2023麦肯锡零担物流行业洞察 -万亿市场前景分化全网快运整合可期-vFF

378专线物流专线物流公斤段可覆盖部分需求公斤段3,000KG专线联盟+中间商大票零担500KG与专线合作全网快运与专线合作全网快运（直营）全网快运（加盟）小票零担零担30KG单点对单点一点发区域一点发全国发货需求零担细分市场专线物流~100,000家企业）玩家较多且高度分散，CR10小于2%，利润微薄但较为稳定全网快运CR10高达90%，已验证在形成一定规模后有健康的盈利模型区域网络盈利性易受大环境影响，抗风险能力较差资料来源：公开资料检索；小组分析2022年零担市场细分，亿元最具潜力捕捉增长具潜力捕捉增长小票零担(30-500KG)大票零担(>500KG)2025-30CAGR场景描述全网区域专线零售调货6%9001,100针对零售门店的库存补给或门店间的货物调拨零售调货6%9001,100生产运输5%1,8004,600成品货物供应下游制造商，大批库存补货、工业区寄出样品及零部件等生产相关的货运物流生产运输5%1,8004,600专业商贸3%2,4003,800在多个批发市场之间以及至下游经销商的调配和交易专业商贸3%2,4003,800大件电商7%600大件电商如家具和家电为电商增速较显著的细分大件电商7%600国际物流8%60跨境电商和国际贸易进出口的头程（货源地到海外仓）和尾程国际物流8%60（海外仓到分拨）运输需求其他4%240300处理个人或企业的大件运输需求，如：办公室设备寄递、搬家、展会等偶发性需求其他4%240300总计~6,000~9,000资料来源：公开资料检索；专家访谈；小组分析202221200908070605040302012022212009080706050403020120009998979695<19945%3-10%75%+3%-3-4%60-75%零担市场PPI年复合增长率1行业平均净利率2头部集中度3第二阶段：整合期（2002-2010第二阶段：整合期（2002-2010）第三阶段：成熟期（2011-2022）发展阶段（1980-2001）4%0-3%40-60%市场规模十亿，美元60市场规模十亿，美元60+6%p.a.51504343434342 39 403031323332313233353540302626282123212001.反映零担行业的平均价格水平2.主要上市企业在该阶段的平均净利率范围3.前十大企业市场份额之和资料来源：USCensusAnnualSurvey;公司财报；小组分析5%0%-5%5%0%-5%营业额2016-2022的平均年增长率收入2016年后运营比率的变动SAIAODFLxYRCABFXPO1009590858075702022年运营比率（运营支出/收入）资料来源：公司财报情景1货量横盘，资本理性情景2货量横盘，资本入场价格竞争加剧，资金实力决定胜者情景3货量回升，资本理性情景1货量横盘，资本理性情景2货量横盘，资本入场价格竞争加剧，资金实力决定胜者情景3货量回升，资本理性情景4货量回升，资本入场重新进入持久拉锯，行业盈利性难以恢复宏观市场景气度货量横盘2025年后恢复货量恢复2025年前落后玩家无法获得盈利所需的规模效应，或主动寻求整合头部玩家或通过价格政策压制落后玩家的规模，倒逼整合加速资本回归理性资本资本回归理性资本注入12351235市场及竞争对手外部资金储备资金消耗/盈利全网快运直营资金储备资金消耗/盈利全网快运直营355534全网快运加盟34全网快运加盟-货量盈亏平衡点1以上413全网快运加盟13全网快运加盟-货量盈亏平衡点以下144承压健康格局推演集中度盈利情况头部两家龙头格局稳定，集中度持平，行业短期内处于上轮整合后的盈利修复期落后玩家主动寻求整合后，头部六家企业或整合至2-3家，长尾玩家萎缩并逐渐被自然淘汰；行业整体盈利能力提升1.指发挥规模效应、扩大成本优势，帮助全网快运企业跨过盈亏平衡线的货量规模13251325市场及竞争对手外部资金储备资金消耗/盈利全网快运直营资金储备资金消耗/盈利全网快运直营455544全网快运加盟44全网快运加盟-货量盈亏平衡点1以上422全网快运加盟22全网快运加盟-货量盈亏平衡点以下344承压健康承压格局推演集中度盈利情况头部两家龙头格局稳定，集中度持平，行业短期内处于上轮整合后的盈利修复期；货量拉锯战和龙头发起进攻后，头部六家企业或整合至3-5家，长尾玩家被头部玩家淘汰；行业整体盈利能力提升1.指发挥规模效应、扩大成本优势，帮助全网快运企业跨过盈亏平衡线的货量规模合同物流●国际快线●货代●合同物流●国际快线●货代●欧盟航空航线美国国内快线行业平均盈利能力（EBIT1）42●邮轮●美国航空航线●干散海运859095100前三名市场份额205101520253035404550556065