2014年10月自考《衍生金融工具》复习题库和答案

2014年10月自考《衍生金融工具》复习题库和答案

2014年10月自考《衍生金融工具》复习题库一、单选题（每题1分，共10题）1、金融衍生工具是一种金融合约，其价值取决于（C）基础资产价格。2、（A）场外市场，又称柜台市场，是指银行与客户、金融机构之间关于利率、外汇、股票及其指数方面为了套期保值、规避风险或投机而进行的衍生产品交易。3、两个或两个以上的参与者之间，或直接、或通过中介机构签订协议，互相或交叉支付一系列本金、或利息、或本金和利息的交易行为，是指（D）互换。4、如果一年期的即期利率为10%，二年期的即期利率为10.5%，那么一年到两年的远期利率为（A）11%。5、客户未在期货公司要求的时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司会将该客户的合约强行平仓，强行平仓的相关费用和发生的损失由（D）以上三者按一定比例分担。6、下列公式正确的是（D）交易的现货价格=市场的期货价格—预先商定的基差。7、以下属于利率互换的特点是（B）既交换利息差额，又交换本金。8、按买卖的方向，权证可以分为（A）认购权证和认沽权证。9、假定某投资者预计3个月后有一笔现金流入可用来购买股票，为避免股市走高使3个月后投资成本增大的风险，则可以先买入股票指数（B）看跌期权。10、利率低实际上可以看作是一系列（A）浮动利率欧式看涨期权的组合。11、按照基础资产分类，衍生金融工具可以分为：股权式衍生工具、货币衍生工具、（A）汇率衍生工具和商品衍生工具。12、买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的在将来某一特定时间买卖标准数量的特定金融工具的协议，是指（B）期货。13、投资者通过套利在两个或两个以上的市场进行衍生工具的交易而获得无风险收益。14、期货合约的价格是通过在期货交易所内以公开竞价方式产生的。15、黄金既可以看作为商品期货，又可以看作为金融期货。16、有损失风险不属于套利的特征。17、货币互换的特点是交换利息差额，不交换本金。18、该债券买入价格约为面值的97%。19、信用违约互换远期合约与普通的远期合约一样，只是标的资产是信用违约互换。20、可赎回债券，是指该债券的发行人被允许，在债券到期日前，以事先确定的价格，按照债券招募说明书中所规定的方式发出赎回通知，赎回已发行的部分或全部债券。21、场内市场，又称交易所市场或集中交易市场，是指由交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间，接受和办理符合有关法令规定的金融产品的上市买卖。22、期权是合约买方向买方支付一定费用（称为期权费或期权价格），在约定日期内（或约定日期）享有按事先确定的价格向合约卖方买或卖某种金融工具的权利的契约。23、190表示远期买入价。24、期货买卖的对象或者标的物是期货合约。25、当现货价格的增长小于期货价格的增长时，基差也随之增加，称为基差扩大或基差变强。D、投机交易E、套利交易7、以下哪些是期权合约的要素（）A、行权价格B、到期日C、标的资产D、期权费E、交割日8、以下哪些是期权的基本策略（）A、买入看涨期权B、卖出看跌期权C、买入看跌期权D、卖出看涨期权E、期权组合策略9、以下哪些是期权的特点（）A、期权是一种有限期限的金融工具B、期权具有杠杆效应C、期权的买方有权利但无义务行使期权D、期权的卖方有义务但无权利行使期权E、期权的价格受到标的资产价格、行权价格、剩余期限、波动率等因素的影响10、以下哪些是利率互换的形式（）A、固定利率互换B、浮动利率互换C、混合利率互换D、货币互换E、利率期权互换7、期货交易策略主要包括套期保值策略、投机策略和对冲策略。8、按行权期限，权证可以分为欧式权证、美式权证和百慕大型权证。9、期货期权的标的可以是外汇期权、股指期货、商品期货等。10、利率衍生工具包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换和债券。11、选择类衍生金融工具主要包括货币期权、利率期权、股票指数期权、期货期权和认股权证。12、远期合约的特点是非标准化、流动性较差、信用风险大、场外交易和操作风险大。13、作为期货交易的商品所具有的特殊性体现在商品可以被保存相当长的时间而不易变质损坏，商品的品质等级可以进行明确的细分和评价，并能为公众认可，商品的生产量、交易量和消费量足够大，以保证单个或者少数参与者无法操纵市场，商品的价格波动较为频繁，且商品未来市场供求关系和动向不易估计，从而存在套期保值和投机的需求。14、中国的期货交易所有北京商品期货交易所、大连商品期货交易所、郑州商品期货交易所、上海商品期货交易所和中国金融期货交易所。15、一张标准化的期货合约中主要内容包括标准合约单位、交货期、期货交易时间、交割月份和交收地点等。16、套期保值的经济学原理包括有效市场假说、期货价格与现货价格走势的同向性、MM原理、期货价格与现货价格的趋合性和一价定律。17、假定保值者在t1时刻入市开仓卖出第一个期货头寸，在t2时刻平仓出市。根据基差的定义b1=S1-F1，b2=S2-F2，当b2-b1=0时为完全保值，当b2-b1>0时为盈利性保值，当b2-b1<0时为亏损性保值。18、期权的价值由执行价格、市场价格、无风险利率、内在价值和时间价值构成。19、按期权的执行价格来分，期权可以分为认购权证和认沽权证。答案：正确。2、期权合约的行权价格越高，看涨期权的价值越高，看跌期权的价值越低。答案：正确。3、金融互换是一种场外交易，可以根据双方需求量身定制。答案：正确。4、套期保值是一种投机策略，旨在通过市场波动获取利润。答案：错误。5、期货交易的涨跌停板制度是为了保护投资者利益而设立的。答案：正确。2、某铝型材厂计划在1999年5月使用3铝锭600吨。在1999年3月计划时，现货价为13200元/吨，期货价为13300元/吨。预计在5月份会出现以下情况：(1)现货价上涨5％，期货价上涨10％；(2)现货价上涨10％，期货价上涨5％。每手合约为5吨，交易成本为45元/手。该厂应该采取何种保值策略，并计算出各种情况下的交易盈亏结果。3、某投资者在2月以100点的期权费买入一张3月到期的恒指看跌期权，敲定价为10200点。同时，他以150点的期权费卖出一张3月到期的恒指看跌期权，敲定价为10000点。请问该合约到期时，投资者最大的收益和最大的损失分别是多少？（不需要使用图表进行计算）七、论述题（每题15分，共1题）1、金融衍生工具的功能包括风险管理、价格发现、投资和套利。通过使用金融衍生工具，投资者可以对冲风险，降低风险敞口。同时，金融衍生工具可以帮助市场参与者发现资产价格的真实价值，促进市场的有效运转。此外，金融衍生工具还可以作为一种投资工具，帮助投资者实现投资目标。最后，金融衍生工具还可以用于套利交易，从而获得利润。2、我国股票指数期货是一种金融衍生工具，可以为投资者提供一种对冲风险的工具，同时也可以促进市场的发展。股票指数期货可以帮助投资者对冲股票市场的风险，从而降低投资风险。此外，股票指数期货市场的发展可以促进股票市场的健康发展，提高市场的透明度和流动性。股票指数期货市场还可以为投资者提供一种新的投资工具，帮助他们实现投资目标。3、套期保值是一种风险管理策略，通过在期货市场和现货市场之间建立相互冲抵的头寸，降低价格波动的风险。套期保值的经济原理在于，通过在期货市场和现货市场之间建立反向头寸，可以对冲价格波动的风险，从而降低风险敞口。通过套期保值，投资者可以锁定未来的价格，避免价格波动对投资带来的影响。同时，套期保值还可以帮助市场参与者发现资产价格的真实价值，促进市场的有效运转。3、跨期套利是指在同一市场同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓获利。这是一种最普遍的套利方式。4、金融期权合约是指合约买方向卖方支付一定费用（称为期权费或期权价格），在约定日期内（或约定日期）享有按事先确定的价格向合约卖方买或卖某种金融工具的权利的契约。5、基差是指套期保值资产的现货价格与所使用的期货价格之差。在同一时间、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格的基差是：基差=现货价格—期货价格。6、按期权购买者所获得的权利，期权可以分为看涨期权和看跌期权。赋予期权购买者购买标的资产的权利的期权合约是看涨期权。7、期货合约是由交易所制定的标准化合约，由交易双方达成，在将来某一个时间和地点交割一定数量和质量等级的商品或金融工具。它是期货买卖的对象或标的物。8、单项式投机是指人们根据自己对金融期货市场的价格变动趋势的预测，通过在看涨时买进，看跌时卖出而追求收益的交易行为。9、蝶式套利是由买近卖远套利和买远卖近套利变化而来的，是指两个共享居中交割月份的买近套利和卖近套利组成的跨期套利方式。蝶式套利总可以拆分为一个卖近套利和一个买近套利来进行盈亏分析。判断辨析题：1、错。如果K为交割价格，S为到期时资产的现货价格，则每份远期合约空头损益=S-K。2、对。期货交易多半是通过对冲平仓了结合约，真正参与实物交割的很少。3、错。合约生效后，如果当天收市的实际外汇期货市价大于该期货合约上所标明的价格，则期货合约的买方需支付差价，卖方收入差价；反之，则买方受益，卖方亏损（直接标价法下）。4、对。若预计利率上升，则利率期货的价格下跌，因此为了防止筹资成本的增加，应该买入看跌利率期货期权。5、错。影响期权时间价值的主要因素是期权的到期时间。除了到期时间，标的资产价格的波动率及标的资产价格与协议价格的关系也会影响期权的时间价值。注：文章中不存在明显的格式错误或有问题的段落。收益率等要素进行灵活调整，以满足不同投资者的需求。总之，金融衍生工具具有高度的灵活性，可以根据市场需求和投资者需求进行不断的创新和改进。2、期货市场的功能主要包括以下几个方面：①价格发现功能。期货市场是价格发现的重要场所，通过期货价格的形成，反映了市场对未来价格的预期和供需关系，为现货市场提供了参考。②风险管理功能。期货市场是风险管理的重要工具，可以通过期货合约的交易来规避或转移价格风险，降低投资者的风险承担。③投资功能。期货市场也是投资的重要渠道，投资者可以利用期货合约进行投机或套利，获取投资收益。④调节功能。期货市场还具有调节经济运行的功能，可以通过调节期货价格和现货价格的关系，促进现货市场的稳定和健康发展。3、期权的基本特征包括以下几个方面：①行权方式。期权分为欧式期权和美式期权，欧式期权只能在到期日行权，而美式期权可以在到期日之前任何时间行权。②行权价格。期权行权价格是期权买卖双方事先协商确定的，在到期日时买方可以按照约定的价格买入或卖出标的资产。③期限。期权有固定期限，到期日时期权合约自动终止。④费用。期权交易需要支付一定的费用，包括期权费和交易佣金等。⑤风险特征。期权的风险与期权类型、行权价格、期限、市场波动性等因素有关，期权买方的损失仅限于期权费用，而期权卖方的损失可能无限制。总之，期权具有灵活性和风险管理功能，是投资者进行风险规避和投机的重要工具。2、解：期权的价格由内在价值和时间价值构成。内在价值是指期权执行价格与标的资产市场价格之间的差值，时间价值则是指期权有效期内因标的资产价格波动为期权买方带来收益的可能性的价值。影响期权价格的因素有：标的资产的市场现价、期权合约的执行价格、期权的有效期、标的资产价格的波动率、无风险利率和标的资产的收益。投机在金融市场中具有不可或缺的功能，可以承担价格风险、提高市场流动性和保持价格稳定。典型的套利具有没有自由资金投入、没有损失风险和没有正的赚钱概率的特征。期权的时间价值受标的资产价格波动率和期权价值状态的影响。计算题中的净收益需要考虑期货合约和期权合约的行权情况。股指期货是一种重要的金融衍生产品，具有独特的优势。它在任何市场都具有三方面的基本经济功能：价格发现、稳定股市和增加市场流动性。价格发现功能是指股指期货的市场价格是由套期保值者、投机者等通过公开竞价达成的市场均衡价格，反映了市场供求状况和影响价格变动因素的合力作用的结果。稳定股市是指期货作为标准化的远期合约，其价格与现货市场价格应存在一种均衡状态，可以防止股票价格暴涨暴跌。增加市场流动性是指股指期货交易所具有的保证金制度，可以使投资者以很小的资金进行很大的交易，吸引大量投资者参与交易，带动了股票市场的活跃。随着我国市场经济的不断完善和改革的不断深化，股指期货将对我国的经济发展发挥独特的功效。它可以完善金融市场体系，促进金融市场的融合；完善资本市场功能，促进机构投资者发展；增加股票市场流动性，服务于蓝筹股发展战略；改变市场的单边运行机制，投资模式多元化；股价结构逐步优化，投资趋向理性。当然，股指期货的推出也有消极影响，如交易转移、操作风险加大、影响股票市场的波动性、机构操作行为增多等。因此，我们应该积极发展股指期货的有利一面，尽量克服其消极影响，使它更好地为股票市场服务。套期保值能够规避现货价格风险的基础是以