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文档简介

资金成本和资金结构教学要点资本成本的概念及计算·杠杆原理与计量方法杠杆与风险的关系资本结构的含义资本结构的决策方法教学内容第一节资本成本第二节财务管理中的杠杆原理第三节资本结构第一节资本成本资本成本的概述(一)资本成本的概念概念T资金成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价,包括筹资费用和占用费用。第一节资本成本通常在资本筹集时一次性发生,在资本使用过程中不再发生,因此,视为筹资数额的2、内容项扣除。口筹资费用:是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价,如因发行股票、公司债券而支付的发行费等。印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等筹资总额→筹资净额口占用费用:是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价。股息、利息等第一节资本成本(二)资本成本的种类1、个别资本成本在比较各种筹集方式中使用、综合资本成本在进行资本结构决策时使用3、边际资本成本在进行追加筹资决策时使用(三)资本成本的作用1、选择筹资方式、资本结构决策、追加筹资方案的依据。2、评价投资项目、进行投资决策的标准。投资收益率高于资本成本3、评价企业整体经营业绩的基准。企业利润率高于资本成本第一节资本成本二、个别资本成本1、一般模式(不考虑时间价值)资金成本率年资金占用费年资金占用费筹资总额一筹资费用筹资总额×(1-筹资费用率2、贴现模式(考虑时间价值求(折现率=资金成本率)筹资净额现值未来资本清偿额现金流量现值=0注:考试时如不作特别说明,一般不考虑时间价值第一节资本成本(一)债权资本成本-利息抵税1、银行借款成本银行借款成本是指借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本费用,可以起到抵税的作用次还本,分期付息借款的成本为银行借款成本借款年利息额(1-所得税税率)借款筹资额(1-筹资费率)注意:当银行借款的筹资费(手续费)很小时,也可以忽略不计。第一节资本成本例:ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元,手续费率0.1%,年利率5%,期限3年,每年结息一次,到期一次还本。公司所得税率25%。试计算该笔银行借款的资金成本(不考虑时间价值)。解:银行借款成本[1000×5%×(1-25%)]:[1000×(1-0.1%)3.75%第一节资本成本练习:甲公司长期借款的筹资净额为95万元,筹资费用为筹资总额的5%,年利率为4%,所得税税率为25%。,则该长期借款的筹资成本为?100×4%×(1-25%)/95=3.16%第一节资本成本2、债券成本发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用债券利息的处理与银行借款

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