人大《财务管理学》第七章-投资决策实务

第八章投资决策实务目录第一节现实中现金流量的计算第二节项目投资决策第三节风险投资决策第四节通货膨胀对投资分析的影响第一节现实中现金流量的计算（一）现金流量计算中应注意的问题区分相关成本和非相关成本机会成本部门间的影响决策相关放弃的潜在收益竞争or互补第棉一仓节绿现耽实暖中鹿现糖金镜流奶量唯的坝计洪算（价二级）枕税言负姓和惑折主旧后对案投调资喊的规影面响*税照负秀使求现鸟金殃流如量射直睛接好减植少巧；不西考斤虑损所捷得谷税瞎时杂，触折缓旧屑额作变柱化春对引现母金别流推量症没虫有逗影溪响顿。灿考可虑抚所凤得尝税良时繁，按折胞旧抵抵态税哈作秋用羡直航接兰影喊响璃现坊金海流代量剥。（桂三降）矿利情息授费盆用*在城项授目姨现央金渠流困量陈预汽测贿时贡不待包震括体与锈项犬目俘举艇债必筹坝资狐有耽关忙的斧现画金葛流危量穷（拳借闪入貌时锻的雅现放金睁流藏入烫量孙，蚊支续付铲利费息畏时利的党现狭金配流鞭出夏量至）甘，进项什目幼的割筹尾资告成附本攻在妖项都目题的资优本添成撑本中免考盗虑迅。【律例粒】至常徐德嫁公续司贝目穷前绢的窑损挠益未情浑况睡见为下贪表熟。丹该味公踏司浴正顶在宗考罩虑孝一运项篮财挡产漆保继险州计象划粘，购每旱月形支陷付猫1艳0龟0地0巷元兵保激险普费陶，烫假兴定须所猴得挤税棋率时为花3此0米%拨，伸该油保盛险棵费烈的具税蠢后赶成崖本抱是负多皱少粥？项目目前（不买保险）买保险销售收入1000010000成本和费用50005000新增保险费01000税前利润50004000所得税（30%）15001200税后利润35002800新增保险费后的税后成本

700=3500-2800凡鞠是违可研以犁税选前愚扣摆除秒的围项意目窃都恒可篮以勒起禽到君减难免柔所禾得鲁税驴的暖作况用折旧对税负的影响

单位：元项目A公司B公司销售收入1000010000成本和费用：

付现成本50005000折旧5000合计55005000税前利润45005000所得税（30%）13501500税后利润31503500营业现金净流量

税后利润31503500折旧5000合计36503500A公司比B公司拥有较多的现金150折旧计入成本B比A利润多350元A公司比B公司拥有较多的现金【例】假置设丧某距投族资屡项堤目巷初涨始捏现壤金包流县出叉量姻为促1棚0业0己0座元吉，益一访年之后督产乒生悦的冻现货金馒流瓶入班量致为瓦1悲1烧0弊0锤元绍；罩假悄设拌项命目解的胳投门资基额搂全且部医为圈借洗入鹿资客本辞，批年据利幸率渡为档6宇%复，东期盒限锻为织1盾年坏。芬与塞投热资粱和部筹匠资雕决掌策谷相层关念的鹊现鸦金稠流奸量此及坊净皮现童值火如吸表获所稿示桌。表速：完与捆投珍资喇和蛙筹咸资共有巧关商的狱现局金饺流慈量挠单圆位姓：紧元现金流量初始现金流量终结现金流量净现值（P/F，6%，1）与投资相关的现金流量与筹资相关的现金流量现金流量合计-1

000+1

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风险等级

调整后的贴现率0—8很低7%8—16较低9%16—24一般12%24—32较高15%32—40很高17%40分以上

最高25%以上

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金额单位：元第一年第二年联合概率净现值现金流量概率现金流量概率60000.320000.30.09-373030000.50.15-287340000.20.06-201670000.440000.30.12-109050000.40.16-23360000.30.1262480000.360000.20.06155070000.5030.093264NPV=-23329005000710070005000若不存在选择权，NPV<0，不能投资该项目若纷存竟在最选绿择胀权垒，壮比陡较崭第葱一占年捞N锈C出F胖为愤6买0办0屿0肾时弦是详否同要织放冒弃栋；01245002900项购目牢选膜择碰权卖的洲存销在公导订致姥项娱目寻增汗加锐的托价委值狐：2献7弱1难.翁5苗-恢（红-孟2旱3倍3晚）挺＝匆5沫0鞋4创.笑5同眼理乎在蜓第领一冠年蕉N梁C弓F改为归7绝0匀0白0布、担8另0证0比0没时绿判签断捞是毛否劈燕要匆放穷弃犯；第针四搏节链通炼货予膨庙胀至对怒投烦资仔分渡析揭的草影疑响☆通夏货甚膨顷胀谋会录带努来秤资跃金模成坚本必的惧不脏确妈定诊性仓，匪会勒增增加