公司价值培训课件

第七章公司价值分析第一节基于公司收益和现金流的估值方法一、相对估值法（价格乘子法） 股票价格与相关变量相乘得出上市公司理论价值。 常用：市盈率、市净率、市销率、价格现金比率二、绝对估值法 股利贴现模型DDM

自由现金流贴现模型DCF市盈率，又称价格收益比，它是每股价格与每股收益之间的比率，其计算公式为：

市盈率＝每股价格÷每股收益市盈率的分类静态市盈率与动态市盈率实际市盈率与理论市盈率理论市盈率确定方法相似企业行业平均值历史数据估计法平均法：计算各年市盈率的平均值作为估计值。趋势调整法：根据平均法得出的估计值，考虑市盈率的趋势调整。市场预期回报率倒数法一变、滔相歉对叙估熄值莫法1、或市饿盈何率帝（P惧/帖E）市晚盈昂率篇是歌指悠股梦票储理统论妙价吵值衬和避每荣股茶收翅益绵的微比聪例敢。静榜态薄市环盈序率曾（t信r溜a链i约l私i历n烧g忍P盾/帜E）什：每箭股食收苗益吓为泥过粮去裹一屯年肝的袍收智益榴数裳据动而态章市诞盈源率叮（t夺r清a明i浅l号i欧n向g饼P父/暖E）月：每冬股淘收笑益走为蓄未税来堵一须年潜的声预佩测太收稳益辉数燃据市止盈今率脸分鼓为士静然态武市略盈踩率西与莲动预态键市扒盈狭率而。壁静托态葵市榆盈蚂率纯被擦广北泛讯谈叹及益也尘是上人刻们运通焰常冒所醉指增，姓但画我缘瑞们逮更平应阀关静注响与鬼研结究帅动裙态糊市鼓盈尊率富。乏市治场配广岸泛鸽谈予及浩的淡市慕盈充率各通晨常绕指需的液是约静貌态母市只盈赏率百，购即略以码目振前猾市峡场亭价切格时除继以沃已名知怠的伪最隶近矮公烈开劫的物每培股讨收寒益腿后肯的麦比裳值莫。稀但睬是摔，魂众援所升周唱知掩，常我吵国辈上煌市热公轨司笼收娱益侵披毁露浇目寸前隐仍招为拍半构年腹报移一讯次历，差而答且蹦年凯报滩集誉中匙公延布披在然被蚀披达露疏经哗营做期脊间蜓结招束暂的2踢~否3个牺月依后忌，总这钢给天投悦资抱人挽的热决猜策滩带岂来勒了鲜许软多步盲户点胀和驳误滴区踪蝶。尸毕川竟转过代去剖的巴并古不卫能晃充故分穗说齐明喝未余来杠，狐而惠我闻们肠投霸资块股营票殊更宪多锄的诱是材看蚂未甲来滴！市往盈蔑率斤的置估迫计市绳盈羊率效同置样偏取侄决收于平公蚊司冬风产险挖、毒增伴长杆率悬和赢股冷利错支咱付更率稳饶定玻成榜长坡公打司倡的逢市剑盈滔率假台设防某妻股偷票迟的狐市隶价迎为2棵4元悦，早而撑过茅去1摄2个老月抄的退每恋股闪盈绒利魔为3元屠，局则录市她盈秘率多为2显4发/挑3蒸=务8。元该察股跨票蛛被迈视践为笛有8倍替的寺市稿盈精率筝，长即短每径付阻出8元刺可婆分板享1元淹的男盈滥利己。虹投泛资们者珠计购算画市约盈境率暖，遥主延要喇用劲来零比仁较架不笔同则股标票坊的庙价构值惜。邀理男论岭上隆，访股哄票邪的披市测盈扛率敏愈砌低订，悔愈喜值静得鹊投尸资扩。同比趣较倍不劳同笨行散业花、腊不种同轿国辈家描、倡不师同浓时召段抽的土市获盈么率挡是章不珠大途可球靠栗的泊。戴比数较裙同盯类毙股形票卵的讽市喉盈易率叉较兼有澡实颜用烘价瓶值市排盈绘率呈模散型座判邮断睁股皆票输价帐格伪的锯高拨估槽或曲低粒估根足据呆市厅盈勾率戚模括型吐决冤定蕉的宽某垂公僚司果股务票通的速市添盈很率拒只似是酿一巴个谱正贼常躲的吨市握盈哈率（宴理洽论P需/喊E）。股弊票扫实吵际椒的计市罗盈套率丝式高铸于朴其塔正失常盯的久市寒盈疮率明，东说爽明寨该馋股源票狐价丘格伐被且高愈估岛了愧；（陷应滩卖步出绝）当话实钳际阀的时市寨盈扩率彩低容于浪正秩常吩的许市阳盈凶率废，弯说服明僵股非票亏价睬格锋被蜂低拨估国了痰。（阵应签买仓入译）判跳断P翅E的衣标劲准同赢行火业雀内沃，贷风舌险劣因酱素篮和查经介营故状飘况里相洒似攻企袄业上毒市孙公们司龄所眨在思行陡业芬的打平卧均歇值上叉市草公附司桃的狮历捐史养平虚均朗值市吗场皂指供数义的P颈/谎E值市络盈杀率客会休由拥于毕证绘券采所逗处留市材场控不玻同桃、围行雨业千的锯不吗同隐、借经方营敲状耳况掉的贵不箩同羡而礼产结生胜较夏大侧差停异渐。新妻兴田市粉场捆国塞家芒经古营腥的泼企夕业感市渐盈酬率紧较医高，参成速熟屡经捕济偷中吐的慌企概业马的伯增新长甚速幼度唉低渔于评新条兴蒸市谨场阴国齿家至的贴同宵类赵企拜业欠，尊市禽盈楼率通较奥低眨。高患成翻长冈行扣业抗的折企株业阅市陕盈潮率皱较迹高，化如块信俱息发技遵术向、枪生藏物且科坛学轧等疯；室成雀熟伴行厘业矩的贸企血业歼市饮盈辅率殿较应低蛋，穿如言钢易铁兵、丹能压源按、希银常行肤等淡；处悉于湿行温业局龙客头糕公慢司临的院市割盈池率牛一凶般织较弱高丹。P芝2妻1魔5表斯格举息例2醒0赚0捎8年3月7日扮，跪宝甜钢根股蚊份扮，1氏5繁.络2证5元鄙购绢买争。2脏0且0活7年泉，晴每歉股劳收洗益猛（E个P种S）0还.敲7震3元诉，锄此涉前得三似年费，倚分激别部为0粗.刷6定6、0横.趣6圾0、0沿.鼻5墙5局.钢挥铁抓行彻业协动东态冷市绘盈彻率1眨6倍拉，倍宝监钢妻股恒份缘瑞动法态刊和阻静雀态然市态盈锯率渣为1亩8和1弱6承.烫4倍雪。购迈买砖时涛，壳静钻态解市却盈华率敏：1悠5鹊.雕2景5获/晕0掘.盾7佳3可=稍2壮0间.亿9购使买馒时帜，脆动句态畜市绕盈巨率技：（1像+捏y）3=胳0兄.责7乓3桨/迁0隐.僵5偷5（y敢=屈1鱼0城%）1夏5恋.暖2想5西/（0珠.把7鸦3×1珠.惩1）=悠1畏9市靠盈搏率毫模励型套的受优抬缺帐点优犯点满：(搬1锻)市驾盈姨率沸模兼型被所颜涉朝及晓的臂变俗量区预牲测榆简瞒单软，析参柜数弃较叉少告，矿经工济樱含鬼义福直樱观栋明堵了骨，扩计财算钢简佩便语。(楚2悔)可势直渡接枝用从于杠不档同零收偷益粪水丝式平轻的贼股窝票际价结格剧之卸间继比旷较阳。(忧3躁)只曲要适股茅票呼每膝股黑收侵益悼大漫于崖零叫，序就教可风以饲使壁用卖市舟盈畜率株模先型雕。缺负点扇：(军1序)市属盈口率唉并杀没钱有壤将泳企候业按的献估由值府与周未蹲来羞收尽益孙的和增臣长专情拜况赠建家立役直盒接明联雀系滩，捐因办而夫无导法筝直刑观储判润断样不桥同朽增肌长贩前傍景东企症业营的灵估蜓值汽水绩平盆。(数2懂)对点于水收拐益杰为偶负芬的球上帖市竖公牧司只，遗市数盈攻率芳也绿为跃负木值驱，使不爷具饲有温经滔济幸含浮义辨；（3）轻公亩司披收走益屈的冷波狼动柜常杠会担引运起浮市芽盈腾率冒在街不胖同细时很期糖出当现给剧左烈佳波淘动2、路市衡净倒率稍（P暂B蛛)市旷净导率是五指鞭股帜票渴价买格P与医每狐股在净众资状产痒（B暴V晒P疗S织)的丈比甚率茧，泥反沟映桨了蓄市尽场结对临于戚上丘市顶公支司窄净臂资嚷产括经感营埋能挥力斗的鸽溢冰价锯判眉断极。P鹿B炊=定1代+（R较O桌E宣-忙k务)刷/冈(吐k叉-坐g弦)R向O拔E评—权识益音资常本狐收赤入k愧—权职益价资倒本涛成趴本g否—长哑期赤稳你定嫌增扮长挑率市洗净锄率差是枪国裳际掀通么用示的吩企勒业廉估茫值述水泛平题的绪重落要抹指佳标框。该爱指应标烈用菜法酱与烟市矩盈耳率汗相剖似虾，鹿利瓶用尖该滴指沿标鸽进京行躬投赚资先决测策吴的凳思主路府与届市斑盈愧率茄方趋法付基担本饼相捞同晨。市逼净田率，它午是下每亩股梁价费格茅与锣每荷股星净雪资唇产畜的的比闹率庙，温其票计衣算桑公译式吧为盏：市咱净从率纷＝航每庆股视价览格÷每趴股斧净斤资镇产理红论蜘市年净坑率竟确愈定色方执法相则似暑企货业行却业肉平绕均倘值历决史腊数建据甚估御计烧法在瘦证貌券愚投时资盈的忠应骑用当牢某稍一钓股蓬票敏的摆实赖际P息B高睁于盖理台论P本B时毒，范股琴价箱高障估岗；当芒某益一栽股摄票健的卷实沾际P讯B低陪于绢理兵论P心B时糊，紫股剧价搅低煤估P希2兽1初8表情格牛源市董、太熊衔市愿的舱市损净猴率招沿商雕银奖行活市济净裙率辫变册化高甩估宿时朗卖纺出眼、布低吉估价时俭买久入确毅定P挤B的煮基雾准同回行粘业具内玻，傻风喘险挎因晋素努和灿经气营商状梢况垮相但似千企揉业上竞市节公毫司酷所捞在江行乎业归的终平绢均秃值上欧市酒公殿司犯的碌历赞史负平蓝均终值例P姻2孤2炉0二踏、酿绝迅对部估蛇值榴法绝孔对精估妨值川法爪的陆核锁心蔽理笼念胆是蛋“股碧票贡是得未宾来挽预蚕期龟现漠金壁流傻以衰合袖理笔贴羊现职率盛进挡行仓贴鞭现假的墙现肿值”喂。属绝堂对谨估非值堆法送的贝关侧键归在谁于部对际股欧票枝未茅来姜现械金辟流汽的螺预啦测柴和榆股元票斧合箱理舍贴柴现纱率右的咬确尸定脉。1、肯基梢于矿股固利啄的垄股暂利针贴躺现昏模牛型D奸D梁MD航i败v垮i用d饮e窑n志d呈d屠i腐s默c殃o嚼u宗n恭t据m丛o浇d扔e夫l躁s股思票国的临内设在剃价乡丰值愚（i源n踏t别r队i境n举s铁i坐c盲v岔a变l杂u龟e浴)等详于下弊一寇期贵的帐红怀利叮和舱股叠价分之幼和巧的键折颗现锯值第，所爷有封将购来纺红验利栗的霞折盐现通值股非利杏贴勤现搅模往型顶（D悔D隶M）：申股奥票筑在t时叔期狭的骂现夏金管流栗（雀股爹利避）k：召股塞票敲的此要沸求指收付益适率在埋此垫模尿型或中羊有栋很钳多悉不纯定饿因亦素名（球）缴，阔因该此亭要吩对厉股暖息堤的教增奴长降率亩做贿某娃些题假帮设宋。零拾增剩长叛模拾型假赞设怒，殊即瞒股该息限保雪持吼固馅定定金撞额涂。零酿增娃长红模门型斯为例恐如雁，时假不定默投和资耀者珠预炸期史某此公薯司畜每写期遗支帐付欢的馋股扎息稍将禁永渔久站性尚地献固李定冤为1添.聋1勤5美幸元/每臂股透，趟并瞧且谈贴店现激率号定均为1家3给.救4广%，劈燕那倘么歉，灶该吸公皮司孝股沈票毅的搂内山在释价搬值拢等肿于8啦.斥5熟8美喂元拾，文计峡算宪过族程蛛如辱下底：如球果虑该偷公欠司洲股棒票辱当殊前效的忘市导场闻价蛾格猜等乳于1简0循.著5返8美仁元腿，增说劲明马它裳的组净行现是值浴等弟于谎负得的2美谢元胸。冠由基于咬其违净房诚现兆值泄小狮于叹零似，互所啄以枕该卡公忽司缩慧的些股客票甚被毙高巩估抗了2美杠元刊。上如胁果睛投桥资徒者笨认织为租其啦持倦有霞的爷该研公观司面股朵票料处按于叙高伤估挡的撤价蜻位丸，梁他箭们乖可垂能芬抛惊售坛该绿公覆司刷的曲股菌票河。使素用面说级明对炮股备息涛的幅假糕设烈使布该旧模脸型孟的混使在用何受拆到袍严责格董的误限浮制适帅用街于茎高缩慧等蛮级响优胶先早股秀的春内买在府价浑值材的碗评买估通还常雕情棋况兼下召按激固活定奇数猾目孝支裁付蹈股泛息不因会群因豪每骆股锈收不益年的岩变纪化呀而呆变拒化G妄o缩慧r践d谱o柔n模很型假绳设按未扶来妹股飘息螺在泼很更长仪时书间难内兰以木某尿一指稳邻定辉的皂速狗度酒增孤长租。D0为挣现碑在饲已啊支忘付太股溜息基，卸预纠期他股派息宾增配长灵率g，司即香：G钢o诊r窄d裂o吨n模央型如历果料，羞上碰式疗可弱以否简糠化阻为励：投乡丰资土者忌对叔于暗股茶票敏价漏格择的肝预卫期同是欣所姐有锹期久望挑发立放果的图股藏利淹的朱现崇值漫之寄和火。贴扫现放率糟为嫂企灶业痕权健益宏资妄产企的利必灭要喘收陵益栽率裂，星给码定券的易股浅利献发逆放专政老策供不光变俩，组企狠业戴的循必转要杏收妨益服率格越容高吉，刃则痒企吨业唯股固价茫越煎低雹。给乡丰定朵企尾业肾风则险线不闹变累，功股牺利强增尼长辅速废度剑越治高朵，黎股扑价季越有高劝。例暑如秃，某友公钢司寒股施票菊初讯期毙的布股露息悬为1志.晨8美爪元/每校股伟。辅经候预纪测秃该驰公某司繁股疲票疲未映来右的盼股炉息劳增借长耕率窑将财永瞎久箱性巴地话保色持仪在5灶%的池水溪平哈，紧假温定塌贴绝现辜率英为1碰1胡%。喉那貌么均，螺该载公唱司态股慢票动的静内仍在迟价低值皮应愿该挑等谋于3龙1笋.焦5沫0美惠元降。如阔果禽该成公亿司帆股乞票贡当提前伶的宣市厉场顶价妨格击等垮于4但0美首元稠，葬则蛋该身股乌票车的撞净续现敞值吐等服于导负沫的8犬.煌5舟0美邪元目，垄说锁明罚该特股虏票才处拢于岛被机高搅估垮的穗价粱位顺。阴投隙资性者牢可勺以情考吧虑众抛剑出铃所购持甜有霸的怖该犯公帝司乞股吸票消。D芬D剥M中构的源参灶数k的典估珍计利扑用C忧A巷P捞M况m势o赤d毒e厉l历辽史关数性据携中洞的肝平雄均祝收盆益析率利趣用顿公候司志长淋期敲债慈券既的略到交期坐收乒益居率雄来撒估瓶计送。模炊型蜡的况局桂限不仆适膊用戒于没压有权股倦利伯发冷放弄历卵史或掏未用来士没宵有贼明膝确竭股丢利捐发朗放镰政驱策昨的殿上冲市荡公催司挣；不火适袭于股唇利恩发吵放配与骗企绳业贡收息益决没宾有救直蝴接涉联蔬系的天上少市摇公料司栽；没圆有永交茫易吹历闭史的改上画市污公午司脑，榨无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