第三章 财务分析1

第三章

财务分析第一节财务分析概述一、财务分析的概念美国南加州大学教授WaterB.Meigs认为，财务分析的本质在于搜集与决策有关的各种财务信息，并加以分析与解释的一种技术。美国纽约市立大学LeopoldA.Bernstein认为，财务分析是一种判断的过程，旨在评估企业现在或过去的财务状况及经营成果，其主要目的在于对企业未来的状况及经营业绩进行最佳预测。台湾政治大学教授洪国赐认为，财务分析以审慎选择财务信息为起点，作为探讨的根据；以分析信息为重心，以揭示其相关性；以研究信息的相关性为手段，以评核其结果。我们认为，企业财务分析是根据企业财务报表和其他资料对企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动进行的系统分析和评价。目的是了解过去，评价现在，预测未来，帮助利益关系集团（股东、债权人和管理层等会计信息使用者）改善决策。财务分析是财务管理的重要工作环节之一。

二、财务分析的实际意义与作用1．评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示企业生产活动中存在的矛盾和问题，为改善经营管理提供方向和线索。(内部决策)2．预测企业未来的报酬和风险，为投资者、债权人和经营者及其他有关部门的经济决策提供理性的财务支持与依据。（外部决策）3．检查企业预算的完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供信息。（经营管理中的评价、考核与激励）三、财务分析的目的（一）按评价内容1．评价企业的偿债能力。通过对企业的财务报告等资料进行分析可以了解企业资产的流动性、负债水平以及偿还债务的能力，从而评价企业的财务状况、经营风险，为企业管理者、投资者和债权人提供财务信息。2．评价企业的资产管理水平。企业的生产经营过程就是利用资产取得收益的过程。资产是企业生产经营活动的经济资源，资产管理水平直接影响企业的收益，也体现了企业的整体素质。通过财务分析，可以了解企业资产的保值和增值情况，分析企业资产管理的水平、资产周转状况、现金流量情况等，为评价企业的经营管理水平提供依据。3．评价企业获利能力。获利是企业主要经营目标之一，它也反映了企业的综合素质。获利关系着企业的生存和发展。投资者和债权人都十分关心企业的获利能力，因为获利能力强可以提高偿债能力，并提高企业声誉。企业获利能力的分析既要看利润的绝对数指标，也要看相对数指标。4.评价企业的发展趋势。无论经营管理者，还是投资者和债权人，都十分关注企业的发展趋势，这关系到他们的切身利益。通过财务分析，可以判断出企业的发展趋势，预测企业的经营前景，从而为企业经营管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供依据，避免决策失误造成经济损失。（一）按信息使用者这些财务分析的主体是那些为了某种特定的目的而对企业进行财务分析的单位、团体和个人。他们与企业存在一定的现时或潜在的利益关系。1．债权人。心态：主要关心贷款的安全性，不关心企业是否盈利。只有与贷款安全性有关时，才关心企业是否盈利。短期债权人关心当前财务状况，如资产的流动性和变现能力；长期债权人关心资本结构和长期盈利能力。商业债权人主要关心公司的流动性；债券持有人则更关心公司的长期现金流。（由于债权人的收益相对固定，而风险却有可能很大，危及其本息收回，因此债权人的风险收益具有不对称性。）目的：保证其债权的安全。报表分析是为了回答：企业为什么需要本次筹资；企业还本付息所需资金的可能来源是什么；企业对以前的短期及长期贷款是否按期归还；企业将来在哪些方面还需要借款。以保证其债权（比如贷款）的安全。重点关注的内容：非常关注债务人的现有资源(当前的财务状况、短期资产的流动性及资金周转情况，这是短期信用债权人主要关注的)以及未来现金流量的可靠性、及时性和稳定性（未来盈利能力及在多变环境中保持稳定财务基础的能力，这是长期信用债权人更关注的）。无论长、短期债权人都同样重视对企业资本结构的分析，因为资本结构决定了企业财务风险，进而也影响到债权人的债权安全性。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。企业的资金周转状况与供、产、销各个经营环节密切相关，任何一环出现问题，都会影响资金正常周转。资金只有顺利地通过各个经营环节，才能完成一次循环。在供、产、销各环节中，销售环节特别重要。因为产品只有销售出去，才能实现其价值，收回最初投入的资金，顺利地完成一次资金周转。这样，就可以通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业的资金周转状况，评价企业的营运能力。主要指标有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。2．股权投资者。心态：既关心公司的当前状况，也关心公司的未来发展。只要影响财富积累的都很关心，如偿债能力、盈利能力、风险控制等。（相对于债权人和优先股股东而言，由于股权投资者在分配顺序（经营中）和受偿顺序（破产清算中）都是垫底，因此其承担的风险最大。这种风险特征决定了他们对于会计信息要求最多，财务分析最全面。）目的：在分析企业的盈利能力和风险状况基础上，据此评估企业价值（未来预期收益折现的现值）或股票价值，进行有效的投资决策。报表分析是为了回答：企业当前和未来收益水平的高低如何，以及企业收益易受哪些重大变动因素的影响；企业目前的财务状况及由资本结构决定的风险和收益如何，与其他竟争者相比，企业处于何种地位。主要内容：盈利能力（决定预期收益）、资产管理能力、财务风险（决定折现率大小）、竞争能力、发展前景等。3．管理层。心态：由于委托代理形成的各种契约关系，和解雇与收购的威胁，对契约约定事项十分关心。（经理人受托于企业所有者对企业进行管理，经营管理的成绩关系到其个人的发展。）目的：报表分析是为了回答：企业业绩的状况如何，与契约约定有哪些差异，改善企业业绩可以釆取那些方法和手段，从而使债权人和投资人满意。因此，他们的主要目的就是通过财务分析所提供的信息来监控企业的运营活动和财务状况的变化，以便尽早发现问题，采取改进措施。内容：当前财务状况、盈利能力、未来持续发展能力特点：

（1）获取会计信息便利性和全面性（2）分析的系统性。（不能孤立看某一事件，而应系统分析因果联系，通过财务分析，及早发现企业周围环境、经营状况和财务状况等可能发生的重大变化，以提早采取应对措施。）

4．审计师。目的：一定程度地确保财务报表的编制符合公认会计准则，没有重大错误和不规范的会计处理。以便正确地发表审计意见，提高审计质量，降低审计风险。（审计师要依据其审计结果对财务报表的公允性发表审计意见。财务分析是审计程序的一部分，对企业进行财务分析可以及时发现会计核算中存在的最薄弱环节，以便在审计时重点关注。）5．政府部门。（财政部门、税务部门、统计部门、监管机构）心态：希望企业按法律规定范围内以满足社会发展为目标从事生产经营活动。目的：更好地了解宏观经济运行情况和企业经营活动是否守法，以便为其制定相关政策提供决策依据。报表分析是为了回答：企业是否在法律规定范围内从事生产经营活动；企业盈利能力和长远发展能力可能会受到哪些损害以及原因；可以采取哪些措施增强企业的盈利能力和长远发展能力。（比如通过财务分析可以了解一个行业是否存在超额利润，为制定税法提供合理的依据。）内容：关心企业的盈利和长远发展能力，履行监管职责。

四、财务分析的内容①偿债能力分析。偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析是财务分析的一个重要内容，包括短期偿债能力和长期偿债能力。通过对企业财务报告进行分析，可以了解企业资产的流动性、负债水平及偿还债务的能力，从而评价企业的财务状况和财务风险，为管理者、投资者和债权人提供企业偿债能力的财务信息。

②营运能力分析。营运能力反映了企业对资产的利用和管理能力。资产是企业生产经营活动的经济资源，资产的利用和管理能力直接影响到企业的收益，它体现了企业的经营能力。对营运能力进行分析，可以了解到企业资产的保值和增值情况，分析企业资产的利用效率、管理水平、资金周转状况、现金流量情况等，为评价企业的经营管理水平提供依据。③盈利能力分析。获利是企业的主要经营目标之一，它也反映了企业的综合素质。企业要生存和发展，必须争取获得较高的利润。投资者和债权人都十分关心企业的盈利能力，盈利能力强可以提高企业偿还债务的能力，提升企业的信誉。企业获利能力的分析既要看利润的绝对数指标，也要看相对数指标。企业的获利能力分析是财务分析的重点，包括盈利能力分析、影响盈利因素分析、收益与成本费用结构分析等。

④发展能力分析。无论是企业的管理者，还是投资者、债权人，都十分关注企业的发展能力，这关系到他们的切身利益。可以根据企业偿债能力、获利能力、资产营运能力及其他相关的财务和经营方面的资料，对企业的未来发展趋势作出合理的预测。通过对企业发展能力进行分析，可以判断企业的发展潜力，预测企业的经营前景，从而为企业管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供重要的依据，避免决策失误给其带来重大的经济损失。⑤财务综合分析。仅仅分析某些财务指标是达不到理想分析要求的，我们需要将偿债能力、资产营运能力、盈利能力等各个方面的分析纳入一个有机的整体之中，从而全面地、准确地评价企业财务状况、经营状况。五、财务分析的方法

财务分析的方法有比较分析法、比率分析法和因素分析法。（一）比较分析法（二）比率分析法比率分析法常用的分析形式主要有三类：1．相关比率分析2．结构比率分析3．动态比率分析（三）因素分析法它是用来确定几个相互联系的因素对分析对象的影响程度的一种分析方法。（一）比较分析法比较分析法是指将某项财务指标与性质相同的指标标准进行对比，来揭示经济指标间数量关系和数量差异，从而达到分析目的的一种方法。通过比较分析，可以发现差距，找出产生差距的原因，从而判断企业的经营活动和经营成果好坏。1、常采用的指标评价标准：（2）绝对标准（3）行业标准:本企业数据与行业平均水平或竞争对手指标对比（横向比较分析法）（4）计划标准:实际数据与计划预算数据对比（差异分析）（5）历史标准:当期指标与前期的对比（纵向比较分析法/或称趋势分析法）2、分析内容重要财务指标比较会计报表比较会计报表项目构成比较3、注意二点口径一致剔除偶发因素定基动态比率

环比动态比率（二）比率分析法

比率分析法是利用财务报表中两项或两项以上相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。比率分析法是建立在一套比率指标体系的基础上，就是把分析的数值变成相对数，计算出各种比率指标，然后进行比较，从确定的比率差异中发现问题。常见的比率指标主要有以下三种形式：1、构成比率分析（流动资产与总资产的比率、流动负债与负债总额的比率）2、相关比率分析（流动比率、速动比率）3、效率比率分析（资产报酬率、销售净利率）1.分析内容构成比率效率比率相关比率2.注意三点项目相关性口径一致性标准科学性投入产出

所费所得预定目标

历史标准

行业标准

公认标准采用比率法进行财务分析时注意事项：1．在运用相关比率分析时，应注意正确地计算和使用财务比率，找到主要的分析比率。因资料使用者分析的目的不同，应根据行业特点，企业类型，选择一组相互联系的有用的比率进行分析。如债权人主要关心的是企业资产流动性，特别注意衡量企业流动性的比率。投资者进行财务分析的目的，在于考察企业获利能力和经营趋势，特别关注的是企业的利润指标等。2．在进行动态比率分析时，应剔除偶发性特殊项目的影响，尤其是定基发展速度的基期选择必须具有代表性，否则将影响分析结果的准确性。3．我们在进行比率分析时，不能把计算比率本身当作目的，计算各项比率的目的是为了说明企业目前和历史的财务活动，并预测未来。单独一个财务比率是很难说明问题的，应结合比较分析法，更好地评价企业的财务状况和经营成果。（三）因素分析法因素分析法是根据分析指标与其影响因素之间的关系,按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。该法是财务分析中的重要方法。差额分析法:如固定资产净值增加的原因分析,可分解为原值变化和折旧变化两部分。指标分解法:如资产利润率,可分解为资产周转率和销售利润率的乘积。连环替代法:依次用分析值替代标准值,测定各因素对财务指标的影响。定基替代法:分别用分析值替代标准值,测定各因素对财务指标的影响。

1、连环替代法的定义和程序

定义：连环替代法是因素分析法的基本形式，它是把经济指标分解成各个可以计量的因素，根据因素之间的依存关系，依次测定这些因素对财务指标的影响方向和影响程度的一种方法。连环替代法的名称是由其分析程序的特点而来的。为正确理解连环替代法，首先应明确连环替代法的一般程序或步骤。计算程序：1.分解指标体系，确定分析对象2.连环顺序替代，计算替代结果3.比较替代结果，确定影响程度4.加总影响数值，验算分析结果因素分析法产量X单耗X单价=材料费用注意四点关联性顺序性连环性结果修订性指标上年本年产品产量（件）材料单耗（千克/件）材料单价（元/千克）100085110076材料费用（元）4000046200一项简单实例：

分析对象：

材料费用变动数=本年数-上年数=6200（元）分析公式：材料费用=产量

×

单耗

×

单价

上年数：1000×8×5=40000

替代Ⅰ：1100×8×5=44000由于产量增加100件，使材料费用增加4000元替代Ⅱ：1100×7×5=38500由于单耗减少1千克，使材料费用减少5500元

替代Ⅲ：1100×7×6=46200由于单价增加1元，使材料费用增加7700元三因素对材料费用的综合影响：6200元

如何确定正确的替代顺序，这一问题在理论上和实践中都没有定论。但一般认为：先主要指标，后次要指标；先数量指标，后质量指标；先基准指标，后附带指标。※

若随意改变替代顺序，其结果则与正确结论有差异。

举例测试如下：材料费用=单耗×单价×产量①②③上年数：8×5×1000=40000

替代Ⅰ：7×5×1000=35000由于单耗变动，使材料费用减少5000元（-5500）替代Ⅱ：7×6×1000=42000由于单价变动，使材料费用增加7000元（+7700）替代Ⅲ：7×6×1100=46200由于产量变动，使材料费用增加4200元（+4000）三因素对材料费用的综合影响：6200元

2、差额计算法

差额计算法是连环替代法的一种简化形式，其因素分析的原理与连环替代法是相同的。区别只在于分析程序上，差额计算法比连环替代法简化。即它是直接利用各影响因素的实际数与基准数（不同时期或实际数与计划数）的差额，在其他因素不变的假定条件下，计算各该因素对分析指标的影响程度。

仍沿用上例：上年数：1000×8×5=40000由于产量变动对材料费用的影响：（1100-1000）×8×5=4000由于单耗变动对材料费用的影响：1100×（7-8）×5=-5500由于单价变动对材料费用的影响：1100×7×（6-5）=7700

三因素对材料费用的综合影响：4000-5500+7700=6200元六、财务分析的依据和基础财务分析是指对企业的财务状况和经营成果作出评价，通过分析来预测企业未来的发展趋势，从而助于企业做出合适的经济决策。财务分析的依据是指财务分析据以进行的基础。作为财务分析依据可从企业内外两方面的信息资料来看。（一）内部信息资料1、财务报告（1）主表（2）附表（3）会计报表附注2、日常核算资料3、标准、计划、定额资料4、上市公司公开披露的信息（1）招股说明书（2）上市公告书（3）定期报告（4）临时报告（二）外部信息资料（一）内部信息资料1、财务报告（1）主表（2）附表（3）会计报表附注2、日常核算资料3、标准、计划、定额资料4、上市公司公开披露的信息（1）招股说明书（2）上市公告书（3）定期报告（4）临时报告（二）外部信息资料财务会计报告体系的构成财务会计报告会计报表会计报表附注财务情况说明书主表附表资产负债表利润表现金流量表主表资产负债表利润表现金流量表资产负债表附表资产减值准备明细表股东权益增减变动表应交增值税明细表利润表附表利润分配表业务分部报表地区分部报表对外报表的分类附表对内报表的分类主表产品成本表附表主要产品单位成本表制造费用明细表管理费用明细表财务费用明细表营业费用明细表（一）内部信息资料1、财务报告（1）主表：主表包括资产负债表、利润表（损益表）、现金流量表。资产负债表资产负债表是以“资产=负债+所有者权益”这一会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序，反映企业某一时点（某一特定日期）的资产、负债和所有者权益的会计报表。它是一张静态报表。从财务分析的历史来看，最早的财务分析都是以资产负债表为中心的。它提供了企业的资产结构，资产流动性、资本来源状况、负债水平与结构、资本结构、企业经营的风险等财务信息，通过对资产负债表的分析，可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况，为投资者、债权人和企业管理层提供决策依据。

简要资产负债表资产负债表结构：左侧反映企业的资产状况，资产按流动性从大到小分享列示，上半部列示各项流动资产金额，下半部列示各项非流动资产的金额。右侧反映企业的负债与股东权益状况，它说明了企业资金来源情况，即多少来源于债权人，多少来源于所有者的投资。资产负债表的特点1、反映一定时点的财务状况，因此被修饰的可能比较大2、按权责发生制填制，对未来的反映受到一定程度的影响资产负债表的局限性历史成本计价。资产负债表的绝大部分项目采用历史成本计价，使得资产负债表提供的信息与投资的决策需要相背离，不符合会计信息相关性的要求；反映信息不全面。由于现行财务会计强调过去的交易，且列入资产负债表都是可以准确或可以合理估计的项目，因此，资产负债表没有完全反映公司的资源，如：人力资源、管理能力、商誉、研究开发水平等。人为判断失准。资产负债表中有许多人为的估计和判断。应收账款收回的可能性、固定资产的折旧、跌价损失等。资产负债表的一般评价资产总额的评价1、反映企业生产经营规模的大小及能力的强弱2、资产并不代表盈利能力和偿债能力，只代表拥有或控制的经济资源3、资产金额受会计确认、计量、报告和披露规则的约束4、注意资产总额的变动负债与所有者权益的评价1、负债与所有者权益之比2、流动负债与长期负债之比3、所有者权益项目构成分析利润表（损益表）在分析企业的盈利状况和经营成果时，必须从利润表中获取财务资料，而且即使分析企业偿债能力，也应结合利润表，因为偿债能力同其获利能力密切相关，获利能力越强，偿还债务的能力也越强。因此，现代财务分析的中心内容逐渐从资产负债表转向了利润表。利润表是以“利润=收入－成本费用”这一会计等式为依据编制而成的，反映企业在一定期间内生产经营成果（收入、费用和利润）的财务报表。它是一种动态报表。通过利润表的分析，可以了解企业的获利能力、企业未来发展能力、发展趋势以及考核企业利润计划的完成情况。

利润表利润表的补充资料：利润表有6项补充资料，反映利润总额中的非正常损益，包括：（1）出售部门或投资的所得收益；（2）自然灾害发生的损失；（3）会计政策变更增加（或减少）的利润总额；（4）会计估计变更增加（或减少）的利润总额；（5）债务重组损失；（6）其他非正常损益。利润表有3张附表，包括利润分配表、分部报表（业务分部）和分部报表（地区分部）。

利润表说明：企业的收入主要包括营业收入（销售收入）、公允价值变动收益、投资收益以及营业外收入。企业的费用支出主要包括营业成本（销售成本）、销售费用、管理费用、财务费用、营业税金及附加、投资损失以及营业外支出等。总收入减去总费用就是利润总额。企业的利润因收入与费用的不同配比，可以分为三个层次：营业利润、利润总额（税前利润）和净利润。营业利润是营业收入减去营业成本，在扣除营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用，加上公允价值变动收益和投资净收益等得到的利润，营业利润主要反映企业的经营所得；营业利润加上营业外收支净额后就是利润总额，是计算所得税的基础；利润总额扣除所得税费用后的余额就是企业的净利润，这是企业所有者可以得到的收益。利润表的特点及分析要点特点：反映一定期间经营成果按权责发生制填列反映损益的构成及实现分析要点：损益的构成及变动损益变动的原因：收入收益性变动---经营方向等是否改变成本费用性变动---经营业绩等的变化

现金流量表

意义：现金流量表是资产负债表与利润表的中介，也是这两张报表的补充。通过对现金流量表的分析，可以了解企业现金的流动状况，在一定时期内，有多少现金流入，是从何而来的，又有多少现金流出，都流向何处。这种分析可以了解到企业财务状况变动的全貌，可以有效地评价企业的偿付能力。现金流量表是反映企业一定会计期间的现金和现金等价物流入、流出信息的财务状况变动表。现金流量表原理：现金净增加额=现金流入-现金流出=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出)

它有助于了解企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业的未来现金流量。同时从现金的角度进行分析，可弥补财务分析中以资产负债表和损益表为基础而产生的会计本身的问题，三表结合，更能准确地对企业财务活动进行分析。为什么要编制现金流量表？资产负债表没有说明一个企业的资产、负债和所有者权益，从期初的总量和结构到期末的总量和结构为什么发生变化；利润表一定程度上可以说明财务状况变化的原因，但它是按权责发生制原则确认和计量收入的，没有提供经营活动引起的现金流入和流出的信息；利润表中有关投资损益和财务费用的信息反映了企业投资和筹资活动的效率和最终成果，如投资收益、资本成本等，但是没有反映投资和筹资本身的情况，即对外投资的规模和投向，以及筹集资金的规模和具体来源。现金流量表是连接上述两表的桥梁，对解读两表有很大的帮助。库存现金随时用于支付的款项期限短流动性强易于转换为已知金额现金价值变动风险小的投资现金现金等价物

现金是企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。但银行的定期存款由于不能随时支取，因此不属于现金。现金等价物是企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。它虽不是现金，但支付能力却与之相当，可视为现金，故获此名。一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件：期限短（3个月内到期，如3个月内到期的债券投资）、流动性强、易于转换为已知金额、价值变动风险小。一般对外的权益性投资变现金额往往不固定，不属于现金等价物。现金流量是企业一定时期内现金和现金等价物的流入和流出的数量。可划分为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。三类现金流量将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制原则下的现金流量信息。经营活动：指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，如销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税款等。投资活动：指企业长期资产的购建和不包括现金等价物范围内的投资及其处置活动。如购建或处置固定资产、对外长期投资或收回投资等。筹资活动：指导致企业资本及债务规模和结构发生变化的活动，如向银行借款或还款、发行债券、发行股票、支付利息或股利等。简要现金流量表

项目行次本期金额上次金额

一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁支付的现金支付税款工资其他与经营活动有关的现金现金流出小计经营活动产生的现金净流量简要现金流量表（续）

项目行次本期金额上次金额二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计购建固定资产、无形资产等支付现金股票、债券投资支付的现金其他与投资活动有关的现金现金流出小计投资活动产生的现金净流量简要现金流量表（续）

项目行次本期金额上次金额三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金发行债券与借款收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计偿还债务等支付现金分配股利、支付利息支出的现金其他与筹资活动有关的现金支出现金流出小计筹资活动产生的现金净流量四、现金的净增加额（2）附表附表也就是附送报表，是为了让报表使用者更加详细地了解报表数据，有助于进一步地对企业会计数据进行分析。从我国目前的情况看，资产负债表的附表主要包括存货明细表、应收账款账龄分析表、固定资产及累计折旧明细表等。利润表的附表，主要包括利润分配表、营业收支明细表、制造费用明细表、管理费用明细表、销售费用明细表、主要产品单位成本表、营业外收支明细表和投资收益明细表等。（3）会计报表附注

会计报表附注是会计报表的补充，主要对会计报表不能包括的内容或者披露不详尽的内容作进一步的解释说明，有助于会计报表使用者理解和使用会计信息。其主要内容有：所采用的主要会计处理方法及其变更情况、变更原因以及对财务状况和经营成果的影响；非经常性项目的说明；会计报表中有关重要项目的明细资料；其他有助于解释和分析会计报表而需要说明的事项等。

按照我国《企业会计制度》的规定，在财务报表附注中至少应披露以下十三项内容：（1）不符合会计核算基本前提的说明（2）重要会计政策和会计估计的说明会计政策是指企业在会计核算时所遵循的具体原则以及企业所采纳的具体会计处理方法。会计政策的选择应考虑谨慎、实质重于形式和重要性三个原则。重要的会计政策具体说来包括：①合并原则；②外币折算方法；③收入确认的原则；④所得税的处理方法；⑤存货的计价方法；⑥长期投资的核算方法；⑦坏账损失的核算；⑧借款费用的处理；⑨其他会计政策。会计估计，指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所作的判断。需要进行会计估计的事项主要有：（1）坏账是否会发生以及坏账的数额；（2）存货的毁损和过时损失；（3）固定资产的使用年限和净残值大小；（4）无形资产的受益期；（5）长期待摊费用的摊销期；（6）收入能否实现以及实现的金额；（7）或有损失和或有收益的发生以及发生的数额。3、重要会计政策和会计估计变更的说明，以及重大会计差错更正的说明有关会计变更和差错更正的需要披露的重要事项主要是：（1）会计政策变更的内容和理由；（2）会计政策变更的影响数；（3）会计政策变更的累积影响数不能合理确定的理由；（4）会计估计变更的内容和理由；（5）会计估计变更的影响数；（6）会计估计变更的影响数不能合理确定的理由；（7）重大会计差错的内容；（8）重大会计差错的更正金额。4、或有事项的说明或有事项，是指过去交易或事项形成的一种状况，其结果须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。企业在报表附注中应对以下或有负债进行披露：（1）已贴现商业承兑汇票形成的或有负债；（2）未决诉讼、仲裁形成的或有负债；（3）为其他单位提供债务担保形成的或有负债；（4）其他或有负债（不包括极小可能导致经济利益流出企业的或有负债）。或有资产，是指有可能导致经济流入的或有事项。出于谨慎原则的考虑，一般不需要披露或有资产。但是，如果或有资产“很可能”给企业带来经济利益时，则应说明其形成的原因，如果能预计其产生的财务影响，也应作相应披露。5、资产负债表日后事项的说明资产负债表日后事项，资产负债表日后事项，指自年度资产负债表日至财务报告批准报出日之间发生的需要调整或说明的事项。典型的调整事项有：已经证实资产发生减损、销售退回和已确定获得或支付的赔偿等。典型的非调整事项有：资产负债表日后发生的股票和债券的发行、对一个企业的巨额投资、自然灾害导致的资产损失以及外汇汇率发生较大变动等。非调整事项，应说明其内容、估计其对财务状况、经营成果的影响；如无法作出估计，应说明其原因。6、关联方关系及其交易的说明关联方，是指一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方的财务和经营决策，或者对另一方的财务和经营决策能施加重大影响。这种企业或个人称为报告企业的“关联方”。按照我国现行会计制度规定，在存在控制关系的情况下，关联方如为企业时，不论他们之间有无交易，都应说明如下事项：（1）企业经济性质或类型、名称、法定代表人、注册地、注册资本及其变化；（2）企业的主营业务；（3）所持股份或权益及其变化。在企业与关联方发生交易的情况下，企业应说明关联方关系的性质、交易类型及其交易要素。这些要素一般包括：（l）交易的金额或相应比例；（2）未结算项目的金额或相应比例；（3）定价政策（包括没有金额或只有象征性金额的交易）。7、重要资产转让及其出售的说明如企业本期转让子公司的情况，以及转让价款、所得收益等。8、企业合并、分立的说明9、会计报表重要项目的说明会计报表重要项目的说明通常包括（1）应收款项（不包括应收票据，）及计提坏账准备的方法；（2）存货核算方法；（3）投资的核算方法；（4）固定资产计价和折旧方法；（5）无形资产的计价和摊销方法；（6）长期待摊费用的摊销方法；10、收入应当说明当期确认的下列各项收入的金额：（1）销售商品的收入（2）提供劳务的收入（3）利息收入（4）使用费收入（5）本期分期收款确认的收入11、所得税的会计处理方法12、合并会计报表的说明13、有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。2、日常核算资料如：会计凭证、会计帐簿、财产清查、成本计算等，以此作为财务分析的一种补充资料。3、标准、计划、定额等资料我们在分析各项财务指标的完成情况时，常常借助各种计划值、定额等作为进行对比分析的基准，比如成本定额，目标利润等。根据计划指标的完成情况，对企业实际经营进行客观评价。

4、上市公司公开披露的信息对于上市公司，为了体现公开、公平、公正原则，还必须披露上市公司的相关信息，主要有招股说明书、上市公告、定期报告和临时报告等，充分披露有助于各利益集团对上市公司的充分了解。1．招股说明书招股说明书是公司在公开发行股票时，由公司董事会向证券管理机构呈报，并在指定报刊上刊登的书面文件。其内容主要有股票发行数量、种类、发行价格、公司风险因素和对策、股本组成与债务、资金运行计划、近期经营业绩和盈利预测、股利分配政策等。2．上市公告书上市公告书是上市公司在股票获准上市交易后应当对外披露的书面文件，主要包括股票发行情况、股权结构、股东大会决议、公司高层持股情况、公司近三年经营业绩和财务状况及下一年的盈利预测等。3．定期报告定期报告一般包括中期报告和年度报告两种。中期报告反映公司当年前六个月的财务状况和经营成果，主要是财务报告和有关注释。年度报告不但要披露当年财务与经营状况，还要提供与以前年度相比较的各类信息，及各项重大经济政策和经济事项的信息。4．临时报告临时报告是指公司上市后，除了按规定披露的定期报告之外披露的其他信息，主要用于向社会披露临时重大事件，如投资规模、注册资本变更、公司合并和分立、债转股、巨额的资产抵押、变卖或报废等。（二）外部信息资料在进行财务分析时，还应该结合各种能够获得的社会评价报告，如会计师事务所的年检报告、审计报告、验资报告、资产评估报告、投资项目可行性报告、行业发展分析报告，宏观经济形势分析报告和市场风险调查报告等。同时为了分析的需要，判断企业在同行业中所处的位置，还有必要从企业外部搜集一些行业数据、主要竞争对手的数据等。总之，只有内外部资料相结合，才能客观地、全面地进行财务分析。

财务报表本身的局限性比较基础问题会计报表本身真实性问题七、财务分析的局限性会计报表局限性会计报表局限性企业会计政策的不同选择影响可比性财务分析的局限性主要有以下几方面：（一）财务报表本身的局限性表现在以下方面：1．资产计价以历史成本为基础，不能反映其现行成本或变现价值。2．假设币值不变，不按通货膨胀或物价水平进行调整。即会计报表不反映通胀影响和物价变动影响。3．稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用和负债，少计收益和资产。4．只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息。（二）财务报表的真实性问题1．财务报告是否规范。2．财务报告是否有遗漏。3．财务报告数据是否有反常现象。4．审计报告的意见和注册会计师的声誉。（三）企业会计政策的不同选择影响可比性（四）比较基础问题第二节财务能力分析一、偿债能力分析偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保障程度。这种分析能揭示企业的财务风险。管理者、债权人及管权投资者都十分重视这项能力的分析。偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。（一）短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。流动负债是将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务，这部分负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就可能使企业面临倒闭的危险。一般流动负债需以流动资产来偿付，特别是，通常它需要以现金直接偿还。因此，可以通过分析企业流动负债与流动资产之间的关系来判断企业短期偿债能力。企业的短期偿债能力与风险的指标流动比率=流动资产÷流动负债速动比率=速动资产÷流动负债现金比率=(现金+现金等价物)÷流动负债=(货币资金+短期有价证券投资)/流动负债现金流量比率=现金净流量÷流动负债到期债务本息偿付比率=现金流量净额÷本期到期债务本息的比率=流动资产－存货－待摊费用－待处理流动资产损失现金比率较大：表示偿债能力强。太大表示收益能力不强例:ABC公司资料：资产负债表2000、12、31单位:万元资产年初数年末数负债及所有着权益年初数年末数流动资产:货币资金短期投资应收账款预付账款存货待摊费用流动资产合计长期投资固定资产净值无形资产8001000120040400060710040012000500900500130070520080805040014000550流动负债:短期借款应付账款预收账款其他应付款流动负债合计长期负债所有着权益实收资本盈余公积未分配利润所有者权益合计

2000100030010034002000

1200016001000146002300120040010040002500120001600290016500资产总计2000023000负债及所有者权益合计2000023000ABC公司利润表2000年度单位:万元项目上年数本年数一、主营业务收入减：主营业务成本主营业务税金及附加二、主营业务利润加：其他业务利润减：营业费用管理费用财务费用三、营业利润加：投资收益营业外收益减：营业外指出四、利润总额减：所得税（税率为40%）1800010700108062206001620800200420030010060040001600200001220012006600100019001000300440030015065042001680五、净利润2400

2520根据ABC公司资料：

计算2000年末，三项指标。若2000年度经营现金净流量为2500万元。流动比率=8050/4000=2.013速动比率=(8050-5200-80)/4000=0.69现金流量比率=2500/4000=0.625流动比率反映流动资产变现后偿付流动负债的能力（但未考虑流动资产变现的价值损失和经营活动的中断的可能性）最佳值为2:1。速动比率是一个比流动比率更进一步反映企业短期偿债能力的指标。之所以将存货项目扣除，是因为：（1）存货的变现速度最慢；（2）某些存货可能已经发生腐烂、变质损失；（3）部分存货可能已经抵押给某债权人；（4）存货成本价值可能已偏离市价很多。由于在一般企业，存货价值几乎相当于流动资产价值的一半，所以，速动比率最佳数值为1:1。现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括库存现金、随时可以用于支付的银行存款和现金等价物（持有的易于变现的有价证券）。最佳比率1/5。该比率直接反映了企业支付债务的能力，比率越高企业的短期偿债能力越强。现金流量比率反映企业本期经营活动所产生的现金净流量。用来支付流动负债的能力。该比率越高，偿还短期债务的能力越强。到期债务本息偿付比率——反映了经营活动产生的现金净流量对本期到期债务的保障程度，该比率越高，说明保障程度越大。2、影响短期偿债能力的其他因素（1）贷款指标。未使用的银行贷款指标，可以改善企业短期性变现能力，提高短期偿债能力。（2）准备出售的长期资产。将要出售的固定资产会增加企业的现金储量，增强变现能力。（3）偿债的声誉。（4）或有负债。对已按折扣的票据价值入账的应付票据的完全追索权，可能发生而未在报表中列示的或有负债项目。为别人提供担保而可能导致企业负债，这些都将增加企业对流动资产的需要，减弱企业偿还债务的能力。(二)长期偿债能力分析

资产负债率=负债÷资产股东权益比率=所有者权益÷资产权益乘数=资产÷所有者权益产权比率=负债÷所有者权益有形净值债务率=负债总额/（所有者权益总额-无形资产）无形资产包括商誉、版权、商标权等，具有极大的不确定性。利息保障倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用反映了企业资产对债权人权益的保障程度、

债务偿付安全性物质保障程度。反映了企业财务结构是否稳定

自有资金应对偿债风险的承受能力息税前利润EBIT根据ABC公司资料(年末数据)：

计算相关指标：资产负债率、产权比率、已获利息倍数资产负债率=6500/23000=0.283=28.3%产权比率=6500/16500=0.394=39.4%利息保障倍数（或称已获利息倍数）=(4200+300)/300=15(倍)例题：例题：ICU窗户公司最近一年的销售收入为380000美元，销售成本为110000美元，折旧费用为32000美元，留存收益的增加额为41620美元。该企业目前发行在外的普通股共计30000股，上一年度每股股利为1.50美元。假设所得税税率为34%，其利息保障倍数是多少？解答：利息保障倍数=EBIT/利息EBIT=税前利润+利息税前利润=净利润/（1-所得税率）净利润=发放股利+留存收益净利润=

30000*1.5+41620=86620税前利润=86620/(1-34%)=131242税前利润=收入380000-成本110000-折旧32000-利息即131242=收入380000-成本110000-折旧32000-利息故：利息=106758利息保障倍数=(106758+131242)/106758=2.23注意：106758+131242=EBIT=收入380000-成本110000-折旧32000？1．资产负债率又称负债比率，是企业负债总额对资产总额的比率。即总体的资本结构。反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。指标值越高，说明负债越多，偿债能力越差。对于债权人来讲，希望该指标越低越好；而对于投资者来讲，则视具体情况而定，因为，在借款利率小于投资报酬率时，适当借入资金可获得财务杠杆收益。2．股东权益比率与权益乘数股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，反映的是在企业资产总额中有多少资金是所有者投入的。权益乘数是股东权益比率的倒数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。3．产权比率与有形净值负债率产权比率是负债总额与股东权益的比率，是衡量企业长期偿债能力的指标之一

。反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，它可以揭示企业的财务风险大小以及股东权益对债务的保障程度。该比率越低，企业的长期财务状况越好，财务风险越小。有形净值负债率等与负债总额与扣除无形资产净值后的股东权益（认为无形资产不宜用来还债），反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。该比率越低，财务风险越小。4．利息保障倍数又称已获利息倍数，是企业息税前利润加利息费用之和与利息费用的比率。反映企业获利能力对偿还到期债务的保证程度。影响长期偿债能力的其他因素同短期偿债能力一样，影响长期偿债能力的数据信息也不能完全地反映在报表中或者说在报表中低估了，所以进行长期偿债能力分析时需要注意以下影响因素。1．租赁活动（一般可通过融资租赁和经营租赁两种形式解决急需的设备为题。前者在计算有关财务比率时已经包含在内；后者的租赁费用并未包含在负债中，但如果量很大且期限长具有经常性的话，也还是会影响到企业偿债能力。）2．担保责任3．或有负债（企业过去的交易或事项形成的潜在义务，它有可能转化为企业的负债，也可能不转化，其结果带有不确定性。比如以贴现未到期的商业承兑汇票、销售的产品可能发生质量事故赔偿、诉讼和纠纷，这些或有负债在编制资产负债表时还不能确定未来结果，因此未予以反映，可一旦变成现实则定会增加财务风险，影响偿债能力。）4.可用的银行授信额度（银行授予的贷款指标，企业还没有办理贷款手续。这些额度是企业随时可用的资金，可提高企业偿付能力，缓解财务困境。）二、营运能力分析企业营运能力反映企业资金周转的状况。对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。企业的资金周转状况与供、产、销各个经营环节密切相关，任何一环出现问题，都会影响资金正常周转。在供、产、销各环节中，销售有着特殊的意义。因为产品只有销售出去，才能实现其价值，收回最初投入的资金，顺利地完成一次资金周转。这样就可以通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业的资金周转状况，评价企业的营运能力。营业周期企业从购进物资开始到生产、销售产品，再到收回货款所经历的时间称为营业周期。生产经营周期营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数营业周期短，企业周转速度快营运能力分析应收账款平均余额=（期初余额+期末余额）/2应收账款周转天数=应收账款平均余额×360/主营业务收入净额=销售收入－销售折扣与折让-销售退回-现销收入=应收账款+应收票据营运能力分析某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。要求：1.计算年末流动负债余额；2.计算年末存货余额；3.计算本年销售成本；4.假定年营业收入净额为960万元，应收账款以外的速动资产忽略不计，计算应收账款周转期。项目计算1.年末流动负债余额2.年末存货余额存货平均余额3.本年销售成本4.应收账款年末余额应收账款平均余额应收账款周转率应收账款周转期270/3=90(万元)270-90X1.5=135(万元)(145+135)/2=140(万元)140X4=560(万元)270-135=135(万元)(125+135)/2=130(万元)960/130=7.3846(次)360/7.3846=48.75(天)360X130/960=48.75(天)例题某公司2000年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初年末应收账款余额分别为200万元与400万元，年初年末存货余额分别为260万元与600万元，年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。1.计算应收账款周转天数

2.计算2000年存货周转天数

3.计算年末流动负债余额，速动资产余额

4.计算年末流动比率某公司2000年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初年末应收账款余额分别为200万元与400万元，年初年末存货余额分别为260万元与600万元，年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。3.速动资产/流动负债=1.2(速动资产-400)/流动负债=0.71.2X流动负债=速动资产0.7X流动负债=速动资产-4000.5X流动负债=400流动负债=800(万元)速动资产=1.2X800=960(万元)4.流动资产=960+600=1560(万元)流动比率=1560/800=1.95存货周转率

存货周转率是企业一定时期内的销售成本与平均存货的比率。它是反映企业销售能力和流动资产流动性的指标。存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以用来测定企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。存货周转率反映了企业的销售效率和存货使用效率。在正常情况下，如果企业经营顺利，存货周转率越高，说明存货周转得越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额也会越少。

应收账款周转率

反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率，它是一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。周转率可用周转次数和周转天数两种方式表示。应收账款周转天数也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。

该指标用来分析企业应收账款的变现速度和管理效率，该比率越高，说明企业催收帐款的速度越快，可以减少坏账损失，而且资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。

流动资产周转率

流动资产周转率是反映流动资产周转速度的指标，它是销售收入与全部流动资产的比率。反映全部流动资产的利用效率，表明在一个会计年度内企业流动资产周转的次数，反映流动资产周转的速度。该指标越高，说明企业流动资产的利用效率越好。固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。这项比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，说明企业的生产效率较低，可能会影响企业的获利能力。总资产周转率总资产周转率也称总资产利用率，它是企业销售收入与平均资产总额的比率。这项指标反映了企业全部资产的使用效率。如果该比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的获利能力，企业应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。总资产周转率与流动资产周转率存在如下关系：总资产周转率＝流动资产周转率×流动资产占总资产的比重

盈利能力是指企业赚取利润的能力，也就是企业利用所拥有的经济资源以收抵支，获取盈余的能力。对企业盈利能力分析，一般只分析企业正常经营状况的盈利能力。1、资产报酬率=净利润/资产平均总额它用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。资产现金流量回报率=经营活动现金净流量/资产平均总额三、盈利能力分析2、股东权益报酬率净资产收益率=净利润/股东权益平均总额反映企业股东获取投资报酬的高低。净资产收益率＝资产报酬率×平均权益乘数权益乘数（即财务杠杆率）=1/（1-资产负债率）3、销售毛利率与销售净利率销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入销售净利率=净利/销售收入资产报酬率＝总资产周转率×销售净利率4、成本费用净利率＝净利润/成本费用总额分析：成本费用包括销售成本、销售费用、销售税金、管理费用、财务费用和所得税等。此比率主要用来评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。5、每股利润与每股现金流量。每股利润发行在外的普通股平均股数

（净利润－优先股股利）＝每股现金流量＝经营活动现金净流量－优先股利发行在外的普通股平均股数6、每股股利与股利支付率每股股利=（现金股利总额－优先股股利）/发行在外的普通股股数股利支付率=每股股利/每股净收益7、每股净资产＝股东权益总额/发行在外股票股数8、市盈率（倍数）=每股市价/每股收益分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，但过高公司的风险会过大，一般不超过20。该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。市盈率×期望报酬率=1，一般期望报酬率5%～10%，则市盈率20～10。例题：计算获利能力比率MusicRow公司的销售收入为3200万美元，资产总额为4300万美元，债务总额为900万美元。如果利润率为7%，净利润是多少？ROA是多少？ROE是多少？

解答：净利润=3200×7%=224（万美元）ROA=净利润/资产平均总额=224/4300=5.21%权益乘数=1/（1-资产负债率）=1/（1-900/4300）=1.265或权益乘数=4300/（4300-900））=1.265ROE=ROA*权益乘数=5.21%×1.265=6.59%总资产报酬率

总资产报酬率也称总资产收益率、总资产利润率。与企业总资产对应的报酬有税前利润、利润总额和净利润。以息税前利润与总资产比较，能够更充分体现投入与产出的相关性，从而客观地揭示企业的获利能力。所以，总资产报酬率是企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。销售利润率（一）销售毛利率

销售毛利率简称毛利率，它是企业销售毛利与销售收入的比率。（二）销售净利率销售净利率是企业净利润与销售收入的比率。成本费用净利率成本费用净利润率是指企业的净利润与成本费用总额的比率，它是从资金耗费的角度说明企业的获利能力。股东权益报酬率股东权益报酬率，也称净资产收益率、所有者权益报酬率，它是企业一定时期的净利润与股东权益平均总额的比率。财务弹性分析

财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力取决于现金流量和支付现金需要的比较，现金流量超过需要，有剩余的现金，企业适应性就强。每股收益与每股现金流量每股收益也称每股盈余或每股利润，它是股份公司实现的净利润总额减去优先股股利后与发行在外的普通股平均股数的比率。每股现金流量是公司普通股每股所取得的经营活动的现金流量。每股现金流量等于经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。每股股利与股利支付率（一）每股股利每股股利是普通股分配的现金股利总额与年末普通股股数的比率。（二）股利支付率股利支付率也称股利发放率，它是普通股每股股利与每股收益的比率每股净资产

每股净资产，也称每股账面价值或每股权益，它是期末净资产（股东权益）与年末普通股数的比率。市盈率市盈率是股票每股市价与每股收益的比率。该比率是股票市场上用于反映股票投资价值的首选比率，它的高低反映了投资者对公司股票的投资收益与投资风险的预期。投资者对公司预期的收益能力越好，股票的市盈率就高；反之，公司股票则为低值股票。例题：某公司财务报表中部分资料如下：假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。

货币资金：150000元固定资产：425250元销售收入：1500000元净利润：75000元速动比率：2流动比率：3应收账款周转天数：40天要求计算：（1）应收账款平均余额（2）流动负债（3）流动资产（4）总资产（5）资产净利率解答：（1）应收账款周转天数＝应收账款平均余额×360/销售收入应收账款平均余额＝40×1500000÷360＝166667（元）（2）速动比率＝（货币资金＋应收账款）/流动负债流动负债＝（150000＋166667）/2=158334(元)（3）流动资产=流动比率×流动负债＝158334×3＝475002（元）（4）总资产＝流动资产＋长期资产＝475002＋425250＝900252（元）（5）资产净利率＝净利润/总资产＝75000/900252=8.33%四、发展能力分析也称成长能力，是指企业在从事经营活动过程中所表现出的增长能力，如规模的扩大、盈利的持续增长、市场竞争力的增强等。主要财务比率：1、销售增长率2、资产增长率3、股权资本增长率4、利润增长率第三节财务趋势分析通过比较企业连续几期的财务报表或财务比率，分析企业财务状况变化的趋势，并以此预测企业未来的财务状况和发展前景。主要方法有：一、比较财务报表——比较企业连续几期财务报表的数据，分析其增减变化的幅度及其变化原因，来判断企业财务状况的发展趋势二、比较百分比财务报表——将财务报表中的数据用百分比来表示，比较各项目百分比的变化。三、比较财务比率——将企业连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图，来判断企业财务状况的变动趋势。四、图解法——将企业连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图，来判断企业财务状况的变动趋势。第四节财务综合分析偿债能力、营运能力和盈利能力三者之间存在着相关性。企业的经营能力决定其盈利能力，并直接或间接地决定着偿债能力。盈利能力一方面取决于经营能力，另一方面又决定着偿债能力。因此，要对企业的财务状况和经营成果有一个总的评价，就必须进行财务的综合分析。综合财务分析的特点：综合财务分析是把有关财务指标和影响企业财务状况的各种因素都有序的排列在一起，综合地分析企业财务状况和经营成果的一种方法。因而具有系统性、综合性和全面性。综合财务分析的目的：由于任何一类财务指标都具有相对片面性，都不能全面评价企业的财务状况和经营成果，只有把各种指标和相关比率综合在一起进行系统分析，才能全面、客观、合理的评价。综合财务分析的主要方法：财务比率综合评分法、杜邦分析法一、财务比率综合评分法财务比例综合评分法的产生财务比例综合评分法的概念财务比例综合评分法的程序财务比例综合评分法的应用

财务比例综合评分法的产生财务比率反映了企业财务报表各项目之间的对比关系，以此来揭示企业财务状况。但是，一项财务比率只能反映企业某—方面的财务状况。为了进行综合的财务分析，可以编制财务比率汇总表，将反映企业财务状况的各类财务比率集中在一张表中，能够一目了然地反映出企业各方面的财务状况。并且，在编制财务比率汇总表时，可以结合比较分析法，将企业财务状况的综合分析与比较分析相结合。企业财务状况的比较分析主要有两种：纵向比较和横向比较，但都存在一定缺陷，为了克服缺陷，可以采用财务比率综合评分法。

财务比例综合评分法的概念财务比率综合评分法，最早是在20世纪初，由亚历山大·沃尔选择七项财务比率对企业的信用水平进行评分所使用的方法，所以也称为沃尔评分法。这种方法是通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况。财务比例综合评分法的程序1．选定评价企业财务状况的财务比率。2．根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值，即重要性系数。3．规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。4．确定各项财务比率的标准值。5．计算企业在一定时期各项财务比率的实际值。6．计算出各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率。7．计算出各项财务比率的实际得分。财务比例综合评分法的应用二、杜邦分析法杜邦分析法的产生杜邦分析法的概念杜邦分析系统图杜邦分析系统图反映的主要财务比率关系杜邦分析系统反映的财务信息杜邦分析法的作用杜邦分析法的优缺点杜邦分析法的应用（例题）杜邦分析法的产生利用前面介绍的趋势分析法和财务比率综合评分法，虽然可以了解企业更全面的财务状况，但是不能反映企业各方面财务状况之间的关系。例如，通过财务比率综合评分法，可以比较全面地分析企业的综合财务状况，但无法揭示企业各种财务比率之间的相互关系。实际上，企业的财务状况是一个完整的系统，内部各种因素都是相互依存、相互作用的，任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的改变。因此，财务分析者在进行财务状况分析时，必须深入了解企业财务状况内部的各项因素及其相互之间的关系，这样才能比较全面