学习情境一认识财务管理课件

财务管理实务辽宁金融职业学院：刘春华2011.3财务管理实务辽宁金融职业学院：刘春华内容结构学习情境一认识财务管理学习情境二财务分析学习情境三资金筹集学习情境四营运资金管理学习情境五项目投资学习情境六证券投资学习情境七利润分配学习情境八财务预算与控制内容结构学习情境一认识财务管理学习情境一认识财务管理课件主要内容

财务管理的概念财务活动与财务关系财务管理的目标财务管理的环节财务管理的环境资金的时间价值和投资的风险价值主要内容财务管理的概念学习情境一认识财务管理课件一、财务活动

财务活动：企业的资金运动。

资金：企业再生产过程中商品物资的货币表现。

资金运动：指在企业的生产过程中，企业资金从货币资金形态开始，经过若干阶段，依次转换其形态的过程。一、财务活动

资金运动的形式：生产过程：

供产销货币材料在产品产成品货币

货币资金储备资金生产资金成品资金货币资金

上述企业资金从货币资金开始，经过供应、生产、销售三个阶段，依次转换其形态，又回到货币资金的过程就是资金的循环。企业资金周而复始、不断重复的循环，叫做资金的周转。资金运动的形式：货币资金储备资金生产资金成品资金货币资金的循环

货币资金供应（原材料、固定资产）储备资金生产（存货、在产品）生产资金

销售（产成品）成品资金资金的循环与周转体现了财务活动中资金形态的变化。资金的循环货币供应生产销售资金的循环与周转财务活动的概念

企业的财务活动，又称资金运动，是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。1、筹资活动2、投资活动3、资金营运活动4、分配活动财务活动的概念企业的财务活动，又称资金运动，是指资金的筹1、筹资的概念：筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。☆筹集资金是资金运动的起点。2、筹资渠道：三个方面：债权人——负债；所有者——资本金；企业留利——盈余公积或未分配利润。3、筹资形式：货币资金、实物、无形资产4、筹资要求：规模、时间、成本、风险等。（一）筹资活动1、筹资的概念：（一）筹资活动（二）投资活动1.投资的概念：广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程和对外投放资金的过程；狭义的投资仅指对外投资。2.投资要求：规模、方式、结构、风险（二）投资活动1.投资的概念：（三）资金营运活动1、资金营运活动的含义：因企业日常生产经营而引起的财务活动，也称为资金营运活动。2、特点：营运资金的周转与生产经营周期具有一致性。3、要求加速营运资金的周转，以提高其使用效率。（三）资金营运活动1、资金营运活动的含义：（四）分配活动1、分配的含义：广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程；狭义的分配仅指对企业净利润的分配。2、分配要求企业的分配活动，在国家的分配政策指导下，依据一定的法律原则，合理确定分配的规模和分配的方式，以使企业获得最大的长期利益。（四）分配活动1、分配的含义：二、财务关系

企业债权人受资与投资职工与集体劳动成果的分配强制和无偿的分配内部经济利益债权与债务投资与受资债务与债权投资者职工受资者债务人内部各单位政府企业在处理财务活动中与有关各方所形成的经济利益关系，就是财务关系。二、财务关系企业债受职工与强制内部债投债投职受债内部政企业三、财务管理的特点1．财务管理是价值管理2．财务管理具有广泛性3．财务管理具有综合性财务管理

是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作，是企业管理的重要组成部分。三、财务管理的特点1．财务管理是价值管理财务管理学习情境一认识财务管理课件企业目标影响实现程度的因素（财务角度）对财务管理的要求生存长期亏损、不能到期偿债以收抵支、到期偿债发展资金不足筹集企业发展所需资金获利资金利用效率合理有效地使用资金财务管理是企业管理的重要组成部分。财务管理的目标属于企业目标的下一层目标。从根本上说，财务目标取决于企业目标。企业目标影响实现程度的因素对财务管理的要求生存长期亏损、不能财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。一、财务管理目标的含义

根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标主要有以下几种观点：财务管理目标是在特定的理财环境中，通过一、财务管理目标的含义（一）利润最大化——即假定在企业的投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。优点：(1)可以直接反映企业创造剩余产品的多少(2)能够反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小缺陷：（1）没有考虑资金时间价值；（2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系（3）没有考虑风险因素（4）可能导致企业的短期行为（一）利润最大化（二）资本利润率最大化或每股利润最大化

资本利润率=（利润额/资本额）×100%每股利润=利润额/普通股股数优点：是相对数指标，把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平。缺陷：仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。（二）资本利润率最大化或每股利润最大化（三）企业价值最大化或股东财富最大化企业价值是指企业全部财产的市场价值，是其出售的价格。它反映了企业潜在的或预期的获利能力。优点：（1）该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值（2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求（3）该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为（4）该目标有利于社会资源合理配置（三）企业价值最大化或股东财富最大化

缺陷：（1）股价是受多种因素影响的结果，不一定能够直接揭示企业的获利能力；（2）法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有足够的兴趣；（3）对于非股票上市企业，企业价值确定困难。以企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理目标是本书采纳的观点。缺陷：二、财务管理目标的协调利益主体目标与所有者目标冲突的表现协调方法所有者企业价值最大化经营者（1）增加报酬（2）增加闲暇时间（3）避免风险享受成本（道德风险）（1）监督—解聘接收（2）激励债权人获得约定的利息收入，到期收回本金。（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。（1）加入限制性条款

（2）不再提供新借款或提前收回借款等二、财务管理目标的协调利益目标与所有者目标冲突协调方法所有三、财务管理的组织（一）财务管理主体企业组织形式主要有：独资企业、合伙企业和公司三种。

独资和合伙

企业：合二为一[所有权主体、经营权主体]

公司制

企业：双重化（二）财务管理机构1.以会计为轴心的财务管理机构——适合中小企业

2.与会计机构并行的财务管理机构——适用于大型企业。3.公司型财务管理机构——设于集团公司或跨国公司内部

三、财务管理的组织（一）财务管理主体(三)财务管理的基本环节1.财务预测2.财务决策——核心3.财务预算4.财务控制5.财务分析(三)财务管理的基本环节学习情境一认识财务管理课件

经济环境外部理财环境法律环境金融市场环境企业资本实力内部理财环境生产技术条件经营管理水平员工素质等财务管理环境概念：企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业的财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。财务管理环境概念：（一）经济周期经济周期：繁荣→衰退→萧条→复苏→繁荣我国：投资膨胀→生产高涨→控制投资、紧缩银根→正常发展◆财务管理人员必须认识经济周期对公司理财的影响，预测经济的变化情况，研究在经济周期不同阶段的公司理财策略，掌握在经济发展波动中理财的本领。一、经济环境（一）经济周期一、经济环境（二）经济政策经济政策是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施，它是政府为了达到一定的目的在经济事务中有意识的活动，包括财政、税收、金融、价格和物资流通等各个方面的政策。◆企业财务人员应研究不同的经济政策对企业理财活动可能造成的影响，按照政策导向行事，趋利除弊，使经济政策更好地为企业理财服务。（二）经济政策（三）经济发展水平◆经济发展水平对财务管理有重大影响，企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的企业财务管理模式。（三）经济发展水平二、法律环境（一）企业组织法规(二)税法(三)财务法规(四)其他法规1.流转税法--增值税、消费税、营业税、关税等2.所得税法--企业所得税、外商投资企业和外国企业所得税、个人所得税等税法。3.资源税法--资源税、耕地占用税、土地使用税等税法。4.财产税法--房产税、契税、遗产税等税法5.行为目的税法--印花税、屠宰税、筵席税、固定资产投资方向调节税、城市维护建设税、车辆购置税等税法1.企业财务通则2.行业财务制度1.证券法2.结算法3.合同法——公司法二、法律环境（一）企业组织法规1.流转税法--增值税、消费税三、金融环境——最主要（一）金融机构（二）金融市场（三）利率三、金融环境——最主要（一）金融机构（一）金融机构——银行业金融机构、其他金融金构

商业银行

1．银行业金融机构国家政策性银行中国工商银行中国农业银行国有商业银行中国银行中国建设银行

交通银行广东发展银行其他商业银行招商银行光大银行中国进出口银行国家开发银行（一）金融机构——银行业金融机构、其他金融金构2．其他金融机构金融资产管理公司保险公司证券公司信托投资公司财务公司金融租赁公司等2．其他金融机构金融资产管理公司保险公司金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。（二）金融市场1.金融市场的种类2.金融工具（1）按期限划分短期金融市场长期金融市场（2）按证券交易的方式和次数分初级市场次级市场货币市场工具---主要有商业票据、国库券（国债）、可转让大额定期存单、回购协议等资本市场工具---主要是股票和债券金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过（二）金融市场1.（三）利率1．利率的类型2.利率的一般计算公式

(1)纯利率(2)通货膨胀补偿率(或称通货膨胀贴水)；(3)风险收益率(1)按照利率之间的变动关系基准利率套算利率(2)按利率与市场资金供求情况的关系固定利率浮动利率(3)按利率形成机制不同市场利率法定利率利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率（三）利率(1)纯利率(1)按照利率之间的变动关系基准利率学习情境一认识财务管理课件财务管理的价值观念——资金的时间价值投资的风险价值财务管理的价值观念——一、资金时间价值单利终值和现值的计算复利终值和现值的计算年金终值和现值的计算(1)普通年金终值和现值的计算（2）预付年金终值和现值的计算（3）递延年金终值和现值的计算（4）永续年金现值的计算（5）折现率（利息率）和利率的推算一、资金时间价值单利终值和现值的计算（一）概念

1、资金时间价值

资金时间价值是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。

资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。通常情况下，资金的时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率【即纯利率】。（一）概念2、终值和现值的概念◆

终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作“F”。◆

现值，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。3、利息的两种计算方法：单利、复利◆

单利：只对本金计算利息。（各期利息是一样的）◆

复利：不仅要对本金计算利息,而且对前期的利息也要计算利息。（各期利息不是一样的）2、终值和现值的概念(二)资金时间价值的计算1．一次性收付款项终值和现值的计算

一次性收付款项

是指在某一特定时点上一次性支付(或收取)，经过一段时间后再相应地一次性收取(或支付)的款项。(1)单利终值和现值的计算F——终值，即第n年末的价值P——现值，即0年(第一年初)的价值i——贴现率n——期数(二)资金时间价值的计算单利终值的一般计算公式为：

F=P+Pin=P(1+i·n)[例]王先生于2005年初存入银行10000元，已知银行存款利率为5%，那么至2008年末王先生共能从银行取出多少钱？

10000×（1+5%×4）=12000（元）单利现值的一般计算公式为：

P=F/(1+i·n)[例]某人希望在5年后取得本利和1000元，用以支付一笔款项，则在利率为5%，单利条件下，此人现在需存入多少钱？P=1000/(1+5×5%)=800元单利终值的一般计算公式为：练习题

贾某拟存入一笔资金已备三年后使用，假定银行三年期存款年利率为5%，贾某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息情况下，则目前需存入多少钱？

P=F/(1+i.n)=34500/(1+3×5%)=30000（元）

练习题(2)复利终值和现值的计算复利终值是一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。复利终值的一般计算公式为：复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一特定时点收到或付出的一笔款项，按折现率i所计算的现在时点价值。复利现值的一般计算公式为：(2)复利终值和现值的计算F=p+pi=p(1+i)p(1+I)+P(1+I)IF=p+pi=p(1+i)上列公式中的和分别为复利终值系数和复利现值系数，可分别用符号(F/P，i，n)和(P／F，i，n)表示。在实际工作中，其数值可以查阅按不同利率和时期编成的“复利终值系数表”和“复利现值系数表”。上列公式中的和分别为复利终值系数和【例1—1】王先生在银行存入5年期定期存款2000元，年利率为7％，5年后的本利和为：【例l—2】某项投资4年后可得收益40000元，按年利率6％计算，其现值应为：2000×（F/P,7%,5)=2000×1.4026=2805.20（元）40000×（P/F,6%,4)=40000×0.7921=31684（元）【例1—1】王先生在银行存入5年期定期存款2000元，年利2．年金终值和现值的计算年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，通常记做“A”。年金按其每次收付发生的时点不同，可分为：普通年金即付年金递延年金永续年金2．年金终值和现值的计算(1)普通年金终值和现值的计算普通年金的概念：普通年金是指一定时期每期期末等额的系列收付款项，又称后付年金。普通年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。（即于最后一期期末的值）(1)普通年金终值和现值的计算AAAAA

012n-2n-1n其计算方法如图所示:

普通年金终值计算示意图

AA根据定义：将公式两边同时乘上（1+i）得：下式减上式得：根据定义：将公式两边同时乘上（1+i）得：下式减上式得：由图可知，年金终值的计算公式为：

【例l—3】张先生每年年末存入银行1000元，连存5年，年利率10％，则5年期满后，张先生可得本利和为：方括号中的值叫做“年金的终值系数”，也可记作（F/A,i,n）。1000×（F/A,10%,5)=1000×6.1051=6105.10（元）由图可知，年金终值的计算公式为：方括号中的值叫做“年金的终值AAAA

012n-1n图1—2普通年金现值计算示意图普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。（即于第一期期初的值）其计算方法如图所示:AA根据定义：将公式两边同时乘上（1+i）得：下式减上式得：根据定义：将公式两边同时乘上（1+i）得：下式减上式得：由图可知，普通年金现值的计算公式为：【例1—4】王先生每年年末收到租金1000元，为期5年，若按年利率10%计算，王先生所收租金的现值为：方括号中的值叫做“年金的现值系数”，也可记作（P/A,i,n）。1000×（P/A,10%,5)=1000×3.7908=3790.80（元）由图可知，普通年金现值的计算公式为：方括号中的值叫做“年金的【例1—5】某项目投资于2006年初动工，设当年投产，从投产之日起每年可得收益40000元。按年利率6%计算，则预期10年收益的现值为：

40000×(P/A,6%,10)=40000×7.3601=294404（元）【例1—5】某项目投资于2006年初动工，设当年投产，从投产（2）预付年金终值和现值的计算每期期初支付的年金，称为即付年金或预付年金。①预付年金终值是各期期初收付款项的复利终值之和。方法一：

0123n-2n-1nAAAAAA第一章总论第四节财务管理的价值观念（2）预付年金终值和现值的计算每期期初支付的年金，称为即付年方法二[不介绍]

：0123n-1nn+1AAAAAAA0123n-2n-1nAAAAAA预付年金终值=n+1期的普通年金终值－A方法二[不介绍]：0123方法三：0123n-2n-1nAAAAAA0123n-1nAAAAAA★即付年金的终值系数是在普通年金终值系数的基础上，

期数加1，系数减1。预付年金终值=n期的普通年金终值×（1+i）方法三：0123【例1—6】如果某人于每年年初存入银行3000元钱，若银行存款利率为5%，则此人在第6年末能一次取出本利和多少钱？思考题：已知（F/A,10%,9）=13.579,(F/A,10%,11)=18.531则10年、10%的即付年金终值系数为(A)A.17.531B.15.937C.14.539D.12.579【例1—6】如果某人于每年年初存入银行3000元钱，若银行②预付年金现值是各期期初收付款项的复利现值之和。方法一：012n-2n-1nAAAAA②预付年金现值是各期期初收付款项的复利现值之和。0方法二[不介绍]：0123n-2n-10123n-2n-1nAAAAAAAAAAA预付年金现值=n-1期的普通年金现值+A方法二[不介绍]：01方法三：0123n-2n-1nAAAAAA0123n-1nAAAAAA★即付年金的现值系数是在普通年金现值系数的基础上，

期数减1，系数加1。预付年金现值=n期的普通年金现值×（1+i）方法三：0123【例1—7】某公司分期付款购买一幢厂房，在7年中于每年年初支付400000元即可付清全部款项，国债的年利率为6%，购买该厂房相当于现在一次支付多少钱？【例1—7】某公司分期付款购买一幢厂房，在7年中于每年年初支（3）递延年金终值和现值的计算递延年金是指第一次收付款发生的时间不在第一期期末，而是间隔若干期后才发生的系列等额收付款项，是普通年金的特殊形式。假设年金为100元，递延年金的支付形式如图所示。m=3i=10%n=401234567图1—3递延年金的支付100100100100（3）递延年金终值和现值的计算递延年金是指第一次收付款发生①递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，即：F=A(F/A,I,n)需要注意的是，此处的n是发生系列款项的期数，而非从第一期开始计算的期数。则根据上图计算递延年金的终值为：①递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，即：②递延年金现值的计算方法有两种：第一种方法，计算公式为：根据上图，按第一种方法计算的递延年金现值为：②递延年金现值的计算方法有两种：根据上图，按第一种方法计算的第二种方法，计算公式为：根据上图，按第二种方法计算的递延年金现值为：m=3i=10%n=401234567100100100100第二种方法，计算公式为：根据上图，按第二种方法计算的递延年金（4）永续年金现值的计算永续年金是指无限期等额支付的特种年金，即期限趋于无穷的普通年金。永续年金的现值可通过普通年金的现值推导出：当n→∞时，，故上式可写为：0123

∞AAA（4）永续年金现值的计算永续年金是指无限期等额支付的特种年【例1—8】拟建立一项永久性的奖励基金，每年计划颁发100000元奖金，若利率为10%，现在应存入多少钱？【例1—8】拟建立一项永久性的奖励基金，每年计划颁发100（5）折现率（利息率）和利率的推算①折现率的推算对于一次性收付款项，根据其复利终值（或现值）的计算公式可得折现率的计算公式为：普通年金折现率（利息率）的推算比较复杂，无法直接套用公式，而必须利用有关的系数表，有时还会牵涉到内插法的运用。（5）折现率（利息率）和利率的推算根据普通年金终值Ｆ和普通年金现值Ｐ的计算公式可推算出年金终值系数和年金现值系数的计算公式：

根据已知的Ｐ、Ａ和ｎ，可求出P/A的值。通过查年金现值系数表，可求出ｉ值。若找不到完全对应的ｉ，则可运用内插法求得。下面利用年金现值系数表说明计算ｉ的基本步骤：根据普通年金终值Ｆ和普通年金现值Ｐ的计算公式可推算出年金终值第一步，计算出P/A的值，设其为。第二步，查普通年金现值系数表。沿着已知ｎ所在的行横向查找，若恰好能找到某一系数值等于a，则该系数值所在的列对应的利率便为所求的ｉ值。第三步，若无法找到恰好等于a的系数值，就应在表中ｎ行上找与a最接近的两个左右临界系数值，设为。读出所对应的临界利率，然后进一步运用内插法。第四步，在内插法下，假定利率ｉ同相关的系数在较小范围内线性相关，因而可根据临界系数和临界利率计算出ｉ，其公式为：第一步，计算出P/A的值，设其为。0ibab2b1ii1i20ibab2b1ii1i2【例1—9】某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续8年还清。问借款利率是多少？根据题意，已知Ｐ=20000,Ａ=4000,ｎ=8,则：查ｎ=8的普通年金现值系数表。在ｎ=８一行上无法

【例1—9】某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还同时读出临界利率为：。则：找到恰好为

a(a=5)的系数值，于是在该行上找大于或小于５的临界系数值，分别为：该借款利率为11.82%。同时读出临界利率为：。则：找到恰②名义利率与实际利率的换算对于一年内多次复利的情况，可采取两种方法计算时间价值。第一种方法是按如下公式将名义利率调整为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。若以：ｉ为实际利率；ｒ为名义利率；ｍ为每年复利次数。0123m

p·r/mp·r/mp·r/m

p·r/m当每年复利的次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率；每年只复利一次的利率才是实际利率。②名义利率与实际利率的换算01【例1—10】某企业于年初将10万元存入银行，在年利率为8%，每季复利一次的情况下，到第5年末，该企业能够得到多少本利和？依题意，Ｐ=10,ｒ=8%,ｍ=4,ｎ=5。则：因此，企业于第5年年末可得本利和14.86万元。缺点:是调整后的实际利率往往带有小数点，不利于查表。【例1—10】某企业于年初将10万元存入银行，在年利率为8%

第二种方法是不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为ｒ/ｍ，期数相应变为ｍ·ｎ。其计算公式为：利用上例的有关数据，用第二种方法计算本利和。

第二种方法是不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变二、投资风险价值风险和投资风险价值的概念投资风险价值的计算二、投资风险价值（一）风险和投资风险价值的概念风险是企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。投资风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益、投资风险报酬。

（一）风险和投资风险价值的概念风险收益的形式：投资收益率=无风险收益率+风险收益率风险收益额风险收益率（实务中常用）在不考虑通货膨胀的情况下：风险收益的形式：投资收益率=无风险收益率+风险收益率风险收益（二）投资风险价值的计算1.概率和概率分布

随机事件：在现实生活中，某一事件在完全相同的条件下可能发生也可能不发生，既可能出现这种结果又可能出现那种结果，我们称这类事件为随机事件。

概率：～就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。（二）投资风险价值的计算用Ｘ表示随机事件，Ｘi表示随机事件的第i种结果，Ｐi为出现该种结果的相应概率。则概率必须符合下列两个要求：

（1）0≤Ｐi≤１

（2）

概率分布：将随机事件各种可能的结果按一定的规则进行排列，同时列出各结果出现的相应概率，这一完整的描述称为概率分布。

用Ｘ表示随机事件，Ｘi表示随机事件的第i种结果，Ｐi为出现该2.期望值～是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值。其计算公式如下：2.期望值【例1—12】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如表所示，试计算两个项目的期望收益率。

A项目和B项目投资收益率的概率分布

项目实施情况该种情况出现的概率投资收益率项目Ａ项目Ｂ好一般差0.200.600.2040%20%070%20%-30%【例1—12】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益根据公式分别计算项目Ａ和项目Ｂ的期望投资收益率分别为：

从计算结果看，两个项目的期望投资收益率都是20％。

根据公式分别计算项目Ａ和项目Ｂ的期望投资收益率分别为：3.离散程度（1）方差方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。计算