食品饮料行业研究：啤酒销量进入低基数阶段关注成本改善

敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明分析师：刘宸倩(执业S1130519110005)分析师：李本媛(执业S1130523090002)进口大麦均价比年初下降17%，预计随着澳麦供应环比会改善。在双反深度调整后已恢复正增，新成立闽赣大区；江苏、上海、浙江人员调整力度还不大，今年淡季后应该还有更深优化。白酒板块：临近中秋，终端备货在本周陆续进行，预计近期仍是备货高峰。从目前渠道&终端备货看，符合我们此前风险提示一、周专题：啤酒利空逐步出尽，看好低基 3 4三、食品饮料行业数据更新 7 84.1公司公告精选 8 84.3近期上市公司重要事项 9 9 3 4 5 5 5 5 6 6 7 7 7 8 8 8 8 9敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明一、周专题：啤酒利空逐步出尽，看好低基数+成1、销量会重新进入低基数红利期。去年9月疫情影响下需求承压，华润、重啤销量分别2、三季报利润端不会太差，利空出尽。重啤7-8月量增中个位数，其中：乌苏中大个位），速，年底有望迎来估值切换、局部区域部分产品提价催化。推荐华润华润酒业渠道伙伴大会，启动三润会（润鼎、润樽、润爵）平台。），入淡季后应该还有更深优化。2）乐堡：持续在新疆、重庆、四川一部分、贵大理等地投放，今年也在江苏、安徽、河南、临近中秋，终端备货在本周陆续进行，预计近期仍是备货来看，符合我们此前对中秋的预期，即稳中有升的基本面预计9月逐渐步入销售旺季。下半年高基数下同比增速放缓是常理之中，建议关注新渠图表2：本周行情指数周度收盘价本周涨跌幅23年至今涨跌幅5% 4% 3% 2% 0%-1%-2%-3%-4%-5%煤炭计算机国防军工电力设备电子煤炭传媒机械设备建筑材料房地产社会服务非银金融食品饮料轻工制造通信家用电器建筑装饰基础化工美容护理汽车商贸零售综合银行农林牧渔公用事业交通运输石油石化有色金属纺织服饰钢铁医药生物 -5%涨幅前十名涨幅（%）跌幅前十名跌幅（%）金徽酒金达威0.06pct/-0.08pct/-0.01pct/-0.06pct；伊利股份沪港通持股比例为14.18%，环比-4.07%，环比+0.02pct。股票名称2023/9/142023/9/7周环比（%）持股金额（亿元）图表8：非标茅台及茅台1935批价走势（元/900080007000600050004000300020000生肖虎年珍品茅台茅台1935精品茅台十五年年份茅台生肖兔年敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明2021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92500020000150001000050000生肖-500ml茅台1935珍品茅台生肖-375ml*20400036003200280024002000飞天茅台10501000950900850800000004.1公司公告精选4.2行业要闻厂的全过程质量管理，筑牢质量安全防线；4.3近期上市公司重要事项公司事项敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明行业投资评级的说明：敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明特别声明：形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件