投资项目经济可行性分析

投资项目经济可行性分析投资项目经济可行性分析的环节和内容：（1）弄清市场需求和销售状况。包括需求量、需求品种等的预测。（2）弄清项目建设条件。包括资金、原料、场地等条件。（3）弄清技术工艺规定。包括设备供应、生产组织、环境等状况。（4）投资数额估算。包括设备、厂房、运行资金、需求量等投资数额注：在计算运行资金需求量时，应先计算出生产成本，然后按照资金周转所需时间来计算。（5）资金来源渠道和筹借资金成本的比较分析。（6）生产成本的计算。包括原材料、工资、动力燃料、管理费用、销售费用各项租金等。（7）销售收入的预测。包括销售数量和销售价格。（8）实现利税总额的计算。（9）投资回收期的估算和项目生命周期确实定。（10）折旧及上缴税金的估算。注：通过项目在生命期内提取折旧，计入成本，来测算项目实现利润和上缴的税金。（11）项目经济效益的总评价。投资项目经济可行性分析的一般措施：判断：预期未来投资收益与否不小于目前投资支出，项目实行后与否可以在短期内收回所有投资。（1）投资回收期：也称投资收回期，以年或月计，是指一种项目投资通过项目盈利收回所有投资所需的时间。（2）投资项目盈利率：投资项目盈利率＝年平均新增利润/投资总额×100％（3）贴现法：将投资项目未来逐年收益换算成目前的价值，和目前的投资支出相比较的措施。V0＝Pn×（1＋i）--n注：V0：收益现值Pn：未来某一年的收益i：换算比率，即贴现率在考虑时间原因状况下的评价指标：（1）净现值：指投资项目在生命周期内变成现值后逐年的收益合计与总投资额之差。注：一般规定的贴现率，净现值为正的项目都可接受，净现值越高的项目盈利能力越强。（2）项目盈利系数：指项目盈利现值合计数与总投资额之比。（3）内部收益率：指在投资项目净现值为0时的贴现率。注：内部收益率不小于企业规定的贴现率或利润率的所有投资项目，企业原则上都可以接受，此时投资项目的净现值为正；从筹资角度讲，假如已知某一项目的内部收益率，那么所有筹资成本低于内部收益率的筹资方案都是可行的方案。与分析投资项目经济可行性有关的其他经济分析：（1）最优生产规模确实定：利润分析法、经验分析法、成本分析法和盈亏平衡点法。（2）销售收入确实定。（3）生产成本的测算：原材料费＝原材料耗用量×单位价格燃料动力费＝燃料动力耗用量×单位价格工资及工资附加费＝生产定员人数×平均工资及附加费水平车间经费＝车间管理费＋折旧费＋修理费管理费用＝企业经费＋工会经费＋劳动保险费＋土地使用费＋董事会经费＋征询费＋税金＋技术转让费＋业务招待费＋其他管理费营业费用＝运送费＋包装费＋保险费＋广告费＋差旅费＋销售人员工资及其他费产品制导致本＝原材料费＋燃料动力费＋工资及附加＋车间经费＋管理费用＋营业费用收购吞并项目经济可行性分析：（1）现金收购吞并的经济可行性分析：A、一般环节：a、预测被收购吞并企业后来各年的也许收益，确定收购吞并后的现金流量；b、确定收购吞并对象应当实现的最低可接受酬劳率；c、确定收购吞并最高的可接受现金价格；d、计算收购吞并并投资所能获得的酬劳率；e、根据企业的资金构造，分析现金收购的也许性；f、分析收购吞并产生的影响。B、避税效应：当某一盈利企业吞并一亏损企业时，吞并后亏损企业的亏损额将抵冲盈利企业的盈利，使盈利企业应税利润减少，从而实现避税效应。C、现金流量预测：a、现金流量＝经营利润－所得税＋折旧及非支出现金的费用－流动资金增长数－固定资产新增数b、第N年的现金流量＝第N－1年的销售收入×(1＋销售收入增长率)×第N年的销售的销售利润率×（1－所得税率）－（第N年的销售收入－第N－1年的销售收入）×（每1元销售收入所需增长的固定资产投资和流动资产投资）D、估计可接受的最低酬劳率：借入资金成本＝借入资金利率×（1－所得税率）自有资金成本＝无风险酬劳率＋风险系数×市场风险赔偿率最低酬劳率＝长期负债÷构造性负债×长期负债利率＋所有者权益÷构造性负债×自有资金成本注：无风险酬劳率一般取国债券的收益率；风险系数是收购吞并者股票的价格或企业的价值随市场波动而波动的幅度，是项目投资者风险大小的指数，对于上市企业可以取该企业股票价格增减百分比和股票总指数增减比例的比值；市场风险赔偿率是指具有代表性的股票市场指数的酬劳率超过无风险酬劳率的部分，一般在5％～5.5％之间；假如被收购或吞并企业的风险系数和借入资金的借款利率较高时，应当以被收购吞并企业资金总成本为计算最低酬劳率的根据。E、计算最也许接受的现金价格：可接受的最高现金价格＝合计现值＋残值＋有价证券现值－债务注：某年现值＝某年现金流量÷（1＋最低酬劳率）对于上市股份制企业来说，可用最高现金价格除以股票总数来得到收购吞并时每股的最高出价。F、计算多种价格和方案的酬劳率：G、分析现金收购或吞并的可行性：H、评估收购或吞并对每股收益和资金构造的影响：（2）股票收购吞并的经济可行性分析：A、一般环节：a、确定增发股票的数量，即增长多少股票不至于影响企业的控制权；b、确定增发新股对每股收益和股票价格的影响；c、估计被收购企业的股票价值，比较股息收益率高下，以决定是采用何种收购方式；d、确定可以用来互换的股票的最大数量；e、评价收购对企业每股收益和资金构造的影响。B、用于评价上市企业的特殊财务比率：a、每股收益＝净利润÷年度末一般股份总数Ⅰ、合并报表问题：编合并报表时，应以合并报表数据计算。Ⅱ、优先股问题：假如企业发行了不可转换优先股，则应扣除。每股收益＝（净利润－优先股股利）÷（年度末一般股份总数－年度末优先股数）Ⅲ、年度中一般股增减问题：在一般股发生增减变化时该公式的分母应使用按月计算的“加权平均发行在外的一般股股数”平均发行在外的一般股股数＝∑（发行在外一般股股数×发行在外月份数÷12）Ⅳ、复杂股权构造问题：发行一般股以外的其他种类的股票（如优先股等）的企业，应按国际通例计算该指标，并阐明计算措施和参照根据。b、市盈率（倍数）＝一般股每股市价÷一般股每股收益注：该指标不能用于不一样行业企业比较；市盈率高下受市价影响，市价影响原因诸多，包括投机、炒作，长期趋势很重要。c、每股股利＝股利总额÷年末一般股股份总数注：股利总额是指用于分派一般股现金股利的总额d、股票获利率＝一般股每股股利÷一般股每股市价×100％e、股利支付率＝每股股利÷每股净收益×100％股利保障倍数＝一般股每股收益÷一般股每股股利留存盈利比率＝（净利润－所有股利）÷净利润×100％f、每股净资产＝年度末股东权益÷年度末一般股股数注：年度末股东权益是指扣除优先股权益后的余额；每股净资产，在理论上提供了股票的最低价值。假如企业的股票价格低于净资产的成本，成本又靠近变现价值，阐明企业已无存在价值，清算是股东最佳的选择。g、市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产C、确定增发股票的数量：收购吞并活动要以不减少企业股票的价格和每股收益为原则。D、估计收购方和被收购方企业的价值，确定收购方式和换股比例：甲企业1股换乙企业股票的比例＝（甲企业股票价格×乙企业市盈率）÷（乙企业股票价格×甲企业市盈率）注：当收购企业的价值被市场低估或者以股票价格计算的企业价值低于用现金流量计算的企业价值时，收购企业倾向于用现金收购的方式而不是用股票收购；相反，收购方倾向用股票收购更合算。E、评价收购对企业每股收益和资金构造的影响：a、假如收购方支付给被收购方的股票市盈率不小于其自身本来的市盈率，则会使收购方的每股收益减少；反之，则增长；假如两者相等，则每股收益不变。b、从资金构造的角度讲，股票收购不会引起新的债务，从而会使企业的自有资金负债率减少，但这种减少与否值得，关键在于收购吞并行为与否会给企业带来更高的收益，假如吞并后被收购企业的未来收益增长高于收购企业，则吞并活动能在较短时期内提高整个企业的每股收益，并为收购方发明良好的效益。（3）杠杆收购的经济可行性分析：A、定义：一种企业通过借款收购另一种企业产权，后又依托被收购企业发明的现金流量来偿还债务的收购方式为杠杆收购。B、意义：a、目前，杠杆收购已变成了一种融资、避税、促使企业效率提高和确认企业价值的工具。b、杠杆收购可使收购方用较小的资本获得另一企业所有或部分产权，实现其融资的目的。c、杠杆收购会引起对被收购企业的资产重新评估、可以提高资产的账面价值，从而提高折旧基数，增长折旧提取数，实现合理避税。d、杠杆收购可带来所有权构造和经营班子的调整，有助于企业经营机制转换和效率提高。e、成功的杠杆收购活动对收购方、被收购方和贷款机构都会带来利益。f、杠杆收购已经变成企业寻求发展和增值的重要途径和手段。C、杠杆收购活动能否成功取决于：a、收购方企业经营管理能力和水平；b、周全、完善的收购吞并计划；c、企业的负债减少，现金流量比较稳定、有保障，即收购企业要有负债经营的能力；d、被收购企业要拥有一部分可以变现的资产或者一定数量的可以作为贷款抵押物的资产，并且资产的账面价值可以通过评估而提高；e、企业要有一段时期的平稳生产经营，在此期间可以不进行更新改造投资，生产经营的净现金流量可以用来偿还负债。D、当然，进行收购吞并活动不能只从经济上看与否可行，还要