化工品月度策略会纪要：预期推动估值修复化工高点已现

目 录摘要： 1一、导言 3二、煤炭点享嘉：信期研所源型碳中组深究员悦/默） 3三、甲醇点享嘉：江知私基管化研究员伟） 4四、尿素点享嘉：基石研部素究员周凌） 5五、地产点享嘉：信期研所业周组高研员朱悦/健照） 8六、PVC点享嘉：信期研所工高研究员佳鹏杨宇） 11七、LLDPE、PP观分（宾：信货工首研究员佳） 12八、LPG点享嘉：信期研所气制组高研员桂曦/晨） 13免责明 15一、导言77二、煤炭观点分享（嘉宾：中信期货研究所能源转型与碳中和组资深研究员朱子悦/张默涵）1、主要逻辑5500K1200/76059共识。900/，52、基本面评述，613006月份进口量为3987万吨，因此发运数据的下滑可能出现在7月进口数据中。2600，61.991-6、10.1和2.2，产速40-50。上半水偏差火位社发电同长3.8中电7.56.516.0三、甲醇观点分享（嘉宾：浙江知易私募基金管理化工研究员陆伟伟）我先进行近期行情的复盘，而后对09走势做判断。站在当下判断01还是01首先对09行情进行复盘，4-6668MTO，MTOMTO09091035响。整体对于甲醇的一个判断，可能还是觉得说09向上的压力还是会比较大一0101四、尿素观点分享（嘉宾：中基石化研究部尿素研究员周凌峰）2223年包括248月份，但是量比815现在预期中最大的分歧点是6月份到8月份，现在表需情况远远高于预期，而从1-5685第三个增量是广西区域，今年白糖的价格持续上涨，广西区域对甘蔗的种植积极性要比以往增加，这方面尿素使用量明显增加。TTF670645TTF涨价，20245套127127万吨投产。1-6114，2023年和2022年1月到56692018年和202119、2023年这个8802021340031502507105货源，还有招标量已经招满156万吨。20223750万30003757月招一标，10月招一标来算，招标量可能会在1184万吨左右，这是我的估计量。从绝对价格上来说，现在消息说8月初可能印度会进行招标，招标数量大概在100万吨左右，按照现在了解到的情况，很多主要出口商参与意愿相对较强。57.590我们推算印度的招标价格也是相同幅度涨50美金左右，按照目的地价格33521372300价格来算，其实完全没有出口利润，但是按照2120去算，其实还是有利润。所以我觉得现在09100可能会占到一半以上，所以说这一次目标价格可能对09合约的价格影响会非常大。10月、11月、1289格3752300本符合的，和09盘面价格相比还有相对利润。总结一下，后市来看，国内的农需大头基本已经结束，仅华南地区会持续拿9另外可能会关注的风险点是政治问题，比如说俄乌战争的激化，或者说国内法检政策进行调整，可能对尿素影响也比较明显。五、地产观点分享（嘉宾：中信期货研究所工业与周期组高级研究员朱子悦/陈健照）核心观点：政策定力限制地产修复动能。20002023202320630630明周品交同跌持超过301城周比幅为34.一线城市商品房成交面积同比下跌16.0，二线城市商品房成交面积同比下跌35.248.7。1-619.0（19.6。6月工积比163前值24.-6竣快增，1-64.3-22.660.327.320235300356224261-53000.3pct3.0pct，3002013200817.6指政（20112018202155LPR5LPR1565BP60BP5BP51200949BP，16BP45BP（20224-637（3。8企业出现债务问题之后，居民购买期房的意愿出现显著下滑，期房销售占比从202169083。20162014-2015PVCPVC22500融目已注额度近70从2022年11月开，据完统18（8101662819843。3008001-311-23-67始陆续会有房企正式落地定增，年内或有望落地900亿。竣工端预测：202315.42023282022202359会大幅度下滑。考虑到房企资金压力仍然较大且拿地面积持续缩小，我们预计202318.5202320PVC（/杨晓宇）回顾：6-7PVCPVCPVC57506000/PVC压制。01，PVC，PC1001PVCPVCPVC接下来我们具体看一下宏观、供需、成本的情况。宏观层面，房住不炒被多次强调，强政策刺激概率很低。地产修复动能偏弱，PVC内需还是没有很大亮点。PVC880/7.107，7.176-972-3787PVC10PVCPC成本端，港口煤价有回落迹象，不过旺季大跌的可能性不大，顺畅下行或在8-9PVCPVC（LLDPE、PP（）观点：09渐入现实，01反映预期，聚烯烃或先弱后强，重心仍偏强。78-901逻辑梳理：\丙烷及国内宏观政策8-97，8-9090170901长期去看，未来核心向上驱动仍是靠需求及预期以及成本推动，而最大的压力还是产能周期下的高供应弹性，可能限制估值修复的空间。操作策略：中短期或阶段性逢高偏空，但长周期仍建议逢低买（，1770和7009-11合L-P风险提示：原油深度