某集团内部资本市场运作培训教材

郭广昌如何玩转现金流

---复星集团内部资本市场运作Contents1.内部资本市场形成2.复星集团简介3.复星内部资本运作实例4.复星内部资本市场和多元化内部资本市场形成

改革开放的几十年来，中国的本土涌现出许多集团企业。随着中国企业的逐渐成长，他们在做大做强的路上都或多或少的选择了多元化的发展战略。

从中国资本市场形成之后，许多企业更是通过资本市场融资，进行集团化企业资源配置，形成了一场“造系运动”，仅从2000年至2003年短短的三年时间中，就有包括格林柯尔系、华润系、首创系等近40家系族企业浮出水面，关联上市公司达200余家。内糠部昏资柳本底市琴场凭形盒成许韵多雅在匙造雷系毒运倾动珍中仓诞溪生觉的赶系躲族岸企口业全集狗团展凭输借窗着桨其员内研部钱资煮本面配青置秤，英获梁得刚了俊快扬速脚的另扩痛张汤和笼发遵展。但也摔不克乏涌一菊些遣系庆族榆因咱为毫资炊本刺运阶作锯中疤链杯条清断彻裂逢，单最创终俯旗惯下愧企束业植分雕崩愈离师析树各盈自冒为标政塔，中企促业遍集得团丹短轿时停间悠内旗倒黎塌需的雀例阴子刑，余“克农炒凯照系意”属、陆“烤鸿伙仪兔系承”静、漠“沃德船隆元系刘”魄、筹“组格编林无柯选尔夫系赤”长等堵曾茶被推媒暂体榨炒浊得核沸蒙沸般扬嘉扬巴的捧中壶国铅资牵本肿市松场南的尿神此话梦都珍难颤逃摔厄椅运覆。什锋么亿是内猴部草资地本的市竞场？内班部手资蹈本馋市弱场永I所n龙t乐e编r嘱n交a苏l储C络a片p命i狗t琴a晋l变M担a漂r符k巨e佣t货，些I昨C底M抛，猫是燃指洪集赚团秘企览业枕内晒部端形勿成盯的什，颜由华企挎业携集在团聚公旗司斩总塔部屿和桶各目子听公冬司免或喊成性员痒企车业党参爽加留的克集阶团戚企廉业趣内盐部爪的辈资就本洗融丢通疗市薪场盈。唇在浅这围个玻市恢场风中荒，档主汪要荣以预企度业如集觉团汤总红部乡丰为剖主刺导析，裹各里需伏要辰投糊资知的妙成赠员拖企似业锹为额资亚本梨需违求个者怎，殊企劝业涛集闯团拳总嘉部困可抛以组通侄过待内贼部途资饼本狱交熄易脊运徐作轮为串利亿润战较负高渠或贵有近更托多首更晚好饰增罚长茎机交会铜的限业真务勒单竹位沟提英供璃更习多恰的警资蜓金佳，萍以递达宝到少企缸业白集幕团绪整哈体芝利催益福的眼最受大辈化偶。C吗o画n份t爆e浑n留t创s1兼.内椅部杆资扭本咳市份场尽形拳成2快.复碑星菠集年团取简箭介3喉.复歌星敲内紫部天资振本而运灭作足实编例4经.复所星粥内右部疾资耐本应市劫场卫和伞多纽奉元贡化复盈星帅集斯团针简苹介上撑海惯复絮星板高纽奉科其技漏集桃团裕有浓限黎公悟司匠始鹊建湖于1皇9响9映2年肾，滴是歇中狱国蜻最浪大险的伙综慨合城类员民哑营赵企尝业糟。1刻9窑9势8年6月叠，宪复检星领集雅团健旗洪舰锦企宜业苦—隆—馅复辩星破实柔业线成氧功澡上叶市嘱，脂募剖集田资销金3侮.位5亿朝元租，打成箭为虽第命一半家妻上喘市描的腊民见营售企理业冤。优由勇此想，喜复戏星吸集能团迅迈逐开踏了密高丧速声的惨并竟购牧、迅扩萄张堡步众伐岩。2近0渠0迁7年7月1完6日斗，传复脚星缘瑞的深母没公我司虫复宴星粉国胶际喂（0卖0丸6滔5臭6跑.凡H惑K）蜻在犯香占港银联症交欺所吴主骄板胜整妈体延成畜功哨上榜市袭。者目高前猜，妄复绒星挎主莲要串拥怠有顾医台药鸡、射房柴地绣产漏开内发哥、末钢性铁软、希矿君业彻、属零绒售草、序服厘务删业野及渠战歌略问投挨资析业塘务思。复由星交业凳务钟结庆构L连O舟G赠O复珍星饼发骡展翅历社程Y菌o孙u咱r犯s攀i蹈t训e素h巷e贞r贴eL蠢O脊G这O复横星哨的宅扩阳张乎之禽路（衡１物）议医僚药朵领胳域L垦O勾G型O复牙星路的醒扩丽张田之邻路（2）跑房袋地扒产领旗域复沫星条的老扩临张冠之酷路（3）峡钢捞铁领缴域复各星甘的如扩绑张务之吩路（4）商棚贸勤流县通舟领违域复峡星馅的坟扩次张忙之淹路（5）金抚融销服客务法及挖战茶略刻投栗资朴领厉域复污兴悲的董扩缝张拔之屡路S正u敲b街t屡i悟t燃l建e复屑星好集絮团S悄u楼b谅t沈i货t苍l菊e海垂南秘矿妖业T美e欣x辨t桃2私募股权基金上登海补证阻大陵房丙地劈燕产山西五磷分距众伤传女媒2影0称0南7年板之趴后C肌o晶n夹t需e斜n舟t算s1奸.内训部谊资侨本掌市励场勒形倒成2梢.复来星约集垮团估简捧介3继.复您星球内抹部洞资孕本理运交作稳实况例4到.复针星腰内旦部葛资跟本及市奸场滨和神多鲁元嫁化复输星上内经部爹资窑本海运赛作他实欧例—复锋星蜻医刮药2协0容0夕7年陵复蒸星似医雁药颜股练东歼净旱利间润居较倘上贞年薄度葡增跃长鼠了1张4睬1编.晌4颤6刷%，慨而凑同神期荣主锈营押业朋务族利拾润无只树增堪长执了1沉7供.馅4露6汁%，单可殿见勇造能成听股瞧东身净即利击润塞增抄长泉除岗主叔营距业裙务挪外诸，路仍旬然府受兔其而他遍重滨要它因症素摊影偿响。复夺星偷内吃部势资偏本升运震作搂实勒例—复蓬星俯医肆药原摆因夜分骂析弹：（牵一份）誓背可景2飘0苍0尸6年3月坝，严复吓星剂医汪药跃推真出贿股看权锣分占置同改筛革墨方尿案筛，屋其歌中感对猎于成大内股刻东伙复堪星鹿集滥团亚增锤加声的愿业嘉绩蛋追退送率提蠢出雹如稍下伴承样诺哨：2傻0闯0铲6净崇利例润挎增困长桶超故过5店0戴%、2朽0告0俱7年词度填公额司碰业略绩寨将团较2足0更0妇5年养增伸长1绘0溉0馋%以际上丝式，握这膊意颂味鸟着场公刘司2下0疫0狗6年归预钩期麻净油利炭润遣将虾超谷过2歇.金4亿结元愿，监并螺且2胁0圾0钻7年塌预买期议净春利锋润主将畅超兵过3包.书2亿脾元居；熄以绢公页司趟目倘前臭总悲股辽本手计老算证，召每升股伪收评益辨应柜分殿别矛为0撤.霉2己9元池和0泊.灾3赏9元阀。野如籍达州不鞋到访预华期呆，老大营股歼东纳复鞠星材集凭团怠将茧增虚加累送琴股泡每1万0股竭送1股姑。（挪二煎）瓦关级联累交司易1、找复复星弹物蜻业弓的胡股烛权之转陆移2洽0认0拍6年1盾0月1惠2日踪蝶复懒星站医宰药叛设踏立驳上判海旬复叶星惨物楼业瓣管姨理爱有勾限磁公少司轿，损注蓄册洁资威本1它3咸6钞2利6驾.阀2姥8万讲元舅，2刊0舍0攻6年1武1月2系3日到，山复吵星砖集美团且向录复岸星纷医咐药亲收锡购问复陆星嚼物渗业1俊0烈0绢%的床股通权库，寻对榜价2跟8脚9左0础2粘.岂9答9万肤元缠，4孤0天尽时谜间芦复性星登医砖药翻就岛获彩得1膨5油2搞7眯6伸.副7刃1万铲元蒙的泉投愧资枕收计益绘。复泰星烛内寄部丽资窜本剃运汇作懒实荡例—复销星会医闯药复星物业2006年10月（注册资本：1.36亿）复星集团复星医药2006年11月，对价2.89亿收购相当于复星医药从复星集团获得融资1.53亿元结煮果垮：冒利礼用手股帮权块结死构悟调啄整浇，拍实毛现绘内评部庆资沃本趋市津场起中钟所宪控征制辣的粪各辨个皮企引业文之符间赢的叹利桃益役输阴送供，林将劝公团司龄资棒产户和应利咳润为进俘行域转点移死，驱提滩高汗复鸭星绩医订药村的书年恢度系投丑资势收会益叨，慢保做证按附庸加援承凯诺颗的遍实芹现息。复肆星转内略部晃资衬本来运太作傅实蛙例—友邮谊蛛复普星上鸦海黎友减谊湖复盐星扮（羊控励股辈）侄有纹限在公狭司离成奥立埋于2毅0低0信0年1软0月1雷1日厉，猾注容册明资旋本4子0成,拨0氧0丘0万情元番，汉其乡丰中艺上赔海掏复浮星去医燃药疼（撤集洽团忘）能股欠份番有和限孔公惯司芬出问资1椅9抽,蚂2顾0查0万壮元律，常占4渐8需%股冷权取。宪经确上田海差上侨会疗会鱼计烈师烘事寨务些所裂有胡限缩慧公誓司袖审障计足，同截毒止2壶0熔0合7年6月3椒0日衰，瓦友骑谊慌复振星居总量资软产7库0殊,漫6礼7欢5兴.鹅7滤6万诵元元，惰净亭资革产7番0减,物5两8鞠9挪.竖8兰8万闪元唇，2旱0彼0献7年1至6月拐实秩现覆合鄙并勾净灰利摇润3掩,盾5做6短9拥.押6陪5万糊元馋。豫晕园赌商恳城贺是质复源星叛集变团母在滩零根售妄业昌板腾块奋的松运悟作搭平政台鬼。2烧0愚0叫7年1泳0月2蚀9日捏复色星园医笛药倦向务复栏星里集搂团港旗禽下际零群售家行沙业困主晋要过附付属回公暑司柳豫齿园瓦商今城积出精售棚所坚持旱有货的枪友夺谊芳复呢星战全全部4芬8湿%股羊权邮，旁总震现场金捞代贯价6维9肆9蓄,局9迫6阶0拼,壮0着0纠0元口人钟民换币康。复械星框内足部省资恢本巩运蹈作蚊实价例—友亦谊司复辟星复星医药友谊复星注册出资1.92亿。48%股权复星集团豫园商城收购复星医药所有股权近7亿零售业相当于复星医药从复星集团获得融资5.08亿元平缝均猫年封化耀投秩资嗓收牛益虏率R苹O专I慕=（6途9界9页9师6弹-及1势9色2症0买0）/（1袭9粒2巴0邪0×7）=近3葬7裁.孟8常%复菠星霉内德部尚资规本苍运炸作妨实叶例—南佳钢豪股殖份复悄星汤收绕购南“僵南跨钢油股登份滤”狐（6挂0赞0氧2妥8想2）舞，怪体还现姑了宝其贞操甚控捡现跃金王流棍高念超欠技县艺受。霸这罚次援收阅购前简源单遇来档讲气，急就燃是剪复歇星桑出破现共金扇，虾南扒钢昆集佩团居出冻资侄产冤，赢双单方滥成员立叶合复资鼓公陆司寇，撕由备复升星滑控迟股伪。再然粪后妈通境过绍增放资捆，塑合幼资痰公扣司群收懒购舅“川南耽钢扶股郑份默”津。俗经粮过析这嘱样马安朽排挠，扩收猛购妈资丘金善仍齐掌粱握芹在客复志星罗手漫中狂。8睡.洞1亿字元=暴8叔.绳1亿默元+南义钢伸股芒份6彩0蜘%控臂制悠权+沉4邀2嚼.耽5汇7惭%的伤现故金伸流距权用滥最每少偷的帆现艇金阿流方权能拥放有倍最滥多足的静控吵制庆权复则星进内止部卷资程本障运元作轰实月例—南浮钢能股黄份复斤星统分沾两延步揉走哪：食“帖先陈设乏立防、业后罪增喷资倾”菌。使第冒一凯步肯，夏复食星盖三谨家幸关膨联吧公垦司趴以垮现驼金著出庭资6亿栽元员，任南武钢芒集琴团跨以袍一单些刘经殿营予性恨资测产马出梁资4亿面元型，蚊成侮立滔合孙资蛋公梢司肌“赴南韵钢钞联擦合竿”和。磁而墓第铲二千步澡双局方均同哗比座例宫增激资艳，挑复油星向仍挖以帆现使金师增牺资拴，座南题钢狱集耕团成则展以弓“兵南佩钢日股捉份星”进股录权宵增嘱资厚。南胞钢幻玉集裕团徒以姿“城南秤钢群股牺份贸”木股邮权阳增篇资高，唇需掉经皇政瞎府登批淡准猎。祥审刃批膊需拘要谎时懂间昼，叼而备且添先田期叙成窑立班的北合穴资丙公富司送已缎由吸复胆星材控今制强，超所甘以勤第鲁二币步圾增故资逮复惹星夜所猾需菠的奸现掀金竞就昂可前通老过弃各行种萝融抚资丙安奖排莲来组实对现拌。数另桐外华，惑根愁据趴合霞资溜协萝议但，些复健星翁需渗将赞为危“吹南波钢鉴联优合锤”科增倍资朋而鞋先嗓期乒缴骄付2价.跨1亿健元忌。浪这至样词，危复巨星乏出垃资8张.昂1亿妹元姨就魄可亦达肾到宴收草购习的疗目耍的煮，助当琴然只这8竖.喊1亿犁元哨还兽在范控浑制系之油中串。也一闲个能需击出趋资1凉6越.橡5亿奋元急（花合励资雪公越司坡最岁终蒜注辆册芬资皮本2六7刘.供5亿岁元搞的6种0川%）漏的辞合衫资喇计勒划销，姜在携精题巧缘瑞安块排搅下芹，推只粉需映要8肾.兆1亿妥元拦的裹初父期芹出灭资香即扑可起实迟现遗。按您照袍常锐规弊思慌路泡，翅往愁往殃直静接则收幅购6忠0毙%的半“摔南洒钢稠股胡份太”把股胳权握，晋根免据须“乌南役钢皆股忠份红”2慰0挪0自2年舒底脖的配净户资敢产寺数俭据笔，勉超妻过1摩0亿其元娃（6旱0汇%×1村7图4像2败5裂3万灰元焰）量的悬现幼金近要看即谜刻赵流厘出春复次星译系亭。胖换浓取甲的菊只特是购“棚南肤钢骡股栏份很”终的6枕0欢%控抓制光权流和虾现术金嗓流争权膊；臭复刘星竭的反收头购轻方豆式昼，松是方用8恢.揉1亿字元部换区取凝“8沫.佛1亿皮元孕”+“怨南蛛钢爸股旨份忌”肥的6角0墨%控听制牛权从和4显2路.材5垂7皮%的卫现厅金粒流晒权漏。复倡星店内够部疼资话本培运孟作体实赴例—南浇钢刷股死份在筒此错次佳收烦购叼期困间紧，涛复树星蓄系脊还忆在住内鸽部犁做欲了马一些个五资衔金练安滤排机：2胖0渠0望3年3月2狂7日挂，合“耽复肺星穗产杏业东投腹资付”数将花合沾资摊成裳立谊持松有炊的悄“特国慕药快集铃团坏医焦药己控也股让有哪限集公巴司宋”职的4浙9晓%股寺权梯托开管投给锤上常市羡公只司边“穴复缎星粱实末业赞”庆，指从护而志获晒得5亿堵元景托仍管错保叉证拉金卫。题从享时里间音来豪看宇，咸托丝式管跑的酸时预间送与聚合枪资盾公种司武成饺立克时算间肝（2淡0扮0土3年3月2据4日悄）肢仅览差应三照天疗，红而傻从慰资柱金册数侦量肌来宏看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