第六章-证券法律制度

----------------------------精品word文档值得下载值得拥有--------------------------------------------------------------------------精品word文档值得下载值得拥有---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------一、股票发行的类型根据发行主体，发行方式，发行的目的不同，股票发行包括以下类型；1、非公众公司的非公开发行股票，即发行后股东人数不超过200人，也未采用公开发行方式。这种股票发行方式不需报经证监会的批准，发行人可以自行决定，只需要遵守《公司法》，不承担《证券法》规定的强制信息披露义务，投资者的保护完全依据投资者与发行人之间的协议安排，《公司章程》和《公司法》的规定。2、非公众公司向特定对象发行股票，导致发行后股东人数超过200人的发行。根据《证券法》的规定，向特定对象发行证券累计超过200人的，构成公开发行，根据中国证监会《非上市公众公司监督管理办法》的规定，这种股票发行方式必须符合法定条件，依法报经中国证监会的核准。非公众公司经核准定向发行股票后，股东人数超过200人的，该公司将被定性为非上市公众公司。3、非公众公司申请股票以公开方式向社会公众公开转让。本来股东转让股票并不构成股票发行行为。但为了防止有人利用股份转让规避公开发行监管，《国务院办公厅关于严厉打击非法发行股票和非法经营证券业务有关问题的通知》明确规定，公司股东自行或者委托他人以公开方式向社会公众转让股票的行为构成了变相公开发行股票。因此，公司拟申请股票以公开方式向社会公众公开转让的，需要报经中国证监会核准，核准后该公司被定性为非上市公众公司。4、非上市公众公司的定向发行，非上市公众公司向特定对象定向发行股票，需要经过中国证监会的核准。5、首次公开发行股票并上市。当发行人向社会公众公开发行股票，并且在发行完毕后拟去证券交易所上市的，需要符合法定条件，依法报经中国证监会核准。发行上市后，发行人成为上市公司。6、上市公司发行新股，上市公司无论是公开发行新股还是非公开发行新股，都必须符合法定条件，经过中国证监会的核准。二、非上市公众公司非上市公众公司并非《公司法》规定的公司类型，而是基于《证券法》对于公开发行的界定划分出来的新公司类型。因此，目前只具有《证券法》上的意义，中国证监会2012年发布了《非上市公众公司监督姑那里办法》，初步建立起对非上市公众公司的监管体系，并建立了全国中小企业股份转让系统作为其股票发行和交易的市场。（一）对非上市公众公司的核准。非上市公众公司，是指具有下列情形之一且其股票未在证券交易所上市交易的股份有限公司：①股票向特定对象发行或者转让导致股东累计超过200人的，②股票以公开方式向社会公众公开转让。根据非上市公众公司的定义，股份有限公司可以因三种原因经过中国证监会的核准后成为非上市公众公司：1、股东非公开转让股票导致股东累计超过200人。①股票向特定对象转让导致股东累计超过200人的股份有限公司，应当自该行为发生之日起3个月内。按照中国证监会的有关规定制作申请文件，申请文件应当包括但不限于；定向转让说明书，律师事务所出具的法律意见书，会计师十五座出具的审计报告，股份有限公司持申请文件向中国证监会申请核准。在提交申请文件前，股份有限公司应当将相关情况通知所有股东。②如果股份有限公司在3个月内将股东人数降至200人以内的，可以不提出申请。2、股份有限公司申请其股票向社会公开转让。①申请其股票向社会公众公开转让的股份有限公司，应当按照中国证监会的有关规定制作公开转让的申请文件，申请文件应当包括但不限于；公开转让说明书，律师事务所出具的法律意见书。具有证券期货相关业务资格的会计师事务所出具的审计报告，证券公司出具的推介文件，证券交易场所的审查意见。公开持申请文件向中国证监会申请核准。②在向中国证监会申请前，该股份有限公司的董事会应当依法就股票公开转让的具体方案作出决议，并提请股东大会批准，股东大会决议必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。3、向特定对象发行股票导致股东累计超过200人。公司应当按照中国证监会的有关规定制作定向发行说明书，律师事务所出具的法律意见书，具有证券期货相关业务资格的会计师事务所出具的审计报告，证券公司出具的推介文件，公司持申请文件向中国证监会申请核准。（二）非上市公众公司的股票定向发行。无论是普通公司通过向特定对象发行股票累计超过200人而成为非上市公众公司，还是已经成为非上市公众公司的发行人向特定对象发行股票，都必须经过中国证监会的核准，而且发行对象必须只能是中国证监会规定的特定对象。1、发行对象。根据《非上市公众公司办法》的规定，特定对象的范围包括下列机构或者自然人；①公司股东②公司的董事，监事，高级管理人员，核心员工。③符合投资者适当性管理规定的自然人投资者，法人投资者及其他经济组织，公司确定发行对象符合第②③条规定的投资者合计不得超过35名。【核心员工的认定，应当由公司董事会提名，并向全体员工公示和征求意见，由监事会发表明确意见后，经股东大会审议批准。】【投资者适当性管理规定由中国证监会另行指定】【发行人应当对发行对象的身份进行确认，有充分理由确信发行对象符合相关规定。发行人应当与发行对象签订包含风险揭示条款的认购协议。2、决议方式。发行人董事会应当依法就本次股票发行的具体方案作出决议，并提请股东大会批准，股东大会决议必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。【申请向特定对象发行股票导致股东累计超过200人的股份有限公司，董事会和股东大会决议中还应当包括以下内容。①按照中国证监会的相关规定修改公司章程。②按照法律，行政法规和公司章程的规定建立健全公司治理机制。③履行信息披露义务，按照相关规定披露定向发行说明书，发行情况报告书，年度报告，半年度报告及其他信息披露内容】【中国证监会受理申请文件后，依法对公司治理和信息披露以及发行对象情况进行审核，作出是否核准的决定。并出具相关文件。】3、公司申请定向发行股票，可以申请一次核准，分期发行，自中国证监会予以核准之日起，公司应当在3个月内完成首期发行，剩余数量应当在12个月内发行完毕，超过核准文件限定的有效期未发行的，必须重新经中国证监会核准后方可发行，首期发行数量应当不少于总发行数量的50%，剩余各期发行的数量由公司自行确定，每期发行后5个工作日内将发行情况报中国证监会备案。4、非上市公众公司向特定对象发行股票后股东累计不超过200人的，或者非上市公众公司12个月内发行股票累计融资额低于公司净资产的20%，豁免向中国证监会申请核准，但发行对象应当符合对特定对象范围的规定，并在每次发行后5个工作日内将发行情况报中国证监会备案。（三）非上市公众公司的监管要求。根据《非上市公众公司办法》的规定，非上市公众公司应当履行强制信息披露义务。信息披露文件主要包括公开转让说明书，定向转让说明书，发行情况报告书，定期报告和临时报告等。1、定期报告。①公开转让与定性发行的非上市公众公司应当定期披露“半年度报告和年度报告”。②股票向特定对象转让导致股东累计超过200人的非上市公众公司，则只需要每年定期披露“年度报告”（不包括八年度报告）。③年度报告中的财务会计报告应当经会计师事务所审计。2、临时报告。发生可能对股票价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，非上市公众公司应当立即将有关该重大事件的情况报送临时报告，并予以公告。说明事件的起因，目前的状态和可能产生的后果。3、非上市公众公司及其他信息披露义务人应当按照法律，行政法规和中国证监会的规定，真实，准确，完整，及时的披露信息，不得有虚假加载，误导性陈述或者重大遗漏。公司及其他信息披露义务人应当向所有投资者同时公开披露信息。公司的董事，监事，高级管理人员应当忠实，勤勉地履行职责，保证公司披露信息的真实，准确，完整，及时。三、首次公开发行股票并上市。（一）在主板和中小板上市的公司首次公开发行股票的条件。1、持续经营时间1年以上的。①股份有限公司自成立后，持续经营时间在3年以上。②有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司自成立之日起计算，并达3年以上（经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以采取募集设立方式公开发行股票）。【有限责任公司变更未股份有限公司时，折合的实收股本总额不得高于有限责任公司的净资产额。】2、最近3年稳定。发行人最近3年内主营业务和董事，高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。【《首发管理办法》要求发行人最近3年内实际控制人没有发生变更，旨在以公司控制权的稳定为标准，判断公司是否具有持续发展，持续盈利的能力，以便投资者在对公司的持续发展和盈利能力拥有较为明确预期的情况下做出决策。】【在发行人存在多人共同拥有公司控制权的情况下，其中某个小股东变更，不构成公司控制权变更。】【如果发行人最近3年内持有，实际支配公司表决权比例最高的人发生变化，且变化前后的股东不属于同一实际控制人，视为公司控制权发生变更。】【当发行人不存在拥有公司控制权的人或者公司控制权的归属难以判断的，如果符合以下情形，可视为公司控制权没有发生变更；①发行人的股权及控制结构，经营管理层和主营业务在首发前3年内没有发生重大变化。②发行人的股权及控制结构不影响公司治理的有效性。③发行人及其保荐人和律师能够提供证据充分证明。】【因国有资产监督管理需要，国务院或者省级人民政府国有资产监督管理机构无偿划转直属国有控股企业的国有股权或者对该企业进行重组等导致发行人控股股东发生变更的，如果符合以下情形，可视为公司控制权没有发生变更。①有关国民股权无偿划转或者重组等属于国有资产监督管理的整体性调整，经国务院国有资产监督管理或者省级人民政府按照相关程序决策通过。且发行人能够提供有关决策或者批复文件。②发行人与原控股股东不存在同业竞争或者大量的关联交易，不存在故意规避《首发管理办法》规定的其他发行条件的情形：③有关国有股权无偿划转或者重组等对发行人的经营管理层，主营业务和独立性没有重大不利影响。】【按照国有资产监督管理的整体性调整，国务院国有资产监督管理机构直属国有企业与地方国有企业之间无偿划转国有股权或者重组等导致发行人控股股东发生变更的，比照前款规定执行。但是应当经国务院国有资产监督管理机构批准并提交相关批复文件，不属于上述规定情形的国有股权无偿划转或者重组等导致发行人控股股东发生变更的，视为公司控制权发生变更。】【为了上市，发行人往往进行改制，以实现主营业务整体发行上市，降低管理成本，发挥业务协同优势，提高企业规模经济效益，此对发行人往往会对同一公司控制权下相同，类似或相关业务进行重组，这时发行人是否符合最近3年内主营业务没有发生重大变化的要求？中国证监会解释认为：发行人报告期内存在对同一公司控制权人下相同，类似或相关业务进行重组情况的，如同时符合下列条件，视为主营业务没有发生重大变化：①被重组方应当自报告期期初起即与发行人受同一公司控制权人控制，如果被重组方是在报告期内新设立的，应当自成立之日即与发行人受同一公司控制权人控制；②被重组进入发行人的业务与发行人重组前的业务具有相关性。3、人员独立。①发行人的总经理，副总经理，财务负责人和董事会秘书等高级管理人员不得在控股股东，实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事，监事以外的其他植物，不得在控股股东，实际控制人及其控制的其他企业领薪。②发行人的财务人员不得在控股股东，实际控制人及其控制的其他企业中兼职。4、业务独立。发行人的业务应当独立于控股股东，实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东，实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。5、持续盈利能力。影响发行人持续盈利能力的情形，包括但不限于：①发行人最近1个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖。②发行热最近1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益。6、审计报告。由注册会计师出具了“无保留意见的审计报告”7、财务指标.①最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。②最近3个会计年度经营活动很惨生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。③发行前股本总额不少于人民币3000万元。④最近一期期末无形资产（扣除土地使用权，水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%。⑤最近一期期末不存在未弥补亏损。8、不存在重大偿债风险。发行人不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保，诉讼以及仲裁等重大或有事项。9、财务资料真实完整。发行人披露的财务资料不得存在以下情形。①故意遗漏或虚构交易，事项或者其他重要信息。②滥用会计政策或者会计估计。③操纵，伪造或篡改编制财务报表所依据的会计记录或者相关凭证。10、募集资金用途。募集资金原则上应当用于主营业务，除金融类企业外，募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售金融资产，借与他人，委托理财等财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。11、法定障碍。①最近36个月内未经法定机关批准，擅自公开或者变相公开发行过证券，或者有关违法行为虽然发生在36个月前，但目前仍处于持续状态。②最近36个月内违法工商，税收，土地，环保，海关以及其他法律，行政法规，受到行政处罚，且情节严重。③最近36个月内曾向中国证监会提出发行申请，但报送的发行申请文件有虚假记载，误导性陈述或重大遗漏。或者不符合发行条件一欺骗手段骗取发行核准，或者以不正当手段干扰中国证监会及其发行审核委员会审核工作，或者伪造，编造发行人或者董事，监事，高级管理人员的签字盖章。④本次报送的发行申请文件有虚假记载，误导性陈述或者重大遗漏。⑤涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见。⑥严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。12、招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效。特别情况下发行人可申请适当延长，但最多不超过1个月。【公司2012年6月申请首发，至少应提供截止日为2011年12月31日的财务会计报告，不能提供截止日为1948年12月31日的财务会计报告。】（二）在创业板上市的公司首次公开发行股票的条件。1、发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更未股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。2、最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000万元，且持续增长，或者最近1年盈利，且净利润不少于500万元，最近1年营业收入不少于5000万元，最近2年营业收入增长率均不低于30%，净利润以扣除非经营性损益前后孰低者为计算依据。3、最近一期期末净资产不少于2000万元，且不存在弥补亏损。4、发行后股本总额不少于3000万元。5、发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。6、发行人应当主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律，行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策。7、发行人最近2年内主营业务董事，高级管理人员均没有重大变化，实际控制人没有发生变更。8、发行人应当具有持续盈利能力，不存在下列情形：①发行人的经营模式，产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响。②发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响。③发行人在用的商标，专利，专有技术，特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险。④发行人最近1年的营业收入或净利润对关联方或者重大不确定性的客户存在重大依赖。⑤发行人最近1年的净利润主要来自黑那个财务报表范围以外的投资收益。⑥其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。9、发行人依法纳税，享受的各项税收优惠符合相关法律法规的规定，发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖。发行人不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保，诉讼以及仲裁等重大或有事项。10、发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东，实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷。11、发行人资产完整，业务及人员，财务，机构独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，与控股股东，实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显示公允的关联交易，发行人具有完善的公司治理机构，依法建立健全股东大会，董事会，监事会以及独立董事，董事会秘书，审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责。12、发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况，经营成果和现金流量，并由注册会计师出具无保留意见的审计报告，发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司财务报告的可靠性，生产经营的合法性，营运的效率与效果，并由注册会计师出具无保留结论的内部控制鉴证报告，发行人具有严格的资金管理制度，不存在资金被控股股东，实际控制人及其控制的其他企业以借款，代偿债务，代垫款项或者其他方式占用的情形。13、发行人的公司章程已明确对外担保的审批权限和审议程序，不存在为控股股东，实际控制人及其控制的其他企业进行违法担保的情形。14、发行人的董事，监事和高级管理人员具备法律，行政法规和规章规定的资格，了解股票发行上市相关法律法规，只悉上市公司及其董事，监事和高级管理人员的法定义务和责任，且不存在下列情形：①被中国证监会财务证券市场禁入措施尚未入期的。②最近3年内受到中国证监会行政处罚，或者最近1年内受到证券交易所公开谴责的；③因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见的。15、发行人及其控股股东，实际控制人最近3年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为；发行人及其控股股东，实际控制人最近3年内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在3年前，但目前仍处于持续状态的情形。16、发行人募集资金应当用于主营业务，并有明确用途，募集资金数额和投资项目应当与发行人现有经营规模，财务状况，技术水平和管理能力等相适应，发行人应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定的专项账户。【首次公开发行股票的条件，在主板和中小板上市，在创业板上市】1、成立满3年的规定。①股份邮箱公司依法设立且持续经营3年以上。②有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。2、注册资本/股本的出资。发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手足已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。3、股权清晰。发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东，实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷。4、具有持续盈利能力（不得存在的情形）。①发行人的经营模式，产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利构成重大不利影响。②发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响。③发行人再用的商标，专利，专有技术，特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险。④发行人最近1年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖。⑤发行人最近1年的净利润主要来自合并报表范围以外的投资收益。5、依法纳税，发行人依法纳税，享受的各项税收优惠符合相关法律法规的规定，发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖。6、不存在重大风险。发行人不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保，诉讼以及仲裁等重大或有事项。7、对外担保。发行人的公司章程已明确对外担保的审批权限和审议程序，不存在为控股股东，实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形。8、资金占用。发行人具有严格的资金管理制度，不存在资金被控股股东，实际控制人及其控制的其他企业以借款，代偿债务，代垫款项或者其他方式占用的情形。9、审计报告，由出册会计师出具了无保留意见的审计报告。10、内控制度。由注册会计师出具了无保留结论的内部控制鉴证报告。11、公司治理结构。发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全了股东大会，董事会，监事会以及独立董事，董事会秘书等制度。12、业务独立，发行人与控股股东，实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争或者显失公允的关联交易。13、董事，监事和高级管理人员。发行人的董事，监事和高级管理人员具备法律，行政法规和规章规定的资格，且不存在下列情形。①被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的。②最近3年内受到中国证监会行政处罚，或者最近1年内受到证券交易所公开谴责的。③因涉嫌犯罪被司法接管立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见的。14、募集资金。募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模，财务状态，技术水平和管理能力等相适用；发行人应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放董事会决定的专项账户。15、未弥补亏损。最近一期期末不存在未弥补亏损。16、主营业务和董事，高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。在主板和中小板上市是最近3年内。在创业板上市是最近2年内。17、股份总额3000万元。在主板和中小板上市是发行前股本总额不少于3000万元；在创业板上市是发行后股本总额不少于3000万元、。18、盈利能力，主板和中小板：①最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元、②最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。创业板：最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000万元，持续增长，或者最近1年盈利，且净利润不少于500万元。最近1年营业收入不少于5000万元，最近2年营业收入增长率均不低于30%19、净资产。主板和中小板；最近一期期末无形资产（扣除土地使用权，水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%。创业板：最近一期期末净资产不少于2000万元。20、法定障碍：①最近3年内重大违法行为、②最近3年内存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在3年前，但目前仍处于持续状态。主板和中小企业是发行人。创业板是发行人及其控股股东，实际控制人。四、上市公司增发股票。【第一次圈钱被称为股份有限公司首次公开发行股票。第二次圈钱被称为上市公司增发新股。上市公司增发新股分为公开发行和非公开发行。其中，公开发行包括配股和向公开增发。非公开发行是指向不超过10名的特定对象进行定向增发。（一）上市公司增发股票的一般条件。1、现任董事，监事和高级管理人员具备任职资格，不存在违反《公司法？规定的行为，而且最近36个月内未受到过中国证监会的行政处罚。最近12个月内未受到过证券交易所的公开谴责。【董事，监事，高级管理人员不得利用职权收受贿赂或者其他非法收入，不得侵占公司的财产】【董事，高级管理人员不得有下列行为：①违反公司章程的规定或者未经股东会，股东大会同意。与本公司订立合同或者进行交易；②未经股东会或者股东大会同意，利用职务便利为自己或者他人谋取属于公司的商业机会，自营或者为他人经营与所任职公司同类的业务。】2、最近12个月内不存在违规对外提供担保的行为。【须经股东大会审批的对外担保包括：①上市公司及其控股子公司的对外担保总额，超过最近一期经审计净资产50%以后提供任何担保：②上市公司的对外担保总额，超过最近一期经审计总资产的30%以后提供的任何担保；③为借款后资产负债率超过70%的担保对象提供的担保；④单笔担保额超过最近一期经审计净资产10%的担保；⑤上市公司对股东，实际控制人及其关联方提供的担保。】【股东大会在审议为股东，实际控制人及其关联方提供的担保议案时，该股东或受该实际控制人支配的股东，不得参与该项表决，该项表决由出席股东大会的其他股东股东所持表决权的过半数通过。】【首发股票只要存在违规担保即构成法定障碍，但增发股票只要求最近12个月内不存在违规担保。】3、上市公司最近3个会计年度连续赢利，扣除非经营性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据。4、高级管理人员和核心技术人员稳定。最近12个月内未发生重大不利变化。【在主板和中小板首发股票】发行人最近3年内主营业务和董事，高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。【在创业板首发股票】发行人最近2年内主营业务和董事，高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。5、最近24个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降50%以上的情形。6、最近3年纪最近一期财务报表未被注册会计师出具保留意见，否定意见或无法表示意见的审计报告，被注册会计师出具带强调事项段的无保留意见审计报告的，所涉及的事项对发行人无重大不利影响或者在发行前重大不利影响已经消除。【首发股票】发行人的内部控制由注册会计师出具了无保留结论的内部控制鉴证报告，财务报表由注册会计师出具了无保留意见的审计报告。7、最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。8、除金融类企业外，本次募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产，借与他人，委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。【首发股票】除金融类企业外，募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产，借与他人，委托理财等财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖证券为主要业务的公司。9、上市公司不存在下列行为：①擅自改变前次公开发行证券募集资金的用途而未作纠正。②上市公司最近12个月内受到证券交易所得公开谴责。③上市公司及其控股股东或实际控制人最近12个月内存在未履行向投资者作出的公开承诺的行为。④上市公司或其现任董事，高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法法规被中国证监会立案调查。⑤存在违反工商，税收，土地，环保，海关法律，行政法规或规章，受到行政处罚且情节严重，或者受到刑事处罚的行为。【首发股票】最近36个月内违反工商，税收，土地，环保，海关以及其他法律，行政法规，受到行政处罚，且情节严重。10、股东大会就增发事项作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。（二）配股条件：10+3上市公司配股除了应满足增发股票的一般条件，还应当符合以下条件：1、拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%。2、控股股东应当在股东大会召开前公开承诺任配股份的数量。3、采用代销方式发行，控股股东不履行任配股份的承诺，或者代销期限届满。原股东认购股票的数量未达到拟配售数量70%的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东、。（三）增发条件：10+3上市公司增发除了应满足增发股票的一般条件。还应当符合以下条件；1、最近3年会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。2、除金融类企业外，最近一期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产，借与他人款项。委托理财等财务性投资的情形。3、发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。（四）上市公司发行可转换公司债权（非分离交易）1、发行条件：10+3上市公司发行可转换公司债券，除了应满足增发股票的一般条件，还应当符合以下条件：①最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率为计算依据。②本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%。③最近3个会计年度实现的平均可分配利润不少于公司债券1年的利息。2、可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年。3、担保。①公开发行可转换公司债权，应当提供担保，但最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外。②提供担保的，应当为全额担保。担保范围包括债券的本金及利息，违约金，损害赔偿金和实现债权的费用。③以保证方式提供担保的，应当为连带责任担保，且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额。④证券公司或上市公司不得作为发行可转债的担保人，但上市商业银行除外。4、转股期限。可转换公司债券自发行结束之日起6个月后，方可转换为公司股票，转股期限由上市公司根据可转换公司债券的存续期间及公司财务状况确定。5、转股价格。①转股价格应不低于募集说明书公告书日前20个交易日该公司股票的交易均价和前一交易日的均价。②发行可转换公司债权后，因配股，增大，送股派息，分立及其他原因引起上市公司股份变动的，应当同时调整转股价格。③募集说明书约定转股价格向下修正条款的，应当同时约定。A转股价格修正方案须提交公司股东大会表决，且须经出席会议的股东所持表决权时，持有公司可转换债券的公司应当回避。B修正后的转股价格不低于前项规定的股东大会召开日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价，(五)上市公司发行分离交易的可转换公司债券1、发行条件：10+4上市公司发行分离交易的可转换公司债券，除了应满足增发股票的一般条件，还应当符合以下条件。①公司最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元。②最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。③最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息。但最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据）除外。④本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%，预计所附认购权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债权金额。2、认股权证。①行权价格。认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价。②存续期间。认股权证自发行结束至少已满6个月起方可行权，行权期间为存续期限届满前的一段期间，或者是存续期限内的特定交易日。【非分离交易的可转债与分离交易的可转债的比较】1、发行条件。①非分离交易的可转债。最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。分离交易日的可转债。为最近3个会计年度加权平均净资产收益率。②本次发行后累计公司债权余额不超过最近一期期末净资产额的40%。二者相同。③净资产。分离交易的可转换是最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元。④最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债权1年的利息。二者一致。⑤现金流量净额。分离交易的可转债，最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债权1年的利息，但最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%除外。2、担保。非分离交易的可转债，应当提供担保，但最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外、分离交易的可转债没有约定。3、期限。非分离交易债最短为1年，最长为6年。分离交易的可转公司债券的期限最短为1年。4、转股期限/行权期间。二者都是6个月以后。5、转股价格/行权价格。二者相同。转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前一个交易日的均价。（六）上市公司非公开发行股票、1、非公开发行股票的条件。【非公开发行股票不需要满足上市公司增发股票的一般条件】①非公开发行股票的发行对象不超过10名。【证券投资基金管理公司以其管理的2只以上的基金认购的，视为1个发行对象；信托公司作为发行对象，只能以自有资金认购】【发行对象为境外战略投资者的，应当符合相关规定。】②发行对象属于下列情形之一的，具体发行对象及其认购价格或者定价原则应当由上市公司董事会的非公开发行股票决议确定。并经股东大会批准，认购的股份自发行结束之日起36个月内不得转让；上市公司的控股股东，实际控制人，或者其控制的关联人；通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者；董事会拟引入的境内外战略投资者。③除此之外的发行对象，上市公司应当在取得发行核准批文后，按照有关规定以竞价方式确定发行对象和发行价格。发行对象认购的股份有发行结束之日起12个月内不得转让。④发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。【定价基准日可以是本次非公开发行股票的董事会决议公告日，股东大会决议公告日，也可以是发行期的首日。】2、法定障碍。①本次发行申请文件有虚假记载，误导性陈述或重大遗漏。②上市公司的权益被控股股东或实际控制人严重损害且尚未消除。③上市公司及其附属公司违规对外提供担保而且尚未解除。④现任董事，高级管理人员最近36个月内受到过中国证监会的行政处罚，或者最近12个月内受到过证券交易所公开谴责，【①在上市公司公开增发股票的一般条件中，现任董事，监事和高级管理人员最近36个月内未受到过中国证监会的行政处罚，最近12个月内未受到过证券交易所得公开谴责。②在非公开发行股票的条件中，不包括监事。】⑤上市公司或其现任董事，高级管理人员（不包括监事）因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查。⑥最近1年及最近一期财务报表被注册会计师出具保留意见，否定意见或无法表示意见的审计报告，保留意见，否定意见或无法表示意见所涉及事项的重大影响已经消除或者本次发行涉及重大重组的除外。3、非公开发行股票的程序①董事会决议。A董事会作出决议确定具体发行对象的，上市公式应当在召开董事会的当日或者前一日与相应发行对象签订附生效条件的股份认购合同，同时约定本次发行一经上市公司董事会，股东大会批准并经中国证监会核准，该合同即应生效。B董事会作出非上市公开发行股票决议，应当选择确定本次发行的定价基准日，并提请股东大会批准。②股东大会决议。本次发行所涉及关联股东的，应当回避表决。③非公开发行股票的的发行对象均属于原前10名股东的，可以由上市公司自行销售（无需证券公司承销）。五、股票的公开发行与上市（一）股票公开发行的方式。现行的股票公开发行采用网上发行和网下发行相结合的方式，根据中国证监会的规定，首次公开发行股票，应当通过向特定机构投资者询价的方式确定股票发行价格。1、询价对象是指符合规定条件的证券投资基金管理公司，证券公司。信托投资公司，财务公司，保险机构投资者，合格境外机构投资者，主承销商自主推荐的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者，以及经中国证监会认可的其他机构投资者。2、在中小企业板，创业板上市并首次发行股票的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结果确定发行价格，不再进行累计投标询价。【累计投标询价，是指如果投资者的有效申购总量大于本次股票发行量，但超额认购倍数小于5倍时，以询价下限为发行价，如果超额认购倍数大于5倍时，则从申购价格最高的有效申购开始逐步向下累计计算。直至超额认购倍数首次超过5倍为止，以此时的价格为发行价。3、初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足20家的，或者公开发行股票数量在4亿股以上，提供有效报价的询价对象不足50家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。4、新股询价完成并且询价对象符合上述规定后，发行人及其保荐人按照发行公告规定的程序向社会公众投资者公开发行。向询价对象配售（网下发行）和向一般投资者网上发行作为同一次发行，发行价格相同。向定价询问对象配售的股票，在约定的期间内不得上市流通。5、网上申购不足时，可以向网下回拨由参与网下的机构投资者申购，仍然申购不足的，可以由承销团推荐其他投资者参与网下申购，网下机构投资者在既定的网下发售比例内有效申购不足，不得向网上回拨，可以中止发行。网下报价情况未及发行人和主承销商预期，或者网上申购不许，网上申购不足向网下回拨后仍然申购不足的，可以中止发行，中止发行的具体情形可以由发行人和承销商约定，并予以披露，中止发行后，在核准文件有效期内，经向中国证监会备案，可重新启动发行。（二）证券的承销【证券的承销适用于股票和公司债券的发行】1、向不特定对象公开发行的证券票面总值超过人民币5000万元的。应当由承销团承销。2、证券的代销。包销期限最长不得超过90日。3、证券公司在代销，包销期内，对所代销，包销的证券应当保证先行出售给认购人，证券公司不得为本公司预留所代销的证券和预先购入并留存所包销的证券。4、股票的发行采用代销方式，代销期限届满，向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量70%的，为发行失败，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。（三）股票的上市。1、上市条件。①股票经中国证监会核准已公开发行；②公司股本总额不少于人民币3000万元；③公开发行的股份打达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上、④公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。2、申请证券上市交易。应当向证券交易所提出申请，由证券交易所依法审核同意。（四）股票暂停上市和终止上市。1、退市风险警示。当上市公司出现财务状况异常或者其他异常情况，导致其股票存在被终止上市的风险，或者投资者难以判断公司前景，投资权益可能受到损害的，证券交易所将对该公司股票交易实行特别处理。特别处理包括警示存在终止上市风险的特别处理（退市风险警示）和其他特别处理措施，①对于退市风险警示，在公司股票简称前冠以“*ST”字样；②其他特别处理的措施则冠以“ST”字样，以区别于其他股票；③股票报价的日涨跌幅限制为5%。《上市公司》规定，上市公司出现以下情形之一的，本所对其股票实施退市风险警示。①最近两个会计年度经审计的“净利润”连续为负值或者被追溯重述后连续为负值。②最近一个会计年度经审计的“期末净资产”为负值或者被追溯重述后为负值。③最近一个会计年度经审计的“营业收入”低于1000万元或者被追溯重述后低于1000万元。④最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告。⑤因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但未在规定期限内改正，且公司股票已停牌2个月。⑥未在法定期限内披露年度报告或者中期报告，而且公司股票已停牌2个月。⑦公司可能被解散。⑧人民法院依法受理公司重整，和解或者破产清算申请。⑨因股权分布不具有上市条件，公司在规定的1个月内向本所提交解决股权分布问题的方案，并获得本所同意。⑩本所规定的其他情况、【股权分布不具备上市条件，是指社会公众股东持有的股份20个交易日低于公司总股本的25%；公司股本总额超过人民币4亿元的，低于公司总股本的10%】【上述社会公众股东，是指不包括下列股东的上市公司其他股东：①持有上市公司10%以上股份的股东及其一致行动人；②上市公司的董事，监事，高级管理人员及其他关联人。】2、暂停上市。《上市规则》规定，上市公司出现下列情形之一的，由本所决定暂停其股票上市：①因最近两个会计年度的净利润连续为负值或者被追溯重述后连续为负值，其股票被实施退市风险警示后，公司披露的最近一个会计年度经审计的净利润继续为负值。②因最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值或者被追溯重述后为负值，其股票被实施退市风险警示后，公司披露的最近一个会计年度经审计的期末净资产继续为负值，③因最近一个会计年度经审计的营业收入低于1000万元或者被追溯重述后低于1000万元。其股票被实施退市风险警示后，公司披露的最近一个会计年度经审计的营业收入继续低于1000万元。④因最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告。⑤因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，而未在规定期限内改正，其股票被实施退市风险警示后，公司在2个月内仍未要求改正财务会计报告。⑥因未在法定期限内披露年度报告或者中期报告，其股票被实施退市风险警示后，公司在2个月内仍未被披露应披露的年度报告或者中期报告。⑦公司股本总额发生变化不具备上市条件（3000万元）。⑧因股权分布发生变化不具备上市条件，其股票被实施停牌后，未在停牌后1个月内向本所提交解决股权分布问题的方案，或者提交了方案但未获本所同意，或者因股权分布发生变化不具备上市条件，其股票被实施退市风险警示后，公司在6个月内其股权分布仍不具备上市条件。⑨公司有重大违法行为。⑩本所认定的其他情形。3、终止上市、《上市规则》规定，上市公司出现下列情形之一的，由本所决定终止其股票上市。①因净利润，净资产，营业收入或者审计意见类型触及相关标准，其股票被暂停上市后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告存在净利润（扣除非经常性损益前后的净利润熟低者）为负值，期末净资产为负值，营业收入低于1000万元或者被会计师事务所所出具保留意见，无法表示意见，否定意见的审计报告等四种情形之一。②因净利润，净资产，营业收入或者审计意见类型触及相关标准，其股票被暂停上市后，公司未能在法定期限内披露最近一年的年度报告。③因未在规定期限内按要求改正财务会计报告中的重大差错或者虚假记载触及标准，其股权被暂停上市后，公司在2个月内仍未按要求改正财务会计报告。④因未在规定期限内披露年度报告或者中期报告触及标准，其股票被暂停上市后，公司在2个月内仍未按要求披露相关定期报告。⑤在本所仅发行A股股票的上市公司，通过本所交易系统连续120个交易日（不包含公司股票停牌日）实现的累计股票成交量低于500万股，或者连续20个交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盘价均低于股票面值。⑥在本所仅发行B股股票的上市公司，通过本所交易系统连续120个交易日（不包含公司股票停牌日）实现的累计股票成交量低于100万股，或者连续20个交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盘价均死于股票面值。⑦在本所即发行A股股票又发行B股股票的上市公司。其A\B股股票的成交量或者收盘价同时触及上述第五条第⑥条的标准。⑧公司股本总额发生变化不再具备上市条件，在本所规定的期限内仍不能达到上市条件。⑨因股权分布发生变化不具有上市条件触及标准，其股票被暂停上市后，公司在暂停上市6个月内股权分布仍不具备上市条件。⑩上市公司或者收购人以终止股票上市为目的的回购股份或者要约收购，在方案实施后，公司股本总额，股权分布等发生变化不再具备上市条件。⑩上市公司被吸收合并。⑩股东大会在公司股票暂停上市期间作出终止上市的决议。⑩公司解散⑩公司被人民法院宣告破产。⑩因净利润，净资产，营业收入，审计意见类型触及相关标准，其股票被暂停上市后，公司在法定期限内披露了最近一年的年度报告，但未在其后的5个交易日提出恢复上市申请。⑩因未在规定期限内按要求改正财务会计报告中的重大差错或者虚假记载触及标准，其股票被暂停上市后，公司在2个月内披露了按要求改正的财务会计报告，但未在其后的5个交易日内提出恢复上市申请。⑩因未在规定期限内披露年度报告或者中期报告触及标准，其股票被暂停上市后，公司在2个月内披露了相关定期报告，但未在其后的5个交易日内提出恢复上市申请。⑩因股本总额发生变化不再具备上市条件或者股权分布发生变化不具备上市条件触及标准，其股票被暂停上市后，公司股本总额在规定的期限内或者股权分布在6个月重新具备上市条件，但未在其后的5个交易日内提出恢复上市申请。⑩恢复上市申请未被受理，。4、退市整理期证券交易所对股票作出终止上市决定后，公司股票并非立即退市，现行《上市规则》还规定了一个缓冲结算——退市整理期。在证券交易所公告对上市公司股票作出终止上市交易的决定之日后的5个交易日届满的下一交易日起，公司股票进入退市整理期。退市整理期的交易期限为30个交易日，在退市整理期间，公司股票进入本所风险警示板交易，上市公司股票在退市整理期届满后的次日终止上市，证券交易所对其予以摘牌。上市公司股票被终止上市后，公司应当选择并申请将其股票转入全国性的场外交易市场，其他符合条件的区域性场所交易市场或者本所设立的退市公司股份转让系统进行股份转让，公司不申请的，证券交易所安排其股票在本交易所退市公司股份转让系统进行股份转让。六、公司债券（一）公司债券的发行。1、发行条件。（包括但不限于）①股份有限公司的净资产不低于3000万元。有限责任公司的净资产不低于6000万元。②本次发行后累计债权余额不超过最近一期期末净资产的40￥；③最近3年实现的年均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。④募集的资金投向符合国家产业政策。⑤债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。2、不得发行公司债券的情形。①前一次公开发行的公司债券尚未募足。②对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态。③违反规定，改变公开发行公司债券所募集资金的用途。④最近36个月内公司财务会计文件存在虚假记载，或者公司存在其他重大违反行为。⑤本次发行申请文件存在虚假记载，误导性陈述或者重大遗漏。⑥严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。【公开发行公司债券募集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。】3、核准和发行。发行公司债券，可以申请一次核准，分期发行，自中国证监会核准发行之日起，公司应在6个月内首期发行，剩余数量应当在24小时内发行完毕，超过核准文件限定的时效未发行的，须重新经中国证监会核准后方可发行，首期发行数量应当不少于总发行数量的50%，剩余各期发行的数量由公司自行确定，每期发行完毕后5个工作日内报中国证监会备案。【“非上市公众公司”申请定向发行股票，可以申请一次核准，分期发行。自中国证监会予以核准之日起，公司应当在3个月内首期发行，剩余数量应当在12个月内发行完毕，超过核准文件限定的有效期未发行的，必须重新经中国证监会核准后方可发行，首期发行数量应当不少于总发行数量的50%，剩余各期发行的数量由公司自行确定，每期发行后5个工作日内将发行情况报中国证监会备案。】4、债券持有人会议。有下列情况的，应当召开债券持有人会议：①拟变更债券募集说明书的约定。②拟变更债券受托管理人。③公司不能按期支付本息。④公司减资，合并，分立，解散或者申请破产；⑤保证人或者担保物发生重大变化。⑥发生对债券持有人权益有重大影响的事项。5、公司债券的担保。①担保范围包括公司债券的本金及利息，违约金，损害赔偿金和实现债权的费用。②以保证方式提供担保的，应当为连带责任保证，且保证人资产质量良好。③设定财产担保的，担保财产权属应当清晰，尚未被设定担保或者财务保全措施，且担保财产的价值经有资格的资产评估机构评估不低于担保金额。（二）公司债券的上市。1、上市条件。①公司债券的期限为1年以上。②公司债券之际发行额不少于人民币5000万元。③符合法定的公司债券发行条件。2、暂停上市。①公司有重大违法行为。②公司情况发生重大变化不符合公司债券上市条件。【股份有限公司的净资产不低于3000万元，有限责任公司的净资产不低于6000万元】③公司债券所募集资金不按照核准的用途使用，④未按照公司债券募集办法履行义务。⑤公司最近2年连续亏损。七、上市公司收购。（一）收购人1、控制权。上市公司收购的目的在于获得对上市公司的实际控制权，有下列情形之一的，表明已获得或拥有上市公司控制权。①投资者为上市公司持股50%以上的控股股东。②投资者可实际支配上市公司股份表决权超过30%。③投资者通过实际支配的上市公司股份表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任。④投资者依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响。⑤中国证监会认定的其他情形。2、收购人。有下列情形之一的，不得收购上市公司：①收购人负有数额较大债务，到期未清偿，且处于持续状态。②收购人最近3年有重大违法行为或者涉嫌有重大违法行为。③收购人最近3年有严重的证券市场失信行为。④收购人为自然人的，存在《公司法》规定的不得担任公司董事，监事，高级管理人员的五种情形。【不得担任公司董事，监事，高级管理人员的情形：①因贪污，贿赂，侵占财产，挪用财产，被判处刑罚，执行期满未逾5年，或者因犯罪被剥夺政治权利，执行期满未逾5年；②担任破产清算的企业厂长，对该企业的破产负有个人责任的，自该企业破产清算完结之日起未逾3年。】3、一致行动人的界定。在上市公司的收购及相关股份权益变动活动中有一致行动情形的投资者，互为一致行动人。如果没有相反证据，投资者有下列情形之一的，为一致行动人。①投资者之间有股权控制关系。②投资者受同一主体控制。③投资者的董事，监事或者高级管理人员中的主要成员，同时在另一个投资者担任董事，监事或者高级管理人员。④投资者参股另一投资者，可以对参股公司的重大决策产生重大影响。⑤银行以外的其他法人，其他组织和自然人为投资者取得相关股份提供融资安排。⑥投资者之间存在合伙，合作，联营等其他经济利益关系。⑦持有投资者30%以上股份的自然人，与投资者持有同一上市公司股份。⑧在投资者任职的董事，监事及高级管理人员，与投资者持有同一上市公司股份。⑨持有投资者30%以上股份的自然人和在投资者任职的董事，监事及高级管理人员，其父母，配偶，子女及其配偶，配偶的父母。兄弟姐妹及其配偶，配偶的兄弟姐妹及其配偶等亲属，与投资者持有同一上市公司股份。⑩在上市公司任职的董事，监事，高级管理人员及其前项所述亲属直接或者间接控制的企业同时持有本公司股份。⑩上市公司董事，监事，高级管理人员和员工其所控制或者委托的法人或者其他组织持有本公司股份。⑩投资者之间具有其他关联关系。【投资者及其一致行动人在一个上市公司中拥有的权益应当合并计算。】【甲乙分别持有A上市公司4%，2%的股份，如果界定甲乙是否属于一致行动人。】1、甲乙均为法人。①甲受乙的股权控制，乙受甲的股权控制，甲乙分别受丙的股权控制。②甲的重大决策受其股东乙的重大影响，甲在取得A上市公司股份时乙公司提供了贷款，甲乙存在合并，联营等经济利益关系。③甲公司的董事，监事和高级管理人员在乙公司担任董事，监事或高级管理人员。2、甲是法人。乙是个人。①乙是甲公司持股30%以上的大股东。②乙是甲公司的董事，监事高级管理人员。③乙是甲公司大股东（30%），董事，监事或高级管理人员的亲属。④乙是上市公司董事，监事，高级管理人员或其亲属，甲公司是乙个人直接或间接控制的企业。⑤乙是上市公司的董事，监事，高级管理人员或员工，甲公司是该上市公司控制或者委托的法人。3、甲乙均为个人，甲是上市公司的董事，监事，高级管理人员，甲乙存在亲属关系、（二）上市公司收购中相关当事人的义务。1、收购人。①报告义务。实施要约收购的收购人必须事先向中国证监会报送上市公司收购报告书；在要约收购完成后，收购人应当在15日内将收购情况报告中国证监会和证券交易所。②禁受义务。收购人在要约收购期内，不得卖出被收购上市公司的股份。③锁定义务。A.收购人持有的被收购上市公司的股票，在收购行为完成后12个月内不得转让，但是，收购人在被收购公司中拥有权益的股份在同一实际控制人控制的不同主体之间进行转让不受前述12个月的限制，但应当遵守《上市公司收购管理办法》有关豁免申请的有关规定。B在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的30%的，自上述事实发生之日起1年后，每12个月内增持不超过该公司已发行的2%的股份，该增持不超过2%的股份锁定期为增持行为完成之日起6个月。2、被收购上市公司的控股股东或者实际控制人。被收购上市公司的控股股东或者实际控制人不得滥用股东权利，损害被收购上市公司或者其他股东的合法权益，否则控股股东，实际控制人在转让被收购上市公司控制权之前，应当就其出让相关股份所得收入用于消除全部损害作出安排，对不足以消除损害的部分应当提供充分有效的履约担保或者安排，并依照公司章程取得被收购上市公司股东大会的批准。3、被收购上市公司的董事，监事和高级管理人员。①被收购上市公司的董事，监事和高级管理人员对公司负有忠实义务和勤勉义务，应当公平对待所有收购人。②董事会针对所作出的鞠策及采取的措施，应当有利于维护公司及其股东的利益，不得滥用职权对收购设置不适当的障碍，不得利用公司资源向收购人提供任何形式的财产资助，不得损害公司及其股东的合法权益。（三）持股权益披露1、5%+5%①通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议，其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到5%时，应当在该事实发生之日起3日内，向中国证监会，证券交易所提交书面报告，通知该上市公司，并予公告，在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。②投资者持有或者通过协议，其他岸炮与他人共同持有一个公司已发行的股份达到5%之后，其所持上市公司已发行的股份比例每增加或者减少5%，应当依照前述规定进行报告和公告，在报告期限内和作出报告，公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。【该条规定的主要目的是预警，提醒市场注意，有大股东出现，这些人可能成为潜在的收购人，并且通过对该股东以后增减股份的持续披露，来让市场监控其行为。】【如果投资者通过行政划转或者变更，执行法院裁定，继承，赠与等方式拥有权益的股份变工达到上述规定比例的，也应当履行权益披露义务。】2、5%-20%①不实第一大股东或者实际控制人，简式权益变动报告书。②第一大股东或者实际控制人，祥式权益变动报告书。3、20%-30%祥式权益变动报告书、（四）要约收购程序【投资者通过证券交易所的证券交易，持有或者通过协议，其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到30%，继续增持股份的，即触发要约收购义务，应当向该上市公司所有股东发出收购上市公司全部或者部分股份的要约】【无论是自愿要约还是强制要约，只要采用要约方式收购一个上市公司的股份的，其预定收购的股份比例不得低于该上市公司已发行股份的5%】1、中国证监会的审查。①以要约方式收购上市公司股份的，收购人应当编制要约收购报告书，聘请财务报告顾问向中国证监会，证券交易所提交书面报告，并对要约收购报告书摘要作出提示性工号。②在收购人报送符合要求的要约收购报告书和其他相关相关文件15日内，中国证监会无异议的，收购人可以公告要约收购报告书，【只有中国证监会在出具无异议函的情况下，收购人才可以发出正式的收购要约】【收购人在公告要约收购报告书之前可以自行取消收购计划，但应当向中国证监会提出取消收购计划的申请及原因说明，并予公告。自公告之日起12个月内，该收购人不得再次对同一上市公司进行收购。2、要约有效期和竞争要约。①收购要约约定的收购期限不得少于30日。并不得超过60日，但出现竞争要约的除外。②在收购要约确定的承诺期内，收购人不得撤销其收购要约。③在收购要约确定的承诺期内，收购人需要变更收购要约的，必须事先向中国证监会提出书面报告，经中国证监会批准后，予以公告。在收购要约期限届满前15日内，收购人不得变更收购要约，但出现竞争要约的除外。④出现竞争要约是，发出初始要约的收购人变更收购要约距初始要约收购期限届满不足15日的，应当延长收购期限，延长后的要约期应当不少于15日，不得超过最后一个竞争要约的期满日，并按规定比例追加履约保证金，以证券支付收购价款的，应当追加相应数量的证券，交由证券登记接素颜机构保管。⑤发出竞争要约的收购人最迟不得晚于初始要约收购期限届满前15日发出要约收购的提示性公告，并应当根据规定履行报告，公告义务。3、要约对象和条件。①收购人对同一种类股票的要约价格不得低于要约收购提示性公告前6个月内收购人取得该种股票所支付的最高价格，要约价格低于提示性公告前30个交易日该种股票的每日加权平均价格的算术平均值的，收购人聘请的财务顾问应当就该种股票前6个月的交易情况进行分析，说明是否存在骨架被操纵，要约价格是否合理等情况。②收购要约提出的各项收购条件，应当适用于被收购公司的所有股东。4、禁止收购人通过其他方式获得股票。采用要约收购方式的，收购人在收购期限内，不得卖出被收购公司的股票，也不得采取要约规定以外的形式和超出要约的条件买入被收购公司的股票。5、被收购公司董事会的义务。①被收购公司董事会应当对收购人的主体资格，资信情况及收购意图进行调查，对要约条件进行分析，对股东是否接受要约提出建议，并聘请独立财务顾问提出专业意见。②在收购人作出提示性公告后至要约收购完成前，被收购公司除继续从事正常的经营活动或者执行股东大会已经作出的决议外，未经股东大会批准，被收购公司董事会不得通过处置公司资产，对外投资，调整公司主要业务，担保，贷款等方式，对公司的资产，负债，权益或者经营成果造成重大影响。③在要约收购期间，被收购公司董事不得辞职，6、预受要约。①预受是指被收购公司的股东同意接受要约的初步意思表示，在要约收购期限内不可撤回之前不构成承诺。②在要约收购期限届满前3个交易日内，预受股东不得撤回其对要约的接受。③在要约收购期限内，收购人应当每日在证券交易所网站上公告已预受收购要约的股份数量。7、要约期满、①部分要约。收购期限届满，发出部分要约的收购人应当按照收购要约约定的条件购买被收购公司股东预受的股份，预受要约股份的数量超过预定收购数量时，收购人应当按照同等比例收购预受要约的股份。②全面要约。以终止被收购公司上市地位为目的的，收购人应当按照收购要约约定的条件购买被收购公司股东预受的全部股份，未取得中国证监会豁免而发出全面要约的收购人应当购买被收购公司股东预受的全部股份、③收购期限届满后15日内，收购人应当向中国证监会报送关于收购情况的书面报告，同时报超派出机构，抄送证券交易所，通知被收购公司。（五）强制要约制度【根据《证券法》的规定，投资者通过证券交易所的证券交易，持有或者通过协议，其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到30%，继续增持股份的，即触发要约收购义务，应当向该上市公司所有股东发出收购上市公司全部或者部分的要约。】【对于触发强制要约义务的收购行为，实践中有两种处理方式。第一，对于协议收购超过30%股权的行为，首先收购人应当考虑是否可以申请豁免，如果符合《收购办法》规定的豁免条件，则中国证监会可以豁免其以要约方式增持股份或者豁免其向目标公司所有股东发出收购要约，如果收购人不申请豁免或者申请但不符合豁免条件，则其必须向目标公司除协议转让股份的股东之外的所有剩余股东发出收购其手中全部股份的要约。第二，如果收购人恰好在持股30%的点上停下来，则不触发强制要约义务，其继续增值股份的，则必须采取要约点那个是，但允许其采取部分要约的方式，即只向其余股东发出收购公司一定比例而非全部股份的要约。例如，在法国SEB公司收购苏泊尔的案例中，SEB通过协议转让和定性增发获得了苏泊尔30%的股份，然后再向所有剩余股东发出一个部分要约，收购不高于49122948股，占苏泊尔总股本的22.74%。【由于中国绝大部多数上市公司的股权都相对比较集中，都存在控股股东或者实际控制人，因此，发生在中国资本市场的上市公司收购大多需要在控股股东或者实际控制人的配合下进行，收购人必须和控股股东或者实际控制人达成协议，受让他们手中持有的目标公司控股股权，才能顺利实现对上市公司的控制，在这种情况下，收购人和目标公司控股股东，实际控制人之间的协议转让就能实现上市公司控制权的转移，因此，中国上市公司收购的实践中，主动要约的哪里特别少，而协议收购获得公司控制权的情况又多会触发强制要约义务，因此，收购人能否获得中国证监会的豁免，就显得尤为重要。】1、免于以要约收购方式增持股份的事项。①收购人与出让人能够证明本次转让未导致上市公司的实际控制人发生变化。【收购人持有的被收购上市公司的股票，在收购行为完成后12个月内不得转让，但是，收购人在被收购公司中拥有权益的股份在同一实际控制人控制的不同主体之间进行转让不受前述12个月的限制，但应当遵守《上市公司收购管理办法》有关豁免申请的有关规定。】②上市公司面临严重财务困难，收购人提出的挽救公司的重组方案取得该公司股东大会批准，且收购人承诺3年内不转让其在该公司中所拥有的权益。③经上市公司股东大会非关联股东批准，收购人取得上市公司向其发行的新股，导致其在该公司拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%，收购人承诺3年内不转让本次向发行的新股，且公司股东大会同意收购人免于发出要约。④中国证监会为适应证券市场发展变化和保护投资者合法权益的需要而认定的其他情形。【收购人报送的豁免申请文件符合规定，并且已经按照本办法的规定履行报告，公告义务的，中国证监会予以受理，不符合规定或者未履行报告，公告义务的，中国证监会不予受理，中国证监会在受理豁免申请后20个工作日内，就收购人所申请的具体事项作出是否予以豁免的决定，取得豁免的，收购人可以完成本次增持行为。】【收购人有前款第③项规定情形，但在其取得上市公司发行的新股前已经拥有该公司控制权的，可以免于按照前款规定提交豁免申请，律师就收购人有关行为发表符合该项规定的专项核查意见并经上市公司信息披露后，收购人凭发行股份的行政许可决定，按照证券登记结算机构的规定办理相关事宜。2、适用简易程序免于发出要约收购方式增持股份的事项。有下列情形之一的，当事人可以向中国证监会提出免于发出要约的申请，中国证监会自收到符合规定的申请文件之日起10个工作日内未提出异议的，相关投资者可以向证券交易所和证券登记结算机构申请办理股份转让和过户登记手续。①经政府或者国有资产管理部门批准进行国有资产无偿划转，变更，合并，导致投资者在一个上市公司中拥有权益的股份占该公司已发行股份的比例超过30%。②因上市公司按照股东大会批准的确定价格向特定股东回购股份而减少股本，导致当事人在该公司中拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%。【公司回购本公司股份后，应当自收购之日起10日内注销】③证券公司，银行等金融机构在其经营范围内依法从事承销，贷款等业务导致其持有一个上市公司已发行股份30%，没有实际控制该公司的行为或者意图，并且提出在合理期限内向非关联方转让相关股份的解决方案。④中国证监会为适应证券市场发展变化和保护投资者合法权益的需要而认定的其他情形。【如果中国证监会就上述事项提出异议，不同意其申请的，相关投资者应当另行报送豁免申请文件，且已经按照规定履行报告，公告义务的，中国证监会受理申请。中国证监会在受理豁免申请后20个工作日内，就收购人所申请的具体事项作出是否予以豁免的决定，取得豁免的，收购人可以完成本次增持行为，未取得豁免的，投资者及其一致行动人应当在收到中国证监会通知之日起30日内将其或者其控制的股东所持有的被收购公司股份减持到30%或者30%以下，拟以要约以外的方式继续增持股份的，应当发出全面要约。3、免于提出豁免申请直接办理股份转让和过户的事项。有下列情形之一的，相关投资者可以免于按照有关规定提出豁免申请，直接向证券交易所和证券登记结算机构申请办理股份转让和过户登记手续：①在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的30%的，自上述事实发生之日起1年后，每12个月内增持不超过该公司已发行的2%的股份。【增持不超过2%的股份锁定期为增持行为完成之日起6个月。】②在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的50%的，继续增加其在该公司拥有的权益不影响该公司的上市地位。③因继承导致在一个上市公司中拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%。【发生前述事项时，相关投资者应在前述规定的权益变动行为完成后3日内就股份增持情况作出报告，律师应就相关投资者权益变动行为发表符合规定的专项核查意见并由上市公司予以披露。相关投资者按照前款第①项，第②项规定采用集中竞价方式增持股份，每累计增持股份比例达到该公司已发行股份的1%的，应当在事实发生之日通知上市公司，由上市公司在此一交易日发布相关股东增持公司股份的进展公告。相关投资者按照前款第②项规定采用集中竞价方式增持股份的，每累计增持股份比例达到上市公司已发行股份的2%的，在事实发生当日和上市公司发布相关股东增持公司股份进展公告的当日不得再行增持股份。（六）收购中的信息披露1、要约收购报告书。但收购人主动采用要约收购方式或者未能获得豁免，被强制采用要约收购方式的，必须编制要约收购报告书，要约收购报告书必须载明下列事项：①收购人的姓名。住所，收购人为法人的，其名称，注册地及法定代表人，与其控股股东，实际控制人之间的股权控制关系结构图；②收购人关于收购的决定及收购目的，是否拟在未来12个月内继续增持。③上市公司的名称，收购股份的种类。④收购价格。⑤预定收购股份的数量和比例。⑥收购所需资金额，资金来源及资金保证，或者其他支付安排。⑦收购要约约定的条件。⑧收购期限。⑨报送收购报告书时持有被收购公司的股份数量，比例。⑩本次收购对上市公司的影