项目六 流动资产管理

项目六流动资产管理

子项目3.存货管理子项目2.应收账款管理主要内容子项目1.现金管理一、成本分析法二、存货模式法三、现金周转分析法如何确定现金最佳持有量？子项目1现金管理活动1：最佳现金持有量--成本分析法成本模式的最佳现金持有量就是使现金的总成本最低的现金持有量。现金总成本＝机会成本＋管理成本＋短缺成本注意：（1）只考虑持有成本及短缺成本，而不考虑转换成本；（2）机会成本=现金持有量×有价证券利率（或报酬率）；（3）管理成本与现金持有量无关，短缺成本和现金持有量相关。子项目1现金管理

现金持有量各种成本和现金持有量的关系机会成本管理成本总成本总成本最佳现金持有量短缺成本某企业有四种现金持有方案，其相应的成本资料如下表：方案项目ABCD现金持有量20000300004000050000机会成本率10％10％10％10％管理费用1000100010001000短缺成本6000400020001200活动1最佳现金持有量--成本模式(例题)比较各方案总成本可知，C方案总成本最低，该企业的最佳现金持有量应为40000元。

方案机会成本

管理费用

短缺成本

总成本

A2000100060009000B3000100040008000C

4000100020007000D

5000100012007200编制最佳现金持有量测算表如下：活动1最佳现金持有量--成本模式(例题)存货模型是将现金看作企业的一种特殊存货，按照存货管理中的经济批量原理确定企业最佳现金持有量的方法。注意：（1）只考虑持有的机会成本和现金转换成有价证券的转换成本；

（2）机会成本会随现金持有量的增加而增加，而转换成本会随现

金持有量的增加而减少(固定性交易费用)；（3）机会成本与转换成本之和最小的现金持有量为最佳量。活动2：最佳现金持有量—存货模式法子项目1现金管理假设条件:（1）企业所需要的现金可通过短期证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；（2）企业预算期内现金需要总量(T)可以预测；（3）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，短期证券随时转变现金。（4）证券的利率或报酬率(K)以及每次固定性交易费用(F)可以获悉。现金余额C/2年平均现金余额C时间现金余额变动图C为现金持有量机会成本=年平均现金持有额×有价证券利息率=固定性转换成本=年转换次数×每次转换成本=TC为C的函数,求导，得出相关最小值：

最佳现金持有量

存货模式的最佳现金持有量就是使现金的机会成本与转换成本之和最低的现金持有量。最低现金管理总成本：TC=（C/2）·K+（T/C）·F其中：C——最佳现金持有量；T——一个周期内现金总需求量；F——每次转换有价证券的转换成本；K——有价证券利息率（机会成本）；TC——现金管理总成本。某企业预计全年需要现金100000元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为10％。计算最佳现金持有量和最低现金管理总成本。活动2最佳现金持有量—存货模式(例题)最佳现金持有量最低现金管理总成本

现金周转分析法是在预测期内现金需要量确定的情况下根据现金周转期确定现金持有量的方法。根据现金的周转速度和一定时期的预计现金需求总量进行计算，其公式为：活动3：最佳现金持有量—周转模式子项目1现金管理其中：（1）现金周转期；（2）存货转周期；（3）应收账款周转期；（4）应付账款转周期。已知：存货周转期为70天，应付账款周转期为30天，应收账款周转期为80天，年现金需求量为360万元，求现金持有量？活动3最佳现金持有量—周转模式（例题）解：（1）现金周转期=70-30+80=120天；（2）现金周转率=360(天)/120（天）=3（次）；（3）目标现金持有量=360万元/3次=120（万元）；应收账款信用政策的制定是应收账款管理的主要内容，是企业财务政策的一个重要组成部分。子项目2应收账款管理一、信用标准决策模型二、信用条件决策模型三、收账政策决策模型（一）应收帐款：是企业因对外赊销产品，材料，提供劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项。概述（二）应收帐款的成本：1.机会成本——资金投放在应收帐款上所丧失的其他收入。2.管理成本——进行管理而耗费的开支（收帐费用等）。3.坏账成本——无法收回时给应收账款持有者带来的损失。子项目2应收账款管理1.机会成本计算公式：应收帐款机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率机会成本的计算其中：（1）维持赊销业务所需要的资金=应收帐款平均余额×（变动成本/销售收入）=应收帐款平均余额×变动成本率（2）应收帐款平均余额=赊销额/应收帐款周转率（3）应收帐款周转率=年天数（360天）/应收帐款周转期某企业预计的年度赊销额为3000000元，应收账款平均收账期为60天，变动成本率60%，资金成本率10%，求：解：（A）应收帐款周转率=天数/周转期=360/60=6次（B）应收帐款平均余额=赊销额/=3000000/6=500000（C）维持赊销业务所需资金=应收帐款平均余额×变动成本率=500000×60%=300000（元）（D）应收帐款机会成本=维持赊销业务所需资金×资金成本率=300000×10%=30000（元）

假设某企业预测的年度赊销额为3000000元，应收帐款平均收帐天数为60天，销售成本率为60％，资金成本率为10％，则应收帐款机会成本如何计算？机会成本计算（练习）应收帐款平均余额＝3000000÷360×60

＝500000（元）维持赊销业务所需要的资金＝500000×60％＝300000（元）应收帐款机会成本＝300000×10％＝30000（元）活动1：信用政策决策—信用标准

信用标准：是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏帐损失率表示。（一）制定信用标准的影响因素：（1）同行业竞争对手情况；（2）企业承担违约风险的能力；（3）客户的资信程度，取决于5C。子项目2应收账款管理

5C评估法5C品德能力资本抵押品条件（1）信用品质（character）（2）偿付能力（capacity）（3）资本（capital）（4）抵押品（collateral）（5）经济状况（conditions）（1）确立信用标准要解决的问题：①确定客户拒付账款的风险，即坏帐损失率；

②确定信用等级。（二）信用标准的确立解决两个问题，通过三个步骤完成计算客户指标，并与标准比较评分确定信用等级确定信用等级标准选付款能力指标财务状况指标最坏年景指标（三）信用标准的确立的步骤

信用评分法：是通过打分的方式评价每一个客户信用状况的一种定量分析方法。Y代表某企业的信用评分；ai代表事先拟定的对第i种财务比率或信用情况指标进行加权的权数；xi代表第i种财务比率或信用情况指标的评分。活动2：信用政策决策—信用条件

信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限和现金折扣等。信用条件的基本表现方式为：（2／10，1／20，n／30）1、信用期限：是企业允许客户从购货到支付货款的时间限定。（1）信用期限与销售量成正比，与风险成反比。（2）延长信用期限的后果：①资金占用增加，机会成本增加；②坏帐损失和收帐费用增加。2、现金折扣和折扣期限:折扣有现金折扣和商业折扣两种形式：现金折扣是指为尽快回收货款而给予购买方的价格优感。商业折扣也叫价格折扣，是为鼓励客户多购买而给予的价格优惠。子项目2应收账款管理3.信用条件决策（分类）（一）制定信用期限决策（二）制定现金折扣决策决策的依据

净收益较多的为最佳信用期限或最佳现金折扣政策。

某企业目前采用现金交易销售方式，每年销售产品120000件，单位售价为15元，变动成本率60%，固定成本为10000元。为了扩大产品销售，企业拟定了两个信用条件备选方案，假设有价证券利息率20%，试为该企业作出信用期限决策。有关资料如下表所示。（一）制定信用期限（例题）备选方案信用条件增加销售坏账损失率收账费用AN/3025%3%22000BN/6032%4%30000表1：信用期限备选方案表2：A、B备选方案比较A方案（N/30)B方案（N/60)年赊销额①22500002340000变动成本②13500001404000边际收益③＝①－②900000936000信用成本机会成本④2250046800坏账成本⑤6750093600收账成本⑥2200030000小计⑦＝④＋⑤＋⑥112000170400净收益⑧＝③－⑦788000765600（一）制定信用期限（例题）A方案①年赊销额＝120000×15×（1＋25%）＝2250000②变动成本＝2250000×60%＝1350000③边际收益＝2250000－1350000＝900000④机会成本＝2250000÷360×30×60%×20%＝22500⑤坏账成本＝2250000×3%＝67500B方案①年赊销额＝120000×15×（1＋30%）＝2340000②变动成本＝2340000×60%＝1404000③边际收益＝2340000－1404000＝936000④机会成本＝2340000÷360×60×60%×20%＝46800⑤坏账成本＝2A方案增加的净收益较多，故应采用A方案。340000×4%＝93600（一）制定信用期限（例题）

A公司预测的2008年度赊销额为2400万元，其信用条件为：n／30，变动成本率为65％，资金成本率为20％。假设企业收帐政策不变，固定成本总额不变，该企业提出了三个信用条件的备选方案：A：维持n/30的信用条件；B：将信用条件放宽到n/60；C：将信用条件放宽到n/90。各备选方案估计的赊销水平、坏帐损失率和收帐费用等有关数据如下表：

（一）信用条件决策——信用期限（练习）项目

A（n/30）

B（n/60）

C（n/90）

年赊销额

240026402800应收帐款平均收帐天数

306090应收帐款平均余额

2400÷360×30＝2002640÷360×60＝4402800÷360×90＝700维持赊销业务所需资金

200×65％＝130440×65％＝286700×65％＝455坏帐损失率

2％3％5％坏帐损失

2400×2％＝482640×3％＝79.22800×5％＝140收帐费用

244056信用条件备选方案资料表（一）信用条件决策——信用期限（练习）根据以上资料，可计算如下指标：信用条件分析评价表

项目

A（n/30）

B（n/60）

C（n/90）年赊销额变动成本240015602640171628001820信用成本前收益840924980信用成本：应收帐款机会成本坏帐损失收帐费用小计

130×20％＝26482498

286×20％＝57.279.240176.4

455×20％＝9114056287信用成本后收益

742747.6693从上表中可知：三个方案，B方案最优。（一）信用条件决策——信用期限（练习）（二）制定现金折扣政策（例题）承上述例题，如果该企业采用A方案，但为了加速应收账款回收，决定提供现金折扣，将信用条件改为“2/10，1/20，N/30”(C方案）。在此现金折扣条件下，预计有60%的客户利用2%的折扣，20%的客户利用1%的折扣，坏账损失率下降到2%，收账费用下降到10000元。试作出是否采用现金折扣方案的决策。A方案（N/30)C方案（2/101/20N/30)年赊销额①22500002250000变动成本②13500001350000边际收益③＝①－②900000900000信用成本机会成本④2250012000（注）坏账成本⑤6750045000收账成本⑥2200010000现金折扣成本⑦31500小计⑧＝④＋⑤＋⑥＋⑦11200098500净收益⑨＝③－⑦788000801500注：2250000÷360×（60%×10＋20%×20＋20%×30)×60%×20%＝12000(元）

C方案比A方案对企业更为有利，因此可以采用现金折扣的方案。（二）制定现金折扣政策（例题）表3：信用政策比较

承上题，如果企业选择了B方案，但为了加速应收帐款的回收，决定将信用条件改为：2/10，1/20，n/60（即D方案），估计约有60％的客户（按赊销额计算）会利用2％的折扣，15％的客户将利用1％的折扣。坏帐损失率降为2％，收帐费用为30万元。评价企业是否应该改变信用条件。（二）信用条件决策——现金折扣政策（练习）1、应收帐款平均收帐天数＝60％×10＋15％×20＋（1－60％－15％）×60＝24（天）2、应收帐款平均余额＝2640÷360×24＝176（万元）3、维持赊销业务所需的资金＝176×65％＝114.4（万元）4、应收帐款机会成本＝114.4×20％＝22.88（万元）5、坏帐损失＝2640×2％＝52.8（万元）6、现金折扣＝2640×（2％×60％＋1％×15％）＝35.64（万元）（二）信用条件决策——现金折扣政策（练习）项目

B（n/60）

D（2/10，1/20，n/60）

年赊销额减：现金折扣年赊销净额变动成本

2640——26401716264035.642604.361716信用成本前收益924888.36减：信用成本：应收帐款机会成本坏帐损失收帐费用小计

286×20％＝57.279.240176.4

22.8852.830105.68信用成本后收益

747.6782.68计算结果表明，实行现金折扣以后，企业的收益增加35.08万元（782.68－747.6）因此，企最终应选择D（2/10，1/20，n/60）方案作为最佳方案。（二）信用条件决策——现金折扣政策（练习）根据以上资料，可计算如下指标：信用条件分析评价表

活动3：信用政策决策—收账政策

收帐政策是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付帐款时企业所采取的收帐策略与措施。1.追收应收帐款的程序：（1）分析现有信用标准、审批制度等；（2）对违约客户管理进行资信等级调查、评价;（3）排除品质恶劣客户，使用信函、电讯或派员等方式催收。（4）催收无效通过法院裁决；子项目2应收账款管理2.收账政策制定的原则：（1）合法、合理收账；（2）衡量利弊和长远发展；（3）营造良好的信用环境为重；制定收帐政策就是要在增加收帐费用与减少坏帐损失、减少应收帐款机会成本之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收帐政策是可取的。

华夏公司2004年销售额2400000元（全部赊销），不计收账政策对销售收入的影响，该公司应收账款的机会成本为10%,变动成本率为50%。华夏公司不同收账政策下的有关资料如下表：活动3信用政策决策——收账政策（例题）项目现行收账政策建议收账政策年收账费用（元）4000060000应收账款平均收现期（天）6030坏账损失率（%）53项目现行收账政策建议收账政策年销售收入24000002400000应收账款周转率（次）612应收账款平均占用额400000200000应收账款机会成本2000010000应收账款坏账损失12000072000应收账款收账费用4000060000成本与费用合计180000142000华夏公司收账政策比较决策单位：元

建议的收账政策的成本费用合计低于现行的收账政策的成本费用合计，所以采用建议的收账政策。活动3信用政策决策——收账政策（例题）

假设某企业资金利润率为20％，企业应收帐款原有的收帐政策和拟改变的收帐政策如下表：收帐政策备选方案资料项目

现行的收帐政策

拟改变的收帐政策

年收帐费用（万元）

610平均收帐天数（天）

6030坏帐损失率

3％2％赊销额（万元）

480480变动成本率

60％60％活动3信用政策决策——收账政策（练习）根据以上资料计算如下表：

收帐政策分析评价表

项目

现行收帐政策拟改变的收帐政策

赊销额应收帐款平均收帐天数应收帐款平均余额

48060480÷360×60＝8048030480÷360×30＝40应收帐款占用的资金

80×60％＝4840×60％＝24收帐成本：应收帐款机会成本坏帐损失年收帐费用

48×20％＝9.6480×3％＝14.46

24×20％＝4.8480×2％＝9.610收帐总成本

3024.4计算结果表明，拟改变的收帐政策相关的收帐成本低于现行收帐政策的收帐成本，因此，应该改变收帐政策。活动3信用政策决策——收账政策（练习）活动4：应收账款日常管理

应收账款日常管理的措施主要包括应收账款追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款收现保证率三方面。应收账款日常管理：（一）应收账款追踪分析（二）应收帐款账龄分析（三）应收帐款收现保证率分析（四）建立应收帐款坏帐准备制度子项目2应收账款管理

应收账款追踪分析：重点应放在赊销商品的销售与变现方面,对应收账款进行追踪分析有利于赊销企业准确预期坏账可能性,提高收账效率,降低坏账损失。活动4应收账款日常管理——追踪分析注意：（1）追踪分析的重点是赊销商品的销售与变现；（2）针对企业销售中经常出现积压或赊销两种情形重点分析；（3）影响客户履行信用条件的因素：①客户的信用品质。②客户的现金持有量及调剂程度（偿债能力）应收账款账龄分析就是考察研究应收账款的账龄结构。所谓应收账款的账龄结构是指各账龄应收账款的余额占应收账款总计余额的比重。

应收账款账龄分析表应收账款账龄账户数量金额（万元）比重（%）信用期内（设平均为3个月）超过信用期1个月内超过信用期2个月内超过信用期3个月内超过信用期4个月内超过信用期5个月内超过信用期6个月内超过信用期6个月以上应收账款余额1005020101512816-----60106475261006010647526100活动4应收账款日常管理——账龄分析

应收账款收现保证率是为了适应企业现金收支匹配关系的需要，确定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百分比，是二者应当保持的最低比例。活动4应收账款日常管理——收现保证率分析意义：应收款项未来是否可能发生坏账损失对企业并非最为重要，更为关键的是实际收现的账款能否满足同期必需的现金支付要求，特别是满足具有刚性约束的纳税债务及偿付不得展期或调换的到期债务的需要。公式：应收账款收现保证率=(当期必要现金支付总额-当期其他稳定可靠的现金流入总额)÷当期应收账款总计金额

某企业预期必须以现金支付的款项有：支付工人工资50万元，应纳税款35万元，支付应付账款60万元，其他现金支出3万元。预计该期稳定的现金收回数是70万元。记载在该期“应收账款”明细期末账上客户有A（欠款80万元）、B（欠款100万元）和C（欠款20万元）.应收账款收现保证率的计算如下：当期现金支付总额=50+35+60+3=148（万元）当期应收账款总计金额=80+100+20=200（万元）应收账款收现保证率=

活动4应收账款日常管理——收现保证率分析例题该企业当期必须收回应收账款的39%，才能最低限度保证当期必要的现金支出，否则企业便有可能出现支付危机。为此，企业应定期计算应收账款实际收现率，看其是否达到了既定的控制标准，如果发现实际收现率低于应收账款收现保证率，应查明原因，采取相应措施，确保企业有足够的现金满足同期必需的现金支付要求。活动4应收账款日常管理——收现保证率分析（1）确定坏帐损失的标准：①债务人破产或死亡，清算后不能收回的应收帐款；②逾期末履行偿债义务，有明显特征无法收回。（2）企业坏帐应有法定追缴权；（3）坏帐准备制度：遵循谨慎原则，对坏帐损失的可能性预先进行估计，并建立弥补坏帐损失的准备制度（预提坏帐准备金）（4）我国核算坏账采用“备抵法”（5）坏账损失的计提方法:（A）应收账款余额百分比法；（B）账龄分析法；（C）赊销百分比法；活动4应收账款日常管理——应收帐款坏帐准备制度如何确定合理的存货量？子项目3存货管理一、经济订货批量模型二、存货ABC分类管理模型是企业在生产经营过程中为消耗和销售而储备的物资。流动性差,风险大,收益高。1.经营性2.投机性市场断档远距离送货批发零售通货膨胀存货动机概述存货的功能：①防止停工待料；②适应市场变化；③降低进货成本；④维持均衡生产存货成本进货成本储存成本缺货成本进价成本(购置成本)进货费用(订货成本)停工损失信誉损失丧失机会固定储存成本变动储存成本

固定储存成本（F2）：与储存数量无关(2)储存成本

变动储存成本（KC·Q/2）：与储存数量相关(3)缺货成本：是指由于存货供应中断而造成的损失通常用TCs表示。订货固定成本（F1）：与订货次数无关进货费用

进价成本：指存货本身的价值=D·U订货变动成本（D/Q·K）：与订货次数有关存货相关成本的分类和计算（1）取得成本则总成本为：TC＝TCa﹢TCc﹢TCs

＝F1﹢D/Q·K﹢D·U﹢F2﹢

KC·Q/2﹢TCs如何使企业的存货，在满足生产经营需求的条件下，力求使其成本最低。此时的存货量称为最佳存货量（又叫经济订货量或经济批量）存货管理目标及策略正常经营降低成本抉择活动1：存货经济批量模型

经济进货批量:是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量。经济进货批量基本模型的假设：①企业一定时期（年）的进货总量（D）可以较为准确地予以预测；②存货的耗用或者销售比较均衡；③存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零时，下一批存货均能马上一次到位；④仓储条件及所需现金不受限制；⑤不允许出现缺货情形；⑥所需存货市场供应充足，不会因为买不到所需存货而影响其他方面。子项目3存货管理活动1：经济订货批量的确定-基本模型库存Q

平均库存=

时间

存货相关成本变动进货费用

=年进货次数×每次进货费用=（D/Q）×K变动储存成本

=年平均库存×单位储存成本=（Q/2）×KC相关总成本：存货相关成本关系图活动1：经济订货批量的确定-基本模型相关成本最小值：

经济订购量:最低存货总成本

经济进货批量的计算公式：其中：D——存货年需要量；K——每次订货成本；KC——年单位储存成本；活动1：经济订货批量的确定-基本模型每年最佳订货次数:

经济订货批量占用资金:最佳订货周期:经济进货批量的计算公式：（其他公式）活动1：经济订货批量的确定-基本模型经济订购量Q*＝最佳采购次数N*＝D÷Q＝2500÷500＝5（次）最低存货总成本TC*＝2×2500×100×2＝1000（元）最佳订货周期T*=1÷N*=0.2（年）

某企业全年需耗用甲材料2500千克，该种材料单位成本为10元，平均每次订货成本100元，单位储存成本为存货单位成本的2%，则如何确定？

(1)经济订购量(2)最低存货总成本(3)最佳采购次数(4)经济订货批量占用资金（5）最佳订货周期活动1：经济订货批量的确定-基本模型（例题）

KC2KD（2×2500×100)÷(10×2%)＝=500某企业每年需耗用A材料45000件，单位材料年存储成本20元，平均每次进货费用为180元，A材料全年平均单价为240元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。要求：

(1)计算A材料的经济进货批量。

(2)计算A材料年度最佳进货批数。

(3)计算A材料的相关进货成本。