《财务报表分析》项目三 利润表分析(详细完整)

项目三利润表分析利润表的基本结构与具体格式利润表收入费用及其他项目的确认与计量利润表综合分析分部报告及其分析对企业利润质量的分析中国银监会公布的数据为：2011年各季度末商业银行的净利润分别为2635亿、5346亿、8173亿、10412亿元年度累计净利润=各季度净利润之和≠各季度末净利润之和2.65万亿元四大行2011年日赚17亿分红比例却下降商银行、中国银行陆续发布2011年度报告，至此，四大行2011年报全部披露完毕。2011年工行、中行、农行、建行共实现净利6237亿元，日赚17亿元。从收入构成看，存贷利差依然是四大银行获得利润的最重要来源。2011年建行利息净收入同比增长21.1%，在其营业收入占比中达到76.7%。农行2011年利息净收入也是该行营业收入的最大组成部分，达到81.3%的占比。农行在拨备上做出了拨贷比4%的计提行为。我们认为是农业银行在核心资本充足率达到新的监管标准的背景下，实施了业绩平滑，则为其2012年的表现留下来伏笔，其融资进程可进可退引言利润这东西为什么有一家企业利润表连续多年净利润为正数，但却宣布破产了？其实这个问题很简单，就是利润不用当钱使，它发不了工资，购买不了原材料，支付不了任何一笔账单，所以当现金流长期枯竭时，它就死翘翘了。实际上，这种情况就是传说中的“潜亏”，利润中有太多的水分，实际上，它是亏损的。引言利润这东西那么，大家看利润表时，有没有思考过利润中到底含有多大比例的现金？有没有分析过利润中非现金部分到底是什么东西？有没有比较过利润总额中多少是营业利润，多少是投资收益、营业外收入等非经营活动取得的？如果思考过、分析过、比较过，就大致能够得出其利润质量。一个真正优秀的企业，其利润是可以大量变现的。利润表的性质与作用1．利润表的性质：利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的财务报表。2．利润表与资产负债表的异同（1）区别具体项目利润表资产负债表报表性质动态报表静态报表反映金额累计数余额数报表内容经营成果财务状况编报基础利润＝收入－费用资产＝负债＋所有者权益（2）联系①资产负债表反映企业的经济实力，表中的资源是利润表中所有经营活动开展的基础。②利润表反映企业的盈利水平，表中的经营成果是资产负债表中所列示的资源的使用效益的综合反映。即：循环往复以致无穷，决定了企业资产的保值增值和企业的发展壮大。决定决定利润表的性质与作用利润表分析的作用（一）了解企业经营成果的形成原因和过程（二）获得评价企业获利能力的信息资料（三）了解企业的经营实力（四）了解企业的经营成长性（五）了解企业的经营结构（六）获得有助于企业的投资者、债权人以及企业经营管理者作出经营决策的信息资料（七）获得评价企业管理人员工作业绩的信息（八）可以评价企业的偿债能力任务1了解利润表分析的目的和内容一、利润表的结构表头、正表和补充资料二、利润表的格式利润表的格式一般有两种：单步式和多步式1、单步式利润表是将本期发生的所有收入汇集在一起，将本期所有的成本费用汇集在一起，两者相减，一次计算出本期的净损益。2、多步式利润表是按照利润形成的主要环节，从营业利润、利润总额和净利润三个层次来分步计算、揭示利润的形成过程。在我国，企业利润表一般采用多步式。任务1了解利润表分析的目的和内容项目本年金额上年金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用

资产减值损失

加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列）

投资收益（损失以“—”号填列）

其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“—”号填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失

三、利润总额（亏损总额以“—”号填列）

减：所得税费用

四、净利润（净亏损以“—”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益二、利润表的格式与内容企业的利润表分以下三个步骤编制：第一步，以营业收入为基础，减去营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失，加上公允价值变动收益（减去公允价值变动损失）和投资收益减去投资损失），计算出营业利润；第二步，以营业利润为基础，加上营业外收入，减去营业外支出，计算出利润总额；第三步，以利润总额为基础，减去所得税费用，计算出净利润（或净亏损）。普通股或潜在普通股已公开交易的企业，以及正处于公开发行普通股或潜在普通股过程中的企业，还应当在利润表中列示每股收益信息。金额栏分为“本月数”和“本年累计数”两栏。二、利润表的格式与内容（一）营业收入营业收入=主营业务收入+其他业务收入（二）营业成本营业成本=主营业务成本+其他业务成本主营业务成本从“库存商品明细账”中计算得出（三）营业税金及附加1、消费税2、营业税3、资源税4、土地增值税5、城建税6、教育费附加二、利润表的格式与内容（四）“三费一损”销售费用、管理费用、财务费用资产减值损失（五）“两种收益”公允价值变动收益投资收益（六）营业利润营业利润=利润净额±公允价值变动损益±投资净收益利润净额=营业收入-营业成本-营业税金及附加-三费一损二、利润表的格式与内容（七）营业外收支（八）利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出（九）所得税费用（十）净利润=利润则-所得税三、利润表分析的目的与思路（一）利润表分析的主要目的：正确评价企业的经营业绩；及时揭示企业经营管理中存在的问题；帮助报表分析者做出相应的决策。（二）利润表分析的基本思路：1．增减变动分析2．结构变动分析3．财务比率分析4．重点项目分析增减变动分析（一）利润表水平分析将利润表中各项目的实际数与计划（预算）数进行比较，说明企业完成经营计划（经营预算）的程度；本期数与上期数进行比较，说明企业各损益项目增减变动情况；本企业利润表各项目的实际数与同行业的平均水平进行比较，说明企业受益在同行业中的水平。评价标准增减变动分析（二）利润表趋势分析绝对金额式趋势分析法：以连续数年同一指标的绝对金额或增加额为依据，观察其变化年份2003年2004年2005年2006年2007年销售收入1004213833182482380338041比上年增加

37914415555514238

净利润3374215106281287比上年增加

8489118659增减变动分析环比式比率趋势分析：以环比增长率为依据观察指标变动趋势环比增长率=（本期实际数-上期实际数）/上期实际数年份2003年2004年2005年2006年2007年销售收入

37.7531.9230.4459.82净利润

24.9321.1423.14104.94增减变动分析趋势百分比分析：以某一期为基年期，计算各期的定比增长率，以趋势百分比观察其变动趋势。某期趋势百分比=某期实际数/基期实际数年份2003年2004年2005年2006年2007年销售收入100137.75181.72237.03378.82净利润100124.93151.34186.35381.9年份2003年2004年2005年2006年2007年销售利润率3.363.042.792.643.38销售利润率提高

-0.32-0.25-0.150.74结构变动分析（一）利润表垂直分析将利润表中各项目的实际数与共同的基准项目实际数（一般为营业收入）进行比较，计算各项目占基准项目的百分比，分析说明企业财务成果的结构及其增减变化的合理程度。又称作共同比利润表。（二）利润收支结构分析（三）利润业务结构分析三、利润表分析的目的与思路（三）分析利润表需注意的几个问题1、应注意会计利润的特殊性会计利润具有较高的可验证性，相对比较客观企业的会计利润反映的是一定期间的经营成果利润表中所表现的经营成果是已经实现的利润企业的存货是按历史成本原则确认和计量的，当存货销售出去后，销售成本也是按照历史成本来结转的2、应关注公允会计原则对收入、费用分析的影响三、利润表收入的确认与计量（一）收入的定义收入是经济利益的总流入,它在企业日常活动中形成会导致所有者权益增加与所有者投入资本无关（二）收入的特点（三）收入的确认与计量确认条件：商品销售收入的确认条件提供劳务收入的确认条件让渡资产使用权收入的确认条件（四）收入的披露“营业收入”项目反映企业经营主要业务和其他业务所确认的收入总额。该项目应根据“主营业务收入”和“其他业务收入”科目的发生额合计分析填列。任务1了解利润表分析的目的和内容【例题·单选题】关于利润表质量分析下列表述错误的是（）。

A.利润表质量分析就是对利润形成过程的质量进行分析

B.没有现金支撑的利润质量较差

C.某工业企业利润主要来自于投资收益，说明该企业利润质量较差

D.某商业企业利润主要来自于营业收入，说明该企业利润质量较高思考题【答案】A

【解析】利润表质量分析就是对利润形成过程和利润结果的质量进行分析，A错误。从利润结果来看，因为采用权责发生制的关系，企业利润与现金流量不同步，而没有现金撑的利润质量较差。B正确。从利润形成过程来看，只有企业利润主要来自未来可持续性较强的经济业务时，利润质量才较高，工业企业、商业企业等，其营业收入可持续性较强，而投资收益可持续性差，所以C、D均正确。任务二掌握利润表项目分析收入类项目的分析成本费用类项目的分析利润类项目的分析利润质量分析一、营业收入的分析1、营业收入的质量分析：

（预测收入的持久性）卖什么--产品品种构成分析卖到哪里--地区构成分析卖给谁--关联方交易占收入的比重靠什么--行政手段对企业业务收入的贡献任务二掌握利润表项目分析（1）营业收入的产品品种构成分析占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长点体现过去主要业绩的商品或劳务的未来发展趋势分析收入来源的结构分析分析收入来源的一个有效工具就是饼形图，饼形图可以显示出企业某一时期收入的来源构成。格力电器与美的电器2010年度收入来源的饼形图收入来源的结构分析对多元化经营公司进行财务报表分析，必须单独理解各个经营部门对公司总体的影响，因为不同部门或分支机构会有不同的获利能力、风险和成长机会。在盈余评价、预测和估计时候，要求有各个部门的信息，从而掌握这些部门的变动、成长和风险等特性。不同部门资产组成及融资要求往往不同，因此必须进行个案分析。债权人想知道向哪个部门提供资金以及哪个部门是资金使用者。（2）营业收入的地区构成分析不同地区的消费者对不同品牌的商品具有不同的偏好；占总收入比重大的地区是企业过去业绩的主要地区增长点；不同地区的市场潜力在很大程度上制约企业的未来发展。（3）与关联方交易状况关注以关联方销售为主体形成的营业收入在以下方面的非市场化因素：交易价格交易的实现时间交易量

市场化运作状况：

市场运作越不规范，企业营业收入的发展前景越不确定。（4）部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献政府补助收入——巧妇无米也可做饭《人民日报》副秘书长兼“人民搜索”总经理邓亚萍说，我们本身代表的是国家，我们最重要的不是赚钱，而是履行国家职责。在网上公布的“人民搜索”2010年营业额是零，而利润总额却有30899063.40元。没有营业额怎么有利润？没有收入的“米”也可做成利润的“饭”，因为还有各种政府补贴、以及旁门歪道的投资收益等。另外，债务重组也可以产生利润、以公允价值计量的资产增值也可产生利润，可见利润这碗“饭”来自四面八方。收入与应收账款的关系格力电器2007年2008年2009年2010年主营业务收入（亿）358.3390.95390.69563.54变动百分比9.11%-0.07%44.24%应收账款（百万）8304.913842.9311798.1823254.74变动百分比66.68%-14.77%97.10%美的电器2007年2008年2009年2010年主营业务收入（亿）332.97453.14472.78745.59变动百分比36.09%4.33%57.70%应收账款（百万）2628.425293.610115.338313.15变动百分比101.40%91.09%-17.82%收入与存货的关系存货组成分析给未来收入和经营活动揭示提供了有价值的线索。例如，当产成品的增加伴随着原材料和半成品数量的减少时，就可预期到生产的缩减。某公司（百万）2010年2009年2008年2007年2006年净收入762.7793.9689.8559.0560.0存货：产成品907.1830.6631.6677.9699.9在产品及原材料609.0664.7561.2467.7379.2存货合计1516.11495.31192.81145.61079.1收入确认与计量有许多收入确认与计量的标准。其中某些方法比另一些方法要保守。分析时必须确定公司所使用的收入确认方法以及含义。还必须留意比较分析中，不同公司使用的收入确认方法的潜在差异。在预计收入时要考虑的一个因素是，使用的收入确认方法是否对经营业绩和经营活动进行了恰当计量。假如您是银行家你在考虑两家公司的贷款请求。对两家公司财务报表的分析显示了相似的风险和回报特征，而且两者都是勉强够格的申请者。在于资深贷款经理探讨时，他指出一家公司的收益来自于10个不同的部门，而另一家则集中于一个行业。这一信息是如何影响您的贷款决策的呢？它影响到你对两家公司的比较吗？【例题·单选题】最具有未来可持续性，是企业创造利润核心的项目是（）。

A.公允价值变动损益

B.营业收入

C.投资收益

D.营业外收入【答案】B

【解析】营业收入是企业创造利润的核心，最具有未来的可持续性，如果企业的利润总额绝大部分来源为营业收入，则企业的利润质量较高。【例题·单选题】作为收入确认的一种方法，完工百分比法主要适用于（）。

A.商品销售收入的确认

B.提供劳务收入的确认

C.让渡资产使用权收入的确认

D.营业外收入的确认

【答案】B

【解析】在资产负债表日能够对该交易的结果进行可靠的估计，应按照完工百分比法确认提供劳务收入。

【例题·多选题】下列情形中，不应当确认收入的是（）。

A.企业预收某商品的货款，但该商品尚未发出

B.销售商品采用托收承付方式，已经办妥托收手续

C.售出的商品中附有退货条款，但无法确定其退货的可能性

D.企业提供的一项劳务，在资产负债表日不能对交易结果进行可靠的估计，已发生的成本预计无法收回

E.旅行社向客户收取的代购门票收入

【答案】ACDE

【解析】企业采用预收货款方式销售商品，应在发出商品时确认收入，而预收货款未发出商品时应确认负债，所以A不应当确认收入。

销售商品采用托收承付方式，应在办妥托收手续时确认收入，由于B中已经办妥托收手续所以可以确认收入。

售出的商品中附有退货条款，但无法确定其退货的可能性，说明商品所有权上的风险尚未转移，应在退货期满时确认收入，所以C不应当确认收入。

提供的劳务收入，在资产负债表日不能对交易结果进行可靠的估计，对于已经发生的成本确认为费用，不确认可能发生的收益。D不确认收入。

旅行社向客户收取的代购门票收入，是代收款项，并不能确认收入。E不确认收入。【例题·多选题】在营业收入分析时，一般来说，可以质疑营业收入质量不高的情形有（）。

A.企业的营业收入主要来自于关联方的交易

B.行政手段造成的收入占企业收入的比重较大

C.企业研发的更适合市场需要的产品收入占全部营业收入的比重较大

D.企业对尚未占领的区域具有相应的推进计划并已经着手实施

E.企业产品的配置适应不同区域消费者的偏好

【答案】AB

【解析】营业收入构成的分析包括：品种构成、区域构成、营业收入中来自关联方的比重以及行政手段造成的收入占企业收入的比重。企业的营业收入来自于关联方的交易，很可能是不公允，所以如果这部分收入占较大比重，说明收入质量不高，A选；行政手段增加的收入与企业自身的竞争力无关，质量不高，B选；适合市场需要的产品收入比重较大，说明收入质量高，C不选；企业对尚未占领的区域具有相应的推进计划，通常可以认为收入可持续性较强，质量较高，D不选；产品配置适应消费者的偏好，说明收入质量高。案例：收入变动和利润贡献分析一个公司失败的原因很多，业务的盈利能力持续弱化是其中很重要的一条。春都和双汇都是我国从事肉类加工的上市公司，但两家企业在市场竞争中却出现不同景观（见下表1和2）。同是国务院确定的全国520家重点企业、同是中国名牌、同是地处中原的肉类加工企业，双汇的崛起和春都的滑坡引起了我们对企业盈利能力的思考。表1双汇1998－2000年度利润表主要数据（单位：元）项目1998年1999年2000年一、主营业务收入201562042424008303733107212247减：主营业务成本180080775620248653362647854477主营业税金及附加67549638683735031100二、主营业务利润214137172372096664454326670加：其他业务利润13758815690178269677减：营业费用88047927

150564950222687624管理费用29380278

5635712141143614财务费用7650630－9569270－2122455

三、营业利润89195925176312879200887564加：投资收益147060371100949822789528补贴收入265690712491373－营业外收入7831882477635615754966减：营业外支出209705615984953143995四、利润总额112293695

202991611236288064减：所得税16062390

4077518533049441少数股东收益290941283967822244880674五、净利润67137177116318585154698250表2春都1998－2000年度利润表主要数据（单位：元）项目1998年1999年2000年一、主营业务收入501641281455777720294841684减：主营业务成本422938276422656054284005853主营业税金及附加14009781414603315536二、主营业务利润773020273170706310520294加：其他业务利润7572029740003724000减：营业费用12248384

2075981418110731管理费用80701591404383129090401财务费用5486138－7113691－359040三、营业利润590693754757112－35597799加：投资收益310

－补贴收入510000015146616－营业外收入2911451217188525385减：营业外支出34065448341358915四、利润总额6412017632027272－35931329减：所得税221195637946616－五、净利润4200061324080655－35931329双汇在发展中紧紧围绕主业做文章，依靠高新技术提高产品质量，积极扩大主业生产规模，利用价格优势和规模优势，实现了经济效益的连年增长。公司生产的“双汇”牌火腿肠系列产品是国内肉类加工行业的名牌产品，拥有全世界生产规模最大的肉类制品综合生产工业工程大厦，装备着具有国际先进水平的火腿肠生产线100条，已形成年产火腿肠20万吨，其他肉类制品5万吨的生产能力，约占全国总生产能力的30%。公司1997年的市场占有率就已高达38%，在全国肉类制品行业中名列前茅。正是双汇强劲的主营业务盈利能力给企业效益的持续增长奠定了良好基础。春都自1998年年底募股上市后由于管理混乱，对主营业务之外的领域投资过度，结果将主营业务拖垮。该公司1999年以来主营业务收入，尤其是主营业务利润出现大幅下滑，1999年实现净利润2408万元（见上表），但扣除了非经营性损益后的净利润为负2056万元，这里的非经营性损益由三部分构成：一是补贴收入1515万元，包括副食品调剂基金720万元和所得税返还795万元；二是发行新股募集资金冻结的利息收入1217万元，列入营业外收入；三是资金占用费1732万元。失去了主营业务的春都在2000年陷入严重亏损，其实这个结果在1999年就可以预知。案例：收入变动和利润贡献分析（二）公允价值变动收益在正常经营条件下，公允价值变动收益不应该成为企业利润贡献主体的项目。即使在某一特定时期，其对利润的贡献较大，这种贡献也难以持久。（三）投资收益

投资收益的大小主要取决于被投资项目的经营情况和分配政策，因此，分析企业的投资收益时应明确投资项目的经济效益、发展前景、增长潜力。在目前条件下，投资还没有成为企业经常化的行为，因此如果这部分收益占总利润的比率过大的话，也说明盈利的不稳定和风险增大。而且在企业主要以长期股权投资和长期债权投资为主的情况下，企业利润表中投资收益项目的金额仅仅代表了权责发生制条件下按照长期投资会计处理的基本惯例与原则确认的收益，因此在关注收益规模的同时，还应关注其产生现金流量的能力。（四）营业外收入

营业外收入项目多半为管理当局所不能控制或左右，是由非常的、非主要营业活动产生的，在分析时，应着重检查各项营业外收入明细项目增减的合法性和合理性。营业外收入数额较大并不是坏事，它会使企业净利润增加，因而增加企业利润分配的能力，但是，其稳定性较差，企业不能根据这部分收益来预测将来的净收益水平。其次，如果营业外收入对利润总额对利润总额的比例过大，说明企业的盈利结构出了问题，至少是增加了不稳定的因素。2、成本费用类项目分析

必须强调费用的发生与效益的关系【讨论】费用的管理重点是否就在于对费用的控制？费用的另一种分类方式基本不能降低的固定部分：折旧、人头费、维持企业形象的基本支出与企业业务量成比例的变动费用：运输费、业务招待费、差旅费与企业发展前景有关的费用：广告费、研发费、人力资源开发费与人气有关的费用：管理人员的工资及福利（1）营业成本：分析变动趋势，判断增长的合理性。（2）营业税金及附加：分析计算的准确性和交纳的及时性。（3）销售费用：分析变动的合理性和有效性。（4）管理费用：分析变动的合理性和有效性，分析判断企业的综合经营管理水平。（5）财务费用：利息支出是财务费用的主体影响因素：贷款规模、贷款利率和期限分析增减变动的合理性和有效性；还本付息的保障程度；财务风险程度；确定合理的筹资方案。（6）所得税费用：分析应纳税所得额的确定是否合法，时间性差异的跨期摊配是否准确、及时。分析费用二、费用类项目的分析

（一）营业成本对于营业成本的分析，可以从以下三个方面分析：

1．不同时期营业成本的趋势分析

2．营业成本同行业的比较分析

3．营业成本预算完成情况分析企业营业成本的高低，既有企业不可控的因素（如受市场因素的影响而引起的价格波动），也有企业可以控制的因素（如在一定的市场价格水平条件下，企业可以通过选择供货渠道，采购批量等来控制成本水平），还有企业通过成本会计系统的会计核算对企业制造成本的处理。因此，对营业成本降低和提高的质量评价，应结合多种因素来进行。（一）营业成本从企业利润的形成过程看，企业的营业收入减去营业成本后的余额为毛利。企业必须有毛利，才能形成营业利润。在对营业成本进行质量分析时，需要注意以下几点：关注企业存货发出的方法及其变动应检查企业营业收入与营业成本之间的匹配关系对营业成本进行分析比较有意义的方法是计算一个“营业成本对营业收入的比率”，并在不同的会计期间进行比较，观察其变化的趋势。若这个比率是上升的，则企业的经营获利能力将出现下降的趋势，说明企业的内部管理出了问题。案例紫鑫药业2011年8月17日，紫鑫药业因涉嫌财务造假停牌，它主要的问题是注册关联企业，进行“真实交易”，当然也不会留下关联方关系的法律证据。但只要是假的，总有暴露的地方。例如该公司2010年人参产品毛利率为37.73%，2011年中报显示为54.15%，而同期原材料价格上涨将近10倍。因此，从毛利上涨异常就基本上可判断该公司财务造假了。（二）营业税金及附加

营业税金及附加虽然不构成产品的生产成本，但却是企业为了取得营业收入而必须发生的一项费用支出。这项支出不受企业决策的影响，分析时不必作过多考虑。（三）期间费用

对于期间费用分析应注意以下问题：第一，应当分析费用开支比例和提取标准的费用项目，是否符合有关制度的规定。例如，对于业务招待费的规定，以年销售净额为基础，按一定比例确定支出数额，根据相关比率来评价企业的业务招待费支出是否合理。第二，不能仅从某项费用绝对值的增减来评价费用控制情况，要联系与之相关的生产经营业务量的增减变化来评价。第三，由于各项费用包括的项目较多，应根据重要性原则，选择费用比重较大、超支或节约数额较大的项目有重点地进行分析，并且应该符合成本效益原则。1．销售费用

对销售费用进行分析时，应将企业销售费用的增减变动和销售的变动结合起来，分析这种变动的合理性、有效性。当按收入百分比计算的销售费用增加时，应关注因销售费用增加而带来的收入增加。销售费用超过一定水平后，收入的边际增长就较低。如果一个企业必须大幅度增加销售费用才能增加收入，其盈利能力是有限的，甚至可能下降。但是，在企业业务发展的条件下，企业的销售费用不应当大幅度降低。片面追求在一定时期的费用的降低，有可能对企业的长期发展造成不利影响。案例：销售费用的分析运费结算方式变化造成销售费用大幅变化唐钢股份位于河北省唐山市，主要产品为小型材、线材和焊管等，用于建筑行业和大型工程建设。该公司2001年生产过程中消耗大约623万吨铁矿石、231万吨焦碳及其他辅料，生产钢材374万吨，销售区域集中于京津唐和东部沿海地区。这些原材料和产品均需要通过京山、京秦、大秦等铁路，京唐港、天津港、秦皇岛港等港口及公路运输。从下表所示公司1999~2001年的利润表相关项目的对比中可以看出，1999年该公司的营业费用占主营业务收入比为1.36%，到了2000年突然增加到3.1%，而2001年又恢复到1%稍多的水平，如此巨幅的营业费用占比变化是怎样产生的？经过对公司报表附注相关披露的查阅，发现这是因为运输费用结算方式变化导致的营业费用占比的大幅波动。2000年之前，该公司对船运费的结算是采用代垫代收方式，但2000年公司将这种结算方式改为将船运费打入销售收入，同时计入营业费用，造成当年营业费用较1999年增加1.76倍。但公司在实行这个新政策后，很显然出现了一个问题，就是由于运费计入销售收入，从而把价外费用计入增值税的税基，增加了税负，所以，2001年6月开始，公司又将船运费改回按代垫代收方式结算，使2001年营业费用下降为上年的43%。唐钢股份1999~2001年度的利润表主要数据对照表（单位：元）1999年2000年2001年主营业务收入572621102469466156748083244254主营业务成本470947156854888246376579583557主营业务税金及附加400379094811867661315008主营业务利润97670154713973751011442345689营业费用7799130821542709393246326占主营业务收入比重1.36%3.10%1.15%管理费用205138823363496949397780238财务费用120346706121058295131799268营业利润5876466587125486168281700172．管理费用

一般来说，在企业的组织结构、管理风格、管理手段、业务规模等方面变化不大的情况下，企业的管理费用规模变化不会太大，企业各个会计期间的总费用将随着企业业务的变化而变化，不太可能发生随着企业业务的增长而降低成本费用情况。如果发现在利润表中，收入项目增加，但费用项目降低的情形，则存在调整利润的可能。另外，通过计算管理费用与营业收入的比率和同行业水平相比较，并且和本企业以前年度数据进行趋势分析，考察其合理性。一般来说，费用越低，收益越大，企业就越盈利。但是，管理层可以通过调整某些费用在不同期间的支出时间，从而达到影响报告收益的目的。对此，应当根据企业当前经营状况、以前各期间水平以及对未来的预测来评价支出的合理性，而不应单纯强调绝对值的下降。费用分析——管理费用大多数管理费用都是固定的。在很大程度是因为，这些费用包括了诸如工资和租金等项目。这些费用，尤其在繁荣时期，呈现上升趋势。在分析这些费用时，应同时注意这些费用的趋势及其占收入的百分比。一般而言，随着公司营收增长，费用率呈下降趋势，但绝对额会呈上升趋势，案例分析——管理费用御银股份（002177）2009年报费用率就不正常，公司09年实现营业收入4.53亿元，增长31%；净利润0.91亿元，增长50%；扣除非经常性损益后的净利润0.92亿元，增长58%。公司09年加强了费用控制，销售费用减少20%，管理费用增2%，三费占营收比下降14个点至30%。使得净利润增速大幅高于营收。案例分析——管理费用一个最大的异常是该公司2009年支付职工薪酬从2008年的4592万元降到2009年的2362万元，净减48.52%；该公司职工人数从2008年底的338人减少为300人，在该公司职工人数的减少以及职工薪酬大幅下降背后是公司业绩也江河日下，但该公司账面业绩还蒸蒸日上，除非公司对员工薪酬作了避税处理或承诺提供股权激励等补偿方案，否则该公司就有账外支付职工薪酬的嫌疑；该公司不仅涉嫌虚减费用，还涉嫌提前确认收入、推迟确认费用。3．财务费用

分析财务费用时应特别注意需要资本化的利息费用，严格核实其资本化的条件是否满足。

另外，分析财务费用还应注意：

一是财务费用相对于主营业务收入的比重

二是财务风险程度

三是财务费用赤字问题

值得注意的是，我国很多上市公司的财务费用为负数，不难看出，上市公司资金闲置的现象严重。费用分析——财务费用大部分财务费用是固定的（短期贷款利息除外）。经验显示，除非被权益融资取代，大多数债权人融资的最后结局都是再融资，没有消除负债。利息费用经常包括债务的溢价、折价及发行费用的摊销。费用分析——财务费用财务费用现在成了有些上市公司的利润粉碎机，比如中钢吉炭2009年净利润只有220.18万，但是公司当年的财务费用却高达7049.24万，它完全可以称得上是银行的打工仔了。由此可判断出该企业的资产质量较差，总资产收益率小于贷款利率。另外，也告诉我们这些钱都已糟蹋掉了，否则放个高利贷，他们还是懂的。案例分析——财务费用云维股份2011年多个项目完工，相关借款利息费用化，增加财务费用约2.6亿元，将毛利增量侵蚀殆尽。借款费用资本化还是费用化，在事关上市公司盈利还是亏损时，企业一般会进行利润操纵，将一些项目故意说成尚未达到设计能力，而将其计入到“在建工程”中去。比如有一家上市公司，生产线都已经生产出合格产品了，但为了当年不亏损，将几千万的利息费用计入到在建工程中，而没有计入到它应计入的地方“财务费用”中去。做假账现象的两个主要方向上市公司的报表造假，主要就是想办法将该费用化的东西进行资本化处理，塞到资产负债表中去，让资产负债表肿肿的，资产虚胖虚胖的。虚增利润，使得股价上升，配股价格也水涨船高，这样可以圈到更多的钱；民营企业的报表造假，主要就是想办法将该资本化的东西进行费用化处理，塞到利润表中去，让利润表看起来面黄肌廋的，好象几十年没吃饭。隐瞒利润，少计收入、多计成本费用，不少民营企业以此偷税漏税。（四）资产减值损失

企业计提各项资产减值准备的幅度，取决于企业对有关部门资产减值程度的主观认识以及企业会计政策和会计估计的选择。在企业期望利润高估的会计期间，企业往往选择计提较低的准备，这就等于把应当由现在或以前负担的费用或损失人为地推移到企业未来的会计期间，从而导致企业的后劲不足。因此，以计提过低准备的方法使企业利润得到的业绩，不应获得好评。当然，资产减值损失过大，则说明企业在资产管理方面存在问题。（五）营业外支出

与营业外收入项目一样，营业外支出项目多半为管理当局所不能控制或左右，是由非常的、非主要营业活动产生的，在分析时，应着重检查其明细项目增减的合法性和合理性。但营业外支出能在一定程度上反映企业管理方面存在问题，如违反法律、合同规定等，企业对于这些损失，力争控制到最低程度。案例：营业外收支的分析非经常性损益是“利润”吗——扭亏复又亏的上市公司在600831这个上海证券交易所的证券代码下，曾有过三次名字的更迭：西安黄河、ST黄河科、广电网络。曲折的改名道路同时告诉我们了一个不平凡的“利润”历程。西安黄河自1994年2月24日上市，除了当年未亏，此后，年年都与亏损沾边。上市第二年的中期，就报亏274.4万元，年度亏损937.5万元;1996年中期亏损3768.84万元，年度更是报亏23538.68万元，是迄今为止亏损额最大的1年。但从1997年开始，事情就发生了戏剧性的变化，这1年中期报亏354.22万元，但年报就显示扭亏为盈，实现净利润583.06万元，后调整为306.25万元。接着，连续两年又如法炮制，1998年中期报亏1452.67万元，年报盈利685.08万元，后调整为636.35万元；1999年中期报亏2136.97万元，年报又盈利3904.01万元（见下表）。该公司1999年的年报给了证券市场一个“惊奇”，不仅是大幅度扭亏为盈，而且以每股收益0.35元、净资产收益率34.3%的业绩成为陕西省上市公司中业绩最好的企业之一。公司1998－2001年度利润表（单位：元）项目1998年1999年2000年一、主营业务收入25280054610661658128291087减：主营业务成本2099328299935545529973773主营业税金及附加182948951080949806二、主营业务利润410382276750317－1732492加：其他业务利润－963291899974330885减：营业费用77220788578713844088管理费用17929612223124327227691财务费用100250521243925214202078三、营业利润5265155－17580337－24572660加：投资收益105000－－补贴收入397848－－营业外收入21503405694414833452减：营业外支出105698519446634258四、利润总额686136039169345－24573465减：所得税396712919227112五、净利润685085439040153－24600577不过，仔细分析1999年该公司的年度报告，ST黄河科的每股收益在扣除非经常性损益后则为亏损0.44元，这就说明，该公司净利润剧增的513.5%，皆为出售和转让债务等非经常性损益所致。再结合下表所记录的该公司当年报表披露的非经常性损益项目，实际可以看出，1999年的非经常性损益接近8800万元，是全年净利润的两倍，企业事实上的情况是主营业务收入萎缩58%，营业利润项下记录1700万元的亏损。非经常性损益所支撑起的“绩优”结果自然无法持久，到了2000年，公司产品难以销售，主业持续萎缩的窘况进一步加深，并且失去了非经常性损益的帮助，最终复又亏损2400万元。公司1999年度报告所披露的非经常性损益项目明细（单位：元）非经常性损益项目涉及金额长岭黄河集团有限公司让债收入26000000.00黄河机器制造厂让债收入30000000.00出售黄河机器制造厂三十亩土地实现利润22513407.67根据公司与黄河机器制造厂减债协议以部分商品抵债形成销售利润9458917.07以上四项共计影响利润87972321.74（六）所得税费用

具体分析时，应注意以下几个方面：1．递延所得税占所得税费用总额的百分比2．账面所得税费用占税前利润的百分比3．当期所得税费用4．资本收益案例：管理费用的分析高科技公司的研发费用——形成企业核心竞争力的战略中兴通讯主要从事数字程控交换系统、移动通讯系统、数据通讯系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统、卫星及微波通讯系统、计算机软硬件技术开发与生产以及包括承包境内外通讯工程和国际招标在内的各种对内、对外经济技术合作业务。该公司是我国为数不多的立足于自主开发核心技术的高科技企业。该公司拥有强大的研究开发力量，并且逐年加大研发费用投入，其每年用于研究开发的费用都超过公司销售收入的10%，2001年的研究开发费用达到了9.89亿元人民币，占当期管理费用总额的57%，占销售收入的10.6%（见下表）。依托强大的研发力量，公司在通讯领域形成了国内比较领先的综合实力。中兴通讯1998~2001年利润表主要数据（单位：元）1998年1999年2000年2001年主营业务收入1968441471253890706545234258039332020754增长率29%78%106%主营业务成本922175999128429550927610119985742718055主营业务税金及附加4780822436042639426479009103主营业务利润1041484650125025113017584711583580293596营业费用309660028434769139571144669969998605管理费用3197264295678268577330856411730623977其中：研究开发费用989000000管理费用增长率78%29%136%财务费用7963583353591553112065233202393013营业利润332713376180700383331639440682520519净利润313793340211471963354152434570268941三、利润类项目的分析1、营业利润：当营业利润数额较大时，要注意其他业务利润数额和用途；当营业利润额较小时，应着重分析主营业务利润的大小、多种经营的发展情况和期间费用的多少2、利润总额：多多益善3、净利润：注意盈利质量的高低四、利润质量分析一、利润质量分析指分析利润形成的真实与合理性，以及对现金流转的影响。好的利润质量特征：1.一定的盈利能力。2.利润结构基本合理。企业的利润结构应该与企业的资产结构相匹配。费用变化是合理的。利润总额各部分的构成合理。3.企业的利润具有较强的获取现金的能力。利润的质量分析：（一）利润实现过程的的质量：收入的质量；费用的质量（前面具体项目分析中已讲）（二）利润结构的质量（1）注意年度间经营性利润与投资收益的变化（2）注意经营性利润与投资收益所带来的现金流量的对比。（3）注意利润的结构与资产结构之间的对应关系。（三）利润的内涵质量：信号识别法；剔除识别评价法；现金流量分析识别法四、利润质量分析四、利润质量分析利润的结构质量分析我们将企业的利润表按照其收益来源构成划分为营业利润（经营性利润+投资性收益）、营业外业务收入【营业外业务收入＝（补贴收入）＋营业外收入-营业外支出】。通过上述收益的划分,我们将企业的利润构成情况大致分为以下六种类型,从而可以判定企业盈利能力的稳定性。陈菊梅

（1）正常情况:企业的经营性利润、投资收益、营业外业务都为正,或者经营性利润大于0、投资收益大于0、营业外业务小于0,致使当期收益为正。这说明企业的盈利能力比较稳定,状况比较好。（2）如果经营性利润、投资收益为正,而营业外业务亏损多,致使当期收益为负数,表明虽然企业的利润为负,但是是由于企业的营业外收支所导致,构不成企业的经常性利润,所以,并不影响企业的盈利能力状况,这种亏损状况是暂时的。陈菊梅利润的结构质量分析

（3）如果经营性利润大于0,投资收益、营业外业务小于0,致使经营性利润＋投资收益小于0,当期收益小于0,说明企业的盈利情况比较差,投资业务失利导致企业的经营性利润比较差,企业的盈利能力不够稳定。（4）如果经营性利润小于0,投资收益大于0,营业外业务大于0,致使企业的当期收益大于0,说明企业的利润水平依赖于企业的投资业务和营业外业务,其投资项目的好坏直接关系到企业的盈利能力,投资者应该关注其项目收益的稳定性。陈菊梅利润的结构质量分析（4）如果经营性利润小于0,投资收益大于0,营业外业务大于0,致使企业的当期收益大于0,说明企业的利润水平依赖于企业的投资业务和营业外业务,其投资项目的好坏直接关系到企业的盈利能力,投资者应该关注其项目收益的稳定性。（5）如果经营性利润小于0,投资收益小于0,营业外业务大于0,致使企业的当期收益大于0。说明企业的盈利状况很差,虽然当年盈利,但是其经营依赖于企业的营业外收支,持续下去会导致企业破产。（6）如果经营性利润小于0,投资收益小于0,营业外业务小于0,致使企业的当期收益小于0。说明企业的盈利状况非常差,企业的财务状况值得担忧。陈菊梅利润的结构质量分析案例分析：以000698（沈阳化工）股票2002年12月31日数据为例,企业的经营利润为2199万元,投资收益是-152万元,营业外业务是-1900万元,利润总额是140万元,企业的当年利润水平主要是由于企业的营业外收支所导致,构不成企业的经常性利润,所以,并不影响企业的盈利能力状况。通过以上的方法对企业的利润状况进行判别后,我们基本上可以掌握企业当年的盈利是来源于经营业务、投资业务或营业外业务,从而对企业经营能力的稳定性有一个直观的印象,为更深入的了解和分析奠定了基础。利润的结构质量分析利润的结构质量分析该公司2007年12月31日的利润表上的数据为：经营性利润为18526.53万元，投资收益0，营业外收支净额5381.59万元，利润总额为23908.12万元。说明该企业生产经营比较正常，但缺乏对外投资。2008年的年报数据：经营性利润为11046.67万元

，与07年相比下降，投资收益0，营业外收支净额2119.47

万元，利润总额13166.14万元，下降。说明金融危机对企业的经营影响较大。

企业过度追求利润可能产生的后果1.现金资源的较早流出——盲目扩张，在不适当的时机进行投资2.债权状况质量下降——为追求高收益而忽视债务人的信誉3.存货账面价值与实际应有价值不符——故意调高存货价值4.固定资产折旧速度减慢，影响固定资产更新5.企业可能出现短期行为，使企业长期发展后劲不足

【例题·多选题】下列关于利润表质量分析表述正确的有（）。

A.如果企业的利润总额绝大部分来源于营业收入，则企业的利润质量较高

B.来自于与关联方交易的营业收入，分析人员应当单列，或者对其按照公允价值进行调整

C.行政手段增加的收入与企业自身竞争力无关，质量不高，应当在财务分析中予以剔除

D.营业外收支项目没有可持续性，所以在分析利润状况时应当从利润总额中扣除

E.企业本期投资收益金额较大，说明本期利润质量较高

【答案】ABCD

【解析】企业投资收益不具有持续性，即使当期企业获得了金额较大的投资收益，也不能对其评价过高。利润的内涵质量分析1、信号识别法常见的危险信号未加解释的会计政策和会计估计变动，经营恶化时出现此类变动尤其应当注意未加解释的旨在“提升”利润的异常交易与销售有关的应收账款的非正常增长与销售有关的存货的非正常增长报告利润与经营性现金流量之间的差距日益扩大常见的危险信号报告利润与应税所得之间的差距日益扩大过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发活动，带有追索权的应收账款转让出人意料的大额资产冲销第四季度和第一季度的大额调整被出具“不干净意见”的审计报告，或更换CPA的理由不充分频繁的关联交易、资产重组和剥离、股权转让、资产评估巨额的补贴收入、资产捐赠更换CPA的理由“重新招标”、“大股东委派”、“合并或分立”、“时间或地域原因”、“前任在工作时间和人员安排上无法满足公司的需要”、“后任担任重大资产重组项目的审计师”上海一家汽车设计公司筹划二次上会，聘请了天健会计师事务所，但不久天健被换，更换的理由是“公司的高管与事务所的审计人员发生恋情，为了保证审计报告的独立性，公司将审计机构换成了安永”。欧盟审计改革计划中有一条，要求企业每6年至12年更换一次审计机构，再次雇用同家审计公司须经过四年的冷却期。（1）毛利率走势要关注毛利率＝（营业收入－营业成本）／营业收入毛利率高,良好的财务状况要求企业的毛利率在同行业中处于平均水平以上，且不断上升,核心竞争力强，垄断地位、行业周期性波动、产量提高毛利率低,下降，则意味着企业所生产的同类产品在市场上竞争加剧，销售环境恶化；如果企业的毛利率显著低于同行业的平均水平，则意味着企业的生产经营状况明显比同行业其他企业要差。产品生命周期、核心竞争力、会计处理信号识别法毛利润-就是没有拔毛的利润毛利润是指销售收入减去成本（销售成本或主营业务成本）的差额，是没有拔毛的利润，毛利润出来后，企业先拔一层毛，也就是将期间费用、损失、减值等抵销掉，这样，就拔出了利润总额了，这时，国家动手了，再拔点所得税，拔干净了，就成净利润。“暴利”女性用品TOP10创业家杂志调研女性用品的行业平均毛利率（仅国内品牌）1）整形美容：80%；2）服装：60%-80%；3）珠宝：60%-80%；4）女鞋：50%；5）面膜：40%；6）化妆品：30%-40%；7）内衣：30%-40%；8）饰品：30%；9）女包：20%-30%；10）卫生用品：20%案例：收入毛利率分析双汇1998年1999年2000年主营业务收入201562042424008303733107212247主营业务成本180080775620248653362647854477毛利214812668375965037459357770毛利率10.66%15.66%14.78%春都1998年1999年2000年主营业务收入501641281455777720294841684主营业务成本422938276422656054284005853毛利787030053312166610835831毛利率15.69%7.27%3.68%（2）企业的费用是否与企业的经营业务规模相适应企业的销售费用、管理费用等期间费用，其金额总量的变化按照与企业经营业务量水平的关系可以分为变动费用和固定费用。总额随着企业经营业务量水平的高低成正比例变化的费用为变动费用；总额不随企业经营业务量水平的高低变化而保持固定的费用为固定费用。在企业各个年度可比同类费用的走势上，其总额应该与经营业务规模相适应，即一般情况下，企业的期间费用会随着经营业务规模的提高而增长，但增长的幅度低于经营业务规模增长的幅度。而在企业经营业务规模因为竞争加剧的原因而下降的情况下，期间费用的规模由于参与竞争、需要更多费用投入的原因也不一定会下降。因此，我们应该对企业在年度间费用上升或下降的合理性进行分析。案例：财务费用的分析财务费用的波动改变对企业盈利能力的认识厦门路桥1999年2月在招股说明书中向投资者披露了公司当时主要的收入来源及募集资金的投向。该公司1999年的主营业务收入来自厦门大桥的过桥费收入，同时从事海沧大桥的投资建设。厦门海沧大桥横跨厦门岛西部与海沧台商投资开发区，为特大型三跨吊钢箱梁悬索桥，全长5926米，工程总投资人民币287400万元，是厦门有史以来投资最大的交通基础设施建设项目。根据招股说明书披露，海沧大桥项目的总投资为287400万元，项目资金按安排情况为：⑴日本输出入银行贷款13000万美元，折合人民币107900万元，利率为浮动利率，即6个月的LIBOR（伦敦同业拆放利率）加0.25%和转贷手续费0.6%，期限15年；⑵国家开发银行贷款30000万元，年利率为12.42%，期限12年；⑶交通部安排车购费26900万元；⑷厦门市财政局贴息借款30000万元；⑸IPO（首次公开招股）募股资金投入49617万元；⑹其余42983万元资金缺口已通过厦门大桥过桥费收入补充、财政预算安排、有关金融机构承诺贷款等方式大部分已予以落实。案例28：财务费用的分析在1999年2月厦门路桥IPO招股的时候海沧大桥已经进入施工期，该桥于1999年12月30日举行了通车典礼，股份公司于2000年1月3日起开始征收海沧大桥通行费。从海沧大桥通车后的2000年厦门路桥的利润情况来看，实现营业利润4685万元，比1999年的10549万元下降了55.6%(见下表)，其中财务费用上升约8000万元是较为主要的一个减利因素。公司的负债规模并没有较大改变，却出现了财务费用的异常变化，核心原因是海沧大桥的竣工使得利息支出不再可以资本化。海沧大桥1999年对应的贷款利息只计入在建工程费用，而2000年海沧大桥运营后，该项目的贷款利息已计入了公司财务费用。在投入的28亿多元资金中，贷款约13亿元，由此，每年会增加财务费用8000多万元。从利用会计分析评价企业盈利能力的角度，厦门路桥1999年度的营业利润率是不可思议的77%，但我们不能就此认为这是企业的正常盈利水平，相反，只有自2000年海沧大桥建成通车收费后，厦门路桥的真实盈利能力才在报表中得到了反映，所以，我们看到2000年、2001年的营业利润率降到了20%以下，当然，一旦企业还贷周期结束，或是寻找到其他特殊还贷政策，则企业的盈利水平又将是另外一番景象。案例：财务费用的分析厦门路桥1999~2001年度利润表主要数据(单位：元)1999年2000年2001年主营业务收入136978449230175574254428433主营业务利润114819787133811378129657753营业费用388162932883994342254管理费用152498582250298624530601财务费用－83015967233706669653708营业利润1054912954685159937975895营业利润率77%20%15%

（3）注意净利润中投资收益与营业利润的互补性变化我不行你行！东方不亮西方亮！

（4）注意小项目的大危机其他业务利润营业外收入营业外支出利得、损失、所得税费用项目“资产减值损失”项目反映企业各项资产发生的减值损失。该项目应根据“资产减值损失”科目的发生额分析填列。“公允价值变动净收益”项目反映企业按照相关准则规定应当计入当期损益的资产或负债公允价值变动净收益，如交易性金融资产当期公允价值的变动额。该项目应根据“公允价值变动损益”科目的发生额分析填列；如为净损失，以“－”号填列。“投资净收益”项目反映企业以各种方式对外投资所取得的收益。该项目应根据“投资收益”科目的发生额分析填列；如为净损失，以“－”号填列。“营业外收入”项