2023年矿山安全行业简析

2023年矿山安全行业分析报告目录一、内因：煤炭产量持续增长，矿山地质灾害增多 3二、外因：国家政策不断严格，行业标准持续升级 4三、行业容量不断提升，集中度提高 6一、内因：煤炭产量持续增长，矿山地质灾害增多我国煤炭产量的不断增长是煤矿安全生产行业发展的源动力。根据2021年2月颁布的《企业安全生产费用提取和使用管理办法》的要求，煤炭生产企业依据开采的原煤产量按月提取安全费用。我国煤炭产量稳定增长，且高瓦斯矿井的比例逐渐加大，所提取的安全费用逐渐增多，煤矿安全行业市场前景广阔。根据国家能源局下发的《煤炭工业发展“十四五”规划》，煤炭是我国的主体能源，在能源结构中占70%左右。在未来相当长时期内，煤炭作为主体能源的地位不会改变。在GDP增速7%的情况下，预计我国的煤炭产量依然保持着4%的增幅，城镇化深入发展意味着未来对以煤炭为主体的能源有着更大的需求。煤炭开采危险性增加促进煤矿安全生产监控行业发展。随着对煤产量需求不断增大，社会对煤炭安全事故问题也愈加关注。中国国家安全监管总局新闻发言人黄毅在国新办新闻发布会上说，中国煤矿百万吨死亡率在2022年时为0.564，与美国的百万吨死亡率相差10倍，中国煤炭行业一直都是一个高风险的行业，煤矿事故仍居于高位。我国露天煤矿少而井工矿多，且煤矿自然条件差、地质条件复杂，煤炭行业危险重重。就矿井类别而言，我国露天采煤只有不到5%，井工开采超过95%。大部分煤矿地质条件复杂，煤体和煤层中游离或附着大量瓦斯，开采空间狭小，导致矿井采煤隐患重重。常见灾害包括瓦斯煤尘爆炸、矿井水灾、矿井火灾、冲击地压和大面积冒顶等。同时，随着井工矿挖掘地层的加深，新的灾害层出不穷，加大了采煤的危险性。据调查，我国采深大于600米的矿井产量占28.5%，而且一些矿井的开采深度已超过1000米，同时仍在以平均每年10～20米的速度向下延伸。随采深的增加，地应力、瓦斯压力、地温也越来越高，煤矿自然灾害特别是瓦斯灾害的威胁逐步加重。比较典型的是煤与瓦斯突出，在几秒至几十秒的时间内几吨到上万吨的煤和几百立方米到几百万立方米的瓦斯将抛射向采掘空间，工人根本难以躲避，杀伤力巨大。二、外因：国家政策不断严格，行业标准持续升级采煤危险性提高，促进国家出台政策规范。随着对煤炭产量的需求不断增长，同时开采煤炭的危险性不断提高，社会上对安全采矿的呼声与需求也越来越高。为了减少、避免频发的采煤安全事故，国家相继出台了一系列的法规政策，规范了矿井的生产安全标准。采煤的地质赋存条件愈发复杂，地质灾害更加严重，国家政策要求也不断严格：从最初的安全监控和人员定位系统，到瓦斯抽放规范，到对煤与瓦斯突出的规定，建设完善煤矿井下安全避险“六大系统”的要求，以及避难硐室的建立更新等等。国家政策覆盖的范围不断增大，将非煤矿山纳入规范范围。国家不仅对煤矿安全进行政策规范，同时对非煤矿山的安全标准也提出了要求，且不断升级。国务院发布政策提出“所有的非煤矿山必须在2022年底前安装安全监测监控系统等技术装备”的明确要求，之后对非煤矿山的要求也升级到“强制推行先进适用的技术装备——煤矿、非煤矿山要制定和实施生产技术装备标准，安装监测监控系统、井下人员定位系统、紧急避险系统、压风自救系统、供水施救系统和通信联络系统等技术装备。”国家政策从广度和深度两方面同时着手，加强了法规约束，不断提高了行业标准。促进了对已有矿山安全产品的更新换代以及需求变为刚性且不断扩大，为新型的矿山安全产品提供了广阔的市场潜力。三、行业容量不断提升，集中度提高未来对矿山安全产品的市场需求不会下降。虽然《关于建设完善煤矿井下安全避险“六大系统”的通知》要求在2022年6月底以前所有煤矿必须上线井下安全避险的“六大系统”，包括监测监控、井下人员定位、紧急避险、压风自救、供水施救、通信联络。国家总局发布的《国家煤矿安监局关于加强煤与瓦斯突出事故监测和报警工作的通知》（安监总煤装[2022]28号）的要求从今年开始对煤瓦斯突出产品进行强制安装，到2022年之前必须全部安装完毕，但是对相关产品的市场需求还将持续增长：首先，安全监控实施进展落后于法规预期。法规要求避险系统必须在2022年6月底以前完成，从去年四季度到今年一季度全国煤矿企业都在做这项工作，但是按照目前进度来看，这一预期大概率不能按时实现。企业安装煤矿安全产品具有滞后性，虽然有政策规定了安装期限，但企业一般选择在在安全检查来临之前才安装安全产品，实际完成时间将较多落后于政策截止期。其次，目前国内煤矿在册使用的安全监控系统多为2022年以前安装，而国家新的安全规范《煤矿安全监控系统及检测仪器使用管理规范》要求“建设完善安全监控系统，确保设备性能完好，系统灵敏可靠，充分发挥其安全避险的预警作用”。同时煤矿安全监控设备的安全使用寿命基本为3-5年（其中瓦斯监测类设备的安全使用寿命多为1-2年）。因此，系统必须进行更新改造，市场需求呈现一个连续的状态。再次，国家政策对非煤矿山提出安全标准，且不断升级。非煤矿山安全产品的安装目前主要集中于国有大型矿业集团，部分中小非煤矿山观望气氛还比较浓厚。根据煤矿安全监控领域的情况来看，虽然有国家政策强制安装，但是需要经历一个长期的过程。据此，估计非煤矿山市场领域的市场容量的释放会是一个相对长期的过程。小型非煤矿山开始大规模启动安装时，才是这个领域市场应用蓬勃发展的时期。最后，随着矿井地层深度不断加深，新灾害层出不穷。面对新的问题，目前已有的设备无法有效解决，基于国家政策和行业标准的约束，新产品市场需求潜力巨大。基于国家政策约束的前提下，矿山安全产品行业容量不断提升。国家相继出台各项政策，同时加大审查监督的力度，为矿山安全产品行业容量的提升打下了基础。从煤矿安全产品和非煤安全产品两个角度出发，以下做一个市场容量的预测。煤矿安全产品行业容量。国家政策强制要求安装的“六大系统”，我们认为作为传统产品的安全监控系统未来的市场空间主要来自存量市场的更新换代。截至2021年底，国内共有各类煤矿约15000个，其中煤矿在建项目7039个。根据煤炭工业“十四五”规划的要求，煤矿个数在2022年时需要控制在10000个以内，我们假设2022-2022年国内平均煤矿数量为12000座。同时煤矿安全监控设备的安全使用寿命基本为3-5年（其中瓦斯监测类设备的安全使用寿命多为1-2年）。安监和定位系统：在此前提下，预计每年在建矿井、新上及在产矿井更新改造的煤矿安全监控系统数量约为总量的30%以上，未来2年内，每年市场需求将达4000套以上，年市场总值接近10亿元，全国煤矿新上以及更新改造的井下人员定位管理系统市场需求每年市场需求将达4000套以上，年市场容量达10亿元。瓦斯抽放监控系统：据统计，截止2022年底，国内约有高瓦斯、煤与瓦斯突出矿井5000口，未安装相关产品的达3000口，其中瓦斯监测类设备的安全使用寿命多为1-2年。因为传统矿山安全产品的市场容量主要集中在对现存设备的更新改造上面，据此分析，未来三年内，每年新上及更新改造的瓦斯抽放自动监控系统数量可达1500套以上，年市场容量达4.5亿元以上。煤瓦斯突出监控：根据国家总局发布的《国家煤矿安监局关于加强煤与瓦斯突出事故监测和报警工作的通知》（安监总煤装[2022]28号）的要求，要求各煤矿企业必须建立、完善安全监控和煤与瓦斯突出事故报警系统、事故监测和报警工作机制，从今年开始对煤瓦斯突出产品进行强制安装，到2022年之前必须全部安装完毕。按一个高瓦斯或煤与瓦斯突出煤矿至少需要3套来计算，煤瓦斯突出产品单价为20万，到2022年煤瓦斯突出产品年市场规模在30亿以上，且煤矿普及率非常低的，市场前景看好。避难硐室：目前只有少数国有大型煤矿配备了避难硐室，在这个市场上相当于还是一片空白。按全国煤矿12000座，每个矿井设臵一个造价50万的避难硐室计算，市场空间在60亿。非煤矿山开始高速发展，其安全产品行业容量巨大。2021年10月9日国家安监总局公布了《关于印发金属非金属地下矿山安全避险“六大系统”安装使用和监督检查暂行规定的通知》，非煤矿山安全产业显示出巨大市场潜力。非煤矿山针对的对象是金属矿石、放射性矿石以及作为石油化工原料、建筑材料、辅助原料、耐火材料及其他非金属矿物（煤炭除外）的矿山、尾矿库。非煤矿业产量在过去十年获得快速发展，截止2021年底，全国现有非煤矿山共计75937座，其中非煤井下矿山8032个，按照国家安监总局发布的《非煤矿山安全生产“十四五”规划》中对“六大系统”的要求保守估计，未来几年新增矿山安全监控系统市场需求总额将达20亿元以上，新增人员定位管理系统需求总额将达20亿元以上，市场发展空间巨大。目前只有少数国有大型煤矿配备了避难硐室，该产品在非煤矿山市场上相当于还是一片空白。按全国非煤矿山8000座，每个矿井设臵一个造价50万的避难硐室计算，市场空间在40亿。国家政策导向，加速行业集中度提高，促进煤矿安全产品行业的发展。根据国家能源局下发的《煤炭工业发展“十四五”规划》，国家将继续推进煤矿企业兼并重组，将目前8000家以上的煤矿企业数量控制到4000家以内。一方面，由于在煤矿安全生产监控市场内大煤矿特别是国有大中型煤矿对产品质量和服务要求高，对煤矿安全投入高于小煤矿，因此该项政策有利于煤矿安全生产监控行业的发展，同时也使得优势厂商份额上升。另一方面，被兼并重组的煤矿在复产过程中，都将对安全生产监控装备进行全面的升级改造，将为这两个系统的发展提供全新的市场机会。此外，之前各中小煤矿企业零散招标，规范性差，整合会促使招标规范，有利于行业内优势企业。从行业发展的历史来看，煤炭行业的大规模整合，将在之后的一段时期为煤矿安全生产监控行业提供难得的历史发展机遇。

2023年环保行业分析报告2023年5月目录一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳 PAGEREFToc356759999\h32、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动 PAGEREFToc356760001\h101、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳 PAGEREFToc356760002\h102、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动 PAGEREFToc356760003\h123、主要环保公司年报及一季报情况汇总 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力变化情况 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益 PAGEREFToc356760008\h22四、关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化 PAGEREFToc356760009\h23五、投资建议——关注政策及订单催化剂 PAGEREFToc356760010\h25一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出1、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳2022年，环保公司整体实现营业收入219亿元，同比增长26%，营业成本157亿元，同比增长27%；实现归属净利润合计30亿元，同比增长30%。2023年一季度单季，环保公司整体实现营业收入36亿元，同比下降0.54%，环比减少57%；主营业务成本25亿元，同比下降4.3%，环比减少59%；归属净利润合计4亿元，同比增长10%，环比减少71%。环保公司2023年总体净利润增长速度达到30%，总体增长情况好于其他行业，也符合市场预期。而2023年一季度，环保公司总体增速表现相对比较平稳，总营业收入和去年基本持平，成本和费用的下降促进了净利润的增长。从历史来看，一季度历来是环保工程公司收入确认的低点，因此，平稳的表现也属于预期之中。对于板块后续的增长，我们认为，2023年各项政策将逐步落实，治污力度加大，对与环保企业2023年的盈利增长仍是可以充满信心的。2、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后根据各公司主营业务的类型，我们将目前主要的环保上市公司分为环境监测、节能、大气污染治理、水污染治理、及固废污染治理五大板块，对各个板块盈利增长情况进行。为了更好地说明各板块增长情况，我们在板块分析中对以下几处进行了调整：（1）由于九龙电力2023年电力资产仍在收入和利润统计中，因此大气污染治理板块中我们此次仍暂时将其剔除，2023年二季度开始将其并入分析；（2）盛运股份目前收购中科通用的重组进程尚在推进，目前盈利中并不是环保资产盈利状况的体现，因此等待重组完成后，我们再将其纳入固废板块中统一讨论。2023年，大气污染治理板块在所有环保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大气污染治理的企业最多，其中还包括了成立时间较长、发展比较成熟的龙净环保。但从净利润占比来看，水污染治理、固废处理板块均开始超越大气治理板块，水和固废处理领域相关企业盈利能力还是较强的。而从2023年一季度各板块收入和利润的占比情况来看，水处理板块收入和利润的季节性波动相对明显，一季度是全年业绩低点。而固废、和大气治理板块的季节性波动相对较小。从收入和净利润增速来看，固废处理板块和水处理板块仍然是净利润增长相对最高的，而其中水处理板块表现尤为突出，2023年、2023年一季度净利润增速都大幅领先于其他板块。水处理一直是环保行业中最重要的一部分，2023年，经济形势相对低迷，但对以市政投入为主的污水处理工程建设影响较小，水处理板块中的碧水源、津膜科技收入和利润增长形势都较好。而其中的工业水处理企业万邦达、中电环保等，由于之前基数较低，也在2023-2023年有了良好的业绩增速。在所有板块中，节能板块增长依然落后，受宏观经济不景气影响较大。大气治理板块2023年、及2023年一季度净利润增速依然偏慢，需要等待后续的政策落实推动业绩提升。而环境监测板块发展则逐步平稳。大气污染治理：2023年，板块实现营业收入71.3亿元，同比增长24%；营业成本53亿元，同比增长28%；归属净利润7.4亿元，同比增长12%。2023年一季度，板块实现营业收入12.6亿元，同比增长24%；营业成本8.9亿元，同比增长23%；归属净利润0.94亿元，同比增长5.5%。固废处理：2023年，板块实现营业收入39.9亿元，同比增长18%；营业成本24.7亿元，同比增长15%；归属净利润7.6亿元，同比增长38%。2023年一季度，板块实现营业收入8.5亿元，同比增长9%；营业成本5.5亿元，同比增长16%；归属净利润1.5亿元，同比增长3.5%。水污染治理：2023年，板块实现营业收入30亿元，同比增长64%；营业成本19亿元，同比增长75%；归属净利润7.8亿元，同比增长53%。2023年一季度，板块实现营业收入4.4亿元，同比增长40%；营业成本3.3亿元，同比增长54%；归属净利润0.46亿元，同比增长28%。其中，工业水处理板块2023年实现营业收入9.5亿元，同比增长60%；营业成本7亿元，同比增长70%；归属净利润1.6亿元，同比增长28%。2023年一季度实现营业收入1.7亿元，同比增长65%；营业成本1.3亿元，同比增长67%；归属净利润0.24亿元，同比增长30%。节能：2023年，板块实现营业收入15.9亿元，同比增长36%；营业成本10.6亿元，同比增长45%；归属净利润2.4亿元，同比减少4.6%。2023年一季度，板块实现营业收入2.6亿元，同比下降3%；营业成本1.7亿元，同比下降2%；归属净利润0.39亿元，同比下降1.8%。环境监测：2023年，板块实现营业收入14.2亿元，同比增长15%；营业成本6.9亿元，同比增长18%；归属净利润3.2亿元，同比增长9%。2023年一季度，板块实现营业收入2.5亿元，同比增长17%；营业成本1.2亿元，同比增长21%；归属净利润0.24亿元，同比增长10%。二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动1、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳从各家环保公司2023年度业绩情况来看，水、固废领域的两家龙头公司桑德环境、碧水源增长势头依然良好。在我国环保产业发展的现阶段，龙头公司具备品牌、规模优势，发展思路清晰、市场拓展顺畅，经营状况也相对稳定，可保持持续增长的势头。此外，天壕节能、永清环保2023年业绩增速也较为亮眼。而从2023年一季报情况来看，环保公司利润增速大多不高，一季度历来是工程公司收入和业绩确认的低点，其中桑德环境业绩季节性波动相对较小，凯美特气和国电清新则由于去年同期基数较低，2023年一季度利润增速达到较高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然较少，大部分公司由于新业务拓展、异地扩张、或原材料上涨等因素影响，都面临成本上涨的压力。从长期趋势来看，各环保公司还将抓住产业发展的机会大力拓展新市场，而且随着环保市场参与主体的增加、竞争加剧，毛利率还存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龙、桑德环境、九龙电力、东江环保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龙电力、龙源技术、国电清新。2023年及2023年一季度收入增速均显著低于成本增速的公司：先河环保、凯美特气、燃控科技。2023年收入和净利增速均较高的公司：天壕节能、永清环保、桑德环境、碧水源。2023年收入和净利增速较低的公司：易世达、三维丝。2023年一季度收入和净利增速均较高的公司：桑德环境、凯美特气、国电清新。2023年一季度净利润增速较低的公司：先河环保、易世达、永清环保、三维丝。2、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动从2023年年报情况来看，水处理、固废处理企业业绩基本都符合或略超预期。监测、节能、大气治理板块企业业绩大多低于预期。我们认为，2023年，整体宏观经济环境较为低迷，与工业企业相关的投入、污染治理都可能受到一定影响。而水处理、固废处理作为环保板块中占比最大的两个细分领域，多以市政投入为主，污染治理监管也相对更加到位，因此受到经济周期的影响波动小。相比之下，节能板块受经济不景气的影响最大。而大气治理和监测企业则受政府换届、治污政策推动的影响较大。2023年，随着政策的落实和推动，大气治理和监测企业的业绩应有望得到改善。从2023年一季报的情况来看，一季度历来是环保工程类公司收入确认低点，因此对其业绩预期普遍也较低，2023年一季度的收入结算也没有太多亮点。部分企业由于去年同期基数较低，2023年增速表现相对较好。部分企业的利润增长来自于募集资金带来财务费用的减少、或管理销售费用的控制。还有部分企业去年留下的在手订单结算保障了一季度的增长。环保公司全年业绩的兑现情况还需等待后面的季度表现再判断。2023年年报业绩略超预期的公司：桑德环境（固废业务进展良好，配股顺利完成）、天壕节能（2023年新投产项目多，2023年贡献全年收益，还有资产处置收益）。2023年年报业绩符合预期的公司：碧水源（北京地区项目结算多，各地小碧水源持续拓展）、九龙电力（煤价下跌、脱硫脱硝等环保业务发展快）、中电环保（延期的核电、火电项目恢复建设）、雪迪龙（脱硝烟分监测系统增长）、津膜科技（水处理市场环境相对较好）、万邦达（神华宁煤烯烃二期、及中煤榆林两大项目结算）、维尔利（2023年新签订单较多，主要在2023年结算）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多，但环境工程增加，费用控制）。2023年年报业绩低于预期的公司：国电清新（大唐资产注入滞后、托克托运营电量减少）、龙源技术（低氮燃烧结算进度慢、余热项目少）、龙净环保（增速较以前快，但低于业绩快报发布后的市场预期）、聚光科技（环境监测市场需求滞后）、凯美特气（项目延期、工程机械制造业开工率不足）、天立环保（毛利率大幅下滑）、易世达（合同能源管理业务拓展慢）、三维丝（收入下滑、费用大幅增加）、永清环保（重金属治理项目增加带动利润增长，但低于年初100%增长的预期）、先河环保（利润率下滑较大）。2023年一季报业绩符合预期的公司：碧水源（一季度平稳）、桑德环境（固废业务进展良好、财务和管理费用下降）、国电清新（大唐部分脱硫特许经营资产并入）、聚光科技（费用控制加强）、雪迪龙（2023年留下在手订单增多，财务费用下降）、天壕节能（电量稳定、财务费用下降）、九龙电力（电力资产剥离、环保业务增长）、万邦达（烯烃二期及中煤榆林两大项目继续结算）、中电环保（规模扩大、但费用上升也较快）、凯美特气（2023年基数低）、津膜科技（一季度平稳）。2023年一季报业绩低于预期的公司：龙源技术（一季度是结算低点）、龙净环保（一季度是工程结算低点，但订单增速良好）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多）、永清环保（重金属业务同比去年减少）、天立环保（一季度新疆等地工程无法施工，利润率下滑也较大）、维尔利（2023年受政府换届影响，新签订单少，影响2023年结算）、先河环保（竞争加剧，利润率下滑）、易世达（受上游水泥行业景气下滑影响大，合同能源管理业务拓展慢）。3、主要环保公司年报及一季报情况汇总三、盈利能力变化情况1、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大2023年及2023年一季度，从环保公司总体来看，毛利率基本稳定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升较多，我们分析主要是由于一季度九龙电力和国电清新两家公司的业务结构变化促进了整体的毛利率上升，其他公司毛利率基本是稳定的、或略有下降。而净利率在各季度间的波动相对较大，在环保产业快速发展的过程中，环保企业市场拓展和产业链延伸的积极性很高、人员扩张也相对迅速、资金支出较多，因此管理费用、销售费用、财务费用等都会存在一定波动。毛利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新。毛利率下降较多的公司：碧水源、天立环保、龙源技术、富春环保、易世达、燃控科技、先河环保、中电环保。净利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新、东江环保。净利率下降较多的公司：碧水源、龙源技术、先河环保、中电环保、聚光科技。2、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多从销售费用、管理费用、财务费用三项期间费用来看，随着募集资金的使用，部分公司的财务费用率已开始上升；销售费用率相对较为稳定，仅有少部分公司由于加大市场开拓促使销售费用率上升；而在企业不断人员扩张、发展壮大的过程中，较多公司管理费用都呈现上升趋势；但也有部分公司由于股权激励摊销成本逐年减少，管理费用也开始呈现下降趋势。期间费用率总体上升较多的公司：龙净环保、三维丝、龙源技术、先河环保、聚光科技。期间费用率总体下降较多的公司：无。销售费用率上升较多的公司：龙源技术、先河环保、国电清新、雪迪龙、聚光科技。管理费用率下降的公司：桑德环境。管理费用率上升较多的公司：三维丝、龙源技术、燃控科技、先河环保、聚光科技。财务费用率：三维丝、碧水源、先河环保、天立环保、富春环保财务费用率上升。桑德环境2023年财务费用率上升，但2023年一季度配股资金到位后开始下降。3、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益从ROA、ROE情况来看，大部分环保公司目前募集资金的使用尚未充分发挥效益，资产收益率还处于相对较低的水平。其中部分资金使用效率较高的企业，如碧水源，2023年资产收益率还在持续回升，年化净资产收益率已达到15%。而之前资产收益率一直稳步提高的桑德环境由于2023年底配股19亿资金到位，2023年和2023