工程项目融资课件第一章-概述

工程项目融资郭伟天津城市建设学院电子信箱：guoweino1@126.com电话程项目融资为什么要学习这样一门课程？任何项目的建设都需要资源，其中资金是最基本的资源，因为其他资源都可以用资金采购而获得。工程项目融资如何学习这样一门课程？角度：站在投资者主体研究问题，不是站在承包商角度课程性质：选修课，综合性课程（是前面课程理论知识的应用）金融、经济学、技术经济学、财务管理是先行课。工程项目融资课程的知识框架融资活动项目可行性研究投资决策宏观经济分析政策分析市场分析项目竞争性分析投资活动选择何种融资模式投资资金如何筹集投资决策分析投向哪？投或不投？怎么投？采取何种投资结构投资如何实施?如何规避融资风险投资控制公司型合资结构合伙制结构非公司型合资结构信托基金结构股本资金的筹集债务资金的筹集直接融资模式项目公司融资模式“设施使用协议”融资模式“杠杆租赁”融资模式“生产支付”融资模式BOT模式ABS模式工程项目融资工程项目融资国家体育场是第29届奥运会主会场，位于北京奥林匹克公园内、北京城市中轴线北端东侧。建筑面积25.8万平米，用地面积20.4万平米。承担2008年奥运会开闭幕式、田径、男子足球决赛等赛事活动，赛时座席9.1万个。奥运会后，可承担特殊重大体育比赛、各类常规赛事以及非竞赛项目，并成为北京市提供市民广泛参与体育活动及享受体育娱乐的大型专业场所，成为全国具有标志性的体育娱乐建筑。工程项目融资国家体育场设计方案经全球设计招标产生，最终为瑞士赫尔佐格和德梅隆设计事务所、奥雅纳工程顾问公司及中国建筑设计研究院设计联合体共同设计的“鸟巢”方案。该方案主体由一系列辐射式门式钢桁架围绕碗状坐席区旋转而成，空间结构科学简洁，建筑和结构完整统一，设计新颖，结构独特，为国内外特有建筑。国家体育场业主单位是由北京市国有资产经营有限责任公司和中信集团联合体共同组建的国家体育场有限责任公司，该公司负责项目投融资、设计、建设、运营和管理。工程于2003年12月24日开工，2008年6月28日正式落成。由于优化设计，并采用了市场机制确定专业分包等控制成本措施，国家体育场总投资控制在35亿元人民币。工程项目融资2002年3月31日，国家体育场面向全球公开征集规划设计方案。2003年3月25日，由瑞士赫尔佐格和德梅隆设计事务所、奥雅纳工程顾问公司及中国建筑设计研究院设计联合体共同设计的“鸟巢”方案胜出。2003年8月9日，中国中信集团公司、北京城建集团有限责任公司、国安岳强有限公司、金州控股集团有限公司等４家企业组成的中国中信集团联合体，成为国家体育场项目法人合作方招标的中标人。2003年12月24日，国家体育场各项开工准备工作就绪，举行开工奠基仪式。2004年7月30日，奥运场馆安全性、经济性问题成为焦点，“鸟巢”全面停工。2004年8月31日，“鸟巢”方案调整，取消可开启屋顶，但整体风格不变。2004年12月28日，“鸟巢”复工。国家体育场建设大事记工程项目融资2005年10月28日，“鸟巢”首件钢构件开始吊装。2005年11月15日，“鸟巢”混凝土主体结构封顶。2006年8月31日，“鸟巢”钢结构合龙。2006年9月17日，“鸟巢”完成钢结构卸载。2007年9月27日，“鸟巢”膜结构工程开始施工。2008年4月18日和5月18日，“鸟巢”进行两场测试赛。2008年6月28日，“鸟巢”正式落成。国家体育场建设大事记工程项目融资为什么“鸟巢”方案，在一片溢美之辞中高票中选却2004年7月30日暂停施工？国家体育场项目选择的是哪种投资结构？国家体育场项目巨额投资资金如何筹集？国家体育场项目采取的是哪种融资模式？国家体育场项目融资风险有哪些？问题？工程项目融资本课程的主要内容

第2章项目的投资决策第3章项目融资的投资结构第1章概述第4章项目资金的筹集方式第5章项目融资主要模式第６章项目融资的风险及担保工程项目融资成绩考核办法

总成绩=平时成绩×30%+期末考核成绩×70%平时成绩期末考核成绩出勤课堂测验、提问等靠自己，多劳多得共50分共50分100工程项目融资参考资料（1）叶苏东.项目融资理论、实务与案例.北京：清华大学出版社，北交通大学出版社，2010（2）郑立群.工程项目投资与融资.复旦大学生出版社,2007（3）段世霞.项目投融资管理.对外经济贸易大学出版社,2007（4）戴大双，项目融资.机械工业出版社，2005（5）赵华，苏卫国.工程项目融资（第1版）.北京：人民交通出版社，2004（6）李春好，曲久龙.工程项目融资.北京：科学出版社，2004（7）蒋先玲，项目融资.北京：中国金融出版社，2000（8）张极井，项目融资.北京：中信出版社，1998

工程项目融资第一章概述§1.1工程项目投资概述§1.2工程项目融资概述工程项目融资§1.1工程项目投资概述一、工程项目投资的含义与特点二、工程项目投资与项目全寿命费用的关系三、工程项目投资管理的目标与原则工程项目融资1、工程项目含义、特征2、工程项目建设程序3、工程项目投资的概念4、工程项目投资的特点一、工程项目投资的含义与特点工程项目融资项目是指在一定约束条件下(限定的资源、时间、质量等)完成的具有特定目的的一次性任务。特征：（1）项目任务的一次性；（2）项目目标的明确性；（3）项目管理对象的整体性。工程项目融资典型的项目◆新产品新服务开发，如新型家电的开发；◆技术改造或技术革新，如现有设备或流水线的更新改造；◆科学技术研究或开发，如新材料、新工艺的开发；◆工程建设，如高速公路、住宅的建设；◆政治或社团组织推行的活动，如希望工程、211工程、申办奥运会工程等；◆大型体育比赛或文艺演出，如奥运会比赛、春节文艺晚会。工程项目融资工程项目是指为达到预期的目标，投入一定的资本，在一定的约束条件下，经过决策与实施的必要程序从而形成固定资产的一次性过程。固定资产？为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有使用寿命超过一个会计年度有形资产，即具有实物特征。如：◆一条流水线；◆一个车间或工厂；◆一定长度和等级的公路；◆一定发电能力的水电站；◆一定规模的医院；◆一定规模的住宅小区。

工程项目的含义工程项目融资工程项目是在一个总体设计及总概算范围内，由一个或者若干个互有联系的单项工程组成的，建设中实行统一核算、统一管理的投资建设工程。工程项目融资(1)项目的一次性(结果不可挽回)(2)对象的特定性(3)建设目的明确性(4)组织特殊性(5)要求的经济性(6)资源约束性(时间、资金)(7)项目的风险性（产品固定露天生产、生产流动、建设周期长）(8)管理的复杂性和系统性工程项目的特征工程项目融资工程项目建设程序可行性研究阶段工程设计阶段建设准备阶段建设实施阶段后评价阶段项目建设书阶段竣工验收交付使用阶段实施阶段决策阶段使用阶段工程项目融资

一个项目从设想的产生，直到项目生产期（服务期）终止，往往要经历一个相当长的时间，对于工业项目而言，这个时间通常有10–30年不等。

项目全寿命周期是指项目产生一直到终止的时间。工程项目全寿命周期工程项目融资实施阶段决策阶段设计准备阶段设计阶段施工阶段动用前准备阶段保修阶段项目评估阶段编制项目建议书编制可行性研究报告编制设计任务书方案设计初步设计施工图设计施工竣工验收动用开始保修期结束TIME使用阶段工程项目全寿命周期工程项目融资投资前期——可行性研究和项目决策投资期——项目融资与投资控制工程项目全寿命周期投融资管理重点工程项目融资工程项目投资的概念广义的概念投资者在一定时间内新建、扩建、改建、迁建或恢复某个工程项目所作的一种投资活动。狭义的概念进行工程项目建设所花费的费用，即工程项目投资额。本课程兼顾两层面投资含义。工程项目融资工程项目投资的特征大额性单件性阶段性投资确定的层次性

工程项目融资提出项目建议书进行可行性研究施工图设计竣工决算竣工验收合同实施结算价合同价招标技术设计投资估算施工图预算修正总概算设计总概算初步设计估算指标概算指标概算定额预算定额建设项目投资确定过程工程项目融资

工程项目层次工程项目融资工程项目投资确定的层次性单项工程是指具有独立的设计文件，可以独立施工，建成后能独立发挥生产能力或效益的工程。单位工程是指具有独立设计文件，可以独立组织施工，但完成后不能独立发挥效益的工程。分部工程是单位工程的组成部分。它是按工程部位或工种的不同而作的分类。分项工程是通过较为简单的施工过程就能生产出来，并且可以用适当的计量单位，计算工料消耗的最基本构造因素。工程项目融资软件园工程项目分解结构图工程项目融资软件研发大楼土石方工程基础工程砌体工程混凝土及钢筋混凝土工程屋面工程装饰工程水电工程……分部工程分项工程模板工程钢筋工程脚手架工程混凝土工程……软件研发大楼项目分解结构图单位工程工程项目融资建设项目投资组成我国现行建设项目投资组成

以《建设项目经济评价方法与参数》第三版为依据。世行建设项目投资组成工程项目融资建设项目总投资建设投资工程建设其他费用预备费铺底流动资金工程费用建设期利息固定资产投资方向调节税（暂停征收）我国现行建设项目总投资组成流动资产投资工程项目融资建设投资建安工程费工程建设其他费用间接费利润税金设备购置费用工具器具及生产家具购置费设备购置费设备原价设备运杂费与未来企业生产经营有关的其他费用土地使用费与项目建设有关的其他费用预备费涨价预备费基本预备费固定资产投资方向调节税直接费工程项目融资直接工程费是指直接用于建筑安装工程施工中的各种费用的总和。间接费是指建筑安装企业为组织施工和进行经营管理，以及间接为建筑安装生产服务的各项费用。利润等于一定的基数乘以相应的利润率，土建工程和安装工程基数不一，其中土建工程的基数为直接工程费和间接费之和，安装工程的基数为人工费。税金是建筑安装企业根据国家税法规定所应交纳的税金，主要是营业税、城市维护建设税及教育费附加。设备购置费是指为工程建设项日购置或自制的达到固定资产标准的设备、工具、器具的费用。固定资产的标准是：使用年限在一年以上，单位价值在规定的限额以上。工器具及生产家具购置费是指新建项目或扩建项目初步设计规定所必须购置的不够固定资产标准的设备、仪器、工卡模具、器具、生产家具和备品备件的费用。工程项目融资工程保险费工程监理费施工机构迁移费临时设施费建设单位管理费勘察设计费研究试验费引进技术和进口设备其他费供电贴费工程建设其他投资与未来企业生产经营有关的其他费用土地费用生产准备费办公和生活家具购置费联合试运转费与项目建设有关的其他费用工程项目融资熟悉和掌握：工程项目投资与工程项目全寿命费用的区别二、工程项目投资

与项目全寿命费用的关系工程项目融资工程项目投资与工程项目全寿命费用的区别工程项目投资是指工程所有相关活动中所发生的全部费用之和。全寿命费用是指工程项目一生所消耗的总费用，包括工程建设、运营和报废等各阶段的全部费用。全寿命费用包括工程项目投资、工程交付使用后的经济性开支费用（含经营费用、日常维护修理费用、使用期内大修理和局部更新费用等）以及该工程使用期满后的报废拆除费用等。工程项目融资工程项目全寿命费用曲线费用时间规划阶段设计阶段制造阶段安装阶段运转阶段※全寿命费用为图中曲线所包括的兰色部分面积。工程项目融资工程项目投资分析应以全寿命周期费用为基础，而不能单纯地以投资额为基础。特别是对于那些使用过程中经常性开支较大的工程，更应重视全寿命期的分析，从投资决策阶段和设计过程起就应考虑全寿命周期的最优化。工程项目投资分析的趋势为什么要以全寿命周期费用为基础进行投资分析？工程项目融资1、工程项目投资管理的目标2、工程项目投资的合理估计与确定3、工程项目投资的有效控制4、工程项目投资管理的原则三、工程项目投资管理的目标与原则工程项目融资工程项目投资管理的目标进度投资质量进度加快提高质量减少返工进度加快及早发挥效益进度加快增大投资进度加快影响质量提高质量，加大工程成本提高质量，减少返工损失和日常保护费用工程项目融资建设项目投资合理估计与确定提出项目建议书进行可行性研究施工图设计竣工决算竣工验收合同实施结算价合同价招标技术设计投资估算施工图预算修正总概算设计总概算初步设计分阶段完成，多次进行投资数额估计和确定工程项目融资工程项目投资的有效控制工程项目投资的有效控制就是在投资决策阶段、设计阶段、建设项目发包阶段和建设实施阶段，把工程项目投资的发生控制在批准的限额以内，随时纠正发生的偏差，以保证项目投资管理目标的实现，以求在各个建设项目中能合理使用人力、物力、财力，取得较好的投资效益和社会效益。工程项目投资的有效控制愈早愈好，因为建设过程各阶段对投资影响程度不同。工程项目融资决策初步设计技术设计施工图设计准备施工图设计余下的设计及发包10%35%75%95%100%%对投资的影响程度项目进展时间建设过程各阶段对投资的影响工程项目融资工程项目投资管理的原则（1）进行充分的市场调查，及时捕捉投资机会。（2）建立科学的投资决策程序。（3）及时足额地筹集所需资金，确保投资项目的资金供应。（4）认真分析风险和收益的关系，适当控制投资风险。工程项目融资

一、工程项目融资主体及融资组织形式二、工程项目融资渠道和筹措方式三、项目融资的概述1、项目融资的定义及基本特征2、项目融资的产生和发展3、项目融资的适用范围4、项目融资的参与者5、项目融资的阶段与步骤§1.2

工程项目融资概述工程项目融资

工程项目融资主体是指进行工程项目融资活动的经济实体。按融资主体的组织形式划分，可分为新设项目法人和既有项目法人。

一、工程项目融资主体及融资组织形式工程项目融资新设项目法人融资就是通常所说的项目融资，是指新组建项目法人进行的融资活动。在这种融资方式下，由项目的发起人以及其他投资人出资，建立新的独立承担民事责任的公司法人或事业法人，承担项目的建设和运营活动。新设项目法人融资是具有无追索或有限追索形式的融资活动。

工程项目融资追索：也称完全追索，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。有限追索：是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内对项目借款人的追索。也就是债权人除了依赖项目收益作为补偿来源并以项目的资产设定担保物权之外,还要求与项目利益相关的第三方提供担保,各担保人对项目承担的义务以各自的担保金额或按协议承担的义务为限。无追索：是有限追索的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。工程项目融资既有项目法人融资是指依托现有法人进行的融资活动。既有项目法人可以是企业，也可以是事业单位。当现有法人为公司制企业时，也称为公司融资。其特点：

（1）由既有法人统一组织融资活动并承担融资责任与风险；（2）融资依赖既有法人资产和信用；（3）从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力。

工程项目融资案例：

某省电力有限责任公司现有A、B两个电厂，为了满足日趋增长的用电需求，电力公司决定增建C厂。增建C厂的资金筹集方式现有两种：方式一：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个电厂的收益。如果C厂建设失败，A、B两厂的收益将作为偿债的担保。这时贷款方对电力公司拥有完全追索权。方式二：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项仅限于C厂建成后的收益。如果C厂建设失败，贷款方只能从清理C厂的资产中收回一部分，不能要求用A、B两厂的收入来归还贷款。这时贷款方对电力公司无追索权。或者贷款方只要求电力公司把其特定的一部分资产作为贷款担保，这时贷款方对电力公司拥有有限追索权。工程项目融资方式一：传统融资方式贷款A电厂B电厂C电厂贷款银行还款电力公司工程项目融资方式二：项目融资方式资金收益还款贷款银行电力公司有限担保B电厂A电厂项目公司有限投资贷款C电厂工程项目融资

项目融资渠道是指筹集资金的来源方向和通道。项目法人应根据资金的可得性、供应的充足性、融资成本的高低，选择相应的资金渠道。项目资金的筹集方式，可分为权益融资和债务融资两种。二、工程项目融资渠道和筹措方式工程项目融资资金来源渠道自有资金资本金（权益资金）外部资金国内资金国外资金工程项目融资项目资金来源渠道主要包括：项目法人自有资金国家财政性资金国内外银行信贷资金国内外非银行金融机构资金国内外证券市场资金外国政府、企业、团体、个人等的资金国内企业、团体、个人的资金工程项目融资资金筹措方式——权益资金的筹措权益资金即资本金，资本金是指由项目发起人、股权投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金，是非负债性资金，也是获得债务资金的基础。新设项目法人的资本金是发起人和投资者为拟建项目所投入的资金。项目资本金来源主要有：政府财政性资金、国家授权投资机构入股的资金、国内外企业入股的资金、社会团体、个人入股的资金、受赠予的资金。既有项目法人的资本金的来源主要有：项目法人可用于项目的现金（库存现金和银行存款等）、资产变现的资金、发行股票筹集的资金（原有股东增资扩股资金、吸收新股东的资金）、政府财政性资金、国内外企业法人入股资金、受赠予资金。工程项目融资货币资金实物、工业产权、非专利技术和土地使用权等资本金（权益资金）工程项目融资资金筹措方式——债务资金的筹措

债务资金是项目中除资本金外，需要从金融市场借入的资金。债务资金的筹措方式主要有信贷融资、债券融资和融资租赁三种。信贷融资是利用信用筹措所需资金的一种方式。债券融资是指项目法人以自身的财务状况和信用条件为基础，通过发行企业债券筹集资金用于项目建设的融资方式。债券筹资的利息允许在所得税前支付，且可以发挥财务杠杆作用，提高自有资金收益率。融资租赁是指由出租人按承租人要求，融通资金购买设施，租给承租人使用，由承租人支付租金获取设备使用权的一种方式。工程项目融资信贷融资债券融资债务资金商业银行贷款非银行金融机构贷款外国政府贷款国际金融机构贷款出口信贷地方财政贷款发行国外债券发行国内债券可转换债券融资租赁工程项目融资可转换债券(ConvertibleBonds)可转换债券是指发行公司依据法定程度发行，在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。可转换债券最初产生于19世纪末，到本世纪70年代，高通胀盛行，债券持有者开始寻找保护自己收益的投资工具，可转换债券才真正得到大规模的发展。目前，可转换债券已成为重要的项目融资工具之一。可转换债券的优势

①对投资者来说,可转换债券是一种独特的混合型证券，其融合了不可分割的债券和股本元素。②对发行公司来说，可转券可降低或限制融资成本，改善公司的负债状况，是一种灵活而富吸引力的融资工具。③可转换债券为投资者或发行公司提供了形式多样的选择权。工程项目融资1、项目融资的定义及基本特征

来源于实践，是通过对大量的融资实践进行抽象总结、提炼出其共性特征而形成的。因而，不同的人对项目融资定义有所不同。三、项目融资的概述工程项目融资项目融资定义的其他表述

“为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。”

-----fromPeterK.Nevitt,FrankFabozzi

"ProjectFinancing"工程项目融资项目融资定义的其他表述

“项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金的来源，而且将项目资产作为抵押条件来处理。”

-----美国财会标准手册工程项目融资项目融资定义的其他表述“项目融资即项目的承办人(即股东)为经营项目成立一家项目公司，以该项目公司作为借款人筹借贷款，并以项目公司本身的现金流量和收益作为还款来源，以项目公司的资产作为贷款的担保物。该融资方式一般应用于现金流量稳定的发电、道路、铁路、机场、桥梁等大型基建项目上”。

-----中国银行网站

工程项目融资项目融资的基本特征

相对于传统公司融资（既有项目法人融资）形式，项目融资（新建项目法人融资）具有显著的不同特征。项目导向有限追索风险分担非公司负债型融资信用结构多样化融资成本较高工程项目融资项目导向项目融资主要是依赖于项目的现金流量和资产而不是依赖于项目发起人的资信来安排融资。由于项目导向，有些对于投资者很难借到的资金则可以利用项目来安排，有些投资者很难得到的担保条件则可以通过组织项目融资来实现。因而，采用项目融资与传统融资方式相比较一般可以获得较高的贷款比例，根据项目经济强度的状况可以为项目提供60一70%的资本需求量，在某些项目中甚至可以做到l00％的融资。另外，项目融资的贷款期限可以根据项目的具体需要和经济生命期来安排设计，做到比一般商业贷款期限长，有的项目贷款期限可长达20年。工程项目融资有限追索在某种意义上，贷款人对项目借款人的追索形式和程度是区分融资是属于项目融资还是属于传统形式融资的重要标志。传统融资：完全追索项目融资：有限或无追索追索的程度则是根据项目的性质、现金流量的强度和可预测性、项目借款人在这个行业部门中的经验、信誉以及管理能力、借贷双方对未来风险的分担方式等多方面的综合因素通过谈判来确定。工程项目融资风险分担为了实现项目融资的有限追索，对于与项目有关的各种风险要素，需要以某种形式在项目投资者(借款人)、与项目开发有直接或间接利益关系的其它参与者和贷款人之间进行分担。一个成功的项目融资结构应该是在项目中没有任何一方单独承担起全部项目债务的风险责任。项目借款人应学会如何识别和分析项目的各种风险，确定自己、贷款人及其他参与者所能承受风险的最大能力及可能性，利用一切优势，设计出对投资者具有最低追索的融资结构。工程项目融资非公司负债型融资亦称为资产负债表外的融资，是指项目的债务不出现在项目实际借款人的公司资产负债表中的一种融资形式。这样，一方面可以实现贷款人对借款人有限追索；另一方面，使得项目所在公司有可能以有限的财力从事更多的投资，同时将投资的风险分散和限制在更多的项目之中。对于项目的借款者而言，如果这种项目的贷款安排全部反映在公司的资产负债表中，很可能造成公司的资产负债比失衡，超出银行通常所能接受的安全警戒线，并且这种状况在很长的一段时间内可能无法获得改善。公司将因此无法筹措新的资金，影响未来的发展能力。采用非公司负债型的项目融资则可以避免这一问题。工程项目融资信用结构多样化一个成功的项目融资，可以将贷款的信用支持分配到与项目有关的各个关键方面。典型的做法包括：在市场方面，可以要求对项目产品感兴趣的购买者提供一种长期购买合同做为融资的信用支持；在工程建设方面，可以要求工程承包公司提供固定价格、固定工期的合同，或“交钥匙”工程合同，可以要求项目设计者提供工程技术保证等；在原材料和能源供应方面，可以要求供应方在保证供应的同时，在定价上根据项目产品的价格变化设计一定的浮动价格公式，保证项目的最低收益。工程项目融资融资成本较高原因：大量前期工作；有限追索性质成本包括：融资的前期费用(融资顾问费，成本费，贷款的建立费，承诺费，以及法律费用等)——与项目规模有直接关系，一般占贷款金额的0.5—2％左右利息成本——一般高于同等条件公司贷款的0.3-1.5%，其增加幅度与贷款银行在融资结构中承担的风险以及对项目借款人的追索程度密切相关。工程项目融资项目融资与传统融资的比较项目融资传统融资融资基础项目的资产和现金流量(放贷者最关注项目效益)借贷人/发起人的资信追索程度有限追索(特定阶段或范围内)或无追索完全追索(用抵押资产以外的其它资产偿还债务)风险分担所有参与者集中于发起人/放贷者/担保者股权比例(本贷比)发起人出资比例较低(通常<30%)，杠杆比率高发起人出资比例较高，通常>30~40%会计处理资产负债表外融资(通过投/融资结构，使债务不出现在发起人，仅出现在项目公司的资产负债表上)项目债务是发起人的债务的一部分，出现在其资产负债表上融资成本一般高于公司融资方式一般低于项目融资方式工程项目融资早在17世纪，英国的私人业主建造灯塔的投资方式与项目融资中的BOT形式就极为相似。项目融资的雏形：1929年经济危机之后，企业开始利用其生产的产品或项目进行融资活动，50-60年代，石油项目的产品支付方式。20世纪70年代末至80年代初无论是发达国家还是发展中国家，都先后出现了大规模基础设施建设与资金短缺的矛盾。人们在不断的寻求一种新的融资方式。在这方面首开先河的是土耳其总理奥热扎尔，他在1984年讨论土耳其公共项目的私营问题时，提出了BOT的概念。迄今为止，许多发达国家和地区越来越多的采用BOT融资方式进行大型基础设施建设。目前，一些发展中国家也相继采用BOT融资方式进行基础设施建设。最近的发展趋势：大型化\国际化\技术化2、项目融资产生和发展工程项目融资随着经济的快速发展,人口增长和城市化水平的提高,各国对交通、电力等基础设施的需求日益膨胀,但同时各国也都面临财政赤字、债务负担过重