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文档简介

货币危机理论（下）克鲁格曼和奥布斯•菲尔德他们在研究英镑和意大利里拉危机时，发现这两个国家没有采用过度扩张的货币政策，但是依然发生了货币危机，这是什么缘故？一、第二代货币危机理论由心理预期带来的投机性冲击所导致的货币危机。市场众多参与者的心理预期都在发挥作用：政府的预期企业的预期投机客的预期放弃固定汇率制，导致本币大幅贬值，出现货币危机。英镑和意大利里拉的危机表明，政策没问题也可能导致货币危机，管理当局也在权衡决策。一、第二代货币危机理论①一般步骤：

借本币→抛本币，换外币→本币贬值→抛外币，换本币→还债②成本收益分析

成本：本币的借款利息收益：外币的存款利息+

本币贬值的收益③政府的反应

提高本国利率以增加投机者的投机成本。⑤政府维持固定汇率制的好处为一国经济创造一个较为稳定的外部环境；获得好声誉，影响公众预期，政策更易实现预期效果。④政府的问题提高利率也有成本。政府债务加重；不利于银行稳定经营；投资下降，经济萎缩，失业加剧。⑥政府的权衡CC<BB，维持BB<CC，放弃i利率维持固定汇率制的成本与收益0成本曲线CC收益曲线BBiti’预测（it-外币存款利率），如果预期汇率贬值幅度超过（it-外币存款利率），就可以冲击了。⑦投机者的思路第二代货币危机理论所描述的危机，实际上是政府主动做出选择，造成了货币危机。政府最不愿意看到的结果：

第一，通货膨胀率上涨；

第二，由于工资在上涨，失业率上升。政府陷入一个困难权衡：维持汇率制虽然可以得到一个好声誉，让企业能够在一个更稳定的环境里经营，但是，维持固定汇率制的成本太高了。第二代货币危机理论为什么又叫预期自致货币危机理论？投机客企业员工投机要求涨工资提高商品价格主要由市场投机者的贬值预期造成；

（预期自致型，与经济基础无关）（原因）政府为抵御投机而提高利率导致成本太高而放弃固定汇率是一般过程。（机制）⑧特点：（一）东南亚金融危机为什么会发生？企业的财务困难金融体系脆弱（亲缘政治、金融过度）二、第三代货币危机理论二、第三代货币危机理论视角从虚拟经济向实体经济转

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