【康缘药业盈利能力分析6900字（论文）】

PAGE8PAGEIII康缘药业盈利能力分析TOC\o"1-3"\h\u296731绪论 451732康缘药业的盈利能力分析 5237192.1公司概况 523622.2盈利能力指标分析 5112552.2.1销售毛利率 5235052.2.2销售净利率 640382.2.3净资产收益率 7179982.2.4总资产报酬率 852932.3现金流量视角下的盈利质量分析 8225582.4康缘药业盈利能力存在的问题 10135232.3.1业务结构较为单一 10208722.3.2期间费用管理不当 10110372.3.3总资产管理水平低下 10303893康缘药业盈利能力问题的相关对策 1152733.1改善企业业务结构 11235123.2加强期间费用的管理 11313673.3加强资产的管理 1131655结论 1329041参考文献 14[DocumentTitle][DocumentTitle]PAGE41绪论我国医药行业近年来发展飞速，其原因是从改革开放以来，国民生活质量不断提高，医疗水平不断提高，而且进入新世纪以来国内对医疗保健的需要大大增加，原因是近十年来我国人口保持低速增长，社会人口老龄化问题愈发突出，加上近几年国家对医疗保健行业的扶持，使得我国逐渐成为医药行业的全球新兴市场。正因为是新兴市场，因此我国对于医药行业的管控，发展还是有很多可以提高的地方，因为长久以来国内医药行业的人才发展比较稀缺，并且相关企业对于公司新药的研发投入也比较少，一些欧美国家在这方面是非常愿意投入也舍得投入的，因此这方面我国需要向欧美国家学习与借鉴。除了需要重视医药行业的发展，各个医药企业在盈利方面也需要重视，各大药企的盈利能力和质量也越来越重要，本文就针对医药行业的盈利能力现状，选取针对性指标作出分析，本文选取康缘药业进行分析，有利于公司更好地加强和改善公司管理，也对国内其他医药行业为的企业管理有一定的参考意义。2康缘药业的盈利能力分析2.1公司概况江苏康缘药业股份有限公司创建于90年代末，历经数十年的发展，公司的业务范围不断拓展，现已成为集中药研发、生产、销售为主要方向的高科技健康产业集团，建有工业制造基地、药物研发基地、药材种植基地、康养旅游基地四大基地。同时，2004年，江苏康缘药业股份有限公司正式挂牌上市，随后不断取得突破，荣获国家中药现代化示范企业等殊荣。近年来，公司领导者结合时势，创建出自己的企业文化，不断推动企业的快速发展。公司现代中药数字化提取精制工厂被工信部认定为全国首批智能制造示范项目，同时“康缘”精品国药品牌已覆盖二级以上医院近六千家、基层医疗近三万家、药店近十万家。2.2盈利能力指标分析2.2.1销售毛利率表2.1销售毛利率指标分析表项目2017201820192020销售收入（万元）45232.5348496.1254251.9556597.35销售成本（万元）6720.306416.696388.856286.83销售毛利率85.14%86.77%88.22%88.89%销售毛利率用来反映一个企业所生产的产品在销售时的收入减去销售成本的净利润与收入之间的比值。分为总体销售毛利和分产品销售毛利。通常来讲，一个产品的毛利率越高，它卖出之后的净利润就越高，代表这个产品能为企业带来更高的利润，这个产品的盈利能力就越强。从表2.1可以得出，康缘药业销售毛利率四年来总体均呈上升趋势，总体销售毛利率都保持85%以上，且在2020年的88.89%为四年最高。这说明康缘药业在销售产品的获利能力方面是很优秀的。同时，销售收入不断上升，销售成本不断下降，说明吉贝尔销售产品的利润的质量在提高，也就是盈利质量在提高。2019年可能吉贝尔控制了生产成本，调整了销售价格，导致销售毛利率有一定的增长。使得该公司产品提高了竞争力，这就使得吉贝尔在产品的获利能力方面表现很好。本文选取了2020年康缘药业生产的几种细分产品，并且手机了这些产品的财务数据计算了产品毛利率来详细分析及贝尔所生产的产品获利情况与结构。如表2.2所示。表2.2康缘药业2020年度产品毛利率表产品收入（万元）成本（万元）利润（万元）毛利率利润占比利可君片44306.032979.9441326.0993.27%86.35%玉屏风胶囊2562.421314.81247.6248.69%2.61%醋氯芬酸肠溶片3153.51674.872478.6478.62%5.18%尼群洛尔片3147.37342.052805.3289.13%5.86%观察上表，通过对企业各个产品贸易结构的分析，可以发现，利可君药物是康缘药业的核心产品。说明康缘药业对于利可君片的投入心血是很大的，根据市场调查显示，该药物也是康缘药业最核心最具有竞争力的产品。因此，扩大利可君片的销售渠道和加大其生产规模是吉贝尔提高自身盈利能力的一个效果比较显著且见效快的方法。康缘药业的片剂类药物中升白药物君可利片是康缘药业最主要的产品，可以说，在升白药物中吉贝尔有着不可撼动的地位。但是从吉贝尔产品获利情况里可以看出片剂药物利润占总利润的绝大部分，其余产品利润占比太低。2.2.2销售净利率表2.3康缘药业销售净利率表指标/年份2017201820192020净利润（万元）77857761969211280销售收入（万元）44440452304850054250销售净利率17.52%17.16%20.00%20.80%从表2.3我们可以发现，康缘药业在2018年实现销售收入的增长，但是净利润却并没有太大变化，甚至还略低于2017年。2018年销售收入增加了790万元，反而净利润比上一年降低了24万元，销售收入增加，净利润却减少，企业销售净利率降低了0.36%。可以看出吉贝尔内部出现了问题。而销售净利率的下跌一部分原因是由于国内各个药企开始研发并推出各类升白抗癌新药导致市场竞争激烈。另一个原因是企业期间费用管理的不当所导致的。2019~2020年企业的销售收入与净利润同比增长，使得该指标并没有出现太大变化，也没有出现下滑，相对比较稳定。与销售毛利率作比较我们可以发现一个巨大的问题，产品毛利能达到85%以上，这是一个非常优秀的产品获利能力，但是最终的销售近利润率只有20%左右，这是一个非常可怕的信号，证明吉贝尔在期间费用管理这方面存在很大问题。我们通过选取吉贝尔四年来的期间费用进行分析。表2.4康缘药业2017-2020年各项期间费用表（万元）期间费用/年份2017201820192020销售费用23209.8524904.3927505.2128764.75管理费用3464.923375.833489.794029.69财务费用-29.92-62.64-42.19-151.04研发费用1713.971959.663115.883354.75我们可以发现，吉贝尔在销售费用方面花销巨大，这家以利可君片、尼群洛尔片等化学制剂为主要产品的高新技术企业，2019年全年销售费用达2.75亿元，占营业收入比重达56.70%，远远高于上市医药公司平均值。吉贝尔为了提高公司竞争力，大力发展营销，各种学术推广会的举办导致公司销售费用开销巨大。综上所述，康缘药业拥有良好的产品获利能力，但是期间费用管理不当导致公司总体盈利能力大幅下降。2.2.3净资产收益率下表为康缘药业2017-2020年这四年来的净资产收益率。表2.5康缘药业净资产收益率表指标/年份2017201820192020净利润（万元）77857761969211280平均所有者权益（万元）36320440803577047050净资产收益率21.43%17.61%27.11%23.97%从表2.5我们可以看出，康缘药业2018年净资产收益率有所降低，净利润基本和2017年相持平，而所有者权益却有一定幅度的增加，说明2018年吉贝尔进行过一轮融资。并且2018年公司开始发展营销导致销售成本的增加，因此本年度的净利润仅有7761万元。因此2018年的净资产收益率下降较为明显。由于公司的生产能力已经满足公司的销售需求，康缘药业就在2018年收购了两家医药企业的将近一半的股权，分别是济顺制药和康辰制药。以此也才造成了2018年所有者权益的增加。康缘药业的净资产收益率在2018年的17.61%比2017年的21.43%降低了3.82%，原因是康缘药业发现利可君片的销售市场正在受到其他药企新型升白药物的分割，从而着重投入该药品的市场营销，销售费用比去年增加了1690万元。2019年的净利润有所增长，这也是康缘药业去年大力投入的营销手段的回报体现，所以2019年的净资产收益率比上一年增长了9.50%。2020年的净资产收益率比2019年降低了3.14%，这里可以看出积极地营销已经不能很好地为企业带来丰厚的利润，康缘药业应当意识到这个问题了。2.2.4总资产报酬率以下为近四年康缘药业总资产报酬率的数据表。表2.6康缘药业总资产报酬率表指标/年份2017201820192020息税前利润总额（亿元）0.910.921.131.30平均资产总额（亿元）4.825.284.785.96总资产报酬率18.88%17.42%23.64%21.81%从表2.6中我们能够看到，康缘药业四年的总资产报酬率依然是处在不停的波动之中的。2018年总资产报酬率的降低主要是因为康缘药业通过收购另外两家药企50%的股权导致自身总资产的增加，而同年又大幅度投入市场营销，因此造成了当年的息税前利润总额相对于2017年并没有大的增长，所以导致2018年总资产报酬率降低。如果康缘药业想要提升自己的总资产报酬率，那么必须对自己的期间费用支出这一方面进行加强管理。2019年，吉贝尔通过内部结构调整是平均资产总额有所下调，而2018年发展的市场营销2019年终于取得了回报，息税前利润总额达到了1.13亿元，比2018年的0.92亿元提高了2100万元，而这也让康缘药业2019年的总资产报酬率得到了增长，比2018年提高了6.22%。然而这种情况并没有一直保持，随着吉贝尔又进行了新一轮的融资，2020年总资产大幅增长，而自家引以为豪的产品利可君片以前没有前几年那么足够的市场竞争力了，而吉贝尔没有意识到这点，依旧花费重金在开展推讲会上，销量没有上去多少的同时，进一步拉低了企业的总资产报酬率。2.3现金流量视角下的盈利质量分析表2.7康缘药业年盈余现金保障倍数表指标/年份2017201820192020经营现金净流量（亿元）1.170.971.151.17净利润（亿元）0.780.971.131.3盈余现金保障倍数1.511.020.9从表2.7中的数据我们不难看出康缘药业的盈余现金保障倍数总体呈现下降趋势。数据分析显示2018年因企业开始大量投入市场营销，净利润提高的同时，经营现金净流量在下降，导致净利润有所上升但是盈余现金保障倍数大幅下降。并且从康缘药业近年来的该项指标我们不难发现，单单依靠利可君片的销售给企业带来的经济效益已经越来越不明显，尽管吉贝尔在该药物上的营销投入巨大但是随着国内市场的发展，该药物在市场中的占有率有所下降，直接就导致吉贝尔盈余现金保障倍数逐年降低，甚至在2020年一度降低至1以下。2020年的企业盈利能力质量要远低于2017年，虽然该项指标越高并不代表企业实际盈利能力就会越好，需要进行针对性分析。但是根据康缘药业的该项指标情况来看，该企业总体盈利质量还是有较大问题的。在这四年中吉贝尔的盈余现金保障倍数一直在下降。如果说上面的各项指标都不足以说明康缘药业的盈利能力和质量都有较大问题的话，四年来的盈余现金保障倍数就说明了吉贝尔盈利能力和盈利质量都存在比较大的问题，公司高层一定要引起重视。否则未来几年康缘药业的盈利状况只会越来越糟。我们为了更加明确地分析康缘药业在行业内的盈利能力水平。我们选取了吉贝尔药与天臣生物和圣湘生物三家企业，用这三家药企的盈余现金保障倍数作对比。下面是三家可比企业2017-2020四年间盈余现金保障倍数的变化趋势折线图。图2.1医药行业2017-2020年盈余现金保障倍数变化趋势图从图2.1中能够看出，三家企业当中只有康缘药业一家企业的盈余现金保障倍数在逐年下降。康缘药业2017年盈余现金保障倍数是三家企业中最高的。在2020年康缘药业和圣湘生物的该项指标均在下降，其中天臣生物降幅最大，主要原因是因为该企业当年现金净流量大幅减少导致。只有圣湘生物的该项指标出现上升趋势，这主要是因为天臣生物经营活动产生的现金净流量增加，其在2019年购买商品、接受劳务支付的现金减少，支付其他与经营活动有关的现金增加，并且减少的支出多于增加的支出导致经营活动现金流出的减少使得圣湘生物该指标同比去年有所升高。因此我们可以看出盈余现金保障倍数的变动涵盖了企业在经营过程中的现金变动，两家可比企业四年间该项指数不断变化，说明企业内部现金流具有较大的流动性，这对一家企业来说是有益处的。而反观康缘药业，四年来该项指标并没有出现太大的变化，也说明吉贝尔内部现金流并不活跃，折射出康缘药业内部结构已经跟不上时代的发展，市场的发展，急需转型。我们可以看到这三家企业中有两家盈余现金保障倍数大致处于增长趋势，然而康缘药业2017到2020年盈余现金保障倍数一直在下降，虽然近两年趋势有所减缓。这说明康缘药业内部也发现了问题的所在，但是短时间内依然难以及时纠正企业内部问题。因此康缘药业在同行业中的盈利能力质量并不算高。综上所述，企业现金流量视角下的获利能力一般，本文认为康缘药业应当及时改善企业内部结构，加强现金流动，并且加强对应收账款类账目的管理，以此来提升企业利润的含金量。2.4康缘药业盈利能力存在的问题2.3.1业务结构较为单一从上文分析我们不难发现，康缘药业虽然是一家医药行业的高新技术企业，但是其主要的营业收入还是依靠本公司的产品销售来获利，而产品销售中利可君片占比90%以上，其他药物占比太少，导致企业业务结构相对单一。这样带来的直接结构就是企业抗风险能力下降，一旦利可君片市场有所波动，必将导致康缘药业的整体营业收入发生巨大波动，这样的情况对于额任何一家高新技术企业都是要尽量避免的。企业业务结构单一。这种情况不仅导致企业盈利能力不稳定，还会降低企业的抗风险能力。特别是对于医药行业，制造业等高新技术产业来说都是不可取的。2.3.2期间费用管理不当2017年到2020年，企业为了扩大销售市场，增加营业收入，所付出的成本越来越多。康缘药业的销售费用在这四年间一直高居不下，这可以说明公司的过度营销行为虽然带来了升白类药物在国内市场一家独大的地位，但是收支严重失衡，并且销售费用占期间费用中的80%以上，而研发费用仅占5~6%。这对于一家高新技术企业来说是一个严重的问题。期间费用花费巨大导致企业营业成本上升，进而导致企业盈利能力的下降，过度营销而缺乏新产品研发，长此以往会导致企业竞争力的下降，企业竞争力下降会直接导致企业利润的下降，而公司内部长年高居不下的销售费用会严重危害企业的盈利能力。2.3.3总资产管理水平低下通过前文的指标分析可以得出，康缘药业由于资产管理不善的原因，使得企业的总资产收益率不稳定，四年之中起起伏伏，与可比企业相比，总资产的收益率只有2017年高于天臣生物，其净利润的增长却较为缓慢，这是企业总资产的利用效率降低的主要原因，也反映出康缘药业的综合经营管理水平不够成熟。3康缘药业盈利能力问题的相关对策3.1改善企业业务结构一家上市企业的盈利能力不仅受到产品结构的影响，还受到业务结构的影响，研发新产品固然能够增强企业的市场竞争力，但是研发新产品，投入大，回报周期较长。如果不改善企业业务结构来增强盈利能力的话，企业往往支撑不到研发成果回报。因此，面对康缘药业营业收入绝大多数来自利可君片的销售收入的情况，开发新药刻不容缓的同时，公司应当加大对醋氯芬酸肠溶片、尼群洛尔片的开发，扩大其销售规模增强其市场竞争力，使其能为企业带来长远的利益。同时也平衡了企业的业务结构，有效提升企业的抗风险能力和盈利能力。3.2加强期间费用的管理通过上文的分析我们可以看出近年来康缘药业看重其主导产品的销售情况，在市场营销方面投入太过巨大。虽然康缘药业因为其主导产品利可君片在升白类药物领域金鸡独立，该产品的销售情况和盈利能力都是非常优秀的。当然，销售情况好是其巨大的营销投入带来的，因此，虽然产品盈利能力较好但是销售费用的巨额支出也拉低了企业的营业利润，因此公司应当加强对销售费用的控制和管理。首先，查看近几年销售费用的主要支出在哪些方面，总结出那些销售支出的必要的，那些销售支出可以削减，制定一套完善的销售费用预算方案，切勿盲目支出。其次，有必要建立一套负责各个产品销售费用支出的监督和管理体系，每一场宣讲会都必须有一个项目负责人，这样可以做到项目资金透明化。这样的好处就是可以做到跟踪营销执行过程，及时对预算进行调节，确保营销投入控制在预算范围内。根据前期规划和估算，加强销售管理人员对各项支出的管理。一切销售行径都需要具备前期的规划以及分配各项支出的款项，争取在营销过程中不会出现超支的现象。如果费用超支，活动结束后应进行总结，避免以后发生这种情况。3.3加强资产的管理一个企业如果要对资产保护和管理进行相应的有效改善。首先，需要集中管理所有资产来实现资产的集中调配，以此来加强对预期资产的管理。其次企业应该按照年初制定的生产计划和目标来核查内部生产经营时所必要的固定资产。通过对资产进行事前预算管理，提高企业资产管理水平。其次，合理利用公司的股票和流动资产。一方面，企业要防止生产积压，积极回收自有资金，促进资金周转增加。另一方面，要激发企业内部流动资金的能力，一个优秀的企业