证券投资理论与实务课件

证券投资理论与实务

证券投资理论与实务

1欢迎同学们选修证券投资理论与实务不管您现在学的是什么专业，也不论您将来在哪个行业发展，理财、投资将会伴随您的一生。《证券投资理论与实务》的学习，可帮助您建立基本的投资理念和投资方法。愿不愿进入财经界、证券界，这是你们的选择，但在将来的投资者中，肯定会看到你们的身影。老师的水平有限，还望同学们提出改进建议，我们共同努力，把这门课程学好。欢迎同学们选修证券投资理论与实务不管您现在学的是什么专业，也2教学目的与要求初级目标：初识炒股、熟悉证券投资分析的基础知识。中级目标：认识证券在市场中运行的基本特征，掌握投资分析基本理论和基本方法。高级目标：在认识证券市场运行过程、运行规则的基础上，系统掌握现代证券投资分析的基本理念与基本方法，形成自己独特的证券投资决策系统。教学目的与要求初级目标：初识炒股、熟悉证券投资分析的基础知识3证券投资学研究的主要内容1、证券投资工具2、证券市场3、证券交易的程序与方式4、证券投资的收益与风险5、证券投资基本分析6、证券投资技术分析7、证券投资策略证券投资学研究的主要内容1、证券投资工具4阅读评析讲授证券市场、股票的分析与评论必读：网络平台课件及资料选读：参考书目及网上资料重点、难点分析与思考鼓励提问考核：⑴考勤及课堂贡献（20％）

⑵模拟炒股（20％）

⑶期末考试与作业（60％）

教学方式及考核阅读评析讲授证券市场、股票的必读：网络平台课件及资料重点、难5教学方法理论与实践紧密结合。课堂幻灯片与网上模拟实践穿插进行。网络资源辅助教学法。（利用网上资料备课与学习、模拟炒股、网络即时交流））教学方法理论与实践紧密结合。课堂幻灯片与网上模拟实践穿插进行6考核办法平时，40％：课堂20%+课后实践20%期末，60％考核办法平时，40％：课堂20%+课后实践20%7参考书目李锦生主编：《证券投资理论与实务》，安徽大学出版社2009年2月版.吴晓求主编：《证券投资学》，中国人民大学出版社2000年1月第一版。范从来、夏江著：《证券投资通论》，南京大学出版社2000年6月版。汪康懋著：价值投资：汪氏模型3.0，上海财经大学出版社，2009年02月沙柳主编：《我也能当股评家》，江苏文艺出版社2001年1月版。杨海明、王燕著：《投资学》，上海人民出版社1998年3月版。参考书目8第一章导论

第一节证券概述第二节股票第三节债券第四节证券投资基金第一章导论第一节证券概述9第一节证券投资概述一、证券的含义证券是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。证券股票债券第一节证券投资概述一、证券的含义10

一、证券的意义与种类所谓证券是指用来证明持有者有权按其所载取得相应收益的各类权益凭证。证券可以分为三类：证据证券、所有权证券、有价证券。所谓证据证券只是单纯证明某种事实的凭证，如借据、收据、保险单等。

所有权证券是认定持有人是某种私权的合法权利者，证明对持有人所履行的义务是有效的文件。如存单、土地所有权证书、房屋使用证等。有价证券是一种具有一定票面金额，表明证券持有人有权按其券面所载取得一定收入，并可自由转让买卖的所有权或债权证书。如支票、汇票、债券、股票等。一、证券的意义与种类所谓证据证券只是单纯证明某种事实11有价证券的概念有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人或证券指定的特定主体拥有所有权或债权的凭证。商业本票、承兑汇票、银行定期存单、印花税票、股票、债券、国库券、仓栈单、提货单等，都是有价证券。用来交易的有价证券，应该特指证券法所规范的有价证券，如股票、债券、基金以及它们的衍生品。

证券交易被限制在证券法所说的有价证券范围之内。有价证券的概念有价证券是一种具有一定票面12三、证券和证券市场的经济效用（一）资金融通功能（二）优化资源配置（三）促进信用发展的功能（四）调控经济的功能（五）分散风险的功能三、证券和证券市场的经济效用（一）资金融通功能13

证券的层次类型

一、证券二、有价证券三、资本证券证券：（一）证据证券（二）所有权证券（三）有价证券有价证券：(一)商品证券（二）货币证券（三）资本证券资本证券：（一）股票（二）债券证券的层次类型一、证券证券：（一）证据证券（14四、证券投资(一)证券投资的定义夏普：投资就是为了获得可能的、不确定的未来值而做出的确定的现值牺牲。证券投资就是投资主体用货币资金买卖股票、债券、投资基金等有价证券及其衍生品，以获取一定收益的行为和过程。

四、证券投资(一)证券投资的定义15投资主体机构投资者：政府部门、企事业单位、金融机构、社会公益基金等。金融机构：银行、保险公司、证券经营机构、基金管理公司。个人投资者：大户、中户、小散投资主体机构投资者：政府部门、企事业单位、金融机构、社会公益16投资对象股票债券投资基金衍生品种：认股权证、股指期货、期权等。投资对象股票17投资目的获利投资目的获利18投资行为

分析决策买卖操作投资行为

分析决策19（二）投资者的素质要求学习能力经验独立思考果断力心态忍耐力（二）投资者的素质要求学习能力20(三)证券投资的步骤1．投资准备阶段2．调查研究阶段3．投资决策阶段4．投资管理阶段

(三)证券投资的步骤1．投资准备阶段21(四)投资与投机的区别投资与投机的区别：1．以风险的大小作为区别标准2．以投资的期限作为区分的标准3．以是否重视证券实际价值作为区分的标准4．以交易者的分析方法作为划分的标志

所谓投机是指利用机会获取私利。

(四)投资与投机的区别投资与投机的区别：所谓投机是指利用机22第二节股票与债券一、股票的定义股票是有价证券的一种主要形式，是指股份有限公司签发的用以证明投资人投资入股并取得收益的凭证第二节股票与债券一、股票的定义23二、股票的特征1、永久的期限性2、收益性3、风险性4、流通性二、股票的特征1、永久的期限性24三、股票的分类（一）按股票所代表的权益不同1、普通股2、优先股三、股票的分类（一）按股票所代表的权益不同251、普通股普通股是股票中最普遍的一种形式，是股份公司最重要的股份，其持有人享有股东的基本权利和义务1、普通股普通股是股票中最普遍的一种形式，是股份公司最重要的26普通股的基本权利（1）经营参与权（2）收益分配权（3）认股优先权（4）剩余财产分配权普通股的基本权利（1）经营参与权272、优先股又称特别股，是相对于普通股而言的一种股票，在公司资产、收益分配方面具有优先权2、优先股又称特别股，是相对于普通股而言的一种股票，在公司资28优先股的特征（1）股息优先且固定（2）优先清偿（3）表决权受限制（4）一般不能上市交易（5）股票可由公司赎回优先股的特征（1）股息优先且固定29（二）按投资主体不同国家股法人股社会公众股外资股（二）按投资主体不同国家股30国家股

是指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入公司形成的股份。国家股是指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有31法人股

是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向公司投资所形成的股份。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会32社会公众股

是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。社会公众股是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公33外资股境内上市外资股：B股；境外上市外资股：H股、N股。外资股境内上市外资股：B股；343、按股票发行和交易范围来划分A股BHN3、按股票发行和交易范围来划分A股35A股在中国境内注册的公司所发行的，以人民币标明面值，供国内投资者用人民币购买。A股在中国境内注册的公司所发行的，以人民币标明面值，供国内投36B股在中国境内注册的公司所发行的，以人民币标明面值，在境内证券交易所上市交易，专供境外及港澳台地区投资者用外币买卖的股票。B股在中国境内注册的公司所发行的，以人民币标明面值，在境内证37证券投资理论与实务课件38证券投资理论与实务课件39证券投资理论与实务课件40证券投资理论与实务课件41证券投资理论与实务课件42证券投资理论与实务课件43证券投资理论与实务课件44证券投资理论与实务课件45证券投资理论与实务课件46证券投资理论与实务课件47证券投资理论与实务课件48第三节债券与基金第三节债券与基金49一、债券(一)债券的定义

债券是社会各类经济主体为筹措资金而依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。一、债券(一)债券的定义50(二)债券的票面要素1．票面价值2．偿还期限3．债券的利率4．债券的发行价格(二)债券的票面要素1．票面价值51（三）债券与股票的区别1．对发行主体的要求不同。2．股票与债券的性质不同。3．股票与债券的收益不同。4．股票与债券的期限不同。5．股票与债券的风险不同。（三）债券与股票的区别1．对发行主体的要求不同。52二、投资基金1．投资基金的定义证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者分散的资金集中起来形成独立财产，由基金托管人托管，并由基金管理人分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金份额持有人的集合投资方式。二、投资基金1．投资基金的定义532.投资基金的种类(一)按可否追加投资份额可以分为封闭式基金和开放式基金。(二)按基金的组织形式不同可分为契约型基金和公司型基金。(三)按基金投资的对象分为债券基金、股票基金、货币市场基金、衍生证券投资基金等。(四)根据投资目标可以分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金等。

2.投资基金的种类(一)按可否追加投资份额可以分为封闭式基54封闭式基金

是指经核准的基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金运作方式。封闭式基金是指经核准的基金份额在基金合同期限内55开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或赎回的基金运作方式。开放式基金是指基金份额总额不固定，563．投资基金与股票、债券的区别(1)它们所反映的关系不同。(2)它们所筹资金的投向不同。(3)它们的风险水平与收益水平不同。3．投资基金与股票、债券的区别(1)它们所反映的关系不同。574．投资基金的特点(1)分散风险。(2)专家理财。(3)规模经济。(4)收益可观。4．投资基金的特点(1)分散风险。58第二章证券市场第二章证券市场59一、证券市场的概念

证券市场是股票、债券、投资基金券等有价证券发行和交易的场所。根据功能不同，证券市场分为发行市场和流通市场。

发行市场又称为一级市场或初级市场，是指证券发行者将新发行的有价证券出售给投资者的市场。

流通市场又称为二级市场或次级市场，是已发行的有价证券交易与转让的市场。

第一节证券市场概述一、证券市场的概念

证券市场是股票、60二、证券市场的基本功能(一)证券市场是筹集资金的重要渠道(二)证券市场是实现资本合理配置的有效场所(三)证券市场是政府调控经济的重要手段二、证券市场的基本功能(一)证券市场是筹集资金的重要渠道61三、证券市场的分类1．按证券市场的职能分，证券市场分为证券发行市场和证券流通市场。2．按证券的性质分，证券市场分为股票市场、债券市场和基金市场。3.按交易组织形式分，证券市场分为场内市场、场外市场。证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，是证券的发行者为筹集资金，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券流通市场又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行的证券通过证券流通市场实现证券的流通转让。场内市场是指交易所市场，是流通市场的核心。场外市场又称店头交易市场或柜台交易市场，是指证券交易所以外的证券交易行为。

三、证券市场的分类1．按证券市场的职能分，证券市场分为证券62四、中国证券市场的发展1990年12月19日，上交所成立。1991年4月11日，深交所成立。1992年1月，邓小平在深圳视察期间说：“证券、股市，这些东西好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？……允许看，但要坚决试。”四、中国证券市场的发展1990年1263第二节证券市场的参与者一、证券发行人二、证券投资者三、证券市场中介机构四、自律性组织五、证券监督管理机构｛机构投资者个人投资者

第二节证券市场的参与者一、证券发行人｛机构投资者64投资主体机构投资者：政府部门、企事业单位、金融机构、社会公益基金等。金融机构：银行、保险公司、证券经营机构、基金管理公司。个人投资者：大户、中户、小散投资主体机构投资者：政府部门、企事业单位、金融机构、社会公益65QFII制度QFII（QualifiedForeignInstilutionalInvestors）制度即合格境外机构投资者制度QFII制度66QDII：是指让拥有外汇的中国内地个人与机构投资者，通过一些符合资格的金融中介机构，按照规定的形式，在额度之内，投资于境外的资本市场。QDII：671、平台地址是：/stockwar/352、学生报名时的邀请码是：2598证券投资理论与实务课件68第三节证券发行市场一、证券发行市场的定义证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，是证券的发行者为筹集资金，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。第三节证券发行市场一、证券发行市场的定义691、首次发行股票的首次公开发行是一家公司的普通股第一次向一般投资公众发行。IPO-----(initialpublicoffering)市盈率（P/E)1、首次发行股票的首次公开发行是一家公司的普通股第一次向一般702、增资发行增资发行是指股份公司IPO之后，为了达到增加资本金的目的而发行的新股票。（1）有偿增资（2）无偿增资2、增资发行增资发行是指股份公司IPO之后，为了达到增加资本71（1）有偿增资是指认购者必须支付现款才能获得新发行的股票。配股增发（1）有偿增资是指认购者必须支付现款才能获得新72配股是指公司以一定的价格按照股东所持股份的一定比例向现有股东出售股票。配股是指公司以一定的价格按照股东所持股份的一定比例向现有股东73增发是指公司以一定的价格再次向社会公众出售股票，实收股金，使资本金增加。增发是指公司以一定的价格再次向社会公众出售股票74（2）无偿增发是指认购者不必支付现款就可以取得新发的股票。转赠股本：是指将法定盈余公积金或资本公积金转为资本送股，按比例增给老股东。送红股：是指公司将当年分派给股东的红利转为增资。（2）无偿增发是指认购者不必支付现款就可以取得新发的股票。75第四节证券流通市场证券流通市场又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行的有价证劵证券交易与转让的市场。场内交易市场场外交易市场第四节证券流通市场证券流通市场又称“二级市场”或“次级市76证券交易所是为证券的集中竞价交易提供场所、设施并履行相关职责的社团法人单位。证券交易所是证券商进行上市股票、债券公开集中交易的场所．我国建有上海和深圳两个社会个人股证券交易所。证券交易所是为证券的集中竞价交易提供场所、设77一、证券交易所的功能

1）提供证券交易场所和设备2）形成与公告价格3）提供多方面的信息4）履行管理的职责一、证券交易所的功能

1）提供证券交易场所和设备78股票交易信息流程证券交易所券商券商券商证券营业部证券营业部证券营业部投资者投资者投资者股票交易信息流程证券交易所券商券商券商证券营业部证券营业部证79自动撮合：场内经纪人接到指令—输入终端—排序—形成买/卖盘原则：价格优先、时间优先自动撮合：80卖盘：由低到高排买盘：由高到低排买价=卖价买价﹥卖价成交卖盘：由低到高排买价=卖价成交81/stockwar/136邀请码：2598也可以保存这个页面：/stockwar/index.html/stockwar/182股价即时分析即时信息分析即使走势分析

股价即时分析即时信息分析83即时信息分析资产重组：基本面脱胎换骨转好；产品涨价业绩超预期向好，且可以持续即时信息分析资产重组：基本面脱胎换骨转好；84即使走势分析大盘分析板块分析综合排名分析个股分析即使走势分析大盘分析85一、分时走势图分时走势图（即时走势图）

分时走势图是把股票市场的交易信息实时地用曲线在坐标图上加以显示的技术图形。分时走势图是股市现场交易的即时资料。

分时走势图分为指数分时走势图和个股分时走势图。一、分时走势图分时走势图（即时走势图）

分时走势图86证券投资理论与实务课件87证券投资理论与实务课件88证券投资理论与实务课件89证券投资理论与实务课件90证券投资理论与实务课件91证券投资理论与实务课件92二、盘口分析1.盘口：某个交易证劵竞价买卖盘的显示窗口。二、盘口分析1.盘口：某个交易证劵竞价买卖盘的显示窗口。93证券投资理论与实务课件94证券投资理论与实务课件95证券投资理论与实务课件962.内盘和外盘

外盘：成交价是卖出价时成交的手数总和称为外盘。用红色显示。内盘：成交价是买入价时成交的手数总和称为内盘。用蓝色显示。当外盘累计数量比内盘累计数量大很多，而股价也在上涨时，表明很多人在抢盘买入股票。当内盘累计数量比外盘累计数量大很多，而股价下跌时，表示很多人在抛售股票。2.内盘和外盘外盘：成交价是卖出价时成交的手数总和称为外盘973.委比与量比委比是股票委托买卖的比例，用以衡量一段时间内委托买卖盘相对强度的指标。其公式为：委比=（委买手数-委卖手数）/（委买手数+委卖手数）*100%标准值为0.量比：当日总成交手数与近期平均成交手数的比值。其公式为：量比=（当日总成交手数）/（近期平均成交手数）标准值为1.3.委比与量比委比是股票委托买卖的比例，用以衡量一段时间内984.换手率是指在一定时间内某只股票转手买卖的频率。计算公式为：换手率=（一定时间的交易量/发行总股本）*100%4.换手率是指在一定时间内某只股票转手买卖的频率。99第一节基本分析概述

第五章

证券投资的基本分析第一节基本分析概述第五章

证券投资的基本100什么叫基本分析法？基本分析法又称基本面分析法，是指根据经济学、金融学、投资学等基本原理，对决定证劵价值及价格的基本要素（如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等）进行分析，评估证劵的投资价值，判断证劵的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。什么叫基本分析法？基本分析法又称基本面分析法，是指根据经济学101基本分析的理论基础任何投资对象都有投资的固定基准——“内在价值”；市场价格和内在价值的差最终会被市场所纠正。基本分析的理论基础任何投资对象都有投资的固定基准——“内在价102基本分析的两个假设股票的价值决定其价格；股票的价格围绕价值波动。基本分析的两个假设股票的价值决定其价格；103基本分析的主要内容宏观经济分析；行业和区域分析；公司分析基本分析的主要内容宏观经济分析；104宏观经济分析的内容经济指标先行性指标：利率、货币供给、消费者预期、PPI等；同步性指标：个人收入，企业工资支出、GDP、销售额滞后性指标：失业率、库存量、银行未收回贷款等。经济政策宏观经济分析的内容经济指标105二、宏观经济分析与证劵市场如何理解证劵市场是经济的晴雨表?宏观经济通过这些方面影响证券市场：1.企业经济效益；2.居民收入水平；3.投资者对股价的预期；4.资金成本。二、宏观经济分析与证劵市场如何理解证劵市场是经济的晴雨表?106GDP与市场波动持续、稳定、高速的GDP增长支持证券市场上升；高通货膨胀下的GDP增长将导致证券市场下跌；宏观调控下的GDP减速增长,证券市场将平稳渐升；转折性的GDP变动。证券市场一般要提前反应。适用于长时期走势的分析，有时也会出现2-5年内的背离。GDP与市场波动持续、稳定、高速的GDP增长支持证券市场上升107经济周期与市场波动经济周期是一个连续不断扩张和收缩交替出现的过程。证劵市场综合了人们对于经济形势的预期，其表现必然领先于经济的实际表现。经济周期与市场波动经济周期是一个连续不断扩张和收缩交替出现的108通货变动通货是一个国家的法定货币。通货变动=物价总水平，包括通货膨胀和通货紧缩。通胀对证劵市场的影响应具体情况具体分析；通缩是导致经济衰退的“杀手”。通货变动通货是一个国家的法定货币。109三、宏观经济政策分析财政政策货币政策收入政策三、宏观经济政策分析财政政策110财政政策

财政政策手段：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。财政政策的种类：扩张性、紧缩性、中性财政政策对证券市场的影响深刻而复杂财政政策

财政政策手段：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政111货币政策货币政策工具：一般性政策工具：法定存款准备金率，再贴现政策，公开市场业务选择性政策工具：利率、信用条件、流动比率的限制等，道义劝告、窗口指导等。货币政策货币政策工具：112收入政策是针对居民收入水平、收入差距在分配方面制定的原则和方针。更高层次的调节功能通过前两者来实现收入政策是针对居民收入水平、收入差距在分配方面制定的原则和方113四、国际金融市场环境分析人民币汇率预期国际金融市场动荡的影响四、国际金融市场环境分析人民币汇率预期114五、证劵市场供求关系中短期价格由供求决定供给的决定因素：上市公司质量、数量需求的决定因素：资金总供应：宏观经济环境、政策因素、居民资产结构的调整、机构投资者的培育和壮大、资本市场的逐步对外开放。五、证劵市场供求关系中短期价格由供求决定115

第二节行业和区域分析

行业是指产品具有较大程度的可替代性的企业群体。社会经济的发展水平和发展速度反映了其各组成部分的平均发展水平和发展速度，但各部门的发展并非都和总体水平保持一致。因此，作为投资者来说，在研究了宏观经济运行态势的基础上还必须对行业发展以及公司发展善进行分析，才能对自己的投资决策进行选择。我国区域发展不平衡、产业政策也不同，对上市公司的行为、业绩、价格也有不同影响。第二节行业和区域分析行业是指产品具有较116行业分析行业划分行业分析行业划分117一、行业的市场结构分析1．完全竞争型2．不完全竞争型3．寡头垄断型4．完全垄断型一、行业的市场结构分析118二、行业的竞争结构分析波特五力模型：潜在进入者、替代品、供方、需方及现有竞争者二、行业的竞争结构分析波特五力模型：119二、经济周期与行业分析

1．增长型行业增长型行业是指发展速度经常快于国民经济的平均发展速度的行业。高科技产业、信息产业、新材料等。2．周期型行业周期型行业是指发展速度受国民经济的影响较大，与国民经济的平均发展速度基本保持同步的行业。建材业、家电业、旅游业等。3．防守型行业防守型行业是指发展速度受国民经济的影响较小，在国民经济发展速度下降的情况下仍能保持稳定甚至发展的行业。如食品业、药品业、公用事业等。二、经济周期与行业分析

1．增长型行业120三、行业生命周期分析

1．幼稚期2．成长期3．成熟期4．衰退期

三、行业生命周期分析121四、影响行业发展的主要因素分析1．技术进步2．产业政策3．产业组织创新4.社会习惯的改变四、影响行业发展的主要因素分析122五、投资行业的选择

在国民经济发展时期，投资者可选择增长型行业。因为该行业指发展速度经常快于国民经济的平均发展速度，可给投资者带来较高的回报。在国民经济稳定或衰退时期，投资者可选择防守型型行业。因为该行业可有效地降低投资者的投资风险。对于处于生命周期不同阶段的行业选择上，应避免选择处于开拓阶段和衰退阶段的行业。五、投资行业的选择

在国民经济发展时期，投资者可选择增长型行123六区域分析国家的投资重点和经济增长点:六区域分析国家的投资重点和经济增长点:124证券投资理论与实务课件125证券投资理论与实务课件126证券投资理论与实务课件127证券投资理论与实务课件128证券投资理论与实务课件129第三节公司分析公司，是指依法设立的从事经营活动并以营利为目的的企业法人。我国《公司法》中的公司上市公司公司分析中最重要的是财务分析第三节公司分析公司，是指依法设立的从事经营活动并以营利为目130一、公司基本分析

1．公司行业地位2．公司经济区位3．公司产品：产品竞争力、市场占有率、品牌战略4.公司经营能力5.公司盈利能力6.公司成长性7.公司实际调研一、公司基本分析

1．公司行业地位131证券投资理论与实务课件132证券投资理论与实务课件133证券投资理论与实务课件134证券投资理论与实务课件135证券投资理论与实务课件136证券投资理论与实务课件137证券投资理论与实务课件138证券投资理论与实务课件139证券投资理论与实务课件140证券投资理论与实务课件141证券投资理论与实务课件142证券投资理论与实务课件143证券投资理论与实务课件144证券投资理论与实务课件145证券投资理论与实务课件146证券投资理论与实务课件147证券投资理论与实务课件148证券投资理论与实务课件149证券投资理论与实务课件150证券投资理论与实务课件151证券投资理论与实务课件152证券投资理论与实务课件153证券投资理论与实务课件154证券投资理论与实务课件155证券投资理论与实务课件156证券投资理论与实务课件157证券投资理论与实务课件158证券投资理论与实务课件159证券投资理论与实务课件160证券投资理论与实务课件161证券投资理论与实务课件162证券投资理论与实务课件163二、公司财务分析公司主要财务报表资产负债表利润表现金流量表二、公司财务分析公司主要财务报表164财务报表分析目的与方法目的：评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势。方法：比较分析法、因素分析法。原则：全面、考虑个性财务报表分析目的与方法目的：评价过去的经营业绩，衡量现在的财165证券投资理论与实务课件166证券投资理论与实务课件167证券投资理论与实务课件168证券投资理论与实务课件169证券投资理论与实务课件170证券投资理论与实务课件171证券投资理论与实务课件172证券投资理论与实务课件173比较分析法比率分析纵比（同比、环比）分析横比分析比较分析法比率分析174财务比率分析1、变现能力分析⑴流动比率⑵速动比率财务比率分析1、变现能力分析175营运能力分析反映公司经营效率的指标：⑴存货周转率和存货周转天数⑵应收帐款周转率和应收帐款周转天数营运能力分析反映公司经营效率的指标：1763.长期偿债能力分析（1）资产负债率（2）产权比率：是指负债总额与所有者权益总额的比例关系。用以表示所有者权益对债权人权益的保障程度，即在企业清算时债权人权益的保障程度。该比率越低，表明公司的长期偿债能力越强，反之越低。（不能太低，不能充分发挥负债的财务杠杆作用）3.长期偿债能力分析1774.盈利能力分析⑴营业毛利率⑵营业净利率⑶资产净利率⑷净资产收益率4.盈利能力分析⑴营业毛利率1785.投资收益分析每股收益市盈率每股净资产市净率5.投资收益分析每股收益179证券投资理论与实务课件180证券投资理论与实务课件181证券投资理论与实务课件182证券投资理论与实务课件183证券投资理论与实务课件184

基本分析又称基本面分析，是指投资者运用经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，提出相应的投资建议的一种分析方法。基本分析又称基本面分析，是指投资者运用经济学185

第四章证券投资技术分析

第四章证券投资技术分析

186第一节技术分析概述一、技术分析的定义

以证券价格的动态和变动规律为分析对象，借助图表和各类指标，通过对证券市场行为的分析，以预测证券市场末来变动趋势的分析方法。

第一节技术分析概述一、技术分析的定义187二、技术分析的理论基础技术分析的理论基础是建立三个假设基础之上的：假设一：市场行为反映一切信息;假设二：价格沿趋势移动,并保持趋势;假设三：历史会重演.

二、技术分析的理论基础188二、为什么要进行投资

图8-1上证指数的走势

（2004-2005）二、为什么要进行投资图8-1上证指数的走势（2004189图8-2上升趋势图8-2上升趋势190图8-3下降趋势图8-3下降趋势191图8-4历史会重演（M头和W底、整数位的作用）图8-4历史会重演（M头和W底、整数位的作用）192三、技术分析的要素

价量时空价，是指股票过去和现在的成交价。技术分析中主要依据的价格有开盘价、最高价、最低价和收盘价。

量，是指股票过去和现在的成交量（或成交额）。时，是指股票价格变动的时间因素和分析周期。空，是指股票价格波动的空间范围。三、技术分析的要素

价量时空193量价基本关系量在价先，上涨放量，下跌缩量；地量地价，天量天价量价基本关系量在价先，上涨放量，下跌缩量；地量地价，天量天价194以量价关系为例，存在以下判断法则：1.价涨量增顺势而为2.价跌量增有待观察3.价平量增做头做底4.价涨量平止涨反跌5.价跌量缩趋势不变6.低量低价、多空观望以量价关系为例，存在以下判断法则：195四、技术分析方法应用时应注意的问题1.技术分析必须与基本分析结合,才能提高准确度,单纯的技术分析是不全面的.2.注意多种技术分析方法的综合研判,切忌片面地使用单一的技术分析方法3.已经存在的结论要通过自己的实践验证后才能放心使用四、技术分析方法应用时应注意的问题196第二节技术分析的主要理论和方法一、道氏理论

1.基本内容（1）定理一:股票价格平均指数反映了市场的一切变化。主要趋势信号的发出需要基于两种价格平均指数的印证

。中国？在美国，是以道琼斯工业平均指数（DowJoneslndustrialAverage，DJIA）和道琼斯运输业平均指数（DowJonesTransportationAverage，DJTA）

第二节技术分析的主要理论和方法一、道氏理论197（2）定理二:股票市场与其他任何市场都有三种趋势:短期趋势,持续数天至数个星期;中期趋势,持续数个星期至数个月;长期趋势,持续数个月至数年.任何市场中,这三种趋势必然同时存在,彼此的方向可能相反。最重要的是要识别长期趋势！（2）定理二:198（3）定理三:主要趋势可以分成三个阶段空头市场会历经三个主要的阶段:第一阶段,市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格;第二阶段卖压主要来自于经济状况与企业盈余的衰退;第三阶段是来自于失望性情绪,不论价值如何,许多人急于求现，至少卖出一部分的股票。多头市场有三个阶段:第一阶段,人们对于未来的景气恢复信心;第二阶段,股票价格对于己知的公司盈余改善产生反应;第三阶段,投机热潮，股价明显膨胀。（3）定理三:1992.道氏理论的应用大趋势三部曲成交量对大趋势“验明正身”趋势的反转需要收盘价有效穿越来确认。

整体历史走势图的周期分析2.道氏理论的应用200道氏理论的应用

整体历史走势图点周期分析道氏理论的应用

整体历史走势图点周期分析201（二）道氏理论的应用

（二）道氏理论的应用202（二）道氏理论的应用

（二）道氏理论的应用203（二）道氏理论的应用

（二）道氏理论的应用204第三节波浪理论第三节波浪理论205证券投资理论与实务课件206证券投资理论与实务课件207一、简介波浪理论是技术分析大师艾略特（R·E·Elliot）发明的一种分析工具，与其他追随趋势的技术方法不同，波浪理论可以在趋势确立之时预测趋势何时结束，是现存最好的一种预测工具。波浪理论是技术分析中运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。与道氏理论一样，波浪理论主要用于分析指数。“波浪”:股票价格的波动，都与大自然的潮汐、波浪一样，一浪跟着一浪，周而复始，具有相当程度的规律性，以一种“可识别的模式”前进和反转，这些模式在形态上不断重复（不一定在时间和幅度上重复）被称作“波浪”。一、简介波浪理论是技术分析大师艾略特（R·E·Elliot）208波浪理论的两个出发点:人类社会永远进步向前；人类群体的行为是可以预测的。

股市反映的就是人类的群体行为！曾给几位美国总统担任过顾问的巴鲁克说：“但是，实际在股票市场振荡中记录下来的不是各种事件本身，而是人类对这些事件的反应。简而言之，成百上千万的男男女女是如何感受这些事件并如何判断这些事件对他们未来的影响的。——而且正是这种强烈的人性使股票市场成了一个如此戏剧性的世界，在此男男女女投入了他们相互冲突的判断，他们的希望与恐惧、力量与软弱、贪婪与幻想”。波浪理论的两个出发点:209

二、波浪理论的基本内容波浪理论主要包括三方面内容：型态、比率及时间，其重要性依次排列。波浪形态：波浪的形状和构造比率：各浪之间呈现一定比率关系，分析回撤点和价格目标时间：形态完成的时间之间也存在一定的联系，是有节奏的重复运动，可验证形态和比率。

二、波浪理论的基本内容波浪形态：波浪的形状和构造比210（一）波浪的形态波浪在市场中反复出现，艾略特对它们一一命名、逐个定义、分别图解，并解释了他们如何连接在一起构成自身的大型变体。这就是形态。

1、波浪的基本形态——八浪周期波动:五浪驱动、三浪回撤，循环往复。

1cba2345（一）波浪的形态波浪在市场中反复出现，艾略特对它们一一2111989-1995恒指走势1989-1995恒指走势212*为何五浪上升？符合线性运动中振荡和行进的最低要求。一浪不会有振荡，至少三浪有；三浪不会行进，至少五浪会。最有效的分段行进是5-3循环。

2、波浪有不同的规模和级别。如趋势，有长达百年的超级大循环，也有短至几小时的小循环，但基本的八浪循环形式不变。每一级别的浪都可以向下一层次划分为更小的浪，同时又都是上一层次浪的组成部分。*为何五浪上升？2132、波浪理论的基本形态结构

8浪结构图任何一浪，要么是主浪，即驱动浪，要么是调整浪。2、波浪理论的基本形态结构8浪结构图214推动浪调整浪1521892834144完整的市场循环如何区分三浪和五浪结构？看这一浪与它的上一层次浪的运行趋势是否相同，如相同，则为五浪，不同则为三浪。*区分三浪和五浪结构的意义？推动浪调整浪12完整的市场循环如何区分三浪和五浪结构？*区分215证券投资理论与实务课件216

3、波浪的层次艾略特将趋势划分为九个层次，每个层次的浪有不同的名称和标志，分别以三套阿拉伯数字和罗马数字大、小写交替标示。投资者只要根据标示就可知道目前市场的位置即目前市场的走势在更广阔的范围内处在什么阶段。一般应用中只要辩明相对级数即可。

217**浪的级别与层次划分上述标记符号并不是唯一合法的，也可以使用其他的标记符号。**浪的级别与层次划分上述标记符号并不是唯一合法的，也可以使2184、数浪的原则形态是波浪理论的基础，正确的数浪方法是波浪理论的分析前提。最基本的数浪规则有以下几条：①第3浪永远不可能是1—5浪中最短的一浪。②第4浪的浪底不能低于第１浪的浪顶。（倾斜三角形例外）③交替原则：“在几乎所有波浪的运行中，其波浪的型态可以说是维持着交替出现的形式。市场不会以同样的方式演变：后一次顶、底部的形成方式决不会与上一次一样。如果第二浪以简单形态出现，那么第四浪倾向于以复杂形态出现，反之亦然。（第四浪以复杂形态出现的概率很高，它通常会在低一个级别的第四小浪范围内完成其调整走势。）4、数浪的原则219**浪的延伸或延长：浪的运动发生放大或拉长的现象。④延长规则：

1、3、5浪中只有一浪延长，其它两浪长度和运行时间相似。**浪的延伸或延长：浪的运动发生放大或拉长的现象。④延长规则220**波浪延伸的预测意义：

①预测推动浪运行长度。如第３浪延伸，那么第５浪和第１浪的长度和运行时间可能相似。②当第１浪与第３浪都是简单的升浪，则第５浪可能是一个延伸浪，特别是当成交量急剧增加时。③在成熟的股市，延伸浪经常会出现在第３浪；而在新兴股市（或期货市场），５浪往往延伸。

**波浪延伸的预测意义：2215、各波浪的特性第1浪：（1）几乎半数以上的第1浪，是属于营造底部型态的一种，第1浪是循环的开始，空头市场跌势未尽，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此，在这类第1浪上升之后出现第2浪调整回落时，其回档的幅度往往很深；（2）另外半数的第1浪，出现在长期盘整完成之后，在这类第1浪中，其行情上升幅度较大.一般第1浪的涨幅通常是5浪中最短的。（3）形成过程中市场资金充裕，但经济仍处于不景气，成交量及市场宽度出现明显的增加。

5、各波浪的特性第1浪：222证券投资理论与实务课件2231999.5.17_1999.6.301浪1999.6.30_1999.12.272浪1756点1047点1341点1999.5.17_1999.6.301浪1756224基本面向好，政策做多，主力机构拉高建仓高科技股（主流热点）、对倒拉高传统绩优股准备卖出，突破前期套牢密集区基本面向好，政策做多，主力机构拉高建仓高科技股（主流热点）、225第2浪：第2浪是下跌浪，由于投资者误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第1浪的升幅，当价格在此浪中跌至接近底部（第1浪起点）时，市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小，第2浪调整才会宣告结束，在此浪中经常出现图表中的转向型态，如头肩底、双底等。第2浪：226证券法正式实施，借机获利回吐，热点转换至低价重组股建仓，洗筹震仓阶段证券法正式实施，借机获利回吐，热点转换至低价重组股建仓，洗筹227第3浪：第3浪往往是最大，最有爆发力（价格往往跳空）的上升浪，这段行情持续的时间与幅度，经常是最长的，投资者信心恢复，成交量大幅上升，常出现传统图表中的突破讯号，这段行情走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常轻易地被穿破，尤其在突破第1浪的高点时，是最强烈的买进讯号，此外，由于第3浪涨势激烈，经常出现“延长浪”的现象。市场广泛性强。二线股（特别是股本比较小的那一类）会脱颖而出，而三、四线股也试图跑出几只黑马。

第3浪：2281999.12.27(1341)_2000.8.22(2114)3浪新股配售,证券公司股票质押价格跳空并伴大量成交1999.12.27(1341)_2000.8.22(211229第4浪：第4浪是行情大幅涨升后的调整，通常以较复杂的型态出现，经常出现“倾斜三角形”的走势，但第4浪的底部不会低于第１浪的顶点。形成过程中高价股往往小幅回落，而低价股则大幅上窜下跳。第5浪：在股市中第5浪的涨势通常小于第3浪，且经常出现失败的情况，广泛性和力度稍弱，但市场情绪相当乐观，常常可以听到某些分析师的“豪言壮语”，人人赚钱。市场上原来的领头羊现在已退居二线。第4浪：2302000.8.22(2114)_2001.222(1893)4浪高科技、网络、绩优股均在下降通道中运行，低价股、WTO概念配合横盘出货2001.2.22(1893)—2001.6.13(2245)5浪B股对国内投资者开放,连续大涨,拉动大盘,但市场已无热点板块,出货行情2000.8.22(2114)_2001.222(1893)231证券投资理论与实务课件232A浪：A浪是下跌的开始，但投资者大多认为上升行情尚未逆转，仅为一个暂时的回档现象。实际上，A浪的下跌，在第5浪中通常已有警告讯号，如成交量与价格走势背离或技术指标背离等，但由于此时市场仍较为乐观，A浪有时出现平台调整。B浪：B浪是对A浪的反弹，但是成交量不大。一般而言是多头的逃命线，但由于大多数投资者误以为是另一波段的涨势，因而B浪常形成“多头陷阱”，许多投资者在此惨遭套牢。Ｂ浪在技术上很少是强劲的，在Ｂ浪中活跃的股票数量有限，但绩优股却十分抗跌。

A浪：2332001.6.13(2245)_2002.1.29(1339)利好不断,申奥成功,加入WTO,APEC高峰会议上海召开,主力借机出货2001.6.13(2245)_2002.1.291.29(1339)_2002.6.25(1748)6.24国有股减持暂停，成交量485亿大换手，牛市陷阱，吸纳基础产业类绩优股2002.1.29(1339)_2002.6.25(1748235C浪：是一段破坏力较强的下跌浪，跌势较为强劲，跌幅大，持续的时间较长久，而且出现全面性下跌。上述的波浪特性，只是建议性的，并不意味着必然如此。波浪特性有时会误导投资者，以至贻误战机。因此在实际分析工作中，一定要以浪形为准。C浪：236证券投资理论与实务课件237十五年上证指数走势十五年上证指数走势238理想化的艾略特波动序列理想化的艾略特波动序列2396、推动浪的各种型态艾略特波浪理论中，波浪的型态（5-3）决定了其性质是推动浪还是修正浪。但每一个浪的形态并不完全一样。在现实情况中，推动浪会因基本面的不同而出现一些变异型态。变异型态主要有：“浪的延伸”、“失败的第５浪”、“倾斜三角形”等。6、推动浪的各种型态艾略特波浪理论中，波浪的型态（5-3）决240

（1）标准的推动浪

241（2）延长形态（2）延长形态242（3）失败型态：第５浪未能突破第３浪的顶部

第５浪失败意味市场可能出现大逆转。“失败的第５浪”出现的原因：（1）基本面突然的重大变化；（2）第３浪过分扬升。（3）失败型态：第５浪未能突破第３浪的顶部第５浪失败意243（4）推动浪的变异形态——斜三角形较少见，出现于快速上升或赶底的走势中（4）推动浪的变异形态——斜三角形244意味着消耗性上升或下跌反转后回到形态起点3-3-3-3-3，5浪结构意味着消耗性上升或下跌2457、调整浪的各种形态

调整浪比较难辨识和划分，其变化相当复杂，型态种类比推动浪要多得多。7、调整浪的各种形态调整浪比较难辨识和划246（1）锯齿型：三浪运行，以Ａ－Ｂ－Ｃ标识。可以细分为更小一级的５－３－５的形式。当一个锯齿型态未能达到正常的目标时，市场会出现连续两个（至多三个）锯齿型态，即所谓的双重锯齿型或三重锯齿型。（1）锯齿型：三浪运行，以Ａ－Ｂ－Ｃ标识。可以细分为更小一级247证券投资理论与实务课件248（２）平台型：３-３-５，以Ａ-Ｂ-Ｃ标识。平台型对于先前推动浪的拉回力度，经常小于锯齿型，经常出现在强劲的市场趋势中，一般在延伸浪后出现。而且，市场走势愈强，平台整理的时间就愈短。（２）平台型：３-３-５，以Ａ-Ｂ-Ｃ标识。平台型对于先前推249不规则平台形C跌破A或无法到达A不规则平台形C跌破A或无法到达A250（３）三角型态：唯一以五浪运行的修正浪，即３-３-３-３-３。（３）三角型态：唯一以五浪运行的修正浪，即３-３-３-３-３251艾略特认为，三角型态只会出现在第４浪、Ｂ浪或Ｘ浪中。第２浪形成三角型态的机会甚少。艾略特认为，三角型态只会出现在第４浪、252股票市场中，当三角型态结束之后运行的推动浪经常会出现“飚升”的情形。其上升目标大概就是三角型态最宽部分的距离。股票市场中，当三角型态结束之后运行的推动浪经常会出现“飚升”253（４）双重三或三重三型态：（４）双重三或三重三型态：254（5）调整浪的变异型态

市场坚挺时，ｂ浪突破ａ浪的始点，是反弹还是反转？

（5）调整浪的变异型态市场坚挺时，ｂ浪突破ａ浪的始点，255前置三角形５－３－５－３－５

前置三角形５－３－５－３－５256变异的锯齿型

ｂ浪并未爬升到ａ浪的始点水平，便已结束，而随后的ｃ浪也未跌破ａ浪的终点变异的锯齿型ｂ浪并未爬升到ａ浪的始点水平，便已结束，257非常态顶部

如果第５浪出现延伸，发生且终止在一个更大规模的第（５）浪之内，那么即将到来的调整浪，如不以一个相当异常的小扩张平台型态作为前导（ａ浪）其中的ｃ浪将会显得非常地长。非常态顶部258（二）波浪之间的比率波浪理论认为，各浪之间存在一定的比例关系。这种关系以菲波纳奇数列为基础，可以推测波浪的目标和回吐比例。如一个上升浪可以是上一次高点的1.618，再一个高点则再乘以1.618，以此类推。另外，下跌浪也是这样，一般常见的回吐比率有0.236（0.382×0.618），0.382，0.5，0.618等。（二）波浪之间的比率波浪理论认为，各浪之间存在一定的比259（三）波浪理论的时间各浪的运行在时间上也与菲波纳奇数字有关。市场出现转折的日期可能为上一个重要顶（底）部的8、13、21周。（三）波浪理论的时间260三、波浪理论的数学基础——菲波纳奇数列

菲波纳奇数列是十三世纪的数学家里奥纳多菲波纳奇发现的一组数列，最初用于兔子繁殖问题的解答。这组神奇的数字是1、1、2、3、5、8、13、21、34……。这组数字间有许多有趣的联系。1、任意相邻两数字之和等于其后的那个数字。如3+5=8，5+8=13等。2、除了最初四个数字外，任一数和相邻的后一数之比都接近0.618。越往后，其比率越接近0.618。１÷５＝0.618；８÷１３＝0.618；２１÷３４＝0.618；

三、波浪理论的数学基础——菲波纳奇数列菲波纳奇数列是十2613、任一数和相邻的前一数之比都趋向于1.618。有趣的是1.618的倒数是0.618。间隔一个数字相邻的两个数字的比值趋向于2.618或其倒数0.382。13÷８＝1.625；21÷13=1.61534÷21＝1.619；34÷13=2.6184、除1、2外，任何数列中的数字*4再加一个数列中的数字可得另一个菲波纳奇数列。3*4=12+1=135*4+20+1=215、前相邻数字之和+1=最后一个加数后隔一的菲波纳奇数字。1+1+2+3+5+8=20+1=211+1+2+3+5+8+13=33+1=346、交替原则：3×3=2×5-1；5×5=3×8+1；8×8=5×13-1；13×13=8×21+13、任一数和相邻的前一数之比都趋向于1.618。有趣的是1.262五、菲波纳奇数列在波浪理论中的应用1、浪形结构符合菲波纳奇数列2、浪的级数符合菲波纳奇数列3、浪的比率符合菲波纳奇数列4、浪的运行时间符合菲波纳奇数列(敏感日期,时间之窗)五、菲波纳奇数列在波浪理论中的应用1、浪形结构符合菲波纳奇数2631、浪形结构、各个级别浪的数目与菲波纳奇数列有关

在波浪理论中，上升行情（牛市）可以由一个上升浪代表，亦可以划分为五个小浪，或者进一步划分为二十一个次级浪甚至还可以继续细分出长至八十九的细浪，对于空头市况（熊市）阶段，则可以由一个大的下跌浪代表，同样对一个大的下跌浪可以划分为三个次级波段。或者可以进一步地再划分出十三个低一级的波浪甚至最后可看到五十五个细浪。

一个完整的升跌循环，可以划分为二、八、三十四或一百四十四个波浪。在此不难发现，上面出现的数目字，包括1、2、3、5、8、13、21、34、55、89及144，全部都属于神奇数字系列。1、浪形结构、各个级别浪的数目与菲波纳奇数列有关264各浪长度呈菲波纳奇比率关系：1.618、2.618、0.618、0.382倍。第3浪最小目标涨幅=（1浪涨幅*1.618）+2浪底由1浪涨幅测算出5浪上涨目标区域A的公式：5浪最低理论高度=1浪底点+1浪涨幅*2*1.6185浪最高理论高度=1浪顶点+1浪涨幅*2*1.618由1浪至3浪测算出5浪上涨目标区域B的公式：5浪最低理论高度=3浪顶+(3浪顶点-1浪底点)*0.3825浪最高理论高度=3浪顶+(3浪顶点-1浪底点)*0.6182、浪的比率与菲波纳奇数列有关（1）推动浪的比率关系各浪长度呈菲波纳奇比率关系：1.618、2.618、0.62655浪=3浪或3浪*0.6182浪为整个推动浪的黄金分割位0.6185浪=1浪或成0.618倍5浪=1至3浪*1.61811.6185浪=3浪或3浪*0.6180.6185浪=1浪或成0.61266

(2)调整浪的比例关系：

1、如果调整浪以“3-3-5”平坦型回落，浪C幅度通常是浪A幅度的1.618倍。如果调整浪以“5-3-5”曲折型回落，则C浪幅度通常等于A浪幅度.

(2)调整浪的比例关系：1、如果调整浪以“3-3-52672、在收缩三角形内，每个浪的升跌幅度，与其它浪的比例，以黄金分割率的比例维系，通常为0.618。2、在收缩三角形内，每个浪的升跌幅度，与其它浪的比例，以黄金268(3)调整浪对推动浪的回吐比

调整浪对推动浪的回吐幅度是推动浪的菲波纳奇百分比，常见的有：0.236(0.618×0.382)、0.382、0.5、0.618。另外，1/1，1/3，2/3的比例也常见到。区分：①强势的回档多为0.382及0.236；4浪多见②弱势市场的回档可达0.618、2/3及1/1,2浪、b浪多见。0.6180.382(3)调整浪对推动浪的回吐比调整浪对推动浪的回吐幅度是2693、浪的运行时间符合菲波纳奇数列分析者可因此发现未来市场转折点的时间之窗。在日线图上，分析者从重要的转折点出发，向后数到第13、2l、34、55、或者89个交易日，未来的顶或底就可能出现在这些“菲波纳奇日期”上。在周线图、月线图、甚至年线图上，本技术依然管用。在周线图上，市场出现转折的日期可能为上一个重要顶（底）部的第8、13、21周。在菲波纳奇数列的运用上，理想的情形是波浪形态、比率分析、时间目标三个方面互相验证。比如说，波浪分析表明第5浪已经完成，并且5浪已经走满了从1浪底到3浪顶的距离的1.618倍，同时，从本趋势起点(前一个低谷)至今，正好为13周，从前一高峰到现在正好为34周。那么，就可确定市场重要的顶部即将出现。

3、浪的运行时间符合菲波纳奇数列270四、波浪理论的应用实例股灾前386点29年股灾45点,艾略特就预言，在未来的几十年将会出现大多头市场。即“第五次浪潮”第５浪尚未结束而已

四、波浪理论的应用实例股灾前386点29年股灾45点,艾略特271艾略特于１９４２年１０月写过一篇笔记，名叫”市场未来的模式”，这篇笔记只有几段文字，但贵精不贵多，它凝聚了艾略特半生的心血。他推断，人类３００年的经济发展可以分为３个上升阶段和两个下降(或调整)阶段:（１）１７７６-１８５０年：第一个上升阶段；（２）１８５０-１８５７年：第一个调整阶段；（３）１８５７-１９２９年：第二个上升阶段；（４）１９２９-１９４２年：第二个调整阶段；（５）１９４２-２０１２年：第三个上升阶段。

艾略特于１９４２年１０月写过一篇笔记，名叫”市场未来的模式”2721990-2004十年走势1990-2004十年走势273五、波浪理论的交易策略第1浪：尝试性建立部分仓位；第2浪：爱好风险者可在50%时建仓；第3浪：突破1浪时买进或加码买进；第4浪：在形态底部线或靠近1浪顶的地方买进；第5浪：指标顶背离时立刻卖出；a浪：清仓；b浪:最后卖出机会；c浪：如前未卖出，跌破a浪底时止损卖出。五、波浪理论的交易策略第1浪：尝试性建立部分仓位；274六、不足之处1、数浪难度大2、结论的多样性与易变性3、忽视成交量4、更适用于事后验证。六、不足之处1、数浪难度大275*波浪理论与道氏理论波浪理论从价格、时间、比例三方面对市场轮廓进行了全方位的描述，它的大部分内容来自道氏理论，是道氏理论的具体化和数字化。不同点：道氏理论对趋势作出了比较完善的解释，波浪理论则定量分析了趋势，对市场进行了非常细致的刻画，告诉投资者目前市场的位置。道氏理论信号必须等新趋势确立后才能产生，波浪理论对即将出现的顶、底部能提前发出预警信号。“道氏理论告诉人们何谓大海，而波浪理论指导你如何在大海上冲浪”*波浪理论与道氏理论波浪理论从价格、时间、比例三方面对市场轮2765.用波浪理论预测价格今后走势

明确在8浪结构中的位置，就知道下一步该干什么！如果目前处在5浪结构的末尾，就知道一个3浪结构的调整浪正等着我们5.用波浪理论预测价格今后走势明确在8浪结构中的位置，就知277补充：我所认识的波浪理论补充：我所认识的波浪理论278波、浪的定义波：单一方向的运动。基本波分为上升波和下降波。浪：相邻两波的周期运动。两波一主一次。基本浪分为上升浪、下降浪和平衡浪波、浪的定义波：单一方向的运动。279波的形态类型简单波标准波抑制波衰竭波波的形态类型简单波280浪的形态类型标准浪：标准主波+标准次波基本浪：标准主波+抑制次波

趋势浪：调整浪浪的形态类型标准浪：标准主波+标准次波281波浪的命名完全以自然数依次命名波以十进位数字系统表示波浪的层次波浪的命名完全以自然数依次命名波282波浪的划分波的划分：走势图的分形作为波的起止点。浪的划分：量价形态的配合和验证波浪的划分波的划分：走势图的分形作为波的起止点。283波浪的起点平衡（零）浪的识别新上市股票K线波浪的位相波浪的起点平衡（零）浪的识别284波浪理论应用的复杂性波浪的层次与级别的识别波浪的变异股票价、量波浪的配合股票波浪步调的异同波浪理论应用的复杂性波浪的层次与级别的识别285证券投资理论与实务课件286证券投资理论与实务课件287证券投资理论与实务课件288证券投资理论与实务课件289证券投资理论与实务课件290证券投资理论与实务课件291

第三节K线理论

一、K线的概念

所谓K线，是指将每天股票的开盘价、最高价、最低价和收盘价的变动情况记录下来，然后按一定的方法绘成图表，投资者根据图表形态就能看出股市的变迁与变化的形态、股市的前后关系等，从而决定是否进行股票投资。第三节K线理论292K线图1、图表绘制K线图1、图表绘制293

2、Ｋ线的应用分析实体的长短分析上影线和下影线的长短分析两根、三根或几根Ｋ线的相互关系分析Ｋ线是否组成某一形态分析Ｋ线在一个较大行情中的位置

2、Ｋ线的应用分析实体的长短294

3、单一Ｋ线应用举例

3、单一Ｋ线应用举例295

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单一Ｋ线举例298

4、Ｋ线组合应用举例身怀六甲:在长阳或长阴线之后,出现一根短K线，无论是阳线还是阴线,好像长K线怀中的胎儿。一般预示着市场上升或下跌的力量己趋衰竭,市场己有改变既有趋势的迹象。

4、Ｋ线组合应用举例身怀六甲:在长阳或长阴线之后,出现一根299身怀六甲身怀六甲300三只乌鸦:由三根阴线构成,是一种强烈向淡的转势形态，市场的阴影挥之不去。红三兵:由三根阳线组成,每日收市价都高过前一天,武士勇往直前的精神跃然纸上，市场趋升的形势开始明朗化。证券投资理论与实务课件301三只乌鸦三只乌鸦302红三兵红三兵303

5、Ｋ线形态应用举例穿头破脚:是常见市场最为剧烈的一种K线形态，应引起足够的重视。它是市场反转信号最强烈的K线,它出现在一个涨势的后期,往往会带来“崩盘”;它出现在熊市的尾部，则可能造成“井喷”。

5、Ｋ线形态应用举例穿头破脚:是常见市场最为剧烈的一种K304穿头破脚穿头破脚305平顶与平底:在涨势中,市场创出新高，给人以无限遐想,但接下来市场刚刚抵达昨日高位即被空头狙击而退,多头再创新高的热情遭遇挫折，随后市场对高位形成阻力达成共识,逆水行舟不进则退，多头视阻力为畏途,顶部特征更加明显，终致跌势就此展开。平顶与平底:在涨势中,市场创出新高，给人以无限遐想,但接下来306平顶平顶307平底平底308移动平均线分析移动平均线分析309

移动平均线（ＭＡ）是以道·琼斯的“平均成本概念”为理论基础，采用统计学中“移动平均”的原理，将一定时期段内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。它是道氏理论的形象化表述。一、移动平均线的意义一、移动平均线的意义310计算方法：Ｃ为每日收盘价。ｎ为计算周期。一般ｎ定为5，10，30，60……最常用的是五日、十日和三十日的移动平均线。计算方法：311主要特点

1.追踪趋势：MA能够表示股价波动的趋势，并追踪这个趋势不轻易改变。2.滞后性：当股价发生反转时，MA特别是长期MA的行动往往过于迟缓，调头速度落后于趋势，具有滞后性的特点。主要特点

1.追踪趋势：MA能够表示股价波动的趋势，并追踪3123.稳定性：MA是N个收盘价的平均数值，相对于波动幅度较大的股价来说，具有相对的稳定性。4.助涨助跌性：当股价突破了MA后，无论是向上还是向下突破，股价有向远方向继续运行的愿望，这就是MA的助涨助跌性。5.支撑和压力的特性。MA被突破，特别是长期平均线被突破，实际上是支撑线和压力线被突破，因此具有支撑线和压力线的特性。

3.稳定性：MA是N个收盘价的平均数值，相对于波动幅度较大的313种类

1.短期移动平均线：3日，5日，10日，20日；2.中期移动平均线：30日，45日，60日，73日；3.长期移动平均线：120日，200日，250日名称种类1.短期移动平均线：3日，5日，10日，20日；314种类周线—5日均线半月线—10日均线月线—20日均线季线—60日均线半年线—120日均线年线—250均线

种类周线—5日均线315

二、股价移动平均线的意义1.黄金交叉：在上升行情初期，短期移动平均线从下向上突破中长期移动平均线，形成的交叉叫做黄金交叉。预示股价将上涨。2.死亡交叉：当短期移动平均线向下跌破中长期移动平均线形成的交叉叫做死亡交叉。预示股价将下跌。如图所示黄色的5日均线下穿紫色的10日均线形成的交叉；10日均线下穿绿色的30日均线形成的交叉均为死亡交叉。3.多头排列：在上升