(23)-11.证券交易证券投资学

2023/10/71证券交易一、场内交易场内交易：即为交易所交易，主要是指投资者通过经纪人在证券交易所买卖证券的交易，可以分为开户、委托、竞价成交、结算、过户登记等程序。1.开户：投资者要在证券交易所买卖证券，首先要向证券登记结算公司申请开立账户，账户包括证券账户和资金账户。2023/10/72（1）证券账户(securityaccount)：或称为股东账户，是由证券登记机构为投资者设立的，用于准确记载投资者所持有的证券种类、名称、数量以及相应权益和变动情况的一种账册。（2）资金账户(cashaccount)：是证券经纪商为投资者设立的账户，用于记载和反映证券交易的货币收付、结存余额和变动情况。第三方托管制度的核心内容是“券商托管证券、银行托管资金”。2023/10/732.委托：委托买卖是指证券经纪商接受投资者委托，代理投资者买卖证券，从中收取佣金的交易行为。委托方式：投资者为买卖证券向证券公司发出委托指令的传递方式，有递单委托、电话委托、网上委托等方式。（1）递单委托：又称为柜台委托，投资者凭本人的证券账户、身份证等证件，亲自到证券公司营业部，填写委托买卖单并签章的委托方式。2023/10/74

（2）电话委托：是指投资者通过电话方式表明委托意向，完成证券买卖和有关信息查询的委托方式。（3）网上委托：是指证券经纪商的电脑交易系统与互联网联结，委托人利用可上网的电脑终端，通过互联网凭交易密码进入证券经纪商交易系统委、托状态，自行将委托内容输入电脑交易系统，完成证券交易的委托方式。委托内容：递单委托单所需填写的内容最为详实，一般包括以下内容：（1）证券账号；（2）投资者委托买卖的日期和时间；（3）买卖证券的名称或代码；（4）委托买卖的数量，整数委托以“手”为单位，1“手”为100股；（5）委托价格，有市价委托(marketorder)和限价委托(limitorder)之分；（6）委托有效期，指明委托指令的最后生效限期；（7）其他。除上述内容之外，还有投资者姓名、身份证号码、联系地址、委托人签名盖章等。2023/10/75委托指令：投资者的委托指令一般可以分为市价委托指令、限价委托指令、停止损失委托指令、停止损失限价委托指令。（1）市价委托指令(marketorder):是指投资者只提出交易数量而不制定成交价格的指令。（2）限价委托指令(limitorder):又称为限定性委托指令，是投资者在提出委托时，既限定买卖数量又限定买卖价格的指令。2023/10/76（3）停止损失委托指令(stoplossorder)是一种特殊的限制性的市价委托，它是指投资者委托经纪人在证券市场价格上升到或超过制定价格时按照市场价格买进证券，或是在证券市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格卖出证券。（4）停止损失限价委托指令(stoplosslimitorder)是将停止损失委托与限价委托结合运用的一种指令。投资者实际发出两个指定价格——停止损失价格和限制性价格，如果证券市场价格达到或突破停止损失价格，限价指令便开始生效。2023/10/773.竞价成交：分为以“指令驱动”的竞价交易制度和与之对应的以“报价驱动”的做市商制度两种基本类型。“指令驱动”的竞价交易制度：是指证券交易价格由买卖双方的委托指令共同驱动形成，即投资者将自己的交易意愿以委托指令的方式托给证券经纪商，证券经纪商持委托指令进入市场，以买卖双方的报价为基础进行撮合产生成交价。“指令驱动”的竞价制度又可以分为集合竞价制度和连续竞价制度。2023/10/782023/10/79

（1）集合竞价：即投资者在某一规定时间内进行买卖申报，电脑交易处理系统对全部申报按照价格优先、时间优先的原则排序，并在此基础上，找出一个基准价格，使它能满足成交量最大，这个基准价格即被确定为成交价格。（2）连续竞价：所谓连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。集合竞价结束后，证券交易所开始当天的正式交易，交易系统按照价格优先、时间优先、数量优先的原则，确定每笔证券交易的具体价格。4.结算(settlement)：是指一笔证券交易成交后，买卖双方结清价款和交割证券的过程，即买方付出价款并收到证券、卖方付出证券并收取价款的过程。（1）逐笔交收：是指买卖双方在每一笔交易成交后对应收应付的证券和资金进行一次交收，它可以通过结算机构进行，也可以由买卖双方直接进行，比较适合以大宗交易为主、成交笔数较少的证券市场和交易方式。2023/10/710（2）净额交收：是指买卖双方在约定的交收期限内，以买卖双方进行证券交易后计算出的证券和资金的净额进行交收，它必须通过结算机构进行，比较适合于投资者较为分散、成交笔数较多、每笔成交的数量较小的证券市场和交易方式。2023/10/711结算的时间安排上可以分为当日结算、次日结算、例行日结算、特约日结算等几种方式。（1）当日结算：即所谓的T+0制度，证券买卖双方于成交当日进行证券的交割和价款的收付。（2）次日结算：指证券买卖双方在达成交易后，于下一个营业日进行证券的交割和价款的收付。2023/10/712（3）例行日结算：是指证券买卖双方在达成交易后，按照证券交易所的规定，在成交后的某个营业日交割证券和价款收付。我国的结算时间安排属例行日交收，具体间隔时间由证券交易所规定。目前A股、基金、债券实行T+1方式，B股实行T+3方式。（4）特约日清算：是证券交易双方在达成交易后，由双方根据具体情况商定，在从成交日算起15天以内的某一特定契约日进行交割证券和价款收付，这种方式是为了方便那些无法进行例行结算的投资者（如异地投资者）而设立的。2023/10/7135.登记过户：股票过户是投资人从证券市场上买到股票后，到该股票发行公司办理变更股东名簿记载的活动，是股票所有权的转移。股票有记名股票与不记名股票两种。不记名股票可以自由转让，记名股票的转让必须办理过户手续。在证券市场上流通的股票基本上都是记名股票，都应该办理过户手续才能生效。目前证券交易实行的是一整套电脑自动交易、自动结算、自动过户的制度。2023/10/714二、场外交易：指在交易所以外的各证券公司柜台上进行证券买卖，场外交易的场所简称OTC市场（overthecountermarket），又称柜台市场或店头市场。场外交易的特点：场外交易没有固定的场所，也没有统一交易的时间，没有统一交易章程和交易规则，它由许多各自独立经营的证券公司分别进行交易，而且主要依靠电话和计算机网络联系成交。2023/10/715场外交易与交易所交易最大的区别是场外交易不采用经纪制方式，而是采用自营式