风电2023半年报总结：装机持续修复海风建设有望加速

收盘点位52周最高52周最低7562.7710605.047562.77 电力设备沪深3002022-092022-112023-02202研究所研究所分析师:王磊SAC登记编号:S1340523010001Email:wanglei03@分析师:贾佳宇SAC登记编号:S1340523070002Email:jiajiayu@齐放，静待行业格局重塑》-2023.09.1543.76GW（-35%海风主机招标5.37GW（-41%其中山链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分2重点公司盈利预测与投资评级代码简称投资评级收盘价总市值（亿元）EPS（元）2023E2024E2023E2024E603606.SH东方电缆增持35.4243.32.02.717.313.3603218.SH日月股份增持15.322.515.7002276.SZ万马股份增持10.517.413.1002531.SZ天顺风能增持12.514.510.4请务必阅读正文之后的免责条款部分31国内：装机需求复苏，期待海风建设复苏 51.1装机：风电装机复苏，以大换小正式落地 51.2招标：风机大型化持续推进，价格基本触底 61.3海风：主机价格加速下降，各省持续推动海风建设 112海外：风电装机需求持续高增，国内产业链有望加速出海 162.1全球装机：陆风、海风装机需求迎来共振 162.2产业链：海外供应或迎瓶颈，加速国内风电出口 173装机需求复苏，产业链盈利修复 184风险提示 22请务必阅读正文之后的免责条款部分4 5 5 7 7 8 8 9 9 10 11 11 12 15 15 16 17 17 17 18 19 19 19 19 20 20 20 20 21 21 21 21 22 22请务必阅读正文之后的免责条款部分5电装机旺季，后续并网数据有望持续提升，预计全年风电装机规模在60-65GW。图表1：国内累计新增风电装机规模单位：GW图表2：国内月度新增风电装机规模单位：GW050资料来源：国家能源局，中邮证券研究所资料来源：国家能源局，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分6请务必阅读正文之后的免责条款部分7 图表3：2023年1-8月国内风电主机招标规模（MW）资料来源：风电之音，中邮证券研究所图表4：2023年1-8月国内海风主机招标分地区情况（MW）资料来源：风电之音，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分80金风科技,0金风科技, 图表5：2023年1-8月国内主机中标情况（MW）资料来源：北极星风电，国际能源网，中邮证券研究所图表6：2023年1-9月国内海风主机中标情况（MW）资料来源：北极星风电，国际能源网，龙船风电网，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分9..图表7：国内风机订单平均中标价格（元/kw）资料来源：伍德麦肯兹，中邮证券研究所注：陆风不含塔筒，海风包含塔筒图表8：国内每年新增风电装机单机容量情况（MW）876543210 资料来源：CWEA，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分10图表9：2022年陆上不同单机容量风电机组新增装机容量占比~2.0MW,0.1%3.0~3.9MW5.0~5.9MW,4.0~4.9MW,资料来源：CWEA，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表10：2022年海上不同单机容量风电机组新增装机容量占比6.0~6.9MW,7.0~7.9资料来源：CWEA，中邮证券研究所图表11：沿海各省“十四五”海上风电装机规划（GW）《浙江省可再生能源发展“十四五”规划》《福建省“十四五”能源发展专项规划》《山东省电力发展“十四五”规划》8《广西可再生能源发展“十四五”规划》3《广东省能源发展“十四五”规划》《辽宁省“十四五”海洋经济发展规划》《江苏省“十四五”可再生能源发展专项规《上海市能源电力领域碳达峰实施方案》《唐山市海上风电发展实施方案(2022-20233资料来源：各省政府官网，风芒能源，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分12素，执行广东省燃煤发电基准价，此前在福建、上海等地的竞配中曾报出低电价，直接影响项目盈利能力，不对电价做竞配，有望显著提升项目的收益率水福建发改委发布《福建省2023年海上风图表12：福建平价海上风电竞配情况请务必阅读正文之后的免责条款部分13资料来源：风芒能源，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分14现对新兴广西市场的重视，此外，新版对于北部区域单独划定200、400MW标段，更符合北部海域小规模风场请务必阅读正文之后的免责条款部分15图表13：国电投2023海风框招报价情况（元/kw）福建、广东、海南区域广西区域江苏、上海资料来源：风电观察网，中邮证券研究所图表14：海风主机厂商大型化机组情况金风科技运达风电资料来源：北极星风力发电网，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分162.1全球装机：陆风、海风装机需求迎来共振根据全球风能理事会（GWEC）发布的GlobalWindR图表15：全球风电装机预测（GW）资料来源：GWEC，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分17图表16：全球海上风电装机预测（GW）资料来源：GWEC，中邮证券研究所伴随风电装机需求的快速增长，国内风机厂商出海将迎历史性机遇。根据图表17：全球陆上风电装机需求预测（GW）图表18：全球风机产能分布情况02023E2024E2025E2026E 资料来源：GWEC，中邮证券研究所资料来源：GWEC，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分18图表19：2023年1-7月国内主机厂商海外中标情况（MW）金风科技,金风科技,资料来源：北极星风电，中邮证券研究所3装机需求复苏，产业链盈利修复请务必阅读正文之后的免责条款部分19图表20：风电主机企业季度营收规模（亿元）图表21：风电主机企业毛利率情况0资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所图表22：风电主机企业季度归母净利润（亿元）图表23：风电主机企业季度归母净利率50资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分20图表24：塔筒企业季度营业收入（亿元）图表25：塔筒企业季度毛利率0资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所图表26：铸锻件企业季度营收规模（亿元）图表27：铸锻件企业季度营收同比增速50资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分2150% 50% 图表28：铸锻件企业季度归母净利润（亿元）图表29：铸锻件企业季度归母净利率43210资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所后续海缆行业需持续关注新项目开工建设情况，以及海外订单获取能力。图表30：海缆企业季度营收规模（亿元）图表31：海缆企业季度营收同比增速0资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分22图表32：海缆企业季度归母净利润（亿元）图表33：海缆企业季度归母净利率50—东方电缆—中天科技亨通光电—宝胜股份资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所4风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分23投资评级标准评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基股票评级买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下行业评级强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下可转债评级推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用，若您非中邮证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的