特斯拉市场分析

特斯拉市场分析一、特斯拉全球前瞻：新一轮产品周期开启，特斯拉生产制造革命加速1.1销量前瞻——预计2023年全球销量205万辆特斯拉全球交付周期缩短至2个月内。伴随着特斯拉四大工厂的产能提升，特斯拉全球交付周期均有所改善，中国、英国Model3和ModelY交付周期缩短至1个月内，美国、德国、法国Model3和ModelY交付周期已缩短至2个月。特斯拉生产制造革命，加速产能-交付，平衡订单-价格模型。特斯拉2022年全球生产137万辆，交付131万辆，但在创造新的交付记录的同时，也开始出现库存。2022年7月，特斯拉上海二期工厂ModelY产线扩产完成，8月一期工厂Model3产线扩产完成，扩产后上海工厂合计月产能达到10万辆。但在产能快速提升后，国内交付在短期快速增长后并没有持续，新增订单乏力，因此9月开始，特斯拉中国先后通过直接或间接优惠的政策，开启多轮降价促销活动。特斯拉在提升产能-交付的同时，需要平衡订单-价格模型，持续降本增效，特斯拉生产制造革命加速。德州工厂9000吨级压铸机GigaPress完成交付，将用于Cybertruck一体化压铸车身生产，上海工厂也将导入ModelY前地板和Model3的一体化压铸；4680电池北美工厂量产提速，并即将导入国产；特斯拉生产制造革命：一体化压铸+4680CTC，全面提速。Model3/Y本轮官降刷新历史最低价。2023年1月6日，特斯拉官方对Model3/Y再次进行降价调整。目前，Model3标准续航版和高性能版价格分别为22.99万元和32.99万元；ModelY后轮驱动版/长续航版/高性能版价格分别降至25.99/30.99/35.99万元，所有车型价格均已刷新历史最低价格。定量测算本轮降价后，预计国内Model3月销2万辆，ModelY月销4万辆。复盘特斯拉国内历史价格&对应销量，之前Model3标续最低价格对应的交付时间2021年9月（交付周期6-8周），当月Model3内销量1.9万辆；ModelY标续最低价格对应的交付时间2022年3月（交付周期10-14周），当月ModelY内销量4万辆。在之前历史最低价格上，特斯拉Model3/Y销量对比至少有翻倍以上的提升。我们预计，在当前价格国内Model3稳态月销量2万，ModelY稳态月销量4万。产能突破助力销量增长，预计2023年全球产销量209/205万辆。超级工厂在生产制造端的持续创新带动了生产效率的持续提升，不断突破产能瓶颈，助力销量实现进一步增长。我们预计，特斯拉四大整车工厂2022/2023年产能将达到217/275万辆，对应产量137/209万辆，销量131/205万辆，其中国产特斯拉产能110/125万辆，销量71/100万辆。分车型来看，预计2023年Model3/ModelY/ModelS/ModelX/Cybertruck/Semi将分别实现销量75/110/6/4/9/1万辆。我们预计2023年中国/欧洲/北美市场新能源汽车销量分别为960/295/165万辆，新能源汽车渗透率将达到35%/19%/10%。对应特斯拉各市场销量分别为65/35/90万辆，新能源汽车市占率将分别达到7%/12%/54%。1.2车型前瞻——Model3改款+新车型，2023年开启新一轮产品周期特斯拉2023年有望开启新一轮产品周期。截至目前，Model3已上市6年，ModelY已上市4年，伴随着市场竞品更新迭代的加速，传统产品对消费者的吸引力逐渐下降。2023年年初，特斯拉产品进行了新一轮降价调整，同时旗舰车型ModelS/X相继推出了全新Plaid版本。我们认为，伴随着Model3改款，Cybertruck、Semi等新车型的陆续量产，特斯拉2023年将正式开启新一轮的产品周期。ModelQ有望成为特斯拉中期销量增长核心动力。2022年10月，马斯克在第三季度电话会宣布，特斯拉下一款车型ModelQ（暂命名）成本将是Model3/Y的一半，预计售价将在2.5万美元，标志着特斯拉将正式进入20万元以下级别市场。我们预计，该款车型有望在2024年内正式上市。考虑到特斯拉目前的产品规划，以及多年积累的品牌影响力，该款平价车型有望成为新爆款，带动特斯拉中期销量增长。1.3技术前瞻——特斯拉生产制造革命：一体化压铸+4680CTC9000吨级压铸机GigaPress完成交付，未来将用于Cybertruck车身生产。2022年10月，IDRA宣布用于Cybertruck车身制造的9000吨级压铸机GigaPress已完成建造和测试，并于2022年年末在德州工厂完成组装。此外，2022年12月，新一批66台库卡机器人已抵达德州工厂，预计未来将配合GigaPress共同应用于Cybertruck生产线当中。我们认为，伴随着本次大型压铸机的安装完成，预计Cybertruck将在2023年年中正式进入小批量生产阶段，年底有望实现大规模量产。新车型带动4680电池需求向上，产量提升仍是关键。目前4680大圆柱电池主要供应modelY，但modelY同时有2170电池和磷酸铁锂电池支持，4680电池量产进度不影响modelY产量；而规划在2023年推出的Cybertruck、semi等新车型均只使用4680电池，仅以Cybertruck为例，若其于2023年上市交付，全年销量预计9万辆，单车带电量207KWh，则对4680电池的需求量接近20GWh，因此4680大圆柱量产快速提升仍是特斯拉销量增长的关键。FSDBetaV11版本推送，重塑特斯拉核心竞争力。2023年1月2月，马斯克宣布特斯拉全自动驾驶FSDBeta功能将于月内正式发布更新，其中包括交通信号灯识别、自动辅助导航驾驶、自动辅助变道、自动泊车、智能召唤等多项功能。2022年11月，工信部同公安部共同起草《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，首次为相关领域带来政策依据，进一步促进智能网联汽车产业向着L3级和L4级自动驾驶发展。我们认为，随着自动驾驶功能不断进化，FSD有望重塑特斯拉产品核心竞争力。二、中国市场：官降刷新历史最低价，全力刺激订单回升2.12023年前瞻：官降+改款+国产化，多维提升特斯拉产品力Model3/Y本轮官降刷新历史最低价，有望刺激销量重回增长。2023年1月6日，特斯拉官方在发布新款ModelS/X价格同时，对Model3/Y产品再次进行降价调整。从Model3的历史价格走势来看，Model3标准续航版和高性能版的历史最低价格分别为23.59万元和33.99万元。目前，Model3标准续航版和高性能版价格分别为22.99万元和32.99万元；ModelY后轮驱动版/长续航版/高性能版价格分别降至25.99/30.99/35.99万元，所有车型价格均已刷新历史最低价格，预计将带动销量重回增长。全新ModelS/X亮相，国产化进程有望提速。特斯拉ModelSPlaid和ModelXPlaid正式发布售价，并于上半年开始交付，有望打造百万价格带车型新标杆。参考特斯拉各车型美国官网售价，以6.91元/美元的价格换算，预计特斯拉国产化降价幅度将在29%-32%之间，对应ModelS国产化价格将在54-56万元，ModelX国产化价格将在60-62万元。Model3改款在即，产品竞争力有望提升。2023年，Model3预计将发布改款车型，代号“Highland”。该款车型一方面有望引入一体化压铸工艺，进一步减少Model3内部组件的数量和复杂性，实现产品降本；另一方面，预计将对方向盘、中控屏等内部配置进行全面升级，或将配备ModelS同款Yoke方向盘和17英寸中控屏，进一步提升产品竞争力。我们预计，特斯拉上海工厂将加速投产改款Model3，未来有望带动Model3国内销量重回增长。2.2预计2023年国产特斯拉内销/出口量分别为65/35万辆预计2023年国产特斯拉销量将达到100万辆。伴随着柏林工厂的产能提升，特斯拉上海工厂产能仍将以内销为主。我们预计2022/2023年国产特斯拉将分别实现销量71/100万辆。其中国产特斯拉内销量44/65万辆，同比增长38%/47%，国内纯电市场占有率将分别达到8%/10%。2023年国产ModelY以内销为主，Model3以出口为主。分车型来看，我们预计2022年Model3将实现内销/出口量分别为12/13万辆，ModelY将实现内销/出口量分别为32/14万辆。随着2023年柏林工厂ModelY生产能力的不断提升，对中国区进口的依赖将会大幅减少。我们预计2023年Model3将实现内销/出口量分别为20/23万辆，ModelY将实现内销/出口量分别为45/12万辆。2.3多轮降价刺激内销需求，Model3销量有望拐点向上，ModelY成为核心增长动力多轮降价刺激需求，最高补贴可达3.3万元。2022年9月起，特斯拉先后通过直接或间接优惠的政策，开启多轮降价促销活动。对于2022年12月31日前购买特斯拉指定车型的用户，仍然可以享受到国家新能源补贴、自助下单积分奖励、现车保险补贴、现车限时折扣等。Model3和ModelY官网最低价格分别达到26.59万元和28.89万元，预计当月即可完成交付。此外，深圳、上海、北京等一线城市均已开启年终临时补贴，累计补贴额最高可达3.3万元。特斯拉11月批发量首破10万大关，国内EV市占率提升至10%。2022年11月，特斯拉实现批发量10.0万辆，环比增长39.9%，同比增长89.7%，均实现大幅增长。其中，11月实现内销6.2万辆，环比增长263.3%，同比增长96.9%，占比由10月的24%提升至62%，对应国内EV市场占有率提升至10%。我们预计，在多轮降价刺激需求下，2022年国产特斯拉全年内销量将达到45万辆，对应EV市占率8%。Model3全年内销增长乏力，Q3出口量实现修复。2022年1-11月Model3累计内销11.2万辆，同比下降7.4%，整体内销增长乏力，一定程度上受到自身产品更新缓慢、国内竞品迭代加速影响。2022年10月，伴随着特斯拉上海工厂产能恢复，Model3出口量实现修复，单月出口量提升至2.7万辆，占比达91%；全年累计出口量达12.4万辆，占比达52.5%，主要用以弥补欧洲市场Model3产能不足、亚太其他地区市场拓展等问题。国产ModelY需求旺盛，11月MY/M3批发量比值达2.2。2022年1-11月ModelY累计实现批发量41.9万辆，同比增长161.9%，其中累计内销28.6万辆，占比68.3%；累计出口13.3万辆，占比31.7%。2022年11月，ModelY批发量6.9万辆，同环比分别增长158.2%/66.5%。其中内销5.2万辆，占比提升至76%，继续保持国内旺盛需求。此外，11月MY/M3批发量比值提升至2.2，意味着ModelY已逐步取代Model3成为特斯拉销量增长核心动力。我们预计，在上海工厂产能支撑下，ModelY销量仍进一步提升。同时考虑到消费者对于Model3改款上市的预期，预计改款前MY/M3比值有望继续提升。2.4国内中高端市场竞争加剧，特斯拉仍将面临多重挑战2.4.1国内新能源市场竞争加剧，特斯拉EV市占率阶梯式下滑新能源渗透率持续提升，特斯拉国内市占率呈现阶梯式下滑。伴随着我国新能源汽车补贴政策退坡，行业正式进入市场化驱动阶段。截至2022年11月，新能源汽车全年累计销量达605.8万辆，全年渗透率提升至24.9%。其中，11月新能源汽车销量78.6万辆，单月渗透率提升至33.8%，环比增长5.3pcts，再创历史新高。国内新能源市场竞争日益加剧，特斯拉EV市占率呈现阶梯式下滑。从1-11月累计销量来看，特斯拉国内销量39.8万辆，纯电市场占有率仅为8.4%，同比下降1.8pcts。分车型来看，ModelY纯电市场占有率由5.3%提升至6.0%，继续保持稳步攀升；Model3纯电市场占有率由4.9%下降至2.4%，为特斯拉纯电市场占有率下滑的主要原因。2.4.2国产品牌加速向上，Model3产品力面临挑战2020-2021年，传统自主厂商逐步开始加大新能源汽车领域布局，A级车成为各家厂商竞争的主要细分市场。市场整体来看，A0/A00级新车型数量相对较多，B/C级新车型数量相对较少。特斯拉Model3和ModelY均为B级车型，市场竞品相对较少，在用户有限选择当中具备明显的比较优势，因此受到了消费者亲睐。2022年以后，各家厂商开始加速高端化发展，产品结构日渐丰富，特斯拉产品竞争力面临挑战。一方面，市场迎来了新能源轿车的新产品周期，比亚迪海豹、驱逐舰05、长安深蓝SL03等传统厂商新车型，以及新势力中的蔚来ET7/ET5、哪吒S、零跑C01等新车型，均陆续在2022年上市；另一方面，B/C级新车型数量相比前两年明显增多，A0/A00级新车型数量减少，市场竞争逐渐转向中高端市场，Model3和ModelY竞品数量随之增加，特斯拉产品竞争力面临前所未有的挑战。Model3竞品陆续上市，产品竞争力有待提升。2022年以来，随着比亚迪海豹、蔚来ET5等新车型的陆续上市，Model3由于产品更新缓慢，多维度竞争力出现下滑。性能方面，Model3在续航里程、最大功率、最大扭矩等方面不再具备明显优势。内饰方面，Model3内饰偏向简约设计，座椅材质仍然以仿皮为主。相比之下，蔚来ET5、小鹏P7等车型均已可实现真皮座椅，同时配备运动座椅、座椅按摩、通风等功能，内饰配置更加丰富。此外，从品牌质保服务来看，同价位车型在整车、电池组质保服务明显优于Model3，更加注重于消费者的权益保障。综上，我们认为，Model3在产品性价比、内饰配置、服务保障等方面产品竞争力仍有待提升，这也导致了消费者的购买意愿降低。三、北美市场：IRA助力北美特斯拉高增，Cybertruck打造新爆款3.12023年前瞻：IRA法案实施刺激需求增长，Cybertruck打造新爆款3.1.1IRA法案刺激需求向上，产能爬坡缓解供需矛盾IRA法案落地实施，刺激北美特斯拉高增。2022年8月美国政府正式通过了《通胀削减法案》（简称：IRA法案），并在2023年1月1日正式实施。根据法案规定，符合条件的新能源汽车及消费人群，将在北美地区享有7500美元的税收抵免，该项补贴有效期延长至2032年12月。与此同时，该法案取消了针对汽车制造商20万辆补贴上限限制，特斯拉大多数配置的车型将可继续享有该项税收抵免优惠。中国团队助力美国工厂产能爬坡，北美市场产销有望超预期。2022年12月，特斯拉中国区总裁TomZhu带领团队前往北美地区，并已在加州工厂和德州工厂展开工作，帮助解决特斯拉美国工厂产能爬坡等问题。根据特斯拉2022年12月数据显示，德州奥斯汀工厂ModelY周产能已达3000辆，年产能突破15万辆。我们认为，在中国团队的协助下，德州工厂产能加速释放，北美市场产销有望超预期。3.1.2Cybertruck量产在即，打造特斯拉增长新曲线Cybertruck发布时间超3年，在手订单已达160万辆。2019年11月22日，特斯拉正式发布旗下首款纯电动皮卡——Cybertruck，配置了单电机、双电机、三电机三个版本，对应售价分别为3.99、4.99、6.99万美元。该款车型采用一体化成形金属无烤漆框架，同时将配备特斯拉4680电池以提升续航里程和能量密度。截至目前Cybertruck在手积压订单数量已超过160万辆。Cybertruck有望重塑北美皮卡市场竞争格局，预计未来稳态年销量超50万辆。2022年，北美纯电皮卡仅有R1T、HummerPickup、F-150三款车型，其中F-150销量最高，1-11月累计销量仅为13258辆，纯电皮卡尚未在市场中形成规模。我们认为，伴随着Cybertruck的成功量产，纯电皮卡市场有望全面开启，加速北美皮卡市场重塑。参考当前北美市场福特F系列、雪佛兰Silverado、RamP/U等Top车型年销量情况，我们预计，在产能充足的背景下，Cybertruck稳态年销量有望超过50万辆。3.2预计2022/2023年北美特斯拉销量分别为57/90万辆预计2023年北美特斯拉销量90万辆，EV市场占有率64%。伴随着IRA法案的落地实施，特斯拉将重新享有7500美元税收抵免优惠，带动需求快速增长。Cybertruck也将在年内实现量产，继续巩固特斯拉在北美市场的竞争优势。我们预计，2022/2023年北美特斯拉将分别实现销量57/90万辆，同比增长49%/56%，预计2023年EV市场占有率达64%，继续领跑北美市场。分车型来看，我们预计2023年Model3/ModelY/ModelS/ModelX/Cybertruck/Semi将分别实现销量32/38/6/4/9/1万辆。3.3新能源渗透率稳步提升，特斯拉继续领跑北美市场北美新能源渗透率稳步提升，特斯拉销量增速放缓。2022年11月，北美新能源汽车销量9.5万辆，新能源渗透率达7.2%，再创年内新高。1-11月累计新能源汽车销量95.7万辆，同比增长54.1%，新能源渗透率达6.6%，同比提升2.7pcts。特斯拉1-11月累计实现销量52.4万辆，同比增长56.4%，同比增速呈现下降趋势，下半年相较上半年销量出现下滑，主要受到2023年购车税收优惠预期用户延迟预订、产品交付周期过长等因素影响。特斯拉北美EV市场份额全年呈现下行趋势。一方面，受限于德州工厂产能提升缓慢，另一方面，本土品牌新能源转型提速，新能源汽车市场加速扩容。特斯拉北美月销EV市占率由2021年9月的80.6%下降至2022年11月60.2%，下降幅度超20pcts。截至2022年11月，全年累计销量EV市占率达66.2%，同比去年同期下降4.9pcts。目前，特斯拉中国团队已前往北美，帮助解决特斯拉美国工厂产能爬坡问题。截至2022年12月，特斯拉德州工厂ModelY周产能已成功突破3000辆，预计未来将加速达到25万辆产能。此外，伴随着2023年IRA法案的落地实施，特斯拉将继续享有单车7500美元的税收抵免，有望推动特斯拉EV市占率重回增长。特斯拉品牌继续领跑北美市场，本土品牌新能源转型提速。2022年特斯拉销量继续保持在北美市场遥遥领先，全年累计销量52.4万辆，新能源市场占有率达54.8%，与去年持平。除特斯拉，北美市场其他品牌市占率均在10%以下，尚未出现具备较强竞争力的品牌。但值得注意的是，包括福特、吉普在内多家本土品牌市占率均呈现不同程度的增长，未来伴随产品力的提升，将有望凭借品牌优势与特斯拉在本土市场展开竞争。各车型销量进入稳态，ModelY仍是北美最畅销车型。2022年下半年以来，特斯拉各车型销量均已进入稳态销量当中，Model3/ModelY/ModelS/ModelX销量基本稳定在2/2.2/0.3/0.2万辆上下波动，1-11月累计分别实现销量21.7/25.1/3.3/2.3万辆，同比分别增长79%/45%/120%/28%。其中ModelY全年各月销量始终保持在20000辆以上，仍是北美最畅销车型。Model3市占率保持稳定，ModelY市占率下滑明显。2022年11月，Model3/Y分别实现销量2.0/2.2万辆，新能源市场占有率分别为22%/23%。从全年各月销量来看，Model3市占率基本维持在22%-25%之间，ModelY市占率则有1月的32%下降至23%，很大程度上受到月度销量下滑的影响。ModelY和Model3继续领跑美国新能源市场。ModelY已连续18个月销量第一，2022年1-11月累计销量达23.6万辆，新能源汽车市场占有率达26.5%，较2021年全年下降2.2pcts。Model3已连续18个月销量第二，2022年1-11月累计销量达19.7万辆，新能源汽车市场占有率达22.1%，较2021年全年增长3.3pcts。除Model3/Y外，美国市场其他新能源车型销量占比均在5%以下，特斯拉其余车型同样位列美国新能源车型Top10当中。四、欧洲市场：ModelY成为新能源销冠，柏林工厂产能爬坡释放销量潜力4.12023年前瞻：产能压力逐步释放，预计2023年欧洲特斯拉销量35万辆柏林工厂ModelY周产量突破3000辆，上海工厂出口压力有望缓解。2022年12月，德国柏林工厂ModelY周产量已突破3000辆，预计年产能将达到15万辆。2022年11月，柏林工厂ModelY单月产量0.7万辆，在ModelY旺盛需求下，柏林工厂产能仍需要加速提升。我们认为，伴随着2023年柏林工厂产能爬坡。将为欧洲ModelY销量增长提供了必要的产能支撑，同时将进一步缓解上海工厂ModelY出口压力。4.2产能问题影响全年销量，ModelY逆势成为欧洲销冠欧洲新能源汽车渗透率再创新高，EV市场份额提升明显。2022年11月，欧洲新能源汽车销量27.6万辆，同环比分别增长27.4%/31.1%，新能源渗透率达22%，再创历史新高。其中，11月EV销量17.5万辆，市场份额提升至14%；PHEV销量10.1万辆，市场份额提升至8%。从全年累计销量来看，我们预计，欧洲新能源汽车销量将达到246.1万辆，同比增长12%，新能源汽车渗透率达17%，其中EV销量151.2万辆，占比61%。多月销量受产能影响，全年预计交付23万辆。2022年Q2由于特斯拉上海工厂产能受限，出口量骤减（4月出口量为零），且柏林工厂仍处在产能爬坡初期，产量不足，Q2特斯拉欧洲市场销量仅为2.6万辆，环比下降55.9%。2022年7月，为解决柏林工厂产能问题，特斯拉停产两周，导致7月销量仅为1033辆。在多月销量受产能影响下，1-11月特斯拉欧洲累计销量17.5万辆，同比增长32.6%，仍然保持较高增长速度。我们预计，2022年特斯拉欧洲交付量将达到23万辆，同比增长39%。北欧国家新能源渗透率明显高于其他国家。伴随新能源汽车税收减免政策的不断推行，北欧国家新能源渗透率普遍超过50%，其中，2022年11月挪威和瑞典新能源渗透率分别达到77%和55%，明显高于欧洲其他主要国家。此外，英国、法国、德国、西班牙等国家新能源渗透率均较去年同期有所提升，其中英法德新能源渗透率分别达到19%/17%/25%，均高于欧洲整体水平。特斯拉欧洲市占率受销量影响，呈现季节性波动。截至2022年11月，特斯拉全年累计销量EV/新能源/总销量市占率分别达到14%/8%/1%，较去年同期有所提升。除二季度上海工厂产能影响进口销量较为严重外，其余各季度市占率均高于去年同期水平。特斯拉11月品牌销量第一，全年累计销量第三。11月欧洲新能源市场中，特斯拉月销量31520辆，月度销量重回品牌榜首。1-11月累计销量17.6万辆，新能源汽车销量占比8.3%，较