数字经济新基建扎实推进5G大时代AI应用赋能

证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明上半年通信板块指数上涨，光器件、连接器等子板块表现较好。23上半年上证指数涨幅为3.65%；其中6月上证指数跌幅为0.08%；深证成指涨幅为2.16%；创业板指数涨幅为0.98%；一级行业指数中，通信板块涨幅为10.91%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为60.31%、6.10%和33.59%。根据我们对通信行业划分子板块来看，6月光器件、连接器子板块相关标的表现相对较好，板块涨幅为28.03%、27.80%。上半年通信新兴业务收入持续较快增长，5G时代AI应用大有可为。电信业经济运营来看，电信业务上半年收入累计8688亿元(同比8887亿元(同比+17.1%)，通信业经济运行平稳向上。新基建建设方面，5G基站总数达293.7万个，占移动基站总数的26%。全国互联网宽带接入端口数量达11.1亿个，比上年末净增3457万个。光纤接入(FTTH/O)端口10.6亿个，占互联网宽带接入端口的96.2%，具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达2029万个，新基建建设规模不断提升。电信业务使用情况月当月户均移动互联网接入流量(DOU)达到16.78GB/户·月，同比，通信行业在“新基建”、数据要素、AI应用等推动下稳步发展，算力网络基础能力持续增强，数字经济需求不断增长，有望为我国经济发展持续注入新动能。投资建议：优选子行业景气度边际改善优质标的。数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望率先预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、温控节能等需求进一步增长；5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，高景气度结合低估值是选股重点方向。数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信(300394)，中际旭创易盛(300502)，华工科技(000988)等；素新空间的通信运营商：中国移动(A+H)，中国电信(A+H)，中国联通(A+H)。风险提示：原料价格上升风险；全球疫情影响及国内外政策环境不确定性；5G规模化商用及新基建推进不及预期。推荐(维持)分析师赵良毕奮：zhaoliangbi_yj@编码：S0130522030003行业数据60%通信指数上证指数40%20%-20%-40%资料来源：Wind，中国银河证券研究院相关研究速有望超预期行行业月报/通信行业11 2 信业务总量保持较快增长，收入实现稳步提升 6G发展，宽带网络端口不断增加 7 U 张，IPTV用户数平稳上升 11 行业月报/通信行业22家用电器通信汽车机械设备电力设备国防军工轻工制造纺织服饰农林牧渔基础化工煤炭子建筑材料有色金属房地产食品饮料计算机石油石家用电器通信汽车机械设备电力设备国防军工轻工制造纺织服饰农林牧渔基础化工煤炭子建筑材料有色金属房地产食品饮料计算机石油石化社会服务环保钢铁综合美容护理公用事业传媒建筑装饰银行非银金融商贸零售交通运输医药生物(一)月度通信行业指数涨幅10.91%根据工信部最新数据，上半年通信业整体运行平稳，各项主要指标保持较好增长态势，5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设加快推进，网络连接用户规模持续扩大，移动互联网接入流量较快增长。电信业务收入平稳增长，电信业务总量持续较好增势。上半年，电信业务收入累计完成8688亿元，同比增长6.2%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长17.1%。固定互联网宽带业务收入稳步增长。上半年，三家基础电信企业完成互联网宽带业务收入为1301亿元，同比增长6.3%，在电信业务收入中占比为15%，占比较一季度提升0.2个百分点，拉动电信业务收入增长0.9个百分点。移动数据流量业务收入低速增长。上半年，三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入3356亿元，同比增长0.2%，在电信业务收入中占比为38.6%，拉动电信业务收入增长0.1个新兴业务收入持续较快增长。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，上半年共完成新兴业务收入1880亿元，同比增长19.2%，在电信业务收入中占比为21.6%，拉动电信业务收入增长3.7个百分点。其中云计算和大数据收入同比分别增长38.1%和45.3%，物联网业务收入同比增长25.7%。我们认为随着网络新基建的持续推进，5G、千兆光网、物联网等网络业务将迎来快速发展阶段；同时随着云计算等新兴业务的扩展，将拉动电信业务收入和总量的稳步增长；5G应用端工业互联网及数字经济亦是未来政策及需求关注重点，看好低估值通信运营商，主设备商及工业物联网相关厂商。14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%资料来源：Wind，中国银河证券研究院33(二)月度光器件、连接器子板块表现相对较好根据通信板块三级子行业通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他日)通信三级子行业板块均有所上涨，其中通信网络设备及器件等子板块涨势突出。根据我们对通信公司划分子板块数据，本月光器件、连接器子板块相关标的表现较好，板块涨幅为28.03%、27.80%。25%20%5%0%25.3325.33%9.89%8.98%2.89%2.49%1.62%资料来源：Wind，中国银河证券研究院板块涨跌幅相关标的码39%据港数据据力图13%64%34%41%94%02%通信36%互联股份北斗导航6.09%华测导航300627.SZ15.18%4499%远通信27%网为通信有方科技邦股份10%34%永贵电器27.80%瑞可达意华股份信57%35%东土科技-3.88%胜信息进股份32%96%信及电网东软载波5.68%力合微创耀科技06%94%德生科技06%楚天龙-14.78%东信和平天喻信息42%23%39%会畅通讯93%视频会议苏州科达-13.60%亿联网络二六三79%83%87%22%运营商0%44%55%中际旭创9.80%新易盛50%55科技98%科技佳光子德科立通信设备及服务商讯通信天科技通讯信科移动-U术56%57%83%业应用1%息44%04%96%佳讯飞鸿33%84%资料来源：Wind，中国银河证券研究院下跌的个股占比分别为60.31%、6.10%和33.59%。66光迅科技中际旭创工业富联天孚通信共进股份有方科技鼎通科技铭普光磁太辰光华脉科技0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%深南股份亿联网络德生科技映翰通移远通信盛洋科技亿通科技新易盛东信和平广和通%二、电信业经济运营整体边际向好(一)上半年电信业务总量保持较快增长，收入实现稳步提升电信业务收入平稳增长，电信业务总量持续较好增势。根据工信部最新数据，23年上半年业务总量及收入规模较去年同期处于增长阶段。电信业务收入累计完成8688亿元，同比增长6.2%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长17.1%，维持较快增长。图5.2023年上半年电信业务收入及总量累计稳定增长(单位：%)电信业务总量累计同比增长(%)电信业务收入累计同比增长(%)21.21.722.722.221.721.421.421.317.6888资料来源：Wind，中国银河证券研究院总量6月环比、同比增速均保持相对稳定。6月当月我国电信业务总量完成1576亿元，环比增长4.16%，同比增长5.14%，增速相对稳定。7715761579.5.15761579.5.电信业务总量(当月值，亿元)电信业务总量环比增幅(%)1600155015001450140013501300156815441515151310.72%15151513414653.28%3414653.28% 0.07%0.73% 0.07%1394.51394.5-5.12% -11.71%5%0%-5%-10%-15%资料来源：Wind，中国银河证券研究院环比增长8.20%%，同比增长达6.25%，整体保持相对稳定。电信业务收入(当月值，亿元)电信业务收入环比增幅(%)8060402000001244128912961401449129610.1543144714268.280%06.00%0003.62% 3.39%4.002.0000000-0.48%0.54%0.00%-0.14% -1.45%0-2.-4.0%0%资料来源：Wind，中国银河证券研究院(二)5G基站建设稳步发展，宽带网络端口不断增加5G网络建设稳步推进，千兆光纤宽带网络覆盖和服务能力持续提升。截至2023年6月，5G基站建设方面，我国5G基站总数达293.7万个，占移动基站总数的26%。全国互联网宽带接入端口数量达11.06亿个，比上年末净增3457万个。其中，光纤接入(FTTH/O)端口达到10.6亿个，比上年末净增3855万个，占互联网宽带接入端口的96.2%，占比较上年末提高pctGPON端口数达2029万个，比上年末净增506.5万个，固定宽带网络整体发展向好。88广东东江苏河南四川浙江河北湖南安徽湖北广西云南辽宁福建陕西江西贵州上海西重庆北京黑龙江吉林内蒙古新疆甘肃天津海南宁夏广东东江苏河南四川浙江河北湖南安徽湖北广西云南辽宁福建陕西江西贵州上海西重庆北京黑龙江吉林内蒙古新疆甘肃天津海南宁夏青海西藏11.210.810.610.461110.9510.910.8310.7110.6510.610.5510.4910.4资料来源：Wind，中国银河证券研究院中部地区百兆及以上接入用户渗透率小幅领先，东部地区千兆用户发展较快。截至6月末，东、中、西部和东北地区100Mbps及以上固定宽带接入用户渗透率分别为94%、94.9%、93.9%和93.7%。东、中、西部和东北地区1000Mbps及以上接入速率的宽带接入用户分别达G末，东、中、西部和东北地区5G基站分别本地区移动电话用户总数的比重分别为40.1%、39.7%、38.9%、37.1%。和72.9亿GB，同比分别增长17.2%、14.1%、11.4%和13.8%。西藏、青海、海南、新疆、云南和宁夏6省6月当月户均移动互联网接入流量(DOU)超过20GB/户·月；各省DOU值最高值G18000160001400012000100008000600040002000移动电话用户合计移动电话用户合计移动电话5G用户资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院99(三)固定互联网用户数平稳上升，千兆网络用户规模持续扩大固定宽带接入用户规模稳步增加。截至6月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接联网宽带接入用户达5.79亿户，占总用户数的94.2%；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达1.28亿户，占总用户数的20.8%，比上年末净增3612万户。35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%FTTH/O用户占比(%)100M以上用户占比(%)城市宽带用户占比(%)农村宽带用户占比(%)2022.82022.92022.102022.112022.122023.22023.32023.42023.52023.6资料来源：Wind，中国银河证券研究院中部地区百兆及以上接入用户渗透率小幅领先。截至6月末，东、中、西部和东北地区100Mbps及以上固定宽带接入用户渗透率分别为94.0%、94.9%、93.9%和93.7%。1000Mbps及苏、广东和河南省居前列。)630006200061000600005900058000570005600055000互联网宽带接入用户数(万户)61433611086077560422598675896558696583235783657102资料来源：Wind，中国银河证券研究院行业月报/通信行业(四)移动数据流量收入保持稳定，DOU值保较高水平移动数据流量业务收入与上年同期持平。1－6月份，三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入3356亿元，与上年同期基本持平，在电信业务收入中占比为38.6%。移动互联网流量增速小幅提升，6月DOU值保持较高水平。1－6月份，移动互联网累计.互联网接入流量保持较快增长(单位：亿GB，GB/户)当月累计移动互联网接入流量(亿GB，左轴)户均移动互联网接入流量(GB/户，右轴)300020.02618250015.2715.2015.0116.12238218.2618250015.2715.2015.0116.12238218.0213914.0416.0000200015001904168414631423117314.012.010.00009168.0010006686.005004184.002.0000.00资料来源：Wind，中国银河证券研究院移动电话用户规模稳中有增，5G用户数快速发展。截至6月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达17.10亿户，比上年末净增2653万户。其中，5G移动电话用户达6.76亿户，比上年末净增11544万户，占移动电话用户的39.5%，占比较上年末提高6.2pct。G亿户)图14.我国三大运营商5G用户占比数持续扩充(单位：%)14.0012.0010.008.006.004.002.000.005G套餐用户数(亿户)11.9511.9512.1312.2812.488.488.698.999.289.519.7710.0910.3310.6710.9511.377.58100%90%80%70%60%50%40%%20%0%移动宽带(4G/5G)用户总数占比(%)5G用户总数占比(%)资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院行业月报/通信行业移动语音业务收入基本稳定。上半年，三家基础电信企业完成固定语音业务收入96亿元，同比下降7.5%；完成移动语音业务收入572.4亿元，同比下降2.5%；两项业务合计占电信业业务量稳步增长(单位：%)43210-1移动电话用户同比增速(%)移动电话去通话时长累计同比增速(%)323..-0.2移动短信业务量累计同比增长(%)移动短信业务收入累计同比增长(%)10.008.0010.008.006.405.904.406.004.403.500..4.42.00-0.2--0.20.00-2.00资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院(五)蜂窝物联网终端规模快速扩张，IPTV用户数平稳上升PTV蜂窝物联网终端用户21.2亿户，比上年末净增2.79亿户，占移动网终端连接数(包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户)的比重达55.4%。IPTV(网络电视)总用户数达3.92亿户，蜂窝物联网终端(单位：亿户)蜂窝物联网终端增速(单位：%)25.00%29.60%79%29.60%%20.0028.00%27.70%28.10%2827.70%30.10%30.70%%15.0029.10% 28.60% %29%10.00 16.6716.9817.4517.7718.188.5 19.0519.8420.1120.5121.228%27%5.0026%0.0025%资料来源：工信部数据，中国银河证券研究院行业月报/通信行业三、三大电信企业运营情况持续改善(一)三大运营商5G业务用户规模不断扩大运营商移动业务用户不断增长。截至2023年6月，中国移动披露移动业务客户总数达9.85亿户，其中5G套餐客户数为7.22亿户，本月累计净增客户数为227.8万户。中国电信增客户1063万户。长客户总数(单位：亿户)本月净增客户数(单位：万户)客户数同比增长(单5G套餐客户数(单位：亿户)中国移动(截至23年6月)9.85227.81.60%7.22中国电信(截至23年6月)4.02794.60%2.95中国联通(物联网终端客户数)4.43106332.10%2.32 中国联通运营数据边际向好。2023年6月，中国联通运营业务披露分为“泛在智联”、“智慧服务”与“科技创新”。“泛在智联”业务中，“大联接”(包括移动、固网宽带、固网本地电话、物联网终端、组网专线)用户数达9.28亿户，环比增速1.09%，其中5G套餐用户累计达2.32亿户，物联网终端连接累计达4.43亿户。创新应用5G行业虚拟智能服务占比83.4%；此外，公司授权专利本年累计数量为1326项。业务量环比增速(单位：%)联网终端创新应用新授权专利本季度累计数量运营商2023Q1移动业务运行状况良好。2023Q1，中国移动移动业务ARPU为47.9元，同比增长9.11%；中国电信移动用户ARPU为45.8元，同比增长1.55%；中国联通移动用户ARPU为44.9元，同比增长2.05%。运营商持续深耕重点细分市场，优化网络质量，优化基础业务产移动移动用户总量9.85亿，其中5G用户总数为7.22亿，环比增长2.10%；中国电信移动用亿，环比增长1.23%，运营商5G用户持续拓展。中国移动、中国联通、中国电信5G用户占比行业月报/通信行业分别为57.79%、18.61%、23.61%。中国移动5G用户数中国联通5G用户数中国电信5G用户数23.61% 57.79%18.61%中国移动移动业务用户数中国电信移动业务用户数221.96%24.21%中国联通移动业务用户数 53.83%80000700006000050000400003000020000100000中国联通(万户)中国移动(万户)中国电信(万户)行业月报/通信行业2021.112021.122022.12022.22022.32022.42022.52022.62022.72022.82021.112021.122022.12022.22022.32022.42022.52022.62022.72022.82022.92022.102022.112022.122023.12023.22023.32023.42023.52023.6543210中国联通物联网终端连接累计到达数(亿户)中国联通物联网终端客户数环比4%3%2%0%9.59.4中国移动移动业务客户(亿户) 中国移动移动业务客户环比0.7%0.6%0.5%0.4%0.3%0.2%0.0%-0.2%4.14.04.03.8中国电信移动用户数(亿户)中国电信移动用户数环比1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%券研究院资料来源：中国电信官网，中国银河证券研究院(二)运营商固定宽带业务保持增长运营商宽带业务稳中有升，中国移动增速相对较快。截至2023年6月，中国移动有线宽%。客户总数(单位：亿户)增客户数(单位：万户)客户数环比增长(单位：%)计净增客户数(单位：万户)行业月报/通信行业运营商宽带业务发展良好，客户数稳定增长。中国移动持续挖掘“全千兆+云生活”价值空间，推进千兆宽带发展提速，做大智慧家庭价值贡献。截至2023年Q1，公司有线宽带客户户，有线宽带ARPU为31.4元，同比下降63.1%，家庭客户综合ARPU为39.2元，同比增长3.5%。中国电信固网及智慧家庭服务收入达到311.36亿元，同比增长5.0%，有线宽带用户达到1.84亿户，智慧家庭收入同比增长15.9%，拉动宽带综合ARPU达到47.5元，智慧家庭价值贡献持续提升。中国联通固网宽带接入收入同比提升3.1%，达到118.56亿元。公司加速推进人机物泛在互联，加快发展物联网和工业互联网，物联网终端连接数达到4.16亿个。业务收入(亿元)收入同比增长(单位：%)有线宽带ARPU(人民币元/户/月)2.52.4中国移动固定宽带客户总数(亿户)中国移动固定宽带客户环比1.8%1.6%1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%1.881.861.841.821.801.781.761.741.721.70中国电信有线宽带用户数(亿户)中国电信有线宽带用户环比1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%券研究院证券研究院投资建议：优选子行业景气度边际改善优质标的。数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望率先预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、温控节能等需求进一步增长；5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，高景气度结合低估值是选股重点方向。数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信(300394)，中际旭创(300308)，新易盛(300502)，华工科技(000988)等；看好算力网络基建+数据要素新空间的通信运营商：中国移动(A+H)，中国电信(A+H)，中国联通(A+H)。行业月报/通信行业四、风险提示原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G规模化商用及新基建推进不及预期。插图目录%，涨幅居前(单位：%)