指数基金产品研究系列报告之一百七十四：平安国证2000ETF市值更下沉的小盘成长配置工具

目录国证2000“专特新”量盘风格优利数表现 4目前市场小盘风占优 4国证2000指数“专精特新”含量高 4国证2000指数险溢价水平处于历史高位 6国证2000指是更纯的小数 6指数编制方法 6国证2000市值下沉，小市值特征显著 7国证2000指数业偏向于新兴成长行业，个股权重分散 8国证2000指数普比率高于市场主要宽基指数 9国证2000指数值处于历史低位 11预计国证2000数归母净利润增速仍处于较高水平 12平安国证2000ETF正在发售中 124.附录 13基金管理人简介 13基金经理简介 145.风险提示声明 14图表目录图1：当前市场环境小盘风格占优 4图2：国证2000成分股专精特新企业行业分布 5图3：国证2000指数风险溢价水平已处于历史高位 6图4：国证2000指数成分股自由流通市值分布 7图5：国证2000指数成分股自由流通市值分布范围统计（只） 7图6：对比各市值区间成分股数量占比下，国证2000小市值特征显著 8图7：国证2000指数成分股规模及数量 9图8：国证2000指数行业权重（%） 9图9：国证2000指数自基日起与市场宽基指数走势对比 10图10：2010年起各指数年度收益率对比（%） 10图11：国证2000指数的估值水平目前处于历史低位 11图12：国证2000指数营业收入预测 12图13：国证2000指数归母净利润预测 12表1：专精特新“小巨人”企业认定标准 5表2：国证2000指数前十权重股 8表3：国证2000指数自基日起与市场宽基指数的风险收益对比 10表4：产品基本信息 12表5：平安基金旗下ETF列表 13国证2000优利好指数表现目前市场小盘风格占优将沪深300/国证2000作为衡量全市场大小盘风格相对优势的指标。自2010300/2000300/2000A图1：当前市场环境小盘风格占优，研究，数据截至2023/8/152000指数中“专精特新”含量高20117国家层面。“专精特新”，即专业化、精细化、特色化、新颖化。专业化，即长期专注于并深耕于产业链某一环节或某一产品，主导产品在特定细分市场占有率名列前茅；精细化特色化新颖化企业认定标准对于“专精特新”四大特点均提出了定性及定量维度的要求。表1：专精特新“小巨人”企业认定标准 具体内容 企业专注核心业务，提高专业化生产、服务和协作配套的能力，成为产业链中某个环节专业化

的强者（包括为特定行业和企业提供专业、智力服务的专家智囊），为大企业和龙头企业配套的生产关键零部件、元器件的“配套专家”。精细化 建立高效的制度和流程，采用信息化等方式实现精细化生产、管理和服务，为市场提性价比好、品质精良的产品和服务，追求绿色、可持续发展。特色化 产品／服务定位上差异化发展，注重市场区隔，具有地域、行业或产品特色，采用独的工艺、技术、配方或特殊原料，具有独特性、独有性、独家生产经营等特点。技术、工艺、产品功能和商业模式上的创新，即依靠自主创新、科技成果转化、联合创新颖化

新或引进消化吸收再创新等方式，研发具有自主知识产权的高新技术产品／服务，或对传统产品／服务的升级换代创新，适应消费者行为的改变，采用现代化信息、互联网、大数据技术，通过行业的交叉融合提供产品／服务。资料来源：工信部,国证2000成分股中专精特新“小巨人”企业含量更为丰富。国证2000成分股中共有378家专精特新“小巨人”企业，而中证1000指数成分股共有157家专精特新“小巨人”企业。国证2000成分股的专精特新企业主要集中于先进制造领域，具有较强的创新要5电力设备（46）、基础化工（39）、医药生物（38），其他行业包含国防军工、计算机、有色金属等。图2：国证2000成分股专精特新企业行业分布，研究，数据截至2023/8/162000指数风险溢价水平处于历史高位用股票风险溢价（ERP=1/PE–10年期国债收益率）来衡量国证2000指数相对债券的性价比。目前，国证2000指数的风险溢价指标处于历史高位，在历史均值+1倍标准差左右。图3：国证2000指数风险溢价水平已处于历史高位，研究，数据截至2023/8/152000指数是更纯正的小盘指数指数编制方法国证2000指数（CNI2000Index，指数代码：399303，指数简称：国证2000）201432820091231A2000国证2000指数编制方法如下：1、选样空间满足下列条件的A股和红筹企业发行的存托凭证：ST、*ST科创板证券、北交所证券上市时间超过1年；其他证券上市时间超过6个月；公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考察期内证券价格无异常波动。2、选样方法（1）计算入围选样空间证券在最近半年的日均总市值和日均成交金额；（2）对入围证券在最近半年的日均成交金额按从高到低排序，剔除排名后10（3）按日均总市值从高到低排序，扣除前1000只证券后，按照缓冲区技术选取排名靠前的2000只证券作为样本。国证2000指数的样本股每半年调整一次，样本股调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。2000市值更下沉，小市值特征显著202381520002000为38.22亿元，为小盘风格。从成分股自由流通市值分布来看，有2只成分股自由200-3005150-20032100-15040150-100元；有668只成分股自由流通市值在-50亿元；另外有892只成分股自由流通市值在30亿元以下。图4：国证2000数分股由通值布 图证2000指分股由通值布围统计（只），研究，数据截至2023/8/15 ，研究，数据截至2023/8/15通过与市场主要宽基指数：沪深300、中证500和中证1000做对比，能够发现，国证2000指数的所有成分股自由流通市值均在300亿元以下，其中100亿以下占比达到98.05%，充分说明其小市值特征。相比于中证1000指数，国证2000指数的成分股分布范围更广，囊括了很多具有高成长性的优质小盘股，能够更加充分反映小市值股票的走势情况。2000值最小的指数。图6：对比各市值区间成分股数量占比下，国证2000小市值特征显著，研究，数据截至2023/8/15国证2000重分散20000.330.24%、0.23%。指数前十大权重股有2只属于传媒，21表2：国证2000指数前十权重股代码简称权重(%)总市值(亿)申银万国一级行业002517.SZ恺英网络0.33328.04传媒300002.SZ神州泰岳0.24199.05传媒300394.SZ天孚通信0.23393.10通信002240.SZ盛新锂能0.23236.99有色金属002261.SZ拓维信息0.23203.12计算机600129.SH太极集团0.22288.91医药生物300114.SZ中航电测0.20284.75国防军工688037.SH芯源微0.19177.58电子688235.SH百济神州-U0.191731.57医药生物603179.SH新泉股份0.18245.84汽车总计2.21，研究，数据截至2023/8/1520238152000319.358.482171561861822000图7：国证2000数分股模数量 图8：国证2000数业权（%），研究，数据截至2023/8/15 ，研究，数据截至2023/8/152000指数夏普比率高于市场主要宽基指数2009/12/31至2023/8/15的投资区间内，国证2000指数的累计收益率为133.68%，收益表现显著优于市场主要宽基指数：沪深300、中证500和中证全指指数。国证2000指数年化波动率为26.15%，高于沪深300、中证500和中证全指。综合考虑风险调整收益，国证2000指数的年化夏普比率为0.，高于沪深300、中证500和中证全指，说明其承担单位风险获得超额收益的能力相比较而言更为出色。（数据取自于）图9：国证2000指数自基日起与市场宽基指数走势对比，研究，数据截至2023/8/15表3：国证2000指数自基日起与市场宽基指数的风险收益对比国证2000沪深300中证500中证全指累计收益率133.68%7.57%31.09%25.55%年化收益率6.62%0.55%2.07%1.73%年化波动率26.15%22.17%25.14%22.70%夏普比率0.300.020.110.08最大回撤-66.75%-46.70%-65.20%-57.85%，研究，数据截至2023/8/15从历年指数收益率来看，自指数基日起，国证2000指数在2013年、2015年、2021202333.3488.1429.191.24%，300500图10：2010年起各指数年度收益率对比（%），研究，数据截至2023/8/152000指数估值处于历史低位2023815200043.74201432848.78PB2.2226.40言，国证2000指数估值目前处于历史低位。图11：国证2000指数的估值水平目前处于历史低位，研究，数据截至2023/8/15预计国证2000平预计2023年、2024年、2025年国证2000指数的主营业务收入分别达到116338.6699519.20113332.185.78%-14.46%、13.8820232024202520005644.267246.308777.1083.4228.3821.13%。图12：国证2000数业收预测 图13：国证2000数母净润测，研究，数据截至2023/8/15 ，研究，数据截至2023/8/152000ETF2000ETF（2000202381620238222023816202382220238月16日至2023年8月22日。基金经理为钱晶先生。该基金紧密跟踪国证2000（0.500.10%。表4：产品基本信息基金全称平安国证2000交易型开放式指数证券投资基金基金简称平安国证2000ETF 基金代码159521基金管理公司平安基金管理有限公司 跟踪指数代码399303基金托管人招商银行股份有限公司 基金经理钱晶发售起始日2023-08-16 发售结束日2023-08-22业绩比较基准国证2000指数收益率跟踪偏离度的绝对值控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。投资目标管理费率 0.50% 托管费率 0.10%资料来源：基金招募说明书，研究附录基金管理人简介平安基金管理有限公司成立于2011年1月7日，总部位于深圳，注册资本金13ABSABS1截至2023年8月1520只ETF188.21亿元，ETFETF表5：平安基金旗下ETF列表产品代码产品简称类型基金规模（亿元）成立日期管理费（%）托管费率（%）511030平安中高等级公司债利差因子ETF债券53.692018-12-270.25%0.08%515700平安中证新能源汽车产业ETF主题50.522019-12-310.15%0.05%159651平安中债-0-3年国开行债券ETF债券23.032022-09-010.15%0.05%516820平安中证医疗创新ETF主题13.812021-06-090.50%0.10%511020平安5-10年期国债活跃券ETF债券10.862018-12-210.25%0.05%510590平安中证500ETF规模7.492018-03-230.50%0.10%510390平安沪深300ETF规模6.042017-12-250.50%0.10%159964平安创业板ETF规模4.542019-03-150.15%0.05%159960平安恒生中国企业ETF规模3.882018-09-210.50%0.10%512930平安人工智能ETF主题3.402019-07-120.15%0.05%516760平安中证畜牧养殖ETF主题2.202021-03-040.50%0.10%512390平安MSCI中国A股低波动ETF主题2.192018-06-070.50%0.10%159719平安富时中国国企开放共赢ETF主题1.792021-12-170.25%0.05%516180平安中证光伏产业ETF主题1.032021-02-090.50%0.10%159718平安中证港股医药ETF主题0.762021-12-160.50%0.10%512360平安MSCI中国A股国际ETF规模0.762018-06