证券行业关于证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问的点评：活跃资本市场一揽子政策出台重申券商板块投资价值

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明核心结论行业点评核心结论行业点评|证券Ⅱ证券研究报告评超配活跃资本市场“一揽子”举措出台，政策范围广、节奏快，持续落地可期。，部分表述略超市场此前预投、融、交三端发力，券商业务迎来多项利好。金、提高上市公司场结构多个方面进行调整，为资本市场中长期活跃提供动力。本市场服务科技企业提供更多支持，优化市场生态。易时间三本次改革预计每年将向市场本次举措对证券公司经纪、两融、衍生品及风控指标体系也做出调整，1)利好券商经纪业务发展。2)两融业务：标的范围或交易成本的优化会对不，转融通费率的下调能够显著降低头部券商则更受益于标的扩容后资本中介业务的发展，进一步满足客户差异化需求。3)衍生品业务：场内外金融衍生工具及更多金融期货期权品种的丰富预计将为做市商提供更多风险管理工具。4)风控指标：投资端改革的推进对券商机构业务发展带来利好，资金效率的提升预计将提升头部券商的超配超配一年行业走势 % 沪深300-082022-122023-04现ⅡS000515017940801luozuanhui@系hangjiarong@究评2023-08-11力—创业板实施询价转让和配售方式减持点-08-06块———关于中国结算降低股票类结算备付金缴纳比例的点评2023-08-05XPB行业点评|证券Ⅱ行业点评|证券Ⅱ2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明一、投资端：改善资产质量、引入增量资金、优化市场结构 3二、融资端：加强一二级市场逆调节、畅通企业境外上市渠道 4三、交易端：降低交易成本、优化交易机制及时间 5 图2：上市券商融出资金规模及融资融券利息收入占比前五名 8 3|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明一、投资端：改善资产质量、引入增量资金、优化市场结构以下五点：资限制。类(股票+混合)基金净值合计7.22万亿元，占全市场比重的27.12%。增加权益类基金。本次足多样化投资需求。表1：ETF基金相关政策情况事件交易所将符合条件的交易型开放式基金(ETF)纳入互联互通完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列务实举措2)引入更多中长期资金：主要包括支持全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金扩投资者入市，提升行业投资效率和盈利质量。3)提高上市公司质量，强化分红与回购、减持机制：主要包括对科技型企业提供更多支优4|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明自律监管指引第16号——创业板上市公司股东询价转让和配售方式减持股份(征求意见资人与长期投资者方面，有利成价值投资氛围，提振市场信心。，5)激发债券市场活力：主要包括允许银行类机构全面参与交易所债券市场交易、加快推成良好的市场生态。二、融资端：加强一二级市场逆调节、畅通企业境外上市重组整合力度，将优质资产通过并购重组渠道注入上市公司。5|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明的逆周期调节及对破发或破净企业再融资活动的限制体现出注册制以信息披露为核心的重组市场效率，从而提高上市公司质量。2)持续畅通企业境外上市渠道，推出更多符合条件的“绿灯”案例行三、交易端：降低交易成本、优化交易机制及时间TTT交率下调更多时推出的工具之一，有助于提振投资者信心。6|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：Wind，西部证券研发中心2)降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率。从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达表2：A股证券经手费的三次调整沪深交易所分别由按成交金额的0.11‰和0.122‰双向收取调整为按成交金额的0.087‰双向准由按成交金额的0.26‰和0.301‰双向收取调整为按成交金额的0.0487‰向买卖双方收3)进一步扩大融资融券标的范围，降低融资融券费率，将ETF纳入转融通标的。7|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明表3：两融业务发展梳理/事件/3/31/1/31/9/16/9/22/12/12/8/19/10/24交所交所交所交所交所交所交所容容容容容容心F成熟和健康的方向发展。4)研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间。1)风控指标：进一步优化风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提。两融、衍生品、做市等)。具备牌照资质优势的头部券商更有望得到监管在业务流程、资本要包括印花税(支付给财税部门)、证管费(支付给证监机构)、证券交易经手费(支付给证券交易所)和券商交易佣金(支付给证券公司)。经手费为券商代收代缴，佣金率的下8|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明表4：市场股票交易费情况费交易经手费交易佣金机构公司，双边征收沪深交易所0.00487%；0.00341%；北交所北交所0.025%；0.0125%双边征收边征收96%，双边征收ETF体可控的前提下，研究适度降低场内融资业务保证金比率。券(34%)、西南证券(33%)带来利好；融出资金规模靠前的头部券商(如中信证券、资料来源：Wind，西部证券研发中心风险。列金融期货期权品种的陆续出台，券商场外业务有望得到进一步发展。9|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：证监会，西部证券研发中心10|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明板块有望全面受益于“活跃资本市场”的主基调，迎来板块估值及盈利修复。截至H资料来源：Wind，西部证券研发中心预测，以2023/8/18收盘价为基准动。11|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明公司评级%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价(或行业指数)相对同期当地市场基准指数的市意本报告由西部证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供西部证券股份有限公司(以下简称“本公司”)发件人，。息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。QQ频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS)对本报告的参考使用须以本报告的完