电力-八月总用电量增速环比放缓水力发电转增火电转减

2022/9/192022/10/192022/11/192022/12/192023/1/192023/2/192023/3/192023/4/192023/5/192023/6/192023/7/192023/8/19证券研究报告·行业动态八月总用电量增速环比放缓，水力发电转增火电转减核心观点2022/9/192022/10/192022/11/192022/12/192023/1/192023/2/192023/3/192023/4/192023/5/192023/6/192023/7/192023/8/19证券研究报告·行业动态八月总用电量增速环比放缓，水力发电转增火电转减核心观点2023年8月我国全社会用电量为8861亿千瓦时，同比增长3.9%。其中一产、二产、三产和城乡居民生活用电变化分别为+8.6%、+7.6%、+6.6%和-9.9%，全社会用电量增速环比放缓，第二产业增速环比提升1.9个百分点，第三产业增速环比放缓3个百分点，居民用电环比由增转减。8月份我国规模以上发电总量为8450亿千瓦时，火电、水电、风电和核电分电得益于来水改善，发电量由减转增；火电发电量转增为减。8月原煤产量为3.8亿吨，同比增长2.0%，增速较7月份加快1.9个百分点；进口煤炭4433万吨，同比增长50.5%，环比7月放缓16.7个百分点。行业动态信息300指数下跌0.83%，电力板块跑赢大盘2.06个百分点。2022年初至今电力板块上涨3.52个百分点，沪深300指数同期下跌4.21%。电力板块年初至今累计跑赢大盘7.73个百分点。分子板块看9月9日-9月16日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分动力煤现货价格环比上升5.17%，同比下降32.27%9月15日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为915元/吨，环比上升5.17%，同比下降32.27%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤9月15日价格为980元/吨，环比上升3.16%，同比下降32.74%。秦港库存环比增加3.46%，同比增加8.09%煤炭库存方面，截至9月16日，秦港库存508万吨，环比增加17万吨，增幅3.46%，同比增加38万吨，增幅8.09%。而广州港9月15日库存为41.83%。投资建议电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。gaoxing@SAC编号:S1440519060004罗焱曦luoyanxi@SAC编号:S1440523080002发布日期：2023年09月18日市场表现-3%-8% 公用事业上证指数电力电力投资要点及重点公司盈利预测 1周度行情回顾 3个股表现 5周度高频数据汇总 6动力煤现货价格环比上升5.17%，同比下降32.27% 6秦港库存环比增加3.46%，同比增加8.09% 7沿海8省份煤炭库存环比减少0.75%，同比增加24.00% 8月度基本面数据汇总 92023年1~8月全社会用电量同比增加5.0% 92023年1~8月发电量同比增长3.6% 2023年1~8月国内煤炭产量同比增长3.4%，进口量同比增长82% 2023年1~8月天然气产量同比增长5.7%，进口同比增长9.4% 重点新闻及公告汇总 重点新闻 重点公告 风险分析 电力电力1投资要点及重点公司盈利预测近日国家统计局和国家能源局披8月份我国发用电情况，2023年8月我国全社会用电量为8861亿千瓦时，同比增长3.9%。分类别来看8月份一产、二产、三产和城乡居民生活用电变化分别为+8.6%、+7.6%、+6.6%和-9.9%。8月用电需求增速环比有所回落，其中第二产业增速环比提升1.9个百分点，第三产业增速环比放缓3个百分点，居民用电环比由增转减。从发电数据来看，8月份我国规模以上发电总量为8450亿千瓦时，同比增长1.1%，增速比7月份放缓2.5个百分点；其中火电、水电、风电和核电分别为5891亿千瓦时、1466亿千瓦时、441亿千瓦时和383亿千瓦时，同比变化分别为-2.2%、+18.5%、-11.52%和+5.54%。从电力生产情况来看，总发电量增速环比放缓，水电得益于来水改善，发电量由减转增；火电发电量转增为减，风电发电量同比减少，核电发电量稳步增长。从上游煤炭生产情况来看8月原煤产量为3.8亿吨，同比增长2.0%，增速较7月份加快1.9个百分点；进口煤炭4433万吨，同比增长50.5%，环比7月放缓16.7个百分点。8月份天然气产量181亿立方米，同比增长6.3%，增速比7月份放缓1.3个百分点。进口天然气1086万吨，同比增长22.7%，增速比7月份加快3.8个百分点。电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能、乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。电力电力2电力电力3周度行情回顾9月9日-9月16日电力板块（882528.WI）上涨1.23%，沪深300指数下跌0.83%，电力板块跑赢大盘2.06个百分点。2022年初至今电力板块上涨3.52个百分点，沪深300指数同期下跌4.21%。电力板块年初至今累计跑赢大盘7.73个百分点。分子板块看9月9日-9月16日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为0.58%、2.00%、0.24%。电力电力4目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中游，预期2023年电力及公用事业板块平均市盈率为16倍左右。而根据最新净资产计算的市净率，电力及公用事业行业为1.73倍，在所有行业中处于中游位置。400银行煤炭银行煤炭建筑石油石化非银行金融家电交通运输有色金属电力及公用建材电力设备通信钢铁基础化工轻工制造纺织服装汽车机械食品饮料医药传媒餐饮旅游电子元器件国防军工计算机农林牧渔商贸零售42423946电力电力5幅前3的分别是皖能电力6.59%、京运通6.41%、协鑫能科4.38%；而跌幅最大的3家公司是京能热力-3.15%、珈伟新能-3.50%、粤电力A-3.57%。电力电力6周度高频数据汇总动力煤现货价格环比上升5.17%，同比下降3资料来源：百川盈孚，中信建投资料来源：wind，中信建投电力电力7幅41.83%。资料来源：CCTD，中信建投资料来源：CCTD，中信建投曹妃甸港9月15日库存391万吨，环比减少23万吨，幅度为5.56%，同比减少61万吨，幅度为13.50%；=资料来源：CCTD，中信建投资料来源：CCTD，中信建投电力电力8煤炭库存方面，截至9月14日，沿海8省份库存3684.70万吨，环比减少27.90万吨，幅度为0.75%；同同比增加734.1万吨，幅度为9.73%。资料来源：CCTD，中信建投资料来源：CCTD，中信建投煤炭日耗方面，截至9月14日，沿海8省份日耗205.10万吨，环比减少6.80万吨，幅度为3.21%；同比增加3.3万吨，幅度为1.64%。而内陆省份日耗为351.50万吨，环比减少13.30万吨，幅度为3.68.2万吨，幅度为2.39%。资料来源：CCTD，中信建投资料来源：CCTD，中信建投电力电力9月度基本面数据汇总2023年1~8月，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增加5.0%，增速较去年同期增加0.6百分点；单8月来看，全社会用电量为8861亿千瓦时，同比增长3.9%，增速较去年下降6.8个百分点。10000700040001000030%2018/06资料来源：中国电力企业联合会，中信建投分产业看，2023年8月，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量5458亿千瓦时，同比增长7.6%；第三产业用电量1711亿千瓦时，同比降9.9%。资料来源：中国电力企业联合会，中信建投资料来源：中国电力企业联合会，中信建投电力电力资料来源：中国电力企业联合会，中信建投资料来源：中国电力企业联合会，中信建投看，发电量为8450亿千瓦时，同比增长1.1%，增速较去年减少8.8个百分点。900080007000600050004000300020000发电量当月同比累计同比发电量当月同比252050-5-102019/042019/102020/042020/102021/042021/102022/042022/102023/04资料来源：国家统计局，中信建投电力电力2023年1~8月我国火电累计发电量为41389.5亿千瓦时，同比增长6.6%，增速比去年同期增加6.3个百分点；水电累计发电量为7187亿千瓦时，同比下降15.6%，增速比去年同期下降27.4个百分点。单8月来看，火长18.5%，增速提升29.5个百分点。资料来源：国家统计局，中信建投资料来源：国家统计局，中信建投2023年1~8月我国风电累计发电量为5308.4亿千瓦时，同比增长21.4%，增速比去年同期增长1.6个百分点；核电累计发电量为2882.6亿千瓦时，同比增长5.9%，增速比去年同期增长5.0个百分点。单8月来看，风长5.5%，增速提升6.1个百分点。资料来源：国家统计局，中信建投资料来源：国家统计局，中信建投电力电力2023年1~8月国内煤炭产量同比增长32023年1~8月我国煤炭累计产量为30.5亿吨，同比增长3.4%，增速较去年同期放缓7.6个百分点。单8月来看，煤炭产量为3.8亿吨，同比增长2.0%，增速较去年放缓6.1个百分点。资料来源：国家统计局，中信建投资料来源：国家统计局，中信建投煤炭进口方面，2023年8月，我国共进口煤炭4433万吨，同比增长50.5%，2023年1~8月，我国累计进口煤炭3.1亿吨，同比增长82%，增速较去年同期增加96.9个百分点。资料来源：海关总署，中信建投资料来源：海关总署电力电力2023年1~8月我国天然气累计产量为1521亿立方米，同比增长5.7%，增速比去年上升0.2个百分点；单8月来看，天然气产量为181亿立方米，同比增长6.3%，增速较去年降低0.01个百分点。资料来源：国家统计局，中信建投资料来源：国家统计局，中信建投2023年1~8月天然气累计进口量为7771万吨，同比增长9.4%，较去年同期增加19.6个百分点。单8月来看，天然气进口量为1086万吨，同比增长22.7%，增速较去年增长37.9个百分点。8006004002000天然气进口量当月同比40%30%20%0%-10%-20%-30%80006000400020000天然气进口量累计同比1110211102101679656 903910925 7771 7105201820192020202120222022/2023/35%30%25%20%5%0%-5%-10%-15%Apr/20Dec/20Aug/21Apr/22Dec/22Aug/23资料来源：海关总署，中信建投资料来源：海关总署，中信建投电力电力重点新闻及公告汇总【国家能源局：8月全社会用电量同比增长3.9%】8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量5458亿千瓦时，同比增长7.6%；第三产业用电量1711亿千瓦时，同比增长6.6%；城第三产业用电量11079亿千瓦时，同比增长9.3%；城乡居民生活用电量9377亿千瓦时，同比下降0.1%。https://dwz.win/a6gd【国家发改委拟对《电力设施保护条例实施细则》等内容进行修订】为提高制度建设质量，近期国家发改委组织清理了一批规章并形成《拟集中修订的规章修订对照表》，涉及电力设施保护条例实施细则等，现向社会公开征求意见。https://dwz.win/a6fu【国家能源局：持续完善可再生能源电力消纳保障机制】国家能源局发布关于政协第十四届全国委员会第一次会议第02177号提案答复的复文摘要，对《关于加快推动跨区域绿电交易的提案》进行答复。其中提到，将持续完善可再生能源电力消纳保障机制，不断优化可再生能源消纳责任权重指标，引导可再生能源跨省跨区合理配置，促进可再生能源在更大范围内消纳利用。https://dwz.win/a6eC【习近平：加快发展光电等清洁能源，建设风光火核储一体化能源基地】中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平7日下午在黑龙江省哈尔滨市主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会并发表重要讲话。他强调，新时代新征程推动东北全面振兴，要贯彻落实党的二十大关于推动东北全面振兴实现新突破的部署，完整准确全面贯彻新发展理念，牢牢把握东北在维护国家“五大安全”中的重要使命，牢牢把握高质量发展这个首要任务和构建新发展格局这个战略任务，统筹发展和安全，坚持目标导向和问题导向相结合，坚持锻长板、补短板相结合，坚持加大支持力度和激发内生动力相结合，咬定目标不放松，敢闯敢干加实干，努力走出一条高质量发展、可持续振兴的新路子，奋力谱写东北全面振兴新篇章。https://dwz.date/fyb3【重磅！巴斯夫与国家电投签署为期25年的购电协议！】巴斯夫与国家电投签署了一份为期25年的购电协议，为其位于广东省湛江市的新一体化基地采购可再生能源电力。这是双方继2022年3月签署框架协议后在可再生能源合作关系上的进一步巩固。https://dwz.win/a6dm电力电力【新天绿能】公司发布2023年8月主要经营数据公告。根据公司初步统计，2023年8月，本公司及子公司按合并报表口径完成发电量6.33亿千瓦时，同比减少20.99%。截至2023年8月31日，累计完成发电量94.61亿千瓦时，同比增加3.39%。【晶科科技】公司发布控股股东部分股份质押的公告。公司控股股东晶科新能源集团有限公司持有本公司股份数量为8.53万股，占公司2023年9月7日总股本35.71亿股的23.90%。本次股份质押后，晶科集团累计质押公司股份6.52亿股，占其持股数量的76.39%，占公司总股本的18.26%。【粤水电】公司发布关于签订兰州新区新能源发电项目合同的公告。公司全资子公司新疆粤水电与甘肃省兰州新区管理委员会签订《新疆粤水电能源有限公司新能源（风电、光伏）发电项目合同书》。新疆粤水电拟由项目公司在甘肃省兰州新区投资建设100兆瓦新能源发电项目，总投资约5亿元，该100MW集中式光伏发电新能源项目已取得兰州新区经济发展局（统计局）备案。【长江电力】公司发布关于控股股东一致行动人之间转让股份的提示性公告。经履行相关审批程序，三峡财务公司拟以非公开协议方式转让其持有的公司无限售条件流通股3521.62万股至三峡上海能投公司。【昆仑能源】公司发布2023中期报告。报告期內公司收入约为人民币870.72亿元，同比增加3.83%；天然气零售量147.87亿立方米，同比增加9.50%；LPG销售量为293.69万吨，同比增长5.17%。【龙源电力】公司发布2023年8月发电量数据公告。公司2023年8月接合并报表口径完成发电量465.23万千瓦时，较2022年同期同比下降7.01%。其中，风电发电量下降17.98%，火电发电量下降2.52%，其他可再生能源发电量增长199.44%。截至2023年8月31日，本公司2023年累计完成发电量5072.29万千瓦时，较2022年同期同比增长9.53%。其中，风电发电量增长8.56%，火电发电量下降4.61%，其他可再生能源发电量增长127.19%。【佛燃能源】公司发布关于调整2019年股票期权激励计划行权价格的公告。2023年9月11日，公司审议通过了《关于调整2019年股票期权激励计划行权价格的议案》、《关于2019年股票期权激励计划预留授予股票期权第一个行权期行权条件成就的议案》。公司2019年股权激励计划首次授予股票期权的行权价格由8.23元/股调整为7.78元/股，预留授予股票期权的行权价格由8.64元/股调整为8.19元/股。【华能国际】公司发布关于第十四期中期票据发行的公告。公司已于近日完成了华能国际电力股份有限公司2023年度第十四期中期票据的发行。本期债券发行额为20亿元人民币，期限为2+N年，单位面值为100元人民币，发行利率为3.05%。【新奥股份】公司发布关于转让新能矿业有限公司100%股权的公告。新奥股份与凯鸿科技签订《转让协议》，拟将公司持有的新能矿业有限公司100%股权转让给凯鸿科技。根据评估结果并经交易双方协商一致确定，凯鸿科技应向公司支付的标的公司100%股权转让价款为66.70亿元。同时，凯鸿科技在本次交易中将一并向公司及子公司支付对新能矿业享有的债权净额38.35亿元，前述债权全部偿还后，新能矿业对公司及子公司不存在任何负债。【蓝天燃气】公司发布关于签订可转换公司债券募集资金三方监管协议的公告。中国证监会同意公司向不特定对象发行可转换公司债券870万张，每张面值100元，按面值发行，期限为6年，募集资金总额为8.7亿元，扣除尚未支付的保荐承销费用（不含增值税）1000万元后，本次发行可转债实收募集资金为8.6亿元，上述募集资金在扣除发行费用后实际募集资金净额为8.57亿元。【佛燃能源】公司发布关于调整2019年股票期权激励计划行权价格的公告。2023年9月11日，公司审议通过了《关于调整2019年股票期权激励计划行权价格的议案》、《关于2019年股票期权激励计划预留授予股票期权第一个行权期行权条件成就的议案》。公司2019年股权激励计划首次授予股票期权的行权价格由8.23元/股调整为7.78元/股，预留授予股票期权的行权价格由8.64元/股调整为8.19元/股。【湖北能源】公司发布关于投资建设横山200兆瓦光伏发电项目的公告。公司间接控股子公司榆林市横山区隆武新能源发展有限公司拟投资建设横山200兆瓦光伏发电项目。公司第九届董事会第三十一次会议审议通过将西北新能源公司注册资本金由4亿元增加至30亿元。本次拟增加投资建设横山项目，公司拟向西北新能源公司另行增资3.6亿元，西北新能源公司注册资本金由4亿元调整至33.6亿元。【龙源电力】公司发布关于公司2023年第十三期超短期融资券发行的公告。公司已于2023年9月12日发行2023年度第十三期超短期融资券，所募集资金将主要用于偿还公司本部及子公司有息债务及补充营运资金等。起息日为2023【上海电力】公司发布2023年度第十八期超短期融资券发行结果公告。融资工具期限为58日，计息方式为付息固定利率，发行总额为20亿元/人民币，起息日为2023年9月13日，兑付日为2023年11月10日，发行价格为100元/百元，年化票面利率为2.45%。【凯添燃气】公司发布2022年年度报告(更正公告)。公司于2023年4月23日在北交所官网披露了《宁夏凯添燃气发展股份有限公司2022年年度报告》。经公司事后审查发现，该公告收入按产品和区域分类中，披露的营业成本同比增长比率、毛利率变动比率有误，现予以更正。本次更正不会对公司2022年度财务状况和经营成果造成影响。【新奥股份】公司发布关于转让新能矿业有限公司100%股权的补充公告。公司与凯鸿科技于2023年9月12日签订相关股权转让协议，拟将公司持有的新能矿业100%股权转让给凯鸿科技，公司此次仅对新能矿业100%股权进行转让，新能能源仍为公司控股子公司。【华电国际】公司发布关于中期票据发行的公告。本公司已于近日完成了华电国际电力股份有限公司2023年度第十期中期票据的发行。本期债券发行总额为20亿元人民币，期限为3+N年，单位面值为100元人民币，发行票面利率为3.32%。【大众公用】公司发布2023年中期报告。报告期内收益为35.56亿元，同比增长12.81%，归母净利润为4.78亿元，报告期内产生的流量净额为3.37亿元，同比减少40.61%，基本每股收益为0.16元/股。电力电力风险分析煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受