第一章财务管理基础

1/23第一章财务管理基础(审计师)第一章财务管理基础【本章内容框架】财务活动的过程(掌握)财务关系的类型(熟悉)财务管理的目标(熟悉)货币时间价值货币时间价值货币时间价值的复杂情况的计算与运用(掌握)货币时间价值的特殊情况的计算与运用投资组合的风险类型(掌握)投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算与运用(熟悉)2/23第一章财务管理基础(审计师)义1、资本筹集阶段回收阶段管理的概念企业财务管理是以企业特定的财务管理目标为导向,组织财务活系;其核心是价值管理；其地位在于它是整个经营管理不可或缺的重管理目标优缺点的比较利润代表企业新创财没有考虑货币时间价值;没有考虑 (1)利润最大富，利润越多企业财富增所获利润与投入资本的关系；没有考虑化加越多;很容易获得数据获取利润与承担风险的管理.3/23第一章财务管理基础(审计师)把把利润和股东投入的资本(2)每股盈余最没有考虑每股盈余取得的时间性;没有联系起来，考虑了投资额大化考虑每股盈余的风险性和利润的关系。 (4)现金流量企业价值最大化的另一种股价影响因素很多；非上市企业无法获表现得该指标的数据价最大化) (4)股东财富要考虑时间、风险因素和最大化或企业计量比较困难避免经营行为短期化。价值最大化【例题】1、每股盈余最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点是:A【答案】D三、财务管理的职能第二节货币时间价值一、货币时间价值的基本原理(一)货币时间价值的含义货币时间价值是指货币资本经过一定时间的投资和再投资所增4/23第一章财务管理基础(审计师)是客观存在的.(二)复利终值和现值的计算与运用复利计息是指每经过一个计息期，将所生利息加入本金再计利1、复利终值012nFVn=PV×时存入银行那么需要存入1000/(1＋10％)(1+10％)；……………5/23第一章财务管理基础(审计师)101n－2【例题】1、复利终值系数与复利现值系数之间的关系是：(2004年试A、二者之和为1【解析】复利终值系数为：(1+i)；复利现值系数为：1/(1+(三)年金终值与现值6/23第一章财务管理基础(审计师)①后付年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终②后付年金现值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和AAA……………A01234n—2n—1n n‾1FVAn＝A×FVAn＝A×t=1称称为为【例题】元，银行要求在5年内每年末等额偿付本息,则每年偿付金额应为: (2008年试题)A。64000元B．55479元7/23第一章财务管理基础(审计师)C.40000元D．31481元【解析】200000／3．605＝554792、先付年金付年金.①先付年金终值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值②先付年金现值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值AAA…………A0123n－2n—1n先付年金终值=A(1+i)+A(1＋i)(1＋i)+ +A(1+i)n先付年金现值=A+A／(1＋i)+A/(1+i)(1＋i)+ Ain‾1V0＝A×PVIFAi，n-1+A=A×(PVIFAi，n-1+1)【例题】1、某种年金表现为一定时期内每期期初等额收付的系列款项,A、先付年金B、永久年金C、延期年金D、年金3、延期年金现值第一章财务管理基础(审计师)AA…………A01…mm+1m＋2………nm如上图所示，在第三年初时年金的现值是A/(1＋i)＋A/(1m+i)(1＋i)+…………+A／(1＋i)ni，ni，mi，n+mi，ni，mi，n+m、甲企业拟对外投资一项目,项目开始时一次性总投资500万为8％时,8年的年金现值系数为5.7466,2年的年金现值系数为1.7833)A．83。33B．87。01C.126。16D.280.384、永久年金现值AAA……8/239/23第一章财务管理基础(审计师)123……V＝A×10i二、货币时间价值的复杂情况(一)不等额系列现金流量情况(二)分段年金现金流量情况(三)年金和不等额系列现金流量混合情况三、货币时间价值的特殊情况一年中的计息期数和利率可按下列公式换算:m(二)折现率和折现期的计算第三节投资风险报酬、投资风险和报酬的关系投资风险越高,投资者要求的投资风险报酬率就越高，从而投资报酬也就越高.10/23第一章财务管理基础(审计师)投资报酬率＝无风险投资报酬率＋投资风险报酬率项投资风险报酬单项投资是指只对一项证券、资产或项目所进行的投资.单项投计算步骤:ﻫ1.计算期望报酬率期望报酬率是投资的各种可能报酬率按其概率进行加权平均计公式iii=1公式:iit=1结论：在期望值相同时,标准离差越小，风险越小.ﻫ3.计算标准离差率式6V=×100％ _题】1、甲乙两个方案，甲方案期望值10万,标准离差是10万,乙方那么可以明显的看出，乙方案的标准离差要大于甲方案,但二者的期望值不一样,所以这时候需要进一步计算标准离差率，并以此来判断11/23第一章财务管理基础(审计师)乙方案的标准离差率:15/100=0。15乙两个方案可供选择.已知甲方案净现值的期望值为l000万元，标准离差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元,标准A．甲方案优于乙方案B乙方案D小/1000=0．3大于330/1200=0.275因此乙方案优于甲方案.个方案可供选择.甲方案的收益期望值为2000万元,标准离差为62000=0．3大于600/2400=0。25，因此乙方案优于甲方案.12/23第一章财务管理基础(审计师)4.确定风险报酬系数、计算风险报酬率和投资报酬率投资报酬率＝无风险报酬率+风险报酬率其中：风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率0ﻫ即:K＝R+R=R+bVFRF结论:风险越大,风险报酬率也越高，投资人要求的必要报酬率也三、组合投资风险报酬率的衡量可分散风险是指某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的可能性.系这个指标围为大于等于－1，小于等于1。相关系COV(RR)p1，2=,1266【例题】A、–1〈YAB。<lBYABlAB完全正相关C、YAB=–1说明A和B完全负相关D、YAB=0说明A和B不相关13/23第一章财务管理基础(审计师)②不可分散风险是指某些因素引起证券市场上所有证券报酬波动的可能性.不可分散风险通常用贝塔系数(系数)来测定.投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算:Kp=RF+βp(Rm-Rf)βp(Rm-Rf)为风险报酬率【例题】1、衡量投资风险程度的指标有:(2007年试题)D.标准离差率E．必要报酬率【答案】ABD14/23第一章财务管理基础(审计师)某公司股票的系数为2，则投资该股票的必要报酬率是：(2007年A.20%B．16%C.28%D.24%【解析】必要报酬率=4%+2×(12％—4％)＝20%)3、下列关于风险报酬率的计算公式，正确的是(A、风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率B值)C营期望收益率D风险报酬系数【答案】A【解析】风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率应等于()。A报酬率+无风险报酬率C、无风险报酬率×标准离差+无风险报酬率D准离差率E、无风险报酬率+风险报酬系数×经营收益期期望值÷标准差【解析】存在风险的情况下，投资报酬率＝无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数×标准离差率，所以选项AD正15/23第一章财务管理基础(审计师)【本章内容框架】财务战略的特征与类型(熟悉)固定预算和弹性预算的方法与运用(掌握)零基预算和增量预算的特点(掌握)经营预算的编制(熟悉)财务预算的构成(掌握)预算利润表的编制(了解)预算资产负债表的编制(了解)第一节财务战略16/23第一章财务管理基础(审计师)的一系列战略性思维和决策. 三、财务战略规划(一)外部环境和内部条件的分析内部条件分析的内容包括:2、企业独特性竞争优势的分析.(二)财务战略的确定方式企业财务战略的一般方式有:财务战略的关键是吸纳权益资本,筹资战略是筹集权益资本,分 资17/23第一章财务管理基础(审计师)财务战略是积极扩张型财务战略.战略重点是以促进销售增长、 适度引入债务资本，分配战略仍旧采取实施不分红或少量分红的战 成熟期财务战略 关注.关键是如何处理好日益增加的现金流。筹资战略可以调整为以 较高的股利分配,将超过投资需求的现金返还股东。投资战略上企业 可以利用充裕的现金围绕核心业务拓展新的产品或市场,进行相关产品或业务的并购，但需要防止由于盲目多元化造成的企业竞争力下4、衰退期财务战略财务战略为收缩防御性财务战略，战略重点是如何收回投资,或 通过并购扩大市场占有率延缓衰退期的到来.关键是如何回收现有投 例题】展阶段是:A、引入期B、成长期C、成熟期D、衰退期18/23第一章财务管理基础(审计师)表。成经营预算的构成:销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人预算的方法定预算法和弹性预算法1、固定预算方法是按照某一固定的业务量(如生产量、销售量等)编制预算的一种方法，按此法编制的预算称为固定预算，或静态本和利润之间的依存关系,按照预算期内可能发生的各种业务量(如生产量、销售量、工时等)水平编制系列预算的一种方法,按此法编例题】水平编制的预算是:A、成本预算B、销售预算(1)按照成本习性，成本分为固定成本和变动成本。本是指一定时期和一定业务量范围内,总额不受业务量增19/23第一章财务管理基础(审计师)减变动影响保持不变的成本或费用.变动成本是指总额随业务量的变动而成正比例变动的成本或费(2)弹性成本费用预算的编制预算额=固定成本预算额＋单位变动成本预算额②列表法.例题】1、产品成本按其习性，可划分为：(2005年试题)(二)定期预算法和滚动预算法 编制预算的方法按照其选择预算期的时间特征不同分为定期预 法和滚动预算方法。1、定期预算法定期预算法是以固定的预算期间(如预算年度)作为预算期的一种预算编制方法.20/23第一章财务管理基础(审计师)逐期向后滚动,预算期保持不变的一种预算编制方法.滚动预算按期编制和滚动时间单位不同分为逐月滚动、逐季滚(三)、增量预算法和零基预算法编制成本费用预算的方法按照编制预算出发点的特征不同分为零基预算法。1、增量预算法是以上一个预算期的成本费用水平为基础，结合候不考虑以往预算期间的费用项目和费用额,根据预算期实际需要和可能分析费用项目的合理性和合理的费用额,综合平衡编制预算的一三、经营预算的编制。预算现金流量表中的经营现金流量部分的预算通常需要细化到(一)销售预算的编制(二)生产预算的编制预算期生产量=预算期销售量+预算期期末产品存货－预算期期21/23第一章财务管理基础(审计师)例题】A．5