2022年 新能源汽车产业链行业：地方补贴陆续出台政策刺激力度加大

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。大业大看好看好(维持)业告发布日期源汽车产业链行业核核心观点地日鑫日鑫inorientseccomcn⚫钴产品：电解钴(56.10万元/吨，-0.27%)；四氧化三钴(43.6万元/吨，-1.58%)；硫酸钴(11.7万元/吨，-1.68%)；⚫锂产品：金属锂(316.1万元/吨，0.35%)；碳酸锂(49.5万元/吨，-1.59%)，氢氧化锂(49.2万元/吨，0.00%)；⚫镍产品：电解镍(22.7万元/吨，1.79%)，硫酸镍(5.0万元/吨，2.04%)；/吨，0.00%)；负极(人造石墨(310-320mAh/g)3.6万元/吨，0%；人造石墨(330-340mAh/g)5.6万元/吨，0.00%；人造石墨(340-360mAh/g)7.3万元/吨，0.00%)；隔膜(7+2μm涂覆2.6元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，元/吨，-2.00%；三元型9.8万元/吨，-7.55%；六强高臣gqiangorientseccomcn88*6119ugaochenorientseccomcnuorientseccomcn投资建议与投资标的投资建议与投资标的生产将迎来较大改善，而标杆企业特斯拉上周日产1000辆，近期有望恢复至周产1.6万辆(日产超2000辆)，甚至在提升国内交付量的同时，还实现了近9000辆的汽车出口，信号意义明显。据此我们判断新能源车行业UV快速反转周期(补偿消费)。⚫油车置换市场存量巨大，政策刺激打开新能源需求空间！前期市场对新能源车需求及渗透判断仅立足于汽车年新增销量，而忽略了真实需求与销量之间的差异(真实需求≈新增销量+二手车交易量)，而我国21年二手车交易量达1758万辆，接近新车销量的70%，未来将成为不可忽视的市场(存量替换)。而近期广东、上海、浙江等地均出台了新能源车置换(以旧换新)补贴政策，刺激对象与新车消费者不完量替换巨大空间。(603799，买入)、恩捷股份(002812，未评级)。原材料价格波动风险。疫情逐步缓和，5月中下旬汽车产业复产明显提速短期需求受疫情扰动，中长期需求无虞产业发展的本源力量推进，锂电池产业稳健成长：后疫情时代的投资逻辑之新能源汽车行业2022-05-232022-05-162022-05-122告网度加大 4产业链重要新闻及解读 442.1.2GGII：4月出口车型动力电池配套装机约0.37GWh52.1.3项目密集扩产，负极材料赛道竞争愈发激烈6LFP电池项目6 3.重要公告梳理 114.动力电池相关产品价格跟踪 135.风险提示 14有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3告网度加大 图2：2022年4月度新能源乘用车出口前十企业出口量(台)及动力电池装机量(KWh) 6EV 10 图5：一汽大众ID.4CROZZ纯享限量版正式上市 10图6：比亚迪秦PLUSDM-i行政版正式上市 10图7：2022款改款奔驰EQS上市 118：2022款改款奔驰EQC上市 11 图10：梅赛德斯-AMGEQS534MATIC+正式上市 11表1：2022年4月度新能源乘用车出口前十企业出口量(台)及动力电池装机量(KWh) 5 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4告网度加大1.本周观点●产业链度过“U”型底，进入“V”型环比改善周期。上海宣布6月1日起取消企业复工复产产1.6万辆(日产超2000辆)，甚至在提升国内交付量的同时，还实现了近9000辆的汽车出口，信号意义明显。据此我们判断新能源车行业4、5两月的U型低已经过去，行业整体将进入环比持续改善阶段，不排除迎来V型快速反转周期(补偿消费)。对新能源车需求及渗透判断仅立足于汽车年新增销量，而忽略了真实需求与销量之间的差异(真实需求≈新增销量+二手车交易量)，而我国21年二手车交易量达1758万辆，接近新车销量的70%，未来将成为不可忽视的市场(存量替换)。而近期广东、上海、浙江等地均出台了新能源车置换(以旧换新)补贴政完全一致，有望打开新能源车存量替换巨大空间。●产业链估值仍处于底部，短中长期逻辑顺畅！新能源车产业链近半年的调整基本上反应了市场对高产品价格、高周期盈利和高估值的担忧，而随着疫情改善，最后一个利空因素也即将收尾，目前产业链估值相对今年“销量至少+30%增长(450万辆)、利润增速更高”也已经合理，无论是看短期的销量修复反弹，还是半年维度的环比持续改善，抑或长周期超预期的“新增+置换”●建议关注：(1)首推长期竞争力公司：推荐宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买钨新能(688778，未评级)、当升科技(300073，买入)、星源材质(300568，未评级)、石大胜华入)；(3)存在提估值空间：新宙邦(300037，未评级)、嘉元科技(688388，未评8，买入)、博力威(688345，未评级)等。2.1产业链重要新闻及解读根据新能源汽车交强险口径数据统计显示，2022年1-4月新能源汽车换电车型共计销售约4.2万辆，同比增长54%。其中，新能源乘用车换电车型销售约3.9万辆，同比增长45%，销量表现比较强的是蔚来ES6、EC6、ES8，该三款车型合计销量约3万辆，占整个乘用车换电车型科供应电池，份额占比分别为94%和4%，当前宁德时代已配套大部分换电车型。销量有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5告网度加大00020212022同比增速2月3月4月0%数据来源：GGII，东方证券研究所GGII37GWh据高工产业研究院(GGII)统计最新发布的《中国汽车进出口月度数据库》显示，2022年，4月我国新能源乘用车出口约1万辆，同比下降56%，环比下降36%。相应车型电池配套装机量约0.37GWh，同比下降65%，环比下降37%。从市场环境角度来看，出现下滑的主要原因是产受到影响。表1：2022年4月度新能源乘用车出口前十企业出口量(台)及动力电池装机量(KWh)企业电池供应商出口量(台)装机量(KWh)3,43392,004上海汽车宁德时代&微宏动力1,30050,257华晨宝马宁德时代1,20496,320沃尔沃衡远新能源8688,787神龙汽车万向&宁德时代80522,860比亚迪比亚迪70537,076吉利汽车宁德时代52027,404江淮汽车国轩高科3855,775上汽大通盟固利&宁德时代18611,340爱驰汽车宁德时代16810,920数据来源：GGII，东方证券研究所从电池供应商的角度来看，出口车型动力电池装机量排名前三的企业分别是宁德时代、欣旺达以及比亚迪，其中宁德时代占据了前十企业中约57%的份额。此外，结合整车企业以及其电池供应中配套动力电池完全来自于自主供应。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6告网度加大图2：2022年4月度新能源乘用车出口前十企业出口量(台)及动力电池装机量(KWh)数据来源：GGII，东方证券研究所负极材料投扩产项目已达29个，涉及规模400.6万吨，总金额达885.12亿元。这其中有多数跨界投资者进入该赛道。此外，据GGII(高工产业研究院)数据显示，2021年国内负极材料出货量约域产能已达到400.6万吨，可满足约4000GWh电池产能需求，加上去年国内企业在该领域的产能布局，该数字将远超2025年国内145.6万吨负极材料需求量。(来源:高工锂电)近日，四川斯诺威锂矿控制权拍卖吸引了21家企业先后出价3448次。最终以20亿元的价格成交，约为起拍价的597倍。此次拍卖可以视为锂资源激烈竞争市场的缩影。随着全球新能源行业的蓬勃发展，全球的锂资源开发的进度未能满足目前市场的需求，这造成了锂资源的供需严重失略重要性，未来的行业内竞争必将更加激烈。据高工锂电发布，依据现有在建的锂矿生产项目，预计在2030年全球将出现近50%的需求缺口。然而，这一现象在全球疫情蔓延的背景下愈演愈烈。因此中国电池企业纷纷开始布局国内锂资源市场，助力国内产业化。电池企业的入局有效缓形成了多元化的供应渠道，缓解了国内锂盐供不应求的市场GGII门对于囤货抬价现象的有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。7告网度加大GWh亿元。据悉，耀宁科技于2020年12月成立，前身为吉利汽车集团零部件事业中心。此次并非耀宁科技在岳阳经开区签约投资建设磷酸铁锂电池宁科技与鹰潭高新区签约投资建设年产20GWh磷酸铁锂电池项目。在全球动力和储能电池市场快速增长的带动之下，耀宁科技在磷酸铁锂电池领域的多次布局彰显出吉利集团布局动力及储能电池市场的决心。更重要的是，在全球疫情蔓延的时代背景下，稳定的电池供应需要高度可靠的供应链，而自造电池无疑稳固了车企的供应链稳定性。(来源:高工锂电)2.2产业链新闻一周汇总1)中比能源宣布，公司收到了一家全球领先的欧洲制冷供热系统制造商价值约2820万欧元 (约合1.99亿人民币)的订单。根据订单内容，中比能源将向该客户供应约1390万颗电芯。会发展第十四个五年规划和2035年远景3)由吉利科技集团有限公司、孚能科技(赣州)股份有限公司共同投建的重庆涪陵12GWh动4)锂电产业深圳市豪鹏科技股份有限公司(首发)获通过，保荐机构是安信证券股份有限公司。5)恒翼能再次获得欧洲电池制造商AutomotiveCellsCompany(ACC)锂电设备订单，将为6)格林美与匈牙利驻上海总领事馆签署《新能源汽车用高镍前驱体生产及报废动力电池循环回收项目合作备忘录》，双方拟共同在匈牙利打造欧洲领先、世界标准的新能源循环经济产业7)储能产业“虹吸效应”已经形成。据统计，2021年国家与地方出台储能相关政策多达300多项，新型储能企业在技术层面已获得巨大突破。从产业布局来看，在2021年，宁德时代、域获得可观的营收。8)日前，国轩高科控股孙公司宜春国轩矿业有限责任公司以4.6亿元整的报价在江西宜丰县割石里矿区水南矿段瓷土(含锂)矿普查探矿权。探矿权面积0.26平方公里，瓷石矿资源量9)日前中国科学技术大学俞书宏院士团队与姚宏斌、倪勇教授团队合作，提出并制备出一种新充电60%。10)据界面新闻报道，宁德时代与中创新航(原名中航锂电)之间的锂电池专利纷争再次升级。宁德时代已向法院申请提升赔偿金额，要求中创新航赔偿超过5.1亿元，此前宁德时代要求项目正式签约落户盐城建湖县。该项目计划总投资102.3亿元，由浙江耀宁科技有限公司投有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。8告网度加大资，项目投产后年产能将达到12GWh。据了解耀宁科技成立于2020年12月，脱胎于吉利2)小米在投资赣锋锂电、蜂巢能源、中创新航、珠海冠宇、卫蓝新能源等5家电池企业之后，再次布局投资锂电企业。日前，法恩莱特新能源科技有限公司发生工商变更，新增北京小米智造股权投资基金合伙企业(有限合伙)、湖北小米长江产业基金合伙企业(有限合伙)为津巴布韦Bikita锂矿200万吨/年建设工程项目、津巴布韦Bikita锂矿120万吨/年改扩建工14)成都兴能将其持有的雅江县斯诺威矿业发展有限公司54.2857%股权破产清算股权拍卖，起价格成交。据悉，本次拍卖的斯诺威矿业拥有特大型锂矿-德扯弄巴锂矿的探矿权。该矿位于四川甘孜州雅江县东北部的甲基卡锂辉石矿区，保有资源储量2492万吨，其中氧化锂资源量为29.32万吨(约合72.51万吨LCE)。15)据高工产业研究院(GGII)数据显示，随着国内新能源汽车市场蓬勃发展，锂电池原材料供不应求。在2021年，电芯以及电池系统的理论成本涨幅已增长超30%。并且GGII指出，动电池成本环比上涨已经超过10%。16)天劲新能源与安徽潜山市签署战略合作协议，此次签约标志着天劲新能源20GWh动力电池项目正式落地安徽潜山。该项目计划总投资100亿元，其中一期投资为50亿元，规划建设研发项目。该项目主涵盖了从事锂离子电芯和电池包研发的31个研发实验室，以及1条锂1条电池包pack线，项目拟投资2.185亿元，预计在2022年8月至1018)据奔驰工程师宣布，奔驰EQG车型将提供硅阳极固态电池，其能量密度将高达800Wh/L，远超传统动力电池。此项技术主要通过改变电池负极的材质，增大能量储备层的密度和占比，进而提升能量密度。然而由于不菲的价格，该类电池仅作为选装配备于奔驰高端或最新目在丰城高新区开工。公司拟向美的集团非公开发行股票募资不超过13.86亿元。科陆电子是目前具有自研技术、项21)中国科学院深圳先进技术研究院碳中和(筹)研究所唐永炳研究员团队的一项新型锂离子电工作温度达80℃，而且低温与高温性能可以同时兼顾。该电池于2022年5月24日完成了车动力电池原材料闭环回收。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。9告网度加大23)LG能源解决方案公司计划从2023年10月开始生产标准尺寸的LFP(磷酸铁锂)电池单元。在庞大的市场需求下，重庆成为了锂电项目投资落地的热土。重庆方面计划，到2023年，将至少集聚国内外知名新能源动力电池企业5家、动力电池年生产能力将达80亿瓦时。随，这个目标有望提前实现。25)Stellantis集团和三星SDI已签署具有约束力的最终协议，共同在美国印第安纳州科科莫建能增加到33GWh。26)山东瑞福锂业有限公司二期投资30亿元的锂电新材料项目下个月就能投入运行，届时锂盐时代与欧洲电动客车企业Solaris公司达成合作。宁德时代将为Solaris的巴士产品提供采用CTP(高效成组)技术的磷酸铁锂电池，推动巴士电动化。28)天劲新能源20GWh动力电池及配套产业项目合作框架协议签约仪式在潜山举行。该项目总投资100亿元，总用地600亩，其中一期投资50亿元，规划建设10GWh动力电池制造项斯诺威矿业54.2857%股权，成交价超20亿元。2.3本周新车上市增车型正式上市。(来源:汽车之家)3)5月24日一汽大众ID.4CROZZ纯享限量版正式上市。(来源:汽车之家)PLUSDMi(来源:汽车之家)6)5月25日2022款改款奔驰EQC上市。(来源:汽车之家)EV之家)8)5月28日梅赛德斯-AMGEQS534MATIC+正式上市。(来源:汽车之家)有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。告网度加大：江铃集团旗下易至EV3小雷达车型上市数据来源：汽车之家，东方证券研究所数据来源：汽车之家，东方证券研究所图5：一汽大众ID.4CROZZ纯享限量版正式上市数据来源：汽车之家，东方证券研究所图6：比亚迪秦PLUSDM-i行政版正式上市数据来源：汽车之家，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。告网度加大图7：2022款改款奔驰EQS上市数据来源：汽车之家，东方证券研究所图8：2022款改款奔驰EQC上市数据来源：汽车之家，东方证券研究所数据来源：汽车之家，东方证券研究所图10：梅赛德斯-AMGEQS534MATIC+正式上市数据来源：汽车之家，东方证券研究所3.重要公告梳理要内容2022年5月23日德青岛特锐德电气股份有限公司拟中标中国华能集团有限公司2022年度新能源箱式变压器框架协议采购项目，本次公司预计中标金额约24,321.4000万元。2022年5月23日SociedadQuímicayMineradeChileS.A(以下简称“SQM”)2022年第一季度业绩报告载明SQM实现净利润7.961亿美元。天齐锂业股份有限公司合计持有SQM23.02%股份。由于SQM披露的2022年第一季度经营业绩超过天齐锂业《2022年第一季度报告》中采用Bloomberg预测的SQM第一季度经营损益数据，天齐锂业有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。告网度加大2022年半年度净利润和归属于上市公司股东的净利润预计将因此增加约6.20亿元人民2022年5月23日德青岛特锐德电气股份有限公司和全资公司川开电气有限公司拟中标国家电网有限公司2022年第十四批采购、第十七批采购项目。预计中标总金额约8,847,6087万元。2022年5月25日广东芳源新材料集团股份有限公司发布2021年年度报告(修订版)。据年报主要会计数据披露，芳源股份2021年实现公司营业收入20.70亿元，较2020年同期增长108.49%。另外，公司总资产较2020年增幅为98.25%，约为28.7亿元。2022年5月25日深圳市翔丰华科技股份有限公司发布向子公司福建翔丰华新能源材料有限公司增资公告。据公告称，深圳翔丰华拟向子公司增资50,000万元。增资完成后，子公司相应的注册资本将变更为60,000万元人民币。此外，公司发布向特定对象发行股票预案公告。据公司公告称，本次发行拟募集资金总额为人民币219,999,966.06元，不超过三亿人民币且不超过最近一年末净资产百分之二十。在扣除发行费用后，募集资金净额将全部用于公司的30,000吨高端石墨负极材料生产基地建设项目，以及研发中心建设项目。据悉，这2个项目总投资额为68,288.35万元；拟投入募集资金金额为22,000.00万元。2022年5月26日江西赣锋锂业股份有限公司于2022年5月25日召开第五届董事会第四十二次会议，会议审议通过了《关于投资建设年产5万吨锂电新能源材料项目的议案》，同意以自有资金不超过20亿元人民币投资建设年产5万吨锂电新能源材料项目。该项目位于丰城市，分为两期，一期主要建设年产2.5万吨氢氧化锂项目。2022年5月26日万向钱潮股份公司2021年度利润分配方案为以总股本33.03亿股为基数，向全体股东每2022年5月27日青海盐湖工业股份有限公司拟投资建设4万吨/年基础锂盐一体化项目，项目总投资约708157.40万元。具体方案为年产2万吨电池及碳酸锂+年产2万吨氯化锂，建设地点为锂工业园区内。2022年5月27日亿元、1.64亿元，主要为锂离子电池业务，占比为95.63%、95.99%，归属于上市公司股东的净利润亏损1.71亿元、1.33亿元，综合毛利率为-24.29%、-20.90%。2022年5月27日沧州明珠塑料股份有限公司子公司青岛明珠捷高股权投资中心国科新能(合肥)智能电动汽车创业投资合伙企业转让其所持有的西安捷高电子科技有限公司21.86%的股权，向高红梅转让其所持有的西安捷高14.57%的股权，向田建红转让其所持有的西安捷高14.57%的股权。本次交易的股权转让价格合计为人民币0.7亿元。本次交易实施后，青岛不再将其纳入合并报表范围。2022年5月27日浙江三花智能控制股份有限公司对不符合激励资格的激励对象所持有的已获授但尚未解锁的限制性股票268,450股进行回购注销。总股份将由原来的35.910亿股减少至35.907亿股。注册资本由35.910亿元减少至35.907亿元。2022年5月27日元的闲置募集资金进行现金管理，与国家开发银行深圳市分行办理了7天通知存款。全资子公司浙江锂威能源科技有限公司与构性存款。2022年5月28日深圳市星源材质科技股份有限公司全资子公司星源材质(欧洲)有限责任公司拟与布鲁克纳机械有限公司签订《供货合同》，向布鲁克纳机械有限公司购买2条双向拉伸微孔电池隔膜生产线设备的设计、制造、供应、安装指导、执行调试和开机试车等服务，合同金额为0.33亿欧元。全资子公司星源材质(南通)新材料科技有限公司向布鲁克纳机械有限公制造、供应、安装指导、执行调试和开机试车等服务，合同总金额为2.00亿欧元。2022年5月28日宁波拓普集团股份有限公司拟变更原募投项目“汽车智能刹车系统项目”变更后募集资金投资项目为“轻合金副车架项目”。新募投项目总投资为人民币8.86亿元，拟投入募集资，其余部分由公司自有资金或自筹资金投入。汽车智能刹车系统项目、有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。告网度加大数据来源：WIND，东方证券研究所4.动力电池相关产品价格跟踪2022年初价格2022年初至300.0300.5-0.17%133.5124.72%36400361000.83%17350109.80%锂0%27.567.82%46.846.80.00%22.25110.11%47.5050.10-5.19%48.7-2.46%30.230.6-1.31%25.717.51%9.410.0-6.02%10.1-7.23%36.037.5-4.00%38.4-6.18%21.022.3-5.72%15.4336.26%4.84.9-2.04%3.826.32%35.735.70.00%27.4529.87%元材料5系:动力型34.334.30.00%25.6533.72%元材料5系:单晶型35.535.50.00%26.2535.05%三元材料5系:镍55型0%24.634.96%三元材料6系:常规622型37.037.00.00%2642.31%三元材料6系:单晶622型38.538.50.00%26.5545.01%39.839.80.00%28.2540.71%锂正极15.515.50.00%10.547.62%正极49.551.0-2.94%40.3522.68%天然石墨:低端产品0%2.435.42%天然石墨:中端产品0%3.8532.47%天然石墨:高端产品0%5.559.91%人造石墨(容量310-320mAh/g)0%3.60.00%人造石墨(容量330-340mAh/g)0%5.550.00%人造石墨(容量340-360mAh/g)0%7.250.00%干法基膜(16μm):国产中端1.01.00.00%0.950.00%湿法基膜(9um):国产中端0%1.359.63%湿法基膜(7um):国产中端2.02.00.00%20.00%7μm+2μm涂覆隔膜0%2.60.00%9μm+3μm涂覆隔膜0%2.151.40%28.530.5-6.56%56.5-49.56%电解液-铁锂0%-20.67%电解液-三元圆柱0%-18.00%溶剂:碳酸二乙酯(DEC)0%2.7-50.00%溶剂:碳酸二甲酯(DMC)0%1.3-44.81%溶剂:碳酸乙烯酯(EC)0%1.95-61.54%有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。告网度加大溶剂:碳酸甲乙酯(EMC)0%2.9-51.72%溶剂:碳酸丙烯酯(PC)0.00%1.475-23.73%数据来源：同花顺金融，东方证券研究所5.风险提示补贴退坡，新能源汽车销售不及预期。从长期看新能源车补贴呈现下滑趋势，行业也将由补贴主导逐步转向自由竞争，如果补贴退坡过快或超出预期，将影响产业链发展。锂电池产业链最终取决于下游新能源车销售，如果销量不及预期将影响整条产业链相关企业需求。虽然新能源汽车具有环保、补贴等诸多优势，但与传统燃油车比在续航里程、充电便利性上仍有不足，未来仍有销供应端具有不确定性，受各种因素影响，材。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。告网度加大每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本