bo经营模式下污水处理厂财务评价研究

bo经营模式下污水处理厂财务评价研究

bot是英语建筑、运营和交付的缩写，即建设和运营流程的运营模式。这种经营模式最早是1984年由土耳其首创。BOT是由投资方自己融资,建设某项基础设施,并在政府授予的特许经营期内经营该公共设施,以经营收入抵偿建设投资,并获得一定收益,经营期满后将此设施转让政府。我们主要谈论BOT经营模式下,污水处理厂的财务评价问题。项目财务评价的最终目的,是确定污水处理厂特许经营期,理论上合理的收费标准。这个收费标准,必须考虑到建设、经营期的客观需要,是签订的特许经营协议,政府认为付多少费用给运营企业,而运营企业认为收取多少服务费用合理的一个重要方向标。下面以春柳河一期污水处理厂为例,着重论述项目的财务评价方式。1设计进出水水质春柳河污水处理厂服务区域大部分为老城区,服务面积50.18平方公里,常住人口基本保持稳定,规划人口密度估算每平方公里在1.04万人左右,据此推算春柳河污水处理厂总服务人口约52.2万人,以远期2020年用水标准预测,总建设规模按24万m结合春柳污水处理厂进厂水质监测结果,及考虑城市未来发展水质浓度有提高的发展趋势,确定本次工程污水处理厂设计进水水质为:出水水质,大连市春柳污水处理厂一期升级扩建工程出水水质应执行《城镇污水处理厂污染物排放标准》(GB18918-2002)一级A标准。大连市春柳河污水处理厂一期升级扩建工程,采用BIOSTYR曝气生物滤池工艺。污水处理厂为公众提供的服务,不应以追逐盈利为目标。本项目依次从生存能力、偿债能力、盈利能力分析,重点分析财务生存能力。项目融资方式:总投资为20286万元。企业自筹资金5978,占投资额的30%。申请银行贷款13949万元,占总投资的70%,银行贷款利率按5.94%(2009年),建设期贷款利息按1年计算。建设项目固定资产投资19521万元,建设期贷款利息405万元,流动资金356万元。2基准转化率计算期:按照企业与政府的特许经营许可,项目建设期1年,2009年。运营期20年,2010-2029年。计算期21年。财务基准收益率:污水处理行业在《方法与参数三》中,并未出给明确的规定,国家的社会折现率为8%,(第三版)排水行业内部收益率为4%,垃圾处理行业为8%。结合本工程情况,对于污水处理这样低投资风险的行业,财务基准收益率为6%。利息备付率:应该大于1。利息备付率越高,表明偿付利息的保障程度越高。偿债备付率:应该大于1。偿债备付率越高,表明用于还本付息的资金保障程度越高。3大中修理费用(1)成本费用a.原材料、燃料、动力PAM:122.64万元;三氯化铁:114.32万元;污泥处理费:629.63万元;工业用电:730.73万元;墓本用电:84.48万元。b.工资及福利费用:污水处理厂按独立厂级单位设置。按照中华人民共和国建设部《城市污水处理厂工程项目建设标准》,确定工作人员40人,年工资福利72万元。c.维检费:根据大连市已建成污水处理厂估算。大修理费用按第5年进行中修一次,第10年进行大修一次,大中修费用按依次增加计算,费用合计为296万元。d.固定资产折旧:根据国发(1985)63号通知《国营企业固定资产折旧试行条例》,污水处理工程固定资产残值为4%计算。采用年限平均法折旧。e.其他管理费用:为组织和管理生产经营活动发生的费用,包括日常办公水电费、冬季采暖、差旅费、财务费等。根据以上费用,做出项目成本费用:年经营成本:2152万元:单位处理费:0.76元;经营成本:0.49元。(2)经营收入a.营业税及附加:经营企业按照营业额的3%交纳营业税,以营业税为计税依据的城市建设维护税,教育费附加等税(费)率总计为10%,营业税及附加共计税率为3.3%。b.所得税:按利润总额的25%计算。c.借款还本付息:项目采用等额还本付息方式偿还长期贷款,贷款年利率5.94%。税后利润首先用于偿还利息和本金。借款偿还期为12年(不包含建设期1年)。d.利润分配:所得税按照国家税务总局有关文件。净利润首先进行税前补亏,再按照比例提法定盈余公积金。结论:正常运营的条件下,本项目对处理污水进行收费。BOT项目由于污水处理厂为薄利经营,经测算年处理污水处理4380万吨,每吨收费1.03元。4资金成本分析(1)项目的内部收益率:项目的最终内部收益率为7.82%,大于最初确定的6%的基准收益,说明项目有很好的收益能力。(2)项目资本金的内部收益率:项目资本金内部收益率为8.81%。本项目权益投资比重30%,通常情况下预期资本金收益率为8%,贷款利率5.94%,根据加权平均资金成本计算公式:则项目加权平均资本成本WACC为5.19%。资本金收益率大于加权平均资金成本,说明项目采用BOT模式运作,对投资者具有非常大的吸引力。财务评价指标:总投资:20286万元;财务内部收益率:9.27%;财务净现值:5286万元;投资回收期:9.99年;税前财务内部收益率:7.82%;税前净现值:2794万元;税前投资回收期:10.84年;盈亏平衡点:68.12%。(3)偿债能力指标偿债备付率:大于等于1;利息备付率:大于2;资产负债率:小于1。说明项目能按期偿还借款并支付相应利息,项目的债务安全基本有保障。(4)财务生存能力:由于污水收费标准比较合理,各年经营活动净现金流量充足。说明项目有较强的财务生存能力。5不确定性风险防范能力(1)敏感性分析:本项目从营业收入,污水处理成本2个方面进行单因素敏感性分析。在营业收入减少5%的不利情况下,项目内部收益率仍能达到6.5%;在处理成本增加5%的不利情况下,项目内部收益率仍能达到6.8%,大于6%的基准收益率,说明项目具有抗风险能力。(2)风险因素的识别:市场方面的风险、资金风险、资源风险、外部及协作条件风险、技术及其他风险。(3)防范和降低风险措施:市场风险只有在详细的调查研究和掌握第一手资料的前提下,风险就会得到控制。工程风险、外部及协作风险、资源风险等需要对地质条件、供水、供电等情况进行认真勘察,降低风险。资金风险,要计划安排、合理利用资金,风险就会降低。6项目投资及财务现金流量表从BOT项目资金平衡能力、偿债能力、盈利能力分析,项目资本金现金流量表计算,项目