财务分析报告

财务分析财务分析报告第1页宏观背景分析行业分析企业战略分析财务分析报告第2页第一节宏观经济背景分析一、宏观经济运行情况分析GDP增加速度、增加方式及可连续性国家财政收入情况物价水平居民就业率和可支配收入水平等财务分析报告第3页（一）GDP变动对企业影响

1．连续、稳定、高速GDP增加企业经营环境不停改进，产销两旺，投资风险越来越小，企业利润连续上升，股息和红利不停增加，企业价值不停增加。国民收入不停提升，收入增加和对经济形势良好预期，使得人们投资主动性提升，从而增加对证券需求，企业在证券市场上能更轻易地筹措资本。财务分析报告第4页

2．高通货膨胀下GDP增加当经济处于严重失衡下高速增加时，表现出高通货膨胀率，是经济形势恶化征兆。假如不采取调控办法，必将造成未来“滞胀”（通货膨胀与增加停滞并存）。这时经济中矛盾会突出地表现出来，企业经营将面临困境，居民收入也将降低。财务分析报告第5页3．宏观调控下GDP增加当国内生产总值呈失衡高速增加时，政府可能采取宏观调控办法以维持经济稳定增加，这么必定减缓国内生产总值增加速度。假如调控目标得以实现，国内生产总值依然以适当速度增加，不会造成国内生产总值负增加或低增加，说明宏观调控办法十分有效，经济矛盾逐步得以缓解，为深入增加创造了有利条件。外部经营环境稳定将为企业未来发展提供有利保障。财务分析报告第6页4．转折性GDP变动假如国内生产总值一定时期以来呈负增加，当负增加速度逐步减缓并展现向正增加转变趋势时，表明恶化经济环境逐步得到改进。企业生产经营环境也会逐步好转。财务分析报告第7页（二）经济周期变动对企业影响受各种原因影响，宏观经济运行总是展现出周期性改变。这种周期性改变普通要经历四个阶段，即萧条、复苏、繁荣、衰退：在萧条阶段，经济下滑至低谷，因为预期未来经济情况不佳，企业业绩得不到改进，企业正常经营活动和资本周转受到严重影响。这时企业通常采取办法是严格投资标准，保持市场份额，降低股利费用，放弃次要利益，削产减产，淘汰雇员等。财务分析报告第8页当经济走出萧条，步入复苏阶段时，企业经营情况开始好转，业绩上升，资信提升。所以企业大多会采取增加厂房设备、实施长久租赁、建立存货、开发引入新产品、增加新雇员等办法，为企业生产发展做好各种准备。财务分析报告第9页伴随经济日益活跃，经济会展现出繁荣景象。企业经营业绩不停提升。企业不停经过扩充厂房设备、继续建立存货来扩大生产规模，开发营销规划增加其市场份额，提升产品销售价格，同时继续增加雇员。财务分析报告第10页因为繁荣阶段过分扩张，社会总供给开始超出总需求，经济增加减速，存货增加。同时经济过热造成工资、利率等大幅上升，因而企业运行成本上升，企业业绩开始出现停滞甚至下降趋势。这时企业会停顿向外扩张、处置多出设备、转让部分分部、停产不利产品、停顿长久采购、削减存货并停顿增加雇员。财务分析报告第11页（三）通货膨胀对企业影响通货膨胀对企业影响必须从不一样时期通货膨胀产生原因、程度，并结合当初经济结构和形势以及政府可能采取干预办法等方面进行分析。温和、稳定通货膨胀对企业影响较小。严重通货膨胀情况下，经济将被严重扭曲且失去效率。财务分析报告第12页比如：津巴布韦通货膨胀率：32%199859%199960%100%1000%.玻利维亚、墨西哥、阿根廷……财务分析报告第13页财务分析报告第14页投资者会将资金转移到实物资产和交易上以寻求保值，股票债券需求降低，企业在证券市场筹集不到必需生产资金，资金周转失灵。原材料、劳务价格等成本飞涨，企业经营严重受挫，盈利水平下降，甚至破产倒闭。财务分析报告第15页（四）国际收支情况对企业影响适度贸易逆差或贸易顺差不会对经济运行产生影响。过分贸易逆差，表明消费者更喜欢外国产品而不愿意购置本国产品，本国企业效益就会受到影响；财务分析报告第16页过分贸易顺差尽管能增加国民生产总值、带来巨大外汇收入并增加公众收入，但国际收支长久大幅顺差，轻易引发国内通货膨胀，本币投放过量，国际投机资本会大量流入流出，引发国内金融市场动荡。同时也可能引发其它国家对本国外贸政策不满，造成这些国家采取贸易保护办法，从而影响本国企业产品出口。财务分析报告第17页例：美国限制进口中国轮胎、禽肉等欧盟限制进口中国纺织品、光伏产品印度限制进口中国玩具阿根廷限制进口中国自行车配件等财务分析报告第18页二、宏观经济政策分析

（一）货币政策对企业影响货币政策主要有两种：宽松货币政策和紧缩货币政策。在经济增加乏力时，经过降低基准利率、增加货币供给量以及适度货币贬值等宽松货币政策，能够刺激经济增加，为企业生产发展提供较为充分资金；财务分析报告第19页在经济增加过热时，则能够经过提升基准利率、降低货币供给量及适度货币升值等紧缩货币政策来抑制经济过快增加，这时企业筹资成本增加，筹资较为困难。财务分析报告第20页（二）财政政策对企业影响宽松财政政策：国家经过增发国债，加大对基础设施等固定资产投资力度，降低税收、降低税率、扩大减免税范围以及扩大财政支出，同时提升居民收入、勉励居民消费等办法扩大社会供给和社会总需求，刺激经济增加。经济增加会刺激投资需求，企业生产规模扩大，经营环境改进，盈利能力增强，还本付息能力增强，企业股票和债券市场价格将会上涨；财务分析报告第21页紧缩财政政策：国家经过降低财政赤字，优化投资结构等办法，抑制经济过快增加，企业生产经营因而也会受到显著影响。财务分析报告第22页（三）税收政策对企业影响税收政策是财政政策一个主要组成部分。对经济影响较大税收政策包含增值税政策、企业所得税政策、个人所得税政策和行业出口退税政策等。财务分析报告第23页（四）产业政策对企业影响产业政策也是国家主要宏观调控政策之一。国家依据整体经济发展需要，在不一样发展阶段采取不一样产业政策。如：节能减排产业政策，对能耗大、污染严重产业进行重点整改和改造，勉励节能型、无污染产业发展。财务分析报告第24页第二节行业分析和企业经营战略分析一、行业分析行业发展前景与许多原因相关，所以行业分类也有多重标准。按行业要素集约度分类，能够分为资本密集型、技术密集型、资源密集型和劳动密集型等行业；按行业生命周期能够分为创业阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。财务分析报告第25页（一）行业经济特征与生命周期分析

依据行业经济特征和生命周期能够将行业分为成长性行业、周期性行业和保险性行业。处于高速发展成长性行业，对任何企业来说都是一笔财富，像生物制药、环境保护产品等行业就属于成长性行业；保险性行业经典代表则是食品饮料行业。财务分析报告第26页钢铁、汽车等行业则属于周期性行业。当企业所在行业属于周期性行业时，还应深入分析该行业处于周期性中上升趋势还是下降趋势，最终结合行业所处商业周期位置判断该行业未来发展趋势。财务分析报告第27页年9月7日中钢协钢材综合价格指数显示，历经涨跌轮回，钢价回到起点之下，99.24点。中国粗钢产能已经超出9亿吨，产能过剩超出1.6亿吨，奇怪是产能仍在连续增加。据冶金工业经济发展研究中心提供数据，全国年底前要建成高炉还有58座，还将新增产能8440万吨。财务分析报告第28页同花顺数据显示，当前钢铁业35家上市企业中有17家公布了中报，汇总计算，17家企业上六个月共亏损9.2亿元，而去年同期则盈利50.6亿元；而17家企业同期应收账款到达160亿元，同比翻了一倍有余。同时，存货总量从71.5亿元膨胀到79.8亿元，可见库存消化压力仍在增加。“现在钢铁行业卖一吨钢利润是1.68元。”——中钢协副会长王晓齐财务分析报告第29页“价格低迷与产量增加并存，需求下行与产能扩张并举，高库存而高产量，低效益而高投资，市场总体供大于求而新建项目仍在上马.....存在于中国钢铁行业很多“悖论”已经不能用简单经济规律来解释。"——经济观察报，年9月8日财务分析报告第30页注意：当企业处于弱势发展行业或行业处于下降趋势中时，某个企业即使财务数据优良，其未来盈利能力和价值增加能力也会受到行业影响。

财务分析报告第31页（二）行业竞争情况分析1．潜在进入者威胁2．现有竞争对手间竞争3．行业进入与退出壁垒及难易程度4．其它原因：行业全球化趋势、行业增加率改变趋势、客户群及客户对产品使用方式改变、客户偏好改变、监督机构影响力及政府政策改变、产品服务属性、资源要求行业未来前景等。财务分析报告第32页（三）行业赢利能力分析理论基础：迈克尔·波特《竞争战略》一书中提出影响行业盈利能力五大力量：现有企业间竞争新进入企业威胁替换产品威胁产品买方议价能力供给商议价能力财务分析报告第33页产品独特征规模经济假如行业中存在显著规模经济效益，企业间将进行激烈竞争以争夺市场份额。固定成本与变动成本比率固定成本较高时，企业就可能诉诸于价格战以充分利用剩下生产能力，如：航空业剩下生产能力，退出障碍。“开工开不起停产停不起”财务分析报告第34页比如：我国汽车、家电行业，产能严重过剩，固定成本在成本总额中所占比重较大，固定资产通用性较低，退出壁垒或退出门槛较高。因为无法退出，企业间竞争十分激烈。财务分析报告第35页体制性产能过剩不但出现在钢铁行业，也出现在水泥、重型机械、船舶制造甚至风电、光伏太阳能等新兴产业中。财务分析报告第36页2、新进入企业威胁规模经济。新进入者存在成本劣势。如：制药业、软饮料业。先行优势。行业标准、与廉价原材料供给商尤其协议、政府经营许、学习成本等。分销渠道和关系网进入法律障碍：专利权、版权财务分析报告第37页3、替换产品威胁4、买方议价能力（1）产品价格敏感性（2）交易地位5、供给商议价能力比如：软饮料行业，可口可