信心恢复依赖价值重塑

[摘要]摘要：本文从救市历程各方努力与前期效率低探讨机制之弊；本文讨论市场价值重塑与新经济龙浏览：13104：2015年07月11日13:37:555002015年07月11日 摘要：本文从救市历程各方努力与前期效率低探讨机制之弊；本文讨论市场价值重塑与新经济龙头的作用；本文关注长期资本入驻阶段应该考虑的标的本文不建议以赌博心态参与抄底，阶段本股逆袭亦只是做差价的方式而不是投资本身。本文观点难免带有主观成分，建议阅读者依靠自主独立思维，形成中短期投资决策。市场提要：大指数上周又花三日下行，才在实质救市资金入市后出现强反弹。结构上下行楔型完成后，周五突破楔型上沿后继续上涨，但成交略缩显示力度减弱。故后市继续上冲时应防短期获利盘回吐，建议稳健者可待二次回压之后再作打算。第一部分救市努力从一个极端到另一个极端，所花的代价是高昂的。市场的预期管理不到位，会让极端情绪在互联网时代里，通过网络病毒式传播，从而导致全面失控。疯狂的情绪外泄时，说追究谁谁的责任都不是最急的事最急的事是怎么扭转市场的情绪。从7月2日晚开始讨论救市，言官列出了8条救市方案，6条被上面采纳，只有追究责任与停止期指交易被暂缓。他们问我你们民间人士怎么看，我于当晚拟出看法与建议如下：1、目前市场券商处的两融风险敞口规模大约在18－1.9万亿，高层即使出台央行PSL与三会一部的平准基金规模置换仍然无法覆盖，因此，动员社会长期资本尤其是公有部门长期资本，入市参与市场保卫战尤其重要；2、银行体系的产品配资、股权质押融资与以及定增配资风险敞口在1万亿左右，银行产品配资背后还有各种再放杠杆的产品延伸，其中券商再配1：1.2、或期货对接产品再配1：5等，崩盘的结果将直接影响银行体系致使流动性迅速萎缩；3、公私募基金目前的基民赎回压力大，基金赎回将导致公私募基金在市场中套现流动性。而公募去年末发行的产品，大量布局在成长股中。如果基民赎回，将对成长股产生巨大的抛压这是其一；而成长股流动性不强，因此可能引发通过中证500指数期货空单对冲，从而出现负反馈增强。假如直接停掉中证500指数期货对冲交易，则只能通过成长股现货直接抛售，那样市场的压力会更大。除非完全禁止裸空，并同时在中证500指数方向护盘，引导市场预期出现正向转变这是其二；5、以基金业的理解，目前市场的下行是对改革的否定。市场的继续下行，可能摧毁的是银行业，如果银行业估值因此下滑至4倍市盈率附近，总市值的下行，近而影响到指数，目前银行业的动态市盈在6.5倍左右。出现这样的结果，将直接影响到指数本身。所以，这次的救市已经不仅仅是救中国经济本身。如果中国经济遭受重创，它背后可能意味着是恶性通胀，会直接动摇社会的根基。所以，应该将此次救市提升到政治高度，需要有更高层的领导人出面稳定市场情绪；6、市场预期管理。前期创新型产业的发展，过分强调市场价格泡沫，事实上创业板本身通过产业并购做实业绩的速度会比传统产业更快，半年报中的增长情况也好于传统制造业。应该鼓励创新，并强调未来中国的劳动力红利虽然消失，但人口消费红利却在萌芽中。互联网软硬件技术中国虽不领先，但互联网应用以及商业模式，由于中国的人口消费红利存在，其消费领域的应用与商业模式是领先于其他国家。所以，不应在这个方向过分强调泡沫以及动态市盈。市场的预期管理很重要，一个阳线可以改变情绪，两根阳线可以改变观点，三根阳线可以改变信仰。因此，在护盘同时，不应忽视小指数创业板指数与中小板指数的重要性。并没有在周一到位。这使得汇金、证金等公司只能用有限的资金，率先在ETF50成分股与两桶油方向动手。1、把每天护盘的行动及时、公开传递给市场和大众，要产生震撼的传播效果。（比如第一小时公告已经买了100亿金额及时公开，第二个小时后买入150亿金额后及时公开，第四个交易小时买入了200公开，第二天第一个小时买入200亿后又公开，第二个小时250亿后又公开，以后逐次增加。）通过新闻媒同时稳定场内持仓机构的军心，使得潜在的空头不再卖出股票。达到花1块钱吸引场外3块钱甚至10块钱 2、护盘标的的选择一定要产产生团结更多盟友的作用：目前的操作标的比如上证50会让场内基金成为对立面，上证50上涨会让场内以相对排名为目标的公募基金经理卖掉中小盘去追逐上证50的标的，反而使得中小盘下跌成灾，造成连环平仓潮。可以选择买中证500或者战略新业产业的行业龙头；即能决策的。因此，我建议从媒体以及更高层面的渠道，将上述意见以及我个人的理解传递给上层决策者。7月7日凌晨两点草拟几点建议（我本乡野村夫本不应操这么多心，但位卑不敢忘忧国。这不是金融危机，而是人祸造成的国家危机。），通过私人渠道走绿色通道传递资本市场的救市建议。关于救市的几个问题的看法：2本轮引发危机的是互联网泡沫的讨论，新闻舆论的导向起到了一定的作用。预期管理的失当，给了海外做空势力的最好的突破口。尤其是互联网社交软件的全民使用，造成这样的负面信息病毒式传播。而救市方案的不透明，进一步加剧了民众的恐慌。我们注意到空方在舆论制造已经打击目标上是早在5月日开始就做了精心布局，证监会调查这些股票的恶意操纵，无形中加剧了这种预期。如果说前面互联网相关板块确实是有泡沫，但经过了近70%的下跌之后还在做这种讨论，明显会强化民众抛售小票的心理预期。事实上，中国经济的转型以及未来的经济模式选择，肯定应该在这类代表未来社会发展洪流方向的标的物上。从杠杆盘正反馈预期到负反馈的预期逆转，市场的代表是从全通教育与安硕信息、同花顺、恒生电子等一类的互联网相关股票开始的，如果要逆转民众的预期，救市就必须在这一方向上消除民众的担心。只有通过在这一方向上，将互联网金融、网络安全互联网+、智能制造（工业40），以及一带一路几个方向的板块前三的品种上制造出赚钱效应才能唤起民众的参与意识，从而达到利用民资参与救市的效果。我们建议，应该有重量级人物，通过权威新闻媒介，发表对国家未来产业结构转型与发展前瞻，以及互联网产业对社会效率提高的必要性。另一方面，则应该通过网络舆情监控，从互联网上限制传播这一方面的负面信息。此外，在实质救市的市场操作中，必须通过真金白银来实现。解铃还须系铃人，民众预期的逆转，需要看到股价的实质变化；3、本次海外敌对势力参与中国市场做空已经是个事实。从调低南京银行评级到垃圾级，可视同为在金融领域的直接宣战。7月6日港股恒指下跌3.18%，晚间美国市场中概股大批量下挫幅度超过10%，以及人民币远期离岸汇率下跌。可以预计，此次救市如果再不迅速逆转市场颓势，未来人民币汇率大贬将会带来更大的灾难。目前上市公司股权激励定向增发的银行配资盘，已经被打到红线。如果它们爆仓，将直接影响到中国实体经济。因此，遏制这种恐慌性下跌，已经是必然的国家行动。这种时候应该动用一切国家行政资源，遏阻空头势力自我增强的局面，阻断平仓盘连锁反应的链条。而目前我们看到的监管机构，在这方向的做法仍然有欠妥之处。限制期指开仓量1200手，这样会使对冲基金由于无法完全对冲风险，而在现货上做更大的抛售。对冲基金很多是通过系统交易完成上述的等量对冲，如果限制开仓量将会有灾难性的后果。所以，提高空头保证金比例，才可能逼迫平空，将空头势力转化为多头势力。限制裸空开仓，将可疑空单帐号停掉操作权限，可能是解决这问题的更为稳妥的做法；4、此次敌对势力攻击的要点是中证500期指，监管当局在指数本已在高位时，开放这样的杠杆工具，本身是给敌对势力递刀子（4月16日中证500与上证50期指，4月13日开放单人多帐号开户，导致民间配资大量增加。）。尤其是IC1507这一品种。是其攻击的重点目标。要逆转这一局面，其实并不用花太多钱。因为期指本身有领先现货的功能，所以，中证500指数的护盘要比上证50指数更重要条的关键。让市场负反馈链条失灵的方式一是在现货上制造赚钱效应；二是直接平仓盘链条阻5、监管当局的直接领导，因已经在政策上失信于民。目前不宜仅从证监会的层面呼吁民众增强信心，应该由更高层面的部门领导或者国家领导人层面出面在传播影响力大的媒体上发表救市讲话，以改变民众预期。发动更多的社会力量参与到国家经济保卫战，充分调动民间力量，给予充足的流动性支持。让主动增仓的民间资本，获得如险资等金融机构的申购。并由它们以实际行动，带动民众资金参与；上述意见周三上午得知，已经通过实名内参与部委高层领导传达救市决策层。而平准基金的实质到位，保障了周四多头反击的成功我们注意到周二之后，新闻发布层面已经出现积极的信号，各部委与上市公司的联合声明对扭转民众心里预期起到了很好的效果。而周三、周四公安部的介入，是我们没有预期到的有力的动作。这对遏阻平仓潮，阻断平仓链条的负面影响，起到了间接的作用。很不幸的是，很多扛到最后的低倍率杠杆盘，在周四上午9：15失去操作权限。券商方为了减少自身损失，在9：15按在跌停挂牌，导致这部分人清出筹码，而个股却以涨停收盘。7月4日5日上海活动时，我们讨论了当前的策略。其实，此次活动是五月定下的时间，我们虽在年初策略时预期到年中是今年的关口，后面会有一次调整，但这调整的形式那么极端是我没有料到的。我更没有料到的是，市场跌成这样，与会的人反而是大增的，这超出主办方的想像。尽管很多人市值一样也是大幅缩水，但基本上不用杠杆的人，仍然有一倍左右的浮盈。我们感觉尽管我们做得并不出色，也没有给予大家更多的帮助，在大跌之前也只是以扩大浮盈与去杠杆应对。但仍然是有些人伤及了本金，这表明即使是以产业投资的思维做投资，仍然会受到极端行情的伤害。所以，我们建议各位未来如果仍然是以投资的角度做股票，那么，在浮盈巨大时，还是要兑现利润，将浮盈扩大的至少70%以上，才可能应对极端行情的伤害。现在的市场情况是反弹已经出现，而这种从资金、舆论、以及国家安全层面的多领域的统一动作，会在短期内给空方形成强大的强力。逼迫空翻多，以及遏阻平仓潮，对市价的正向推动作用是不小。但是，必须认清的事实是，上半年我们大家可能赚的钱是市场趋势的钱，而到下半年市场情绪恢复后，我们再赚的钱已经跟前面有所不同。救市第一波是普遍性的上涨，这时市场的博弈诉求是超跌反弹。而当短期获利盘积累到一个临界点时，市场必然还是会有回压。而其后市场若是进入平衡期，有些质地差的股票是无法维持上涨，而质地好的品种则会更受长期资本的认同。因此，我们以为，其后应该是市场差异化的上涨，个股的分化会比较厉害。而从宏观经济层面讲，目前的实体经济情况已有所企稳，但预期其出现内生性的增长仍然需要时间。而今年的经济工作任务目标很明确因此，新经济的增长可能对中国经济更为重要。因此，新经济所代表的行业，才是未来中国的希望。此次国家资本在低位大量获取筹码，让这些筹码不再处于亏损状态，应该是后面的一个重要任务。所以，我们希望多从产业发展趋势的角度考虑问题。新经济的产业龙头，可能在目前位置更具投资价值，但它们的走势还需要二次回压确认。所以，建议投资型的资本抄底一定不要急，后面仍然会有可靠的底部可供安全投资。从操作层面上，我们建议各位看官认真阅读上周的周评，从技的层面上通过RSI（9）的底背离确认，以及趋势线的突破考量介入点，可能更能保证你介入的安全性。目前这状态，很多人受伤严重，我们建议不要在重伤之后作轻率的投资决策。已经伤不起了，所以，更要有耐心等待确定性低点，以保障投资的安全性。是，其成交量的递减可能寓示着未来的上攻动能，可能因全市场小票的觉醒而分流。所以，这一方向上，天花板的，如果没有新的突破你在其中只能预期的是一轮超跌反弹。而新经济所代表的方向则不一样，在大行业上，除了智能化工业（工业4.0）以及“一带一路”和国家战略发展方向上有突破的可能，其余的周期性行情在整体复苏之前，是很难提供超额的想像空间。而这个国家的发展最核心的东西是走出去，无论人民币国际化还是“一带一路”都是围绕走出去作文章。而走出去就需要有国家资本溢价，没有国从上图上证指数的日线结构观察，自6月25日形成的情绪化楔型目前已经得到逆转。多数的被动型短多抄底盘其实是在周四红盘之后，而这些筹码的获利盘如果不是长期资本，最有可能的溢出部位应该在1至0.382位置之间。如此推算，在周四高低点半分位处为起点，其后的0.191幅度处，最有可能出现获利盘回吐。从上证指数的筹码分布看，上方筹码密集区下沿在4266一带，在这个位置与上面幅度测算的方式得出的结论相近。我们预期这一位置会有市场振荡，它可能使一些底部抄入的短多筹码溢出，但是，这一回压幅度应该不会太大。当上证指数再度掉头向上时，可能会使更多的资金介入市场具有长期投资价值的品种，从而使市场最终突破上方的中峰。从目前地下钱庄查处的情况看，大约全国范围内配合做空的地下钱庄有2300多家被查封，所涉及的资金不少于3万亿。这些资金的冻结，会令上方的堆积筹码量看起来没那么大。而民间资本多是不长记性的三无参与者，周四晚电话问买什么股票的人突然增加表明这些资金还是对扳本有着极大的兴趣。而国家资本救市的任务还没有完成，持续的推进仍然是预期中的事。未来总额近五万亿的资本，哪怕只带动一比三的边际效应，也能将市场托举到合理估值的位置。而这一合理位置的底线，至少应该回到前一低点位置之上盘整。最低点反弹的幅度只有10.1%，中小板指数也只有10.4%，而大指数上证指数则有174%。虽然预期下周会以目前的小指数创业板指数表现看，其实经两日的反弹指数已经站上的中峰密集区之上（见图3）。此次的价格上涨加入做多战团。但我们以为，如果在反弹初期没有及时参与，这种时候反而应该是谨慎决策，原因是为了避免二次回压时的伤害如果是长期投资资本，可以不计较短期的小级别波动。但如果只是把的心理。但是，我们再资强调这是一种非常不理智的操作行为，如果在此次抄底中，趋势尚未确立时，即开始运用杠杆，很可能让你从一个刚爬出来的坑掉进另一个坑里。人的信心在市场中非常重要，如果交易，你的目标是降低持仓成本而不是增加仓位，如果逆袭交易部分有利润，可以顺势出掉里面的持股，更合理的应该是待反弹结构走完时将部分的仓位减出套现，而在市场给予差价之后，根据短周期底背上面所讲的策略只是大致，当然如果先期介入已经有仓的，应该考虑介入的理由是不