燕山学院复习内容1

燕山学院复习内容1山东财经大学2012山东财经大学2012--2013学年第1学期期中试题行为金融学（03YS0170）试卷⑴山东财经大学2012山东财经大学2012--2013学年第1学期期中试题行为金融学（03YS0170）试卷⑴--#-网有关的名称。他们是为了达到“司如其名”吗？这些公司新的名称为.com（例如W）或者为.net（例如D），或者在新的名称中加入Internet这一词汇（例如InternetSolutionsforBusinessInc.）。有学者（谁？）对1998年6月-1999年8月间更改名称的95个公司更名后市值的变化进行了研究，他将这些公司按其业务与互联网的相关度分成四类：第一类为更名前后都为纯粹的互联网公司；第二类为更名之前该公司同互联网有一定的关系，更名能更准确地反映这种关系；第三类为公司将业务从与互联网没有关系的业务改为与互联网相关的业务；第四类为在更名前后，公司核心业务都与互联网没有关系。以更名的时间为第0天，那么，更名前后不同时间区间内样本股票的累积超额收益率统计如下：公司更改名称后股票的累积超额收益率CAR，%)也天+2X+L天-+30+i天一+和天+1.入+120^•所有公司(N=9S)5311232B第一类金司3646'5944第二粪瘪司'(N=31)105-7'-31'-74第三类誉司(N=2sy14-18'-240第四奠公司(N=10)2338140243从表中可以发现，更名以后，所有公司的市值都出现了变化。从总体样本看，无论公司更名前后是否与互联网有关系，更名后公司价值都具有显著为正的累积超额回报，也就是说，这种公司市值的增加具有长久性，其中第一类和第四类公司，即更名前后都与互联网有关或都与互联网无关的情况，更名带来了稳定的价值增长。值得注意的是第二类和第三类公司的更名，在更名前后的短期内获得正的超额汇报，而在以后的一定时期内却出现负的超额收益，特别是第二类公司更为明显。问题：1）你认为是什么原因导致第二、三类和第一、四类公司的系统性差异？2）你认为哪些因素可能导致公司更名后的累积超额收益率的变化？这些引起公司价值变化的因素中是否有理性预期和非理性心理共同的作用？其中的理性预期可能是什么？非理性因素可能是什么？（3）试举出这种认知偏差的其它例子。五）金经理羊群行为基金为中小投资者拓宽了投资渠道，通过把储蓄转化为投资，有力地促进了产业发展和经济增长。截至2009年3月我国沪深两市共有基金489只，基金持股表现为三个特征，见以下三个表。1.重仓股高度重叠。从沪深两市2008年度基金所持有的重仓股情况来看，同方股份、建发股份、大同煤业和中兴通讯等公司股票占基金份额的绝大多数。表1基金重仓股持股情况品种代玛品种简称持■仓市值（JE）持食数量澱）占股票市值讯㈱占革命淨值比㈱占流通般本比例疇）600100同方膛份砧，695,602.4&5,608,822.005.753.390.77&00153逹览股份51,225,£56.O&&,029,037.005.293.121.03&01001大同煤业碣1S4,6T5.2&M丁1已909.004.352.571.120000&3中％通讯37,4837150.401;37B;057.003.ST2.2B0.12&0118&中国铁逹32,629,186.7&3,249,919.003.3T1.990.13&00804鹏博士31,488,52T.633,£36,231.003.251.921.16B00256□£»20,962,201.603175,630.002.991.760.67&0U&B冥业银行28,176,554.601,929,901.002.911.720.05&00486协佟比工羽，0T&,433.001,119,475.002.91.711.51002140东华科技四，028,733.40礙」278.002.FS1.522.54合计360,950,321.1732,436,3S9.0037.242190912．持仓时间较短。在操作方式上，我国基金公司大都以短线操作为主，买卖频繁，如表2表3所示。买入价值前十名的股票总额占期初基金资产净值的45.45%，第一名的武钢股份买入量达到期初基金资产净值的7.99%。卖出价值前十名的股票总额占期初基金资产净值的83.82%，第一名的中国石化卖出量达到期初基金资产净值的11.4%。表2累计买入价值前10名股票明细（2008年中报）品种代码品种简肺本期累计买入金諏（5e）占期初基金资产浄值比例㈱600005总钢脸份Z114,601,637.887.99&00050中園联通1,970,91匕563.177.45BOCOOO浦发银行1」44$073,309.71547&013L8中園平安1?280,888,434.124.S4&00036捋商银行1,009,945,216.讯3.82□OC053中兴通讯1,血匕14Q,5C1.593.T9B016B6平爛緻973;800;524.B53.BS&00739辽宁成大750,033,026.442.83&010S3中国神华T铭300,&3T.622.6B0002S中国石化735;97E;20E.SB2.70合计12,028,671,187.5345.45表3累计卖出价值前10名股票明细（2008年中报）

品种代码品种简称巫期累计卖出工颤阮）占期初基全资产净值比例鮒600028中国石化553,504,£86.TT“…J600005武钢般份砧乙ISO,934.空1137」BOO050中国联遁455,&15,&17.43938……1600036捋商银行443,364,777.2Z913J6Q003T耿华有繼375,T17,393.&9小……IB00019宝钢般份360;728;803.&560001B民生银行34比070,475.49「场!600001邯郸钢铁343,367,201.&1707……i6000962天化32S,T咼371.^7&.7T-I000002万科A310;550;837.70e-4.……!合计4,069,857,201.8783.823．追涨杀跌。在我国的证券市场上，明显地存在着股指顶峰时基金持仓增加，谷底时基金持仓减少的现象，见表4。这相当典型地反映出众多基金公司具有未经深思熟虑受其他投资者采取某种投资策略的影响而采取相同的投资策略，即盲目跟从的倾向。表4基金持仓量与上证指数的关系年松2n（rr（±）20071下〉2008（上H2008（下丁上豳C月均值13&37.T15221.713677.87£147.94基金特仓量B12.0455&.06560.51921.294问题：（1）说明我国基金业中的特点说明存在什么现象？这种现象是由于什么原因引起的？（2）可以采取哪些措施避免上述现象的产生？（六）索罗斯投资策略乔治•索罗斯是美国最成功的投资经理人，著名国际金融专家，量子基金的创始人。他可称是当今世界上最富有传奇色彩、最具个人魅力的超级金融大亨。30多年来，他纵横全球金融市场，操作避险基金，狙击英镑、泰铢、港元，进出各国股市，斩获甚丰，成为全球知名的亿万富翁。20世纪90年代初，英国经济日益衰退，英国政府需要贬值英镑，刺激出口，但英国政府却受到欧洲汇率体系的限制，必须勉力维持英镑对马克的汇价。英国政府的高利率政策受到许多金融专家的质疑，国内的商界领袖也强烈要求降低利率。在1992年复季，英国的首相梅杰和财政大臣虽然在各种公开场合一再重申坚持现有政策不变，英国有能力将英镑留在欧洲汇率体系内，但索罗斯却深信英国不能保住它在欧洲汇率体系中的地位，英国政府只是虚张声势罢了。英镑对马克的比价在不断地下跌，从2.95跌至2.7964。英国政府为了防止投机者使英镑对马克的比价低于欧洲汇率体系中所规定的下限2.7780，已下令英格兰银行购入33亿英镑来干预市场。但政府的干预并未产生好的预期，这使得索罗斯更加坚信自己以前的判断，他决定在危机凸现时出击。1992年9月，投机者开始进攻欧洲汇率体系中那些疲软的货币，其中包括英镑、意大利里拉等。索罗斯及一些长期进行套汇经营的共同基金和跨国公司在市场上抛售疲软的欧洲货币，使得这些国家的中央银行不得不拆巨资来支持各自的货币价值。索罗斯是这场“赌局”最大的赌徒。下完赌注，索罗斯开始等待。1992年9月中旬危机终于爆发。9月13日，意大利里拉贬值7％，虽然仍在欧洲汇率体系限定的浮动范围内，但情况看起来却很悲观。这使索罗斯有充足的理由相信欧洲汇率体系的一些成员国最终将不会允许欧洲汇率体系来决定本国货币的价值，这些国家将退出欧洲汇率体系。1992年9月15日，索罗斯决定大量放空英镑。英镑对马克的比价一路下跌至2.80，虽有消息说英格兰银行购入30亿英镑，但仍未能挡住英镑的跌势。到傍晚收市时，英镑对马克的比价差不多已跌至欧洲汇率体系规定的下限。英镑已处于退出欧洲汇率体系的边缘。

英国财政大臣采取了各种措施来应付这场危机。首先，他再一次请求德国降低利率，但德国再一次拒绝了；无奈，他请求首相将本国利率上调2％--12％，希望通过高利率来吸引货币的回流。一天之中，英格兰银行两次提高利率，利率已高达15％，但仍收效甚微，英镑的汇率还是未能站在2.778的最低限上。在这场捍卫英镑的行动中，英国政府动用了价值269亿美元的外汇储备，但最终还是遭受惨败，被迫退出欧洲汇率体系。=1索罗斯却是这场袭击英镑行动中最大的赢家，从英镑空头交易中获利已接近10亿美元，在英国、法国和德国的利率期货上的多头和意大利里拉上的空头交易使他的总利润高达20亿美元，其中索罗斯个人收入为1／3。