10类资金：主导资金有何变化

目录7月资金面回顾：绝对收益资金回补仓位为主 .-4-4-一、公募基金：发行维持较低水平，老基金维持净申购.....................................-7-二、私募基金：6月权益仓位迎来回升..................................................................-9-三、保险资金：继续贡献重要增量，仓位边际抬升.............................................-9-四、北上资金：7月流入明显提速，交易盘流入较多........................................-10-五、ETFETF申购居多13-13-七、两融资金：流出规模收窄，但成交活跃度继续回落...................................-14-16-165亿元16-2、企业年金&99亿元173亿元17-九、散户：开户仍处于较低水平，居民直接入市意愿有限...............................-18-十、产业资本：减持压力小幅回落，8-9月预计基本持平.................................-18-19-图表目录1：2023年股市流动性月度跟踪.....................................................................-6-2：偏股型公募基金月度新发份额（亿元）..................................................-7-3：股票型+混合型基金净申赎数据（亿份）7-4：7月公募基金赎回压力预计有限...............................................................-7-5：基金重仓股过去一季度收益率与新基金成立份额呈较强正相关..........-8-6：全部基金股票投资比例变动（%）8-7：普通股票型基金股票投资比例变动（%）..............................................-8-8：偏股混合型基金股票投资比例变动（%）..............................................-9-9：灵活配置型基金股票投资比例变动（%）..............................................-9-10：股票私募多头仓位变动（6月底）9-（6月）9-12：保险资金运用余额及股票和基金占比变化..........................................-10-1310-147月净流入继续提速10-15：陆股通月度净流入（20237月）10-16：2018年以来陆股通累计净流入规模及趋势预测值177月净流入各行业金额拆分（亿元）-18：北上资金持仓占比（2023731日）12-19715只股票................................-12-20：ETF月度净申购份额（亿份）..............................................................-13-21：20237ETF净申购分布/亿份.......................................................-13-22：银行理财规模（万亿元）14-23：202212月银行理财资产配置...........................................................-14-24：理财产品年初以来收益率处于各区间家数占总家数比率（%）......-14-25：理财产品净值处于各区间家数占总家数比率（%）..........................-14-26：两融单月净流入和两融余额变动情况..................................................-15-27A股成交额比例（%）..........................................-15-287月两融净买入额（亿元）......................................................-15-图表29：各行业两融持仓余额（截至7月底） .-16-30：社保基金持股（2023Q1末，上市公司财报披露口径）...........-16-31：全国社保基金资产总额（亿元）16-32：企业年金实际运作金额（亿元）17-33：基本养老保险基金仍在以较快速度增长..............................................-17-3418-3518-36：2023年限售解禁情况月度统计.............................................................-18-37：20235-7月产业资本增减持行业分布..............................................-19-3819-引言：随着政治局会议提振信心、对经济悲观预期的修正、海外“幺蛾子”的退散钝化，近期市场情绪已显著回暖，全A成交额也再度回升至万亿上下。市场信心提振、成交活跃度回暖的环境下，各类资金行为如何演绎？市场主导资金有何变化？后续怎么看？本报告详细梳理了近期公募、私募、保险、北上、两融、产业资本、银行理财等10类资金的7月的流入流出情况，供投资者参考。7月资金面回顾：绝对收益资金回补仓位为主7月市场整体处于一个悲观预期逐步缓解、隐含风险溢价较高的窗口，以外资、ETF、保险资金、私募基金为代表的绝对收益资金预计贡献主要增量。行至7月，A股市场在悲观预期较为充分释放后，隐含风险溢价再度升至三年滚动平均+1倍标准差的相对较高水平，指向权益资产已具备较高性价比。同时，6月份多项经济数据边际转好、逆周期调节政策加速落地、人民币贬值压力缓解等积极信号逐步积累，市场悲观预期迎来边际缓解。在此背景下，以北上资金、ETF、保险和私募资金为代表的绝对收益资金流入边际提速，为市场企稳回升贡献重要增量。不过，由于市场风险偏好回暖幅度有限，公募基金申购、两融流入以及散户开户的意愿仍未明显提升，存量博弈的格局仍未明显打破。后续来看，机构仓位回补有望继续贡献重要增量，同时增量资金入市提速可以期待。当前市场风险溢价水平仍处于较高水平，对于以保险、私募、外资为代表的绝对收益资金吸引力预计持续。且这类资金当前仓位水平不高，后续仍具备较PMI、PPI济数据也大概率迎来进一步改善。信心回暖，带动未来一段时间增量资金入市规模提速。几类核心资金上半年变化一览：1、偏股基金发行尚未回暖，增量整体较为有限。7月偏股基金发行仍然受到赚钱效应有限、部分银行销售端阶段性导向保险产品等因素的压制，发行规模进一步回落。不过，老基金赎回压力二季度以来进一步缓解，且5、6月连续净申购，显示基金投资者低位增配权益类资产的意愿迎来增强。综合新、老基金两端来看，公募增量仍然较为有限。2、私募加仓意愿迎来低位回升，后续仍有较大空间。在经历了2-5月的连续降54月、106月私募股票多头仓位回升，低位加仓的意愿迎来增强。同时，6201922.6%分位的较低水平，后续仍有较大加仓空间。3、北上资金流入明显提速，交易盘大幅流入为主因。7月北上资金净流入4701A股仓位的窗口期。其中，7305亿元为主因，且主要加仓非银金融、汽车、食品饮料、房地产等顺周期行业4、ETF净申购规模仍维持较高水平。二季度以来市场波动整体有所加剧，资金逆势申购ETF的意愿维持较高水平，月度净申购维持500重要的一类增量资金来源。结构上来看，7月宽基ETF申购居首，科技ETF同样申购较多。5、保险资金仓位再度回升，当前处于历史中等偏高水平。随着二季度以来市场6201661%分位的中等偏高水平。续抬升。6、两融资金流出收窄，不过成交活跃度再度回落。7月市场赚钱效应未明显抬升，数字经济、“中特估”两条上半年两融参与热度较高的主线表现不佳，一定7月净流出幅度小幅收窄。A交易额比例再度回落。图表1：2023年股市流动性月度跟踪测算口径（默认单位为元）2021年2022年2023年6月2023年7月2023年至今（多为1-7月）资金流入项：外资北上资金净流入4322亿900亿140亿470亿2303亿公募基金

偏股基金（股票型+混合型）新发行规模

21879亿 4751亿 248亿 215亿 2085亿625亿份（6月-380亿份4021亿份17078亿份偏股基金（股票型+混合型）净流入份额ETF625亿份（6月-380亿份4021亿份17078亿份偏股基金（股票型+混合型）净流入份额27962796亿（6月-1165亿2324亿-316亿保险运用余额：股票和基金保险银行理财 非保本理财：股票 1000亿 1392亿 120亿 120亿 840亿社保基金社保基金社保基金资产：股票800亿251亿22亿22亿154亿养老金 基本养老金委托额：股票年金实际运作金额：

300亿 381亿 38亿 38亿 266亿年金 股票 500亿 400亿 33亿 33亿 231职业年金：股票私募基金

华润信托股票私募仓 -2.7pct -13.57pct +3.4pct -位

+1.00pct（截止6月）两融资金 两融资金 两融净流入 2465亿 -2749亿 -176亿 -125亿 426亿散户 新增投资者数量 1963万人 1473万人 98万人

737万人（截止6月）资金流出项：股权融资股权融资规模18100亿16648亿670亿1109亿7737亿IPO规模其中：增发规模5438亿9083亿5878亿6987亿469亿191亿382亿547亿2479亿4066亿产业资本净减持产业资本5584亿4361亿517亿481亿2800亿限售解禁57212亿46178亿7149亿4510亿30572亿资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理一、公募基金：发行维持较低水平，老基金维持净申购7月偏股基金发行规模环比继续回落，老基金申购意愿回落。1）新基金发行方面：从偏股基金（股票型+混合型）的口径来看，7月新发偏股基金规模为215亿元，环比回落33亿。由于上半年公募基金赚钱效应有限、申购端风险偏好未回升，偏股基金发行规模持续处于历史较低水平。此外，保险公司定价利率3.5%7月底已经正式停售，部分银行销售端二季度以来持续导向保险产品，或对公募基金发行产生一定挤占效应。20231-7月偏股基金发行份额达208533%。2）老基金申赎方面：7月偏股老基金净申购132亿份，环比少申购283亿份。二季度赎回压力整体显著缓解，投资者在市场低位申购老基金的意愿凸显。不过根据Choice大数据测算的基金申赎比来看，7月下旬市场震荡走升期间，基金赎回意愿小幅抬升，不过整体压力预计可控。整体来看，偏股基金发行规模仍处于低位区间，但老基金维持净申购，基金增量入场二季度以来整体改善。图表2：偏股型公募基金月度新发份额（亿元） 图表3：股票型+混合型基金净申赎数据（亿份）偏股基金（股票+混合）月度发行规模偏股基金（股票+混合）月度发行规模/亿元2155000400030002000

0100002019/12019/82020/32020/102021/52021/122022/72023/2

-40002020/02 2020/09 2021/04 2021/11 2022/06 2023/01老基金净申赎（股票型+混合型）/亿份新发行（股票型+混合型）/亿份份额净增加（股票型+混合型）/亿份资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表4：7月公募基金赎回压力预计有限1.8

基金申赎比 万得全A（右轴

53001.6 52001.4 51001.2 50001 49000.8 48000.6 47002023/1/32023/1/92023/1/32023/1/92023/1/132023/1/192023/2/12023/2/72023/2/132023/2/172023/2/232023/3/12023/3/72023/3/132023/3/172023/3/232023/3/292023/4/42023/4/112023/4/172023/4/212023/4/272023/5/82023/5/122023/5/182023/5/242023/5/302023/6/52023/6/92023/6/152023/6/212023/6/292023/7/52023/7/112023/7/172023/7/212023/7/27资料来源：Choice，兴业证券经济与金融研究院整理截至2023年7月31日，基金重仓（季调）指数过去一个季度涨幅较6月底进一步回升3.09pct至-3.36%，不过仍处于负收益区间。图表5：基金重仓股过去一季度收益率与新基金成立份额呈较强正相关0

股票+混合型基金成立份额（亿份） 基金重仓季调指数前90天收益率（%，右轴）02014/102015/22014/102015/22015/62015/102016/22016/62016/102017/22017/62017/102018/22018/62018/102019/22019/62019/102020/22020/62020/102021/22021/62021/102022/22022/62022/102023/22023/6资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理从存量基金仓位来看，7月开放式基金的股票仓位整体回升，偏股混合型、灵活配置型仓位回升幅度较大。根据Wind测算，7月全部开放式基金股票仓位环比1.34pct66.40%，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金的股票仓位分别环比变动+0.51pct、+2.61pct、+1.56pct至85.93%、80.55%、64.30%，其中偏股混合型和灵活配置型基金仓位回升的幅度相对较大。整体来看，随着A2021年以来低位后迎来回升，当前全部开放式基金的股票仓位回升至2019年以来76.4%的偏高分位，不过普通股票型、偏股混201912.5%、25.5%、4.5%分位的底部水平。图表6：全部基金股票投资比例变动（%） 图表7：普通股票型基金股票投资比例变动（%）全部基金股票投资比例MA7(%)万得全A（右轴）普通股票型基金股票投资比例MA7(%) 万得全A全部基金股票投资比例MA7(%)万得全A（右轴）70 6500 9068 6000 898866 5500 8764 5000 8662 4500 858460 40002021/12021/32021/52021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/7

650060005500500045004000资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表8：偏股混合型基金股票投资比例变动（%） 图表9：灵活配置型基金股票投资比例变动（%）偏股混合型基金股票投资比例MA7(%) 灵活配置型基金股票投资比例MA7(%) 万得全A（右轴万得全A（右轴）87 6500 6585 6000 638381 5500 6179 5000 597775 4500 5773 40002021/12021/32021/52021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/7

650060005500500045004000资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理二、私募基金：6月权益仓位迎来回升6月股票私募多头仓位回升。从股票私募多头仓位变动（华润信托测算口径）上653.4pct63.58%，仍201922.6%分位的较低水平。6于较低水平，后续仍有抬升空间。6券投资基金资产净值达59500亿元,基金只数达98222只。图表10：股票私募多头仓位变动（截至6月底） 图表私募证券投资基金净值（截至6月）股票私募仓位（华润信托，%） 万得全A（右轴）85 60008075 55007050006560 45005550 4000

7000060000500004000030000200001000002019/12019/102020/72021/42022/12022/10

110000100000900008000070000600005000040000300002020/1 2021/1 2022/1 2023/1

私募基金截止日资产净值(亿元) 只数（只，右轴）资料来源：Wind，华润信托，兴业证券经济与金融研究院整理

资料来源：Wind，证券投资基金业协会，兴业证券经济与金融研究院整理三、保险资金：继续贡献重要增量，仓位边际抬升今年6月保险资金股票和基金规模环比提升亿元，股票和基金仓位水平处于历史中等偏高水位。2023626.82万亿，其中3.4612.91%51165亿元、0.21pct201660.60%的中等偏高水平。当前市场股权风险溢价仍处于较高水平，保险资金增配股票资产的意愿后续有望继续抬升。图表12：保险资金运用余额及股票和基金占比变化 图表13：保险余额投资股票基金规模变动0

15 4000保险资金运用余额/保险资金运用余额/亿元股票和基金占比（%，右轴）14 13012 11 -300010

1,165-266保险资金权益规模变动（亿元）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理四、北上资金：7月流入明显提速，交易盘流入较多今年7月北上资金净流入470亿元，主因交易盘流入提速。7月北上资金净流入470330亿元，20231-72303亿元。拆分来看，7月配置盘净流入184亿元，交易盘净流入305亿元，配置盘继续稳定流入，同时交易盘增配意愿显著增强主导北向加速流入。470图表14：北上资金7月净流入继续提速 图表15：陆股通月度净流入（截至2023年7月）4700

0

80006000400020000-2000陆股通月度净流入/亿元

2021/01 2021/07 2022/01 2022/07 2023/01 2023/072021/12021/32021/52021/72021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/7 配置盘累计净流入估算（亿元），右轴 交易盘累计净流入估算（亿元），右轴资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理随着人民币贬值压力缓解，外资正迎来系统性回补。自2018年后，外资开始趋势性流入A股，累计净流入呈现出明显的线性增长特征，而根据模型测算，外资基本保持每年净流入3000亿元左右的趋势。随着2月以来外资流入显著放缓，外资累计流入规模再度向下偏离趋势线。来趋势回归。随着近期人民币贬值放缓、国内经济悲观预期持续缓解，外资流入7630（具体模118）图表16：2018年以来陆股通累计净流入规模及趋势预测值0-20002018/1 2019/1 2020/1 2021/1 2022/1 2023/12018年以来陆股通累计净流入(亿元) 模型预测值(亿元)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理行业配置方面，北上资金7月净流入非银金融、汽车、通信、食品饮料、家用行业较多，净流出计算机、电子、国防军工、机械设备、美容护理行业较多。拆分来看：配置盘：7月净流入电力设备、汽车、通信、食品饮料、家用电器行业居多，净流出电子、计算机、银行、美容护理、商贸零售居多；交易盘：7月净流入非银金融、汽车、食品饮料、房地产、通信行业居多，净流出电力设备、国防军工、机械设备、计算机、公用事业行业居多。配置盘和交易盘同步加仓汽车、通信、食品饮料、家用电器、非银金融等行业，减仓计算机、国防军工行业，不过在电力设备、银行、传媒等行业上存在一定分歧。图表17：北上资金7月净流入各行业金额拆分（亿元）806040200计算机电子计算机电子综合环保银行传媒煤炭钢铁房地产通信汽车非银金融

20%15%10%5%0%-5%-10%配置盘净流入（亿元） 交易盘净流入（亿元行业7月涨跌幅（%，右轴）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理持仓结构方面，截至7月31日，北上资金的前五大重仓行业分别是食品饮料（33%、电力设备（132%、医药生物（8.%、银行（.%、和电子（62。图表18：北上资金持仓占比（截至2023年7月31日）持仓占比14%持仓占比12%10%8%6%4%2%环保环保钢铁房地产煤炭通信传媒计算机汽车电子银行医药生物电力设备食品饮料资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理个股层面上，7月净流入居前的个股有贵州茅台、宁德时代、比亚迪、五粮液、东方财富等，净流出居多的个股有海天味业、立讯精密、隆基股份、沪电股份、用友网络等。图表19：北上资金今年7月流入和流出居前的15只股票排名证券代码证券简称所属申万行业7月净流入（亿元）排名证券代码证券简称所属申万行业7月净流入（亿元）1600519.SH贵州茅台食品饮料81.911603288.SH海天味业食品饮料-25.402300750.SZ宁德时代电气设备65.302002475.SZ立讯精密电子-20.303002594.SZ比亚迪汽车40.893601012.SH隆基股份电气设备-18.324000858.SZ五粮液食品饮料25.204002463.SZ沪电股份电子-14.965300059.SZ东方财富非银金融20.075600588.SH用友网络计算机-14.006600900.SH长江电力公用事业19.926601601.SH中国太保非银金融-12.827600030.SH中信证券非银金融19.067600809.SH山西汾酒食品饮料-11.458000063.SZ中兴通讯通信17.888000807.SZ云铝股份有色金属-11.099600941.SH中国移动通信16.229300124.SZ汇川技术电气设备-9.4710601138.SH工业富联电子15.4510000725.SZ京东方A电子-9.4711601728.SH中国电信通信14.9311600009.SH上海机场交通运输-8.3912000333.SZ美的集团家用电器14.2612002747.SZ埃斯顿机械设备-8.2913300308.SZ中际旭创通信13.0513601658.SH邮储银行银行-7.7814601318.SH中国平安非银金融12.0214603605.SH珀莱雅化工-6.4915300033.SZ同花顺计算机11.9615688390.SH固德威电气设备-6.46资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理五、ETF：申购持续火热，宽基ETF申购居多7月ETF净申购518亿份，其中宽基ETF净申购居首，金融ETF净赎回较多。7ETF51884亿份，不过仍然维持较高水平，其中宽基（+270亿份、科技（+141亿份、先进制造（+29亿份、消费（+84亿份（97亿份、周期（+2亿份（+9亿份宽基ETF净申购居首，金融ETF净赎回较多。20231-7ETF2798宽基（+602亿份、科技（+692亿份、先进制造（+265亿份、消费（+888亿份、金融（48亿份（+11亿份（+27亿份消费ETF净申购居首，科技ETF、宽基ETF获净申购也较多。二季度以来市场波动整体有所加剧，资金逆势申购ETF的意愿维持较高水平。图表20：ETF月度净申购份额（亿份） 图表21：2023年7月ETF净申购分布/亿份0

单月ETF净申购/亿份

602

518

500

27014184722919(9797)2021/72021/112022/3 2022/72022/112023/3 2023/7

2023年7月 2023年6月资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理六、银行理财：赎回压力预计较小2022年底银行理财规模达27.7万亿，其中权益类资产预计达9678亿元。一方面，202227.7万亿元，较214.66%。另一方面，20223.10%、公募2.7%2%5%，权益类占比仍有非常大的提升空3.5%占比估计，2022A9678亿元。预计随着市场整体回暖，银行理财增配权益资产的意愿有望得到提升。2235.8%219023.8%1442亿元的增量资金，上半年预计稳定贡献721亿元增量资金。图表22：银行理财规模（万亿元） 图表23：2022年12月银行理财资产配置29.025.929.025.927.723.122.222.023.417.410.16.53025201510502013201420152016201720182019202020212022理财规模/万亿

非标准化债权类资产,6.50%债券,50.40%

同业存单,13.30% 现金及银行存款,17.50%权益类资产,3.10%拆放同业及债券买入返售,5.70%公募基金,2.70%其他资产,0.80%资料来源：Wind，中国理财网，兴业证券经济与金融研究院整理

资料来源：Wind，中国理财网，兴业证券经济与金融研究院整理当前理财产品的赎回压力预计较小。记录的存续银行理财产品中，我们7统计，今年以来成立的理财产品中，1.8%0.5%的产品年初以来亏损超过2%，0.3%的产品年初以来亏损超过3%。净值方面2.4%1。1时，产品可能面临赎回压力，目前此2.6%，赎回压力预计较小。图表24：理财产品年初以来收益率处于各区间家数占总家数比率（%）94%94%94%94%0%0% 0%0%1%1%4%4%80%60%40%20%0%<-3% -3%至-2%-2%至-0%0%至+1% >+1%理财产品占比 投资股票/基金的理财产品占比

图表25：理财产品净值处于各区间家数占总家数比率（%）50%46%50%46%51%48%1%1%1%1%1%1%50%40%30%20%10%0%低于0.97 0.97至0.99 0.99至1 1至1.02 1.02以上理财产品占比 投资股票/基金的理财产品占比资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理七、两融资金：流出规模收窄，但成交活跃度继续回落7月两融资金净流出收窄至125亿元，成交活跃度环比继续回落。从两融净流入规模来看，7125103亿元，20231-7426亿元。从两融余额来看，7157966月底环比回落89亿元。从两融成交来看，7月成交占比为7.5%，较上月回落0.15pct201613.3%的低位。7月市场赚钱效应未明显抬升，两融单月净流入（亿元）沪深两融余额（右轴，亿元）-125图表26：两融单月净流入和两融余额变动情况 图表27：月度两融交易额占A股成交额比例（%）两融单月净流入（亿元）沪深两融余额（右轴，亿元）-125120-2000

190001118000 1017000 916000 815000 714000 6

7.52021/12021/32021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/7两融交易额占A股成交额(%)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理从行业结构来看，7月两融流入医药生物行业居首，流出基础化工行业居多。7月两融资金流入医药生物、电力设备、计算机、国防军工、非银金融行业较多，流出基础化工、传媒、有色金属、煤炭、通信行业居多。当前两融余额较高的前五大行业分别是电子、电力设备、非银金融、医药生物和计算机。图表28：各行业7月两融净买入额（亿元）50403020100-10-20-30-40基础化工传媒基础化工传媒煤炭房地产钢铁汽车环保综合计算机7月两融净买入额(亿元) 6月两融净买入额(亿元)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表29：各行业两融持仓余额（截至7月底）7月两融持仓余额7月两融持仓余额(亿元)综合综合环保钢铁煤炭房地产通信银行计算机电子资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理八、养老体系：预计保持稳定流入态势1、社保基金：第三季度增量预计65亿元社保基金2023年第三季度增量预计65亿元。2021年社保基金资产总额3.02万亿元，同比增加3.3%。假设2022年、2023年社保基金扩容速度与2021年的3.3%20233.22万亿元。同时假设社保基金25%2023A259亿元左右，202365亿元左右。社保基金Q1重仓股市值占A股的比重小幅回落。从持股前十市值这一重仓口径上看，截至23Q1末，社保基金重仓持股市值达4081亿元，持仓市值环比抬升278亿元，重仓持股市值占A股比重相较22Q4环比小幅回落0.01pct。图表30：社保基金持股（截至2023Q1末，上市公司财报披露口径）

图表31：全国社保基金资产总额（亿元）0

2010/122012/122014/122016/122018/122020/122022/12

0.9%0.8%0.7%0.6%0.5%0.4%0.3%0.2%0.1%0.0%

0

2003200520072009201120132015201720192021

60%50%40%30%20%10%0%社保基金持股市值(亿元)占A股比重（右轴）

全国社保基金:资产总额亿元 同比增速（右轴）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理2、企业年金&职业年金：第三季度增量预计99亿元年金2023年第三季度增量预计99亿元。2022年底，全国企业年金实际运2.838.6%8.6%增速，20233.087%202220231712022年底，全国职业年金基金投资运营规模超2.11202132003200亿元，7%，2023224亿元。202339599亿元。3、养老金：第三季度增量预计114亿元基本养老金2023年第三季度增量预计亿元。202212月，全国所有省份基本养老金运营规模达到1.62万亿元，同比增长。基本养老金也是由社保理事会管理，参考社保基金25%股票配置，假设基本养老金25%股票配置20232023年底基本养老1.825%2023年有望为A