《公司财务》一阶段导学重点

《公司财务》第一阶段导学重点第一章 导论第一节金融与财务概述一、金融与财务（了解）金融活动的三个层次，涉及到三个不同的主体：政府、企业、家庭，分别对应着财政金融、公司财务与个人理财。二、现代公司的特征和基本组织形式(掌握)企业的基本组织结构有三种:独资企业，合伙制企业和公司。世界上的大型企业一般都是公司。现代企业的重要特征是全部权与经营权的分离。三、财务专家在企业中的重要作用（了解)其次节财务管理的主要环节一、ＨL公司的案例(理解）二、财务管理的主要内容(掌握)（一）投资决策投资决策是企业全部决策中最重要的一项决策。由于投资决策决定了企业资金的运用方向,从而决定了企业将来的收益状况.如果投资决策发生失误,将造成全局性的不良后果。因此企业决策人员和财务管理人员在进行投资决策时必须谨慎从事，尤其是在投资具有较大不确定性时更需要运用专业分析技术,综合考虑收益和风险之间的关系,使二者达到一个均衡，最终实现股东财宝最大化的目标.（二)融资决策要投资，必必要有充足的资金来源。企业进行长期融资首先要考虑的问题是选择股权还是债权融资，以及二者的比例关系如何.这其实就是公司的资本结构，这是公司财务管理和相关讨论中的一个基本问题.公司长期融资决策要解决的其次个问题是长期资金和短期资金的搭配。企业长期融资决策要解决的第三个问题是简略筹资工具的选择。（三)营运资金管理营运资金管理主要保证企业日常生产经营活动正常进行的资金需求和各类债务的按期偿还。其中包括,决定日常的现金保有量和存货保有量，决定企业是否需要以及按什么条件进行赊销,决定企业怎样获得短期资金,是利用商业信用还是利用银行短期借款等。通过营运资金管理,企业要解决的主要问题是保证生产经营资金的正常周转,以维护企业的商业信誉和生产经营活动的正常进行第三节财务管理的目标（理解)财务管理工作是企业管理工作的一部分，其基本目标与企业运行的总目标是全都的。但是，财务管理作为一项独立的管理工作,除了与企业总体目标全都的基本目标之外,还有反映其自身特点的，与其它管理工作不同的特有目标。与其它管理工作相比，财务管理的最大特点是:它是一种价值管理活动。一、财务管理简略目标的分解这一简略目标又可以分解为成果目标、效率目标和平安目标等三个子目标.1．成果目标是指在掌握投资风险的前提下,努力提高资金的酬劳率.要实现财务管理的成果目标,最重要的是选择好的投资方向和有利的投资项目。2。效率目标是指合理使用资金、加速资金周转,提高资金的使用效率.3．平安目标是指保持较高的偿债能力和较低的财务风险，保证企业的平安运行.二、我国理论界有一些主要观点:1.经济效益最大化2。利润最大化3．股东财宝最大化4。企业价值最大化5.权益资本利润率最大化６。关于履行社会责任7．其他三、价值制造--企业财务管理的核心第四节现代财务理论的进展（理解）1. MＭ资本结构理论2．ﻩ资产组合理论和资本资产定价模型3．ﻩ套利定价模型4．ﻩ期权定价理论5。ﻩ效率市场假说6．ﻩ代理理论７．信息不对称8．行为金融学其次章公司理财基础第一节时间价值（了解）一、时间价值时间价值：不担当任何风险，扣除通货膨胀补偿后随时间推移而增加的价值。也就是投资收益扣除全部风险酬劳后所剩余的那一部分收益.二、现金流量其次节时间价值的计算（重点掌握）一、单利和复利1.单利单利是指在规定期限内只就本金计算利息，每期的利息收入在下一期不作为本金，不产生新的利息收入。计算公式为其中P是初始投资价值,F是期末价值，t是计息次数。2.复利所谓的利滚利,是指每期的利息收入在下一期转化为本金，产生新的利息收入.计算公式为二、终值的计算单个现金流的终值多个现金流的终值三、现值的计算单个现金流的现值多个现金流的现值第三节年金的相关计算(掌握)一、年金终值的计算ＦVAn=A×ＦＶIFAi，n＝A×ＡＣFｉ，ｎ。二、年金现值的计算式中，叫做年金现值系数,或年金贴现系数。年金现值系数可以简写为PVIFAi，n，或ADＦｉ，ｎ。则后付年金现值的计算公式可以写成：PＶＡn=A×ＰＶIFＡｉ，n=A×ＡDFi,n三、永续年金四、已知终值或现值计算年金１．投资回收系数2.基金年存系数第四节时间价值的应用：债券与股票定价（理解并会应用）一、债券及其估价（一)债券的概念与特征（二）债券定价的基本原理二、股票价值确定１．一般股估值的基本模型假设Ｋ与股利每期都不变，那么上式可以简化为：2．股利固定增长模式3.固定留利率股价模式第五节分离定理(理解）一、只有资金市场时的投资与消费二、资金市场、实物投资市场同时存在时的投资与消费三、Fishｅr分离定理１.投资的净现值产生于高于投资资金成本的投资机会的利用。2。对全部投资者来说，不论其消费偏好如何,不论其消费偏好如何，他们有相同的决策标准——投资净现值最大.而什么样的消费对他们最好，则完全取决于他们的偏好，但可以通过资金市场的借贷来实现。这种投资决策与消费决策的可分性，被称为分离定理。第三章资本预算第一节投资决策概述（了解)一、资本投资的作用与分类１、资本投资的作用分析2、资本投资的类别二、资本投资过程分析1、调查讨论2、分析猜测3、选择决策４、事中监督５、事后评价ﻭ其次节确定条件下的投资一、资本预算中的现金流（理解）（一）相关现金流(二）现金流的构成1。初始现金流2。营业现金流3。终止现金流4．现金流的例子（三）现金流计算需要注意的几个问题二、资本预算分析方法（掌握并应用)１。投资回收期和折现的投资回收期投资回收期是指收回全部初始投资所需要的时间,通常以年为单位。选择标准是：对单个项目决策,该项目的投资回收期必须小于企业可接受的最低水平；在多个项目中选择时,选择投资回收期最短的项目。2．净现值净现值等于投资项目将来净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额，其中所用的贴现率是企业的资本成本或企业要求的最低回报水平。净现值计算公式为：３.现值指数指标现值指数是投资项目将来各期净现金流入的现值与初始投资额现值之比公式为当现值指数大于１时,接受该投资项目，否则放弃该投资项目。4。内部收益率内部收益率法计算项目能够担当的最大的资本成本,通过计算使项目的净现值等于零时的贴现率来评估投资项目的一种方法，这个贴现率就被称为内部收益率，用IＲR表示，即5.净现值与内部收益率指标的比较三、资本预算中需要注意的问题（掌握)（一）项目周期不同时候的比较在分析互斥项目时，如果两个项目的周期不一样，那么选择的结果可能受到周期差异的影响。有两种方法来处理这种问题:重置链条(公倍数）方法,等价年金法。(二）资本限量决策1．资本限量产生的缘由２。利用净现值指标和现值指数指标如果企业拥有多个投资机会，需要找出其中全部净现值大于零的投资项目，然后对这些项目进行适当的组合，从中找出净现值或加权净现值指数最大的投资项目组合作为投资对象。３。利用线性规划进行资本限量决策第三节不确定条件下的投资分析一、期望值决策法（理解)期望值决策法是用现金流量的期望值作为实际值的代表，比较各方案期望值德大小,从中选出合适的投资方案。二、风险因素调整法(理解）调整贴现率调整投资贴现率,就是依据驼子风险的大小，适当加大投资贴现率的数值，从而降低投资收益的现值，以反映投资风险的大小。1、利用资本资产定价模型调整贴现率2、项目比较法3、按项目的风险等级调整贴现率调整现金流调整现金流量的基本思路是:以不确定条件下投资项目现金流量的期望值为基点，考虑投资风险的影响后,适当调低期望值所表示的现金流量,使这一较低的确定性收益带来的效用与较高的期望收益带来的效用相等。其原理是:确定性等价收入可以用无风险利率来贴现。三、情景分析和敏感度分析（理解)四、盈亏平衡点分析(理解)五、决策树方法(了解)适用于多阶段的投资决策。在多阶段的决策中,每一阶段的决策取决于前一阶段决策的结果，同时也是前一阶段决策的连续.而在每一个阶段的决策,则适用前面所讲的资本预算方法或风险投资决策方法。第四节关于资本投资决策的几点商量（了解)一、投资决策的主体二、专业化进展与多元化经营三、资本经营与资产经营四、投资收益(净现值）的来源第四章证券投资第一节投资组合理论（理解)一、风险收益分析（一）单个证券的收益与风险衡量1．期望收益2.方差和标准差（二）证券组合的收益与风险1。投资组合收益的衡量2．证券组合风险的衡量二、证券组合的风险分散化效应1。系统风险和非系统风险2.风险分散化效应三、投资组合的可能性集合与有效前沿1.投资组合可能性集合2。最小方差组合和有效前沿四、投资者的无差异曲线与投资选择1。效用函数2。风险偏好3.投资者的选择五、资本市场线和投资选择的两步性其次节资本资产定价模型一、资本资产定价模型的主要假设