2023年光伏行业分析报告

2023年光伏行业分析报告2023年4月目录一、2023年光伏行业走势 PAGEREFToc353171819\h3二、产品价格持续下降 PAGEREFToc353171820\h4三、供需格局的改变是行业转变的关键因素 PAGEREFToc353171821\h51、2023年光伏市场需求区域构成 PAGEREFToc353171822\h52、各环节产能严重过剩 PAGEREFToc353171823\h63、2023年供需格局的变化 PAGEREFToc353171824\h8四、未来几年中国光伏市场将快速增长 PAGEREFToc353171825\h111、光伏电站并网的问题 PAGEREFToc353171826\h122、分布式发电的补贴实施细则 PAGEREFToc353171827\h133、光伏电站拖欠补贴的问题 PAGEREFToc353171828\h17（1）补贴资金存缺口 PAGEREFToc353171829\h17（2）补贴资金下发周期长 PAGEREFToc353171830\h18五、投资策略 PAGEREFToc353171831\h18一、2023年光伏行业走势从光伏行业的整体走势来看，2023年光伏行业的走势弱于上证综指。从年初到12月6日，上证综指下跌6.34%，而同期太阳能行业指数下跌达23.57%，跑输上证综指17个点。从时间上来看，2023年1月到3月，太阳能行业指数与上证综指同步上行，并且涨幅超越大盘。这是因为去年末德国出现抢装潮，光伏产品需求、企业开工率均有所回升，行业预期得到一定改善。但是行业供需格局未发生根本改变，自3月以来，受美国“双反”等利空因素的影响，太阳能指数加速下滑，与大盘的偏离幅度逐渐加大。光伏行业仍在低位运行。二、产品价格持续下降自2023年下半年以来，产业链各环节的价格下降幅度很大。受年末德国抢装潮的影响，今年年初各环节价格有小幅的回升。但由于供需格局并未改变，各环节价格在年初小幅回升后持续下滑，从年初到12月，硅料，硅片，电池，组件的价格已分别下滑45%，28%，28%和37%。我们认为，目前真正退出市场的企业并不多，产能仍严重过剩，随着市场需求的波动，以及破产企业的清库存效应，未来产业链各环节价格仍可能会有所下跌。多晶硅硅料价格低于国内绝大多数厂商的成本价格，中国绝大多数多晶硅厂商处于停产状态。世界几大龙头企业的成本下限将对其价格形成一定的支撑，多晶硅价格未来大幅下降的空间已经不大。若明年能对来自美国，韩国和欧洲的多晶硅征收“双反”税，则国内多晶硅的价格预计将会有所回升。三、供需格局的改变是行业转变的关键因素1、2023年光伏市场需求区域构成2023年上半年全球光伏新增装机量约为13GW，同比增长46%，NPDSolarbuzz预计全球下半年新增光伏装机容量约为16GW，全年新增装机量估计在30GW左右，比2023年28GW约增长7%，远低于2023年55%，2023年36%的增长速度。德国由于将补贴削减时间宽限到7月，导致7月光伏装机量达1.7GW，比6月增加600%。德国第二季度市场的激增，带动了全球光伏市场上半年的大幅增长。德国前十个月累计新增装机6.8GW，全年有望超过去年的7.5GW达到8GW。意大利是2023年的全球最大光伏市场，今年排名将降到第三位，安装容量将从去年的7.7GW降至3.5GW。2023年新兴市场装机量增长迅速。其中中国市场起步缓慢，2023年上半年装机量仅为720MW，预计下半年的安装量可达4GW。这将使中国在2023年成为仅次于德国的全球第二大光伏市场。美国位居第四，尽管美国1603联邦现金补助已经结束，但是上半年的需求一直十分强劲，达到1.4GW，预计全年安装容量将从去年的1.9GW增至3.4GW。日本排名第五，安装容量将从去年的1.3GW升到2.5GW。2、各环节产能严重过剩欧洲几个关键市场削减激励措施，以及不明朗的经济形势将导致欧洲未来几年太阳能市场增长势头减缓，中国，美国，日本等将成为市场新的增长点。预计2023年全球新增装机量为32GW左右，较2023年增长7%。多晶硅是资金，技术密集型企业，规模效应明显。目前世界前五大多晶硅厂商的成本价格在20美元以下，产能已超24万吨，可满足30GW的装机需求。2023年全球的装机量约为30GW，即世界前五大厂商的产能基本可满足全球的需求，其他小规模的，成本控制力不强的企业将会被淘汰。中下游的硅片、电池和组件环节，全球产能约为40-50GW，其中中国组件厂商的产能约为30GW。严重过剩的产能使得众多企业处于停产状态，但目前产能的有效退出的并不多。2023年随着小企业的退出，产能将出现实际的缩减。3、2023年供需格局的变化对中国组件厂商而言，2023年尽管国内市场将大幅增长，但由于受欧美的“双反”的影响，中国企业的整体市场空间可能将比2023年有所缩小。美国：美国2023年将对中国出口美国的组件征收“双反”税，中国的光伏企业基本无可能向美国出口组件（不包括向海外采购电池国内组装的情况）。欧洲：欧洲双反不容乐观。欧洲2023年年中将对中国的光伏产品作出“双反”初裁，考虑到3个月的追溯期，2023年上半年向欧洲出口的路很不明朗。日本：日本2023年7月之后实行的40日元/度的上网电价，虽然市场空间广阔，但日本的市场比较封闭，消费者对本国产品的信赖度很高，产品认证体系也与其它市场不同，给中国企业进入日本市场带来了困难。我们预计短期内中国向日本的出货量不会快速增加。中国：预计2023年中国的光伏装机量约为4.5-5GW。2023年金太阳工程安装量预计为4GW，地面电站安装量为5GW，分布式示范项目有3GW，全年安装量达到12GW，较2023年增长140%。2023年上半年市场形势将更加严峻。2023年上半年，中国部分光伏企业将会退出市场，产能将出现缩减。在过去两年中，部分美国和欧洲的光伏制造商退出市场，中国的小型企业从2023年第二季度开始处于半停产的状态，大型企业从第三季度开工率下滑。2023年部分企业将陆续退出市场。2023年来企业的毛利率下滑严重，负债率高企，现金流堪忧。融资能力成为厂商能否生存的关键。对大企业而言，2023年下半年以来持续亏损，开工率下滑，资金链紧张，有的甚至深陷破产危机。但是大企业一般有规模优势和品牌积累，是当地政府的龙头企业，受到地方政府的保护，融资能力较强，获得银行的贷款相对中小企业较为容易，并且大企业的退出成本很高，大企业退出市场的可能不大。对小企业而言，数量众多的小企业规模在100MW以下，大部分是2023年进入市场，总产能预计在15GW左右。小型企业从2023年第二季度开始处于半停产状态，这类企业融资能力较差，地方政府对这类企业没有保护措施，同时面临银行的高额的利息，很可能出现资金链断裂。这部分企业2023年上半年将开始退出市场。其中多晶硅方面，多晶硅是资金，技术密集型企业，规模效应明显。目前多晶硅的市场价格低于我国绝大多数厂家的成本价，我国90%的多晶硅企业已停产，保持开工的企业只剩下保利协鑫、亚洲硅业、大全新能源等几家。由于供需情况并未好转，且几大多晶硅企业的生产成本仍在不断下降，价格仍将处于低位。未来即使情况好转，也只会回归正常的利润，成本控制力不强的多晶硅企业将无市场竞争力。预计多数停产的多晶硅企业将在2023年被淘汰，产能将集中在以保利协鑫等世界几大龙头厂商中。2023年上半年，美国市场受阻，欧洲市场还不明朗，如果国内市场未能及时启动，国内企业无疑将面临更大的压力，这也将加快小企业退出的步伐，产能开始出现缩减，届时清库存效应将导致价格进一步承压，大型企业的开工率可能进一步下滑。2023年下半年，小企业将继续退出市场，过剩产能进一步缩减，产品价格将开始企稳，大企业的开工率将有所回升。预计到2023年初市场基本状况将好转，企业的盈利能力将出现回升。四、未来几年中国光伏市场将快速增长中国2023年成为世界第一大太阳能电池产能国和产量国，在市场产能严重过剩，同时面临美国和欧洲的“双反”的情况下，中国的光伏企业出口受挫的局面下，国内的光伏扶持政策密集出台。2023年8月光伏标杆上网电价出台宣布了国内光伏市场的启动，当年的大型地面电站装机量大幅提升，全年装机量达2.6GW。2023年9月发布的《太阳能发电发展十四五规划》，强调了分布式电站在“十四五”期间将会得到大力发展。2023年9月14日，国家能源局发布关于《申报分布式光伏发电规模化应用示范区的通知》，规划总量约15GW，国家对示范区的光伏发电项目实行度电补贴政策，弥补了“金太阳工程”对发电设施采取一次性补贴存在的不足。另据报导，有关高层已经敲定上调《可再生能源发展十四五规划》中有关光伏发电的总体装机容量，最高上限可能为40GW。“金太阳”工程本来是为了启动市场而于09年启动的一项临时性的发电示范项目，不过在分布式电站度电补贴细则未出台的情况下，为了快速拉动国内市场，2023年“金太阳工程”的规划量大幅提升。2023年第一批金太阳工程规划装机量为1.7GW，2023年12月第二批规划装机量为2.83GW。今年金太阳工程的规划量为4.53GW，远超去年689MW的规划量，补贴额度由7元/瓦降为5.5元/瓦。为了实现未来几年中国光伏市场快速稳步的增长，需要讨论以下几方面的问题。1）大型地面电站并网的问题。2）分布式电站的补贴实施细则。3）光伏电站的补贴。1、光伏电站并网的问题对西部等大型地面电站来说，并网问题是其快速发展的一个瓶颈。光伏发电具有随机性强、波动性大、出力不稳定、调峰调频能力差、不能大规模储存的特性，在接入电网时，可能会产生谐波、逆流、网压过高等问题，对现成电网造成一定的冲击，因此受到电网公司的消极处置。这一方面需要加强并网技术的研究，另一方面更重要的是理顺电网公司等各方利益关系。大型光伏电站基本都处于用电负荷较少的西北部地区，发出的电当地无法吸纳掉，只有并入电网运送到中东部地区。西部发的电运送到中东部，必然带来电力的远距离输送问题，需要配套建设输变电设施，投资巨大。为了远距离输送光电，需要层层升高电压，配套新建从10千伏至750千伏之间各个电压等级全套输变电设施，才能将电力输送到上千公里甚至数千公里以外去使用。长距离运输对输电经济性影响颇大，增加了本来就较高的发电成本，进一步降低了其经济竞争力。考虑到大型地面电站的并网问题，未来几年每年新批复量很难大规模增加。2、分布式发电的补贴实施细则分布式电站建在用户侧，发电自用，电压等级低，不需要高压并网，且分布式电站一般规模较小，所发电量相对较小，对电网的影响很小。参考国外经验，分布式电站并网并未对电网进行大规模改造。因此分布式电站并网不存在技术性的问题。从全球来看，分布式光伏发电其实占据光伏的大部分，地面的大型光伏电站比例较低。分布式发电主要以自发自用为主，多余电力并入当地低压电网。今年以来支持光伏发电特别是分布式电站发展的政策陆续出台，包括国家电网制定《分布式电源接入配电网测试技术规范》，国家能源局出台的《太阳能发电发展“十四五”规划》，《申报分布式光伏发电规模化应用示范区的通知》等，政策表明，分布式发电将成为未来国内光伏市场的重要应用形式。分布式发电大规模应用的系统思路是：在中部地区和东部沿海地区发展“屋顶”分布式电站，而在中西部内陆地区则鼓励在城市工业园区、大型工业企业建设分布式太阳能发电系统。同时提出，建立自发自用为主的分布式光伏发电非歧视无障碍并入电网的管理机制，强调要调动地方政府、电网企业和电力用户的积极性，形成全方位推进分布式能源发展的格局。由于分布式电站发电量较小，不会对电网形成较大的冲击，国家电网对分布式电站并网持开放式态度。分布式电站不同于之前“金太阳”工程的一次性补贴的方式，将采取度电补贴的方式。光伏并网取得突破国家电网公司10月26日在京召开“服务分布式光伏发电并网电视会议暨新闻发布会”，向社会发布《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见》。承诺对10千伏及以下电压等级、且单个并网点总装机容量不超过6兆瓦的光伏发电项目全额收购富裕电力，免收接入费用，免收系统备用费用，免费提供系统方案制定、并网检测、调试等接网工程服务。下放权力，简化审批流程。国家电网将分布式电站并网权限下放，将由地市公司负责，相关业主单位只要持有关文件到地市级电网公司营业部客服中心办理手续即可。并规定全部并网流程办理周期约45个工作日，并网效率大幅提高。国网对分布式电站并网的态度如此快速的巨大转变让人始料未及，这对分布式并网来说是一个很大的突破。国网的《意见》明确了分布式并网的条件并简化了并网流程，但是并网的电量如何计量、每度电补贴额度、补贴款如何结算等细节，目前并没有出台。分布式电站并网的关键是实现多余电量卖给电网，后续的分布式光伏发电的电价补贴实施细节等将是分布式电站能否真正启动，国内光伏市场能否实现快速可持续发展的关键。3、光伏电站拖欠补贴的问题国家补贴是在可再生能源上网电价的基础上减去脱硫电价所获得的补贴，各地的脱硫电价价格不同，像甘肃、宁夏在0.34元/度左右，青海是0.325元/度，湖南约是0.5元/度，因此不同地方每度电的补贴额度也不同。可再生能源发展基金包括可再生能源发展专项资金和依法向电力用户征收的可再生能源电价附加收入两项主要内容。财政部主管专项资金，国家发改委主管电价附加。二者可以相互弥补使用，即电价附加不足时由专项资金补充，附加征收资金有余量时，可在基金支持范围内调剂到其他用途。但是目前，财政部主管的专项资金和发改委主管的电价附加是两套体制，分别走不同的渠道。在这种情况下，电价附加出现缺口时，只能靠通过上调电价补贴来解决。目前可再生能源补贴存在的主要问题是补贴资金缺口以及补贴拖欠现象严重，下发周期长。（1）补贴资金存缺口据相关统计，2023年全国可再生能源电价附加补贴缺口为13亿元，2023年缺口20亿元。2023年全年用电量4.7万亿度，征收的电价附加费大约有110亿元左右，其中当年风电发电量为785亿度，风电度电补贴额为0.1元-0.2元，当年仅风电补贴额就高达180亿，全年补贴缺口达100多亿。补贴拖欠对相关企业的现金流造成非常大的影响。面对此现象，2023年可再生能源电价附加从由每千瓦时4厘提高至8厘，提高后，假定2023年电价附加费用为200亿元，也基本只够满足风电补贴。考虑到可再生能源尤其是光伏的迅猛发展，光伏每度电的补贴额度较高达0.4-0.6元，10GW的光伏并网量每年补贴资金至少需要50亿元，因此未来几年可再生能源的电价补贴资金依然非常紧张。（2）补贴资金下发周期长2023年12月4日，国家发改委和国家电监局发布新一期的可再生能源电价补贴和配额交易方案的通知，补贴期为2023年10月-2023年4月，全国800多个风电、太阳能、生物质以及地热发电项目将获得总额为113.45亿元的补贴。拖欠了两年的补贴资金终于得到落实。这对相关的企业无疑是巨大的利好信息。不过下一轮可再生能源电价补贴下发周期仍不能确定。国家发改委能源研究所可再生能源发展中心主任王仲颖表示“可再生能源补贴下发滞后与行政程序的变更有一定关系。”可再生能源电价附加以前是省电网公司征收，发改委价格司核准之后，由电网公司下发。2023年之后，程序变更为省电网公司征收之后上缴财政部，财政部再预拨给省级财政部门，按季预拨、年终清算。由于政策涉及多个部门，操作起来往往难度非常大，预计未来补贴的下周周期仍会比较长。五、投资策略我们从行业发展趋势、安全性和竞争优势三个方面来选择公司。行业发展趋势：随着国内分布式电站并网政策细节的出台，2023年将是太阳能发电“十四五”规划分布式电站的开局之年，分布式将成为国内未来新建电站的主流模式。分布式电站由于面积较小，对电池效率有更高的要求。随着组件价格的下降，系统成本（组件外的成本）在电站中占的比重越来越大，目前已经占到总成本的一半以上，这使得发电成本对电池的效率更加敏感。在面积相同，系统成本相差不大的情况下，采用高效电池尽管组件成本有所上升，但电站拥有更高的发电功率，将拥有更低的发电成本。分布式电站的开启将扩大单晶硅等高效电池的应用。安全性：拥有稳健的现金流，财务状况良好，在行业转好时得以迅速扩大产能。竞争优势：行业内技术领先，具有规模优势和成本优势的龙头企业。根据以上三个指标，我们推荐硅片环节的单晶硅片厂商隆基股份（601012）和设备制造商晶盛机电（300316）。隆基股份：单晶硅片的龙头厂商，将受益于国内分布式电站的启动。公司作为单晶硅片行业的龙头，财务状况，技术实力和成本控制力在行业内均处于领先地位，在此轮行业整合中，市场份额有望显著提升。在行业有所好转时公司业绩将率先获得复苏。晶盛机电：国内全自动单晶炉的龙头设备制造商。公司研发实力雄厚，率先在国内推出全自动单晶炉，打破了国外厂商的垄断。全自动单晶炉在产能、降低单位能耗以及成品率等方面均较普通单晶炉有大幅的提升，全自动单晶炉较之于国内其他厂商的普通单晶炉技术优势明显，有更优异的性能以及更好的性价比，相比国际品牌也有较强的价格优势。公司的全自动单晶炉毛利率维持在50%以上，高于其他普通单晶炉生产厂家。预计全自动型单晶炉会成为未来的主流。

2023年胰岛素行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰岛素是人体血糖控制的关键 PAGEREFToc368763251\h41、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰岛素分泌异常会导致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我国糖尿病发病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰岛素产品已经发展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰岛素生产工艺差别较大 PAGEREFToc368763256\h8二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题 PAGEREFToc368763257\h91、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰岛素的注射模拟体内分泌过程 PAGEREFToc368763259\h103、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究 PAGEREFToc368763260\h13三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰岛素的患者群体庞大 PAGEREFToc368763262\h152、胰岛素的使用费用 PAGEREFToc368763263\h163、胰岛素国内市场容量超过200亿 PAGEREFToc368763264\h17四、基层需求推动二代胰岛素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰岛素聚焦市场不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势 PAGEREFToc368763267\h193、价格合理使得国产二代胰岛素进入多省基药增补目录 PAGEREFToc368763268\h204、基层放量，提前布局是关键 PAGEREFToc368763269\h21一、胰岛素是人体血糖控制的关键1、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素血糖是人体血液中所含的葡萄糖，人体细胞从血液中摄取糖分用以提供能量，血糖是人体最为直接的能量供应物质。血糖的含量过高和过低都会对人体产生不利影响，过高的血糖含量会引起心血管疾病以及视网膜等组织的病变，而过低的血糖含量则会使人体能量供应不足，产生晕厥等症状。胰岛是人体内调节血糖浓度的关键脏器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖浓度，分泌胰岛素用于降低血糖浓度，两者相互制约达到体内血糖浓度的平衡。糖尿病患者就是胰岛素的分泌出现异常，使得体内血糖浓度过高。2、胰岛素分泌异常会导致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰岛素作用缺陷引起的，以血糖升高为特征的代谢性疾病。糖尿病主要分为I型和II型两种，I型糖尿病主要是自身胰岛细胞受损引起，占比较小约为5%；II型糖尿病主要是由于胰岛素分泌不足引起，与生活习惯联系紧密，占比较高，在90%以上。3、我国糖尿病发病率快速提升我国居民生活水平提升较快，但保健意识未相应跟上，这直接导致我国糖尿病发病率急剧提升。目前我国已经超越印度成为全球糖尿病患者数量最多的国家，糖尿病患者人群已达9,000万。巨大的患者人群也为糖尿病治疗产品提供了广阔的市场空间。我国糖尿病发病率随着年龄的增长而迅速提升，国内人口结构的老龄化也将推升糖尿病发病率。从糖尿病发病的绝对人口数量来看，目前我国城市人口发病数量较农村略多；但是从潜在人口来看，农村患前驱糖尿病（葡萄糖代谢异常）的人口远多过城市，农村的糖尿病治疗市场蕴含着巨大的增长潜力。4、胰岛素产品已经发展到第三代胰岛素最初是从猪和牛等动物脏器中获取，但是动物源性胰岛素注射到人体内之后会引起较强的排异反应，效果较差，这是第一代胰岛素。随着基因工程技术的发展，到20世纪80年代，丹麦诺和诺德公司率先体外合成人胰岛素，由于与人自身胰岛素结构类似，人工合成胰岛素逐步替代动物源性胰岛素，这是第二代胰岛素。到2023年的时候，人们发现通过改变体外合成胰岛素的结构，能够控制其在体内发挥效果的时间，效果能够得到更好的控制，胰岛素衍生物应运而生，这是第三代胰岛素。那么在国内这三代胰岛素的使用情况如何？第一代动物源性的胰岛素由于疗效问题在国际上基本已经被淘汰，在国内仅在农村地区使用；第二代胰岛素由于疗效稳定，价格相对便宜，性价比较高，是目前国内使用的主力品种；第三代胰岛素目前正在国内推广，但由于价格相对较高，目前主要在一线城市使用。5、不同胰岛素生产工艺差别较大第一代胰岛素来自于动物，主要从屠宰场猪和牛胰腺中获取。从第二代胰岛素开始，人们首次通过基因工程在微生物中体外合成胰岛素，目前主要以大肠杆菌和酵母两种菌类为载体合成，通化东宝和礼来通过大肠杆菌培养体系合成，诺和诺德通过酵母合成。第三代胰岛素同样以微生物为载体合成，在第二代胰岛素的基础上做了一些基因修饰，即基因片段与人体内合成胰岛素的基因片段不完全一致，具备不同的功效，所以也叫胰岛素类似物。二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题1、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大对于胰岛素依赖型的I型糖尿病患者，只能通过终生胰岛素的注射来治疗。对于占患者大多数的非胰岛素依赖型的II型糖尿病患者，在初次诊疗的时候一般会选用口服降糖药来进行治疗，在治疗后期机体对于口服降糖药不敏感的时候才转为胰岛素治疗。我们首先来了解一下几类口服降糖药的机理，目前口服降糖药主要分为三大类，分别是：促胰岛素分泌药、胰岛素增敏药、a-葡萄糖苷酶抑制剂，它们分别从增加胰岛素分泌，增强机体对胰岛素敏感性、降低营养物质吸收等方面来降低血糖。机体对于口服降糖药有一个耐受的过程，胰岛β细胞在药品刺激下超负荷运分泌胰岛素，时间长了之后可能会逐步丧失功能，一旦体内无法分泌正常所需胰岛素，就需要外源注射胰岛素来补充，这个时候就需要口服降糖药和胰岛素的联合治疗，如果控制效果仍不够理想，需要逐步加大胰岛素的使用量，直至完全使用胰岛素。随着病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都会开始使用胰岛素，从下图中我们可以看到国内使用胰岛素病人的比例处于提升的过程之中。2、胰岛素的注射模拟体内分泌过程胰岛素的使用需要模拟体内分泌的过程，因此临床胰岛素的分为基础胰岛素和短效胰岛素。基础胰岛素主要用于保持体内胰岛素含量稳定，而短效胰岛素主要用于进餐后血糖浓度快速升高的时候，迅速降低血糖。从下图我们可以很清晰看到，体内胰岛素的分泌与进餐时间几乎同步，因此注射胰岛素的时候也应模拟体内分泌的过程，在进餐时注射起效快短效胰岛素，而用长效胰岛素维持基础浓度，理论上凌晨3-4点应该是体内胰岛素含量最低的时候。根据上图我们大概可以将外源注射的胰岛素分为两类，一类是在餐后快速控制血糖的短效胰岛素，一类是用于维系体内胰岛素浓度的长效胰岛素。对于短效胰岛素，要求是注射后能够迅速吸收，使血液中胰岛素的浓度在短期类达到波峰，用于降低餐后体内迅速上升的血糖，而在血糖波峰过后，又能够快速代谢掉，避免出现低血糖风险；而对于长效胰岛素，要求是注射后能够在体内稳定的释放，不出现明显的波峰与波谷。那么胰岛素类药品为什么会有长效和短效之分呢？我们需要了解一下胰岛素在体内吸收的过程。体外合成的重组人胰岛素在溶液中会以六聚体的形式存在，在体内逐步分解为单体后发挥作用。超短效胰岛素就是通过改变胰岛素部分结构，但保留有效部位，这样生产的胰岛素类似物会以二聚体的形式存在，进入体内后迅速分解为单体发挥作用，较短效的六聚体更快。后面科研人员又发现胰岛素与大分子的鱼精蛋白结合能够大大延缓体内释放速度，由此便形成了长效的鱼精蛋白锌胰岛素，这是在二代胰岛素的基础上添加大分子蛋白形成聚合物从而达到缓释的目的。在三代胰岛素类似物中，科研人员通过改变胰岛素结构使得其释方速度变慢，形成了长效产品，详细原理请见下面表格。3、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究目前胰岛素的注射分为胰岛素注射笔和胰岛素注射器两种，胰岛素注射器相对便宜一些，但携带不太方便，并且每次注射前需要抽取胰岛素，会造成一定不便，所以逐步被淘汰。各厂家生产的胰岛素注射笔基本区别不大，胰岛素注射笔上标有剂量刻度，每次使用能够较为精准的定量，其使用的注射笔用针头非常细小，因此能减少注射时的痛苦和患者的精神负担。此外，胰岛素注射笔使用方便，便于携带。由于胰岛素在脂肪组织中吸收较快，而在肌肉组织中不易吸收，所以胰岛素一般需要注射至皮下脂肪组织。由于腹部脂肪较多，所以一般使用短效或与中效混合的胰岛素的时候优先考虑腹部；而使用长效胰岛素的时候，由于希望胰岛素缓慢的释放，合适的注射部位是脂肪组织相对较少的上臂，臀部或大腿。三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长接下来我们会对胰岛素的市场容量做一个测算，以便使得投资者有一个定性的认识。在测算之前我们首先得弄清楚胰岛素在什么情况下使用，使用胰岛素的病人群体有多大，使用胰岛素的费用有多高。1、使用胰岛素的患者群体庞大目前糖尿病主要分为I型和II型，I型糖尿病人需要终生使用胰岛素，约占患者数量的5%，按照9200万的患者数量来计算，I型糖尿病患者数量大概在460万人。II型糖尿又称非胰岛素依赖型糖尿病，病患者约占患者数量的90%，约为8,200万人，部分II型糖尿病人需使用胰岛素，具体用量要根据患者病情而定，一般会在口服胰岛素逐步失效的情况下，开始加用胰岛素。具体使用胰岛素的II型糖尿病人比例目前还没有精确的数据统计，我们在走访临床医生的过程中了解到了一些经验性的数据，大多数临床医生认为接诊的II型糖尿病患者中约有20%需要使用胰岛素进行治疗，如果按照上面我们测算的II型糖尿病患者8,200万人，那么需要使用胰岛素进行治疗的II型糖尿病患者数量约为1,600万人。合并以后，我们认为国内需要使用胰岛素糖尿病患者的数量约为2,000万。2、胰岛素的使用费用前面我们已经谈到目前市场上胰岛素分为三代，每一代之间的价格差别比较大，并且国产胰岛素与进口胰岛素之间也有价格差别。我们选取最具代表性的两家企业来进行价格的比较，国产选取通化东宝（二代胰岛素为主），进口选取诺和诺德（占据国内胰岛素市场70%以上的市场份额）。通过以上表格我们对不同类型胰岛素的价格有了一个大致的了解，那么一个糖尿病人一天应该使用多少胰岛素呢？在临床上医生对糖尿病人胰岛素用量的方法比较复杂，个体差别较大，为了便于计算，我们采用简易的计算方式——按病人体重来测算。对于病情较轻的糖尿病人胰岛素的使用量为0.4-0.5IU/kg，对于病情较重的糖尿病人胰岛素的使用量为0.5-0.8IU/kg，我们择中选取0.6IU/kg，假设糖尿病人的平均体重为65kg（男性，女性患者体重平均数值），一个糖尿病人每天平均使用量约为40IU（如果是I型糖尿病人用量还会略高一些约为45IU/天）。长效胰岛素由于只维持体内基础胰岛素浓度，患者使用量会小一些，大概为0.2IU/kg，对应每天使用量为13IU。对病人每天胰岛素用量有了一个大致的认识，我们就可以根据中标价格来推算每天的费用。3、胰岛素国内市场容量超过200亿在上面的内容中，我们已经把需要使用胰岛素患者数量的计算方式与日均费用的测算方式向大家阐述清楚了，下面我们对胰岛素内市场容量进行测算，由于临床个体情况可能差别较大，我们的测算结果不一定十分精确，但能够为大家提供一个数量级上定性的认识。我们再重点看一下二代胰岛素，目前基层农村患者约占糖尿病患者的一半，如果假设基层患者全部使用国产二代胰岛素，那么其市场容量应该在200亿元左右。四、基层需求推动二代胰岛素放量1、二、三代胰岛素聚焦市场不同市场对于糖尿病市场的潜力，以及胰岛素在国内市场的持续增长已经没有太大分歧，市场的分歧点在于三代胰岛素出来之后，二代胰岛素的市场是否会被逐步替代，二代胰岛素基层放量的逻辑是否成立。经过分析，我们认为三代胰岛素与二代胰岛素目前面对的患者群体重叠部分较少，三代胰岛素主要在一线城市进行销售，而二代胰岛素主要面向基层市场。目前总体市场情况应该是一线城市在逐步用三代替代二代，基层市场再用二代替代一代，一代逐步淘汰。外资企业仍集中在一线城市，通化东宝等国内企业面向基层市场，市场的分层使得二者并没有直接的竞争