？财务管理假设：财务管理人员对那些不确切的认识或无法正面论证的经济和财务现象所作出的一种合乎逻辑和情理的推测，是对财务存在的客观环境的某些不拟定因素，根据客观状况或趋势所进行的合乎情理的判断，是进一步研究财务管理理论和实践的基本前提。客观性普遍性基础性独立性高度概括性系统性包容性不能直接自我验证动态性我国资我市场的发展和公司财务管理的关系：随着我国逐步放松对及融机构准入范畴和区域的限制，越来越多的外资金融机构进入我国，必将对我国公司的融资和投资产生极大的影响。金融市场规模的扩大、资金供应的增加和金融工具的不停创新，为我国公司筹资、投资和规避风险提供了更多可供选择的方式；金融创新首先丰富了金融工具品种，公司能够将其用作规避风险的工具；但另首先，金融工具特别是金融衍生工具本身是高风险的，又可能是公司的风险加大；由金融全球化和电子商务产生的“网上银行”和“电子货币”将使国际的资本流动更快捷，资本决策可在瞬间完毕；在知识经济下，信息传输、解决、反馈以及更新的速度大大加紧，这些变化既给公司带来机遇，同时也加剧了公司的财务风险。如何理解公司价值的概念：公司价值是该公司预期自由现金流量以其加权平均资本为贴现率折现的现值。从数学函数表述上看，公司价值能够介绍地表达成将来盈利能力、折现率和持续经营时间的函数，它体现了公司现实的盈利能力、持续发展能力和风险程度。公司价值有哪些特点：体现形式多样性存续期限的不拟定性外在形式的虚拟性内在构成的多维性智力资本的主导性市场供应的垄断性一种公司的内在价值、账面价值、市场价值、公允市场价值和清算价值之间的区别和联系：公司价值以内在价值为基础，在市场交易中体现为市场价值，在完全交易市场存在的状况下存在公允市场价值，清算价值是公允市场价值的特例。公司价值能够理解为公司将来的持续获利能力，在市场上体现为公允市场价值和被市场承认的经济实力和社会影响力。它体现了公司的现实盈利能力、持续发展能力和风险程度。公司价值的驱动因素有哪些？它们对公司价值发明的作用是如何的？财务资本：财务资本是公司多个传统财产物资的资金来源，是公司不可缺少的生产要素。财务资本的投入不仅影响着公司现在的财务绩效，并且充裕的现金流确保了战略投资规划的顺利实施，进而形成公司的核心竞争能力，提高公司将来的价值发明能力，充裕的财务资本也向外界传递公司含有较强的抗风险能力和投资能力等正面信息，有助于提高投资者的信心。智力资本：随着知识经济和全球经济一体化的到来，公司处在不停变化的外部环境中面临日益激烈的公司竞争，公司关注的重点也从传统的财务资本投资和规模扩张逐步转向人力资本、组织资本和营销渠道获得、客户及有关利益者关系建立等方面，从根本上变化了公司价值的发明方式。公司价值评定有哪些办法：现金流量贴现法相对估价法经济利润法期权定价法如何对的理解智力资本的概念：智力资本是公司拥有或控制的，能够通过公司管理机制激发，对公司价值的发明和持续竞争优势的构建其核心作用的动态性知识和能力的总和。它是一种潜在的、无形的、动态的、能够带来价值增值的价值，是公司真正的市场价值和账面价值的差距，是物质资本和非物质资本的合成。智力资本创值观对公司财务管理有哪些影响和创新：影响：财务内容的拓展财务计价的挑战创新：财务目的的创新：拟定公司财务目的，既要考虑出资人的利益，又要兼顾其它利益有关者的规定。财务活动的创新：筹资活动的创新，智力资本的筹集将成为将来公司财务活动的重要环节，高水平的智力管理将是公司获得更多的超额价值；投资活动的创新，公司投资的重点将由有形资产转为无形资产；日常营运管理活动创新；分派活动的创新，“按智”分派成为知识经济时代的必然选择；财务信息披露的创新：放宽会计要素确认原则；增进智力资本在财务报表中的披露；建立智力资本报告制度。如何理解智力资本报告的意义？智力资本报告有哪些重要功效？意义：弥补传统财务报告的局限性，有助于投资者作出科学的投资决策；反映公司真实价值的需要；反映公司智力资本状况，有助于公司加强智力资本管理。功效：客观反映公司价值源泉，实现智力资源优化配备；作为有效的管理工具，为公司经营提供重要的决策根据；充足显示公司持续发展的动力；满足在变换的市场环境中投资决策的需要。公司集团的特性和作用：基本特性：公司集团由多个法人构成；公司集团的组织构造含有多样性和开放性；公司集团的规模巨大；公司集团的生产经营含有连锁性和多元性。作用：有助于形成规模经济性；有助于经营国际化；有助于优化经济构造和资源配备；有助于充足发挥国有大中型公司的经济主导作用。U型、H型、M型和矩阵型公司集团组织构造各有何优缺点：U型构造优点：这种组织构架既确保了集团的统一指挥和管理，又能更加好地发挥各职能部门的作用，并且有助于有效运用专门资源，由于一名管理者需要精通的领域很窄。缺点：在职能构造中，分清责任或判断业绩更困难；高层管理者在协调各部门组员时可能发生问题；当公司集团规模很大，且产品和部门诸多时，特别是在公司实施多元化战略时，高层领导的负担过重。H型构造优点：形成战略焦点；规避经营风险；顺畅融资渠道；创立品牌资产；获取优惠政策。缺点：增加管控难度；增加管理成本；形成利益冲突；增加不拟定性；造成文化差别。M型构造优点：使最高管理层摆脱日常的行政和管理事务，更多的考虑整个公司集团的战略问题；有助于每个事业部集中资源在特定范畴内生产经营，对环境做出快速和对的反映；组织构造安排灵活，在外界环境或者集团本身战略变化的状况下，能够按需要变化事业部的管辖范畴或者增减事业部数量而无需对集团的实体单位做较大变化；有助于培养高层的管理人才。缺点：含有独立性的各个事业部易于产生本位主义，可能产生分部利益可能被置于全局利益之上的状况，或者影响各部门之间的协调局面；在公司上层与事业部都要设立职能机构，可能造成机构重叠，人员浪费，管理成本增加；集权与分权的“度”很难解决。矩阵型构造优点：职能型组织的协调问题迎刃而解；节省开支构造中的项目小组能够不停的接受新任务，富有灵活性；最大程度地实现公司集团联合目的。缺点：多头领导，违反了统一领导原则；对团体组员规定高项目结束后，团体立刻解散，容易影响士气；项目经理承当着项目责任，却不完全控制对应的资源，成果会造成权责不对称，从而使运作效率受到影响。简述公司集团财务管理特性：公司集团财务管理主体复杂化公司集团财务管理活动复杂化公司集团财务管理的基础是控制以产权管理为核心公司集团财务管理突出战略性公司集团内部的财务管理同时带有强制性和非强制性试分析公司集团财务管理体制选择的影响因素：=1\*GB2⑴财务权力的划分是公司集团财务管理体制选择的核心考虑因素财务决策权财务资源调配权财务资源使用权财务监控权=2\*GB2⑵公司集团财务管理体制选择的财务环境因素：公司集团的发展战略公司集团的产品（产业）选择公司集团的规模和总部的控制力量分支公司对公司集团财务战略影响的重要程度公司集团的发展阶段体制本身的成本—效益权衡因素管理文化构造的差别公司集团财务管理体制的类型及其优缺点：=1\*GB2⑴集权型优点：财务管理效率较高，公司信息能实现较充足的纵向沟通，有助于在重大事项上快速果断地决策，并使各子公司与母公司的总体财务目的保持一致；有助于母公司发挥财务调控功效，便于整体协调，较好的发挥整体资源的整合优势，提高整体资源的运用效率；通过集团产品构造和组织构造的整体优化，有助于减少成本、统一调剂集团资金，获得规模效益。缺点：因决策信息不灵带来的低效率。最高决策层远离经营现场，信息掌握不完整易造成决策低效率甚至失误；制约了子公司理财的主动性和发明性，部分剥夺了子公司的理财自主权，甚至侵犯了其独立法人的地位；不利于母公司用心从事战略管理。=2\*GB2⑵分权型优点：公司集团高层能够将优先的时间和精力集中于最重要的战略决策；各子公司拥有充足的理财权，财务决策周期短，应付市场变化能力较强，减少集团公司的决策压力；有助于激发组员单位的工作热情和发明性，提高经济效益。缺点：易造成诸侯割据，各自为政的局面，不利于整个集团资源优化配备，可能难以产生财务协同效应；难以统一指挥，由于纵向沟通不及时，信息分散化和不对秤的现象较常见，重大事项的决策速度被减缓；监管难以到位，容易造成经济活动不规范、成本开支失控、财务监督不力、资金分散等，增加了公司集团的资金风险，减少资金使用效率，不利于及时发现组员单位面临的风险和可能出现的重大经营问题。=3\*GB2⑶混合型优点：有助于综合吸取集权与分权的优点，克服或最大程度地消除过分集权或过分分权的弊端；由母公司对重大问题统一领导，有助于提高公司集团的整体经济效益，增强其在竞争中的实力和应变能力；各子公司对其它经济活动拥有相对独立的自主权，能有效地调动其工作主动性并实现其自我约束能力。缺点：母公司往往会造成管理链条较长，有关的监督成本较高，并且难以把握集权与分权的尺度。公司集团的定义、公司集团的类型和子公司的类型：公司集团：是指以资本为重要连接纽带的母子公司为主体，以集团章程为共同行为规范的母公司、子公司、参股公司以及其它组员公司或机构共同构成的含有一定规模的公司法人联合体。（事业单位法人、社会团体法人也能够成为公司集团组员）公司集团的类型：契约型集团；财团型集团；母子型集团子公司的类型：全资子公司；控股子公司；参股子公司；关联子公司公司集团内部资我市场功效：缓和融资约束；资本配备功效；监督激励功效。试分析公司集团内部资我市场对公司集团资金管控的意义：公司集团发展壮大的需要；公司集团资源整合的需要；公司集团提高内部运行效率的需要；公司集团内部调剂余缺的需要；公司集团发挥规模优势和增强整体信用能力的需要。财务公司与财务结算中心的区别：财务公司含有独立法人地位，在母公司控股的状况下，财务公司相称于一种子公司；在法律没有特别限制的前提下，财务公司除了含有财务结算中心的基本职能外，还含有对外融资、投资的职能；前者是金融机构，能够办理独立核算的集团内部组员间的金融业务；后者不是金融机构，不能办理金融业务，只能起到加强各部门之间的经济核算作用；财务结算中心属于集团内部的服务机构，不是经营单位，既不是分公司，也不是母公司，是一种资金管理的职能部门，不以营利为目的，这是它与财务公司的本质区别。公司集团的内部转移价格有哪些体现形式：1、在商品交易中体现：在商品交易中的“高进低出”和“低进高出”方面；在提供劳务支出的方面内部资金交易中的体现：公司集团通过提供贷款利息的高低来影响产品的成本和费用；特许权及其它无形资产中的体现固定资产购置和租赁中的体现简述制订公司集团内部转移价格的原则和办法：原则：1、集团整体利润最大化原则；激励原则：目的一致性、对经营能够进行估值、自主权；相对稳定、定时调节的原则。办法：1、以成本为基础的转移定价办法：完全成本法、原则成本加成法、边际成本法；以市价为基础的转移定价办法；双重定价法。公司集团财务战略的类型：1、根据负债、收益和分派之间的权衡关系来分类：快速扩张型稳健发展型防御收缩型根据财务管理的内容和职能分类：投资战略：产业经营战略，资本经营战略，货币经营战略筹资战略：外部筹资战略，内部筹资战略收益分派战略：股利分派战略，内部转移定价战略，其它收益分派战略公司集团投资战略管理的特点和重点：特点：1、集团投资战略重视多元化与归核化的统一；集团投资战略决策比单体公司更强调决策的战略性；集团投资战略决策有系统性重点：1、以投资带动公司集团的发展；从母子公司角度分别评价投资项目；结合具体状况投资评价原则；从集团全局的角度为投资项目进行功效定位。公司集团实施多元化投资战略的必要性：范畴经济资源过剩提高公司集团市场地位公司集团的战略转型规避风险公司集团筹资管理的原则和重点：原则：1、拟定合理的债务资本与权益资本的比例，追求最佳资本构造；充足挖掘集团内部筹资潜力；重视资我市场的直接筹资能力；加紧产业资本与金融资本的结合；加强筹资风险管理。重点：1、关注集团整体与集团组员资本构造之间的关系；2、实施筹资权的集中化管理；3、运用与集团模式改造相结合的方式筹集资金；4、发挥公司集团筹资的多个优势。如何分辨可控成本和不可控成本：可控成本：是指责任中心真正能够实施调控的、受其经营活动和业务工作直接用想的有关成本。不可控成本：不能为某个责任中心的意志和行为予以制约的有关成本，犹如级部门结转而来或上级部门分派而来的劳务费、折旧等。考虑成本发生的时间，普通来说，在消耗或支付的当期成本是可控的，一旦消耗或支付就不再可控。如何分辨责任成本和产品成本：成本计算对象不同：责任单位；具体产品；成本计算原则不同：“谁负责，谁承当”；“谁受益，谁承当”；成本属性不同：计算的是各责任中心发生的可控成本；发生的成本；成本计算的目的不同：反映有关责任中心成本预算的执行状况；反映有关产品成本预算的执行状况。简述综合业绩评价体系及多个评价模式的要点：综合业绩评价体系的重点：评价公司资本效益状况、资产效益状况、偿债能力状况和发展能力状况4项内容，以全方面反映公司的生产经营状况和经营者的业绩。财务模式：重要是从公司集团的财务报表中提取有关数据，根据评价的需要计算故意义的指标，从而反映公司集团的经营活动成果。价值模式：重要使用以经济增加值为核心的指标体系。平衡模式：重要使用平衡计分卡工具。中小公司财务管理特点：中小公司的内部管理基础普遍较弱；中小公司的抗风险能力较弱，信用等级较低；中小公司的融资渠道相对有限；中小公司对管理者的约束较多。中小公司融资的特点及重要融资方式：特点：融资渠道有限；融资的风险较大；公司融资目的多样化；中小公司融资难度大方式：根据资金来源分为内源性融资和外源性融资；根据资金供求双方与否通过金融中介将外源融资划分为直接融资和间接融资；从融资过程中不同资金产权关系的角度，能够把直接融资方式分为股权融资和债券融资。中小公司投资的特点：投资主体的单一性；投资行业的分散性；项目选择的不稳定性；项目周期的短期性；投资风险大。中小公司风险管理应