中国垃圾发电产业发展及市场前景

2021中国垃圾发电产业发展及市场前景1垃圾发电市场发展概况垃圾发电即垃圾焚烧发电，是生活垃圾处置的主要方式之一。目前我国生活垃圾处置市场增速放缓，整体空间有限，但垃圾焚烧发电行业仍处于快速增加的时期，其主要原因在于垃圾处置方式的结构在发生大的转变，许多填埋处置量将逐渐被焚烧方式所替代。城镇化速度放缓致生活垃圾产生量增加减速随着我国城镇化程度的增加，城镇人口数量和占比持续增加，2021年城镇常住人口达到亿，城镇化率达到％。在过去的几年中，我国的城镇化率维持在每一年％到％的速度增加。随着城镇化程度的推动，城市生活垃圾产生量也逐渐增加，2021年至2021年间，城镇垃圾清运量年复合增速达到％。近五年内，平均每人产生垃圾的量维持在千克/天的水平左右。我国城镇人口数量和城镇化率■■K皿加雷一■一■■K皿加雷一■一城朗化車按照《国家新型城镇化计划》，我国城镇化率将在2021年达到60%,假设2021年总人口维持2021年末的水平亿，城镇人口将超过亿，垃圾产生量超过亿吨，未来每一年复合增加率约%，生活垃圾产生量增加有逐渐放缓的趋势。城镇垃圾清运量和人均每日垃圾产生量生活垃圾消逼d-■-毎人忖天垃圾产生处无害化处置率整体已近饱和但个别地域仍有缺口无害化处置率在过去的几年增速惊人，2021年我国城市生活垃圾无害化处置率已达到%，较2021年提高了30个百分点，目前绝大多数垃圾都已经可以取得有效的处置，无害化处置率已接近饱和，个别地域如北京2021年无害化处置率已经达到%，已经达到完全饱和状态。咱们估计未来全国生活垃圾无害化处置率将以每一年一个百分点左右的速度小幅增加。生活垃圾无害化处置量和无害化处置率^无幽化飪理量一■-无窖化处理事

但个别地域生活垃圾无害化处置仍有缺口，主如果一些垃圾产生量基数较大的省份，如广东省虽然无害化处置率已经达到86%，但缺口仍有300万吨,和垃圾处置发展较为缓慢的地域，如黑龙江、吉林和甘肃三省无害化处置率都在60%左右，尚有较大的增加空间。因此虽然垃圾的无害化处置在全国整体已接近饱和，但部份地域仍有快速扩张的机缘。2021年各省生活垃圾无害化处置缺口及无害化处置率100%ao%70962021年各省生活垃圾无害化处置缺口及无害化处置率100%ao%709660«斗0%30%20H1D9G0%■■埼圾无胄化处理缺口♦览城处理无出化处埒率2王2未来市场发展空间广漠垃圾焚烧潜力凸现生活垃圾的主要处置方式有填埋、焚烧和堆肥三种，垃圾发电即是其中的焚烧处置方式。填埋：将垃圾埋入指定地址并以防泄漏、平整、压实等后期处置方式进行处置。通常会有处置气体、渗滤液和避免污染地下水的配套设施。焚烧：焚烧垃圾中的有机物并减少垃圾体积，焚烧炉可将可燃废料转化为灰烬、蒸汽及气体。焚烧产生的灰烬多为固体残渣或微粒形式的非有机物。焚烧厂将产生的废气排入大气之前须将其中的气体污染物及微粒去除，余下残留物可用作建筑材料等其他用途或可填埋处置。焚烧进程中产生的热能可用于发电。堆肥：将垃圾叠成一堆，使其在70°C恒温下发酵，垃圾中的微生物会将有机物分

解为盖土或堆肥，垃圾将变成卫生无臭的腐殖土。垃圾焚烧发电项目流程上制供11/舁对填埋堆肥焚烧占地面积700-1000m?/t110-150mVt60-100m?/t选址难易困难，特别在市区极为困难。必须要考虑地形地质条件，防止地表水、地下水污染，远离市区，运输距离远较易，仅需避开居民密集区，气味影响半径小于200m，运输距离中可靠近市区建设，运输距离较近，但是近年来，选址问题越来越敏感管理水平一般较咼很高主要风险沼气聚集后引起爆炸，场底渗漏或渗滤液的二次污染生产前需进行垃圾成份分析，此工程完成无重大风险焚烧不稳影响发电生产，烟气治理不利导致大气污染地表水污染完善的渗沥水处理设施，不易达标可能性较小，污水应经处理后排入城市管网炉渣填埋时与垃圾相仿，但飞灰较难处臵地下水污染场底防渗、投资大可能性较小可能性较小大气污染有轻微污染，可用导气、覆盖、隔离带等措施控制有轻微气味，应设除臭装臵和隔离带必须加强对酸性气体、重金属和二恶英的控制和治理土壤污染限于填埋场区域需控制堆肥重金属含量和pH灰渣不能随意堆放垃圾填埋容易对地下水造成严重污染，且填埋场用地长达几十年无法利用,相较之下焚烧方式更为清洁环保。堆肥项目处置规模较小，并非是主要的处置方式。垃圾焚烧方式的最大长处在于占地面积小，处置相同规模的垃圾占地只需要填埋方式的十分之一，目前一二线城市地价飙升，寸土寸金，很多地域的垃圾填埋场库容已经接近极限，而开设新的垃圾填埋场又要花费大量的土地资源，焚烧方式更易患到地方政府的青睐。加上我国环保方向在由“无害化”向“资源化”发展的进程中，焚烧以后产生的热能可以供暖，也可以发电，更符合未来发展的需求。垃圾焚烧在各地均有空间，年复合增速可达14%虽然国内生活垃圾处置市场整体空间有限，但垃圾焚烧项目仍有较广漠的空间。目前填埋方式依旧是生活垃圾无害化处置利用最多的方式，从2021年至2021年，填埋方式处置量累计增加％，年复合增加率5%,增速较为平缓，而焚15%5%400C2007200S2009201020112012Z0132014烧方式处置量累计增加％，年复合增加率％，持续维持高速增加。填埋与焚烧两种方式垃圾处置量■的埋无窖化处理童■焚烧无害化处理垃圾捷妮处也査增宙15%5%400C2007200S2009201020112012Z0132014烧方式处置量累计增加％，年复合增加率％，持续维持高速增加。填埋与焚烧两种方式垃圾处置量■的埋无窖化处理童■焚烧无害化处理垃圾捷妮处也査增宙目前一二线城市垃圾焚烧项目进入快速扩张阶段，部份城市将慢慢以焚烧30%1OOODBOOT12000取代填埋的方式。以成都市为例，成都市目前日产垃圾万吨，其中6300吨垃圾通过焚烧方式处置，焚烧占比已超过50%,2021年处置量为2400吨/天的万兴环保发电项目将投运，未来还有四个垃圾焚烧项目在筹建中，2021年将实现全市“零填埋”。咱们估计缩减填埋项目占比，进一步增加焚烧项目占比将成为一二线城市的趋势。而三四线城市和一些县级市开始尝试推动一些小的垃圾焚烧项目，估计在积累一些经验以后开始发展较大规模的焚烧项目，这种项目一般都分为两期乃最多期，地方政府会在一期项目运营后按如实际效果肯定以后项目的建设节拍。目前这些地域焚烧项目所占比例很小，市场空间很大。

因此，咱们以为近三年垃圾焚烧快速发展的区域向城镇人口较多的三四线城市转移，这些地域市场空间大且垃圾供给量充沛，垃圾焚烧项目可以取得较好的经济效益。经济较为发达的一二线城市，土地资源较为欠缺的沿海城市仍将提升焚烧项目占比，“零填埋”将成为这些地域的趋势。焚烧占比高的地域都是经济发达地域或面积较小地域地区海南浙江上海广东福建重庆江苏焚烧处理占比2014年GDP排名面积排名（由小到大）北京地区海南浙江上海广东福建重庆江苏焚烧处理占比2014年GDP排名面积排名（由小到大）北京天津64%61%58%56%55%55%53%45%43%42%2841211121213173471179683212省份焚烧处理占比城镇人口（万）安徽23%2990湖南23%3320四川16%3769辽宁15%2944河南15%4265山东我国焚烧占比低且城镇人口较多的地域省份焚烧处截止2021年，我国生活垃圾处置焚烧方式处置量占比为％，咱们估计未来两三年还将是垃圾焚烧行业的高速发展时期，焚烧方式处置量占比将在2021年末超过50%。保守估量2021年末垃圾清运量亿吨，无害化处置率95%计算，焚烧方式处置量将达到9025万吨，较2021年末增加空间约70%，年复合增速达到14%以上。垃圾热值增加让发电效率逐渐提升垃圾热值直接影响到焚烧后的单位垃圾发电量，而垃圾的热值也与垃圾中各类有机物和无机物所含热值与所占比例有关。一般来讲，塑料含有的热值最高，而生活垃圾中的塑料主要来自于包装物。虽然在2021年实行限塑令以后一次性塑料包装物的利用率有所降低，但热值一样较高的纸质包装袋利用率大幅

提升，而包装垃圾的包装物依旧采用塑料袋，因此垃圾的热值大体上并无因此下降。生活垃圾中各类废弃物热值生活垃圾的燃烧热值有逐渐升高的趋势。一方面随着消费水平的提升，消费品的包装加倍精致与复杂，塑料盒纸质的包装物对垃圾热值的提升最为显著。另一方面，垃圾分类将提升燃烧热值，生活垃圾中的金属热值较低，分类后可以资源化回收利用，水果皮厨余物含水量很高，燃烧热量较低，而且容易与塑料袋、玻璃、金属等彼此粘黏在一路，在燃烧时造成垃圾整体燃烧不充分，热量没有完全释放，通过度类去除可以解决这一问题。未来垃圾分类是生活垃圾处置的必然趋势，垃圾的燃烧热值有望取得加倍完全的释放，垃圾的发电效率取得明显的提升。不同城市生活垃圾组分和热值对比北京深圳沈阳武汉芜湖塑料橡胶/%纸张/%纺织物/%竹木/%瓜果皮厨余/%金属/%玻璃/%

灰土/%水分/%热值/(KJ/kg)82307741501640092857单位垃圾发电量对IRR的影响3市场竞争模式分析低价竞争模式不可持续2021年行业受到垃圾处置费中标价下降，增值税政策改变，上网电价下调预期等多重负面因素影响，行业景气宇受到严重影响。但咱们以为行业利空已经完全释放，项目收益率虽然有所降低，但仍可维持在8%的内部收益率之上。垃圾处置费中标价钱在过去逐年下降，特别是最近一年来由于经济不景气，大量资金涌入环保行业，来自环保行业外的资金乃至行业内的水处置公司都开始涉足收益率相对较为丰厚的垃圾发电行业，造成垃圾发电项目招标时垃圾处置费大幅下降。垃圾处置费逐年下降兀f吨2502021年12月，浙江绍兴的垃圾发电项目开标，重庆三峰给出的垃圾处置费报价达到了18元/吨的价钱，成为垃圾处置费连年以来的最低报价。而这一价位即便通太高效的管理也很难取得8%的内部收益率。咱们以为目前垃圾处置费的低价竞标模式来自于两个方面的原因，一方面地方政府期望低价取得垃圾处置服务，却无视取得项目企业的技术水平和运营经验，另一方面竞标企业之所以愿意依照极低的价钱取得项目，是为了在项目投运后坐地起价，由于项目投运后只要停工就会有大量的垃圾积存无法取得处置，运营企业的议价能力将大幅提升，具有更强的运营后议价能力的企业更愿意在竞标时提价，中标的垃圾处置费价钱并非是最终实际运营时的价钱。垃圾处置费对IRR的影响上网电价下调可能性不大2021年出台了关于风电和光伏上网电价下调的政策，市场对于垃圾发电的上网电价下调也有所预期，咱们以为近两年内这一可能性不大。发改委在2021年发布的《关于完善垃圾焚烧发电价钱政策的通知》规定，垃圾焚烧发电项目先按其入厂垃圾处置量折算成上网电量进行结算，每吨生活垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时元（含税），超过280千瓦时的部份依照本地火电上网电价计算售电收入。随着单位垃圾发电量的提升，这种阶段性上网电价的计价方式让平均电价逐渐下

降，在每吨垃圾发电量350度的情况下，平均电价将下降到元/kwh，咱们以为目前的电价比较合理，短时间内不会有所改变。_各类发电方式上网电价对比JTJ/kwhnftr上网电价对IRR的影响oy)0.450.50.5501匚-厂对吊5上恥阶佃如〉心坏垸丘4政策影响增值税政策改变对收入影响有限垃圾发电项目连年一直维持增值税即征即返的政策，直到2021年出台的《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》中显示，垃圾发电项目中垃圾处置费采用70%的退税比例，而电费依旧采用即征即返的方式。虽然对垃圾焚烧发电项目的收益有所影响，但由于垃圾处置费仅占项目总收入的约三分之一，因此增值税政策的改变对项目的收入影响仅为%-2%，对收益的负面影响有限。随着垃圾处置费的下降，增值税政策的改变，垃圾处置费带来的收入逐渐减少，另外垃圾的热值将随着人民消费水平的提升逐渐提升，项目规模增大带来的规模经济，发电量收入将逐渐增加。因此垃圾处置费占比将慢慢减少，垃圾处置费相关的负面因素对收益率的影响愈来愈小。虽然收益率有所下降，但咱们以为8%的内部收益率仍是可以取得保证的。烟气排放标准提高2021年，环保部更新了利用十三年之久的《生活垃圾焚烧污染控制标准》新的国家标准对垃圾焚烧对环境的影响要求加倍严格，个别指标已经达到欧洲标准水平，如：汞化物、二噁英等，其他指标还有必然差距，但较之前的标准仍是有了很大的提升。在环境形势严峻的情况下，估计未来很多地域的垃圾焚烧项目完全达到欧洲水平