我国现行汇率制度存在的问题与对策

我国现行汇率制度存在的问题与对策【摘要】提示了我国现行人民币汇率制度在名义上是有治理的浮动汇率制度而在实践中却已演化为钉住美元的固定汇率制度,分析了这种汇率制度在现实中存在的假设干缺陷:外汇供求不反映市场参与者的意图,维持汇率的本钱较高,影响汇率形成的因素单一,外汇市场上交易主体缺乏、交易币种少,汇率的调整机制尚未完善以及对货币政策有确定制约等.有针对性地提出了增加汇率的弹性、改革结售汇制度、将有可操作性的对策建议.《东北大学学报〔社会科学版〕》【年(卷),期】2023(007)002【总页数】4(P97-100)浮动汇率制度;固定汇率制度;结售汇制度杨绍杰;郎荣娟【作者单位】东北大学,工商治理学院,辽宁,沈阳,110004;大连理工大学,治理学院,辽宁,大连,116024【正文语种】中文现内外均衡的桥梁和纽带。199411础的、有治理的、单一的浮动汇率制度”。这种汇率制度承受美元作为关键货币,人民币与美元的汇率是根本汇率,人民币与其他国家货币的汇率则通过与美元的汇率换算得到。笔者认为,我国的汇率制度在名义上是浮动汇率制度,而实质上是一种这种汇率制度在现实中已经暴露出一些问题,指出并分析这些问题,提出相应的对策具有重要的现实意义。一、我国现行汇率制度存在的主要问题外汇供求不反映市场参与者的意图干预组成的三位一体的框架,中心银行对外汇指定银行最高持汇额的限制,将导致外汇需求曲线的折断。在结售汇业务集中和渠道单一的状况下,资本工程的管制较为严格,常常工程的外汇供给是强制的、无条件的,外汇需求受到严格限制,不反映常常工程外汇供求的真实状况。外汇市场供求状况并不反映市场参与者的意愿,也不表达市场的要求,汇率形成具有非市场化的特征。在外汇市场供求关系失真的状况下,市场对汇率调整机制的作用也会受到很大制约,而且我国承受前一天的行情测算的基准汇率具有明显的滞后性,零售市场对人民币汇率的生成存在间接的滞后影响,企业和个人的外汇供求对人民币汇率形成的影响,已经有较大程度的减弱;同时,在强制性的结售汇制度下,中心银行以大量外汇贮存的形式持有相当数额的外汇,这样由汇率变动所引发的汇率风险就不能分散于各微观经济主体,而是集中于中心银行;过多的外汇贮存更加大了我国外汇使用的时机本钱,不利于总体经济的快速进展。维持汇率的本钱较高第一,造成资源配置的效率损失。作为商品的相对价格,假设固定住汇率,当全部商品和要素的价格灵敏可变且其调整的本钱相对较小时,假设相对价格信号同样灵敏,资源配置效率才不受影响,但实际价风格整的本钱较大。(固然,在浮动汇率制下,价格的价格的调整本钱高或不能调整,相对而言汇率调整的本钱较低,那么汇率固定就会带来资源配置效率的损失。目前解决这种外汇供求失衡的状况,通常的做法是实行放宽外汇银行头寸来解决超国的汇市存在的是对外汇的超额需求,供给是强制的。那么由外汇超额需求伴随的行为,加大了社会交易本钱,造成社会净福利的损失。影响汇率形成的因素单一人民币汇率的影响因素主要来自贸易工程交易引起的外汇供求,即贸易结售汇差额的变动。据有关部门统计,我国非贸易结售汇差额占外汇供求总差额的比重始终在10%上下,而资本工程交易引起的外汇供求变动对汇率的影响大局部是间接的,主要来自它对进出口的推动作用。作为资本工程主要交易的直接投资,现金交易很少,而2023小。从本质上说,为结售汇制度效劳的市场并不是真正意义上的、标准化的外汇市场,封的买家。尽管全国外汇市场实行联网交易、公开竞价,但少数银行仍完全可以操纵市场,不利于形成有效的价格,给中心银行调控带来困难。市场的外汇调整机制还不外汇指定银行的结售汇周转头寸,但不能从根本上转变外汇供求关系。国企事业单位对外汇多样化交易品种的需求,也使外汇市场缺乏活力。与实际的对外贸易和资本往来需求脱节;④不利于外汇市场上均衡汇率的形成和外汇市场的进展。此外,外汇市场与其他金融市场的隔离,汇率与其他经济变量的联动机制尚未建立,也使人民币汇率缺乏灵敏性。由于我国汇率形成较少考虑市场因素,使名义汇率与实际的汇率生成隔离[1]。汇率的调整机制尚未完善在不完善的汇率生成机制的根底上,人民币汇率的调整机制也很难到达预期效果,人民币汇率缺乏灵敏性,减弱了汇率的经济杠杆的调整功能。目前,人民币汇率的调整主要是由中心银行通过把握和调整外汇的供求来进展;通过强制性的结汇和限制性其核心是治理外汇供求。在外汇市场成立初期,由于其内在机制不健全,承受冲击的力气弱,中心银行一方面加强对汇率的干预,另一方面,通过简化市场构造和削减市场交易行为,来保证汇率稳定和外汇市场的良性进展,这在当时是有利的。但随着外汇市场的进展,这种汇率调整度过大,中心银行高度垄断外汇市场交易,成为最大的需求者,惟一的“造市商”----非真正的供求关系的反映,因此,汇率变化对供求的反作用是有限的。这种单向的传现行汇率制度对货币政策有确定制约现行的汇率调整机制减弱了货币政策的效果,使货币政策的独立性难以维持。自2023年以来,中心银行开头大规模进展被动性购进外汇,实施干预汇率走势的政策。我国由于持续国际收支顺差引起的官方外汇贮存资产迅猛增加,已造成对货币供给1,2023—2023621.4118.286(阅历数据)来估算,可投放货币总量年均高达25662.60亿元人民币(不考虑“冲销”因素)。该时期,货币供给量(M225331.28101.32%2023—2023的货币供给年均奉献率,该比率呈急剧上升态势,20232023M21的官方干预的影响,我国的货币政策在很大程度上必需致力于维持汇率稳定。顺差制度极大地限制了我国货币政策的独立性,中心银行的被动参与也加剧了宏观经济的波动。1投放根底货币(1)(人民币)货币供给量(M2)余额增加额(2)(人民020231168.4458048.1036216.00160.29(2023—2023)1317.2470267.4065109.10107.92(2023—2023)2485.63128313.01101325.10126.631999—2023鉴(2023);20232023226二、改革我国现行汇率制度的对策增加汇率的弹性如上所述,我国现行汇率制度刚性大,弹性小,汇率不能反映宏观经济因素的变动状况。因此,应打破僵化的现行汇率制度,进一步扩大人民币汇率的浮动幅度。在推动资本工程可兑换的过程中,要使汇率形成机制由目前的事实上的固定汇率向有限区间的弹性汇率制度过渡。建立人民币汇率目标区,依据人民币波动的实际状况和宏观经济状况,设置目标区的上下限[2]。笔者认为,从当前状况来看,应允许人民币汇率在而且有利于中心银行进展有效把握,促进各市场层次的有效协作和市场效率的提高。现行的结售汇制度不仅使汇率风险集中在中心银行,而且增加了企业本钱,阻碍了外汇市场的进展,所以要对结售汇制度进展改革。改革的重点应放在两个方面。首先,变化进展调整以外,应尽量放宽常常工程人民币兑换在用途和数量上的限制。外汇市场进入限制的放松是削减外汇黑市交易的最有力手段,而黑市交易的削减又会大大节约花费在外汇交易和打击黑市的内生交易费用。其次,取消强制性的结售汇要求,实行意愿结售汇制度。由于推行意愿结售汇制度有利于进展外汇市场和分散汇率风险,有助于削减涉外企业因强制性的结售汇制度增加的额外经营本钱[3],同时使汇率真正反映外汇市场的真实供求状况。将钉住美元改为钉住货币篮子制度钉住货币篮子制度,即构造由多种货币制度组成的虚拟货币。这种虚拟货币的组成包括主要贸易伙伴的币种,如美元、欧元、日元等。这样人民币汇率在进展调控时不再钉住美元,而是钉住人民币与该虚拟货币的汇率。在技术操作上,中心银行可以投资伙伴的比重。这样可以通过篮子货币及其权重,将我国与外国的经济联系程度进展合理的反映,既有利于人民币汇率长期动态的稳定,又有利于我国的外汇市场的国际化进程。目前我国实行的是管制利率制度,利率没有实现市场化。而在汇率政策和利率政策相互协作相得益彰的政策组合中,利率市场化是根本前提。利率僵化,外资流入所引法借助利率上升的作用阻挡资本外逃。的改革必需得到利率市场化改革的协作。所以要加快利率市场化进程,建立有效的利率与汇率的传导机制,增加货币市场对汇率的调控力气。外汇市场的最根本的职能是产生均衡的汇率,但是,由于我国外汇市场上交易品种单一、交易主体少以及对交易主体的交易行为进展限制等因素,人民币汇率形成机制的市场化程度不高,不能反映我国外汇供求状况。因此,要增加外汇市场的交易主体,让更多的金融机构和企业参与外汇的买卖;同时也要增加外汇市场交易品种,例如在现有交易币种的根底上,增加的交易币种,并且尝试开展外汇远期和期货交易等,使系。综上所述,我国目前实行的有治理的浮动汇率制度的本质是一种钉住