算力行业深度之“云基建”：AI浪潮持续催化云端配套升级加速

目录大模型引领AI商业化，轻量应用价值亦凸显 7AI行情持续催化，结构布局机会仍佳 存力算力封力三位一体，产业链再迎新机遇 13算力需高速长，国产AI片正时 14渗透率盼加速助推AI算力突破存力瓶颈 19新平台推动PCB放量 24投资建议 28风险提示 29寒武纪-U 30海光信息 39通富微电 46朗科科技 54德明利 61工业富联 69图表目录图表不同平台用户数破亿所需时间 7图表全球数据总量增长情况 7图表3.人工智能逐步商业化落地 7图表AI大模型参数指数级增长 8图表算力需求加速提升 8图表国内外主要大模型参数量 8图表AI大模型从云到端发展趋势 9图表谷歌发布小参数”AI模型 9图表Chatgpt发布以来AI算力指数显著增长（截至2023.7.5） 图表10.windAI算力指数（8841678.WI）成分股明细 图表AI算力主要龙头业绩表（收盘价及对应市值截至2023年6月30日涨跌幅区间为2023.1.1-2023.6.30） 图表12.全球服务器出货量预测 13图表13.全球AI服务器出货量预测 13图表14.普通服务器和AI服务器配置对比 13图表15.重视以服务器为基石的云基础设施产业链投资机遇 14图表16.全球AI芯片市场规模 14图表17.2022年全球独立GPU市场份额 15图表18.NVIDIAGH200Superchip 16图表19.AMDInstinctMI300加速卡 16图表20.壁仞科技BR100系列通用GPU芯片 16图表21.曦云通用计算GPU 16图表22.国内GPU、AI加速芯片产品梳理及与国外GPU产品对比 17图表23.边缘计算示意图 18图表24.高通端的应用解决方案 18图表25.高通QCS8550/QCM8550支持伙伴 18图表26.英伟达Jetson模组 19图表27.英伟达Jetson软件路线图 19图表28.瑞芯微边缘SOC产品矩阵 19图表29.全志科技边缘SOC产品矩阵 19图表30.全球服务器存储市场规模预测 20图表31.DDR发展趋势 20图表32.全球Server和PCDDR5渗透率快速提升 21图表33.DDR5PMIC芯片 21图表34.HBM2014-2022年发展历程 21图表35.市占率预测 22图表36.海力士内存迭代 22图表37.应用于主流GPU的内存技术持续升级 22图表38.英伟达GH200内存互联 23图表39.DGX系列显存指数级增长 23图表40.2022-2026EHBM市场规模预测情况 23图表41.SK海力士基于CXL的高性能计算存储解决方案 24图表42.2022-2027全球PCB市场产值及增长率预测 24图表43.2021-2026年多层板产值CAGR预测 24图表44.英伟达144个GPU核心 25图表45.浪潮NF5280G7结构图 25图表46.英伟达DGXGH200超级芯片架构 25图表47.平台服务器线宽变化 26图表48.平台服务器线宽示意图 26表系 26图表50.层以上多层板价值量明显提升 26图表51.全球服务器PCB市场规模预测 27图表52.2022-2026年全球车用产值预估 27图表53.公司估值 28图表54.寒武纪主要产品和服务 31图表55.行歌科技发展历程 32图表56.寒武纪主营业务收入和毛利率 32图表57.2022年各云端厂商AI服务器采购量占比 32图表58.全球AI服务器出货量预测 32图表59.通用服务器和AI服务器配置差距 33图表60.人工智能厂商的AI芯片性能对比 33图表61.乘用车自动驾驶定义 34图表62.全球和中国自动驾驶乘用车销量预估 34图表63.寒武纪自动驾驶SoCSD5223C产品规格 35图表64.寒武纪营业收入和毛利润预估 36图表65.寒武纪可比公司估值 36图表66.海光信息产品矩阵 40图表67.全球服务器销量预估 41图表68.2020年全球X86服务器市场份额 41图表69.中国X86服务器销量预估 41图表70.中国X86服务器芯片销量预估 41图表71.海光信息的CPU产品和同行性能对比 42图表72.海光信息的CPU产品和英特尔定位对比 42图表73.海光信息的GPGPU产品和同行性能对比 42图表74.海光信息营业收入和毛利润预估 43图表75.同行可比公司估值 44图表76.2022年通富微电为全球第四大委外封测商 47图表77.通富微电股权结构图 47图表78.通富微电营收逐年增长 48图表79.通富微电在中国半导体封测行业中规模成长最快 48图表80.通富微电持续扩大研发投入 48图表81.通富微电在HPC领域积累深厚 49图表82.AMD全线产品已采用Chiplet设计 49图表83.2.5D封装技术原理示意 49图表84.先进封装带动封装环节价值量提升 50图表85.通富微电盈利预测 51图表86.通富微电可比公司估值 51图表87.朗科科技发展历程 55图表88.朗科科技主要产品 55图表89.公司股权结构（截至2023年3月31日） 56图表90.朗科科技营收情况 56图表91.朗科科技各产品营收占比情况 56图表92.朗科科技盈利能力情况 57图表93.朗科科技各产品毛利率情况 57图表94.朗科科技期间费用率情况 57图表95.朗科科技归母净利润情况 57图表96.朗科科技盈利预测 58图表97.朗科科技可比公司估值 59图表98.德明利发展历史 62图表99.德明利主要产品 63图表100.德明利股权结构（截至2023一季报） 63图表101.德明利营收情况 64图表102.德明利各产品营收占比情况 64图表103.德明利盈利能力情况 64图表104.德明利各产品毛利率情况 64图表105.德明利费用率情况 65图表106.德明利归母净利润情况 65图表107.盈利模式 65图表108.德明利盈利预测 66图表109.德明利可比公司估值 67图表工业富联大事记 70图表工业富联主要产品 70图表工业富联公司股权结构 70图表工业富联营收情况 71图表工业富联各产品营收占比情况 71图表工业富联盈利能力情况 71图表工业富联各产品毛利率情况（%） 71图表工业富联期间费用率情况 72图表工业富联归母净利润情况 72图表工业富联全球化布局 72图表120.工业富联实施2+2战略布局 73图表121.工业富联研发能力 73图表122.工业富联盈利预测 74图表123.工业富联可比公司估值 74大模型引领AI商业化，轻量应用价值亦凸显2022年11月30日，美国人工智能研究公司正式发布全球瞩目的人工智能聊天机器人ChatGPT5ChatGPT100万202311ChatGPTAI"iPhone"5GIDC预计，202185ZB2025CAGR20%AI图表不同平台用户数破所需时间 图表全球数据总量增长况资料来源：格隆汇， 资料来源：IDC，"AI图表3.人工智能逐步商业化落地资料来源：OpenAIGPT-2GPT-3151750AIAIAI图表AI大模型参数指数级增长 图表算力需求加速提升 资料来源：CSDN， 资料来源：物联网智库，海外主要大模型包括OpenAI的ChatGPT-3、Anthropic的Claude、英伟达与微软的MegatronTuring-NLG以及MetaOPT厂商预训练型 应用厂商预训练型 应用参数量领域BERT 4,810亿NLP谷歌PaLM 5,400亿NLPImagen 110亿多模态Parti 200亿多模态微软Florence 6.4亿CVTuring-NLG 170亿NLPOPT-175B 1,750亿NLPM2M-100 100150亿NLPGato 12亿NLPDeepMindGopher 2,800亿多模态AlphaCode 414亿NLPGPT3 1,750亿NLPOpenAI&DALL-E 120亿多模态Codex 120亿NLP英伟达Megatron-Turing5,300亿NLP文一言 文理与作2,600亿NLP百度VIMER-UFO 170亿CV2.0 多模态大模型 文理与作1,000亿NLP华为（盘古）CV大模型 视识别30亿CV多态模型 语理与像成1,000亿多模态科计大型 气预测科学计算腾讯混元AI大模型 语理和像成1,000亿多模态商汤科技视模型 视识别300亿CVMeta通义-M6语言理解、图像生成10万亿多模态阿里通义-AliceMind文本理解与创作270亿NLP通义-视觉视觉识别CV资料来源：芯八哥，AIChatGPT图表7.AI大模型从云到端发展趋势资料来源：以谷歌PaLM2为例，2023511PaLM2I/O4壁虎AI图表8.谷歌发布“小参数”AI模型资料来源：googlePaLM发布会，澎湃新闻，720GDP70%9212GB/25GB/41.3%56.4%20.3%FlashDRAM有长鑫。5nmSSD12～28nm，不需要EUVAI行情持续催化，结构布局机会仍佳自ChatGPT正式发布以来，国内国际市场算力投资均表现亮眼。2023伟达作为I10%5月241471.92(YoY-13%,+19%)FY1Q2442.8亿20241101市值在5个月内暴增6300亿美元。国内方面，我们选取windAI（8841678.WI）5120231-4月，AI42071.53%，而3006.88%，AI5济弱复苏，受此影响板块迎来分化调整，我们认为AI算力板块目前正处于分化调整阶段，伴随经济基本面的边际改善以及政策面的持续推出，AI算力板块有望再度迎来布局良机。图表9.Chatgpt发布以来AI算力指数显著增长（截至2023.7.5）资料来源：wind，图表10.windAI算力指数（8841678.WI）成分股明细序号股票名称序号股票名称序号股票名称序号股票名称序号股票名称1中国长城11南兴股份21依米康31立昂技术41中科曙光2常山北明12英维克22初灵信息32富瀚微42数据港3紫光股份13赛为智能23中际旭创33奥飞数据43佳力图4浪潮信息14天源迪科24润和软件34首都在线44海光信息5智微智能15中青宝25光环新网35铜牛信息45龙芯中科6通富微电16欧比特26天孚通信36同方股份46优刻得-W7证通电子17科泰电源27润泽科技37云赛智联47开普云8拓维信息18东方国信28高伟达38浙大网新48寒武纪-U9光迅科技19东软载波29景嘉微39宝信软件49青云科技-U10天娱数科20天玑科技30新易盛40工业富联50芯原股份51云创数据资料来源：wind，16AIPCB2023630是寒武纪，区间累计涨幅达244.57%8.27%，30.20%。PCB图表11.AI算力主要龙头业绩表现（收盘价及对应市值截至2023年6月30日，涨跌幅区间为2023.1.1-2023.6.30）(亿元）涨跌幅2023E(亿元）涨跌幅2023E2024E2023E2024E寒武纪688256.SH188.00 783.20244.57%--72.8749.66海光信息688041.SH68.27 70.25%121.8983.7821.3115.35CPU+GPU龙芯中科688047.SH114.79 460.3134.34%247.66122.6128.1117.65景嘉微300474.SZ89.99 409.6165.15%100.3071.0223.5116.94内存澜起科技688008.SH57.42 653.07-8.27%54.1232.8316.4010.54聚辰股份688123.SH53.72 84.72-30.20%16.2812.116.264.64沪电股份002463.SZ20.94 398.9277.06%24.2619.174.093.36鹏鼎控股002938.SZ24.29 563.63-8.97%10.909.371.381.22深南电路002916.SZ75.37 386.565.82%20.9117.222.452.12PCB生益电子688183.SH12.10 100.6532.02%27.5120.252.582.22兴森科技002436.SZ15.50 261.8860.96%47.1434.263.882.92胜宏科技300476.SZ24.11 207.9988.24%21.9517.542.201.83服务器代工工业富联601138.SH25.20 174.51%21.0418.650.870.77英维克002837.SZ29.94 169.1517.49% 43.4031.934.153.08服务器配套申菱环境301018.SZ35.99 95.225.64%31.7622.212.772.02高澜股份300499.SZ17.62 54.3877.44% 47.0729.394.232.80平均值53.33 701.4056.63%55.7536.1612.328.57

年初至今

PE PS资料来源：wind，存力算力封力三位一体，产业链再迎新机遇AIGC有望拉动全球云硬件需求增长，服务器则是AI算力的核心。由于全球经济疲软及通胀等因素，IDC20232024TrendForceAI2023AI（FPGAASIC等）出货量近203.4%%2026年将占1%AI22%我们认为AI创新引发的算力军备竞赛施超预期成长。图表12.全球服务器出货预测 图表13.全球AI服务器出货量预测资料来源：IDC， 资料来源：TrendForce，、内GPUTPU加速PCIeAI随着人工智能技术的快速发展，对服务器的性能和配置提出了更高的要求。我们认为伴随AIGC的不断催化，以服务器为基石的云基础设施产业链将驱动硬件端加速迭代更新。图表14.普通服务器和AI服务器配置对比指标 普通服器以浪潮NF5280G7为例） AI服务器（以A100为例计算 GPU 4*32G_NVIDIA-V100S-PCIe3_4096b 8颗英达A100CPU 2颗Intel至强扩处器 双路7742显存HBM - 80GB*8存储 512GB 2TB3200MHz硬盘D 标配持大8热拔eD 4*38421.2BD互联接口

板芯互联 最支持16标准槽位 NVLink和服器联 NVSwitch8个单端口NVIDIAConnectX-7网卡 支持2个OCP3.0x16卡双兆

200Gb/s的InfiniBand端口ConnectX-7VPI10/25/50/100/200Gb/s以太网其他16其他16层以上高速多层板高速多层板PCB

800w 6.5KW资料来源：浪潮NF5280G7技术白皮书，英伟达DGXA100白皮书，图表15.重视以服务器为基石的云基础设施产业链投资机遇资料来源：算力需求高速增长，国产AI芯片正当时AI心脏WSTS175AIAIWSTS2025726亿美元。图表16.全球AI芯片市场规模资料来源：WSTS，AI、FPGAASICAIAICPU的应用CPUAIGPU88%。据新浪科技报道，英伟达在其高端GPU上已经导入了至少1万个ChatGPTAIAI目前GPU仍然是AI图表17.2022年全球独立GPU市场份额资料来源：JPR，为应对AIAI装需求远大于现有产能，台积电被迫紧急增加产能。公司董事长刘德音指出，台积电今年Amkor到英伟达interposer优势，CPU+GPU异构计算成芯片巨头新宠CPU+GPUCPU+GPU架构，CPU+GPUCPUGPUCPUGraceMI300FalconShores等架构，”2022年的GTCGraceHopperSuperchip个月后的COMPUTEX2023上，GH200GraceAI应用带来突破GH200AMD2023MI300CPU+GPUAIAMD于CES2023介绍了新一代InstinctMI300结合CPU与AIGrace的UI224I3002024图表18.NVIDIAGH200Superchip 图表19.AMDInstinctMI300加速卡资料来源：NVIDIA， 资料来源：AMD，国内GPUGPUGPUGPUFP32单精度计算性能实现超越NVIDIAA100FP64100FP32A100INT8方面却低于DCUZ100实现了FP64A10060%GPUN10012896图表20.壁仞科技BR100系列通用GPU芯片 图表21.曦云通用计算资料来源：壁仞科技官网， 资料来源：沐曦官网，图表22.国内GPU、AI加速芯片产品梳理及与国外GPU产品对比产品型号 产品类

推出时间工艺时间工艺FP64FP32BF16算力华为昇腾910ASIC 20187nm320640PCIeMindSpore 350w4.0

封装浮点算力（TFlops）INT8定点

生态 互联带宽显（GB）接口 功耗寒武纪思元370 ASIC 2021 7nm Chiplet 24 2562.5D

CambriconNeuware

200GB/s 16

PCIe4.0PCIe

250w天数霄芯天垓100 GPU 2021

Cowos

37 147 295 SIMT 64GB/s 32

4.0PCIe

250w海光深算一号 DPU 2021 7nm 5.4 兼容ROCm 322.5D

4.0PCIe

350w壁仞BR100-OAM GPU 2022 7nm壁仞BR104-300WGPU 2022 7nmPCIe12nm英伟达TeslaV100 GPU 2017Volta7nm英伟达A100Pcle GPU 20204nm

Cowos2.5DCowosD

2561024 2048 512GB/s 64128 512 1024 192GB/s 327.8 15.7 125 62 CUDA 150GB/s 329.7 19.5 312 624 CUDA 600GB/s 80

5.0PCIe5.0PCIe4.0PCIe4.0

550w300w300w400w英伟达H100SXM5 GPU 2022

4nm

Cowos2.5D

34 67 989 1979 CUDA 900GB/s 80 SXM5700wPCIe英伟达H100PCIe GPU 2022英伟达GH200 CPU+GPU 2023

Hopper7nm

Cowos2.5DCowos

26 51 756 1513 CUDA 600GB/s 80- - - - CUDA 900GB/s

5.0PCIe5.0PCIe

350w1000wAMDInstinctMI100 GPU 2020AMDInstinctMI250 GPU 2021AMDInstinctGPU 2021MI250XAMDInstinctMI3002023资料来源：各公司官网，

CNDA6nmCNDA6nm5nm

- 11.523.1 92.3 184.6 AMDROCm176GB/s 32- 47.945.3 362 362 AMDROCm - 128- 47.947.9 383 383 AMDROCm - 128- - - - - AMDROCm - 128

4.0PCIe4.0PCIe4.0PCIe4.0

300w560w560w600wGU。C（CmputeniidDevice，是NVIDIA于2006指令集架和GPUCPUROCm是Compute(platform)2015AMD和GPU计算，ROCmLinuxOpenCLAMD2013GPU10ROCm台，国内厂商在软件和生态层面与英伟达CUDA生态的差距相较于硬件更为明显。我们认为，受美国对中国GPU芯片出口管制影响，预计国产GPU芯片替代进程将快速推进。此外，“超异构计算”概念下，封测及制造产业链的协同发力亦值得关注。AI端AIAIAISTLPartners44501048%202220251987.68图表23.边缘计算示意图资料来源：csdn，IOTX864的物联网芯片AIWi-Fi7AIQCS8550QCM8550AI。图表24.高通端”的应用解决方案 图表25.高通QCS8550/QCM8550支持伙伴资料来源：高通官网， 资料来源：IT之家，JetsonAINVIDIAJetson包括Jetson图表26.英伟达Jetson模组 图表27.英伟达Jetson软件路线图资料来源：英伟达官网， 资料来源：英伟达官网，算力SOC提供厂商包括了全志科技、瑞芯微、晶晨股份等厂商，而边缘通信芯片厂商则包括了如翱捷科技、乐鑫科技、紫光展锐等厂商。我们认为无论是国际大厂的标准化开发能力还是国内的定制化生产，AI由“云”到“端”的逻辑均得到验证，伴随AI的探索趋向深处，国内相关厂商有望深度受益。车载处理器高性能应用处理器通用应用处理器机器视觉处理器智能语音处理器工规处理器流媒体处理器A系列：平板电脑、电子相册、教育设备、电子书等R系列：智能音箱、智能白电、扫地机器人、3D打印机、词典笔等H系列：智能机顶盒、智能投影、商业显示、云解码、多屏互动等F系列：车载仪表/播放器、人机交互智能控制HMI、视频机等V系列：智能安防摄像机、低功耗电池摄像机、多目枪球摄像头、行车记录仪、运动相机、智能扫描笔及泛视觉AI产品等智慧工业、行业智能、智能电网等图表车载处理器高性能应用处理器通用应用处理器机器视觉处理器智能语音处理器工规处理器流媒体处理器A系列：平板电脑、电子相册、教育设备、电子书等R系列：智能音箱、智能白电、扫地机器人、3D打印机、词典笔等H系列：智能机顶盒、智能投影、商业显示、云解码、多屏互动等F系列：车载仪表/播放器、人机交互智能控制HMI、视频机等V系列：智能安防摄像机、低功耗电池摄像机、多目枪球摄像头、行车记录仪、运动相机、智能扫描笔及泛视觉AI产品等智慧工业、行业智能、智能电网等资料来源：瑞芯微2022年报， 资料来源：全志科技2021年报，DDR5渗透率盼加速，HBM助推AI算力突破存力瓶颈FY24Q2台人工智能服务器83测，2026321NAND亿美元。图表30.全球服务器存储市场规模预测时间2020202120222023E2024E2025E2026E全球服务器出货量（万台）1,2201,3501,5201,5501,6801,7901,890通用服务器1,2101,3371,4351,4321,5301,6011,653AI服务器101386118150190237DRAM规格渗透率(%)DDR4渗透率100.097.090.075.050.030.015.0DDR5渗透率0.03.010.025.050.070.085.0单台服务器DRAM价值量（美元/台）通用服务器1,5002,0481,6051,1251,4381,4251,356AI服务器4,5006,1444,8153,3754,3134,2754,069单台服务器NAND价值量（美元/台）通用服务器2,1501,9971,8431,5361,6901,8431,997AI服务器4,3013,9943,6863,0723,3793,6863,994全球服务器存储市场规模（亿美元）DRAM（不含HBM）186282271201285309321NAND264272296256309365425资料来源：IDC，TrendForce，dramexcahnge官网，英伟达官网，测算AIDDR5DDR56.4GbpsSemiconductorDDR图表31.DDR发展趋势规格DDR5DDR4DDR3LPDDR5Vdd(V)1.05最大UDIMM大小（GB）128328N/A最大传输率(GB/s)6.4信道数2111通道频宽（bit）64（2*32）646416脉冲串长度BL16BL8BL8BL16bank数量44816资料来源：JEDEC，中银证券由于Server遇到PMIC原厂和PMIC我们认为尽管短期原厂DDR5由于PMICDDR5DDR52026年达到服务器的加速发展以及良率问题逐步得到解决，DDR5图表32.全球Server和PCDDR5渗透率快速提升 图表33.DDR5PMIC芯片 资料来源：预估 资料来源：英睿达官网，AI不仅能推动储存现有DDRBMU（R方案：该方案在升级为GDDR6GDDR如1GB全称“3DBandwidthMemory”），GDDRTSVI/O1,024SKTrendForce数据，2022市占率分SK50%40%AIGPU刺激2023下半年伴随NVIDIAH100与AMDMI300的预期下，SK市占率有望藉此TrendForce年初量产38%9%。图表34.HBM2014-2022年发展历程资料来源：SK海力士官网，三星官网，美光官网，图表35.HBM市占率预测资料来源：TrendForce，HBM已成为AI2014SKAMDMBM2022年KAINVDIAH100，GH200以及2023年下半年即将量产的MI300都采用了HBM3内存技术。图表36.海力士HBM内存迭代资料来源：TrendForce，图表37.应用于主流GPU的HBM内存技术持续升级名称技术类型显存频率总线宽度内存带宽发布时间AMDRadeonR9FuryXHBM11.0Gbps4096-bit512GB/s2015NVIDIATeslaP100HBM21.4Gbps4096-bit720GB/s2016AMDRXVega64HBM21.9Gbps2048-bit483GB/s2017NVIDIATitanVHBM21.7Gbps3072-bit652GB/s2017NVIDIATeslaV100HBM21.7Gbps4096-bit901GB/s2017AMDInstinctMI100HBM22.4Gbps4096-bit1229GB/s2020NVIDIAA10080GBHBM2e3.2Gbps5120-bit2039GB/s2020AMDInstinctMI200HBM2e3.2Gbps8192-bit3200GB/s2021NVDIAH100HBM35.23Gbps5120-bit3352GB/s2022AMDInstinctMI300HBM3---2023NVDIAGH200HBM3---2023资料来源：英伟达官网，AMD官网，英伟达DGXGH200DGXGH200256GraceHopper1exaflop144TBGH200480GBLPDDR596GB的DGXH100H100256GB内存，以及80GB的。二者对比，GH200方案存储器值量显著升图表38.英伟达GH200内存互联 图表39.DGX系列显存指数级增长资料来源：英伟达官网， 资料来源：英伟达官网，根据TrendForce数据，2023-2025年市场CAGR40-45%年14920223图表40.2022-2026EHBM市场规模预测情况时间20222023E2024E2025E2026EAI服务器出货量（万台）86118150190237HBM价格（美元）1010109.59HBM用量（GB）500550600650700HBM市场规模（亿美元）436590117149资料来源：TrendForce，测算除了HBM外，CXL（ComputeExpressLink，计算快速链接）技术亦备受市场关注。CXL是一种全新的互联技术标准，其带来的DRAM池化技术可以大大节约数据中心的建设成本，同时也将大大带动DRAM的用量。节约下来的成本将会主要用于对DRAM的采购，TB级别的DRAM将会在更多通用性服务器中广泛使用。我们认为随着整体出货量持续增长，以及未来AI模型逐渐复杂化趋势下，算力推动存力逻辑进一步兑现，服务器DRAM、固态硬盘用量激增，存储器相关厂商均有望受益。图表41.SK海力士基于CXL的高性能计算存储解决方案资料来源：SK官网，新平台推动PCB放量从PCB年PCB2022季度PCB2022年PCB2.9%1.0%，2022PCB817.41PCB产业均我们认为，伴随HPC算芯片需求增长以及AI分AI服务器采用复合方案亦为HDIPrismark2021-20263.7%图表42.2022-2027全球市场产值及增长率预测 图表43.2021-2026年多层板产值CAGR预测资料来源：Prismark， 资料来源：Prismark，PCBPCB面0.57平方米，如按PCIe4.01000/500-600美元。AIPCB一是异构模式下AI服务器显著增加。图表44.英伟达144个GPU核心 图表45.浪潮NF5280G7结构图 资料来源：英伟达官网， 资料来源：浪潮信息官网，测算DGXA1008个A100GPUGPU英伟达发布了DGXGH200GH200PCB方（1）GPUCPUSuperChip8SuperChip采用inkaleCrrige3块独立的inkithnkSwitch3NVLinkPCBPCB的（3）GH200A100/H1001.5PCB50%GH200的架构设计和PCBGH2003块NVlinkPCB用量的减少。图表46.英伟达DGXGH200超级芯片架构资料来源：英伟达官网，将在2023年发布的EagleStream平台亦将推动NewSight2017PurleyWhitley再到即将量产PCIePCIe3.0升级至lane8GT/s升级32GT/s。务器升级。PCB1218线宽变窄Whitley升级至EagleStream，Pitch39mil37mil。资料来源：博智电子， 资料来源：博智电子，高速需求原材料覆铜板要求更高，多层板价格陡增：由于信号频率越高，PCB因此服务器PCBCCL级从Mid升级至VeryLowLossUltraLow常数（Dk）和低介质损耗因子（Df），VeryLowLoss要求典型Df值降至0.002-0.005。PCBPrismark2021PCB181538.18美元410表系 图表50.18层以上多层价值量明显升资料来源：ITEQ， 资料来源：Prismark，根据历史服务器新平台发布后的渗透率变化以及上文对DDR5渗透率的预测，我们预计2023-2026PCIe5.0服务器将以10%/30%/50%/70%的渗透率提升，结合上文我们对AI服务器PCB价值量的分我们预计2022~202688亿美元增长至173达18.4%。大幅领先于PCB图表51.全球服务器PCB市场规模预测2020202120222023E2024E2025E2026E全球服务器出货数量（万台）1,2201,3501,5201,5501,6801,7901,890通用服务器PCIe3.0/4.01,2101,3241,3591,2771,026706330通用服务器PCIe5.0014761555048951,323AI服务器101386118150190237全球服务器渗透率(%)通用服务器PCIe3.0/4.099988982613917通用服务器PCIe5.001510305070AI服务器116891113单台服务器PCB价值量（美元/台)通用服务器PCIe3.0/4.0500500500500500500500通用服务器PCIe5.0900900900900880870860AI服务器1,8101,7601,5901,9701,9701,9101,830全球服务器PCB市场规模（亿美元）627088101125149173资料来源：IDC，TrendForce，中银证券测算据TrendForcePCB20231%105CB产值比重由去年11%1%；2026年车用PCB145PCB年车用PCB产值CAGR12%。图表52.2022-2026年全球车用PCB产值预估资料来源：TrendForce，投资建议我们认为算力瓶颈将成为AIChatGPTAI4）图表53.公司估值截至2023年7月26日20222023E2024E2025E截至2023年7月26日20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E688256.SH寒武纪-U705.797.2910.3715.6524.7496.8268.0645.1028.53688041.SH海光信息1,374.8551.2578.40110.38150.1126.8317.5412.469.16股票代码公司简称市值（亿元）归母净利润（亿元）PE（倍）截至2023年7月26日20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E002156.SZ通富微电353.495.025.7411.3413.6272.6061.6031.2026.00300042.SZ朗科科技66.690.620.590.700.93107.30113.9094.8071.60601138.SH德明利82.500.670.771.311.49131.32114.2067.5059.10001309.SZ工业富联4,618.95200.73213.67292.90359.1923.0021.6015.8012.90资料来源：ifind，wind，测算风险提示AI展速度。GPU自主研发进程不及预期。从高精度浮点计算能力来看，国内GPU产品与国外产品的计算性能仍或有一代以上差距。此外，国产GPU对于生态的建设较英伟达多年深耕有明显短板。性能与生态建设不及预期恐影响GPU自主研发进程。存储颗粒及模组价格周期反转不及预期。EagleStreamEagleStreamIntelEagleStream平台的AMD预估量产时间也与IntelEagleStream电子|证券研究报告—首次评级688256.SH买入市场价格:人民币169.42

寒武纪-U人工智能和自动驾驶芯片双翼齐飞

2023年7月30日板块评级:强于大市股价表现337%267%198%128%58%May-23Apr-23Mar-23Feb-23Jan-23Dec-22Nov-22Sep-22Aug-22Jul-22(12%)May-23Apr-23Mar-23Feb-23Jan-23Dec-22Nov-22Sep-22Aug-22Jul-22寒武纪上证综指

寒武纪是国内领先的人工智能芯片设计厂商之一。人工智能产业趋势基本确立，美国限制英伟达A100对华销售，寒武纪思元370是有力竞争者。首次覆盖，给予买入评级。支撑评级的要点Jul-23AIChatGPT以来，全球各大人工智能厂商纷纷加码大模型，算力需求日益增长。TrendForce2022~2026AI85.5236.9CAGR29.1%。Jul-23寒武纪是国内少数具有人工智能芯片设计能力的厂商之一。美国限制英伟达A100Jun-23(%) 今年 1Jun-23至今个月

3 12个月个月

应链。寒武纪思元370也是英伟达A100的有力竞争者之一。我们认为寒武纪有望在中国人工智能芯片自主研发赛道上发挥作用。绝对 198.4(16.3)(28.8)177.3相对上证综指 195.0(18.6)(27.6)178.9 发行股数(百万) 416.59流通股(百万) 244.16总市值(人民币百万) 70,579.43个月日均交易额(人民币百万) 2,480.31主要股东陈天石 28.83资料来源：公司公告以2023年7月26日收市价为标准电子：半导体证券分析师：苏凌瑶lingyao.su@证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003

乘用车自动驾驶渗透率持续提升，寒武纪成立行歌科技入局。弗罗斯特沙利文预计2022~2030年，中国自动驾驶乘用车（L2~L5级别）销量将740247031.5%92.7%驾驶芯片市场主要由英伟达垄断。寒武纪通过子公司行歌科技入局自动估值2023/2024/202510.37/15.65/24.74PS68.06/45.10/28.53倍。首次覆盖，给予买入评级。评级面临的主要风险投资摘要年结日：投资摘要年结日：12月31日202120222023E2024E2025E主营收入(人民币百万)7217291,0371,5652,474增长率(%)50.958.1EBITDA(人民币百万)(926)(1,373)(835)(570)(181)归母净利润(人民币百万)(825)(1,257)(825)(515)2增率(%) 89.952.3(34.3)(37.6)(100.3)最新股本摊薄每股收益(人民币)(3.02)(1.98)(1.24)0.00市盈率(倍)(56.2)(85.5)(137.1)46,256.4市销率(倍)97.8896.8268.0645.1028.53EV/EBITDA(倍)(13.8)(81.0)(119.4)(382.0)每股股息(人民币)0.00.00.00.00.0股息率(%)0.00.00.00.00.0资料来源：公司公告，中银证券预测寒武纪：人工智能和自动驾驶芯片双翼齐飞IPIPIPIP（），图表54.寒武纪主要产品和服务产品线 产品类型 寒武纪要品 推出时思元100（MLU100） 2018年云端产品线

云端智能芯片及加速卡训练整机

思元270（MLU270） 2019年思元290（MLU290） 2020年思元370（MLU370） 2021、2022年玄思1000智加器 2020年玄思1001智加器 2022年边端品线 边智芯及速卡 思元220（MLU220） 2019年寒武纪1A处理器 2016年IP授权及件 终智处理器资料来源：寒武纪2022年年报，

寒武纪1H理器 2017年寒武纪理器 2018年基软开平台 持研和级中2016310027029037010001001220速卡。IP1A1M系2021图表55.行歌科技发展历程资料来源：寒武纪官网，20227.291.1%4.592.19270元3700.38亿元。因为客户自身需要进行库存调控消化，其需求的波动造成公司边缘产品线的收入下降。图表56.寒武纪主营业务收入和毛利率时间20182019202020212022营业总收入（百万元）117444459721729智能计算集群系统（百万元）296326456459云端智能芯片及加速卡（百万元）798680219边缘端智能芯片及加速卡（百万元）2117538终端智能处理器IP（百万元）117691271毛利率(%)99.968.265.462.465.8智能计算集群系统(%)58.261.970.670.4云端智能芯片及加速卡(%)78.276.358.563.5边缘端智能芯片及加速卡(%)4941.331.1终端智能处理器IP(%)99.999.899.899.999.9资料来源：ifind，AITrendForce年搭载PurposeAI85.5预计到206U的I服务器出货量将达到369202~206年CR达到2.%。图表57.2022年各云端厂商AI服务器采购量占比 图表58.全球AI服务器出货量预测Alibaba1.5%Baidu1.5%Tencent2.3%ByteDance6%

Others22%14%

Microsoft19%Google17%Meta16%

单位：万台189.5150.4189.5150.4118.385.50

236.92022 2023E 2024E 2025E 2026E资料来源：TrendForce， 资料来源：TrendForce，中商产业研究院，根据TrendForce对云端厂商AI服务器采购量数据的统计，2022年AI服务器采购中，北美四大云端厂商谷歌、亚马逊AWS、Meta、微软合计占比66%。国内市场方面，字节跳动采购力道最为显著，年采购占比达6%，紧随其后的是腾讯（2.3%）、阿里巴巴（1.5%）、百度（1.5%）。从AI运算所需要的serverGPU来看，其市场以NVIDIAH100、A100、A800以及AMDMI250、MI250XNVIDIAAMD的ServerGPU8:2。图表59.通用服务器和AI服务器配置差距服务器定位CPUGPU浪潮信息NF5280M6通用服务器1~2颗英特尔至强处理器浪潮信息NF8480M6通用服务器2~4颗英特尔至强处理器浪潮信息NF5688M6AI服务器2颗英特尔至强处理器X8（pere）浪潮信息NF5468M6AI服务器2颗英特尔至强处理器8颗A800，A30，A40，MI100GPU卡中科曙光I620-G40通用服务器2颗英特尔至强处理器中科曙光X785-G40AI服务器2颗英特尔至强处理器8颗T4GPU卡资料来源：浪潮信息官网，中科曙光官网，AI2~4AI2颗CPU4~8颗GPUGPU图表60.人工智能厂商的AI芯片性能对比FP16FP32INT8FP16FP32INT8英伟达A100312TFLOPs19.5TFLOPs624TOPs思元370-S472TFLOPs18TFLOPs192TOPs寒武纪思元290-M5512TOPs思元270-S4128TOPs燧原科技云燧T20云燧i20128TFLOPs128TFLOPs32TFLOPs32TFLOPs256TOPs256TOPsAtlas300IDuo140TFLOPs280TOPs华为Atlas300IPro70TFLOPs140TOPsAtlas300TPro280TOPs天智芯 天垓100147TFLOPs18.5TFLOPs295TOPs资料来源：英伟达官网，寒武纪官网，燧原科技官网，华为官网，天数智芯官网，A100FP16312TFLOPsAIH100GH200370-S4FP16算力可以AIL0L1L2L3、L4、L5L2自动化向L3图表61.乘用车自动驾驶定义资料来源：知行汽车招股说明书，SAE，弗若斯特沙利文，图表62.全球和中国自动驾驶乘用车销量预估单位：百万辆

100901009080706050403020100中国自动驾驶渗透率全球自动驾驶渗透率20192.26.720202.77.920213.811.320222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E7.4 10.5 13.4 16.1 18.6 20.9 22.4 23.6 24.717.7 23.53035.7 42.2 47.9 52.9 56.9 60.610.2%13.5%17.6%31.5%44.1%55.2%65.1%73.5%81.7%86.1%89.2%92.7%9.5%13.4%17.7%25.8%33.5%42.0%49.0%56.8%63.8%69.7%74.3%78.3%0%注：这里的自动驾驶乘用车指具有L2~L5级别自动驾驶功能的乘用车资料来源：知行汽车招股说明书，弗若斯特沙利文，202~230740247031.5%92.7%2022~2030177025.8%78.3%。图表63.寒武纪自动驾驶SD5223C产品规格资料来源：寒武纪官网，2021SD5223、SD5223CL2+盈利预测寒武纪的云端智能芯片及加速卡业务面向云厂商。自OpenAI发布ChatGPT以来，各大人工智能厂商越来越重视对大模型领域的投入，这也带动AI芯片的需求持续增长。考虑到美国限制英伟达对华销售A100、H100，而A800、H800也持续供不应求。寒武纪作为国内少数具备AI芯片设计能力的厂商，有望在人工智能和自主研发的行业趋势中受益。我们认为寒武纪的云端智能芯片及加速卡业务会保持较快增长。因为目前AI芯片供不应求，各大厂商纷纷上调AI芯片售价，寒武纪的云端智能芯片及加速卡业务的毛利率预计也将上行。2022寒武纪的自动驾驶芯片业务是通过控股子公司行歌科技来运营的。我们预计行哥科技的自动驾驶SoC将在2025年初步形成规模化销售，初期的毛利率水平可能会持平边缘端智能芯片及加速卡业务。图表64.寒武纪营业收入和毛利润预估时间合计202120222023E2024E2025E营业收入（百万元）7217291,0371,5652,474YoY（%）1.142.350.958.1毛利润（百万元）4504797041,0701,696毛利率（%）65.767.968.468.6一、智算中心业务营业收入（百万元）456459500500500YoY（%）0.0毛利润（百万元）322323350350350毛利率（%）70.470.070.070.0二、云端智能芯片及加速卡业务营业收入（百万元）802194809981,882YoY（%）173.8119.2108.088.5毛利润（百万元）471393366991,317毛利率（%）63.570.070.070.0三、边缘端智能芯片及加速卡业务营业收入（百万元oY（%）(78.3)23.818.815.5毛利润（百万元）7212141719毛利率（%）31.630.030.030.0四、自动驾驶芯片业务营业收入（百万元）18YoY（%）毛利润（百万元）5毛利率（%）30.0五、其他业务营业收入（百万元）1013101010YoY（%）30.0(23.1)0.00.0毛利润（百万元）95444毛利率（%）38.540.040.040.0资料来源：ifind，测算盈利预测：我们预计寒武纪2023/2024/2025年营业收入10.37/15.65/24.74亿元，增速为42.25%/50.87%/58.10%。相对估值：PS证券代码证券名称总市值（亿元）营业收入（亿元）PS证券代码证券名称总市值（亿元）营业收入（亿元）PS（倍）截至2023年7月26日20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E688047.SH龙芯中科397.190.521.943.684.50767.49205.21107.8388.25300474.SZ景嘉微356.562.894.075.757.74137.4597.6269.0751.29平均值452.47151.4188.4569.77688256.SH寒武纪705.797.2910.3715.6524.7496.8268.0645.1028.53注：龙芯中科、景嘉微尚未覆盖，未有评级，相关预测数据取自ifind资料来源：ifind，测算投资建议的突破。我们推荐寒武纪。寒武纪是中国领先的人工智能芯片厂商，其算力芯片思元370是英伟达A100的有力竞争者。在英伟达等美系厂商人工智能芯片供应受限的情况下，寒武纪可以提供替代性的解决方案。我们认为寒武纪有望受益于整个人工智能和自主研发的发展趋势。首次覆盖，给予买入评级。风险提示供应链中断的风险。美国加大制裁的风险。自ChatGPT利润表人民币百万) 现金流量表人民币百万)年结日：12月31日202120222023E2024E2025E年结日：12月31日202120222023E2024E2025E营业总收入7217291,0371,5652,474净利润(830)(1,325)(869)(542)2营业收入7217291,0371,5652,474折旧摊销26336737626246营业成本271250333495778营运资金变动(1,199)1,492(1,135)(107)(1,096)营业税金及附加235812其他893(1,864)260(340)(28)销售费用718393102124经营活动现金流(873)(1,330)(1,367)(727)(1,076)管理费用396297342391421资本支出(505)(284)(24)(19)(17)研发费用1,1361,5231,2441,2521,262投资变动(129)(92)000财务费用(53)(52)(41)(40)(28)其他7131,153100100100其他收益221273200150100投资活动现金流79777768183资产减值损失(25)(196)(150)(100)(75)银行借款00000信用减值损失(9)(117)(80)(50)(30)股权融资(49)371,67200资产处置收益00000其允价值变动收益00000筹资活动现金流99991,7084227投资收益9091100100100净现金流(695)(454)417(604)(966)汇兑收益00000资料来源：公司公告，中银证券预测营业利润(824)(1,324)(870)(543)1营业外收入02111财务指标营业外支出00000年结日：12月31日 202120222023E2024E2025E利润总额(824)(1,323)(869)(542)2成长能力所得税62000营业收入增长率(%) 50.958.1净利润(830)(1,325)(869)(542)2营业利润增长率(%) 89.760.7(34.3)(37.6)(100.1)少数股东损益(5)(68)(43)(27)089.952.3(34.3)(37.6)(100.3)归母净利润(825)(1,257)(825)(515)2息税前利润增长率(%) 71.146.4(30.4)(31.2)(72.7)EBITDA(926)(1,373)(835)(570)(181)息税折旧前利润增长率(%) 63.348.3(39.2)(31.7)(68.2)EPS(最新股本摊薄，元)(1.98)(3.02)(1.98)(1.24)0.0089.952.3(34.3)(37.6)(100.3)资料来源：公司公告，中银证券预测获利能力息税前利润率(%)(164.8)(238.7)(116.8)(53.2)(9.2)资产负债表(人民币百万)营业利润率(%)(114.3)(181.6)(83.9)(34.7)0.0年结日：12月31日202120222023E2024E2025E毛利率(%)62.465.867.968.468.6流动资产6,1714,2556,0945,9196,789归母净利润率(%)(114.4)(172.4)(79.6)(32.9)0.1货币资金2,9212,4672,8842,2801,314ROE(%)(14.0)(25.9)(14.5)(9.9)0.0应收账款4787661,0041,6662,554ROIC(%)(33.7)(83.6)(42.3)(30.5)(6.0)应收票据00000偿债能力存货2872874796601,130资产负债率0.20.3预付账款85811669222净负债权益比(0.5)(0.5)(0.5)(0.4)(0.2)合同资产36466399156流动比率5.23.6其他流动资产2,3646811,5481,1461,413营运能力非流动资产8181,515871774671总资产周转率0.20.3长期投资138230230230230应收账款周转率1.21.2固定资产2802331495731应付账款周转率3.53.6无形资产26129110822费用率其他长期资产140761384485409销售费用率(%)9.911.39.06.55.0资产合计6,9895,7706,9656,6927,461管理费用率(%)54.940.733.025.017.0流动负债5035428251,1491,888研发费用率(%)157.5208.9120.080.051.0短期借款00000财务费用率(%)(7.3)(7.1)(4.0)(2.5)(1.1)应付账款215230363519868每股指标(元)其他流动负债2883124626291,020每股收益(最新摊薄)(2.0)(3.0)(2.0)(1.2)0.0非流动负债506288397343370每股经营现金流(最新摊薄)(2.1)(3.2)(3.3)(1.7)(2.6)长期借款00000每股净资产(最新摊薄)14.111.713.712.512.5其他长期负债506288397343370每股股息0.00.00.00.00.0负债合计1,0098311,2221,4922,258估值比率股本400401417417417P/E(最新摊薄)(85.6)(56.2)(85.5)(137.1)46,256.4少数股东权益8985411414P/S(最新摊薄)97.8896.8268.0645.1028.53归属母公司股东权益5,8914,8555,7015,1875,188EV/EBITDA(38.5)(13.8)(81.0)(119.4)(382.0)负债和股东权益合计6,9895,7706,9656,6927,461价格/现金流(倍)(80.8)(53.1)(51.6)(97.1)(65.6)资料来源：公司公告，预测 资料来源：公司公告，预测电子|证券研究报告—首次评级688041.SH买入

海光信息

2023年7月30日市场价格:人民币59.15板块评级:强于大市股价表现64%44%24%(17%)May-23Apr-23Mar-23Feb-23Jan-23Dec-22Nov-22Oct-22Sep-22Aug-22(37%)May-23Apr-23Mar-23Feb-23Jan-23Dec-22Nov-22Oct-22Sep-22Aug-22海光信息 上证综指

中国版“AMD”，“自主可控”的中坚力量7000和AMD服务器买入支撑评级的要点Jul-23CPUx86硬件生态丰富，性能优异，安全可靠，已经广泛应用于电信、金融、互GPGPU架Jul-23构为基础，兼容通用的“类CUDA”环境，可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域。Jun-23(%) 今年 1Jun-23至今个月

3 12个月个月

“自主可控”进入常态化阶段，国产服务器迎来发展良机。技制裁加速中国科技“自主可控”布局。中国政府正式将信创提升至国绝对 40.8(14.8)(36.0)相对上证综指 37.3(17.1)(34.8)发行股数(百万) 流通股(百万) 211.79总市值(人民币百万) 137,484.603个月日均交易额(人民币百万) 主要股东曙光信息产业股份有限公司 资料来源：公司公告以2023年7月26日收市价为标准电子：半导体证券分析师：苏凌瑶lingyao.su@证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003

家战略层面，并从党政、金融向教育、医疗、电信、电力、石油、交通、2021~2025X867621066器CPU国产CPU的性能和海外先进水平相比依然存在较大差距，但是在日常办公、绘图设计、7000、5000、系列产品对标英特尔E7、E5、E3系列产品，成为自主研发的中坚力量。估值2023/2024/202578.40/110.38/150.11PS17.54/12.46/9.16买入评级面临的主要风险投资摘要年结日：投资摘要年结日：12月31日202120222023E2024E2025E主营收入(人民币百万)2,3105,1257,84011,03815,011增长率(%)126.1121.853.040.836.0EBITDA(人民币百万)7661,6772,7413,9995,553归母净利润(人民币百万)3278041,4492,2763,305增长率(%)(935.6)145.680.357.145.2最新股本摊薄每股收益(人民币)0.140.350.620.981.42市盈率(倍)420.3171.194.960.441.6市销率(倍)59.5126.8317.5412.469.16EV/EBITDA(倍)1.249.945.931.021.6每股股息(人民币)0.00.0股息率(%)0.00.3资料来源：公司公告，中银证券预测海光信息：中国版“AMD”，“自主可控”的中坚力量。海光CPU系列产品兼容x86指DCU系列产品以GPGPU兼容通用的“类CUDA2022CPUDCUGPGPUIP图表66.海光信息产品矩阵服务等70005000服务等70005000列产品、3000系列产品不同应用场景对高端处理器计算性能、功能、功耗等技联网、信息令集兼容X86指有完善的软硬件生态环境和完备的系统安全机制。针对云计算、物通用处理器-海光CPU内置多个处理器核心，集成通用的高性能外设接口，拥高端处理器协处理器-海

兼容“类

大数据处内置大量运算核心，具有较强的并行计算能力和较高的理、人工智光DCU

CUDA”环境能效比，适用于向量计算和矩阵计算等计算密集型应用能、商业计算等资料来源：海光信息2022年年报，海光CPUx86CPU7000325000（3000（最多集成8个处理器核心）。海光CPUCPU海光DCU属于GPGPU的一种，采用“类CPUDCU8000800064海光DCU图表67.全球服务器销量估 图表68.2020年全球X86服务器市场份额单位：万台1,7931,8851,7931,8851,5171,5491,6791,35418001600140012001000800600400200

单位：万台90.8%97.3%90.8%97.3%0%

9.2% 2.7%销售额 销售量02021 20222023E2024E2025E2026E

X86服务器（%） 非X86服务器（%）资料来源：工业富联2022年年报，IDC， 资料来源：华经产业研究院，IDC数据，年全球服务器出货量约15171216亿美元。随着人工智能应用的普及，2022年中国智能算力规模达到268EFLOPs，近乎翻倍，超过通用算力规模。2020年，全球X86服务器销售量约占总服务器销售量的97.3%，X86服务器依然是服务器架构的主流。2021~2025X86375525据IDC数据，2021~2025年，中国X867621066万颗。随着中国服务器市场的持续增长，相应的服务器芯片的市场规模也有望水涨船高。图表69.中国X86服务器销量预估 图表70.中国X86服务器芯片销量预估单位：万台52548452548437540844550040030020010002021 2022E 2023E 2024E 2025E

单位：万颗1,0669821,066982762829903100080060040020002021E 2022E 2023E 2024E 2025E资料来源：华经产业研究院， 资料来源：海光信息招股说明书，IDC，图表71.海光信息的CPU产品和同行性能对比Intel AMD 海光 兆芯 海思 飞腾 龙芯 申威品牌 Xeon6354 EPYC7542 海光7285 开胜KH-30000

鲲鹏920-7260

S2500 3C5000L

申威1621指集 x86 x86 x86 x86 SW_64核数 18 32 32 8 64 64 16 16超程 36 64 64 不持不持不持不持不持主频 3.0GHz 2.9GHz 2.0GHz 3.0GHz 2.6GHz 2.2GHz 2.2GHz 内类型DDR4 DDR4 DDR4 DDR4 DDR4 DDR4 DDR4 DDR3内通数8 8 8 2 8 8 4 8最内频率3200MHz3200MHz2666MHz2666MHz2933MHz3200MHz3200MHz2133MHz通道数64 128 128 16 40 17 32 16产定位 服务器CPU服务器CPU服务器CPU服务器CPU服务器CPU服务器CPU服务器CPU服务器CPU资料来源：海光信息招股说明书，7000E75000系列产品对标英特尔至强E53000系列产品对标英特尔至强E32018CPU图表72.海光信息的CPU产品和英特尔定位对比产品定位公司产品IntelCPU产品（2019年前）IntelCPU产品（2019年后）高端7000系列至强E7（Gold）中端5000系列至强E5至强银（Silver）低端3000系列至强E3至强铜（Bronze）资料来源：海光信息招股说明书，海光信息的DCU2021CUDA的深算一号对标英伟达A100AMD