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文档简介

6.7CAPM模型市场均衡在均衡中，市场上所有资产的风险回报率必定相等。证券市场线证券市场线(SML)表示着市场均衡证券市场线的斜率等于风险回报率：(E(RM)–Rf)/

M由于市场的贝塔系数总是等于1的，因此，证券市场线的斜率可以表示为：斜率=E(RM)–Rf=市场风险溢酬资本资产定价模型(CAPM)资本资产定价模型描绘了风险与收益之间的关系:E(RA)=Rf+

A(E(RM)–Rf)如果知道某资产系统性风险的大小，就可利用CAPM计算出它的期望报酬率该模型同时适用于金融资产和实物资产图7期望报酬率的影响因素资金的时间价值–由无风险利率予以计量承担系统性风险的回报–由市场风险溢价予以计量系统性风险的大小–由beta系数予以计量例-CAPM以前面给出的几种资产的贝塔值为例。如果无风险利率为4.15%，市场风险溢酬为8.5%，则每种资产的期望报酬率应为多少？证券

Beta期望报酬率

DCLK2.6854.15+2.685(8.5)=26.97%

KO0.1954.15+0.195(8.5)=5.81%

INTC2.1614.15+2.161(8.5)=22.52%

KEI2.4344.15+2.434(8.5)=24.84%CAPM的应用量化风险股票或投资所对应的beta越大，则投资风险越大。有效估值提供了估计企业资本成本(风险调整后的贴现率)的有效手段。提供基准估计股票或投资基金考虑风险情况下的表现。

使用1990—2001的月度回报数据，你估计出微软的贝塔值是1.49（标准差是0.18），吉列的贝塔值是0.81（标准差是0.14）。如果这些估计值是它们未来风险的可靠指导，那么对每只股票的投资要求多少的回报率？你在两个共同基金之间选择。在过去10年里，Blindluck的平均回报率是12.8%，贝塔值是0.9。Easymoney成长基金的回报率是17.9%，其贝塔值是

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