资本市场与上市筹划-宋丽梦老师课件

资本市场与上市筹划宋丽梦songlimeng@导论一、人均GDP的增长

二、经济金融化三、中美资本市场的差异一、人均GDP的增长旧石器时代到公元2000年250万年，人类花了99.4%的时间，即到1500年前，人均GDP90国际元；1750年180元；2000年6600元，增长37倍一、人均GDP的增长一、人均GDP的增长一、人均GDP的增长什么原因导致人类在0.01%的时间里创造了97%的财富？什么原因导致了中国人均GDP在过去30年尤其是过去20年的快速增长？一、人均GDP的增长什么原因导致人类在0.01%的时间里创造了97%的财富？什么原因导致了中国人均GDP在过去30年尤其是过去20年的快速增长？一、人均GDP的增长18世纪英国工业革命1764年，兰开夏郡内的詹姆士·哈格里夫斯发明了珍妮纺纱机1769年，瓦特制成第一台蒸汽机1776年，亚当斯密《国富论》看不见的手？为什么工业革命发生在英国？？为什么在当下中国山寨方式盛行？一、人均GDP的增长市场经济的驱动人的逐利性二、经济金融化二、经济金融化二、经济金融化行业市值占总市值比二、经济金融化经济金融化的表现经济与金融相互渗透融合，密不可分，成为一个整体，故人们常称今日之市场经济为金融经济。经济关系日益金融关系化。社会上的经济关系越来越表现为债权、债务关系、股权、股利关系和风险与保险关系等金融关系。社会资产日益金融化。一般以金融相关率，即以金融资产总量/国民生产总值的比率来表示。发达国家的这一比例在20世纪90年代初最高曾达3.26—3.62之间，90年代后期有所下降；同期发展中国家一般在0.3—1.5之间，少数发展中国家，例如韩国曾高达4.36，中国最高曾达2.34；90年代后期的东亚金融危机反映这一比率也不是越高越好。在一个世纪前，美国的金融相关率是0.07，英国是0.03—0.35，德国是0.12—0.15，法国是0.16—0.20，意大利是0.20，日本是0.021.1913—1935年间，上述几国家大体在0.7—0.8之间，只有日本例外，为0.32—0.40之间。

二、经济金融化融资非中介化、证券化和金融倾斜逆转。间接金融与直接金融问的不平行发展和不均衡发展称之为金融倾斜，实质是金融大幅度向间接金融倾斜，社会融资体制以间接金融为主。自80年代后期以来，由于全球各国，特别是发达国家经济与社会发展的一系列历史性巨大变化的结果，产生了非银行金融的迅猛发展，融资非中介化、证券化的发展，这一切最终导致原有金融倾斜的“逆转”，即直接金融的发展速度大大地高手间接金融，直接金融所占的比例日益加大，迅速赶上乃至接近或超过门接金融所占比例。这种历史性的逆转，是经济金融化、社会资产金融化、融资非中介化和证券化的反映。

三、中美资本市场的差异三、中美资本市场的差异中国股市换手率世界第一是一年8次，而美国0.97、日本1.4，韩国1.05，香港0.97，台湾地区1.27三、中美资本市场的差异

中国股市：在银行资产、利润上升时，银行股的估值却处于历史低位银行业市值占到总市值三分之一左右，市盈率却仅为6倍左右为什么？第一章资本市场原理一、资本市场概述

二、资本市场运行机制三、上市公司（一）货币市场即短期资金的借贷市场货币政策同业拆借，如：伦敦银行同业拆放利率（LondonInterbankOfferedRate，LIBOR）是全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率，是目前国际间最重要和最常用的市场利率基准。储蓄和贷款短期国库券短期票据一、资本市场概述（二）外汇市场即期外汇交易远期外汇交易相同的市场原理，但是确实最不可能操纵的市场（2000年日均交易额突破1.5万亿美元）一、资本市场概述（三）债券市场政府债券市场企业债券市场美国债券市场的规模要远远大于股票市场的规模作为不同的融资方式，哪些企业适宜债券市场融资，哪些企业适宜股票市场融资？一、资本市场概述（四）股票市场有效市场什么是有效的市场？EMH主板、二板、三板市场为什么要分不同的市场？一级市场、二级市场存托凭证（depositoryreceipt，DR&ADR）一、资本市场概述资本的使用者资本的提供者资本中介（金融中介）直接金融与间接金融二、资本市场运行机制间接金融为什么在金融历史上占主导地位？为什么出现了金融倾斜逆转？你作为一个资本的提供者你的目标是什么？会担心什么问题？如何解决这样的问题？回答这个问题就是对运行机制的设计二、资本市场运行机制以股票市场为例：股票发行制度上市与交易制度并购与重组制度增持、减持和回购制度股权激励与员工持股计划上市公司再融资制度信息披露制度内部控制制度会计准则制度违法违规行为的处罚退市机制……二、资本市场运行机制作为一个公司的股东角度为什么要成为一个上市公司？上市的有利和不利？三、上市公司作为一个投资者的角度，什么样的上市公司是好的上市公司？三、上市公司上市公司的治理股权结构治理结构——股东、董事会、经理层与员工三、上市公司IPO市场与监管机制上市与交易制