外汇交易基本种类课件

外汇交易基本种类外汇交易基本种类1学习什么？概念：套期保值、套汇、套利、掉期交易*、择期交易*掌握：各类外汇基本交易的交易过程及盈亏计算.学习什么？概念：套期保值、套汇、套利、掉期交易*、择期交易*2第二节外汇交易基本种类

1、即期外汇交易2、远期外汇交易3、套汇4、套利5、掉期交易*6、择期交易*.第二节外汇交易基本种类1、即期外汇交易31.即期外汇交易即期外汇交易：在二日之内进行交割的外汇交易，其所依据的汇率叫即期汇率满足一般进出口、投资、旅游等活动产生的对外汇兑换的需求平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险现汇投机：根据对汇率变化的预期，有意的持有现汇的多头或空头，利用即期汇率的涨落赚取买卖差价,1.即期外汇交易即期外汇交易：在二日之内进行交割的外汇交易，4是外汇市场中业务量最大的外汇业务特别是从1973年各国普遍实行浮动汇率以来，汇率波动极为频繁，进出口商为了加速资金周转和避免汇率波动的风险，经常选择即期外汇业务经营外汇业务的银行，为了及时平衡外汇头寸，也大量采用即期业务，使即期外汇业务的规模迅速扩大,是外汇市场中业务量最大的外汇业务特别是从1973年各国普遍实5即期交易的方式(1)信汇交易(2)电汇交易(3)票汇交易即期交易的方式(1)信汇交易6例1：法国实行直接标价，某日外汇标价：$1=FF5.7505-5.7615买入价？卖出价？差额？例1：法国实行直接标价，某日外汇标价：7习题1英国实行间接标价，某日外汇标价：￡1=$1.8870–1.8890买入价？卖出价？差额？习题182.远期外汇交易ForwardExchangeTransaction定义：买卖双方现在签订买卖契约，仅提供若干保证金，未提供现货，约定在未来某日依照约定的汇率进行交割的外汇交易所依据的汇率为远期汇率，由远期外汇的供求关系确定,2.远期外汇交易ForwardExchangeTrans9远期外汇的报价远期外汇的报价10远期外汇交易的特点双方现在签订契约，规定交易数额、汇率等有效期内，必须履行，不得反悔期限：30天，90天，180天，其中90天外汇交易最普遍.远期外汇交易的特点双方现在签订契约，规定交易数额、汇率等112.1远期外汇交易的作用—套期保值保值：外汇交易商通过即期外汇市场和远期外汇市场来避免或消除汇率变动风险的买卖外汇的行为目的在于避免外汇风险而非赚取利润，2.1远期外汇交易的作用—套期保值保值：12A.多头寸时，卖出远期通货，降低损失例3：某美国人三月后收到4000英镑，当前即期汇率￡1=$2.000，三月远期汇率￡1=1.8＄，则三月后，如汇率不变，可换回8000美元但若英镑汇率不断下跌，假设三月后变为￡1=$1.500，则？？如何保值？？？A.多头寸时，卖出远期通货，降低损失例3：某美国人三月后收到13进行套期保值为此，要进行远期外汇交易：三月远期汇率￡1=1.8＄，签订三个月的远期合同出卖英镑，到期可以得到4000×1.8=7200$，避免损失1200＄（2000-800）保值成本=净外汇资产×远期外汇贴水

=4000×0.2=800$.进行套期保值14B.缺头寸时，买进远期外汇，以降低损失例4：一美国人三个月后需支付4000￡，现在即期汇率为￡1=2$，三个月远期汇率为￡1=$2.2.如果汇率不变，则三月后需花8000$购买4000￡以支付如果英镑汇率一直上升，三月后可能为￡1=$2.5，则？？如何保值？？？B.缺头寸时，买进远期外汇，以降低损失例4：一美国人三个月后15进行套期保值目前三个月远期汇率为￡1=$2.2，为减少损失，可签订三个月购买英镑远期合同，到期交割时，需要以8800$购买4000￡进行支付，减少损失1200$（2000-800）保值成本=净外币负债额×远期升水=4000×0.20=800$.进行套期保值16习题2一墨西哥进口商从美国进口价值100000$的商品，双方达成协议，于成交后30天付款，货款以美元结算。当时外汇市场上的即期汇率为Mex$26.80/$，30天远期汇率为Mex$28.21/$。若30天后的即期汇率为Mex$35.20/$。墨西哥进口商如何进行套期保值？保值成本为多少？习题2172.2远期外汇交易的作用——投机（1）软货币——空头交易空头（bear）交易：对软货币先贵卖后贱买的交易方式称为空头交易或卖空（sellshort）例5：投机者本金￡1000，贬值前的即期汇率为1￡=$2.8,三个月后贬值的即期汇率1￡=$2.4,三个月远期英镑汇率为1￡=$2.765如何投机？？？2.2远期外汇交易的作用——投机（1）软货币——空头交易18先以￡1=$2.765的高价签订卖￡1000三个月远期合同，三月后收到1000×2.765=2765$再以￡1=$2.4的低价在即期（三月后）的外汇市场上买进￡，得到2765/2.4=1152￡，则投机利润为1152–1000=152￡.先以￡1=$2.765的高价签订卖￡1000三个月远期合同，19软货币——早付迟收例6：即期汇率可能在三个月后从￡1=$2.8降为￡1=2.4$A.英国进口商要对进口提前付款如果进口货物的价值为10000$，则提前付款时，支付10000/2.8￡的货款，而贬值后需付10000/2.4￡的货款，提前付款有利，软货币——早付迟收20B.英国出口商要推迟收款如果出口10000$的货物，目前只能收10000/2.8￡的货款，贬值后则可收1000/2.4￡的货款，推迟收款有利.B.英国出口商要推迟收款21（2）硬货币——多头交易多头（bull）交易：对硬货币先贱买，后贵卖的投机行为，即买空（buylong）

例7：投机者本金$10000，DM升值前的即期汇率为DM1=$0.25，三个月后即期汇率为DM1=$0.27，三个月远期DM的汇率为DM1=$0.254如何投机？？？（2）硬货币——多头交易22先以DM1=$0.254在远期外汇市场上签订买进三个月远期DM，即可买入1000/0.254=DM3937三个月后，投机者支付1000$得到3937DM，再以DM1=$0.27高价卖掉，得到3937×0.27=1063$投机利润为1063–1000=$63。先以DM1=$0.254在远期外汇市场上签订买进三个月远期D233.套汇（Arbitrage）定义：利用不同外汇市场的外汇差价，在某一地买进，另一地卖出该种货币，以此赚取利润分两角套汇，三角套汇和多角套汇。3.套汇（Arbitrage）定义：243.1两角套汇（TwoPointArbitrage）例8：伦敦外汇市场：￡1=$1.98纽约外汇市场：￡1=$2.00￡供给不足则在伦敦花19800$买10000￡，然后在纽约卖掉收入20000$，一买一卖赚得200$自发调节两个外汇市场的供求，拉平价格套汇净利润=毛利润-手续费.3.1两角套汇（TwoPointArbitrage）例825习题3—三角套汇伦敦：￡1=$2巴黎：￡1=FF10纽约：$1=FF5如何套汇？习题3—三角套汇26套汇者无利可图，前两者套算后有$1=FF5，套算汇率一致而伦敦：￡1=$2

巴黎：￡1=FF10

纽约：$1=FF6？？？套汇者无利可图，前两者套算后有$1=FF5，套算汇率一致27如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会?（1）将不同市场的汇率中的单位货币统一为1（2）将不同市场的汇率用同一标价法表示（3）将不同市场的汇率中的标价货币相乘★如果乘积等于1，说明不存在套汇机会；如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会?（1）将不同市场的28套汇公式eab*ebc*ecd……*emn*ena≠1套汇公式294.套利定义：投资者或借贷者同时利用两地利息率的差价和货币汇率的差价，流动资本以赚取利润

种类：不抵补套利与抵补套利,4.套利定义：30不抵补套利定义：套利者仅仅利用不同货币利率差，将利率较低货币转变成利率较高货币以赚取利润（只买不卖或只卖不买）银行不求外汇头寸平衡，只买不卖或只卖不买,不抵补套利定义：31不抵补套利例USA，一年期财政部国库券Rusa=5%UK，一年期财政部国库券Ruk=10%E：￡1=$2假设1：E不变，￡1=$2假设2：E上涨，￡1=$2.10假设3：E下跌，￡1=$1.80假设4：E下跌，￡1=$1.96.不抵补套利例USA，一年期财政部国库券Rusa=5%32抵补套利定义：为避免汇率风险，套利者按即期汇率把利息率较低的通货兑换成利息率较高的通货并存入利率较高国家的银行，同时按远期汇率把利息率较高的通货兑换成利息率较低的通货实质：占尽利率不同的便宜，规避汇率变动的风险结果：利息率较高国家通货的即期汇率呈上升趋势，远期汇率呈下降趋势。抵补套利定义：33接假设2，在英国投资同时，在远期外汇市场按￡1=$1.96卖出到期应获得的本利和？？，从而确定了投资收益即期市场：买入英镑，卖出美元-》英镑、美元的即期汇率？？远期市场：买入美元，卖出英镑-》英镑、美元的远期汇率？？高利率货币不断贴水，低利率货币不断升水-》套利收益逐渐减少，当利差与汇差相抵消时，套利活动停止，接假设2，在英国投资同时，在远期外汇市场按￡1=$1.96卖34套利对经济的影响提高资本的使用效率使不同国家利息率水平趋于相等利率较高国家通货的即期汇率上升，远期汇率下降。套利对经济的影响提高资本的使用效率355.掉期交易（SwapTransaction）*定义：是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式即当事人之间约定在未来某一期间内相互交换认为具有等价经济价值的现金流的交易目的主要在于轧平外汇头寸，防止由于汇率变动而遭受损失，并不是单纯为了获利

较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易，5.掉期交易（SwapTransaction）*定义：36货币掉期交易：买卖种类相同，数额相同，币种相同，期限可以不同的外汇一般是指两种货币资金的本金交换世界上第一笔货币掉期交易利率掉期交易：是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易一般不伴随本金的交换。货币掉期交易：37掉期交易例例9：美国某商业银行A目前需要英镑10000￡，可以与英国银行B达成掉期协议：现在B银行支付A银行10000￡，A银行支付B银行美元（按即期汇率）。同时签订三个月的远期外汇交易协议，故三个月后交易按远期汇率逆转A银行以即期汇率￡1=$1.7634购买10000￡（花17634$），三个月后卖给B银行10000￡，远期汇率为￡1=$1.7415，分析两个银行的利弊得失。掉期交易例例9：美国某商业银行A目前需要英镑10000￡，38①美国A银行：由于需要￡，要付出成本目前花17634$买入10000￡，三月后卖出10000￡，收入17415$损失17634–17415=219$（相当于贷款利息损失）掉期年率？=（1.7415–1.7634）/1.7634×12/3×100%=–4.90%掉期交易合算还是借款合算？借款利率＞4.9%，则掉期交易合算借款利率＜4.9%，则借款合算,①美国A银行：由于需要￡，要付出成本39②英B银行：等于从事软货币投机：目前卖掉10000￡，收入17634$，三月后买10000￡，支出17415$投机利润率?=17634–17415/17634×12/3×100%=4.9%贷款利息率＞投机利润率（=4.9%），贷款有利贷款利率率＜投机利润率（=4.9%），掉期有利.

②英B银行：等于从事软货币投机：40掉期交易习题4美国A银行需要10000DM，与德C银行达成掉期交易，以即期汇率DM1=0.6264$购买10000DM，三个月后卖给德C行10000DM，远期汇率为DM1=0.6280$。分析两个银行利弊得失。掉期交易习题4美国A银行需要10000DM，与德C银行达416.择期交易（OptionForward）*定义：又称交收日可选择的外汇交易，指买卖双方在订立合约时，事先确定了交易价格和期限，但订约人可在这一期限内的任何日期买进或卖出一定数量的外汇特点：为贸易商提供了很大方便为银行带来了风险银行总会选择在择定期限内对客户最不利的汇率,

6.择期交易（OptionForward）*定义：42出口商的择期交易一英国出口商与法国进口商于9月28日签订进出口合同，英国出口商通知法国人会在10月28日至12月28日之间的某一天支付货款，为避免这种结算日不确定情况下的外汇风险，英国出口商在签订贸易合同的同时与银行签订一个向银行出售远期法郎的择期合同。对交割日的择定期定在第二个月和第三个月。如果9月28日伦敦外汇市场上法国法郎的行市如表1则银行会以FF11.553/￡的汇率与客户成交，即择定期限中银行买入法郎的最低价。出口商的择期交易一英国出口商与法国进口商于9月28日签订进出43进口商的择期交易一英国进口商在9月28日从美国进口价值12500的货物，他预计货款可在三个月内支付，但具体日期不能确定。因此，该进口商在签订贸易合约时与银行签订一项择期交易，择定期限在三个月。假如9月28日伦敦外汇市场的美元报价如表2银行与客户签订的择期交易合约将在$2.666/￡的汇率上成交，即银行出售美元的最高价。进口商的择期交易一英国进口