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文档简介
内容目录政策利好助力,把握地产未来行情 4政策利好不断,地产复苏有望改善 4当前房地产近期处于公募基金配置低位 5中证内地地产主题指数分析 7指数编制规则介绍 7成分股集中于房地产行业 7估值处于较低分位,预期未来盈利有望修复 7成分股平均市值介于沪深300和中证500之间 8重仓股集中度较高,包含行业龙头公司 9指数净值展现出较高的弹性 9银华中证内地地产主题ETF投资价值分析 11产品介绍 11基金经理简介 12基金管理人简介 13总结 15风险提示 15免责声明 16图表目录图今年以来30城商品房单月成交面积同比 4图主动股基配置房地产权重变化 6图中信一级行业月度表现(2023.07) 6图中证内地地产主题指数中信二级行业分布情况 7图中证内地地产主题指数历史市净率 8图中证内地地产主题指数市净率及分位点 8图中证内地地产主题指数每股收益 8图中证内地地产主题指数净利润及增速 8图中证内地地产主题指数成分股数量分布 9图中证内地地产主题指数成分股平均市值(亿元) 9图中证内地地产主题指数净值(20041231-20230728) 10图银华中证内地地产主题ETF份额变化 11表2019年至今历次中央政治局会议关于房地产的表述 5表中证内地地产主题指数基本信息及选样方法 7表中证内地地产主题指数前十大权重股 9表中证内地地产主题指数和主要指数业绩比较(20041231-20230728) 9表银华中证内地地产主题ETF基本概况 11表谭跃峰先生在管基金产品列表 12表张亦驰先生在管基金产品列表 13表银华基金在管非货币ETF 14政策利好助力,把握地产未来行情政策利好不断,地产复苏有望改善30城商品房成交数据,20237月单月,30943万㎡,环比-24%,单月同比-28%66个百分点。20231-7月,3082961-64个百分点。图1:今年以来30城商品房单月成交面积同比资料来源:WIND,绘制76月的低迷,但近期针对房地产的政策表态频繁,后续销售情况有望改善。202372428善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。随后北京、深圳、广州、上海住建委(局)均表明将积极响应政策。由此预计后续一线城市的限制性政策续将部分有序放开1。120238表1:2019年至今历次中央政治局会议关于房地产的表述2时间 表述2019年4月 要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制。2020年7月 要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康发展。2019年7月 坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位2020年7月 要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康发展。2020年12月强化反垄断和防止资本无序扩张,促进房地产市场平稳健康发展。20212021年4月 要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,增加保障性租赁住房和共有产权住房供给,防止以学区房等名义炒作房价。健康发展。加快发展租赁住房,落实用地、税收等支持政策。2021年12月要推进保障性住房建设,支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求,促进房地产业健康发展和良性循环2021年7月 要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,健康发展。加快发展租赁住房,落实用地、税收等支持政策。2021年12月要推进保障性住房建设,支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求,促进房地产业健康发展和良性循环刚性和改善性住房需求,优化商品房预售资金监管,促进房地产市场平稳健康发展。2022年7月 要稳定房地产市场坚持房子是用来住的不是用来炒的定位因城施策用足用好政策工具箱,支持刚性和改善性住房需求,压实地方政府责任,保交楼、稳民生。2022年4月 要坚持房子是用刚性和改善性住房需求,优化商品房预售资金监管,促进房地产市场平稳健康发展。2022年7月 要稳定房地产市场坚持房子是用来住的不是用来炒的定位因城施策用足用好政策工具箱,支持刚性和改善性住房需求,压实地方政府责任,保交楼、稳民生。2022年12月
一是着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力,改善消费条件,创新消费场景。多渠道增加城乡居民收入,支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。......保稳定各项工作,满足行业合理融资需求,推动行业重组并购,有效防范化解优质头部房企风险,改善资产负债状况,同时要坚决依法打击违法犯罪行为。要因城施策,支持刚性和改善性要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,推动房地产业向新发展模式平稳过渡。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,因城施策,支持刚性和改善性住房需求,做好保2023年4月 交楼、保民生、保稳定工作,促进房地产市场平稳健康发展,推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。2023年7月
要切实防范化解重点领域风险,适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策,因城施策用好政策工具箱,更好满足居民刚性和改善性住房需求,促进房“平急两用”公共基础设施建设,盘活改造各类闲置房产。住建部:进一步落实好北京住建委:抓紧抓好贯彻落实工作,大力支持和更好满足居民刚性和改善性住房需求。深圳住建局:抓好贯彻落实,更好满足居民刚性和改善性住房需求。广州住建局:尽快推出有关政策措施,大力支持、更好满足刚性和改善性住房需求。上海住建委:将因城施策支持刚性和改善性住房需求。资料来源:中国政府网、住建部、住建局、随着中央与各地对住房领域关注度的明显提升,和政策不断优化调整,投资地产行业有望在未来一段时间享受结构性行情中的β机遇。当前房地产近期处于公募基金配置低位从主动股票型基金对房地产行业的配置比例来看,2023Q2公募基金对房地产的1.48%2023Q10.15%3.7%的极低分位点,为历史配置上的低位。2参考国信房地产团队《房地产行业周观点——政治局会议表态积极,地产阶段性行情可期》。图2:主动股基配置房地产权重变化资料来源:WIND,绘制202372名,上涨了14.67%,跑赢沪深300指数10.19个百分点。图3:中信一级行业月度表现(2023.07)资料来源:WIND,绘制中证内地地产主题指数分析指数编制规则介绍(000948.CSI)20091028选取沪深两表2:中证内地地产主题指数基本信息及选样方法指数名称中证内地地产主题指数英文名称 CSIChinaMainlandRealEstateindex指数代码000948.CSI发布日期2009-10-28基点1000基日2004-12-31所属板块指数股票指数类市场指数中证全指数选样方法 中证内地地产主题指数选取地产主题类别中过去一年日均市值由高到低排名前50的证券作为纳入相应主题指数样本,若主题类证券数量少于50只,则将其全部纳入相应主题指数。指数简介 指数简介 反映我国内地房地产股票的整体走势,为指数化投资产品提供标的。调整方式
定期调整:612月的800资料来源:中证指数公司,成分股集中于房地产行业中证内地地产主题指数行业分布非常集中,从指数中信一级行业分布来看,成分股全部来源于房地产行业。从中信二级行业来看,房地产开发和运营、房地产服务权重分别为97.68%和2.32%。图4:中证内地地产主题指数中信二级行业分布情况资料来源:WIND,绘制估值处于较低分位,预期未来盈利有望修复2023728图中证内地地产主题指数历史市净率 图中证内地地产主题指数市净率及分位点资料来源:WIND, 资料来源:WIND,202320242025827.54951.041091.1719740.420440.8亿元和21727.62024年和2025年净利润增速分别为14.92%和14.73%,3.55%6.3%。图中证内地地产主题指数每股收益 图中证内地地产主题指数净利润及增速资料来源:WIND, 资料来源:WIND,成分股平均市值介于沪深300和中证500之间2023728537.97亿3005001000指数的平均市值;300和中证0037%0062%为中证500指数成分股。图中证内地地产主题指数成分股数量分布 图中证内地地产主题指数成分股平均市值(亿元)资料来源:WIND, 资料来源:WIND,重仓股集中度较高,包含行业龙头公司202372883.07%。包含了保利发展、万科等房地产开发公司,平均市值为718.91亿元。表3:中证内地地产主题指数前十大权重股股票代码股票名称成分股权重所属中信二级行业总市值(亿元)600048.SH保利发展15.33%房地产开发和运营1722.55000002.SZ万科A15.02%房地产开发和运营1817.05001979.SZ招商蛇口14.68%房地产开发和运营1166.92600383.SH金地集团8.29%房地产开发和运营381.93000069.SZ华侨城A6.57%房地产开发和运营400.25600325.SH华发股份6.07%房地产开发和运营225.27601155.SH新城控股4.74%房地产开发和运营367.67600606.SH绿地控股4.22%房地产开发和运营452.55600848.SH上海临港4.16%房地产开发和运营322.63002244.SZ滨江集团4.00%房地产开发和运营332.30资料来源:WIND,指数净值展现出较高的弹性2005年7.69%0.3950和上证综指,略低300指数。表4:中证内地地产主题指数和主要指数业绩比较(20041231-20230728)内地地产上证50沪深300上证综指创业板指年化收益率7.69%6.35%7.72%5.22%6.24%年化夏普比0.390.370.420.330.35年化波动率33.39%25.75%25.56%23.78%29.83%最大回撤-77.18%-72.41%-72.30%-71.98%-69.74%资料来源:WIND,下图展示了主要指数净值走势,可以看到中证内地地产主题指数体现出较高的弹性。图11:中证内地地产主题指数净值(20041231-20230728)资料来源:WIND,绘制银华中证内地地产主题ETF投资价值分析产品介绍ETF(代码:159768ETF)是银华ETF是当前市场中ETF产品。内地地产主题指数选取沪深两市中涉及住宅开发、基金经理为谭跃峰先生和张亦驰先生,2022216日上市。表5:银华中证内地地产主题ETF基本概况基金简称 银华中证内地地产主题ETF 基金全称 银华中证内地地产主题交易型开放式指数证券投资基金基本资料基本资料基金管理人基金管理人标的指数银华基金管理股份有限公司中证内地地产主题指数收益率(指数代码000948.CSI)基金托管人 中国建设银行股份有限公司投资类型股票型基金,被动指数型基金投资风格 被动指数型 运作方式 契约型开放式本基金采用被动指数化投资本基金采用被动指数化投资紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化建仓期结投资目标 束后,在正常市场情况下,本基金力争实现日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%,年跟踪误差不超过2%。资料来源:WIND,ETF202384日,ETF5.794.82亿元。图12:银华中证内地地产主题ETF份额变化资料来源:WIND,绘制基金经理简介谭跃峰先生管理经验丰富,于2012年8月加入银华基金,历任量化投资部助理20211229日ESG100交易型开放式指数证券投资基金、银华巨潮小盘价值交易型开放式指数证券投资基金、银1002022620日起兼任银华中证农业主题交易型开放式指数证券投资基金、银华中证影视主题交易型开放式指数证券投资基金、银华中证有色金属交易型开放式指数证券投资基金基金经理,自202291300成长交易型开放式指数证券投资基金基金202221日起兼任银华中证内地地产主题交易型开放式指数证券投资基金、银华中证机器人交易型开放式指数证券投资基金、银华中证虚拟现20221229日起兼任银华沪深300价值交易型开放式指数证券投资基金基金经理。表6:谭跃峰先生在管基金产品列表基金代码基金简称基金成立日基金经理(现任)规模(亿元,20230804)010561.OF银华巨潮小盘价值ETF联接A2021-02-03张亦驰,谭跃峰0.27013174.OF银华华证ESG领先2021-11-19张凯,张亦驰,谭跃峰0.66159768.OF银华中证内地地产主题ETF2022-01-27谭跃峰,张亦驰4.82159786.OF银华中证虚拟现实主题ETF2021-07-29张亦驰,谭跃峰1.99159827.OF银华中证农业主题ETF2020-12-10谭跃峰,张亦驰1.34159855.OF银华中证影视主题ETF2021-02-09谭跃峰,张亦驰0.67159871.OF银华中证有色金属ETF2021-03-10谭跃峰,张亦驰0.71159969.OF银华深证100ETF2019-06-28张亦驰,谭跃峰0.23159987.OF银华中证研发创新100ETF2019-11-01张亦驰,谭跃峰0.50159990.OF银华巨潮小盘价值ETF2019-12-06张亦驰,谭跃峰0.68516690.OF银华中证细分化工产业主题ETF2021-12-07谭跃峰0.52562310.OF银华沪深300成长ETF2022-09-01王帅,谭跃峰12.09562320.OF银华沪深300价值ETF2022-12-29王帅,谭跃峰0.68562360.OF银华中证机器人ETF2021-09-22张亦驰,谭跃峰0.73资料来源:WIND,201510量化研究员、量化研究员、基金经理助理,现任量化投资部基金经理。自2021525100交易型开放式指数证券投资基金、银华中证研100202123ESG领先指数证券投资基2022620日起兼任银华中证农业主题交易型开放式指数证券投资基金、银华中证影视主题交易型开放式指数证券投资基金、银华中证有色202221日起兼任银华中证内地地产主题交易型开放式指数证券投资基金、银华中证机器人交易型开放式指数证券投资基金、银华中证虚拟现实主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理。表7:张亦驰先生在管基金产品列表基金代码基金简称基金成立日基金经理(现任)规模(亿元,20230804)010561.OF银华巨潮小盘价值ETF联接A2021-02-03张亦驰,谭跃峰0.27013174.OF银华华证ESG领先2021-11-19张凯,张亦驰,谭跃峰0.66159768.OF银华中证内地地产主题ETF2022-01-27谭跃峰,张亦驰4.82159786.OF银华中证虚拟现实主题ETF2021-07-29张亦驰,谭跃峰1.99159827.OF银华中证农业主题ETF2020-12-10谭跃峰,张亦驰1.34159855.OF银华中证影视主题ETF2021-02-09谭跃峰,张亦驰0.67159871.OF银华中证有色金属ETF2021-03-10谭跃峰,张亦驰0.71159969.OF银华深证100ETF2019-06-28张亦驰,谭跃峰0.23159987.OF银华中证研发创新100ETF2019-11-01张亦驰,谭跃峰0.50159990.OF银华巨潮小盘价值ETF2019-12-06张亦驰,谭跃峰0.68562300.OF银华中证内地低碳经济主题ETF2021-12-20张亦驰1.11562330.OF银华中证500价值ETF2023-04-07马君,张亦驰0.63562360.OF银华中证机器人ETF2021-09-22张亦驰,谭跃峰0.73资料来源:WIND,基金管理人简介200152.222亿元人民币,是一家全牌照、综合型资产管理公司,拥有企业年金基金投资管理人、合格境内机构投资者(QDII)、特定客户资产管理人、社保基金境内委托投资管理人、保险资金投资管理人、基本养老保险基金证券投资管理机构、基金投资顾问业务试点等多项业务资格。2022183只,QDII9000亿元(含子公司)。成立以来,银华基金始终坚持做价值投资理念的坚定追随者,不盲目追求短期收益,注重控制投资风险,以细水长流的方式积蓄力量,追求长期持续的稳健回报。凭借严格的管理、优良的业绩和一流的服务,银华基金在业内树立了良好的品牌形象,赢得了投资者和业界的广泛认可,多次获得“金牛基金管理公司”奖。ETF202384ETF产34224.63ETFETFSmartBetaETF基金ETFETF、VRETF等。表8:银华基金在管非货币ETF证券代码证券简称上市日期基金经理规模(亿元,20230804)159992.OF银华中证创新药产业ETF2020-04-10马君,王帅82.24159959.OF银华央企结构调整ETF2019-01-18周大鹏31.19159994.OF银华中证5G通信主题ETF2020-02-28马君,王帅18.36516950.OF银华中证基建ETF2021-05-14王帅15.8562310.OF银华沪深300成长ETF2022-09-09王帅,谭跃峰12.09516880.OF银华光伏50ETF2021-01-18王帅10.96159782.OF银华中证科创创业50ETF2021-07-07王帅8.09159842.OF银华中证全指证券公司ETF2021-03-19马君,王帅6.91562380.OF银华中证国新央企科技引领ETF2023-07-06王帅6.65517000.OF银华中证沪港深500ETF2021-03-05李宜璇,王帅4.89159768.OF银华中证内地地产主题ETF2022-02-16谭跃峰,张亦驰4.82159677.OF银华中证1000增强策略ETF2022-12-05张凯,王帅2.86159786.OF银华中证虚拟现实主题ETF2021-08-06张亦驰,谭跃峰1.99159822.OF银华工银南方东英标普中国新经济行业ETF2020-10-23马君,李宜璇1.94512380.OF银华MSCI中国A股ETF2019-04-30周大鹏1.77159735.OF银华中证港股通消费ETF2021-06-04李宜璇1.47159827.OF银华中证农业主题ETF2020-12-18谭跃峰,张亦驰1.34159776.OF银华中证港股通医药卫生综合ETF2022-03-25张凯,马君1.26562300.OF银华中证内地低碳经济主题ETF2022-01-05张亦驰1.11516530.OF银华中证现代物流ETF2022-01-17王帅0.87562390.OF银华中证中药ETF2022-07-28马君0.83562360.OF银华中证机器人ETF2021-10-15张亦驰,谭跃峰0.73159871.OF银华中证有色金属ETF2021-03-31谭跃峰,张亦驰0.71159990.OF银华
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