财务分析学 全套课件

财务分析学怎样整合、提炼大量的财务数据，发现企业经营的优劣所在？怎样将生硬的财务数据，清晰直观地表达出来，让使用者一目了然？怎样通过财务分析为决策者提供更有效的参考依据/财务支持？目的——掌握公司财务分析的有效方法和工具，有效跟踪公司财务状况。量化分析具体的财务数据，并结合企业整体战略，为企业决策和管理提供有力的财务信息支持。课程简介财务分析的主要内容及作用财务分析的主体与目的财务分析的根本方法第一章财务分析概论

第一节财务分析的主要内容及作用财务分析的含义——依据和起点：财务报表和其他资料——目的：了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益集团改善决策。——最根本功能：将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。财务分析的资料

会计报表主表资产负债表损益表现金流量表

附表

会计报表附注财务情况说明书财务报告财务报表概述财务报表资产负债表损益表现金流量表资产负债所有者权益财务状况经营成果现金流量收入本钱费用利润现金流入现金流出资产负债表损益表现金流量表净利润通过利润分配形成留存收益和应付利润分别进入资产负债表的权益和负债净利润经过现金性和非现金性相关调整，得出经营性现金净流量现金净流量反映资产负债表中货币资金的变化情况财务报表之间的关系资产负债表流动资产其他资产流动负债长期负债所有者权益〔净资产〕资产负债表结构资产债权人股东资产=负债+所有者权益资金的占用资金的来源固定资产长期投资资产负债表流动资产长期投资固定资产其他资产流动负债长期负债所有者权益〔净资产〕资产负债表结构资产债权人股东资产=负债+所有者权益资金的占用资金的来源利润表概述利润表又称损益表，是用来解释企业的利润是如何产生的。利润表记载企业在一定时期内收入、本钱费用和非经营性的损益，从中可以看出企业产生的净利润〔或净亏损〕。利润=收入－本钱费用损益表遵循的会计等式：损益表内容

管理报告内容

一、主营业务收入1销售收入1减：销售折扣与折让

减：销售折扣与折让2

减：销售税金及附加3二、主营业务收入净额2销售收入净额4=1-2-3减：主营业务成本

减：可变成本5减：主营业务税金及附加3可变利润6=4-5

减：固定成本7三、主营业务利润4毛利润8=6-7减：营业费用

减：销售费用9

市场费用10

运输装卸费用11

5销售利润12=8-9-10-11管理费用

减：管理费用13加：其他业务利润

加：其他业务利润14

6经营利润15=12-13+14加：补贴收入

加：补贴收入16加：投资收益

加：投资收益17营业外收支

加：营业外利润18

7息税前利润19=15+16+17+18财务费用

减：财务费用20三、利润总额8税前利润21=19-20减：所得税

减：所得税22减：少数股东收益

减：少数股东收益23四、净利润9净利润24=21-22-23管理报告内容概述企业利润池收入本钱费用如果收入大于本钱费用，就会形成企业的利润如果收入小于本钱费用，就会使企业发生亏损利润亏损现金流量表概述反映在一定会计期间内企业现金和现金等价物流入和流出的报表，表达了企业资产的流动性企业的血液，贯穿企业经营的全过程中以收付实现制作为记录原那么现金净流量=现金流入－现金流出现金流量表遵循的会计等式：净利润企业健康开展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期开展所需的资源能够得到保障。企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金缺乏。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高产品的盈利能力，如降低本钱，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。净利润企业健康开展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难生存？生存？？？生存？？发展！！！第一节财务分析的主要内容及作用财务分析的作用评价一定时期企业财务状况，揭示问题，总结经验教训。可为投资者、债权人、其他有关部门提供决策所需的财务资料。考评各职能部门、内部单位工作业绩的依据。

第一节财务分析的主要内容及作用财务分析的种类按财务分析的主体：内局部析、外局部析按财务分析的对象：资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析按财务分析的方法：利率分析、比较分析按分析目的：偿债能力、获利能力、营运能力分析，开展趋势、综合分析第一节财务分析的主要内容及作用财务分析的程序确定财务分析范围，收集资料。选择适当的分析方法进行比照，作出评价。因素分析，抓住主要矛盾。为作出经济决策，提供各种建议。第二节财务分析的主体与目的财务分析的主体企业经营管理者投资者债权人购销商政府部门中介机构社会公众第二节财务分析的主体与目的财务分析的作用评价企业的偿债能力评价企业的资产管理水平评价企业的获利能力评价企业的开展趋势第三节财务分析的根本方法财务分析的方法主要有以下三种：比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与方案相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比。比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据。第三节财务分析的根本方法比较分析法种类：绝对数据比较分析法绝对数增减变动分析法百分比增减变动分析法标准绝对标准行业标准历史标准第三节财务分析的根本方法比率分析法种类：相关比率分析法构成比率分析法百分比增减变动分析法第三节财务分析的根本方法趋势分析法种类：年度变动分析指数趋势序列分析定基百分比〔或比率〕=本期金额／基期金额×100%环比百分比〔或比率〕=本期金额／上期金额×100%

第二章偿债能力分析偿债能力——企业归还各种到期债务的能力短期偿债能力分析长期偿债能力分析第一节短期偿债能力分析短期偿债能力分析流动负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时归还，就可能使企业面临倒闭的危险。比率：流动比率、速动比率、现金比率、现金到期债务比率第一节短期偿债能力分析流动比率公式：流动比率=流动资产/流动负债流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标。比率越高，流动负债得到归还的保证越大。但比率过高，那么会影响企业盈利能力。根据西方经验，流动比率一般为2比较适宜，但不可一概而论。第一节短期偿债能力分析流动比率一般认为流动比率为2的时候，企业归还短期债务的能力比较强，企业在短期内是比较平安的；流动比率小于1是一个警告信号，说明企业有可能无法及时归还即将到期的债务。一家流动比率低的公司缺乏流动性是指它无法减少资产以获取现金来归还到期债务。取而代之，它必须依赖营业收入及外部融资第一节短期偿债能力分析速动比率公式：速动比率=〔流动资产-存货〕/流动负债流动资产扣除存货后的差额称为速动资产。之所以要扣除存货，其主要原因是：①存货的变现速度最慢；②局部存货已损失报废但尚未处理；③局部存货已抵押给某债权人；④存货估价还存在本钱与合理市价相差悬殊的题。

除扣除存货外，还可以从流动资产中口掉与当前现金无关的待摊费用。第一节短期偿债能力分析速动比率一般认为速动比率为1：1比较适宜。应收帐款的变现能力影响速动比率，如出现大量坏帐，速动比率就不能真实地反映企业的偿债能力。第一节短期偿债能力分析速动比率其是一个更为保守的流动性衡量尺度。除了分子项减掉了存货的价值之外，它与流动比率是同一回事。当陷入困境时，公司及其债权人也许很难通过存货出售获取现金。在破产拍卖时，卖主只象征性地获得存货账面价值的40％或更少。第一节短期偿债能力分析[例]某企业2000年流动资产为22,086,000元，其中存货为11，005，000，流动负债为12,618,000；2001年流动资产为20836000，其中存货为10，005，000，流动负债为12,920,000.那么：2000年流动比率＝22086000÷12618000=1.75速动比率＝(22086000－11005000)÷1261800=0.882001年流动比率=20836000÷12920000=1.61速动比率＝(20836000－10005000)÷12920000=0.83第一节短期偿债能力分析衡量流动性的比率非常粗糙，这至少有两点理由：第一，如果公司能至少赚取边际利润，那么诸如应付账款之类的债务展期实际上不会有无偿债能力的风险。第二，除非公司原已打算退出生产经营，否那么通过变卖流动资产获得的大局部现金是无法用来减少债务的，因为这些现金必须再投资于生产经营。第一节短期偿债能力分析现金比率公式：现金比率=〔现金+现金等价物〕/流动负债企业的现金类资产与流动负债的比率。可以反映企业的直接支付能力，现金比率高，说明企业有很好的支付能力。但如过高，会降低企业的获利能力。第一节短期偿债能力分析超现金比率公式：超现金比率=超现金资产/流动负债反映企业直接支付能力的指标。超现金资产——现金及现金等值

——经营现金净流量第一节短期偿债能力分析现金到期债务比率公式：现金到期债务比率=经营现金净流量/到期债务最为谨慎、最能说明企业短期有无“支付能力〞情况的指标。反映企业当前财务根底的稳固程度和未来短期的财务弹性。第二节长期偿债能力分析长期偿债能力分析流动企业的长期负债主要有长期借款、应付长期债券、长期应付款等。财务比率主要有：资产负债率、产权比率、利息保障倍数、现金全部债务比率等。第二节长期偿债能力分析资产负债率公式：资产负债率=负债总额/资产总额即按账面价值，全部资产中有多少是用债权人提供的资金来支付的。反映企业归还债务的综合能力。比率值为多少适宜，没有确定标准，因不同的行业、企业而异。第二节长期偿债能力分析资产负债率的评价不同角度的评价：债权人：更多地考虑资金的平安性，希望资产负债率低一些。股东：主要关心投资收益的上下。这里有一个杠杆利益的问题。如资产报酬率高于债务利息率，通过负债经营可以提高企业收益，这一比率就可以适当提高。企业经营者：要在收益和风险之间作出权衡。第二节长期偿债能力分析产权比率公式：产权比率=负债总额/业主权益一般而言，产权比率指标高，说明企业的根本财务结构与资本结构具有高风险高收益的特性。相对于股东投入的每一块钱股本，债权人提供给多少。分析时考虑行业不同、周期变化及物价变动等因素。第二节长期偿债能力分析利息保障倍数公式：利息保障倍数=利润/利息支出反映企业的经营所得支付债务利息的能力。本期的息税前利润不一定是本期现金收入，本期利息费用也不一定是本期的利息支出，有一定的片面性。第二节长期偿债能力分析利息保障倍数利息支出≠已付利息应付利息的变动不在利息费用之中；被资本化的利息不在利息费用之中；溢价或折价的摊销。第二节长期偿债能力分析扩展的利息保障倍数如：固定行费用利息保障倍数=〔息税前利润+租金〕／〔利息+租金+优先股股利／〔1-利率〕〕第二节长期偿债能力分析现金全部债务比率公式：现金全部债务比率=经营现金流量/负债总额企业经营活动所得现金对全部债务的支付保障程度。第二节长期偿债能力分析股东权益比率与权益乘数公式：股东权益比率=股东权益总额/资产总额股东权益比率+资产负债率=1。股东权益比率越大，归还长期债务的能力越强。权益乘数为股东权益比率的倒数，权益乘数越大，归还债务的能力越弱。偿债倍数因假定公司须归还清楚现有全部贷款而偏于保守；利息倍数因假定公司能使其所有到期债务展期而偏于激进。公司面临行业风险时应提高偿债比率。总体分析

影响企业偿债能力的其他因素

或有负债包括：已贴现未到期的商业汇票、销售的产品可能发生的质量事故赔偿、诉讼案件和经济纠纷可能败诉并需赔偿的金额。上述事项在资产负债表中并未反映，但决策时必须加以考虑。担保责任租赁活动可动用的银行贷款指标影响企业偿债能力的其他因素

第三章盈利能力分析盈利能力——企业获取报酬及利润的潜力或可能性投资者盈利能力分析经营者盈利能力分析盈利能力分析评价获利能力的比率主要有：资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、本钱费用利润率等。对股份，还有每股利润、每股现金流量、每股股利、股利发放率、每股净资产、市盈率等。第一节投资者盈利能力分析投资回报率公式：投资回报率=收益／投入资本投入资本——广义：流动负债、长期负债、优先股权益及普通股权益——狭义：优先股权益和普通股权益必须严格去跟企业的投入资本和投资者的投入资本。将会计期间的报酬与投资技术进行比较。第一节投资者盈利能力分析资产报酬率公式：资产报酬率=收益／资产比率越高，企业的获利能力越强。分析时，通常要与企业前期、与同行业平均水平和先进水平比较，判断企业资产报酬率的变动趋势及在行业中所处地位，了解资产使用效率，发现问题，并改进。第一节投资者盈利能力分析资产报酬率分解公式：——资产报酬率=销售利润率×资产周转率说明提高资产报酬可以从两方面入手：加强资产管理，提高资产使用效率加强销售管理，增加销售收入，节约本钱费用，提高利润水平第一节投资者盈利能力分析权益报酬率公式：权益报酬率=收益／净资产推导公式：普通股权益报酬率=〔净利润-优先股股利〕／平均普通股东权益普通股权益报酬率=每股盈余〔根本〕／每股账面价值净资产收益率=净利润／年度末股东权益第一节投资者盈利能力分析每股收益公式：每股收益=净收益〔盈余〕／普通股数正确计算每股收益有不可转换优先股——分子为净利润扣除优先股股利，分母为总股份数扣除优先股股份数；有可转换证券——投资者行使有关权利将会增加普通股，稀释每股收益；分析期间普通股发生增减——分母为按月计算的加权平均普通股股数。

股东权益报酬率ROE公式1：股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额——反映股东获取报酬的上下。公式2：股东权益报酬率=资产报酬率×平均权益乘数——有两个因素起作用：1、资产利用效率2、负债经营它衡量了一个公司股东资本的使用效益。它衡量权益资本中每个美元的盈利。相当于股东投资的收益率。简而言之，它衡量每一块钱的盈利。股东权益收益率＝利润率×总资产周转率×财务杠杆股东权益报酬率ROE

这就是说管理者仅有三个杠杆来调控ROE：(1)一美元销售收入挤出的盈利，或称之为利润率；(2)已动用的每个美元的总资产所产出的销售收入，或称之为总资产周转率；(3)用以为总资产提供融资的权益资本数量，或称之为财务杠杆。毫无例外，无论管理者如何提高这些系数，都会提高ROE。

分析一个公司提高为生产经营提供筹资的负债对权益的比例时，就是在增加财务杠杆。与一般宁愿挑多而不挑少的利润率和总资产周转率相比，财务杠杆并非是管理者必需给予最大化的东西。尽管这样做可以增加股东权益收益率。财务杠杆比率的难题是在盈利和债务费用之间找到慎重的平衡。这是一个重要的财务决策问题。

分析资产报酬率反映股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率;股东权益报酬率那么反映仅由股东投入的资金所产生的利润率。

分析第二节经营者盈利能力分析利润质量会计的利润质量——内部因素:经营风险、会计政策及其运用——外部因素：管制环境、政治气候、金融形势、文化习俗等财务的利润质量第二节经营者盈利能力分析财务的利润质量营业利润率=收益／营业收入营业毛利率=营业毛利／营业收入营业净利率=净利润／营业收入主营业务利润率=主营业务利润／主营业务收入——评价营业情况时，应比较企业历年指标，判断企业营业变化趋势。第二节经营者盈利能力分析财务的利润质量本钱费用利润率=收入／本钱费用——比率越高，说明企业为获利付出代价越小，获利能力越强。第二节经营者盈利能力分析财务的利润质量营业现金比率=经营现金净流量／营业收入——比率越高，说明营业收入质量越高，营业活动的风险较小。第二节经营者盈利能力分析财务的利润质量净利现金比率=经营现金净流量／净利润——比率越高，说明净利润质量越高，企业偿付风险较小，派现能力较强。第二节经营者盈利能力分析财务的利润质量现金营运指数=经营现金净流量／经营所得现金——比率小于1，说明收益质量较差，即有局部收益尚未收到现金。第二节经营者盈利能力分析财务的利润质量净收益营运指数=经营净收益／净收益——经营净收益=净收益-非经营收益。——该指标可用于横向和纵向比较。第二节经营者盈利能力分析利润的持续性盈利持续性确实定——盈利变动性——盈利趋势——利润操纵——鼓励机制第二节经营者盈利能力分析利润的持续性非正常工程在盈利中的持续性——偶然性的经营性工程——重复发生的非经营性工程——偶然性的非经营性工程第二节经营者盈利能力分析盈利预测分析和评价的着重点：——预测根本假设的合理性——预测编制根底的真实性——预测信息资料的相关性、可靠性——预测政策披露的充分性

第四章营运能力分析营运能力——反映了企业资金周转状况，对此分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。常用比率:存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。每个经营性比率是一种特定资产的资产周转率。在每一种场合里，都用公司每一项资产与净销售收入或近似的相关数字做比较。

事实是，一个公司所投资的，譬如说应收账款一段时期的增加可能源于两个因素：(1)可能仅仅是销售收入增加从而带动应收账款的增加；(2)管理者放松了回收账款的努力。为什么要用资产与销售收入做比较?用一个经营性比率把应收账款与销售收入联系起来，对销售的收入变化进行修正，这能使分析者把注意力集中在管理经营变化的影响上。即：这个经营性比率在下面两者之间做出区分，是投资变化引起销售收入变化从而使应收账款发生变化，还是其他可能更糟糕的原因。为什么要用资产与销售收入做比较?第一节静态营运能力分析资产组合及其影响因素各种资产之间的比例关系影响因素行业特性营业规模经营环境风险偏好第一节静态营运能力分析资产结构及其影响因素各种资金之间的比例关系影响因素财务目标投资者动机债权人态度经营者行为财务实绩与前景第一节静态营运能力分析三种资产资金组合情况正常情况：第一节静态营运能力分析三种资产资金组合情况冒险情况：第一节静态营运能力分析三种资产资金组合情况保守情况：第二节动态营运能力分析含义：考察和评价企业调节、配置及控制经济资源的能力与水平衡量与表达企业管理当局运营资金的有效性和合理性

应收帐款周转率

公式：应收帐款周转率=赊销收入净额/应收帐款是评价应收帐款流动性大小的一个重要财务比率。可以用来分析企业应收帐款的变现速度和管理效率。高，可以减少坏帐损失，资产流动性强，偿债能力也会强。但过高，可能因为信用条件和信用标准过高，影响企业的赢利能力。

存货周转率公式：存货周转率=销售本钱/存货存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数，反映了企业的销售效率和存货使用效率。一般来说，存货周转率高，说明存货周转快，销售能力强。但过高，也可能是管理中存在问题，如存货水平太低、甚至经常缺货，或采购次数过多，批量太小等。

营业周期

公式：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数一般来说，营业周期越短，说明资金周转速度较快，资产使用效率越高，获利能力越强。可用来补充说明与评价企业的流动性。

现金周期公式：现金周期=营业周期-应付账款周转天数应付账款周转率=赊购额／应付账款注意问题：——现金周期还受供给商提供的信用期和企业给予客户的信用期之间关系的影响；——现金周期还可用于评价企业的短期流动性；——应用是必须谨慎。

流动资产周转率公式：流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额说明在一个会计年度内企业流动资产的周转次数。该指标越高，说明企业流动资产的利用效率越好。

固定资产周转率

公式：

固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值指标越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。如偏低，说明企业的生产效率较低，可能会影响企业的获利能力。总资产周转率公式：

总资产周转率=销售收入/资产平均余额可用来分析企业全部资产的使用效率。如过低，会影响企业的获利能力。小结一些刚接触到财务的新手相信总资产是件好事情：越多越好。而事实正相反。公司的价值是表达在不断产生的收益流量里的，而总资产仅仅是到达目的的必要手段。实际上，一个理想的公司应该是那种不用资产就能产生收益的公司，那样无须任何投资，而回报无穷。低总资产周转率意味着高资本密集度，高总资产周转率那么相反。公司产品的性质及其竞争战略显著地影响着公司的总资产周转率。但此过程并非机械的。在资产经营方面，管理者的勤勉及创造力同样重要。当同业竞争的产品技术相类似时，总资产的管理常常是能否实现盈利的关键。小结[例]某公司20×1年度财务报表的主要资料如下：资产负债及所有者权益现金(年初764)310应收票据(年初156)300应收帐款(年初1000)1044存货(年初700)966流动资产合计2620固定资产净额(年初1170)1170资产总额(年初3790)3790应付帐款516应付票据336其他流动负债468流动负债合计1320长期负债1026实收资本1444负债及所有者权益3790资产负债表(20×1年12月31日)损益表(20×1年)

销售收入6430销售成本5570毛利860管理费用580利息费用98税前利润182所得税72净利110要求：计算填列下表的该公司财务比率(天数计算结果取整)比率名称本公司流动比率资产负债率已获利息倍数存货周转率平均收现期固定资产周转率(销售收入/平均固定资产净额)总资产周转率销售净利率资产净利率权益净利率答案见下表：比率名称本公司流动比率1.98资产负债率61.90%已获利息倍数2.86存货周转率6.69次平均收现期70天固定资产周转率(销售收入/平均固定资产净额)5.50次总资产周转率1.70次销售净利率1.71%资产净利率2.90%权益净利率7.62%第五章开展能力分析开展能力——企业开展的内涵是企业价值的增长。营业开展能力财务开展能力企业开展能力的分析企业价值的影响因素及其分析企业生产经营方面增长的分析销售增长资产规模增长资产使用效率企业财务方面的开展分析净资产规模增长股利增长第一节营业开展能力分析营业开展能力——企业在正常经营活动中所具有的开展能力，评价企业正常经营活动的成长性。分析指标销售增长指标资产增长指标第一节营业开展能力分析销售增长指标销售增长率=本年销售增长额／上年销售收入总额指标假设大于零，那么指标越高，说明增长速度越快，市场前景越好；指标假设小于零，说明企业产品不适销对路、质次价高，或售后效劳存在问题，市场份额萎缩。第一节营业开展能力分析使用销售增长指标应注意该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是衡量企业增长增量和存量资本的重要前提。不断增加的销售收入，是企业生存的根底和开展的条件。该指标大于0表示企业本年的销售收入有所增长，指标值越高，说明增长速度越快。在实际分析时应结合企业历年的销售水平、企业市场占有情况、行业未来开展及其他影响企业开展的潜在因素进行潜在性预测；或结合企业前三年的销售收入增长率作出趋势性分析判断。分析中可以其他类似企业、企业历史水平及行业平均水平作为比较标准。指标值受增长基数影响，因此分析中还要使用增长额和三年销售收入平均增长率等指标进行综合判断。第一节营业开展能力分析销售增长指标三年销售的平均增长情况，降低短期波动的影响。第一节营业开展能力分析资产增长指标资产规模增长率总资产增长率=本年总资产增长额／年初资产总额流动资产增产率=本年流动资产增长额／年初流动资产员工增长率=本年员工增长人数／年初员工总数增长率越高，外表企业在一个经营周期内扩张速度越快所使用变量的数值是账面价值。第一节营业开展能力分析企业间的可比性问题：不同企业的资产使用效率不同，为保持净收益的同幅度增长，资产使用效率低的企业需要更大幅度的资产增长。不同企业采取的开展策略会表达在资产增长率的不同。会计处理方法的不同会影响资产增长率〔影响资产的账面价值〕。受历史本钱原那么的影响，资产总额反映的只是资产的取得本钱而非现时价值。由于一些重要资产无法表达在资产总额中〔如人力资产，某些非专利技术〕，使得该指标无法反映企业真正的资产增长情况。第一节营业开展能力分析资产增长指标资产更新指标固定资产成新率=平均固定资产净值／平均固定资产原值此比率受企业所处开展周期影响很大。所使用变量的数值是账面价值，受到会计计价方法的影响。第一节营业开展能力分析使用固定资产成新率应注意应剔除企业应提未提折旧对固定资产真实情况的影响；进行企业间比较时，注意不同折旧方法对指标的影响；该指标受周期影响大，评价时应注意企业所处周期阶段这一因素。第二节财务开展能力分析财务开展能力——对于企业财务状况的改善能力的分析。分析指标净收益增长率其它分析指标第二节财务开展能力分析净收益增长率公式：g=ROE×(1-D/E)=E(1-D/E)/OE=△RE/OEg:每年净收益增长率ROE:年初净资产收益率D:每年的普通股股利和优先股股利E:每年的净收益D/E:股利支付率1-D/E:留存比率OE:年初净资产△RE：当年留存收益变化第二节财务开展能力分析净收益增长率扩展公式：g=销售利润率×资产周转率×杠杆比率×留存比率——当企业增长速度超过g时，上述四个变量必须改变。第二节财务开展能力分析影响净收益增长率的因素销售收入净资产规模资产使用效率净收益股利分配第二节财务开展能力分析使用净收益增长率进行分析的优缺点：各因素与净收益增长率存在直接的联系，理论依据强；缺点在于：以净收益增长率代替企业的开展能力存在一定的局限，企业的开展必然表达出净收益的增长，但二者并不一定同步，净收益的增长可能滞后于企业的开展，这就使得净收益增长率无法真正反映企业的开展能力，只是近似替代。第二节财务开展能力分析其它分析指标资本积累率=本年所有者权益增长额／年初所有者权益.资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益／年初所有者权益股利增长率=本年每股股利增长额／上年每股股利第六章本钱费用分析主要内容企业成本费用分析企业成本分析的意义产品成本分析期间费用分析成本与费用的含义及其作用成本分析的意义产品成本分析的内容和方法总成本分析主要产品单位成本分析期间费用分析期间费用的含义和种类产品销售费用分析管理费用分析财务费用分析本钱与费用的含义及关系 类别项目成本费用含义生产某种产品、完成某个项目发生的耗费总和。一定时期内为进行生产经营活动而发生的各项耗费区别1：不是会计要素是会计要素2：可专门归集，形成对象化成本不能对象化3：补偿期可能在当期，也可能在以后。当期计入损益，当期补偿联系费用是成本的基础，没有发生费用就不会形成成本本钱构成及习性本钱构成定义：是指本钱是由哪些工程所组成分类：——直接费用：直接构成或作用于产品实体的费用。如：直接材料、直接人工。——间接费用：与产品实体关系不大，但是发生在生产环节和生产场地，是产品必不可少的我条件。如：厂房、机器、设备的维修费用。管理人员的劳动。本钱构成及习性本钱习性定义：是指本钱与产量依存关系的特征。本钱按本钱特性分类：——固定本钱：约束性固定本钱：同企业生产经营能力的形成及其正常维护相关联的本钱。如：折旧、保险、财产税、管理人员工资。酌量性固定本钱：企业根据经营开展规划而自己安排的有关本钱。如：研发费、广告费、职工培训费。——变动本钱半变动本钱：费、保底加提成的工资。本钱构成及习性本钱习性本钱按本钱特性分类：——直接费用：直接构成或作用于产品实体的费用。如：直接材料、直接人工。——间接费用：与产品实体关系不大，但是发生在生产环节和生产场地，是产品必不可少的我条件。如：厂房、机器、设备的维修费用。管理人员的劳动。本钱构成及习性本钱费用的作用是取得收入的前提是保证企业产品或效劳质量的必要条件是企业待续经营的必要条件本钱构成及习性本钱费用分析的意义为本钱考核提供依据为未来预测和方案提供依据促进企业改善经营管理，提高本钱管理水平，增强市场竞争能力第一节产品本钱分析产品本钱分析的内容与方法影响产品本钱的主要因素——外部因素：地点与资源、生产规模和技术、专业化和协作水平、技术与熟练程度——内部因素：劳动生产率、资源利用率、工资与制造费用水平第一节产品本钱分析产品本钱分析的内容与方法本钱分析的比较标准1、目标本钱或方案本钱。2、上年同期实际本钱。3、本企业历史先进本钱水平。4、同行业先进企业本钱水平。5、行业平均本钱水平。第一节产品本钱分析产品本钱分析的内容与方法本钱分析的方法1、比照分析法2、比率分析法3、因素分析法第一节产品本钱分析本钱工程分析报表从成本项目的角度提供数据产品生产总成本分析就按成本项目进行1：就生产费用总计和生产成本总计的各专栏数据进行比较，揭示差异（1）、生产费用本年实际VS上年实际（2）、生产费用本年实际VS本年计划从成本项目上分析原因：是直接材料？直接人工？制造费用？（制造费用还可细分）（3）、生产成本本年实际VS上年实际（4）、生产成本本年实际VS本年计划结合生产费用的变动和年初、年末在产品、自制品的数额分析原因引起费用总水平和成本总水平变动的原因：1：产量变化，2：品种结构改变，3：单位成本变动。第一节产品本钱分析本钱工程分析报表从成本项目的角度提供数据产品生产总成本分析就按成本项目进行2：对成本项目结构变动进行分析方法一：结构分析法（1）：先分别计算本年实际、本年计划、上年实际中的生产费用中直接材料、直接人工、制造费用各项目占生产费用总额的比重。（2）分别对上述各比重对比分析变化情况方法二：对比分析法1）：直接计算生产费用中直接材料、直接人工、制造费用各项目的增减变化和差异百分比。本年实际VS本年计划本年实际VS上年实际材料耗费变动的可能原因：1：单位材料费用的变动。2：品种结构的变动。3：产量的变动。其中1的变动又可能是定额和材料单价的变动。直接人工变动：制造费用变动：第一节产品本钱分析本钱工程分析报表从成本项目的角度提供数据产品生产总成本分析就按成本项目进行3：计算并对比有关成本效益指标，评价报告期成本的获利水平（1）、计算本年实际、上年实际、本年计划中的产值成本率、销售成本率、成本利润率9个指标（2）、对比分析：本年实际VS本年计划本年实际VS上年实际成本利润率高有可能还有经营管理的其他原因。要结合其他资料进一步分析第一节产品本钱分析本钱工程分析直接材料本钱分析材料价格差异＝实际数量×〔实际价格－标准价格〕材料数量差异＝〔实际数量－标准数量〕×标准价格第一节产品本钱分析本钱工程分析直接人工本钱分析工资率差异＝实际工时×〔实际工资率－标准工资率〕人工效率差异＝〔实际工时－标准工时〕×标准工资率第一节产品本钱分析本钱工程分析变动制造费用分析变动制造费用的标准分配率=变动制造费用预算／标准总工时变动制造费用消耗差异＝实际工时×〔变动制造费用实际分配率－变动制造费用标准分配率〕变动制造费用效率差异＝〔实际工时－标准工时〕×变动费用标准分配率第一节产品本钱分析本钱工程分析固定制造费用分析--三因素法固定制造费用的标准分配率=固定制造费用预算／标准总工时固定制造费用开支差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用预算数固定制造费用生产能力利用差异＝固定制造费用预算－实际工时×固定制造费用标准分配率＝〔生产能量－实际工时〕×固定制造费用标准分配率固定制造费用效率差异＝〔实际工时－实际产量标准工时〕×固定制造费用标准分配率第二节期间费用分析期间费用的内容销售费用：为销售产品而发生的各项费用管理费用：行政部门为为行使组织管理职能而发生的费用

财务费用：企业筹集资金而发生的费用

第二节期间费用分析期间费用的分析方法方法预算控制法定额控制法审批控制法

归口分级管理法第二节期间费用分析销售费用分析分析目的：评价费用成效，评价销售业绩，评价产品质量，提供决策信息数据来源，以及分析方法和程序与制造费用一致具体分析：1、查看总费用执行情况，比较额和率2、对本钱工程分析，查看费用变化原因。3、评价法第二节期间费用分析管理费用分析——是固定费用分析目的：1、对本期预算执行情况分析，落实责任，进行评价与考核。2、为下期预算提供有用信息。数据来源：管理费用明细表具体分析：1、查看总费用执行情况，比较额和率2、对本钱工程分析，查看费用变化原因。3、评价第二节期间费用分析财务费用分析分析目的：分析差异，找出原因，提供信息数据来源：财务费用明细表，最好将利息收支与汇况损益分开统计分析中本卷须知：1、先看总额再分工程2、如果收益率大于利息率，那么财务杠杆发生正效用，否那么发生负效用第二节期间费用分析质量本钱分析含义：质量费用，为了确保和保证满意的质量而发生的费用以及没有到达满意的质量所造成的损失。分类：预防本钱、鉴定本钱、内部质量损失、外部质量损失第二节期间费用分析质量本钱与产品本钱的区别两者核算的性质不同核算的内容不同两者的摊配原那么不同第二节期间费用分析质量本钱的核算单轨制观念优点：有利于考核质量本钱的发生情况缺点：会计核算工作量增加；不能独立反映由此产生的经济效益情况。双轨制观念优点：不影响现有的会计核算体系缺点：独立于核算体系外，真实可靠性收到影响；使质量净收益的核算失去意义；增加了管理工作量。第二节期间费用分析质量本钱的管理开展质量本钱预测与分析编制质量本钱方案组织质量本钱的核算实施质量本钱日常监督控制进行质量本钱责任考核与分析

第七章风险信用分析经营风险影响因素及经营杠杆分析筹资组合风险分析财务杠杆分析工程和证券投资风险分析商业信用政策分析第一节财务风险分析风险的含义——一定条件、一定时期可能发生的各种结果的变动程度。不确定性的含义——事前不知所有可能的后果，或者知道可能的后果，但不知道它出现的概率。第一节财务风险分析风险衡量概率及概率分布概率的特点：非负性、标准性、可加性期望值：——第i种结果出现的概率——第i种结果的数值——所有可能结果的数目第一节财务风险分析风险衡量离散程度方差：标准差：标准离差率q=／E第一节财务风险分析经营风险及其影响因素——企业由于经营上的原因而导致收益变动的不确定性。影响因素产品的市场需求产品的价格产品的本钱企业调整价格的能力固定本钱所占的比重第一节财务风险分析经营杠杆:——经营杠杆系数——息税前利润变动额——变动前的息税前利润——销售量变动——变动前销售量

第一节财务风险分析经营杠杆变形①:——销售量为Q时的经营杠杆系数P——产品单价V——产品单位变动本钱F——总固定本钱第一节财务风险分析经营杠杆变形②:——销售额为S时的经营杠杆系数S——产品销售额VC——总变动本钱第一节财务风险分析经营杠杆变形③:M——基期产品边际奉献第一节财务风险分析筹资风险及其影响因素——企业由于筹资的原因而导致收益变动的不确定性。影响因素资本供求利率资本结构企业自身状况

第一节财务风险分析筹资方式普通股优先股借款债券租赁

筹资方式筹资方式优点缺点发行股票1、没有固定的股利负担；2、没有到期日，股本无须偿还，是永久性资本，除非清算时才偿还；3、财务风险低；4、能增强公司的信誉1、资本成本较高；2、分散了公司的控制权，降低了每股净收益；3、增发新股，会使股价下跌筹资方式筹资方式优点缺点借款1、借款筹资速度快；2、借款弹性大；3、可发挥财务杠杆的作用；4、成本较股票筹资低1、筹资风险较高；2、限制条件多；3、筹资数量有限筹资方式筹资方式优点缺点债券1、债券筹资成本较低；2、可利用财务杠杆；3、保障股东控制权；4、便于调整资本结构1、财务风险较高，固定利息负担；2、限制条件较多；3、筹资数量有限筹资方式筹资方式优点缺点融资租赁1、迅速获得所需资产；2、租赁筹资限制较少；3、免遭设备陈旧过时的风险；4、租金分期支付，可适当减低不能偿付风险；5、租金可在税前扣除，使税费减少1、成本较高；2、固定的租金是一项负担；3、不能享有设备残值，是一种机会损失第一节财务风险分析正常风险筹资组合高风险筹资组合低风险筹资组合筹资组合分析第一节财务风险分析资本结构分析——不同资本结构——综合本钱分析——加权平均资本本钱——第j种个别资本本钱——第j种个别资本在全部资本中所在比重第一节财务风险分析

——财务杠杆系数

——普通股每股收益变动额

——变动前普通股每股收益

——息税前利润变动额

——变动前息税前利润I——利息PD——优先股股利t——所得税税率财务杠杆分析第一节财务风险分析投资风险及其影响因素——企业由于投资的原因而导致收益变动的不确定性。影响因素政治经济形势宏观经济政策产品市场状况企业自身的经营状况

第一节财务风险分析工程投资风险分析风险调整贴现率法风险报酬率：K=i+b×Q肯定当量法=肯定的现金流量／不肯定的现金流量预期值第一节财务风险分析证券投资风险分析——系统风险市场风险通货膨胀风险利率风险汇率风险政治风险——非系统风险偶然事件风险破产风险流通风险违约风险第一节财务风险分析证券投资风险的评估年度差价率法单一证券风险计量分析证券组合风险计量b系数法资本资产定价模型

第二节财务信用分析商业信用及其政策分析资料来源——客户资料、与同业的信息交换、群众传媒、专业信用评估机构信用政策分析——信用标准变更分析——信用条件变更分析——收账政策分析第二节财务信用分析债券评级种类标准普尔公司穆迪公司含义高级AAAAaa最高级债券，还本付息能力最强，投资风险最低AAAa高级债券，具有较强的还本付息能力，但保证程度略低于上一等级AA中高级债券，具有较强的还本付息能力，但可能收到环境和经济条件的不利影响中级BBBBaa有足够的还本付息能力BBBa表示债券本溪的支付能力有限，具有一定的投资风险BB投机性债券，风险较高，缺乏投资性违约CCCCaa完全投机性债券，风险很高CCCa投机性债券，风险最高CC最低级债券，不能支付本息，企业可能破产第二节财务信用分析信用分析及其应用Z分数模型〔税前利润／平均流动负债〕×权数〔流动资产／负债总额〕×权数〔流动负债／总资产〕×权数现款交易间隔期×权数第二节财务信用分析信用分析及其应用巴萨利模型〔税后利润+折旧+递延税〕／流动负债税前利润／营运资本股东权益／流动负债有形资产净值／负债总额营运资本／总资产第二节财务信用分析信用分析及其应用营运资产分析模型营运资产=〔营运资本+净资产〕／2流动资产／流动负债——〔1