2021年1月房企销售数据点评：主流房企销量靓丽料Q1维持较好表现-2021-02-01-申万宏源研究

行业及产房地产业2021年

02月

01日主流房企销量靓丽，料

Q1维持较好表现行业研究行看好——2021年

1月房企销售数据点评业点评相关研究本期投资提示："一线城市信贷边际收紧，部分房企公布

1月主流房企销售额同比达+68%，并预计

21Q1仍将维持较好表现。1月主流

50家房企单月销售金额

8,046亿元，环比-35%，同比+68%、较前值+38pct；销售面积为

5,664万方，环比-29%，同比+60%、较前值+42pct。1月主流

50家房企销售同比继续保持稳增，并连续

9个月实现两位数以上增长，且涨幅较

20年

12月有所扩大。展望后续，考虑到今年

GDP修复推动购买力提升、三条红线要求房企加速回款、21Q1低基数区间

银行贷款新政对按揭的压降等因素，预计主流房企

2021Q1销售仍将维持较好表现，并且预计2021年全年全国总体销售仍将保持一定韧性。业

绩

预

减

-房

地

产

行

业

周

报（2021/1/23-2021/1/29）"2021年

1月

31日证券研究报"物管公司业绩靓丽，各地推进物管制度告建设

-物

业

管

理

行

业

周

报（2021/1/23-2021/1/29）"2021年

1月

31日

单月销售：万科、恒大、碧桂园排名前三，主流房企表现十分亮眼。从单月销售来看，万科销售排名第一，恒大、碧桂园分别位列二三。其中，万科

702亿（YOY+28%）、恒大603亿（YOY+49%）、碧桂园

556亿（YOY+20%）、融创

350亿（YOY+88%）、中海285亿（YOY+41%）、招蛇

246亿（YOY+107%）、华润

242亿（YOY+119%）、金地239亿（YOY+95%）、金茂

201亿（YOY+91%）、世茂

200亿（YOY+96%）、龙光

194亿（YOY+198%）、绿城

173亿（YOY+121%）、新城

166亿（YOY+48%）、旭辉

162亿（YOY+66%）、绿地

161亿（YOY+89%）、龙湖

151亿（YOY+49%）、阳光城

139亿（YOY+37%）等。1月主流房企销售表现优秀，尤其部分二线蓝筹销售表现亮眼，如龙光、中南、绿城、华润、招蛇等房企录得

100%以上增长。证券分析师袁豪

A0230520120001yuanhao@曹一凡

A0230518110002caoyf@联系人曹一凡(8621)23297818×7222caoyf@

投资建议：主流房企销量靓丽，料

Q1维持较好表现，维持“看好”评级。我们认为三条红线和贷款集中度管理将推动行业进入新阶段，“轻杠杆、重运营”转变下有助于行业更平稳健康发展，融资资源将从杠杆驱动房企向运营驱动房企集中，也将利于好学生获得更大更持续的成长空间，同时预计房地产将呈现业务制造业化、发展长期化、估值

Alpha化，好学生或将迎来戴维斯双击。目前

AH主流房企

20/21PE仅为

4.9/4.1X，我们维持房地产板块“看好”评级，推荐：A股：万科

A、新城控股、金科股份、保利地产；H股：龙湖集团、旭辉控股、融创中国。此外，我们维持物管板块“看好”评级，推荐：碧桂园服务、永升生活服务，建议关注：华润万象、宝龙商业、融创服务、新城悦服务等。

风险提示：新冠疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评图

1、2021年

1月

50家房企销售排名（按累计销售金额降序排序）单位：亿元、万平、%资料来源：克而瑞，亿翰智库，统计局，申万宏源研究注：10家、20家、50家房企采用固定房企名单，同比和环比数据为历史可比；其中，10家房企为：碧桂园、恒大地产、万科地产、保利地产、融创中国、中海地产、绿地集团、华夏幸福、龙湖集团、中国金茂；上月销售和上年同月销售优先采用房企公告数据计算同比和环比；标注星号房企为一直沿用克而瑞数据。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第

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共

7页简单金融

成就梦想行业点评图

2、50家房企月度销售金额及同比图

3、50家房企月度销售面积及同比（%）（万平米）9,000（%）（亿元）14,000100120100806040200(20)(40)(60)(80)808,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000012,00010,0008,0006,0004,0002,00006040200(20)(40)(60)(80)50家主流房企销售金额50家主流房企销售金额环比（右轴）50家主流房企销售金额同比（右轴）50家主流房企销售面积50家主流房企销售面积环比（右轴）50家主流房企销售面积同比（右轴）资料来源：克而瑞，亿翰智库，申万宏源研究资料来源：克而瑞，亿翰智库，申万宏源研究注：50家房企采用固定房企名单。注：50家房企采用固定房企名单。图

4、全国销售额、50家主流房企销售金额同比图

5、全国、45城、50家主流房企销售面积同比100（%）（%）11010090（%）40908030708020607050601040503040020301020(10)(20)(30)(40)(50)010(10)(20)(30)(40)(50)(60)(70)0(10)(20)(30)(40)(50)45城销售面积同比（右轴）50家主流房企销售金额同比50家主流房企销售面积同比全国商品房销售金额同比（右轴）全国商品房销售面积同比（右轴）资料来源：克而瑞，亿翰智库，统计局，申万宏源研究资料来源：克而瑞，亿翰智库，统计局、Wind，申万宏源研究注：50家房企采用固定房企名单。注：50家房企采用固定房企名单。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第

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成就梦想行业点评图

6、10家、20家、50家主流房企销售金额同比（%）图

7、10家、20家、50家主流房企销售面积同比（%）1401301201101009080706050403020101201008060402000(10)(20)(20)(40)20家主流房企销售金额同比50家主流房企销售金额同比10家主流房企销售金额同比20家主流房企销售面积同比50家主流房企销售面积同比10家主流房企销售面积同比资料来源：克而瑞，亿翰智库，申万宏源研究资料来源：克而瑞，亿翰智库，申万宏源研究注：50家房企、20家房企和

10家房企采用固定房企名单，同比注：50家房企、20家房企和

10家房企采用固定房企名单，同比和环比数据为历史可比。和环比数据为历史可比。图

8、2011-2020龙头房企年度销售金额集中度图

9、2011-2020龙头房企年度销售面积集中度（%）（%）504540353025201510570605040302010002011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

20202011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020Top10Top10房企销售金额占比Top20房企销售金额占比Top30房企销售金额占比Top40房企销售金额占比Top50房企销售金额占比房企销售面积占比Top20房企销售面积占比Top30房企销售面积占比Top40房企销售面积占比房企销售面积占比Top50资料来源：克而瑞，亿翰智库，统计局，申万宏源研究资料来源：克而瑞，亿翰智库，统计局，申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第

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成就梦想行业点评图

10、2019-2021万科月度销售金额图

11、2019-2021保利地产月度销售金额（亿元）（亿元）1,20080070060050040030020010001,00080060040020001月

2月

3月

4月

5月

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7月

8月

9月

10月11月12月1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月11月12月保利2019年月度销售额

保利2020年月度销售额万科2019年月度销售额万科2021年月度销售额万科2020年月度销售额保利2021年月度销售额资料来源：克而瑞，亿翰智库，Wind，申万宏源研究图

12、2019-2021招商蛇口月度销售金额资料来源：克而瑞，亿翰智库，Wind，申万宏源研究图

13、2019-2021金地集团月度销售金额（亿元）（亿元）3504003503002502001501005030025020015010050001月

2月

3月

4月

5月

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8月

9月

10月11月12月1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月11月12月招蛇2019年月度销售额招蛇2020年月度销售额金地2019年月度销售额额金地2020年月度销售额额招蛇2021年月度销售额金地2021年月度销售额额资料来源：克而瑞，亿翰智库，Wind，申万宏源研究资料来源：克而瑞，亿翰智库，Wind，申万宏源研究图

14、2019-2021新城控股月度销售金额（亿元）3503002502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月新城2021年月度销售额新城2019年月度销售额新城2020年月度销售额资料来源：克而瑞，亿翰智库，Wind，申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第

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成就梦想行业点评表

1：重点公司估值表（按

2021/1/29收盘价计算）公司代码公司简称收盘价EPS市盈率

PE市净率

PB归母净利润（百万元）归母净利润增速1月

29日27.792019A3.472.351.995.612020E3.812.422.066.852021E4.353.092.408.332019A8.02020E7.32021E6.42019A1.62019A2020E442192890816314154562021E2019A15.1%47.9%5.2%2020E13.8%3.4%2021E14.2%28.0%16.6%21.7%000002.SZ600048.SH001979.SZ601155.SH万科

A保利地产招商蛇口新城控股388722795916033126545049337004190291880513.815.95.74.50.911.825.95.74.91.31.8%42.257.56.25.12.420.6%22.1%600383.SH000671.SZ600376.SH000961.SZ金地集团阳光城10.836.065.697.742.230.900.941.122.501.221.101.852.931.611.292.384.96.76.06.94.35.05.24.23.73.84.43.20.90.80.61.210075402027584163112995283282870881324466703324911324.4%33.2%-12.9%89.8%12.1%31.4%2.5%17.2%26.2%17.5%28.6%首开股份中南建设70.3%600340.SH600466.SH华夏幸福蓝光发展9.454.224.701.024.001.514.741.842.04.12.42.82.02.30.80.814612345915653459218534559324.4%55.5%7.1%18.4%21.8%32.8%000656.SZ002146.SZ金科股份荣盛发展6.956.281.052.101.312.441.612.846.63.05.32.64.32.21.30.6567691207010860546.1%20.6%23.5%16.4%22.7%16.5%1061712364600606.SH000069.SZ600266.SH绿地控股华侨城

A北京城建5.396.584.691.211.500.981.131.690.921.581.951.054.54.44.84.83.95.13.43.44.50.80.80.514743123402088137211384520691920616008236329.6%16.5%69.7%-6.9%12.2%-0.9%40.0%15.6%14.2%000031.SZ000402.SZ大悦城金融街4.036.040.611.150.561.160.691.326.65.37.25.25.94.60.90.523783442240334722943394371.3%5.3%1.0%0.9%22.5%13.6%600622.SH1918.HK光大嘉宝融创中国3.090.305.990.336.520.377.6810.34.19.33.88.43.20.71.3451497552-48.8%57.1%10.1%16.9%11.1%17.8%28.952602830432358400884.HK0960.HK0813.HK3380.HK旭辉控股龙湖集团世茂集团龙光集团6.3943.8522.5511.620.823.133.312.021.023.463.812.391.244.114.532.866.611.95.85.310.85.04.49.14.23.51.52.61.01.6643718337108981126983832096513488131841019424920160131578619.0%12.9%23.3%36.0%30.2%14.3%23.8%17.0%21.6%18.9%18.7%19.7%4.94.13990.HK3883.HK0817.HK1238.HK2007.HK0688.HK1109.HK美的置业中国奥园中国金茂宝龙地产碧桂园16.306.853.611.560.551.001.853.804.122.174.462.310.641.252.223.974.132.435.892.860.791.502.554.394.832.923.83.74.74.34.33.96.45.63.12.54.13.53.63.76.44.92.42.03.32.93.13.45.44.10.91.10.90.61.20.61.21.143054201548862497248773334.1%74.4%23.8%42.4%14.2%-7.3%18.3%28.7%27.5%48.8%26.2%27.9%23.5%4.3%32.1%23.7%23.7%20.3%14.9%10.7%17.0%20.2%3.05645281401007362165.07404151689.37395504161828672128884886143418294571461756150480563446017349中国海外发展华润置地平均值17.4830.902.7%17.2%资料来源：Wind，申万宏源研究注：估值按照盈利预测一致预期计算，A股公司股价单位为元，港股公告股价单位为港元。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第

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成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过

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6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入（Buy）增持（Outperform）中性

(Neutral)减持

(Underperform)行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：：相对强于市场表现20％以上；：相对强于市场表现5％～20％；：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；：相对弱于市场表现5％以下。看好（Overweight）中性

(Neutral)看淡

(Underweight)：行业超越整体市场表现；：行业与整体市场表现基本持平；：行业弱于整体市场表现。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。本报告采用的基准指数：沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公