主要消费产业行业研究：社零边际回升政策支持见效

内容目录1、场点社边升，策持效 42、情顾 5、块跌幅 5、块交额 63、块值 7A大估值 7、消行估值 94、金动 9A流性踪 9、力金动 10、北资流动 11、向金 11、向金 125、易态 14、场绪 14、点材 15、动股 15、续涨 15、线势 16、线破 166、险示 17图表目录图表1：社月同） 4图表2：除车社度同（） 4图表3：城调失（） 4图表4：31大市调查业（） 4图表5：居扩意愿 5图表6：中消指数PETTM 5图表7：A大涨（%） 5图表8：主消指跌幅（%） 5图表9：A大费行业跌（%） 6图表10：A股交计（元，%） 6图表A大费级行成额计亿，%） 7图表12：全A指数PE估值水平 7图表13：深300数PE估水平 7图表14：A股险价 8图表15：证800指数PE估水平 8图表16：证800指数PE估水平 8图表17：A股消级业PE9图表18：A股消级业PE-ROE 9图表19：A股动踪 9图表20：周主净入额名亿） 10图表21：周主净入率名（%） 10图表22：周A股费个主资流排名 10图表23：A股费本周向金流（元） 11图表24：A股费本周向金交占（%） 11图表25：A股费北向金股市（元） 11图表26：A股费北向金股例（%） 11图表27：A股消股北资流排名 12图表28：A股消股北资持排名 12图表29：股消行本周向金流（元） 13图表30：股消行南向金股值亿） 13图表31：股大费股南资流排名 13图表32：股大费股南资持排名 14图表33：A股资占比（%） 14图表34：放式金仓水平 14图表35：市日换率 15图表36：市日换率 15图表37：A股消点题（至2023/9/15） 15图表38：A股消续上个（至2023/9/15） 15图表39：A股消线强个（至2023/9/15） 16图表40：A股消线突个（至2023/9/15） 161、市场观点：社零边际回升，政策支持见效84.6%2.1pct，2021-2023781-819.4%图表1：社零月度同比（） 图表2：除汽车外社零月度比（）2021202220212022202330%20%10%0%-10%-20%

40%2021202220212022202320%10%0%-10%-20% 来源： 来源：80.1pct；31个大5.3%0.1pct图表3：城镇调查失业率（） 图表4：31个大城市城镇调查失率（）6.5%6.0%5.5%5.0%4.5%4.0%

城镇调查失业率

8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%

31个大城市城镇调查失业率来源： 来源：816021056PE28X图表5：居民扩表意愿 图表6：中证消费指数PETTM500040003000200010000

新增居民中长期贷款：同比多增（亿元） 中证消费 平均值 标准差+1 标准差+1 标准差-1706050403020102021-012021-032021-052021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07来源： 来源：2、行情回顾、板块涨跌幅上周（2023/9/11-2023/9/15）上证指数收报3117.7点，保持不变；深证成指收报10144.8点，下跌-1.3%；创业板指收报2002.7点，下跌-2.3%；科创50收报887.0点，下跌-1.6%。从主要消费大盘指数看，表现优于市场。中证800消费指数收报18916.6点，下跌-0.5%；中证800可选指数收报5257.3点，下跌-0.7%。图表7：A股大盘涨跌幅（%） 图表8：主要消费指数涨跌（%）1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%

上证指数 深证成指创业板指 科创50

2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%

中证800可选 中证800消费 来源：，（注：涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算） 来源：，（注：涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算）17%（06图表9：A股大消费一级行业涨跌幅（%）单日涨跌幅食品饮料家用电器纺织服饰轻工制造美容护理传媒社会服务商贸零售农林牧渔2023/9/110.70.41.4-0.11.52.10.91.61.02023/9/12-0.21.1-0.6-0.1-0.7-1.5-0.7-0.51.32023/9/130.0-0.8-0.6-0.6-1.0-1.4-1.0-0.8-0.82023/9/14-0.4-0.70.0-0.9-0.9-1.0-1.0-1.4-0.92023/9/15-1.3-0.71.40.80.6-0.40.50.90.0本周涨跌幅-1.2-0.71.7-1.0-0.4-2.1-1.3-0.20.6本月涨跌幅-1.0-0.51.9-0.3-2.5-9.4-0.7-0.2-0.8年初至今涨跌幅-7.47.83.6-2.1-17.018.2-12.6-24.3-13.1来源：，（注：日涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算）、板块成交额上周（2023/911-2023/9/15）A股成交额整体有所下跌。两市日均成交额7270.5亿元，周环比下跌-7.0%。1022.3A14.1%。图表10：A股成交额统计（亿元，%）8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000

沪市 深市 周环比（%）2023/9/11 2023/9/12 2023/9/13 2023/9/14

10%5%0%-5%-10%-15%来源：，（256.3亿元（210.3、轻工制造（192亿元）板块日均成交额居前，家用电器（4%、社会服务（6%（-10.1%）图表11：A股大消费一级行业成交额统计（亿元，%）500

日均成交额（亿元） 周环比（%）传媒 食品饮料 轻工制造 家用电器 商贸零售 农林牧渔 社会服务 纺织服饰 美容护

10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%来源：，3、板块估值3.1、A股大盘估值截至2023年9月15日，A股整体PE为17.4，处于历史41.8%的分位水平；沪深300指数PE为11.6，处于历史31.3%的水平。当前A股整体风险溢价为3.1%，处于2015年以来87.0%的分位水平。800PE28.038.2%800PE18.832.2%图表12：全A指数PE估值水平 图表13：沪深300指数PE估值水平万得全A 均值均值-1std 均值+1std35302520151052010-032011-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-03

沪深300 均值均值-1std 均值+1std302520151052010-022011-022010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-02来源：，（注：统计时间为2010年至今） 来源：，（注：统计时间为2010年至今）ERP（%）6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%来源：，（注：统计时间为2010年初至今）图表15：中证800消费指数PE估值水平 图表16：中证800可选指数PE估值水平中证800消费 均值80 均值-1std 均值706050403020102010-012011-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01

中证800可选 均值均值-1std 均值+1std6050403020102010-012011-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01来源：，（注：统计时间为2010年初至今） 来源：，（注：统计时间为2010年初至今）图表17：A股大消费一级行业PE估值最高 最低 中位数 最新PE250200150100500食品饮料 家用电器 农林牧渔 轻工制造 美容护理 纺织服饰 社会服务 商贸零售 传媒来源：，（注：统计时间为2010年初至今）图表18：A股大消费一级行业PE-ROE7.06.0

食品饮料5.0

美容护理PB(LF)农林牧渔PB(LF)

社会服务

4.03.0商贸零售2.01.0

传媒 轻工制造纺织服

家用电器0.0-15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0%ROE(TTM)来源：，（注：统计时间为2010年初至今）4、资金流动4.1、A股流动性跟踪图表19：A股流动性跟踪资金来源 资金类型 本周净流入 上周净流入 变动资金来源 资金类型 本周净流入 上周净流入 变动重要股东增减持-18.5重要股东增减持-18.518.5-37.0机构投资者新发基金规模41.9101.3-59.4杠杆资金融资买入409.314.5394.8境外资金陆港通-港股通-107.5-47.6-60.0

股权融资 -206.6 170.2 -376.8来源：，从A（-44.2亿元、（-13.1（-12.7（-35（31（2图表20：本周主力净流入额名亿元） 图表21：本周主力净流入率名（%）0-5

主力净流入额(亿元)

0%-1%-2%-3%-4%

主力净流入率（%） 来源：， 来源：，A亿元3.2亿元、天地在线（传媒，2.0亿元）主力资金净流入金额居前；美邦服饰（200%（88）图表22：本周A股大消费个股主力资金流动排名主力净流入额TOP15（亿元） 主力净流入率TOP15（%）排序公司名称所属行业本周主力净流入额排序公司名称所属行业主力净流入率1洋河股份食品饮料3.21美邦服饰纺织服饰20.02小商品城商贸零售3.22上海九百商贸零售15.83天地在线传媒2.03际华集团纺织服饰12.84深赛格商贸零售1.74千味央厨食品饮料12.25双汇发展食品饮料1.45洋河股份食品饮料11.76泉阳泉食品饮料1.16华孚时尚纺织服饰11.17美邦服饰纺织服饰1.17江山欧派轻工制造10.38美的集团家用电器1.18ST同洲家用电器10.29金徽酒食品饮料0.99天地在线传媒10.110上海九百商贸零售0.910双汇发展食品饮料9.311海尔智家家用电器0.711苏泊尔家用电器8.812安井食品食品饮料0.712萃华珠宝纺织服饰8.713翠微股份商贸零售0.513惠而浦家用电器8.114岳阳林纸轻工制造0.514翠微股份商贸零售7.915小崧股份家用电器0.415百亚股份美容护理7.8来源：，、南北向资金流动、北向资金A（8.4（3732（5图表23：A股消费行业本周北向金净流入（亿元） 图表24：A股消费行业本周北向金成交额占比（%）本周北向资金净流入（亿元）20本周北向资金净流入（亿元）100

本周净流入金额占行业交易额比例（%）3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%来源：， 来源：，2023915（2856.1亿元198亿元4992（35（41图表25：A股消费行业北向资金持股总市值（亿元）图表26：A股消费行业北向资金持股比例（%）北向资金持股总市值（亿元）3,0002,5002,0001,5001,0000

北向资金持股总市值比例（%）12%10%8%6%4%2%0% 来源：， 来源：，A亿元1.3亿元-52.7亿元（-17.0亿元（-12.7亿元北向图表27：A股大消费个股北向资金流动排名资金净流入TOP15（亿元） 资金净流出TOP15（亿元）序号公司名称所属行业资金净流入序号公司名称所属行业资金净流出1海大集团农林牧渔2.21贵州茅台食品饮料-52.72石头科技家用电器1.32五粮液食品饮料-17.03爱美客美容护理1.33中国中免商贸零售-12.74海天味业食品饮料1.04美的集团家用电器-10.65东鹏饮料食品饮料1.05分众传媒传媒-10.36海澜之家纺织服饰0.96三花智控家用电器-4.87温氏股份农林牧渔0.87泸州老窖食品饮料-4.08姚记科技传媒0.78珀莱雅美容护理-3.79鸿博股份轻工制造0.69山西汾酒食品饮料-2.810巨人网络传媒0.610伊利股份食品饮料-2.711公牛集团轻工制造0.611海尔智家家用电器-2.412菜百股份纺织服饰0.512青岛啤酒食品饮料-2.013四川长虹家用电器0.513完美世界传媒-1.814谱尼测试社会服务0.514神州泰岳传媒-1.515安琪酵母食品饮料0.515世纪华通传媒-1.4来源：，2023915A（19亿元（75（36亿元A1987%183图表28：A股大消费个股北向资金持股排名总持股市值TOP15（亿元） 持股比例TOP15（%）序号公司名称所属行业持股市值序号公司名称所属行业持股比例1贵州茅台食品饮料15691珀莱雅美容护理19.82美的集团家用电器7752美的集团家用电器19.73五粮液食品饮料3363分众传媒传媒18.34伊利股份食品饮料2314洽洽食品食品饮料18.25格力电器家用电器2175三花智控家用电器16.56分众传媒传媒1926伊利股份食品饮料14.17中国中免商贸零售1747索菲亚轻工制造13.58三花智控家用电器1708华测检测社会服务10.89海尔智家家用电器1579三七互娱传媒10.810泸州老窖食品饮料11610格力电器家用电器10.711海天味业食品饮料8911安井食品食品饮料10.712珀莱雅美容护理8012海尔智家家用电器10.413山西汾酒食品饮料6713佳禾食品食品饮料9.314牧原股份农林牧渔5414中文传媒传媒8.715海大集团农林牧渔5115吉比特传媒8.5来源：，4.3.2、南向资金（9.7（6.1（1.7亿元）行业南向资金净流入居前。2023915（3555.5（1372.6（568.8。图表29：港股消费行业本周向金净流入（亿元） 图表30：港股消费行业南向金股市值（亿元）本周南向资金净流入（亿元）121086420-2

4,0003,5003,0002,5002,0001,5000

南向资金持股总市值（亿元） 来源：，（行业分类方法为申万2021分类） 来源：，（行业分类方法为申万2021分类）（3.5亿元2.4亿元2.3传媒，-36.5亿元-15.1-4.5图表31：港股大消费个股南向资金流动排名资金净流入TOP15（亿元） 资金净流出TOP15（亿元）序号公司名称所属行业资金净流入序号公司名称所属行业资金净流出1名创优品商贸零售3.51腾讯控股传媒-36.52国美零售商贸零售2.42美团-W社会服务-15.13东方甄选社会服务2.33李宁纺织服饰-4.54波司登纺织服饰1.74申洲国际纺织服饰-3.05蒙牛乳业食品饮料1.15泡泡玛特轻工制造-2.66同程旅行社会服务0.76青岛啤酒股份食品饮料-2.37百胜中国社会服务0.67快手-W传媒-2.08哔哩哔哩-W传媒0.68心动公司传媒-1.89JS环球生活家用电器0.69中国儒意传媒-1.610金沙中国有限公司社会服务0.610安踏体育纺织服饰-1.411猫眼娱乐商贸零售0.511微盟集团传媒-1.012创维集团家用电器0.512海信家电家用电器-0.913滔搏商贸零售0.413海伦司社会服务-0.614海尔智家家用电器0.414敏华控股轻工制造-0.615银河娱乐社会服务0.315阿里影业传媒-0.6来源：，（行业分类方法为申万2021分类）2023915（29413亿元3920418图表32：港股大消费个股南向资金持股排名总持股市值TOP15（亿元） 持股比例TOP15（%）序号公司名称所属行业持股市值序号公司名称所属行业持股比例1腾讯控股传媒29411国美零售商贸零售52.02美团-W社会服务9332晨鸣纸业轻工制造41.93快手-W传媒3693希望教育社会服务34.84安踏体育纺织服饰2334新华文轩传媒31.85李宁纺织服饰1845红星美凯龙商贸零售29.56华润啤酒食品饮料1816中粮家佳康食品饮料28.67青岛啤酒股份食品饮料1047宇华教育社会服务27.48东方甄选社会服务1028枫叶教育社会服务27.19哔哩哔哩-W传媒519阜博集团传媒27.010泡泡玛特轻工制造5010东方甄选社会服务26.811中国儒意传媒4611阿里影业传媒24.912海底捞社会服务4512青岛啤酒股份食品饮料24.813阅文集团传媒4413乐享集团传媒23.214海尔智家家用电器4314拉夏贝尔纺织服饰23.115申洲国际纺织服饰4215微盟集团传媒23.1来源：，（行业分类方法为申万2021分类）5、交易动态、市场情绪本周A896814上周824648（上周655。06（01718图表33：A股融资交易占比（%） 图表34：开放式基金持仓水平10%8%6%4%2%0%

融资交易占比（%）

90%85%80%75%70%65%60%55%2020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07

偏股混合型 灵活配置型来源：， 来源：，图表35：沪市日度换手率 图表36：深市日度换手率2.0%1.5%

沪市换手率（%）

3.5%3.0%2.5%

深市换手率（%）1.0%0.5%0.0%2021/3/18 2022/3/18 2023/3/18

2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%2021/3/18 2022/3/18 2023/3/18来源：， 来源：，、热点题材图表37：A股大消费热点题材（截至2023/9/15）排序名称5日涨跌幅排序名称10日涨跌幅排序名称20日涨跌幅1大消费指数1.51黄金珠宝指数3.31黄金珠宝指数7.02医美指数1.32华为平台指数1.22华为平台指数3.83旅游出行指数-0.13旅游出行指数0.23大消费指数1.54水产指数-0.34大消费指数-0.14苹果指数1.45乳业指数-0.35医美指数-0.55华为汽车指数1.3来源：，、异动个股、连续上涨图表38：A股大消费连续上涨个股（截至2023/9/15）排序公司名称所属一级行业所属二级行业累计涨幅连涨天数1联合精密家用电器家电零部件Ⅱ77.162立达信家用电器照明设备Ⅱ35.343*ST西发食品饮料非白酒27.754欣贺股份纺织服饰服装家纺21.235*ST美谷美容护理医疗美容14.736永顺生物农林牧渔动物保健Ⅱ10.137*ST美盛传媒影视院线9.938菜百股份纺织服饰饰品7.639ST贵人纺织服饰服装家纺5.5310海澜之家纺织服饰服装家纺4.33来源：，、短线强势短线强势，指收盘价（复权）连续5个交易日在5、10、20日均线之上。图表39：A股大消费短线强势个股（截至2023/9/15）代码名称一级行业二级行业代码名称一级行业二级行业603919.SH金徽酒食品饮料白酒Ⅱ002867.SZ周大生纺织服饰饰品600306.SH*ST商城商贸零售一般零售600398.SH海澜之家纺织服饰服装家纺600058.SH五矿发展商贸零售贸易Ⅱ603555.SHST贵人纺织服饰服装家纺600365.SHST通葡商贸零售互联网电商002674.SZ兴业科技纺织服饰纺织制造002521.SZ齐峰新材轻工制造造纸200726.SZ鲁泰B纺织服饰纺织制造001268.SZ联合精密家用电器家电零部件Ⅱ002699.SZ*ST美盛传媒影视院线600839.SH四川长虹家用电器黑色家电来源：，、短线突破短线突破，指向上有效突破5、10、20日均线。图表40：A股大消费短线突破个股（截至2023/9/15）代码名称一级行业二级行业代码名称一级行业二级行业301289.SZ国缆检测社会服务专业服务000663.SZ永安林业农林牧渔林业Ⅱ603060.SH国检集团社会服务专业服务300119.SZ瑞普生物农林牧渔动物保健Ⅱ603099.SH长白山社会服务旅游及景区600195.SH中牧股份农林牧渔动物保健Ⅱ603199.SH九华旅