企业的财务风险与现金流量预算

企业的财务风险与现金流量预算

一、财务风险的定义。据负债融资一般风险包括运营风险和财务风险。经营风险是指产品市场和生产要素市场的供求变化,以及企业内部经营管理水平不同,使得企业因为生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。市场和生产的不确定性是经营风险的主要根源,经营风险对盈余的影响最终在财务风险中予以显现。而财务风险是由于负债筹资而引起的股东收益的可变性和偿债能力的不确实性,以及由于财务信息可靠性等带来的其他风险。财务风险的类型有筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险等。财务风险形成的真正原因来自于负债融资,其大小常用财务杠杆系数来衡量。财务杠杆系数是普通股每股盈余变动百分比与息税前利润变动率的比值。即财务杠杆=息税前收益/(息税前收益-利息支出)。由于企业负债筹资引起的固定利息支出,必然使企业的股东收益具有可变性,且它的变化幅度会大于息税前收益变化幅度。当企业全部资金均为自有资金时,财务杠杆率为1,即息税前收益的变化幅度与股东收益的变化幅度相等,财务风险等于零。把握了企业财务风险大小,就有利于企业控制财务风险和评价股东收益的稳定性。二、建立预警系统如何预测和防范财务风险是企业面临的首要问题。规避资本营运和资金管理风险最为有效的方法是建立财务预警系统,对企业的资本营运过程进行跟踪、监督,通过对财务报表和财务指标的分析,一旦发现某种异常征兆就及时应变,以避免或减少风险损失。(一)现金流量预算精确,能够提供预警信号,是企业商经营性现金流量是企业可以自主支配的现金和现金积累的主要源泉,企业经营现金净流入越多,企业的现金积累能力越强,应付突发事件和市场变化的支付能力就越强,也意味着企业的财务风险越低。因此,现金流量预算精确,可以为企业提供预警信号,使经营者能够及早采取措施。为能编制精确的现金流量预算,企业应该将各具体目标加以汇总,并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等,以数量化形式加以表达,建立企业全面预算,预测未来现金收支的状况,以周、月、季、半年及一年为期,建立滚动式现金流量预算。(二)企业财务风险预警指标企业建立短期财务预警系统的同时还要建立长期财务预警系统。建立以企业偿债能力指标为基础指标,以盈利能力指标和资产管理指标为辅助指标的体系,由基础指标和辅助指标共同建成适合各企业特点的财务风险测评和预警系统。1.基础指标——偿债能力指标,偿债能力的高低是降低财务风险的直接保证。因此,在财务风险测评考核指标体系中,应选取较多的偿债能力指标,具体选取指标如下:(1)流动负债比率=经营现金净流量/流动负债(2)流动(速动)比率=流动(速动)资产/流动负债(3)资产负债率=负债总额/资产总额(4)流动负债比率=流动负债/负债总额(5)短期借款占流动负债比重=短期借款/流动负债(6)金融机构贷款逾期比率=已逾期金融机构贷款总额/年度末金融机构贷款总额(7)已获利息倍数=息税前利润/利息费用(8)长期负债与营运资金比率=长期负债/(流动资产-流动负债)2.辅助指标——盈利能力指标和资产管理指标。企业盈利能力的高低决定着抵御财务风险的能力。盈利是企业承担风险的主要保证,当企业发生损失时,首先要用积累起来的收益来弥补。在收益不能抵偿亏损时,就会使资本发生损失。因此,较高的盈利能力可以使企业承受住较大的财务风险,而且盈利充足可以引起企业资本结构的合理调整,从而增强企业的筹资能力和变现能力,提高企业防范和化解财务风险的能力。另外,对财务风险的控制需要保持一个合理的资产结构,这就要求相应的资产管理水平到位。所以,在财务风险预警指标体系中,还应选取以下辅助指标:(1)净资产收益率=净利润/平均净资产(2)主营业务利润率=主营业务利润/净利润总额(3)应收账款周转率=销售收入/平均应收账款余额(4)对外担保占净资产的比重=对外担保/平均净资产以上十二项指标从不同的侧面反映出企业财务风险的大小,一般能够满足财务风险预测考核的需要。各企业可根据自身需要以及所处行业属性从中选取或添加。三、企业风险控制的步骤企业面临财务风险时通常采用回避风险、控制风险、接受风险和分散风险策略,其中控制风险策略按控制目的分为预防性控制和抑制性控制,前者指预先确定可能发生的损失,提出相应措施,防止损失的实际发生;后者是对可能发生的损失采取措施,尽量降低损失程度。为此,企业在对风险预测和分析的基础上,坚持尽可能减少和降低风险损失的原则,针对不同情况采取相应的措施。(一)风险回避策略:指在预计企业风险的存在和可能性的基础上,采取主动放弃或拒绝实施某项导致风险损失方案的策略。其主要是完全或部分解除某种风险可能带来的损失,将风险损失出现的概率降至最低。实施风险回避策略的基本方法是:1.正确权衡收益和风险的得与失,对于超过企业承受能力的风险和风险较明显而且影响因素很难控制的生产经营项目采取回避政策,放弃和终止某项存在风险发生可能性的计划方案的实施。如终止现有某些产品的生产和经营,选择更能取得经济效益的经营环境。2.实施风险减少的防范措施,即在损失发生前全面消除风险损失可能发生的根源,竭力减少致损事故发生后的概率或在损失发生后减轻损失严重程度的策略。这是一种积极主动避免风险的策略。这种策略的实施措施主要有防范性措施、应急计划、风险培训及风险保全等。(二)风险接受策略:从财务会计角度而言,企业许多风险在经历了财务和经营的运行轨道后最终会回落到会计核算的层面。为此企业应科学地评估资产,合理地确认和回避风险。企业资产有多种类型,并非所有资产都存在风险,风险强弱与资产特性有关。经过长期的会计实践,人们发现可能发生风险的资产主要有八项:应收账款、短期投资、存货、委托贷款、长期投资、固定资产、无形资产、在建工程。企业只需要集中针对这八项资产,分析判断减值即可,从而大大提高企业处理资产风险的效率。由于上述八项资产的特性不同,减值的判断方法各具特色。1.应收账款、在建工程这两项资产的减值是运用条件判断法,企业根据债务人的实际财务状况、在建工程的实际进展状况,对照会计准则、会计制度给予的减值条件,分析判断减值的情况;2.其余六项资产减值主要着眼于比较账面价值与公允价值孰低。因此,对这类资产进行减值,公允价值的合理计量很关键。不同的资产依其市场特性不同表现的公允价值也不同。如短期投资的公允价值体现为市价,存货的公允价值体现为可变现净值,委托贷款、长期投资、固定资产、无形资产的公允价值表现为可收回金额。公允价值需要会计师利用市场比较法、收益现值法、重置成本法分别予以客观计量。企业合理利用资产减值这一有效的方法,可以及时处理隐藏在资产中的风险,夯实资产质量,确保资产的可靠和安全。(三)风险的转嫁策略:它是指企业将风险损失通过一定方式有意识地转移给与其有经济利益关系的另一方承担。风险的转嫁方式有以下几种:1.财产转嫁。这是将存在风险的财产转嫁给他人或其他群体的风险转嫁。如企业采取承包或雇佣形式,将存在风险的资产转让给有特殊技能的人员去经营。2.财务成果转嫁。这是将存在风险及其损失的财务成果进行转嫁,而不以资产转移的方式。但这种转嫁方式在转嫁的同时,必须付出一定的费用支出或代价。具体方式有:一是保险转嫁,即以投保方式将风险转由保险公司承担,以此将固有的或可能造成的损失因小额的保险费用固定下来,以避免风险损失;二是非保险转嫁,这是指有各种方式产生的赔偿责任以及因其导致的财产损失通过合同条款从合同一方转嫁给另一方,主要通过合同条款的拟订、变更、修正以及承诺等实现的。包括租赁合同、建筑工程合同、保证合同、委托代保管和产品供给与服务合同等;三是对固定资产采取加速折旧,重估价值等措施主动把风险接受下来,并采取必要措施加以控制。(四)风险分散策略:1.企业在筹资时,应多方筹资,合理设置融资规模和方式。决策者应根据企业经营的实际情况,考虑企业现有资金量及未来财务收支情况,确定银行融资方式及规模,科学设置短期、中期和长期负债比率。选择股票筹资、债券筹资等最佳组合,要注意分期借款,陆续分款。2.平衡企业动态现金流量和资产负债率之间的关系,当现金量充