宏观6通货膨胀课件

Macro6长期中的货币与物价货币制度通货膨胀：原因与成本Ⅱ.长期当中的名义经济Macro6长期中的货币与物价货币制度Ⅱ.长期当中的名义16.1货币制度“它可以使黑的变成白的，丑的变成黑的，懦夫变成勇士。”

莎士比亚《雅典的泰门》货币、火和轮子被作为人类有史以来的三大发明。6.1货币制度“它可以使黑的变成白的，丑的变成黑的，懦夫26.1.1货币的含义(1)货币的定义货币：一种交换媒介，是经济中人们经常用来向其他人购买物品和劳务的一组资产。虽然货币可以称为钱，但日常语言中称作钱的对象并不一定是货币。有钱挣钱用钱买东西6.1.1货币的含义(1)货币的定义货币：一种交换媒介，3交换媒介（mediumofexchange）：买者在买东西时向卖者支付的东西。物物交易（barter）具有两方面缺陷：只有交易双方存在欲望的一致性，交易才能够发生。从交易成本角度，如果双方不具有一致的交易欲望，而又要使交易进行，就必须增加交易的费用。(2)货币的职能交换媒介（mediumofexchange）：买者在买东4计价单位（unitofaccount）：人们普遍认可的用来表示价格和记录债务的标准。衬衣的价格是10￥，汉堡包的价格是2￥。应还银行贷款2000￥。宏观6通货膨胀课件5价值储藏（storeofvalue）：人们可以用来把现在的购买力转变为未来购买力的物品。当卖者现在在物品和劳务的交易中得到货币时，可以暂时持有货币，在未来购买想要的物品和劳务。货币并不是经济中的唯一的价值储藏手段。股票、债券、不动产、艺术品等许多其他物品也能够储藏价值。流动性：一种资产可以转变为经济中交换媒介的程度。货币是流动性最好的价值储藏手段。价值储藏（storeofvalue）：人们可以用来把现在6(3)货币的不同形态商品货币（commoditymoney）：本身具有价值，并能作为交换媒介使用的物品。

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人类历史的不同时期，许多商品都曾被作为商品货币。如贝壳、石头、珠宝、金属制品等。

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最普遍的商品货币是用金、银、铜等贵金属制成的铸币。(3)货币的不同形态商品货币（commoditymon7商品货币的两个缺点由于商品货币具有使用价值，因此存在做假的诱因。16世纪英国金融学家格莱辛提出格莱辛定理（Gresham’slaw），即在商品货币流通的条件下，存在着劣币驱逐良币的倾向。持有商品货币具有机会成本。商品货币的两个缺点8法定货币（fiatmoney）：没有内在价值，由政府法令而作为交换媒介使用的货币。最早的法定货币是美国革命时期发行的大陆通货与内战期间发行的绿背纸币。目前各国经济中使用的纸币均为法定货币。虽然政府是建立并管理法定货币制度的中心，但这种货币制度的成功还要求其他因素。法定货币能否被接受除了政府法令之外，在很大程度上还取决于预期和社会习惯。私人债务货币（privatedebtmoney）：债务人保证随时以通货形式偿还的货币。商业银行和其他金融机构的支票存款。法定货币（fiatmoney）：没有内在价值，由政府法令而9货币存量：经济中流通的货币量。M0：通货

Currency（纸币+辅币）M1：狭义货币供给量通货旅行支票活期存款其他支票存款(4)货币存量的衡量标准货币存量：经济中流通的货币量。(4)货币存量的衡量标准10M2：广义货币供给量M1储蓄存款小额定期存款货币市场共同基金M2：广义货币供给量11衡量指标1996年数量(10亿美元）

M0 380M1 1117M23737美国经济的货币存量衡量指标1998年数量(亿元）

M011204M1 38954M2104499我国经济的货币存量衡量指标1996年数量(10亿美元）美12中央银行：是政府的银行。中央银行具有三个特征：不以赢利为目的不经营商业银行和金融机构的业务具有服务机构和管理机构的双重性质

6.1.2中央银行与货币供给(1)中央银行的性质中央银行：是政府的银行。6.1.2中央银行与货币供给(1)13世界上最早的中央银行是瑞典国家银行，成立于1668年，1897年成为真正的国家银行。自20世纪以来，世界各国普遍建立的中央银行。美国联邦储备局英国英格兰银行日本银行德国联邦银行中国人民银行

世界上最早的中央银行是瑞典国家银行，成立于1668年，18914独占货币发行权，控制货币供给量。管制商业银行，并保证整个银行体系的正常运行。为商业银行保存准备金作为商业银行的最后融资者，在商业银行资金周转不灵时，为商业银行提供贷款。管理金融体系为政府提供金融服务集中保管黄金和外汇，即外汇储备。制定货币政策，干预经济。(2)中央银行的职能独占货币发行权，控制货币供给量。(2)中央银行的职能15典型的中央银行——美国联邦储备局（Fed）美联储是美国的中央银行，成立于1914年。美联储实行理事会管理。理事会由7名理事组成，任期14年。美联储主席由总统任命，任期四年，负责任命美联储官员，主持理事会议。联邦储备体系由设在华盛顿特区的联邦储备理事会和全国主要城市的12个地区联邦储备银行组成。联邦市场公开委员会（FOMC）由联邦储备的7位理事和12个地区银行总裁中的5位组成。FOMC的会议大约每6周举行一次，以讨论经济状况并考虑货币政策的变动。美联储的体制结构联邦公开市场委员会典型的中央银行——美国联邦储备局（Fed）美联储的体制结构联16

6.1.3商业银行与货币供给(1)百分之百准备金银行体系假定一个没有银行的经济，通货是唯一的货币形式。假设通货总量是100￥，因此经济中的货币供给总量为100￥。第一国民银行是惟一的一家存款机构，只吸收存款，并不发放贷款。准备金：银行得到但没有贷出去的存款。第一国民银行资产负债准备金100￥存款100￥经济中的货币供给量现量：100￥（存款）初始量：100￥（通货）6.1.3商业银行与货币供给(1)百分之百准备金银行体17

(2)部分准备金银行体系的货币创造部分银行体系：银行只把部分存款做为准备金的制度。准备率：银行全部存款中以准备金形式持有的比例。(2)部分准备金银行体系的货币创造部分银行体系：银行只把18

假定第一国民银行把其存款的10%做为准备金，其余贷出去。第一国民银行资产负债准备金10￥存款100￥贷款90￥经济中的货币供给量初始量：100￥（通货）现量：100￥（存款）90￥（通货）190￥当银行只把部分存款作为准备金时，银行通过贷款创造了更多货币。银行创造货币增加了经济的流动性，但并没有增加经济的财富。假定第一国民银行把其存款的10%做为准备金，其余贷出去。第一19(3)货币乘数第一国民银行资产负债准备金10￥存款100￥贷款90￥经济中的货币供给量初始存款：100￥第一银行贷款：90￥第二银行贷款：81￥第三银行贷款：72.9￥货币供给量：1000￥第二国民银行资产负债准备金9￥存款90￥贷款81￥第三国民银行资产负债准备金8.1￥存款81￥贷款72.9￥a1/1-q=100/1-0.9=1000货币乘数：银行用每一元准备金所创造出的货币量。=10(3)货币乘数第一国民银行经济中的货币供给量第二国民银行第20中央银行独占货币发行权。由于商业银行在部分准备金制度下能够通过贷款创造货币，因此中央银行的货币供给控制是间接的。当中央银行决定改变货币供给时，它必须考虑它的行动如何通过银行体系而起作用。

6.1.4

中央银行控制货币供给的工具中央银行独占货币发行权。由于商业银行在部分准备金制度21金融三大法宝(1)公开市场活动：中央银行在公开市场（金融市场）买卖政府债券，以调节货币供给。增加货币供给时，买进政府债券。减少货币供给时，卖出政府债券。金融三大法宝(1)公开市场活动：中央银行在公开市场（金融22(2)法定准备金率：关于商业银行必须根据其存款持有的最低准备金数量的规定。法定准备金率影响商业银行贷款数量。提高法定准备金率会降低货币乘数，减少货币供给。降低法定准备金率会提高货币乘数，增加货币供给。(2)法定准备金率：关于商业银行必须根据其存款持有的最低准23(3)贴现率：中央银行向商业银行发放贷款的利率。

当银行准备金少于规定标准，银行可以向中央银行贷款。当中央银行发放这种贷款时，增加了商业银行的准备金，使商业银行创造更多货币。较高的贴现率可以抑制商业银行向中央银行贷款，减少货币供给。较低的贴现率可以刺激商业银行向中央银行贷款，增加货币供给。(3)贴现率：中央银行向商业银行发放贷款的利率。当银行准24中央银行的三种工具对货币供给有重要影响，但这三种工具并不总是行之有效。(4)中央银行控制货币供给中存在的问题中央银行的三种工具对货币供给有重要影响，但这三种工具25中央银行不能控制家庭的存款决策。家庭存款越少，银行的可用于贷款的资金越少，所能创造的货币越少。当挤兑时，即使没有中央银行的行为，货币供给也会减少。中央银行不能控制商业银行的贷款决策。当商业银行不愿意贷款，持有超额准备金时，银行创造的货币减少，货币供给也减少。中央银行不能控制家庭的存款决策。26案例研究：银行挤兑和货币供给银行挤兑：当储户怀疑银行可能破产时，从而“挤”到银行去提取自己的存款，就发生了银行挤兑。银行挤兑是部分准备金体系下银行的一个问题。由于银行只以准备金持有部分存款，因此不可能满足所有储户的提款要求。银行挤兑使货币供给复杂化。例如1930年代的大萧条时期，在银行挤兑和银行倒闭风暴之后，家庭和银行家变得更为谨慎。从1929年至1933年，尽管美联储没有采取任何有意的紧缩行为，但货币供给减少了28%。现在银行挤兑在美国已经通过联邦存款保险公司（FDIC）提供的存款保险得到解决。案例研究：银行挤兑和货币供给27习题1：联邦银行进行1000万美元政府债券公开市场购买。如果法定准备金率为10%，货币供给量最大可能增加多少？最小可能增加多少？

最大可能增加量为10000万美元，最小可能增加量为1000万美元习题1：联邦银行进行1000万美元政府债券公开市场购买。如果28习题2：假设银行体系总准备金为1000亿美元。再假设法定准备金率是支票存款的10%。而且银行没有超额准备金，家庭也不持有通货。（1）货币乘数是多少？货币供给是多少？（2）如果现在中央银行把法定准备金率提高到存款的20%，准备金会有什么变动，货币供给会有什么变动？

（1）货币乘数为10，货币供给为1000*10=10000亿美元

（2）准备金会增加，货币供给量减少习题2：假设银行体系总准备金为1000亿美元。再假设法定准备296.2通货膨胀：原因与成本通货膨胀（inflation）：物价总水平的上升。通货膨胀率：现期物价指数较前期变动的百分比。常用物价指数有三种：消费物价指数、生产物价指数、GDP折算系数。1940~1995，美国年均通货膨胀率为5%，物价总水平上升了18倍。1981~1998，中国年均通货膨胀率为7%，物价总水平上升了3.8。通货紧缩（deflation）：物价总水平的下降。1896年美国经济的物价水平比1880年低23%。1998年，中国的物价水平下降了2.5%。6.2通货膨胀：原因与成本通货膨胀（inflation）30经济发展过程当中普遍存在通货膨胀，但不同时期物价上升的速度相差很大。美国1970年代通货膨胀率为7%，1990~1996年为3%。中国1994年通货膨胀率为21.7%，1988~1989年为18%，1997年为2%。超速通货膨胀：一战以后的德国，1份报纸的价格从1921年的0.3马克两年后上升到近7千万马克。经济发展过程当中普遍存在通货膨胀，但不同时期物价上升的速度31经济当中的冰淇淋价格从1￥上升到5￥。冰淇淋的供求发生了变化。人们更爱吃冰淇淋。买冰淇淋的货币变得不值钱了。6.2.1通货膨胀的原因(1)物价水平与货币价值经济当中的冰淇淋价格从1￥上升到5￥。6.2.1通货膨胀的32通货膨胀是一种广泛的经济现象，它涉及到的首要的和最重要的内容是经济中交换媒介的价值。当物价水平上升时，货币价值下降，因为1单位货币所能买到的物品和劳务数量减少。如果用P衡量物品和劳务的价格，1/P为用物品和劳务数量衡量的货币价值。通货膨胀是一种广泛的经济现象，它涉及到的首要的和最重要的内容33中央银行与商业银行体系共同决定货币供给。中央银行控制印钞机，运用三大金融法宝。商业银行通过贷款创造货币。为了简化起见，将货币供给量作为中央银行直接控制的政策变量。(2)货币供给、货币需求和货币均衡货币供给物价水平货币价值Q固定的货币数量货币供给中央银行与商业银行体系共同决定货币供给。(2)货币供给、货币34货币需求交易动机：为了进行日常交易而持有货币。预防动机：为了应付不可预见的事件所要进行的支付而持有货币。投机动机：为了避免持有股票或债券由于其价值下跌所引起的损失而持有货币。持有货币的动机为什么人们对货币存在需求？货币包括通货（钞票+辅币）和银行活期存款。人们在储存财富时，会在货币、不动产、债券、股票等形式中选择。货币需求持有货币的动机为什么人们对货币存在需求？35物价水平物价水平上升（货币价值下降），货币需求量增加。利率利率是持有货币的机会成本。利率越高，人们越可能将货币转换成债券或储蓄存款。利率提高，货币需求量减少。影响货币需求的因素哪些因素影响家庭和企业希望持有的货币数量？

是什么力量保证中央银行决定的货币供给量与人们对货币的需求量平衡呢？

短期：利率长期：物价水平（货币价值）物价水平影响货币需求的因素哪些因素影响家庭和企业希望持有的货36货币均衡13/41/21/4011.33240货币价值物价水平货币供给货币需求EQ（央行控制的固定货币数量）当物价水平高于均衡水平，货币需求》货币供给，货币价值上升，导致物价水平下降。当物价水平低于均衡水平，货币需求《货币供给，货币价值下升，导致物价水平上升。货币均衡11货币价值物价水平货币供给货币需求EQ（央行控制的37(3)货币注入的影响11.3324013/41/21/40货币价值物价水平MS1货币需求E1M1M1MS2E21。货币供给增加2。货币价值下降3。物价水平上升货币注入；中央银行增加货币供给(3)货币注入的影响11货币价值物价水平MS1货币需求E38货币数量理论：货币供给量决定物价水平，货币供给量的增长率决定通货膨胀率。根据货币数量理论，经济中的货币供给量决定货币价值。因此，政府增加货币供给是导致通货膨胀的主要原因。货币数量理论：货币供给量决定物价水平，货币供给量的增长率决定39指数（1921.7=10019211922192319241925100000100001000100物价水平货币供给指数（1921.7=10019211922192319241925100000100001000100物价水平货币供给指数（1921.7=100指数（1921.7=10019211922192319241925100000000000000100000000000100000000100000100物价水平货币供给1921192219231924192510000000100000010000010000100物价水平货币供给案例研究：四次超速通货膨胀期间的货币与物价A.奥地利B.匈牙利C.德国D.波兰指数（1921.7=1001921192219234018世纪大卫.修谟认为，经济中的变量分为两类：名义变量：按货币衡量的变量。如玉米的价格、名义GDP、名义工资、名义利率实际变量：按实物单位衡量的变量。如玉米的相对价格、实际GDP、实际工资、实际利率、就业货币制度影响名义变量，但不会影响实际变量。货币中性：货币变动对实际变量的无关性。货币中性理论可以解释长期经济运行，但不适用短期经济分析。(4)古典二分法与货币中性货币供给量会影响物价水平，货币供给量如何影响经济中的其他宏观变量，如生产、就业、实际工资和实际利率？

18世纪大卫.修谟认为，经济中的变量分为两类：(4)古典41发行货币是政府增加收入的一条捷径。通货膨胀税：政府通过创造货币增加的收入。各个时期通货膨胀税的重要程度不同。当政府高支出，而税收收入不足，借债能力有限时，政府就会转而采用多印钞票的方式为其支出进行支付，从而引发通货膨胀。

(5)通货膨胀税为什么各国政府会选择多发行货币，引发通货膨胀呢？发行货币是政府增加收入的一条捷径。(5)通货膨胀税426.2.2通货膨胀的成本(1)购买力下降？通货膨胀的谬误当物价水平上升时，人们购买物品与劳务的支出增加，但同时人们出卖物品和劳务获得的收入也增加，工资增加。通货膨胀本身并没有降低人们的实际购买力。通货膨胀是各国普遍关心的一个严重的宏观经济问题。通货膨胀会给一个国家造成什么成本呢？6.2.2通货膨胀的成本(1)购买力下降？通货膨胀的43

(2)皮鞋成本通货膨胀类似于对货币持有者征税。人们会通过各种方式改变自己的行为来努力避免纳税。避税行为会引起社会的无谓损失。为了避免交纳通货膨胀税，人们会减少持有的货币量，从而增加去银行的次数。皮鞋成本：当通货膨胀鼓励人们减少货币持有量时所浪费的资源。时间便利在超速通货膨胀时，皮鞋成本非常显著。玻利维亚1985年通货膨胀率为380000%。2500万比索（1美元=50万比索）=50美元

（1美元=90万比索）=27美元(2)皮鞋成本通货膨胀类似于对货币持有者征税。人们会通过44

(3)菜单成本大多数企业并不每天调整其产品的价格，因为改变价格需要支付成本：印刷新的价格目录成本将新的价格目录送到中间商和顾客的成本为新价格做广告的成本制定新价格的成本菜单成本：在通货膨胀时，企业调整价格所支付的成本。(3)菜单成本大多数企业并不每天调整其产品的价格，因为改45

(4)相对价格变动与资源配置失误通货膨胀会引起相对价格扭曲，从而扭曲消费者的决策，导致市场无法将资源配置到最好的用途中。(4)相对价格变动与资源配置失误通货膨胀会引起相对价格扭46

(5)通货膨胀引起税收扭曲1980年以每股10美元的价格购买了微软公司的股票，1985年以50元的价格卖出股票。1980—1985年物价水平翻了一番。1980年的10美元相当于1985年的20美元。名义收益：50-10=40；实际收益：50-20=30。政府征税时不考虑通货膨胀，按名义收益征税，增加了税负负担。税收对资本收益的处理(5)通货膨胀引起税收扭曲1980年以每股10美元的价格47税收对利息收入的处理 经济1（物价稳定）经济2（通货膨胀）实际利率4% 4%通货膨胀率08名义利率412（实际利率+通货膨胀率）25%税收引起的利率减少13（0.25*名义利率）税后名义利率